巴黎：
如果朋友是20歲出頭，恭喜你，你有幸看這篇文章，你至小較我有20年利滾利的優勢。如果每年是7%的回報，當你到筆者的年紀時，你的身家至小將會是我現在的3倍。
還有更重要的一點，你無需再像筆者過去20年投資時的不知明驚慌困擾，事實上，筆者可以向你保證，除了巴菲特投資法，沒有任何另外投資方法能令你心平如水。而今天讓我來解開他睡得甜之謎。
依照這方法，你不可能窮！當你知道你不可能窮，不可能因無錢擔憂，你永不再怕受股市的升跌影響，因為錢已經每年每月只有多無小地自動入進你的口袋，你會靜下來去追求你人生其它更有意義的目的。
富爸爸4個守則
第一點，借錢
借一些永遠只需要還利息，不用還本金的借款。每年還的利息現金流出越低越好。因此如果你已經買了物業，可以做30年的貸款，不要做20年，可以做40年，不要做30年。可以做9成5，不要做9成。巴菲特公司無論賺多小錢，從來不派息給股東，他只在低息時發債，他的保險公司就是另一個不用還本金，只還息的大水源，因此他手邊永遠有一大筆每年只還小小的錢。這不就是合法的龐氏騙局操作法嗎？！
第二點，等待好價買入年年派息股
找一些永遠現金流是大正數，年年派息不會小過上年度的公司。看它每年的現金流，不要看什麼政策、消息、前景，不要為這些煩。因為它每年的現金流、派息多小的歷史，就代表他處理這些應變的能力，你不應以為自已較行內公司做他自已的生意更聰明，而應只集中精神在合理價買進。什麼是合理價？如果你的每年利息支出是10萬元一個月，用你那筆借款買的股票每年能有13萬月股息，你就買！
因為，你的每年支出會隨著本金下跌而下降(假如你是連本金流出現金的話) ，而你獲的股息卻能隔幾年就會上升。時間越久，兩者相差越大。
正淨現金流非常重要，將決定你是一個龐氏無賴，還是受人仰慕的股神。
最後，最重要第三、第四點：
3不要花掉這些錢，把多出的現金流購買另一隻股票；
這就是層壓式的二層、三層....如此類推的收入，讓時間為你坐以"袋貨幣"。
4找尋機會借錢，不斷重複第一點至第三點。
例子：巴黎在金融風暴下留意到，銀行的按揭利息是3%，因AIG接近破產，有一批市價是3元的債券AVF， Yield 是63%(blog友沒看錯，我沒寫錯，網上有朋友真的在那時決定購入)。差不多時期，政府以優先股入市救助AIG，AVF較政府的優先股高級，即AIG必須要先付給AVF的債券利息後，才能付政府的優先股息。
然後就是AVF的價格一級一級上，最後巴黎只能以13元買入，但Yield仍有15%。假如你是以自已的物業借錢買，付3%的話，兩者相差是12%。
即如果你借一百萬買，你每年有12萬淨現金收入，如果你借一千萬，每年120萬。
最重要是，直至政府退出AIG前，你並無風險，這批債券在隨後60年為你提供正現金。今天這批債券市價是25元，你帳面的財富多了接近2倍。
我們沒有巴菲特的幸運，因為他借股東錢從來不用付息、借保險客錢不用付本金。事實，巴老一早已告訴公眾他是用這個方法，所以當他買類似茄汁公司的股票時，朋友只要想想我們每天吃多小享氏茄汁就不要覺得驚奇。
奇怪的是為何仍有人捨易行難。
每個人追求的不外是保障和享受。既然已經獲得每年必定正現金流入的保障，餘下來你就應該放下每天去看電算機的時期，不再受股評家的譟音，好好追求和享受其它更快樂的事情。
2015年2月6日 星期五
青心直說 胡孟青 換地主大時代 2015年02月06日
說中港股市是政策市，歐美股市又何嘗不是！看周初市場對希臘財長前往歐洲跟債權人講數，竟被視為升市理由的盲目樂觀，與現在市場又因歐央行突宣佈取消希臘債券豁免權，令其再重陷破產危機，爭相避險的強大落差，能不為歐洲的婆婆媽媽而極度沮喪嗎？看人不順眼之同時，倒不如先看看自己，清場有功的特首，面對幾可肯定通過不成的政改而可以連任五年，即使政改有幸在烏合政棍阻撓擾攘下仍可能出現奇蹟，基於陪跑馬仔更不濟，可以理解為現任者可用未來八年時間，建設其心目中的烏托邦。故現時要履行的職責就是要竭盡其所能矮化香港；有朝一日香港成功被高速矮化，不再是國家一線城市，縱使未至於要還原回到未有英國統治前的小漁港，其價值亦已盡失，港人亦難再也文也武。
打完齋唔要行長？
昨日所指，機場第三跑道透過發債與加離境稅籌資，完全係還得起與還不起都係最終由港人埋單，想得出如此永無益港人絕世屎橋的，明顯係懂得揣摩上意的特區群英。個人未敢預言將來「三跑」建成後的香港會是乜光景，惟眼見轉口港角色將走向式微，無需擁有特異功能，也可以預見香港即將進入的換地主大時代吧！
普羅投資者通病是媒體說甚麼都照單全收。正如前晚人行宣佈降準，普遍都以突然形容，所謂突然只是在降準時間上，足足遲了近三年。過去三年，內地銀行面對宇宙最高的兩成存款準備金率要求，根本形同無法正常做生意，政策使然，難怪要鋌而走險大搞影子銀行。A股衝高回落，表現相對冷靜，反而更有利股市長期走勢，待下次再減息或再降準，市場相信趨勢已成，料A股升勢將會更具延續性。
金融板塊最受惠於減息降準，惟現階段以內銀表現相對落後，無他，撇開壞賬急升不說，近期社保沽工行（1398）、卡塔爾投資局拋農行（1288）以至西班牙BBVA把所持信行（998）股份清倉，共通點是被拋貨的盡皆內銀股，選擇時機亦反映難得長久等待後，終於有價有市。當然，內銀亦非獨沽一味被減持，只是獲不斷增持的一家民行（1988），卻連為銀行鞠躬盡瘁搵命博，據報為拉存款人出酒佢出命的毛行長也突然衰腐敗，這又算不算是打完齋唔要行長？
打完齋唔要行長？
昨日所指，機場第三跑道透過發債與加離境稅籌資，完全係還得起與還不起都係最終由港人埋單，想得出如此永無益港人絕世屎橋的，明顯係懂得揣摩上意的特區群英。個人未敢預言將來「三跑」建成後的香港會是乜光景，惟眼見轉口港角色將走向式微，無需擁有特異功能，也可以預見香港即將進入的換地主大時代吧！
普羅投資者通病是媒體說甚麼都照單全收。正如前晚人行宣佈降準，普遍都以突然形容，所謂突然只是在降準時間上，足足遲了近三年。過去三年，內地銀行面對宇宙最高的兩成存款準備金率要求，根本形同無法正常做生意，政策使然，難怪要鋌而走險大搞影子銀行。A股衝高回落，表現相對冷靜，反而更有利股市長期走勢，待下次再減息或再降準，市場相信趨勢已成，料A股升勢將會更具延續性。
金融板塊最受惠於減息降準，惟現階段以內銀表現相對落後，無他，撇開壞賬急升不說，近期社保沽工行（1398）、卡塔爾投資局拋農行（1288）以至西班牙BBVA把所持信行（998）股份清倉，共通點是被拋貨的盡皆內銀股，選擇時機亦反映難得長久等待後，終於有價有市。當然，內銀亦非獨沽一味被減持，只是獲不斷增持的一家民行（1988），卻連為銀行鞠躬盡瘁搵命博，據報為拉存款人出酒佢出命的毛行長也突然衰腐敗，這又算不算是打完齋唔要行長？
曾淵滄專欄 A股跌需要理由嗎 2015年02月06日
恒指昨日大幅高開，重上25000之上，殺掉熊證之後就輾轉下跌，下跌理由是A股下跌，人民銀行下調存款準備金比率0.5個百份點，是好消息，A股為甚麼跌？實在沒理由，無所謂，也不需要找理由，幸好H股表現還不錯，令恒指最終仍有0.35%升幅，同一隻股中，A股跌而H股升例子很多，特別是內銀股及內險股。
儘管A股在好消息公佈之後下跌，好消息依然是好消息，短暫下跌可能是有人認為短期內不會再有好消息，因此趁機套現，但只要有耐性，好消息的影響一定會浮現出來。現在耐性最重要，宏觀恒指走勢圖，依然是向上、反覆向上、慢慢地向上升，耐心地持有近一段時間表現不錯的股吧！
後悔沒增持復星
還記得復星國際（656）嗎？二○一四年四月九日復星國際股價9.76元，突然宣佈供股，供股價也是9.76元，並由大股東包銷，供股比例是每五百股供三十九股碎股，很明顯是不希望小股東供股，大股東可以9.76元增持，當時我曾推薦這隻股，一向以來，我認為只要大股東願出的價能比市價高，那麼，以市價買入，然後耐心地等，股價一定會回升至大股東願意付的價之上，近日復星國際股價不斷創五十二周新高，昨收市價11.12元，基本上已站穩9.76元之上，滿足大股東增持目的。
去年復星國際宣佈供股時，我手上已有這隻股，過後股價竟然下跌，我與其他小股東當然也就放棄供股，其後股價更曾低見7.96元，有點後悔沒增持。
儘管A股在好消息公佈之後下跌，好消息依然是好消息，短暫下跌可能是有人認為短期內不會再有好消息，因此趁機套現，但只要有耐性，好消息的影響一定會浮現出來。現在耐性最重要，宏觀恒指走勢圖，依然是向上、反覆向上、慢慢地向上升，耐心地持有近一段時間表現不錯的股吧！
後悔沒增持復星
還記得復星國際（656）嗎？二○一四年四月九日復星國際股價9.76元，突然宣佈供股，供股價也是9.76元，並由大股東包銷，供股比例是每五百股供三十九股碎股，很明顯是不希望小股東供股，大股東可以9.76元增持，當時我曾推薦這隻股，一向以來，我認為只要大股東願出的價能比市價高，那麼，以市價買入，然後耐心地等，股價一定會回升至大股東願意付的價之上，近日復星國際股價不斷創五十二周新高，昨收市價11.12元，基本上已站穩9.76元之上，滿足大股東增持目的。
去年復星國際宣佈供股時，我手上已有這隻股，過後股價竟然下跌，我與其他小股東當然也就放棄供股，其後股價更曾低見7.96元，有點後悔沒增持。
陸羽仁 金融High Tea 食完補藥自淋冷水 2015年02月06日
中央突然出手降低銀行存款準備金率，呢吓突如其來出手放水，令上一日夜期同外圍A股衍生產品全面爆升。不過，升勢好快降溫，昨日個市無力，相信係同阿爺驚個市升得太快太急，自淋冷水有關。
官媒︰降準不是股市興奮劑
阿爺咁快放水有啲出乎市場意料，準確啲講，中央扭大水喉係遲早嘅事，但市場無估到係咁快會郁手，由此估計內地經濟增長減速明顯比估計嚴重，令阿爺逼住提前動手。提早入市，本來應該為市場帶來驚喜，但內地股市昨日初段上升後，無以為繼，跟手仲由升轉跌，相當反高潮，呢個反應估計同中央同一時間出口術甚至手術，明言唔想股市樓市爆升有關。
在降準同時，《人民日報》昨日登出了一篇名為「降準非股市興奮劑 樓市不會明顯扭轉」http://hdfin.stheadline.com/inews_headline_list.php嘅文章。呢篇文章好明顯有係有備而來，解釋咗今次降準原因、作用，同時對樓市股市的影響。據文章解釋，中央今次降準主要是因應人幣匯價轉弱，外來資金流入減少影響流動性，以及應對通縮威脅，但中央對貨幣政策沒有轉向，亦即是沒有重大刺激措施出台。但專家在文章中亦估計，未來降準機會仍在，利息還有下調一次的空間，但連續減息的機會就有限嘞。
文章仲連A股ETF的反應都留意到，話消息公佈後相關工具急升了7%，但同時提醒市場，內地下個星期有大量新股上市，認為措施最多令市場離開向下突破的危險區，又話從經驗顯示，降準和股市上升的關連系數不大。樓市方面，估計降準會改善市場的資金面，但對樓價的方向則不會有扭轉作用。
從《人民日報》呢篇咁細緻的分析，可見中央係想透過放水，加快提振實體經濟，同時又驚資產市場膨脹太快。畢竟，阿爺唔想放水谷起樓市、股市，但無錢走去實體經濟，喺咁矛盾情況下，就出現食完補藥急淋冷水的狀況。除出口術，唔排除阿爺會訓誡大基金大證券行唔好亂來。
內地房託創一年新高
由於內地經濟麻麻，資金湧向收益穩定的中移動(941)，股價再創52周高位，高見108.5元，全日升2.6%，造108.3元，成為港股主要升市功臣，為恒指貢獻50點。油價升勢斷纜，結束連升四日的走勢，隔夜美國期油大跌9%，扭轉航空股近日頹勢。國航(753)升4%，造6.99元，為表現最佳國企指數成份股。
由於貨幣政策有動作，一眾中資金融股點都會受惠。加碼放水同樣利好一眾內房股。華潤置地(1109)獲野村升目標價，股價揚3.5%，跑贏一眾藍籌。雖然官報話降準唔會改變樓價方向，但貨幣政策未來仍然趨向寬鬆下，龍頭內房股低吸仍有吸引力。至於收益穩定的內房信託好似越秀房託(405)昨日就創咗新高。
傳內地將降火電電價，一眾內地電力股逆市捱沽。野村料降電價對華能(902)及華電(1071)影響最大，華能瀉10%，造9.63元；華電跌幅相若，華潤電力(836)挫6%，為包尾藍籌股。
官媒︰降準不是股市興奮劑
阿爺咁快放水有啲出乎市場意料，準確啲講，中央扭大水喉係遲早嘅事，但市場無估到係咁快會郁手，由此估計內地經濟增長減速明顯比估計嚴重，令阿爺逼住提前動手。提早入市，本來應該為市場帶來驚喜，但內地股市昨日初段上升後，無以為繼，跟手仲由升轉跌，相當反高潮，呢個反應估計同中央同一時間出口術甚至手術，明言唔想股市樓市爆升有關。
在降準同時，《人民日報》昨日登出了一篇名為「降準非股市興奮劑 樓市不會明顯扭轉」http://hdfin.stheadline.com/inews_headline_list.php嘅文章。呢篇文章好明顯有係有備而來，解釋咗今次降準原因、作用，同時對樓市股市的影響。據文章解釋，中央今次降準主要是因應人幣匯價轉弱，外來資金流入減少影響流動性，以及應對通縮威脅，但中央對貨幣政策沒有轉向，亦即是沒有重大刺激措施出台。但專家在文章中亦估計，未來降準機會仍在，利息還有下調一次的空間，但連續減息的機會就有限嘞。
文章仲連A股ETF的反應都留意到，話消息公佈後相關工具急升了7%，但同時提醒市場，內地下個星期有大量新股上市，認為措施最多令市場離開向下突破的危險區，又話從經驗顯示，降準和股市上升的關連系數不大。樓市方面，估計降準會改善市場的資金面，但對樓價的方向則不會有扭轉作用。
從《人民日報》呢篇咁細緻的分析，可見中央係想透過放水，加快提振實體經濟，同時又驚資產市場膨脹太快。畢竟，阿爺唔想放水谷起樓市、股市，但無錢走去實體經濟，喺咁矛盾情況下，就出現食完補藥急淋冷水的狀況。除出口術，唔排除阿爺會訓誡大基金大證券行唔好亂來。
內地房託創一年新高
由於內地經濟麻麻，資金湧向收益穩定的中移動(941)，股價再創52周高位，高見108.5元，全日升2.6%，造108.3元，成為港股主要升市功臣，為恒指貢獻50點。油價升勢斷纜，結束連升四日的走勢，隔夜美國期油大跌9%，扭轉航空股近日頹勢。國航(753)升4%，造6.99元，為表現最佳國企指數成份股。
由於貨幣政策有動作，一眾中資金融股點都會受惠。加碼放水同樣利好一眾內房股。華潤置地(1109)獲野村升目標價，股價揚3.5%，跑贏一眾藍籌。雖然官報話降準唔會改變樓價方向，但貨幣政策未來仍然趨向寬鬆下，龍頭內房股低吸仍有吸引力。至於收益穩定的內房信託好似越秀房託(405)昨日就創咗新高。
傳內地將降火電電價，一眾內地電力股逆市捱沽。野村料降電價對華能(902)及華電(1071)影響最大，華能瀉10%，造9.63元；華電跌幅相若，華潤電力(836)挫6%，為包尾藍籌股。
C觀點 施永青 10.75%的亞視 難有作為 2015年02月06日
有傳媒朋友問我，有沒有興趣接辦亞視。我哪來這種能力﹖亞視之前積累的虧損已數以十億計，沒有雙倍的新資金投入，很難扭轉局面。這類艱辛的工作，宜由年輕一點的人去擔當。
再者，誰說亞視有意找人接辦呢﹖他們只不過招標賣10.75%的股份，買了亦只不過成了亞視其中一名股東，即使可以成為董事局的成員，亦沒法左右大局，談不上接辦。
因此，在一般情況下，一個頭腦清醒的生意人是不會去購買這10.75%未達控股水平的亞視股份的。這等同掉錢落鹹水海，世上很難會有這樣的人。
然而，亞視的操盤者卻想出一個這樣的解困方案；以為有人會買這10.75%的股份，讓他們可以有一筆新的資金，可以用來發工資及作下一個階段的經費。
現實是：亞視現有的股東，眼見公司連工資也發不出，已到了倒閉的邊緣，依然不願意夾錢救亞視，反映他們對亞視的前景已沒有信心，亦拿不出新的解救方法。他們是知情者，並有超過10.75%的控制權，如果連他們也不肯增資，怎能期望有新股東願意為亞視增資﹖
很明顯，新股東一定會要求獲得亞視掌控權，否則他憑甚麼去重組亞視的領導班子，以及重新制訂亞視未來的發展方向。沿著現有道路走下去，亞視很難予人新希望。
以往的亞視股東，很多都很有錢；但他們還有其他的生意要照顧，連回亞視上班的時間也沒有。他們只是派一兩名親信進入亞視的董事會，作為他們的代理人。這些代理人對電子傳媒的營運一知半解，不可能就此扭轉亞視的局面。
