曾淵滄教路 要投資A股 先明白中央政策原則 2015年08月12日

近期中國A股的股災，傳媒的焦點只談中央政府救市，反對中央政府插手的人不少。是的，社會上是有一些讀死書，天真地以為股票市場真是自由市場的人，會反對一切的有形與無形之手的干預，而不知道大鱷以超雄厚的資金左右股市，實際上也是一種干預。總之，市場內只要存在某股特別強的力量，就不是自由市場，我認為讀死書的人除了發洩式的責罵中國政府救市之外，更應該好好地了解中國政府的政策思維。說到底，中國政府從設立股市至今，從來沒有目標這是一個自由市場，至今為止，中國股市仍然不是一個全面對外開放的股市，QFII、QDII、滬港通……都是有局限的開放，人民幣也不是自由流通，匯率也不是由市場自由決定的。因此，我們要參與A股的買賣，甚至參與H股的買賣，都一定得先明白這個道理，明白中國政府是會隨時干預市場，更重要的是設法估計中國政府的政策底線與原則。

首先，我們應該知道，去年滬港通開通之前，滬綜指僅2,100點，開通之後才突飛猛進，突飛猛進的力量來自減息、降準及多項利好股市的政策配合，這說明中國政府是希望股市上升的，這是大原則。

但是，中國政府也明白，股市上升不能變成瘋狂的泡沫，而泡沫的形成往往是起源於高槓桿的借貸，即內地稱為配資的活動，也因此，當滬綜指升上5,000點之上時，中國政府開始行動，開始打壓查處非法場外配資，即非法的高利貸、高槓桿的投機，簡單的說，近期的股災，實際上就是中國政府自己一手造出來的，所謂大鱷的惡意沽空，只不過是見利順勢而行。沒有政府出手查處非法配資，大鱷貿貿然地沽空只會令自己破產。


A股一向不是自由市場，投資者需明白中央隨時會干預市場。

這是另一個大原則，記住，中國政府除了希望股市升之外，也不希望股市出現泡沫與高槓桿的投機，也因此，前陣子在中國政府出手查惡意沽空時，滬綜指由3,400點急升上4,200點時，中國政府馬上再發出要繼續打擊場外配資，甚至境外配資的活動。

很明顯地，現在中國政府就是希望股市升但又不想見到泡沫的兩大原則之下玩平衡，A股仍會突升突跌。但是，狂升狂跌的可能性下降了，A股影響H股，H股影響恒指。

比較積極的投機者，在如此上落市當中，可以利用窩輪，小刀鋸大樹的方法賭一賭自己的眼光，記住，小注怡情，或者回到基本面，分析個別股票的長期投資價值，再遇上小股災，便趁低吸納。