2015年11月3日 星期二

品中資 羅國森 根本沒有「二孩政策」受惠股?! 2015年11月03日

  《品中資》各位,看到上述的標題,大家是否會感到有點怪呢?其實,聽到中共十八屆五中
全會宣布全面開放「二孩政策」之後,市場熱炒一些所謂「二孩政策」概念股,首先炒起的自然
是奶粉股,其次就是兒童用品股。
  但大家有沒有想清楚,所謂開放「二孩政策」,其實就是鼓勵生育,鼓勵生育的效果(如果
有效果的話)即是人口增加。試想想,如果人口上升了,基本上所有商品和服務需求都會增加。
換句話說,你可以說根本沒有「二孩政策」受惠股,但也可以說,所有股票都是「二孩政策」受
惠股!
  但上述的提法,背後有一個假設,就是放開「二孩政策」真的收到效果,即是能夠刺激生育
。但問題是這樣嗎?
  其實,兩年前的十八屆三中全會已經首次放開「二孩政策」,當時的提法是「單獨二胎」,
意思是,父或母任何一方本身是獨生子女的話,他們已經可以多生一胎。當時估計,因為這個政
策的轉變,可以引發一次不大不小的「嬰兒潮」,額外帶來約950萬名嬰兒。

*單獨二胎沒有觸發嬰兒潮*

  深圳是去年3月27日跟隨廣東省開放「單獨二胎」政策的,前兩日《深圳晚報》有段報道
指出,截至2015年6月底,深圳共受理「單獨」家庭再生育申請19009份,已審批的
「單獨」申請17661份,已有6193名「單獨兩孩」出生。但報道指出,正式落實「單獨
二胎」新政後,沒有引起任何的生育潮。
  中國以農立國,古時又沒有機械協助,全靠人手操作,那當然是人多好辦事,故多生是很正
常的事(很多落後國家其實也如此)。另外,中國人的傳統是重男輕女,如果生了幾胎都是女兒
,大多數家庭都想追一個仔,否則不會死心,這也造就中國人多生。
  但隨著社會進步和經濟發展,有意識地減少生育已經成為現代化社會的共識。而且,愈來愈
多人認識到,人口質素比單單的人口更重要,只會理性地規劃家庭發展,而不會盲目跟風生育。
因此,全面放寬二孩政策能否觸發真正的嬰兒潮,我實在非常保留。
  內地的評論也指出,放寬「單獨二胎」後的實際人口增長效困遠低於當初預期,而人口結構
的改變也是一個漫長的過程。外國經驗也證明,當人口出生率降到某一個水平後,再放開生育,
想提升生育率也不是容易的事。
  當然,內地社會發展步伐不一,部分農村地區或許仍然傾向多生,這次政策進一步放鬆,總
會鼓勵到部分家庭多生,但所謂多生,可能都只是多生一個。

*只買互聯網+內房內險股*

  假設這次放寬二孩政策的效果比上次「單獨二胎」稍好,但正如我所說,所謂「二孩政策」
受惠股,其實所有板塊的股票都是,只不過受惠時間不同而已!
  但當消息公布後,理論上率先受惠的股票(但也要等10個月才受惠吧!),例如奶類股和
兒童用品股等等都突然熱炒,但熱炒之後又大幅回落,當中的龍頭奶類股蒙牛乳業
(02319)昨日(2日)更急跌8﹒5%。
  老實說,對於「二孩政策」,我會視之為另類的刺激經濟措施,但這個措施需要很長時間才
收效,因此,實事求是,這只會強化我持有大型中資股的信心,當中包括互聯網+的股票,以及
內房和內險股等等,其他股票只當超短線的炒作便算!

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