當年，邵逸夫先生興辦無綫電視的時候，事事親力親為，不但會管宏觀的方向策略，連揀選劇集，招待廣告客戶，他也會親自落場。據說，包青天劇集就是他拍板要買的，當時很多管理人員都不看好，結果收視率很高。可見邵逸夫先生對觀眾口味的敏感度很高。亞視要中興，需要的正是這樣一位既有錢，又肯全情投入的企業家。光是找一個職業經理人來打點門面，是很難扭轉局面的。
王維基先生其實是一個很好的人選。他曾當過13天的亞視行政總裁，但由於他高調地提出「不做內地台」，「不靠北水支持」，無法見容於親北京的董事會。然而，他提出的方針，不失為電視台要在香港立足的正確定位。香港的電視台，只能香港市民作為他們的受眾，這樣廣告商才願意落廣告。如果電視的內容與觀眾的喜好不匹配，廣告商一定不會落廣告，財政困難自然揮之不去。
依我觀察，王維基並沒有定位要與北京對著幹，他只是在遇到壓力與不公平待遇的時候，不肯輕易讓步吧了。正是這樣的人，才可以克服困難，扭轉局面。亞視需要的就是一名像王維基那樣的，既有韌力，又有鬼主意的企業家。
再者，誰說亞視有意找人接辦呢﹖他們只不過招標賣10.75%的股份，買了亦只不過成了亞視其中一名股東，即使可以成為董事局的成員，亦沒法左右大局，談不上接辦。
因此，在一般情況下，一個頭腦清醒的生意人是不會去購買這10.75%未達控股水平的亞視股份的。這等同掉錢落鹹水海，世上很難會有這樣的人。
然而，亞視的操盤者卻想出一個這樣的解困方案；以為有人會買這10.75%的股份，讓他們可以有一筆新的資金，可以用來發工資及作下一個階段的經費。
現實是：亞視現有的股東，眼見公司連工資也發不出，已到了倒閉的邊緣，依然不願意夾錢救亞視，反映他們對亞視的前景已沒有信心，亦拿不出新的解救方法。他們是知情者，並有超過10.75%的控制權，如果連他們也不肯增資，怎能期望有新股東願意為亞視增資﹖
很明顯，新股東一定會要求獲得亞視掌控權，否則他憑甚麼去重組亞視的領導班子，以及重新制訂亞視未來的發展方向。沿著現有道路走下去，亞視很難予人新希望。
以往的亞視股東，很多都很有錢；但他們還有其他的生意要照顧，連回亞視上班的時間也沒有。他們只是派一兩名親信進入亞視的董事會，作為他們的代理人。這些代理人對電子傳媒的營運一知半解，不可能就此扭轉亞視的局面。
當年，邵逸夫先生興辦無綫電視的時候，事事親力親為，不但會管宏觀的方向策略，連揀選劇集，招待廣告客戶，他也會親自落場。據說，包青天劇集就是他拍板要買的，當時很多管理人員都不看好，結果收視率很高。可見邵逸夫先生對觀眾口味的敏感度很高。亞視要中興，需要的正是這樣一位既有錢，又肯全情投入的企業家。光是找一個職業經理人來打點門面，是很難扭轉局面的。
王維基先生其實是一個很好的人選。他曾當過13天的亞視行政總裁，但由於他高調地提出「不做內地台」，「不靠北水支持」，無法見容於親北京的董事會。然而，他提出的方針，不失為電視台要在香港立足的正確定位。香港的電視台，只能香港市民作為他們的受眾，這樣廣告商才願意落廣告。如果電視的內容與觀眾的喜好不匹配，廣告商一定不會落廣告，財政困難自然揮之不去。
依我觀察，王維基並沒有定位要與北京對著幹，他只是在遇到壓力與不公平待遇的時候，不肯輕易讓步吧了。正是這樣的人，才可以克服困難，扭轉局面。亞視需要的就是一名像王維基那樣的，既有韌力，又有鬼主意的企業家。
曹仁超 降准沦为主力拉高出货“刽子手” 2015年02月05日
今日沪深两市受到央行降准消息影响，早盘大幅高开。但此后快速回落，在3200点左右经过激烈争斗之后，空方显然更具优势，沪指午后翻绿。创业板今日虽然早盘低开，但随着主板的快速回落，创业板爆发出惊人的能量，今日突破了1800点整数关口，连续的创出历史新高。
消息面看，时隔两年多之后，中国今日起再次实施全面降准，金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，同时还针对性地实施定向降准措施。当前全球掀起货币宽松潮，中国经济下行压力加大，此次超过市场预期的降准有利于信贷资金增长，促进实体经济向好，同时，股市和楼市有望迎来新一轮上涨，预计未来降息降准仍会出现。虽然降准会将释放大约6000亿人民币流动性，但今日市场表现似乎跟预期差距甚大，俨然成为了主力诱多出逃的最好时机。
昨日大盘冲高回落，虽然回补了缺口，但力量明显不足，大盘收出带上引线K线。今日受降准利好刺激，大盘开盘大幅高开，之后快速回落，午后更是翻绿，收出大阴线，调整态势明显，后市大盘仍将在3100点到3400点区域之间震荡。
总体来看，大盘今日受降准利好刺激大幅高开，但利好兑现，俨然成为了主力借机出货的绝佳机会。午后在小幅拉升之后迎来快速跳水，振幅达到100点。市场对于下周打新和2月9日的个股期权推出还是存在一定的心里防备，故区域震荡仍将是后市的主旋律。
消息面看，时隔两年多之后，中国今日起再次实施全面降准，金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，同时还针对性地实施定向降准措施。当前全球掀起货币宽松潮，中国经济下行压力加大，此次超过市场预期的降准有利于信贷资金增长，促进实体经济向好，同时，股市和楼市有望迎来新一轮上涨，预计未来降息降准仍会出现。虽然降准会将释放大约6000亿人民币流动性，但今日市场表现似乎跟预期差距甚大，俨然成为了主力诱多出逃的最好时机。
昨日大盘冲高回落，虽然回补了缺口，但力量明显不足，大盘收出带上引线K线。今日受降准利好刺激，大盘开盘大幅高开，之后快速回落，午后更是翻绿，收出大阴线，调整态势明显，后市大盘仍将在3100点到3400点区域之间震荡。
总体来看，大盘今日受降准利好刺激大幅高开，但利好兑现，俨然成为了主力借机出货的绝佳机会。午后在小幅拉升之后迎来快速跳水，振幅达到100点。市场对于下周打新和2月9日的个股期权推出还是存在一定的心里防备，故区域震荡仍将是后市的主旋律。
2015年2月5日 星期四
北角ETF 降準下的跌巿 2015年02月05日
昨天收巿後中央宣佈降準，昨晚恆指夜期大升400幾點，今早高見25000，但已是全日最高位，之後更一度倒跌，尾巿則慣例地回升一下，而內地股巿更慘，收巿跌1%以上。回顧這個多月的成績，可以說得上是慘不忍睹，12月31日由萬洲(288)換馬北車(6199)，北車中途的確升了，但當時沒賣掉，結果今天已比買入價跌13.2%；萬洲則只跌比我的賣出價跌2.9%，證明高追還是要及時賣掉。一月初由人保(1339)換馬至天津港(3382)和廈門港(3378)，以今天看，人保跌了不足1%，而天津港則跌了11.2%，廈門港跌9.6%，代表只是股巿升，但實際做實事的沒升。一月份先後買了一隻A50熊證、澳博(880)、安碩A50(2823)、Ｘ安碩金融(2829)、中國中鐵(390)、工行A股(601398)、華南城(1668)、兩隻A50牛證，和一隻恆指熊證，除了已止賺的A50熊證和Ｘ安碩金融，其餘全部都蝕，失敗率達80%。澳博跌4.9%、安碩A50跌4.3%、中國中鐵停牌前跌3.2%、兩隻牛證分別跌26.4%和65%、工行A股跌6.2%、華南城已止蝕，連手續費輸7.26%，恆指熊證跌9.8%，這些幾乎已蒸發了之前所賺的。
現時比較危險的是手上的A50牛證，只要正股安碩A50再跌5%左右，便會被打靶，之前買入時實在是太衝動了。現時手上短線的股份佔了總成本25%，實在太高，真要買的話還是買點長線的東西，可是看不到有什麼好買，還是先忍忍手。二月份至今做了兩筆交易，在2月3日以10.64買了2000股中海油(883)，昨天沒賣可能又錯了，今天已經回落。另一筆交易是今天收巿前以4.4賣出的中國銀行(3988)，之前是在上年9月尾佔中事件前以3.58買入的，扣除手續費後賺約21.9%。賣出是因為估計未來跌的機會比升的機會大，內地股巿估計會試3000點，如有幸反彈至3300點的話，應該減持A50，尤其是把那貼價的A50賣掉。恆指和國指也不看好，奇怪的是牛證街貨比熊證高，看來我的看法跟大眾有點分別，所以還是觀望好了。
最近感到恆指很怪，中移動(941)今天大升2.6%，創一年高位，報108.3，中移動以往是最遲升的，所以實在難以對後巿看好。內銀H股跟A股背馳，我一直不相信H股會追過A股，看來又看錯，不過還是相信自己而賣出中國銀行，因為連自己也不信就真的不要買股票了。而騰訊(700)也在高位，市盈率63倍，預期市盈率41倍，在處於高位的美股中的阿里巴巴也只有50倍市盈率，因此港股實在太貴，給我的感覺就是勉強撐著。只要中移動跟騰訊向下，大巿相信會下跌不少。今天降準這利好消息也帶來跌巿，未來內地股巿實在前途暗淡。不過我預測恆指的準繩很低，可能是因為港股實在太多衍生工具，基本上都是大戶的天下，以散戶的心理去猜度大戶的心理實在有點不自量力，所以還是觀望好了。
今天北角ETF很慘(-1.6%)，全線只剩下越秀地產(123)微升。
現時比較危險的是手上的A50牛證，只要正股安碩A50再跌5%左右，便會被打靶，之前買入時實在是太衝動了。現時手上短線的股份佔了總成本25%，實在太高，真要買的話還是買點長線的東西，可是看不到有什麼好買，還是先忍忍手。二月份至今做了兩筆交易，在2月3日以10.64買了2000股中海油(883)，昨天沒賣可能又錯了，今天已經回落。另一筆交易是今天收巿前以4.4賣出的中國銀行(3988)，之前是在上年9月尾佔中事件前以3.58買入的，扣除手續費後賺約21.9%。賣出是因為估計未來跌的機會比升的機會大，內地股巿估計會試3000點，如有幸反彈至3300點的話，應該減持A50，尤其是把那貼價的A50賣掉。恆指和國指也不看好，奇怪的是牛證街貨比熊證高，看來我的看法跟大眾有點分別，所以還是觀望好了。
最近感到恆指很怪，中移動(941)今天大升2.6%，創一年高位，報108.3，中移動以往是最遲升的，所以實在難以對後巿看好。內銀H股跟A股背馳，我一直不相信H股會追過A股，看來又看錯，不過還是相信自己而賣出中國銀行，因為連自己也不信就真的不要買股票了。而騰訊(700)也在高位，市盈率63倍，預期市盈率41倍，在處於高位的美股中的阿里巴巴也只有50倍市盈率，因此港股實在太貴，給我的感覺就是勉強撐著。只要中移動跟騰訊向下，大巿相信會下跌不少。今天降準這利好消息也帶來跌巿，未來內地股巿實在前途暗淡。不過我預測恆指的準繩很低，可能是因為港股實在太多衍生工具，基本上都是大戶的天下，以散戶的心理去猜度大戶的心理實在有點不自量力，所以還是觀望好了。
今天北角ETF很慘(-1.6%)，全線只剩下越秀地產(123)微升。
楊衞隆 水荒之下炒股 2015年02月05日
中國人民銀行宣佈由2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。受到消息影響，港股夜期升幅擴大，並升穿25000點水平。
我對這件事情的解讀非常負面，中國嚴重缺乏資金，所以，人民銀行要降低存款準備金，讓銀行將多些錢借出去。中國的經濟情況並非惡劣至央行放水的程度。
幾乎同一時間，中國地方政府早前已經取消樓市限購、限價。三線城市四川資陽市推出樓市「20條」救市措施，向首次置業人士派7000元人民幣，於房交會上成交的再送2000元。
恐怕這次降準是中國樓市告急，中共不想樓市崩潰，於是利用放寬信貸，讓樓市有秩序地軟著陸。三線城市的樓市已經崩潰，很快就會蔓延到一二線城市，此乃唇亡齒寒。
我不明白，香港老散為何一聽到人行放水就立即撲入股市搶貨。如果經濟情況良好，人行不必放水。如果人行放水，肯定是經濟出了問題。連問題都未搞清楚就飛身撲入股市搶貨。早前，楊某將香港一些樓市股市炒家稱為盲巫喪厘，看來，楊某抬舉了他們。
我對這件事情的解讀非常負面，中國嚴重缺乏資金，所以，人民銀行要降低存款準備金，讓銀行將多些錢借出去。中國的經濟情況並非惡劣至央行放水的程度。
幾乎同一時間，中國地方政府早前已經取消樓市限購、限價。三線城市四川資陽市推出樓市「20條」救市措施，向首次置業人士派7000元人民幣，於房交會上成交的再送2000元。
恐怕這次降準是中國樓市告急，中共不想樓市崩潰，於是利用放寬信貸，讓樓市有秩序地軟著陸。三線城市的樓市已經崩潰，很快就會蔓延到一二線城市，此乃唇亡齒寒。
我不明白，香港老散為何一聽到人行放水就立即撲入股市搶貨。如果經濟情況良好，人行不必放水。如果人行放水，肯定是經濟出了問題。連問題都未搞清楚就飛身撲入股市搶貨。早前，楊某將香港一些樓市股市炒家稱為盲巫喪厘，看來，楊某抬舉了他們。
楊衞隆 香港出現樓災先兆 2015年02月05日
樓災先兆是炒家由缺水變成脫水。過去，地舖炒家目空一切，大手買入旺舖，長時間丟空，企圖以天價出租或者出售。這些炒家水頭充足，長時間堅持，但是，最近出現變變。旺區吉舖業主減租短租，顯示炒家由水頭充足變成缺水，現在已經去到脫水階段。
根據今日蘋果日報的報導，世邦魏理仕香港商舖服務部執行董事連志豪預期，「今年整體零售租金下跌5%，其中一線地段，如銅鑼灣羅素街、尖沙嘴廣東道等，需求尤在，全年租金平穩，主要受累於二線舖位租金下跌，因商戶開店意欲減少，料較全年租金按年跌10%至20%。」
業內人士估計舖租跌兩成，就是舖租跌一半。這也難怪，香港資金被滬港通抽一輪，大鱷吃完一口又一口，再被超人李賣家檔搬到海外去，近期美元升值，連帶港元升值，出口和旅遊業陷入困境。沒有生錢走進香港，香港就沒有生意，沒有生意就是樓市沒有生氣，再加上炒家脫水。今日減租分租，只求有些少錢回籠，很快，炒家就會不惜一切將物業丟出來。
啊........啊.............水長流.............一去不回頭.........(唱歌)
美國還未加息，希臘仍然在歐元區、安倍經濟學還未破產、中東還未爆發大戰，香港疫情仍然可控，情況已經如此惡劣，日後，隨使開一個小，咁就大鑊。今日，各位應該明白人行降準的原因。當然，明日開市，港股可能大升一二百點，喜氣洋洋。這股喜氣只是因為這些傻子沒有看清楚形勢。
炒家脫水係樓災序幕，序幕已經拉開，各位沒有供樓，沒有炒股的話，敬請細心欣賞。正在供樓的話，敬請上台，你要做戲給觀眾看。
根據今日蘋果日報的報導，世邦魏理仕香港商舖服務部執行董事連志豪預期，「今年整體零售租金下跌5%，其中一線地段，如銅鑼灣羅素街、尖沙嘴廣東道等，需求尤在，全年租金平穩，主要受累於二線舖位租金下跌，因商戶開店意欲減少，料較全年租金按年跌10%至20%。」
業內人士估計舖租跌兩成，就是舖租跌一半。這也難怪，香港資金被滬港通抽一輪，大鱷吃完一口又一口，再被超人李賣家檔搬到海外去，近期美元升值，連帶港元升值，出口和旅遊業陷入困境。沒有生錢走進香港，香港就沒有生意，沒有生意就是樓市沒有生氣，再加上炒家脫水。今日減租分租，只求有些少錢回籠，很快，炒家就會不惜一切將物業丟出來。
啊........啊.............水長流.............一去不回頭.........(唱歌)
美國還未加息，希臘仍然在歐元區、安倍經濟學還未破產、中東還未爆發大戰，香港疫情仍然可控，情況已經如此惡劣，日後，隨使開一個小，咁就大鑊。今日，各位應該明白人行降準的原因。當然，明日開市，港股可能大升一二百點，喜氣洋洋。這股喜氣只是因為這些傻子沒有看清楚形勢。
炒家脫水係樓災序幕，序幕已經拉開，各位沒有供樓，沒有炒股的話，敬請細心欣賞。正在供樓的話，敬請上台，你要做戲給觀眾看。
楊衞隆 希臘冚旗 2015年02月05日
今日歐洲央行為希臘冚旗，再不接受希臘政府發行的國債作為抵押品。消息傳出的時候，道指回吐全部100點升幅。標普500更加倒跌超過0.4%。日經開市後不久，跌將近200點。各位一定關心，希臘冚旗對香港樓市有甚麼影響。我可以說，影響非常大。
看香港樓市，很容易看到樓價急升，成交凍結，而且已經凍結一段很長時間。炒家手頭上的物業因為一手樓搶客和二手交投淡靜，大都空置。炒家若果沒有錢支持下去，樓市勢必崩潰。炒家能否支持下去，要看銀行是否有意願將錢借給炒家。炒家之所以是炒家，因為他們借錢炒樓，如果十足現金買樓，不借錢，應該是投資者，不是炒家。
看炒家的財力狀況，要看地舖，因為地舖價值很高，維持空置的成本也最高。同時，地舖容易以短期租約方式租出去。地舖炒家有錢的時候，不會把舖短租，會吊高來租，吊高來賣。到炒家缺錢的時候，立即把舖位短租出去，套些現金回來。這是最容易看見的情況。現在已經是這樣的情況。
大陸方面，看樓市要看三線城市，因為一二線城市有繁榮假象。貪官和炒家集中在一二線城市。當三線城市的樓市差，物業賣不出去，除了地方政府之外，不會有人去拯救。當三線城市的政府送錢給人去買樓，那就是大陸樓市災難的前奏。現在已經是這樣的情況。
跟著下來會怎樣發展? 當然是人行放水，降準是最直接的方法。最凶險係有大型地產發展商倒閉，拖垮銀行，要中央政府拯救。
香港那邊，舖租下跌會拖低舖價。舖價下跌會拖低住宅價格。高樓價的時候，最重要是人們對樓價的信心，炒家和地霸一定要讓人相信樓價會不停地大升。地霸賣新樓必然要抬價，否則，樓市炒家會失去信心，一齊拋貨，樓市崩潰。屬於細價樓的大埔嵐山25伙開放式單位大幅加價，加幅最高達3成。這不是好現象。發展商賣一手樓，只是賣25伙，加價卻高達3成，優惠約1成半。由於香港樓市是否崩潰，完全取決於人們對樓價的信心，這次崩潰會來得急而且猛烈，像是銀行擠提。
全球經濟衰退會慢慢侵蝕經濟，不會一下子來個經濟大災難。最凶險的有三大因素: 聯儲局加息、日本倍經濟學破產和希臘脫離歐元區。香港還有流感疫情的變數。流感疫情怎樣影響香港樓市，沙士時期可以看得很清楚。今日，歐洲央行已經判了希臘死刑。美股和日股立即下跪，香港樓市的去向和影響是怎樣。
看香港樓市，很容易看到樓價急升，成交凍結，而且已經凍結一段很長時間。炒家手頭上的物業因為一手樓搶客和二手交投淡靜，大都空置。炒家若果沒有錢支持下去，樓市勢必崩潰。炒家能否支持下去，要看銀行是否有意願將錢借給炒家。炒家之所以是炒家，因為他們借錢炒樓，如果十足現金買樓，不借錢，應該是投資者，不是炒家。
看炒家的財力狀況，要看地舖，因為地舖價值很高，維持空置的成本也最高。同時，地舖容易以短期租約方式租出去。地舖炒家有錢的時候，不會把舖短租，會吊高來租，吊高來賣。到炒家缺錢的時候，立即把舖位短租出去，套些現金回來。這是最容易看見的情況。現在已經是這樣的情況。
大陸方面，看樓市要看三線城市，因為一二線城市有繁榮假象。貪官和炒家集中在一二線城市。當三線城市的樓市差，物業賣不出去，除了地方政府之外，不會有人去拯救。當三線城市的政府送錢給人去買樓，那就是大陸樓市災難的前奏。現在已經是這樣的情況。
跟著下來會怎樣發展? 當然是人行放水，降準是最直接的方法。最凶險係有大型地產發展商倒閉，拖垮銀行，要中央政府拯救。
香港那邊，舖租下跌會拖低舖價。舖價下跌會拖低住宅價格。高樓價的時候，最重要是人們對樓價的信心，炒家和地霸一定要讓人相信樓價會不停地大升。地霸賣新樓必然要抬價，否則，樓市炒家會失去信心，一齊拋貨，樓市崩潰。屬於細價樓的大埔嵐山25伙開放式單位大幅加價，加幅最高達3成。這不是好現象。發展商賣一手樓，只是賣25伙，加價卻高達3成，優惠約1成半。由於香港樓市是否崩潰，完全取決於人們對樓價的信心，這次崩潰會來得急而且猛烈，像是銀行擠提。
全球經濟衰退會慢慢侵蝕經濟，不會一下子來個經濟大災難。最凶險的有三大因素: 聯儲局加息、日本倍經濟學破產和希臘脫離歐元區。香港還有流感疫情的變數。流感疫情怎樣影響香港樓市，沙士時期可以看得很清楚。今日，歐洲央行已經判了希臘死刑。美股和日股立即下跪，香港樓市的去向和影響是怎樣。
青心直說 胡孟青 特區又一傑作 2015年02月05日
位於大嶼山赤臘角的香港國際機場，面積達12.55平方公里，建造工程於一九九二年正式啟動，用了足足六年才建成，並於一九九八年七月由當時的國家主席江澤民主持開幕儀式，連同其他相連基礎設施，造價約為九十億美元，佔《香港機場核心計劃》中成本的40%，即是說，當年整個新機場建造費逾二百億美元。
十七年後，醞釀多年的機場第三條跑道計劃，經去年環評報告獲批後，距離落實推行就只剩下融資計劃一關。近日有市場消息指，機管局於上月中已向行政會議提交財務及融資方案，估算造價逾一千四百億元，是為香港史上最昂貴工程；換句話說，現在起一條機場跑道的成本，差點還要較十七年前起整個機場還要昂貴。
特區之首早前落閘擋投資移民，言談之間，令人隱隱覺得在其印象中，投資移民有的只是財，變相否定了他們也可以同時擁有的才與材，拒絕人家進入，少數怕長計，平白令香港每年損失近千億元。早前開檔聲稱要紮根香港、背靠祖國、放眼環球的特首，志氣遠大，未必稀罕千億之數，惟只懂計加減數的都懂的是，兩年的投資移民資金貢獻，就足夠興建第三條機場跑道，不需要向廣大市民伸手。現在呢？擋住投資移民，立入禁止，變相「鎖港」，建議中的第三條跑道建造費用如此高昂，但錢從何來？
起跑道貴過起機場
財來自有方，有建議可由政府作擔保人發行債券及開徵一百五十至二百元的「機場建造稅」集資，連同現時已在徵收的一百二十元，將來港人要離境就先要擺低三舊水，年中飛多幾鑊公幹探親的空中飛人，真係唔得佢死！明刀明槍打劫香港人，怎樣說得過去？表面上，政府可因毋須申請撥款而免得驚動立法會，但羊毛出自羊身上，幾可肯定，屆時大部份工程招標，通通判給中資承建商。
香港人會否感覺被淘空搵笨實，建議攤開盤數讓港人監察，讓我們知道條數係點計出嚟，點解起條跑道會貴過起一個機場，難道十數年間，通脹真的如此猛於虎，甚至稱得上狼過華秀隻狗！鎖港唔畀投資移民進入之同時，亦變相唔畀港人走出去，明顯「鎖港」之嫌，是為繼港樓被鬍鬚曾「鎖盤」，令盤源更短缺，造成樓市供求更失衡後之又一特區傑作。
十七年後，醞釀多年的機場第三條跑道計劃，經去年環評報告獲批後，距離落實推行就只剩下融資計劃一關。近日有市場消息指，機管局於上月中已向行政會議提交財務及融資方案，估算造價逾一千四百億元，是為香港史上最昂貴工程；換句話說，現在起一條機場跑道的成本，差點還要較十七年前起整個機場還要昂貴。
特區之首早前落閘擋投資移民，言談之間，令人隱隱覺得在其印象中，投資移民有的只是財，變相否定了他們也可以同時擁有的才與材，拒絕人家進入，少數怕長計，平白令香港每年損失近千億元。早前開檔聲稱要紮根香港、背靠祖國、放眼環球的特首，志氣遠大，未必稀罕千億之數，惟只懂計加減數的都懂的是，兩年的投資移民資金貢獻，就足夠興建第三條機場跑道，不需要向廣大市民伸手。現在呢？擋住投資移民，立入禁止，變相「鎖港」，建議中的第三條跑道建造費用如此高昂，但錢從何來？
起跑道貴過起機場
財來自有方，有建議可由政府作擔保人發行債券及開徵一百五十至二百元的「機場建造稅」集資，連同現時已在徵收的一百二十元，將來港人要離境就先要擺低三舊水，年中飛多幾鑊公幹探親的空中飛人，真係唔得佢死！明刀明槍打劫香港人，怎樣說得過去？表面上，政府可因毋須申請撥款而免得驚動立法會，但羊毛出自羊身上，幾可肯定，屆時大部份工程招標，通通判給中資承建商。
香港人會否感覺被淘空搵笨實，建議攤開盤數讓港人監察，讓我們知道條數係點計出嚟，點解起條跑道會貴過起一個機場，難道十數年間，通脹真的如此猛於虎，甚至稱得上狼過華秀隻狗！鎖港唔畀投資移民進入之同時，亦變相唔畀港人走出去，明顯「鎖港」之嫌，是為繼港樓被鬍鬚曾「鎖盤」，令盤源更短缺，造成樓市供求更失衡後之又一特區傑作。
曾淵滄專欄 政客講一套做一套 2015年02月05日
我反覆說過很多次，美股高處不勝寒，因此每一次有小調整，一定有人認為美股已經玩完了。可是，美股就是死不了，道指下跌數百點之後又回升。當然，每次回升也需要找些理由，這一次就說希臘新政府態度原來沒有那麼硬，還債的問題依然有商有量。實際上，人人都知道，西方國家的政治人物永遠是上台前講一套，上台後又做另一套；上台前是講給選民聽的，上台後衡量得失，做的事當然不可像一頭牛亂撞。前一陣子，希臘新政府成立時，我已經撰文叫大家不必擔心，新政府不會太亂來。
不明白西方政治的人搞投資，往往會受到政治人物表面上的言論而做錯決定，講一套做一套的最佳例子是克林頓。
克林頓最佳例子
一九九二年克林頓競選美國總統時，猛烈批判老布殊總統親中，不理國會反對，每年給予中國最優惠貿易國的資格，結果克林頓當選了。他當選後第一件事竟是簽下法令，給予中國永遠的最優惠貿易國的資格，不必每年批一次。
談起政治，目前香港立法會正在鬧哄哄地辯論創新科技局的成立與撥款。這使人想起李嘉誠的科技投資，傳媒經常報道李嘉誠的私人基金大量投資於科技行業，據說表現很不錯。
有人埋怨李嘉誠為甚麼不以上市公司的資金，投資這些很有前途的科技行業，好像李嘉誠把好東西留給自己。不過大家也不好忘記，當年長江生命科技（775）也投資於高科技的開發，可惜，股價則一跌再跌，最後斬掉高科技業務，股價才回穩。
不明白西方政治的人搞投資，往往會受到政治人物表面上的言論而做錯決定，講一套做一套的最佳例子是克林頓。
克林頓最佳例子
一九九二年克林頓競選美國總統時，猛烈批判老布殊總統親中，不理國會反對，每年給予中國最優惠貿易國的資格，結果克林頓當選了。他當選後第一件事竟是簽下法令，給予中國永遠的最優惠貿易國的資格，不必每年批一次。
談起政治，目前香港立法會正在鬧哄哄地辯論創新科技局的成立與撥款。這使人想起李嘉誠的科技投資，傳媒經常報道李嘉誠的私人基金大量投資於科技行業，據說表現很不錯。
有人埋怨李嘉誠為甚麼不以上市公司的資金，投資這些很有前途的科技行業，好像李嘉誠把好東西留給自己。不過大家也不好忘記，當年長江生命科技（775）也投資於高科技的開發，可惜，股價則一跌再跌，最後斬掉高科技業務，股價才回穩。
陸羽仁 金融High Tea 阿爺急急放水 2015年02月05日
內地股市定一定，阿爺就出招放水。中國人民銀行昨晚公佈，今日起下調金融機構的人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，對小微企業貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。
睇手勢阿爺都好急吓，早前搞到個股市回一回減吓壓，就急急出手，都唔等過完年就郁手，而放水就特別針對小企和農業，預計農業股有較多炒作。
內地上證綜指昨回番1%左右，收3174點，今次降準，又畀子彈個市炒吓，再挑戰高位3400關。
昨日美股反彈，令港股高開，不過市場氣氛唔算太熾烈，市場焦點反而落喺幾隻消息股之上。恒生銀行(011)透露不排除出售持有的興業銀行10.9%股權，市場反應受落，股價彈高半成，呢個消息說明咗金融資產有價，帶來了尋寶概念。
最近市場關於金融資產交易的消息有幾單，而且都唔係碎料。最快公佈係新鴻基公司(086)出售屬下證券業務權益，作價41億，仲傳緊有中銀香港(2388)出售南洋商業銀行同呢單恒生出售興業銀行，海外則有傳渣打(2888)出售不同地區的業務，近排好弱的渣打亦大升5%。
內地執嘢 銀行套現
市場咁多併購消息，陸羽仁認為主要有兩個催化劑，一個係內地經濟升級轉型，金融係重要領域，在擴展之餘仲要配合國策走出去，令到市場多咗個大買家。
另一個誘因係國際不斷收緊金融機構監管，包括提高對資本的要求，令到不少銀行有融資需要，假如這些機構唔想向股東伸手，出售資產就變成另一途徑，用呢個方法最大好處係唔使麻煩股東，甚至可以產生特殊盈利，變成好消息，管理層唔使因為抽水頭痛，隨時仲因為盈利高咗有花紅分。
市場成交最需要有買家、有賣家，現時襄王有夢神女又有心，自然好多消息傳出。
在如此市況下，股民應對有兩個方法，一個係追風逐浪，聽消息去炒，呢個係高風險、專業嘅玩法；一個係守株待兔，買入資產有價、股價偏低的股票，希望有人青睞佢時可以收割食胡，呢個方法笨小小，勝在風險低。好似恒生銀行，過去幾年股價呆呆吓，但勝在有息收，突然之間話賣產，股價湧上新高，咁小股東咪財息兼收囉。
有中環茶友係恒生客戶，佢話銀行專欺熟客，利息特低，佢後來做存戶外仲做埋股東，一於自己賺番自己錢，今次股價炒上，佢就得米！?家下個目標係中銀香港，如果佢股價下跌，就會諗諗佢喎。佢現價13倍PE，3.7厘息，但近排升得較多，等佢回番少少入貨，都有啲值博率。
美林估恒生大派特別息
另外對於今次恒生賣產傳聞，摩根大通發表報告，認為若交易落實，料對恒生股價有正面作用，維持「增持」及目標價146元不變。報告仲比較咗市場傳聞中銀香港出售南洋商業銀行的交易，摩通認為恒生悉售興業銀行股權的傳言更為有理，因恒生僅持有少數股權，未來將會進一步消耗其資本比率。該行估算若恒生悉售興業銀行股權，料未來對股本回報率(ROE)影響僅低於1%。美銀美林發表報告指，初步計算，預料恒生若成功賣股可派特別息每股12元。
由於匯控(005)持有恒生62%股權，一旦派特別息，匯控將成為主要受惠者。
雖然有恒生呢單消息，港股全日表現都只係反覆，恒生指數今早曾升270點，惟國企指數倒跌，令恒指尾市升勢放緩，全日僅收報24679點，升124點；國企指數收報11767點，跌1點，成交金額873億元。
睇手勢阿爺都好急吓，早前搞到個股市回一回減吓壓，就急急出手，都唔等過完年就郁手，而放水就特別針對小企和農業，預計農業股有較多炒作。
內地上證綜指昨回番1%左右，收3174點，今次降準，又畀子彈個市炒吓，再挑戰高位3400關。
昨日美股反彈，令港股高開，不過市場氣氛唔算太熾烈，市場焦點反而落喺幾隻消息股之上。恒生銀行(011)透露不排除出售持有的興業銀行10.9%股權，市場反應受落，股價彈高半成，呢個消息說明咗金融資產有價，帶來了尋寶概念。
最近市場關於金融資產交易的消息有幾單，而且都唔係碎料。最快公佈係新鴻基公司(086)出售屬下證券業務權益，作價41億，仲傳緊有中銀香港(2388)出售南洋商業銀行同呢單恒生出售興業銀行，海外則有傳渣打(2888)出售不同地區的業務，近排好弱的渣打亦大升5%。
內地執嘢 銀行套現
市場咁多併購消息，陸羽仁認為主要有兩個催化劑，一個係內地經濟升級轉型，金融係重要領域，在擴展之餘仲要配合國策走出去，令到市場多咗個大買家。
另一個誘因係國際不斷收緊金融機構監管，包括提高對資本的要求，令到不少銀行有融資需要，假如這些機構唔想向股東伸手，出售資產就變成另一途徑，用呢個方法最大好處係唔使麻煩股東，甚至可以產生特殊盈利，變成好消息，管理層唔使因為抽水頭痛，隨時仲因為盈利高咗有花紅分。
市場成交最需要有買家、有賣家，現時襄王有夢神女又有心，自然好多消息傳出。
在如此市況下，股民應對有兩個方法，一個係追風逐浪，聽消息去炒，呢個係高風險、專業嘅玩法；一個係守株待兔，買入資產有價、股價偏低的股票，希望有人青睞佢時可以收割食胡，呢個方法笨小小，勝在風險低。好似恒生銀行，過去幾年股價呆呆吓，但勝在有息收，突然之間話賣產，股價湧上新高，咁小股東咪財息兼收囉。
有中環茶友係恒生客戶，佢話銀行專欺熟客，利息特低，佢後來做存戶外仲做埋股東，一於自己賺番自己錢，今次股價炒上，佢就得米！?家下個目標係中銀香港，如果佢股價下跌，就會諗諗佢喎。佢現價13倍PE，3.7厘息，但近排升得較多，等佢回番少少入貨，都有啲值博率。
美林估恒生大派特別息
另外對於今次恒生賣產傳聞，摩根大通發表報告，認為若交易落實，料對恒生股價有正面作用，維持「增持」及目標價146元不變。報告仲比較咗市場傳聞中銀香港出售南洋商業銀行的交易，摩通認為恒生悉售興業銀行股權的傳言更為有理，因恒生僅持有少數股權，未來將會進一步消耗其資本比率。該行估算若恒生悉售興業銀行股權，料未來對股本回報率(ROE)影響僅低於1%。美銀美林發表報告指，初步計算，預料恒生若成功賣股可派特別息每股12元。
由於匯控(005)持有恒生62%股權，一旦派特別息，匯控將成為主要受惠者。
雖然有恒生呢單消息，港股全日表現都只係反覆，恒生指數今早曾升270點，惟國企指數倒跌，令恒指尾市升勢放緩，全日僅收報24679點，升124點；國企指數收報11767點，跌1點，成交金額873億元。
C觀點 施永青 亞視為何不生不死 2015年02月05日
亞視連工資都發不出，反映它手上的資金的確已十分短絀。一般公司的財困發展到這個程度，通常都會樹倒猢猻散。為何亞視仍然有員工肯冒著沒工資發的風險繼續上班？為何亞視的其他合約商沒有把亞視告上法庭？
唯一可能的理由，是他們相信亞視一定會有人接手辦下去，所以才覺得不用太擔心。他們有這樣的信心，可能是因為亞視近年在政治取態上明顯傾向北京，是北京在港難得的一個肯這樣緊跟的媒體，北京應該不會輕易讓它就此倒閉。
因為，若然讓亞視倒閉了，原先由亞視擁有的電視廣播牌照，就得重新拿出來競標；如果再出現一次類似王維基事件，政府一定會被弄得十分尷尬。為了不使這個電視牌照落在反建制派的手上，北京一定會想盡辦法，為亞視找個「白武士」。
現在不是沒有人肯接這個「爛攤子」，而是因為接收的條件談不攏。出現這個問題的原因，是亞視現時有些股東，並非純以入股的方式來資助亞視，他們有部分資金是以放貸的方式提供給亞視的。變成他們不只是亞視的股東，而且還是亞視的債主。這就把問題弄得十分複雜。
亞視經營不善，亞視的股份當然要貶值，應該賣不到好價錢，亞視的股東不難接受這個現實。但亞視欠債權人的錢，以前欠這麼多，今天還是欠這麼多。債權人雖然面對錢沒法收回的風險，但他的追收權卻不會在法律上受到限制，他們的討價還價能力比股東強。
在亞視還有大量外債未清的情況下，「白武士」即使很便宜就買到亞視的股份也沒有用，他還得面對亞視的大量外債。債權人一旦發難，新股東就得向債權人賣帳，變成沒法完全掌有控制權。因此，「白武士」在同意買入亞視股權的同時，一定會要求債權人放棄大部分債權；或要求舊股東先把債務清理好，後者舊股東一定不願意。亞視的債權人應該明白，這筆債是不可能全數收回的了，問題是要折讓多少。現時談判膠著的原因，可能就是出在這個問題上。
債權人可能覺得，債權需要打的折扣無需像股權那麼多，但新買家卻不一定這樣想。新買家會覺得，若非他出手相救，債權人可能一分錢也收不回。在這樣的情況下，一般債權人會讓步，但現在亞視的債權人有恃無恐，因為他們認定北京一定不會讓亞視倒閉，才會在談判時「企硬」，不肯輕易讓步。
不過，即使雙方最終可以達成協議，亦不是代表亞視可以逃出厄運。因為，北京要為亞視找一個肯出錢的人並不太難，但要找一個有能力把亞視經營得好的人就絕不容易。若然亞視的觀眾不多，那亞視就算在政治取態很討北京歡心，也沒有甚麼社會影響力。結果錢雖然花了不少，也起不了多少宣傳作用。唯一的功能是阻止亞視的牌照落在反建制派手上。
唯一可能的理由，是他們相信亞視一定會有人接手辦下去，所以才覺得不用太擔心。他們有這樣的信心，可能是因為亞視近年在政治取態上明顯傾向北京，是北京在港難得的一個肯這樣緊跟的媒體，北京應該不會輕易讓它就此倒閉。
因為，若然讓亞視倒閉了，原先由亞視擁有的電視廣播牌照，就得重新拿出來競標；如果再出現一次類似王維基事件，政府一定會被弄得十分尷尬。為了不使這個電視牌照落在反建制派的手上，北京一定會想盡辦法，為亞視找個「白武士」。
現在不是沒有人肯接這個「爛攤子」，而是因為接收的條件談不攏。出現這個問題的原因，是亞視現時有些股東，並非純以入股的方式來資助亞視，他們有部分資金是以放貸的方式提供給亞視的。變成他們不只是亞視的股東，而且還是亞視的債主。這就把問題弄得十分複雜。
亞視經營不善，亞視的股份當然要貶值，應該賣不到好價錢，亞視的股東不難接受這個現實。但亞視欠債權人的錢，以前欠這麼多，今天還是欠這麼多。債權人雖然面對錢沒法收回的風險，但他的追收權卻不會在法律上受到限制，他們的討價還價能力比股東強。
在亞視還有大量外債未清的情況下，「白武士」即使很便宜就買到亞視的股份也沒有用，他還得面對亞視的大量外債。債權人一旦發難，新股東就得向債權人賣帳，變成沒法完全掌有控制權。因此，「白武士」在同意買入亞視股權的同時，一定會要求債權人放棄大部分債權；或要求舊股東先把債務清理好，後者舊股東一定不願意。亞視的債權人應該明白，這筆債是不可能全數收回的了，問題是要折讓多少。現時談判膠著的原因，可能就是出在這個問題上。
債權人可能覺得，債權需要打的折扣無需像股權那麼多，但新買家卻不一定這樣想。新買家會覺得，若非他出手相救，債權人可能一分錢也收不回。在這樣的情況下，一般債權人會讓步，但現在亞視的債權人有恃無恐，因為他們認定北京一定不會讓亞視倒閉，才會在談判時「企硬」，不肯輕易讓步。
不過，即使雙方最終可以達成協議，亦不是代表亞視可以逃出厄運。因為，北京要為亞視找一個肯出錢的人並不太難，但要找一個有能力把亞視經營得好的人就絕不容易。若然亞視的觀眾不多，那亞視就算在政治取態很討北京歡心，也沒有甚麼社會影響力。結果錢雖然花了不少，也起不了多少宣傳作用。唯一的功能是阻止亞視的牌照落在反建制派手上。
曹仁超 五大罕见利空将促使沪指持续暴跌 2015年02月04日
今日沪深指数双双小幅高开，随后出现持续性的高位震荡走势，沪指早盘一度大涨逾1%，创业板更是创出历史新高，但午后三大股指均出现大幅跳水，沪指一度跌破3200点，创业板涨幅也有所萎缩。
总体来看，今日股指冲高回落萎靡不振，主要有以下几个原因：
第一：股票期权将于2月9日上市，作为衍生投资品，或将重蹈股指期货的的覆辙。加重了投资者对于股票期权作为新的做空工具的担心。
第二：下周将有24只新股上市，合计冻结资金预计将达到数万亿元。
第三：目前市场缺乏热点板块，导致资金入市欲望大大降低，同时随着春节的临近，资金面的紧张也是投资者着重担心的一个方面。
第四：昨日澳洲联储降息令全球宽松预期升温，市场猜测中国央行或步其后尘，进而给人民币带来贬值压力。
第五：中国去年四季度资本账户录得至少是1998年以来的最大规模赤字。预计中国将迎来1998年以来最大规模资本外流。
预计五大利空一起到来后将引发大盘暴跌，3000点或将于年前年后失守。
总体来看，今日股指冲高回落萎靡不振，主要有以下几个原因：
第一：股票期权将于2月9日上市，作为衍生投资品，或将重蹈股指期货的的覆辙。加重了投资者对于股票期权作为新的做空工具的担心。
第二：下周将有24只新股上市，合计冻结资金预计将达到数万亿元。
第三：目前市场缺乏热点板块，导致资金入市欲望大大降低，同时随着春节的临近，资金面的紧张也是投资者着重担心的一个方面。
第四：昨日澳洲联储降息令全球宽松预期升温，市场猜测中国央行或步其后尘，进而给人民币带来贬值压力。
第五：中国去年四季度资本账户录得至少是1998年以来的最大规模赤字。预计中国将迎来1998年以来最大规模资本外流。
预计五大利空一起到来后将引发大盘暴跌，3000点或将于年前年后失守。
楊衞隆 港股為何不跟著美股上升? 2015年02月04日
道指昨日上升超過300點，但是，執筆時，恒指升了只是124點。港股絕對不是脫美入中。香港和中國經濟沒有脫離美國的影響。今日港股沒有600點的升幅，應該是資金流向影響股市表現。
最令人擔心的情況是，美國堅持加息，資金流向美國，令到美股上升，其他地區就流失資金，很難跟著美股一齊上升。港元匯價和美元掛勾，資金應該流入香港才對，可是，從港股的表現看來，香港確實有資金流失情況，而且非常嚴重。大戶為何將錢撤走? 大鱷要衝突港元兌換價上限，資金應該流入香港才對，不應該流失。就算香港的華資大戶要將錢撤走，也應該留下來跟著大鱷炒最後一轉，沒有理由放棄賺錢機會。
最簡單直接的答案是香港樓市股市凶險，進入香港的資金都避了股市和樓市。換句話來說，香港的情況是銀行水浸，但是股市樓市缺水。中國和香港真是難兄難弟，現在只是等壞消息爆出來，將股市樓市推倒。
全球經濟形勢股市風光，經濟卻萎縮到難以相信。這是QE闖的禍。政府濫發鈔票，將平民百姓的錢挖走，令到消費減弱，工資無法上升，時間拖長了，百業蕭條。政府為了振興經濟，再推QE，跟著用龐大赤字催谷經濟，企圖以毒攻毒。結局係國債急升，經濟情況卻沒有改善。今次QE實驗可以說是全盤失敗。
若果香港投資市場繼續這樣下去，後果不堪設想。投資市場之中，甚麼都講錢，缺錢就萬念俱灰。
最令人擔心的情況是，美國堅持加息，資金流向美國，令到美股上升，其他地區就流失資金，很難跟著美股一齊上升。港元匯價和美元掛勾，資金應該流入香港才對，可是，從港股的表現看來，香港確實有資金流失情況，而且非常嚴重。大戶為何將錢撤走? 大鱷要衝突港元兌換價上限，資金應該流入香港才對，不應該流失。就算香港的華資大戶要將錢撤走，也應該留下來跟著大鱷炒最後一轉，沒有理由放棄賺錢機會。
最簡單直接的答案是香港樓市股市凶險，進入香港的資金都避了股市和樓市。換句話來說，香港的情況是銀行水浸，但是股市樓市缺水。中國和香港真是難兄難弟，現在只是等壞消息爆出來，將股市樓市推倒。
全球經濟形勢股市風光，經濟卻萎縮到難以相信。這是QE闖的禍。政府濫發鈔票，將平民百姓的錢挖走，令到消費減弱，工資無法上升，時間拖長了，百業蕭條。政府為了振興經濟，再推QE，跟著用龐大赤字催谷經濟，企圖以毒攻毒。結局係國債急升，經濟情況卻沒有改善。今次QE實驗可以說是全盤失敗。
若果香港投資市場繼續這樣下去，後果不堪設想。投資市場之中，甚麼都講錢，缺錢就萬念俱灰。
2015年2月4日 星期三
曾淵滄教路 A股累積升幅勁 急升急跌成新常態 2015年02月04日
中國A股於當年滬港通開通後一星期就起飛，一飛沖天。一月九日，滬綜指破三千四百點，但是，很快地就急跌，之後，一月十九日，滬綜指單日跌百分之七點七。上星期，再次出現急跌的現象，數次的急跌，都是因為中證監出手打壓股市槓桿，即香港稱之為孖展戶口。之前的急升，孖展扮演重要的地位，因此要冷卻狂熱的股市，最佳方法也是壓抑孖展。股民難借錢炒股，股價自然受壓，部分股民更因為以孖展而被斬倉，加快跌勢，上周末，滬綜指收市報三千二百一十點，與高位比較下跌了約二百點。
不過，過去一個月，中國股民也真勇敢，一月九日急跌之後，第二日就大幅反彈，一月十九日急跌之後，第二日，第三日也大幅反彈。有見於此，相信中國中央政府仍然繼續出手冷卻股市。大家要小心不要忘記，去年年中，滬綜指只是二千點，目前的水平也已經比去年的低點高出百分之六十。現在，中國政界流行新常態這句話，應該說，中國股市如此急升、急跌也會是新常態。大家要有足夠的心理準備，但也不必太過驚慌。一月十九日，滬綜指單日下跌百分之七點七。不少人以黑天鵝來形容這場小股災，我認為是濫用黑天鵝這個名詞。
所謂黑天鵝，是指完全無法預知的事發生，正如很多很多年前，歐洲人仍未到澳洲之前，不知道這個世界有黑天鵝。原因是歐洲的天鵝全部是白天鵝。可是，一月十九日的急跌，之前已有相類似的情況出現，一月九日滬綜指破三千四百點後出現的調整，已經顯示出中央政府有意冷卻股市。
早在去年年中，我已多次撰文提到滬綜指二千點是最佳的趁機吸納點，是神奇數字，因為有數次一跌破二千點就馬上反彈。這也說明中央政府在力托，保住二千點不破，也因此，一月十九日那一天，有記者打電話來問我有沒有趁機吸納，我告訴記者，我早在二千點時已吸納了。現水平在我眼中一點也不低。
為甚麼有人會驚呼黑天鵝？原因就是有許多股民在A股起飛的初期不敢追貨，想等調整才追，哪裏知道，滬綜指竟然一升再升，一口氣升至三千四百點才出現調整。很不幸，不少小股民是在三千三百點之後才入市，更倒霉的人可能就在三千四百點才入市，一個浪來了，避不過，就說是黑天鵝。
不過，過去一個月，中國股民也真勇敢，一月九日急跌之後，第二日就大幅反彈，一月十九日急跌之後，第二日，第三日也大幅反彈。有見於此，相信中國中央政府仍然繼續出手冷卻股市。大家要小心不要忘記，去年年中，滬綜指只是二千點，目前的水平也已經比去年的低點高出百分之六十。現在，中國政界流行新常態這句話，應該說，中國股市如此急升、急跌也會是新常態。大家要有足夠的心理準備，但也不必太過驚慌。一月十九日，滬綜指單日下跌百分之七點七。不少人以黑天鵝來形容這場小股災，我認為是濫用黑天鵝這個名詞。
所謂黑天鵝，是指完全無法預知的事發生，正如很多很多年前，歐洲人仍未到澳洲之前，不知道這個世界有黑天鵝。原因是歐洲的天鵝全部是白天鵝。可是，一月十九日的急跌，之前已有相類似的情況出現，一月九日滬綜指破三千四百點後出現的調整，已經顯示出中央政府有意冷卻股市。
早在去年年中，我已多次撰文提到滬綜指二千點是最佳的趁機吸納點，是神奇數字，因為有數次一跌破二千點就馬上反彈。這也說明中央政府在力托，保住二千點不破，也因此，一月十九日那一天，有記者打電話來問我有沒有趁機吸納，我告訴記者，我早在二千點時已吸納了。現水平在我眼中一點也不低。
為甚麼有人會驚呼黑天鵝？原因就是有許多股民在A股起飛的初期不敢追貨，想等調整才追，哪裏知道，滬綜指竟然一升再升，一口氣升至三千四百點才出現調整。很不幸，不少小股民是在三千三百點之後才入市，更倒霉的人可能就在三千四百點才入市，一個浪來了，避不過，就說是黑天鵝。
楊衞隆 扛不起的東西應該立即放下 2015年02月04日
人生的快樂和幸福並非必然，凡事不可強求，勉強不會有幸福。道理雖然簡單，但是，香港人的執輸行頭慘過敗家心態強烈，人有，我就要有。於是出現炒賣風氣，將自己和下一代的人生壓在一堆爛磚頭。
供樓和租樓的開支不應該超越家庭總收入1/3。這是理財的標準。如果你供樓的開支超過家庭總收入一半，應該考慮將這個人生包袱放下。
聯儲局加息已經沒有轉彎餘地，問題只是時間和幅度。不要以為澳洲和加拿大減息是潮流。澳洲和加拿大減息是因為全球經濟衰退，他們出口的商品價格下跌，要將貨幣貶值，維持出口金額，阻止衰退。丹麥減息是因為大鱷推高丹麥克朗匯價。丹麥只能減息，企圖擊退大鱷。
如果你認為美國經濟好，那就大錯特錯，美國也面臨通縮。奧巴馬的傑作Obamacare全民醫保，迫使美國人支付醫療保費。醫保費用被算入GDP，被算進內部消費。美國消費者物價在過去一年，下跌1.5%。去年1月是1.4%，今年1月是-0.1%。撇除Obamacare之後，美國消費其實嚴重萎縮，導致物價下跌。
聯儲局已無減息空間，不能通過減息壓止通縮。根據過往經驗，美國加息可以增加資金流入美國。美國經濟和出口型國家不同，美國要改善經濟，就要增加資金流入美國，不是增加商品流出美國。事到如今，耶倫沒有公開宣佈今年不加息，已經相當明顯，聯儲局正在等候加息時機。
歐洲、日本和美國經濟欠佳，拖累能源及商品出口國，再拖累新興市場。美國加息更加會令到市場混亂。
請想像一下，美國加息，香港當然要跟著加息，樓價暴跌。香港資金會流向美國，進一步拖垮香港樓市。試問，這個時候，是否值得繼續扛著那個扛不起的擔子? 記著，你不放下這個扛不起的擔子，你的家人要和你一起受苦，於心何忍。
如果你覺得供樓辛苦，難頂，每天都在憂，每天都在愁，擔心樓價下跌，擔心息口上升，擔心失去工作。與其每天活在惶恐之中，惶惶不可終日，為何不將擔子放下，和家人一起享受人生?
這個擔子，你扛不起，總有一天要放下，問題只是你開開心心地將它放下，還是痛苦地將它放下。還有能力將它放下的時候不放，到了腰骨折斷才把擔子丟下，是否明智之舉? 自己好好地想想吧。這個決定，是你的個人決定，其他人幫不到你。
供樓和租樓的開支不應該超越家庭總收入1/3。這是理財的標準。如果你供樓的開支超過家庭總收入一半，應該考慮將這個人生包袱放下。
聯儲局加息已經沒有轉彎餘地，問題只是時間和幅度。不要以為澳洲和加拿大減息是潮流。澳洲和加拿大減息是因為全球經濟衰退，他們出口的商品價格下跌，要將貨幣貶值，維持出口金額，阻止衰退。丹麥減息是因為大鱷推高丹麥克朗匯價。丹麥只能減息，企圖擊退大鱷。
如果你認為美國經濟好，那就大錯特錯，美國也面臨通縮。奧巴馬的傑作Obamacare全民醫保，迫使美國人支付醫療保費。醫保費用被算入GDP，被算進內部消費。美國消費者物價在過去一年，下跌1.5%。去年1月是1.4%，今年1月是-0.1%。撇除Obamacare之後，美國消費其實嚴重萎縮，導致物價下跌。
聯儲局已無減息空間，不能通過減息壓止通縮。根據過往經驗，美國加息可以增加資金流入美國。美國經濟和出口型國家不同，美國要改善經濟，就要增加資金流入美國，不是增加商品流出美國。事到如今，耶倫沒有公開宣佈今年不加息，已經相當明顯，聯儲局正在等候加息時機。
歐洲、日本和美國經濟欠佳，拖累能源及商品出口國，再拖累新興市場。美國加息更加會令到市場混亂。
請想像一下，美國加息，香港當然要跟著加息，樓價暴跌。香港資金會流向美國，進一步拖垮香港樓市。試問，這個時候，是否值得繼續扛著那個扛不起的擔子? 記著，你不放下這個扛不起的擔子，你的家人要和你一起受苦，於心何忍。
如果你覺得供樓辛苦，難頂，每天都在憂，每天都在愁，擔心樓價下跌，擔心息口上升，擔心失去工作。與其每天活在惶恐之中，惶惶不可終日，為何不將擔子放下，和家人一起享受人生?
這個擔子，你扛不起，總有一天要放下，問題只是你開開心心地將它放下，還是痛苦地將它放下。還有能力將它放下的時候不放，到了腰骨折斷才把擔子丟下，是否明智之舉? 自己好好地想想吧。這個決定，是你的個人決定，其他人幫不到你。
青心直說 胡孟青 中國特色盈喜 2015年02月04日
近日很多中資股都發佈全年盈利預告，當中以盈喜佔多數。倒不明白的是，本應盈利預計增長五成或以上才為之盈喜。但為甚麼連預期盈利增長只得三四成左右的公司，都急不及待要發盈喜呢？
國壽橋唔怕舊
以二○一三年全年盈利為二百四十七億元（人民幣．下同）的國壽（2628）為例，去年一月底就曾發盈喜，謂由於投資收益改善，全年盈利增長1.2倍，表面上可喜可賀，而且是倍數增長至逾二百四十三億元，絕對配得上被稱為盈喜。惟由於此股同時在內地A股市場掛牌上市，按照內地規則，要公佈季度業績，遂只需要把前一年之全年盈利一百一十億元與首三季盈利二百三十六億元相比較，即知第四季盈利原來只有六億多，按季大倒退九成，全年盈利得以翻一番有多，只是low base effect而已。所謂投資收入理想，肯定不包括二○一三年第四季，因該季A股只是原地踏步，股價對所謂盈喜毫無反應。去年一月，股價單月跌幅更逾一成。
查實同一條橋在國壽身上已被重複使用，話說二○一三年之前只有連環盈警而罕見盈喜的國壽，也許是久旱逢甘露，當年暑假未完已罕有於七月發盈喜。可惜原來又係按年盈喜、按季盈警。橋唔怕舊，今年照抄可也，今次盈喜屬按年盈利增長30%，照理不足五成增長，不預告亦無相干。一旦發佈了盈喜，即時惹來我等諸事八卦之輩拿計數機算一算，按二○一三年全年盈利二百四十七億元計算，以增長三成推算，去年盈利應有三百二十一億元，惟當中二百七十五億元為首三季盈利，即單第四季只賺四十六億元。以第三季純利九十一億元計，第四季實質倒退近五成。
單看盈利，只可說真的假不了、假的真不了。內地當局是有誠意建立一個健康的股票市場，加快新股審批亦顯示當局希望盡量利用資本市場的平台，以增加融資渠道，為各路閒置資金提供投資選擇，更重要是平衡與分流銀行貸款作為資金源頭，避免風險過份集中。持續的升市與高槓桿，都是極不健康的現象。適時進行一些調節，實屬正常，市場亦不應該有如驚弓之鳥。當然，內地當局以往從未有處理過股市大量槓桿問題的經驗，如何有秩序地拆彈，而且不構成市場震盪。當局經驗有限，才是當前市場的最大風險。
國壽橋唔怕舊
以二○一三年全年盈利為二百四十七億元（人民幣．下同）的國壽（2628）為例，去年一月底就曾發盈喜，謂由於投資收益改善，全年盈利增長1.2倍，表面上可喜可賀，而且是倍數增長至逾二百四十三億元，絕對配得上被稱為盈喜。惟由於此股同時在內地A股市場掛牌上市，按照內地規則，要公佈季度業績，遂只需要把前一年之全年盈利一百一十億元與首三季盈利二百三十六億元相比較，即知第四季盈利原來只有六億多，按季大倒退九成，全年盈利得以翻一番有多，只是low base effect而已。所謂投資收入理想，肯定不包括二○一三年第四季，因該季A股只是原地踏步，股價對所謂盈喜毫無反應。去年一月，股價單月跌幅更逾一成。
查實同一條橋在國壽身上已被重複使用，話說二○一三年之前只有連環盈警而罕見盈喜的國壽，也許是久旱逢甘露，當年暑假未完已罕有於七月發盈喜。可惜原來又係按年盈喜、按季盈警。橋唔怕舊，今年照抄可也，今次盈喜屬按年盈利增長30%，照理不足五成增長，不預告亦無相干。一旦發佈了盈喜，即時惹來我等諸事八卦之輩拿計數機算一算，按二○一三年全年盈利二百四十七億元計算，以增長三成推算，去年盈利應有三百二十一億元，惟當中二百七十五億元為首三季盈利，即單第四季只賺四十六億元。以第三季純利九十一億元計，第四季實質倒退近五成。
單看盈利，只可說真的假不了、假的真不了。內地當局是有誠意建立一個健康的股票市場，加快新股審批亦顯示當局希望盡量利用資本市場的平台，以增加融資渠道，為各路閒置資金提供投資選擇，更重要是平衡與分流銀行貸款作為資金源頭，避免風險過份集中。持續的升市與高槓桿，都是極不健康的現象。適時進行一些調節，實屬正常，市場亦不應該有如驚弓之鳥。當然，內地當局以往從未有處理過股市大量槓桿問題的經驗，如何有秩序地拆彈，而且不構成市場震盪。當局經驗有限，才是當前市場的最大風險。
曾淵滄專欄 過份貼市自尋煩惱 2015年02月04日
真奇妙，過去幾天，恒指成份股中的中資股與本地股，天天都朝相反方向走。幾天中資股跌，本地股升；昨日中資股回升，本地股則下跌。
也許，這只是偶然，昨日H股回升的原因當然是因為A股，而且回升的幅度頗大，本地股則可能因為有多隻地產股下跌而帶出整體下跌的印象。去年十二月香港零售額下降，投資者馬上聯想到收租股的利潤會受影響，馬上拋售收租股，結果是多數的地產股都被拖累。
每天，股市就是如此起起落落，實際上並沒有一定方向，是隨機而變，天天盯着股價起落只是自尋煩惱，應該學我這樣，不聞不問。我是在收了市才用手機看一看股價行情，目的也只是為了寫這篇文章。除非你是大戶，或是大戶的好朋友，否則並不需要每天盯着股市。
聯想善於壯大自己
要知道，每一天股市的升升跌跌，的確是不可能預測到的。股市天天都有各種各樣的新聞，然後人人就馬上去分析這些新聞的影響力，可以是好消息，可以是壞消息。你可能有能力分析每一宗新聞對股市的影響力，但是你不可能預知、控制甚麼新聞會出現。
聯想（992）公佈業績，實際上是倒退。不過市場卻認為比預期好，於是股價上升。如果你在事前預測聯想業績變差，於是沽空聯想，昨日就會輸錢。過去幾年，聯想每一次收購海外企業的業務，股價一定受壓，每一次股價受壓就是趁低吸納的機會。聯想內部有不錯的人才，能夠在收購之後迅速將核心技術轉移，然後壯大自己。
也許，這只是偶然，昨日H股回升的原因當然是因為A股，而且回升的幅度頗大，本地股則可能因為有多隻地產股下跌而帶出整體下跌的印象。去年十二月香港零售額下降，投資者馬上聯想到收租股的利潤會受影響，馬上拋售收租股，結果是多數的地產股都被拖累。
每天，股市就是如此起起落落，實際上並沒有一定方向，是隨機而變，天天盯着股價起落只是自尋煩惱，應該學我這樣，不聞不問。我是在收了市才用手機看一看股價行情，目的也只是為了寫這篇文章。除非你是大戶，或是大戶的好朋友，否則並不需要每天盯着股市。
聯想善於壯大自己
要知道，每一天股市的升升跌跌，的確是不可能預測到的。股市天天都有各種各樣的新聞，然後人人就馬上去分析這些新聞的影響力，可以是好消息，可以是壞消息。你可能有能力分析每一宗新聞對股市的影響力，但是你不可能預知、控制甚麼新聞會出現。
聯想（992）公佈業績，實際上是倒退。不過市場卻認為比預期好，於是股價上升。如果你在事前預測聯想業績變差，於是沽空聯想，昨日就會輸錢。過去幾年，聯想每一次收購海外企業的業務，股價一定受壓，每一次股價受壓就是趁低吸納的機會。聯想內部有不錯的人才，能夠在收購之後迅速將核心技術轉移，然後壯大自己。
陸羽仁 金融High Tea 等嫁有錢人 2015年02月04日
外圍股市呢排上上落落，唔同資產價格都係浮浮沉沉，主要係因為前景唔係咁好，但各地央行又落力托市，變成想升又升唔到，但要跌都唔容易，搞到港股呢排觀望氣氛濃厚。喺呢種市況下，反而股市最興炒下相反，唔貪心走短線，好似內地金融股跌了幾日，若然低位有入貨，個市昨午開始大反彈，可能又有機會食胡。
上綜指似短期築底
內地股市五連跌後，滬市終於反彈重上3200關。人民銀行在春節前加碼放水，在公開市場進行900億元人民幣逆回購。滬市尾市升勢轉急，上證指數收報3204點，漲76點。金融股全線上揚，證券股升4.6%，保險及銀行股各升4.3%及2.5%。
睇圖上證綜指似乎周一在低位3122點築咗個底，唔排除短期會繼續反彈。但上方3400點又好似天花板咁，唔係咁易升穿。我估要阿爺出到再減息或減存款準備金率呢啲大動作，上證才會上破3400點的高位，在大動作出台前，都係炒吓上落市。
由於A股彈得幾急，中資金融股表現標青，當中建行(939)、平保(2318)與國壽(2628)合力貢獻恒指71點升幅。內地證券股表現都唔錯。中信證券(6030)爆上4.5%，造25.45元，是表現最佳國指成份股。
呢輪無論股市、匯市都係炒上落，好似跌到殘的油價連升三天，石油與油田服務股表現佳。中海油(883)升3.5%，造10.64元，其他油服股升幅仲顯著。反觀航空股，受油價連升以及人民幣下跌拖累，全線整日無運行。國航(753)跌3.9%，造6.88元，是最差國指成份股；南航(1055)瀉6.2%，報3.8元；東航(670)插6.5%，至於國泰(293)挫3.7%，報17.32元，為包尾藍籌股。
油價顯著反彈，令人關注見底未。從大油商的回購自己股票行動去睇，佢哋唔係咁睇好。兩大能源巨頭Chevron上周停止回購，ExxonMobil由本周一起將回購減少一半，這是一個重要的姿勢，佢哋都未敢睇好，見股價一定番就停手，留番啲子彈下一波再回購。如果從政治角度睇，美國同俄羅斯關係未見重大改善，油組打擊頁岩油生產商的戰術仲未全面奏效，照計油價未有大升條件，所以見油股高升追貨風險唔細，相反，航空股再插仲有留意價值。
反向炒作油股航空股
內地航空股滑落涉及兩個因素，一個係油價反彈，一個係人仔匯價見兩年低位。油價因素唔係咁擔心，要留意係人仔匯價，唔排除會有跌多些少的機會。如果人仔貶值，咁內航買飛機畀美金就會畀多啲，成為不利因素。如果唔想受人仔影響，就可以考慮低撈國泰。
另外，新鴻基公司(086)以初步作價40.95億元，出售旗下新鴻基金融70%股權予光大證券，消息公佈後光控(165)飆升5%，收17.34元；新鴻基卻先升後挫，跌了6.1%，收6.57元。
一間證券公司家仲賣到幾十億元，點睇都唔算平，從86仔的角度，家做證券競爭激烈，若然無番間國企做股東，齊齊北上，焗喺香港，真係好難搵食，家佢賣咗啲股份，多咗幾十億現金用嚟做融資，加上賣股後會全力催谷上市，點睇都應該有利，股價升完回落，主要都係好消息出貨。
由呢個交易睇，滬港通最直接影響，係多咗內地證券商南下購物，好多本地金融機構都等嫁有錢人！
上綜指似短期築底
內地股市五連跌後，滬市終於反彈重上3200關。人民銀行在春節前加碼放水，在公開市場進行900億元人民幣逆回購。滬市尾市升勢轉急，上證指數收報3204點，漲76點。金融股全線上揚，證券股升4.6%，保險及銀行股各升4.3%及2.5%。
睇圖上證綜指似乎周一在低位3122點築咗個底，唔排除短期會繼續反彈。但上方3400點又好似天花板咁，唔係咁易升穿。我估要阿爺出到再減息或減存款準備金率呢啲大動作，上證才會上破3400點的高位，在大動作出台前，都係炒吓上落市。
由於A股彈得幾急，中資金融股表現標青，當中建行(939)、平保(2318)與國壽(2628)合力貢獻恒指71點升幅。內地證券股表現都唔錯。中信證券(6030)爆上4.5%，造25.45元，是表現最佳國指成份股。
呢輪無論股市、匯市都係炒上落，好似跌到殘的油價連升三天，石油與油田服務股表現佳。中海油(883)升3.5%，造10.64元，其他油服股升幅仲顯著。反觀航空股，受油價連升以及人民幣下跌拖累，全線整日無運行。國航(753)跌3.9%，造6.88元，是最差國指成份股；南航(1055)瀉6.2%，報3.8元；東航(670)插6.5%，至於國泰(293)挫3.7%，報17.32元，為包尾藍籌股。
油價顯著反彈，令人關注見底未。從大油商的回購自己股票行動去睇，佢哋唔係咁睇好。兩大能源巨頭Chevron上周停止回購，ExxonMobil由本周一起將回購減少一半，這是一個重要的姿勢，佢哋都未敢睇好，見股價一定番就停手，留番啲子彈下一波再回購。如果從政治角度睇，美國同俄羅斯關係未見重大改善，油組打擊頁岩油生產商的戰術仲未全面奏效，照計油價未有大升條件，所以見油股高升追貨風險唔細，相反，航空股再插仲有留意價值。
反向炒作油股航空股
內地航空股滑落涉及兩個因素，一個係油價反彈，一個係人仔匯價見兩年低位。油價因素唔係咁擔心，要留意係人仔匯價，唔排除會有跌多些少的機會。如果人仔貶值，咁內航買飛機畀美金就會畀多啲，成為不利因素。如果唔想受人仔影響，就可以考慮低撈國泰。
另外，新鴻基公司(086)以初步作價40.95億元，出售旗下新鴻基金融70%股權予光大證券，消息公佈後光控(165)飆升5%，收17.34元；新鴻基卻先升後挫，跌了6.1%，收6.57元。
一間證券公司家仲賣到幾十億元，點睇都唔算平，從86仔的角度，家做證券競爭激烈，若然無番間國企做股東，齊齊北上，焗喺香港，真係好難搵食，家佢賣咗啲股份，多咗幾十億現金用嚟做融資，加上賣股後會全力催谷上市，點睇都應該有利，股價升完回落，主要都係好消息出貨。
由呢個交易睇，滬港通最直接影響，係多咗內地證券商南下購物，好多本地金融機構都等嫁有錢人！
C觀點 施永青 金管局代房屋局出手 2015年02月04日
金管局總裁陳德霖日前表示︰若樓市升勢持續，不排除採用逆周期措施，去冷卻樓市。
近期樓市的升勢，的確有點瘋狂。一些遠離市區的細單位，也升到二萬元一呎，簡直是匪夷所思。
然而，由於供應仍處於低水平。香港的樓只需少數高收入的人追捧已可以消化掉，發展商無需理會其他的人是否負擔得起。要等到樓宇的供應量增加，發展商才不得不把銷售的對象擴闊。把那些收入較低的人也列為要爭取的對象；屆時，發展商就會按這批收入稍遜的人的負擔能力來訂價，樓價自然會向下調整。
可惜，要增加樓宇供應並非一兩年裏就可以做到的事。所以政府雖然出了這麼多辣招，樓價依然穩步上升。加上日本與歐洲都仍在拚命增加貨幣供應，資產價格焉能不升？所以金管局雖然不斷提醒市民，美國很快會加息，但市民卻認為美國加息的作用已被日歐的QE所沖淡，入市的興緻依然高漲。
我雖從事地產代理的工作，但從香港的整體利益出發，亦覺得日益偏高的樓價會對社會有很多負面的影響。讓這麼多的年輕人覺得自己一世都沒有機會置業，對前景感到失望，對社會並沒有好處。因此，我並不反對政府採取措施去遏抑樓市。但這些措施應由發展局與房屋局出手，而不是假手金管局。
金管局的工作是：維持貨幣與銀行系統的穩定，令香港的金融系統可以順暢地運作。金管局並沒法增加土地供應，亦沒法制訂資助住屋的政策，根本不可能從根本上去解決房屋問題。由金管局出手去遏抑樓價，不但出師無名，而且不會有實質的效果。
如果從銀行系統的安全角度來看，香港的存貸比例合理，銀行的風險可能是借了太多的錢給內地公司，而非香港的樓宇買家。香港的小業主超過一半已供完樓，餘下的小業主供樓也只佔他們家庭入息的三成左右，即使美國加息，亦不會有大量的供樓者沒法承擔。所以銀行系統應十分安全，金管局若然在這個時候出手，只會落錯藥。
金管局能做的，不外是加息與降低按揭成數。美國未加息，香港沒法加息，硬性要求銀行用某個按揭息率，會妨礙銀行之間的競爭，令消費者失去選擇。因此，金管局能夠做的，只會是要求銀行進一步降低按揭的成數。
現時，中小型住宅一般可借樓價的六至七成，如果降到只有五至六成，一定會有一大批準買家被排除出局，失去買樓資格，這只會令更多的市民感到不快。
要解決房屋問題，最為有效的方式是增加供應。現在發展局與房屋局不出手，改為靠金管局出手，不可能有好結果。
近期樓市的升勢，的確有點瘋狂。一些遠離市區的細單位，也升到二萬元一呎，簡直是匪夷所思。
然而，由於供應仍處於低水平。香港的樓只需少數高收入的人追捧已可以消化掉，發展商無需理會其他的人是否負擔得起。要等到樓宇的供應量增加，發展商才不得不把銷售的對象擴闊。把那些收入較低的人也列為要爭取的對象；屆時，發展商就會按這批收入稍遜的人的負擔能力來訂價，樓價自然會向下調整。
可惜，要增加樓宇供應並非一兩年裏就可以做到的事。所以政府雖然出了這麼多辣招，樓價依然穩步上升。加上日本與歐洲都仍在拚命增加貨幣供應，資產價格焉能不升？所以金管局雖然不斷提醒市民，美國很快會加息，但市民卻認為美國加息的作用已被日歐的QE所沖淡，入市的興緻依然高漲。
我雖從事地產代理的工作，但從香港的整體利益出發，亦覺得日益偏高的樓價會對社會有很多負面的影響。讓這麼多的年輕人覺得自己一世都沒有機會置業，對前景感到失望，對社會並沒有好處。因此，我並不反對政府採取措施去遏抑樓市。但這些措施應由發展局與房屋局出手，而不是假手金管局。
金管局的工作是：維持貨幣與銀行系統的穩定，令香港的金融系統可以順暢地運作。金管局並沒法增加土地供應，亦沒法制訂資助住屋的政策，根本不可能從根本上去解決房屋問題。由金管局出手去遏抑樓價，不但出師無名，而且不會有實質的效果。
如果從銀行系統的安全角度來看，香港的存貸比例合理，銀行的風險可能是借了太多的錢給內地公司，而非香港的樓宇買家。香港的小業主超過一半已供完樓，餘下的小業主供樓也只佔他們家庭入息的三成左右，即使美國加息，亦不會有大量的供樓者沒法承擔。所以銀行系統應十分安全，金管局若然在這個時候出手，只會落錯藥。
金管局能做的，不外是加息與降低按揭成數。美國未加息，香港沒法加息，硬性要求銀行用某個按揭息率，會妨礙銀行之間的競爭，令消費者失去選擇。因此，金管局能夠做的，只會是要求銀行進一步降低按揭的成數。
現時，中小型住宅一般可借樓價的六至七成，如果降到只有五至六成，一定會有一大批準買家被排除出局，失去買樓資格，這只會令更多的市民感到不快。
要解決房屋問題，最為有效的方式是增加供應。現在發展局與房屋局不出手，改為靠金管局出手，不可能有好結果。
2015年2月3日 星期二
曹仁超 降息预期或使大盘快速反弹 2015年02月03日
今日A股迎来了一波连续下跌之后的反弹。早盘沪深两市均有高开表现，但随后震荡走弱。午后多头开始发力，早盘大跌的房地产板块一马当先直线上涨，金融板块今日亦迎来反弹，最终大盘强势站上3200点整数关口。而创业板今日则继续强势，再度打破历史新高，向1800点发起有力的冲击。
消息面看，澳洲联储意外降息，由前值2.5%降至2.25%，而市场预期是仍保持2.5%。澳大利亚央行行长史蒂文斯说，首次降息因澳大利亚今年经济增速可能再次低于平均水平。为应对油价大跌所带来的通货紧缩影响，年初以来全球已有多家央行放松货币政策。近期人民币不断的贬值，加之今日澳大利亚央行突然的降息给中国央行降息做足了充分的准备。而一旦降息，对于A股来说绝对是大利好，故今日多头发力，大盘强势反弹。
技术面看，在连续大跌之后，大盘来到了3100点左右的位置。此位置相当重要，其一，这是上次大盘调整企稳反弹的位置，故此位置有强力支撑。其二，一旦破掉此位置，那么大盘双头就将形成，则牛市可能化为乌有。而证监会出台一些列的政策并非打击牛市，而是要求放慢脚步，故此位置企稳反弹非常的重要。
总体来看，今日早盘开盘大盘表现的非常强势。金融板块均有良好的表现，但盘中阶段性走弱，随后在澳大利亚央行宣布降息促使国内央行降息预期的刺激下，大盘突然发力，开启了反弹的第一步。而此位置企稳亦将是补缺行情开始的第一步，但不利因素甚多，故大盘继续在3100点到3400点之间区域震荡走势将是大概率事件。
消息面看，澳洲联储意外降息，由前值2.5%降至2.25%，而市场预期是仍保持2.5%。澳大利亚央行行长史蒂文斯说，首次降息因澳大利亚今年经济增速可能再次低于平均水平。为应对油价大跌所带来的通货紧缩影响，年初以来全球已有多家央行放松货币政策。近期人民币不断的贬值，加之今日澳大利亚央行突然的降息给中国央行降息做足了充分的准备。而一旦降息，对于A股来说绝对是大利好，故今日多头发力，大盘强势反弹。
技术面看，在连续大跌之后，大盘来到了3100点左右的位置。此位置相当重要，其一，这是上次大盘调整企稳反弹的位置，故此位置有强力支撑。其二，一旦破掉此位置，那么大盘双头就将形成，则牛市可能化为乌有。而证监会出台一些列的政策并非打击牛市，而是要求放慢脚步，故此位置企稳反弹非常的重要。
总体来看，今日早盘开盘大盘表现的非常强势。金融板块均有良好的表现，但盘中阶段性走弱，随后在澳大利亚央行宣布降息促使国内央行降息预期的刺激下，大盘突然发力，开启了反弹的第一步。而此位置企稳亦将是补缺行情开始的第一步，但不利因素甚多，故大盘继续在3100点到3400点之间区域震荡走势将是大概率事件。
青心直說 胡孟青 新加坡的啟示 2015年02月03日
當外界仍持續關注內地股市表現，融資融券會否收緊等問題，環顧國際金融市場大環境，單單一月份已相當風高浪急；在基本因素完全未有改善甚至正在惡化同時，環球資金卻異常地不成比例增加，全球以股市為首的金融市場，波幅只會越來越大，但拉勻計全年升幅可能有限。
環球利率持續向下移動，理論上會令股市更受惠，但從近期表現看，除歐洲外，其他股票市場受惠程度不算顯著。兩年前已有分析提及資金大挪移，大量金錢由債市轉到股市，當時是建基於經濟改善、市場利率回升，現時回看是完全未有出現。現在市場又將資金大挪移舊事重提，理由卻是經濟越差、通縮壓力越大，利率陸續跌至近零水平，資金就會跑到股市尋求回報，亦可以理解為被動性或惡劣環境下的資金轉移。
多動盪時期出手
在沒有利率情況下，資金被存款及債券，被迫出至股市，邏輯上是正確推斷。但掉轉問，負利率時代，股票又必定會升嗎？若零息或負利率的成因，是建基於經濟疲弱，通縮壓力形成的話，那代表企業定單增長空間有限、提價能力受阻，盈利又怎會好？因為經濟差的低息環境，而觸發資金要避險的話，我不相信資金會別無選擇，單純跑到股市避險。從近幾個月的股份表現看，儘管市場如何波動，資金大致對穩定派息、穩定收入業務類型股份都仍然鍾情。
很多央行的息口已減無可減，導致今年貨幣戰升溫，連多次加息捍衞滙價的俄羅斯央行，剛剛亦出乎意料地減息兩厘，若有央行堅持沒有貨幣戰爭的話，擺明是睜着眼睛說謊話吧！
新加坡沒有利率政策，而且對貨幣政策操作極保守。最近新加坡金管局罕有在每年兩次的政策會議，突然調整政策。對上兩次新加坡當局於例會前臨時作出改動，無獨有偶都是在動盪之非常時期：包括二○○一年的九一一事件後，及二○○三年的沙士時期。新加坡採取一籃子貨幣掛鈎政策，因歐元及多國貨幣都爭相貶值，坡元要調整實不為奇。現階段要令香港再三思考的問題，暫時並非聯滙問題，而是既然新加坡金融管理局預測今年可能會出現通縮，那對無論經濟性質及資產市場表現相近的香港，會否有一些啟示？
環球利率持續向下移動，理論上會令股市更受惠，但從近期表現看，除歐洲外，其他股票市場受惠程度不算顯著。兩年前已有分析提及資金大挪移，大量金錢由債市轉到股市，當時是建基於經濟改善、市場利率回升，現時回看是完全未有出現。現在市場又將資金大挪移舊事重提，理由卻是經濟越差、通縮壓力越大，利率陸續跌至近零水平，資金就會跑到股市尋求回報，亦可以理解為被動性或惡劣環境下的資金轉移。
多動盪時期出手
在沒有利率情況下，資金被存款及債券，被迫出至股市，邏輯上是正確推斷。但掉轉問，負利率時代，股票又必定會升嗎？若零息或負利率的成因，是建基於經濟疲弱，通縮壓力形成的話，那代表企業定單增長空間有限、提價能力受阻，盈利又怎會好？因為經濟差的低息環境，而觸發資金要避險的話，我不相信資金會別無選擇，單純跑到股市避險。從近幾個月的股份表現看，儘管市場如何波動，資金大致對穩定派息、穩定收入業務類型股份都仍然鍾情。
很多央行的息口已減無可減，導致今年貨幣戰升溫，連多次加息捍衞滙價的俄羅斯央行，剛剛亦出乎意料地減息兩厘，若有央行堅持沒有貨幣戰爭的話，擺明是睜着眼睛說謊話吧！
新加坡沒有利率政策，而且對貨幣政策操作極保守。最近新加坡金管局罕有在每年兩次的政策會議，突然調整政策。對上兩次新加坡當局於例會前臨時作出改動，無獨有偶都是在動盪之非常時期：包括二○○一年的九一一事件後，及二○○三年的沙士時期。新加坡採取一籃子貨幣掛鈎政策，因歐元及多國貨幣都爭相貶值，坡元要調整實不為奇。現階段要令香港再三思考的問題，暫時並非聯滙問題，而是既然新加坡金融管理局預測今年可能會出現通縮，那對無論經濟性質及資產市場表現相近的香港，會否有一些啟示？
曾淵滄專欄 超人持股算到盡？ 2015年02月03日
昨日談到和黃（013）股價與長實（001）之間換股比例的趣事，今日再補充一點，李嘉誠在宣佈重組時，也宣佈將注入他私人持有赫斯基能源股份，此舉使李嘉誠在重組後於新的長和與長地控股權雙雙為30.15%，我曾撰文說大股東的控股權若少於三成會很麻煩，一旦遇上不友好的狙擊而要爭奪股權時，由低過三成至超過三成時，必須全面收購，故李嘉誠在重組後也必須保住至少三成的股權。
有趣的事，為甚麼李嘉誠在這次重組後將持有30.15%而不只是三成，多出的0.15%有甚麼作用？是不是用來與大戶談判，最後提高和黃的換股比率的緩衝股份，李嘉誠手上沒有和黃股份，提高和黃的換股比率就等於減低李嘉誠將來持有長和及長地的控股比率。
長揸友邦因夠穩定
但和黃的小股東也別太高興，李嘉誠所能多付的也就只有這0.15%股權，超越這要求李嘉誠是不可能答應，對持有數千萬股、數億股的基金而言，李嘉誠放棄0.15%的股權可以是大豐收，對只持有一手兩手的小股民而言，則只是一粒花生，最後仍是持有長和及長地的碎股，因此也應該見好就收。
踏入二月，又是上市企業公佈業績的時期，友邦（1299）股價反應不錯，我由上市第一天就持有，我喜歡友邦是因為業務增長穩定，股價不會急升也不會急跌，現價PE不算低，但公佈業績後，會因業績增長而令PE降低，當然，不排除業績後會有炒業績的人，趁好消息出貨而令股價波動。
有趣的事，為甚麼李嘉誠在這次重組後將持有30.15%而不只是三成，多出的0.15%有甚麼作用？是不是用來與大戶談判，最後提高和黃的換股比率的緩衝股份，李嘉誠手上沒有和黃股份，提高和黃的換股比率就等於減低李嘉誠將來持有長和及長地的控股比率。
長揸友邦因夠穩定
但和黃的小股東也別太高興，李嘉誠所能多付的也就只有這0.15%股權，超越這要求李嘉誠是不可能答應，對持有數千萬股、數億股的基金而言，李嘉誠放棄0.15%的股權可以是大豐收，對只持有一手兩手的小股民而言，則只是一粒花生，最後仍是持有長和及長地的碎股，因此也應該見好就收。
踏入二月，又是上市企業公佈業績的時期，友邦（1299）股價反應不錯，我由上市第一天就持有，我喜歡友邦是因為業務增長穩定，股價不會急升也不會急跌，現價PE不算低，但公佈業績後，會因業績增長而令PE降低，當然，不排除業績後會有炒業績的人，趁好消息出貨而令股價波動。
陸羽仁 金融High Tea 民行鬥法 2015年02月03日
民生銀行(1988)行長毛曉峰，疑涉捲入令計劃案，又話佢幫高官搞夫人俱樂部，俾啲夫人掛個名不用返工白支人工。毛曉峰被扣押失咗自由，民行日前急急宣佈佢以個人原因辭職。安邦保險近日不斷增持，已取代民行創辦股東劉永好，成為民行大股東，安邦保險家話無意出售民行。
峰迴路轉嘅係民行另一主要股東之一、今日巨人網絡董事長史玉柱在微博上表示，考慮到業務能力、文化認同、與團隊融合、與董事會溝通的風險，如果領導委派一個陌生人空降到民行當行長，他在股東大會上將會投反對票。
史玉柱仲話，個別領導曾向民生銀行委派一無能力行長，導致銀行發展停頓，耽誤幾年。史玉柱一番話，使人關注到民行未來動向。市場有不同的陰謀論流傳，包括過去有人已經睇中民行，想借機鯨吞該公司，史玉柱出招，頗有鬥法味道。
長和逆市勢強
民生銀行早前高位係10.7元，昨日就收9.16元，驟眼睇差唔多跌咗一成半，喺內銀股大部份唔跌得多的情況下，佢嘅調整幅度相當明顯，不過，細睇該股昨日一開市最低插過落8.46元，跌成10%，之後已大幅反彈，收市只跌3.1%，內地A股走勢差唔多，都係跌3.1%，市場猜度一直有增持的安邦係唔係仲買緊。
內地消息話，對民生銀行開刀，只是金融反腐第一波，聽到股民腳仔軟。我就話反腐的確會嚇一嚇，但又唔等於公司會執笠，唔止阿爺怕金融波動會睇住嚟玩，仲有好多人會去搶控制權，所以打到嚟也不是無底直跌。
內地數據顯示製造業處於收縮水平，加上憂慮內銀捲入反腐風暴及新股發行速度加快影響。滬市低開近2%，上證指數尾市愈跌愈多，一度急挫2.7%，上證指數收報3128點，跌82點，以近全日低位收市。跌跌吓又跌近1•19黑色星期一後第二日造的3100點低位，要睇吓守唔守得住啦。
墨西哥無限期擱置當地高鐵項目，累及鐵路基建股捱沽，中國鐵建A股(601186)急挫9.91%，接近跌停板水平。北車(6199)H股都挫4%，報9.56元；南車(1766)跌幅相若。
美股上周五大跌251點，加上內地股市沽壓大，諗唔到港股今次算硬淨，港股低開後跌勢加劇，點知午後跌幅顯著收窄，加上騰訊(700)發力，最終恒指僅跌逾廿點收市。恒生指數收報24484點，跌22點；國企指數收報11578點，跌141點，成交852億元。最叻係長和孖寶，長實(001)隨時就衝破152元的一年高價，可以話強勢畢呈。
科技股再炒過
不過論強股都係數科技板塊，騰訊升2.9%，金山軟件(3888)升0.6%，佢哋上星期五跟阿里巴巴跌，昨日就反彈，科技股有少少轉強趨勢。
阿里巴巴主席馬雲來港亮相，公眾最關心的不是業務發展或者仲有無其他上市計劃，而係集團和中國國家工商總局的「口水戰」，工商總局話「淘寶正品率不足四成」，觸發阿里巴巴大反擊。有消息話呢場風波或暫告一段落。國家工商總局發言人上周五正式表態，稱早前網監司發佈對阿里巴巴行政指導的「白皮書」文件「不具有法律效力」，市場估計局方咁嘅反應，係咪有人發咗功呢？
雖然風波在內地好似暫告一段落之勢，但口水戰再度令外界關注阿里的法律風險。內地政局風起雲湧，民企全部變成「風險投資」，工商總局突然對阿里有所動作，自然令人聯想是不是出了甚麼狀況。家內地好似講掂數，但美國班投資者唔係人咁品，若佢哋話要發動集體訴訟，阿里巴巴都有排煩。你可能問我都無買阿里巴巴關我乜事？我就話阿里巴巴等在美國上市的中國科技股唔得，會唔會令資金回頭到香港炒吓科技大股？
峰迴路轉嘅係民行另一主要股東之一、今日巨人網絡董事長史玉柱在微博上表示，考慮到業務能力、文化認同、與團隊融合、與董事會溝通的風險，如果領導委派一個陌生人空降到民行當行長，他在股東大會上將會投反對票。
史玉柱仲話，個別領導曾向民生銀行委派一無能力行長，導致銀行發展停頓，耽誤幾年。史玉柱一番話，使人關注到民行未來動向。市場有不同的陰謀論流傳，包括過去有人已經睇中民行，想借機鯨吞該公司，史玉柱出招，頗有鬥法味道。
長和逆市勢強
民生銀行早前高位係10.7元，昨日就收9.16元，驟眼睇差唔多跌咗一成半，喺內銀股大部份唔跌得多的情況下，佢嘅調整幅度相當明顯，不過，細睇該股昨日一開市最低插過落8.46元，跌成10%，之後已大幅反彈，收市只跌3.1%，內地A股走勢差唔多，都係跌3.1%，市場猜度一直有增持的安邦係唔係仲買緊。
內地消息話，對民生銀行開刀，只是金融反腐第一波，聽到股民腳仔軟。我就話反腐的確會嚇一嚇，但又唔等於公司會執笠，唔止阿爺怕金融波動會睇住嚟玩，仲有好多人會去搶控制權，所以打到嚟也不是無底直跌。
內地數據顯示製造業處於收縮水平，加上憂慮內銀捲入反腐風暴及新股發行速度加快影響。滬市低開近2%，上證指數尾市愈跌愈多，一度急挫2.7%，上證指數收報3128點，跌82點，以近全日低位收市。跌跌吓又跌近1•19黑色星期一後第二日造的3100點低位，要睇吓守唔守得住啦。
墨西哥無限期擱置當地高鐵項目，累及鐵路基建股捱沽，中國鐵建A股(601186)急挫9.91%，接近跌停板水平。北車(6199)H股都挫4%，報9.56元；南車(1766)跌幅相若。
美股上周五大跌251點，加上內地股市沽壓大，諗唔到港股今次算硬淨，港股低開後跌勢加劇，點知午後跌幅顯著收窄，加上騰訊(700)發力，最終恒指僅跌逾廿點收市。恒生指數收報24484點，跌22點；國企指數收報11578點，跌141點，成交852億元。最叻係長和孖寶，長實(001)隨時就衝破152元的一年高價，可以話強勢畢呈。
科技股再炒過
不過論強股都係數科技板塊，騰訊升2.9%，金山軟件(3888)升0.6%，佢哋上星期五跟阿里巴巴跌，昨日就反彈，科技股有少少轉強趨勢。
阿里巴巴主席馬雲來港亮相，公眾最關心的不是業務發展或者仲有無其他上市計劃，而係集團和中國國家工商總局的「口水戰」，工商總局話「淘寶正品率不足四成」，觸發阿里巴巴大反擊。有消息話呢場風波或暫告一段落。國家工商總局發言人上周五正式表態，稱早前網監司發佈對阿里巴巴行政指導的「白皮書」文件「不具有法律效力」，市場估計局方咁嘅反應，係咪有人發咗功呢？
雖然風波在內地好似暫告一段落之勢，但口水戰再度令外界關注阿里的法律風險。內地政局風起雲湧，民企全部變成「風險投資」，工商總局突然對阿里有所動作，自然令人聯想是不是出了甚麼狀況。家內地好似講掂數，但美國班投資者唔係人咁品，若佢哋話要發動集體訴訟，阿里巴巴都有排煩。你可能問我都無買阿里巴巴關我乜事？我就話阿里巴巴等在美國上市的中國科技股唔得，會唔會令資金回頭到香港炒吓科技大股？
C觀點 施永青 特首選舉方案會通過嗎﹖ 2015年02月03日
立法會內的泛民議員已清楚表態，只要政府提交的2017年特首選舉方案是按「8．31」人大框架制定出來的話，他們會堅定不移地投反對票，不讓議案通過。
建制派雖在立法會內佔多數，但由於這類重大議案需要三分之二以上的多數才能通過，現在算來算去都還差幾票。由於泛民的立場鮮明，負責遊說的政府官員早已表明，對完成任務毫無把握，但仍會盡力而為。
不過，從親中人士放出的消息則相對樂觀，認為議案最終會獲得通過。但即使是建制派，也弄不明白，這個判斷究竟是建立在甚麼基礎上？這好像與人們看到的客觀形勢完全不一致。
我相信，中方要作出這樣樂觀的預期，主要是想負責遊說的官員不要這麼快就放軟手腳。因為當一個人認為一件事不可能有成功的機會時，他就會在潛意識中消極起來，不再全力以赴。
中方這種取態，證明中方仍是很想議案可以獲得通過的。早前，有親中人士說，即使議案不獲通過，中方也沒有所謂。因為普選是香港人的需要，北京並不著急。這看來並非事實。北京似乎已看到，未來的特首若果缺乏民意認受，施政起來一定舉步維艱。此之所以，北京要為方案獲得通過造勢。
方案最終能否獲得通過，我認為關鍵是北京有多想，及願意付出多大的代價。政治講實力地位，而不是講道理。北京的勢能相對於泛民完全是壓倒性的，只是過去沒有使出來吧了。如果北京真是決心要令方案通過，北京將全方位運用他的影響力，包括政治、經濟、外交上的影響力，去達到他們的政治目的。
政治上，北京會軟硬兼施：一方面收緊對一國兩制的尺度，一進兩退，威脅必要時把全國性的法律引進香港；另一方面開放2020的立法會選舉與2022的特首選舉的改革空間，讓民眾可以有較多的幻想，令泛民所說的「一袋就得袋到底」無法成立，民眾就會向泛民施壓。
在經濟上，北京亦可利用手上的資源告訴港人，若議案獲得通過，北京就會給港人吃甜頭，若議案沒法通過，香港人就得吃苦頭。佔中期間，北京曾借延遲滬港通向香港施壓，今後，類似的招數一定會用得更多。
在外交上，北京會利用利益交換，令那些對泛民有影響力的外國勢力向泛民遊說，叫他們「袋住先」。現實是美國政府早已在口徑上配合北京的說法，不再強調普選的真與假，而是明言支持香港在基本法的基礎上進行普選。至於英國方面，則比美國更為直接，英國國務大臣施維爾日前訪港時，就會見過某些泛民議員，力勸他們「袋住先」。這種取態，不但英美如是，其他西方國家也如是。可見北京已做了不少功夫。
過去，北京對香港問題著力不多，很多問題都一拖再拖；但習近平與上手有別，他會比較強硬，泛民要準備接招。
建制派雖在立法會內佔多數，但由於這類重大議案需要三分之二以上的多數才能通過，現在算來算去都還差幾票。由於泛民的立場鮮明，負責遊說的政府官員早已表明，對完成任務毫無把握，但仍會盡力而為。
不過，從親中人士放出的消息則相對樂觀，認為議案最終會獲得通過。但即使是建制派，也弄不明白，這個判斷究竟是建立在甚麼基礎上？這好像與人們看到的客觀形勢完全不一致。
我相信，中方要作出這樣樂觀的預期，主要是想負責遊說的官員不要這麼快就放軟手腳。因為當一個人認為一件事不可能有成功的機會時，他就會在潛意識中消極起來，不再全力以赴。
中方這種取態，證明中方仍是很想議案可以獲得通過的。早前，有親中人士說，即使議案不獲通過，中方也沒有所謂。因為普選是香港人的需要，北京並不著急。這看來並非事實。北京似乎已看到，未來的特首若果缺乏民意認受，施政起來一定舉步維艱。此之所以，北京要為方案獲得通過造勢。
方案最終能否獲得通過，我認為關鍵是北京有多想，及願意付出多大的代價。政治講實力地位，而不是講道理。北京的勢能相對於泛民完全是壓倒性的，只是過去沒有使出來吧了。如果北京真是決心要令方案通過，北京將全方位運用他的影響力，包括政治、經濟、外交上的影響力，去達到他們的政治目的。
政治上，北京會軟硬兼施：一方面收緊對一國兩制的尺度，一進兩退，威脅必要時把全國性的法律引進香港；另一方面開放2020的立法會選舉與2022的特首選舉的改革空間，讓民眾可以有較多的幻想，令泛民所說的「一袋就得袋到底」無法成立，民眾就會向泛民施壓。
在經濟上，北京亦可利用手上的資源告訴港人，若議案獲得通過，北京就會給港人吃甜頭，若議案沒法通過，香港人就得吃苦頭。佔中期間，北京曾借延遲滬港通向香港施壓，今後，類似的招數一定會用得更多。
在外交上，北京會利用利益交換，令那些對泛民有影響力的外國勢力向泛民遊說，叫他們「袋住先」。現實是美國政府早已在口徑上配合北京的說法，不再強調普選的真與假，而是明言支持香港在基本法的基礎上進行普選。至於英國方面，則比美國更為直接，英國國務大臣施維爾日前訪港時，就會見過某些泛民議員，力勸他們「袋住先」。這種取態，不但英美如是，其他西方國家也如是。可見北京已做了不少功夫。
過去，北京對香港問題著力不多，很多問題都一拖再拖；但習近平與上手有別，他會比較強硬，泛民要準備接招。
曹仁超 调整之路或持续到节后 2015年02月02日
今日沪深股指大幅低开，随后便开启了漫长的低位震荡走势。但创业板则走出独立行情，创业板早盘大幅低开后便出现直线拉升走势，盘中一度大涨近2%冲上1700点。A股成交量有所萎缩，全天成交金额不足5000亿元。
从盘面来看，今日权重板块全线崩溃，银行券商，电力，钢铁，煤炭，汽车，保险，港口等权重板块全线暴跌，排在板块跌幅榜前列。其中民生银行受行长毛晓峰被带走协助调查的消息影响，早盘一度大跌逾6%。但随后随着抄底盘的涌入有色回升。而券商和保险板块受监管层连续核查的影响，集体暴跌。申万宏源，中国人寿领跌。
题材板块方面，受创业板今日大涨影响，题材股较为活跃，尤其是次新股表现尤为出色，约20只次新股涨停。此外，受兰州自贸区方案已批转至商务部消息影响，兰州自贸区板块午后全线大涨。前期大涨的软件股今日表现也较好，中科金财，华宇软件等冲击涨停。
总体来看，今日早盘大盘虽受周末利空影响大幅低开，但尾盘更出现深度下跌，显然此位置仍然不是底部。而创业板的大涨更是表明其对资金具较大吸引力。但目前市场赚钱效应非常弱，导致个股跌多涨少。尤其是随着春节的临近，投资者入市意愿更是大大降低，若年前无重大利好，股指或将持续调整。
从盘面来看，今日权重板块全线崩溃，银行券商，电力，钢铁，煤炭，汽车，保险，港口等权重板块全线暴跌，排在板块跌幅榜前列。其中民生银行受行长毛晓峰被带走协助调查的消息影响，早盘一度大跌逾6%。但随后随着抄底盘的涌入有色回升。而券商和保险板块受监管层连续核查的影响，集体暴跌。申万宏源，中国人寿领跌。
题材板块方面，受创业板今日大涨影响，题材股较为活跃，尤其是次新股表现尤为出色，约20只次新股涨停。此外，受兰州自贸区方案已批转至商务部消息影响，兰州自贸区板块午后全线大涨。前期大涨的软件股今日表现也较好，中科金财，华宇软件等冲击涨停。
总体来看，今日早盘大盘虽受周末利空影响大幅低开，但尾盘更出现深度下跌，显然此位置仍然不是底部。而创业板的大涨更是表明其对资金具较大吸引力。但目前市场赚钱效应非常弱，导致个股跌多涨少。尤其是随着春节的临近，投资者入市意愿更是大大降低，若年前无重大利好，股指或将持续调整。
2015年2月2日 星期一
青心直說 胡孟青 股債貨幣皆亂 2015年02月02日
金融市場繼續可以用兩個字去形容：混亂。貨幣有貨幣市場反映本身因素的走勢，包括歐洲及日本的量寬；而債市仍然顯示市場正避險，兼且怕通縮；股市就夾在左右兩邊大上大落，一時瀰漫着憧憬，但一時又充斥着憂慮。美國股市又以因為剛公佈的經濟增長數字遜於市場預期為理由，上周五再跌了二百多點，抵銷了上周四的升勢，十年期債息更跌穿1.7厘，但油價卻在月底結算日反彈8%，錄得自從二○一二年中以來的最大單日升幅。
買股票非避險良方
敢肯定一點的是，今年市場波動將會極大，大有終極對決的氣氛，重新洗牌、再度進行利益分配的味道。近幾年來，投資者太過重視內地的因素，內地政策消息，稍為一篇政策報道、傳聞，就會長篇大論，該人信以為真，惟內裏真假及消息構成的好與壞，卻甚少有作過濾，每日逐個行業類別各自引述內地相關報道傳聞，令有時將原本缺乏上升理由的股份，升勢都被「合理化」，這是任何市場持份者都需要正視的問題。
國際市場是大環境，好壞及變化都會左右每一個市場的升跌，如果是環球資金避險減磅的話，中港市場其實無可避免受到影響的，內地政策儘管利好，但在大環境下，所謂政策，極其量只會構成一定緩衝，而歐美以至環球的跌市，引發資金轉投中港股市之說，就未必站得着腳。況且，說得白一點，內地政策無疑趨向好的方面發展，但成效仍有待觀察，而在內地反貪、打貪的大前提下，政治影響所及，每一個行業都夾雜着太多更複雜的變化因素。
一月份港股已累積升逾九百點，表面對國際金融市場任何一則壞消息免疫力都特強，但若剔除頗多受較大基本面以外影響中資股表現計，大部份所謂基金愛股，部份其實是原地踏步，甚至是持續下跌。
只要看港交所（388）即可知，雖然整體指數較滬港通推出前為高，每日平均成交亦較早前有所增加，但港交所股份偏偏早就築了頂。因環球利率低而去投資，是可以理解，但因為人人去投資，受制於零利率而被動地都進行投資，甚至以為買股票就是避險的最理想方法，則絕對是大忌。在圖表走勢與基本面之間，環顧現時的市場情況，個人仍然相信後者。
買股票非避險良方
敢肯定一點的是，今年市場波動將會極大，大有終極對決的氣氛，重新洗牌、再度進行利益分配的味道。近幾年來，投資者太過重視內地的因素，內地政策消息，稍為一篇政策報道、傳聞，就會長篇大論，該人信以為真，惟內裏真假及消息構成的好與壞，卻甚少有作過濾，每日逐個行業類別各自引述內地相關報道傳聞，令有時將原本缺乏上升理由的股份，升勢都被「合理化」，這是任何市場持份者都需要正視的問題。
國際市場是大環境，好壞及變化都會左右每一個市場的升跌，如果是環球資金避險減磅的話，中港市場其實無可避免受到影響的，內地政策儘管利好，但在大環境下，所謂政策，極其量只會構成一定緩衝，而歐美以至環球的跌市，引發資金轉投中港股市之說，就未必站得着腳。況且，說得白一點，內地政策無疑趨向好的方面發展，但成效仍有待觀察，而在內地反貪、打貪的大前提下，政治影響所及，每一個行業都夾雜着太多更複雜的變化因素。
一月份港股已累積升逾九百點，表面對國際金融市場任何一則壞消息免疫力都特強，但若剔除頗多受較大基本面以外影響中資股表現計，大部份所謂基金愛股，部份其實是原地踏步，甚至是持續下跌。
只要看港交所（388）即可知，雖然整體指數較滬港通推出前為高，每日平均成交亦較早前有所增加，但港交所股份偏偏早就築了頂。因環球利率低而去投資，是可以理解，但因為人人去投資，受制於零利率而被動地都進行投資，甚至以為買股票就是避險的最理想方法，則絕對是大忌。在圖表走勢與基本面之間，環顧現時的市場情況，個人仍然相信後者。
曾淵滄專欄 和黃換股比率玄機 2015年02月02日
美股一天升一天跌，繼續高處不勝寒，內地股市也正面臨調整，滬綜指3400成重大阻力，但恒指表現不差，恒指成份股中的中資股差了一些，本地藍籌股卻接力而上，長實（001）與和黃（013）越升越有，李嘉誠宣佈長和大合併後，不少人包括我在內，都覺得持有和黃會很吃虧，最後變成碎股。
當時我也想賣掉和黃，但最後沒有賣，原因是我發現合併建議公佈後，和黃股價並不等於長實的0.684倍，這是李嘉誠宣佈的控股比例，以上周五的收市價為例，長實148.5元，和黃102.9元，比例是1對0.693，這背後隱藏甚麼目的？是不是有大戶想與李嘉誠談判，要求提高和黃的換股比率？
低息持續 公用股突圍
還有，合併建議公佈後，長實與和黃的股價就一升再升，很明顯是要小股東投票支持重組的建議，股價是不可以跌下來的，股價離重組建議前的距離越大就越好，股價差異越大，越多小股東會支持重組，以免重組失敗，股價打回原形。
本地藍籌股價表現得好，也多得公用股表現得好，多隻公用股都是藍籌股，現在美國十年國債利率已創二十個月新低，還不足1.7厘，這說明投資者早已把美國加息議題丟在腦後，眼看其他股價升升跌跌，波幅大，也就紛紛買公用股避險，就算美國加息，公用股的股息仍會遠高於銀行利率，支撐藍籌公用股的股價，還有中移動（941）、國壽（2628）、騰訊（700）三隻中資股一直高企，亦是恒指的另外三條重要支柱。
當時我也想賣掉和黃，但最後沒有賣，原因是我發現合併建議公佈後，和黃股價並不等於長實的0.684倍，這是李嘉誠宣佈的控股比例，以上周五的收市價為例，長實148.5元，和黃102.9元，比例是1對0.693，這背後隱藏甚麼目的？是不是有大戶想與李嘉誠談判，要求提高和黃的換股比率？
低息持續 公用股突圍
還有，合併建議公佈後，長實與和黃的股價就一升再升，很明顯是要小股東投票支持重組的建議，股價是不可以跌下來的，股價離重組建議前的距離越大就越好，股價差異越大，越多小股東會支持重組，以免重組失敗，股價打回原形。
本地藍籌股價表現得好，也多得公用股表現得好，多隻公用股都是藍籌股，現在美國十年國債利率已創二十個月新低，還不足1.7厘，這說明投資者早已把美國加息議題丟在腦後，眼看其他股價升升跌跌，波幅大，也就紛紛買公用股避險，就算美國加息，公用股的股息仍會遠高於銀行利率，支撐藍籌公用股的股價，還有中移動（941）、國壽（2628）、騰訊（700）三隻中資股一直高企，亦是恒指的另外三條重要支柱。
陸羽仁 金融High Tea 托住樓市 壓壓股市 2015年02月02日
美股上星期五插水，杜指跌251點至17165點，標普500指數更失守2000點大關，跌26點至1995點。美股下跌原因係第四季經濟增長(GDP)只有2.6%，差過第三季的5%，也比市場預期的3%低。由於第四季經濟明顯放緩，令市場怕美國增長無以為繼，導致股市下挫。
與此同時，俄羅斯央行忽然大幅減息兩厘，將指標利率由17厘減至15厘。由於俄國經濟十分危殆，央行只能放棄高息阻止盧布匯價貶值及壓抑通脹的政策，加入國際減息放水行列，刺激經濟向上。美國經濟數據比預期差，以及俄國央行意外的減息行動，造成全球市場動盪。
今年美國股市不如預期，呈現回落態勢，杜指向着17000點心理關口進發。港股同樣腳軟軟，但近期港股走勢主要不是跟隨美股，而是跟着內地股市走。有網友問，為甚麼近期內地金融股不斷下滑？是否已沒有人炒港股？我覺得所有問題源自一個根本：港股走勢不是由自身的力量左右，而是由內地股市帶動。港股受美股影響較低，受內地股市影響較大。內地唔掂，港股回吐。
證監出招 查老鼠倉
上證綜指年初高見3400.3點(1月16日)，在「黑色星期一」(1月19日)急插至3095點，之後又急彈至接近原來高位3400點樓上，再見頂回落，上周五收3212點，全周跌4.2%，回得比較多，雖然未到「黑色星期一」的水平，但仍未擺脫向下調整的走勢。
中國證監會在上周五再出招，宣佈針對基金「老鼠倉」的調查結果，處罰11間基金公司，又核准了24間公司的上市申請，這些可以理解為對股市降溫的行動。中證監接連出招，但打得厲害時會收一收，但個市再上高位又出招，目的係唔想個市升得太急，為個市減壓。
有人問我驚唔驚？我話若然唔係短炒衍生工具唔使太驚，內地股市近期升了那麼多，去年10月開始由2400、2500點一直湧上來，湧到3400點，即使回落300至400點，都屬合理調整。上證綜指第一個支持位在黑色星期一低位3100點附近，即使大位守不到，我覺得在3000點邊緣，支持力都相當強。
網友追問我為甚麼這樣樂觀？我認為在一個放水的時局，對大市的宏觀走向可以樂觀一點。阿爺見到經濟差，於是減息刺激經濟，但錢卻去了股市，股市狂升，經濟卻只是微動，現時陷入一個兩難局面。再放水的話，怕股市再飆升令金融風險大增，所以，短線放水救經濟的前提，是股市出現合理調整；中線放水前提，則是經濟繼續疲弱。大市不回落的話，放寬銀行存款準備金及減息的措施便很難出台。當內地股市出現較有深度的調整，將高風險的孖展炒作資金擠走一點的話，反而有空間釋放較重大的放鬆政策。所以我不怕股市跌，因為股市跌得深一些的時候，阿爺又會推出寬鬆政策，令股市得到政策支持而回升。
推而廣之，如果內地股市因為經濟數據差而調整，可以不用擔心。國家統計局周末公佈，今年1月中國製造業採購經理指數(PMI)為49.8%，比上月下降0.3個百分點，這是自2012年9月以來，首次跌破50%榮枯線，一是受元旦春節因素影響，製造業企業生產活動放緩，加上大宗商品和原材料價格回落，以及國內外市場需求總體繼續偏弱，均影響指數。
但經濟數據差，反而會迫使阿爺放水，所以毋須太擔憂，相反當經濟數據很好，股市跟住上升，反而是要驚、要減持股票的時候。不過，暫時仍未到這個水平。
看佳兆業 內房回穩
內房股價近排十分低迷，即使是背景雄厚的重磅股如萬科(2202)及中海外(688)，都回吐得比較深。萬科仍未跌穿「黑色星期一」的16.14元低位，中海外則反覆繼續尋底，上周五收報22.45元，已跌穿黑色星期一23.1元的低位，正在尋底。
內房股低迷與佳兆業(1638)出現問題有好大關係。佳兆業位於深圳的樓盤，被深圳市政府鎖定。一直有傳聞，內地追查深圳的貪官，政府一直想夾佳兆業大股東郭英成回內地，對調查有關佳兆業的事件作出交代，但最終卻夾出個大風波，令公司陷入爆煲邊緣。由於佳兆業出了問題，引發內地房企的債券價格下挫，債券息率飆升。1月份通常是內地房企發債的高峰期，事件令到房企完全賣不出債券，內房股全線回軟，後來深圳市政府進一步鎖定花樣年(1777)及中海外的樓盤，再觸發市場恐慌。
內地樓市已經觸底，但內房股仍然弱勢，關鍵是佳兆業事件。佳兆業若果得到拯救的話，內房股整體狀況將會改善。內地《財新網》報道，深圳市政府原則上支持融創中國(1918)收購大股東郭氏兄弟49.3%的佳兆業股權，並且派了官員到香港和佳兆業大股東郭英成協調。報道又指股權買賣雙方已談好條件，正在等待簽署正式合約，交易內容才會正式發佈。雖然收購消息仍未經證實，但融創中國在上周五宣佈停牌，等待重大消息發佈。
佳兆業早前爆出風波之後，股價急挫50%後停牌，停牌前收1.59元，市值只剩81.7億元。花旗發報告，假如白武士以20%至30%溢價收購郭氏兄弟股權，估計金額大約48億至52億元。佳兆業在一二線城市土地儲備超過860萬平方米，等於公司總土儲的36%，成本價值超過380億元人民幣，現時土地已大幅升值，估算現值達到635億元，花旗認為這項收購相當吸引。
根據現行的《收購及合併守則》，收購的股權多於公司整體股本30%，便會觸發全面收購，不過，按過往經驗，白武士拯救另一家上市公司，可以向證監會申請豁免，不用全面收購。若佳兆業落實交易復牌，即使沒有全面收購，估計股價都會大幅反彈。事實上，佳兆業樓盤早前開始被鎖定，其1美元面值債券急插至30美仙，但近期已大幅反彈，上周五進一步上升，現價已經回升至70至80美仙水平，債券息口亦大幅回落。以2018年到期的債券為例，債價上周五升15點子至77美仙，息率由早前最高時超過60厘，大幅回落至約20厘。如果佳兆業真的可以獲救，顯示出中央已經擔心像佳兆業這樣大型房企爆煲，將觸發樓市的連鎖反應，所以不會再因為反貪要逼令郭英成「抄家」交代。
八大部委 齊托樓市
內房是內地最大的內需，阿爺托市態度很明顯。有內地傳媒統計過，在去年12月底至今年1月，包括總理李克強在內，共有8個部委發聲托樓市，給房企及市場派「定心丸」。較突出的是李克強總理早前在瑞士達沃斯世界經濟論壇上表示，中國樓市投資及成交量近期出現波動，引起國際關注，他強調「中國實現現代化必然會伴隨着城鎮化，對房地產的實際需求是長期的。至於房地產市場在一定時間內出現調整，這也是正常的。」市場將之解讀為總理強調市場有需求，其實是想托樓市。
在土地供應方面，國土資源部部長姜大明提到2015年新增建設用地計劃時表示，今年的新增用地，將會在去年減少30萬畝的基礎上，繼續作出適度調整或減少，顯示政府將大幅減少土地供應，以穩住樓市，消化庫存。從種種跡象可見，阿爺正在力托樓市。
若然佳兆業問題得到解決，內房的危機可以暫時解除，很多房企大型房企，例如萬科、中海外等，近期已經跌了不少，可以趁低吸納，或許股價還會反覆向下，但只要佳兆業不爆煲，料內房股不會深度尋底。
股市就是這樣，升的時候人人想追，跌的時候卻沒有人敢買，即使有質素的大股，大家都避之則吉，但人人走避的時候，就是可以用較低價錢買到股票的時候。
與此同時，俄羅斯央行忽然大幅減息兩厘，將指標利率由17厘減至15厘。由於俄國經濟十分危殆，央行只能放棄高息阻止盧布匯價貶值及壓抑通脹的政策，加入國際減息放水行列，刺激經濟向上。美國經濟數據比預期差，以及俄國央行意外的減息行動，造成全球市場動盪。
今年美國股市不如預期，呈現回落態勢，杜指向着17000點心理關口進發。港股同樣腳軟軟，但近期港股走勢主要不是跟隨美股，而是跟着內地股市走。有網友問，為甚麼近期內地金融股不斷下滑？是否已沒有人炒港股？我覺得所有問題源自一個根本：港股走勢不是由自身的力量左右，而是由內地股市帶動。港股受美股影響較低，受內地股市影響較大。內地唔掂，港股回吐。
證監出招 查老鼠倉
上證綜指年初高見3400.3點(1月16日)，在「黑色星期一」(1月19日)急插至3095點，之後又急彈至接近原來高位3400點樓上，再見頂回落，上周五收3212點，全周跌4.2%，回得比較多，雖然未到「黑色星期一」的水平，但仍未擺脫向下調整的走勢。
中國證監會在上周五再出招，宣佈針對基金「老鼠倉」的調查結果，處罰11間基金公司，又核准了24間公司的上市申請，這些可以理解為對股市降溫的行動。中證監接連出招，但打得厲害時會收一收，但個市再上高位又出招，目的係唔想個市升得太急，為個市減壓。
有人問我驚唔驚？我話若然唔係短炒衍生工具唔使太驚，內地股市近期升了那麼多，去年10月開始由2400、2500點一直湧上來，湧到3400點，即使回落300至400點，都屬合理調整。上證綜指第一個支持位在黑色星期一低位3100點附近，即使大位守不到，我覺得在3000點邊緣，支持力都相當強。
網友追問我為甚麼這樣樂觀？我認為在一個放水的時局，對大市的宏觀走向可以樂觀一點。阿爺見到經濟差，於是減息刺激經濟，但錢卻去了股市，股市狂升，經濟卻只是微動，現時陷入一個兩難局面。再放水的話，怕股市再飆升令金融風險大增，所以，短線放水救經濟的前提，是股市出現合理調整；中線放水前提，則是經濟繼續疲弱。大市不回落的話，放寬銀行存款準備金及減息的措施便很難出台。當內地股市出現較有深度的調整，將高風險的孖展炒作資金擠走一點的話，反而有空間釋放較重大的放鬆政策。所以我不怕股市跌，因為股市跌得深一些的時候，阿爺又會推出寬鬆政策，令股市得到政策支持而回升。
推而廣之，如果內地股市因為經濟數據差而調整，可以不用擔心。國家統計局周末公佈，今年1月中國製造業採購經理指數(PMI)為49.8%，比上月下降0.3個百分點，這是自2012年9月以來，首次跌破50%榮枯線，一是受元旦春節因素影響，製造業企業生產活動放緩，加上大宗商品和原材料價格回落，以及國內外市場需求總體繼續偏弱，均影響指數。
但經濟數據差，反而會迫使阿爺放水，所以毋須太擔憂，相反當經濟數據很好，股市跟住上升，反而是要驚、要減持股票的時候。不過，暫時仍未到這個水平。
看佳兆業 內房回穩
內房股價近排十分低迷，即使是背景雄厚的重磅股如萬科(2202)及中海外(688)，都回吐得比較深。萬科仍未跌穿「黑色星期一」的16.14元低位，中海外則反覆繼續尋底，上周五收報22.45元，已跌穿黑色星期一23.1元的低位，正在尋底。
內房股低迷與佳兆業(1638)出現問題有好大關係。佳兆業位於深圳的樓盤，被深圳市政府鎖定。一直有傳聞，內地追查深圳的貪官，政府一直想夾佳兆業大股東郭英成回內地，對調查有關佳兆業的事件作出交代，但最終卻夾出個大風波，令公司陷入爆煲邊緣。由於佳兆業出了問題，引發內地房企的債券價格下挫，債券息率飆升。1月份通常是內地房企發債的高峰期，事件令到房企完全賣不出債券，內房股全線回軟，後來深圳市政府進一步鎖定花樣年(1777)及中海外的樓盤，再觸發市場恐慌。
內地樓市已經觸底，但內房股仍然弱勢，關鍵是佳兆業事件。佳兆業若果得到拯救的話，內房股整體狀況將會改善。內地《財新網》報道，深圳市政府原則上支持融創中國(1918)收購大股東郭氏兄弟49.3%的佳兆業股權，並且派了官員到香港和佳兆業大股東郭英成協調。報道又指股權買賣雙方已談好條件，正在等待簽署正式合約，交易內容才會正式發佈。雖然收購消息仍未經證實，但融創中國在上周五宣佈停牌，等待重大消息發佈。
佳兆業早前爆出風波之後，股價急挫50%後停牌，停牌前收1.59元，市值只剩81.7億元。花旗發報告，假如白武士以20%至30%溢價收購郭氏兄弟股權，估計金額大約48億至52億元。佳兆業在一二線城市土地儲備超過860萬平方米，等於公司總土儲的36%，成本價值超過380億元人民幣，現時土地已大幅升值，估算現值達到635億元，花旗認為這項收購相當吸引。
根據現行的《收購及合併守則》，收購的股權多於公司整體股本30%，便會觸發全面收購，不過，按過往經驗，白武士拯救另一家上市公司，可以向證監會申請豁免，不用全面收購。若佳兆業落實交易復牌，即使沒有全面收購，估計股價都會大幅反彈。事實上，佳兆業樓盤早前開始被鎖定，其1美元面值債券急插至30美仙，但近期已大幅反彈，上周五進一步上升，現價已經回升至70至80美仙水平，債券息口亦大幅回落。以2018年到期的債券為例，債價上周五升15點子至77美仙，息率由早前最高時超過60厘，大幅回落至約20厘。如果佳兆業真的可以獲救，顯示出中央已經擔心像佳兆業這樣大型房企爆煲，將觸發樓市的連鎖反應，所以不會再因為反貪要逼令郭英成「抄家」交代。
八大部委 齊托樓市
內房是內地最大的內需，阿爺托市態度很明顯。有內地傳媒統計過，在去年12月底至今年1月，包括總理李克強在內，共有8個部委發聲托樓市，給房企及市場派「定心丸」。較突出的是李克強總理早前在瑞士達沃斯世界經濟論壇上表示，中國樓市投資及成交量近期出現波動，引起國際關注，他強調「中國實現現代化必然會伴隨着城鎮化，對房地產的實際需求是長期的。至於房地產市場在一定時間內出現調整，這也是正常的。」市場將之解讀為總理強調市場有需求，其實是想托樓市。
在土地供應方面，國土資源部部長姜大明提到2015年新增建設用地計劃時表示，今年的新增用地，將會在去年減少30萬畝的基礎上，繼續作出適度調整或減少，顯示政府將大幅減少土地供應，以穩住樓市，消化庫存。從種種跡象可見，阿爺正在力托樓市。
若然佳兆業問題得到解決，內房的危機可以暫時解除，很多房企大型房企，例如萬科、中海外等，近期已經跌了不少，可以趁低吸納，或許股價還會反覆向下，但只要佳兆業不爆煲，料內房股不會深度尋底。
股市就是這樣，升的時候人人想追，跌的時候卻沒有人敢買，即使有質素的大股，大家都避之則吉，但人人走避的時候，就是可以用較低價錢買到股票的時候。
C觀點 施永青 一袋就得袋過世嗎？ 2015年02月02日
唯我民主的反建制派，拒絕接受「袋住先」的概念。他們的理據是：單有選舉權，沒有提名權的選舉方式其實不是真民主，袋不過。若然不堅守原則，加以拒絕，一袋就會袋過世，以後都不會有改善機會。
現實是我們生活在一個不完美的世界，一切都在不斷演變，世上根本不存在著完美的真民主制度。現時西方的民主制度，一樣有瑕疵，一樣存在著改善空間，西方社會還不是一樣「袋住先」？反建制派一定要「完美」才肯袋，只會令香港的民主制度永遠無法有所進展。這些年來，他們所作的一切努力，就是以追求完美為旗幟，滙聚各方力量阻礙香港在民主改革上能有所進展。
西方的政治學者大都承認，現時的民主制度，距離人民可以真的當家作主仍很遙遠。它只是一套新政府如何和平上任的程序，是一套政黨輪替的遊戲規則。這套方式並不能保障人民可以選出一個好政府，但可以讓人民有最起碼的否決權——當發現政府不是一個好的政府時，下屆不投票給他。不過，下屆選出來的，可能亦只是一個與上屆一樣不濟的政府。歐洲很多國家都面對類似的情況，但人類對此仍未有辦法。香港人亦不要幻想，誤以為有了一套「完美」的民主制度後，就可以選出一個好政府。屆時，社會上一樣會存在著各種各樣難以解決的問題。此之所以，有了民主制度時間比較長的國家，其投票率往往比不上初獲投票機會的國家。選民懶得去投票，因為自己屬意的人多數選不出，即使選出了也會走樣。
由此可見，現有的民主制度實在還存在著很多需要改善的地方，並不存在著一套終極方案。各個民主國家都是採取「先袋住先」，然後繼續謀求進一步改善的空間。香港也得這樣做。
反建制派認為：香港人沒有理由非要接受袋住一個「爛橙」；對「爛橙」我們要敢於說不。然而，有得一人一票去選舉是一個「爛橙」嗎？一人一票是民主程序的最主要組成部分，很多國家花了幾十年才爭取到這一點，香港人沒有理由輕易放棄。不久以前，泛民叫得最響的口號不正是要一人一票選特首嗎？為何現在可以擁有這種機制了，卻偏偏不想要了？反建制派這樣的取態，是否只是為了與北京對著幹？
一人一票選特首絕非反對派口中的「爛橙」，香港人大可以「袋住先」，然後再作進一步的改善。反對派說一袋可能會袋一世。他們憑甚麼這樣說，難道香港人以後不可以繼續爭取進一步的改善嗎？起碼我個人不會因為有得「袋住先」，以後就甚麼都不幹。
屆時，中共或許仍大權在握，但香港人只要善於利用空間，一樣可以繼續為爭取一個更美好的政治制度而努力。反建制派憑甚麼可以武斷，港人以後的努力都會白費。若然事件一經北京拍板，就幹甚麼也改變不了，那豈不是等於叫香港人放棄爭取？反建制派當然可以有自己的立場，但以「一袋就會袋過世」作為反對「袋住先」的理由實在軟弱無力。
現實是我們生活在一個不完美的世界，一切都在不斷演變，世上根本不存在著完美的真民主制度。現時西方的民主制度，一樣有瑕疵，一樣存在著改善空間，西方社會還不是一樣「袋住先」？反建制派一定要「完美」才肯袋，只會令香港的民主制度永遠無法有所進展。這些年來，他們所作的一切努力，就是以追求完美為旗幟，滙聚各方力量阻礙香港在民主改革上能有所進展。
西方的政治學者大都承認，現時的民主制度，距離人民可以真的當家作主仍很遙遠。它只是一套新政府如何和平上任的程序，是一套政黨輪替的遊戲規則。這套方式並不能保障人民可以選出一個好政府，但可以讓人民有最起碼的否決權——當發現政府不是一個好的政府時，下屆不投票給他。不過，下屆選出來的，可能亦只是一個與上屆一樣不濟的政府。歐洲很多國家都面對類似的情況，但人類對此仍未有辦法。香港人亦不要幻想，誤以為有了一套「完美」的民主制度後，就可以選出一個好政府。屆時，社會上一樣會存在著各種各樣難以解決的問題。此之所以，有了民主制度時間比較長的國家，其投票率往往比不上初獲投票機會的國家。選民懶得去投票，因為自己屬意的人多數選不出，即使選出了也會走樣。
由此可見，現有的民主制度實在還存在著很多需要改善的地方，並不存在著一套終極方案。各個民主國家都是採取「先袋住先」，然後繼續謀求進一步改善的空間。香港也得這樣做。
反建制派認為：香港人沒有理由非要接受袋住一個「爛橙」；對「爛橙」我們要敢於說不。然而，有得一人一票去選舉是一個「爛橙」嗎？一人一票是民主程序的最主要組成部分，很多國家花了幾十年才爭取到這一點，香港人沒有理由輕易放棄。不久以前，泛民叫得最響的口號不正是要一人一票選特首嗎？為何現在可以擁有這種機制了，卻偏偏不想要了？反建制派這樣的取態，是否只是為了與北京對著幹？
一人一票選特首絕非反對派口中的「爛橙」，香港人大可以「袋住先」，然後再作進一步的改善。反對派說一袋可能會袋一世。他們憑甚麼這樣說，難道香港人以後不可以繼續爭取進一步的改善嗎？起碼我個人不會因為有得「袋住先」，以後就甚麼都不幹。
屆時，中共或許仍大權在握，但香港人只要善於利用空間，一樣可以繼續為爭取一個更美好的政治制度而努力。反建制派憑甚麼可以武斷，港人以後的努力都會白費。若然事件一經北京拍板，就幹甚麼也改變不了，那豈不是等於叫香港人放棄爭取？反建制派當然可以有自己的立場，但以「一袋就會袋過世」作為反對「袋住先」的理由實在軟弱無力。
投資就是生活 周顯 等待的成本 食住等和硬住等 2015年02月01日
大家都知道，投資需要耐性，一個正常智力的人，按照保守的方法投資，讓資本慢慢的增值，到他六十歲時，不難累積到一筆巨款，不但足夠退休而且還有大筆盈餘，可做想做的事，花想花的錢，像投資寫作界老行尊曹仁超，便是憑着慳儉和穩陣投資，至退休時已經身家豐厚，還有餘力作很多慈善捐款，令人羡慕和值得尊敬。
大家也知道，在投資的世界，欲速則不達，如果急躁地投資，亂來買那些垃圾股票，很多時會輸光收場，這叫做「財不入急門」。 所以，很多的財經書，都會一而再、再而三、三而四、四而五地諄諄教誨，凡是富豪，均是富有耐性，像李嘉誠、巴菲特，均是極度有耐性的人，可以等待到最佳的投資機會，才會入市投資，賺取巨利，成為一代巨富。
以上的投資常識，是人所共知的事實了，但為甚麼，年輕人總是那麼的沒耐性、總是那麼的急躁，希望一朝發達，便鋌而走險，不惜進行危險的投資呢？這究竟是他們愚笨，還是因為其他的原因呢？
如果我約了朋友，在福臨門吃飯，他遲到沒來，我便不等他了，先點菜，大吃大喝，鮑魚燕窩魚翅，甚麼都吃，那麼，他來不來，對我都沒有甚麼關係。在香港的俗語，叫做「食住等」。
但是，如果我是睡在一張硬板牀，肚子餓着，等待着朋友的救濟，給錢給飯，以度過難關。這種等待法，當然是度日如年，難過得很，等一小時也嫌長。如果照香港的俗語，這叫做「硬住等」。
換成投資的世界，李嘉誠和巴菲特如果要做投資，不管成功與否，他們都是過着最好的生活，人人奉承，坐的是私人飛機，想要甚麼，就有甚麼，所以他們根本不急着投資，也不急着賺錢，因為他們天天在賺錢，多一宗生意，少一宗生意，一根毛也影響不到日常的生活。這就是「食住等」，自然也可以很有耐性，等待到最適合的時機，才去下注投資。
但是，一個普通的二十來歲年輕人，住在公屋的硬板牀，收入每月萬幾，每年只能夠積蓄到幾萬元，由於太過慳儉儲錢，不去消費，難以交到女朋友，又或是雖然交到女朋友，但是沒有錢買樓，也就無法結婚，成家立室。像這種「硬住等」的等待方式，他們又怎能不心焦呢？這好像我在先前說的「美中女理財學」，美中女的年華快逝，賺錢的黃金年齡即將過去，但她們還未賺夠錢上岸，這個樣子，她們又怎能不去心急，要想賺上一筆快錢呢？
以上的，不單是理財心理學，而且還是一種計算，就是人類的生命有限，時間有成本，等待也需要成本：當你愈窮、愈需要錢的時候，等待的成本愈高，因為你「硬住等」多一天，你在人生上所能享受的快樂日子便又少了一天，正如張愛玲說的：「出名要趁早呀，來得太晚的話，快樂也不那麼痛快。」
同樣道理，發達也要趁早呀，發得太晚的話，快樂也不那麼痛快，因為你到了六七十歲才發達，恐怕也沒有氣力去花錢，只能夠把錢留給子孫，讓他們做不成氣候的二世祖，又或者是要把錢用來做善事了。不過話說回來，因為沒有耐性去等，因而急躁投資，把錢輸光的人，也比比皆是，不必多贅了。
大家也知道，在投資的世界，欲速則不達，如果急躁地投資，亂來買那些垃圾股票，很多時會輸光收場，這叫做「財不入急門」。 所以，很多的財經書，都會一而再、再而三、三而四、四而五地諄諄教誨，凡是富豪，均是富有耐性，像李嘉誠、巴菲特，均是極度有耐性的人，可以等待到最佳的投資機會，才會入市投資，賺取巨利，成為一代巨富。
以上的投資常識，是人所共知的事實了，但為甚麼，年輕人總是那麼的沒耐性、總是那麼的急躁，希望一朝發達，便鋌而走險，不惜進行危險的投資呢？這究竟是他們愚笨，還是因為其他的原因呢？
如果我約了朋友，在福臨門吃飯，他遲到沒來，我便不等他了，先點菜，大吃大喝，鮑魚燕窩魚翅，甚麼都吃，那麼，他來不來，對我都沒有甚麼關係。在香港的俗語，叫做「食住等」。
但是，如果我是睡在一張硬板牀，肚子餓着，等待着朋友的救濟，給錢給飯，以度過難關。這種等待法，當然是度日如年，難過得很，等一小時也嫌長。如果照香港的俗語，這叫做「硬住等」。
換成投資的世界，李嘉誠和巴菲特如果要做投資，不管成功與否，他們都是過着最好的生活，人人奉承，坐的是私人飛機，想要甚麼，就有甚麼，所以他們根本不急着投資，也不急着賺錢，因為他們天天在賺錢，多一宗生意，少一宗生意，一根毛也影響不到日常的生活。這就是「食住等」，自然也可以很有耐性，等待到最適合的時機，才去下注投資。
但是，一個普通的二十來歲年輕人，住在公屋的硬板牀，收入每月萬幾，每年只能夠積蓄到幾萬元，由於太過慳儉儲錢，不去消費，難以交到女朋友，又或是雖然交到女朋友，但是沒有錢買樓，也就無法結婚，成家立室。像這種「硬住等」的等待方式，他們又怎能不心焦呢？這好像我在先前說的「美中女理財學」，美中女的年華快逝，賺錢的黃金年齡即將過去，但她們還未賺夠錢上岸，這個樣子，她們又怎能不去心急，要想賺上一筆快錢呢？
以上的，不單是理財心理學，而且還是一種計算，就是人類的生命有限，時間有成本，等待也需要成本：當你愈窮、愈需要錢的時候，等待的成本愈高，因為你「硬住等」多一天，你在人生上所能享受的快樂日子便又少了一天，正如張愛玲說的：「出名要趁早呀，來得太晚的話，快樂也不那麼痛快。」
同樣道理，發達也要趁早呀，發得太晚的話，快樂也不那麼痛快，因為你到了六七十歲才發達，恐怕也沒有氣力去花錢，只能夠把錢留給子孫，讓他們做不成氣候的二世祖，又或者是要把錢用來做善事了。不過話說回來，因為沒有耐性去等，因而急躁投資，把錢輸光的人，也比比皆是，不必多贅了。
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