北角ETF投資日記 貪字得個貧 2014年10月3日

今早我又在開巿買熊證，因昨晚看見恆指ADR一度跌超過500點，估計開巿跌200點左右，於是在早一晚限價0.144，結果在開巿沒一分鐘就以0.144買入100000股68051恒指瑞銀五二熊Ｌ。最高位亦是開巿後不久，報0.159，但沒想到恆指一度倒升200點，那熊證則最低見0.101，收巿跌幅才略為收窄，結果我在收巿前分兩注賣，平均價為0.109，扣除手續費後蝕26.37%，把之前所買的三隻熊證的利潤完全吃掉，還微蝕6塊多。

這故事有兩個重要的教訓：1)不要太相信ADR，相信牛熊證分佈可能還比較可靠；2)要快速果斷止蝕，買入後返回買入價就應該止蝕。

看見股價大跌真不是味兒，心裡煩躁得很，我沒把熊證留至下星期，是因為我所買的熊證收回價在23956，我覺得會有被打靶的機會，現在蝕得不多，但是先止蝕好了。最可恨的還是ADR，完全是陷阱，只能當作估計明天是高開還是低開，但這也沒什麼用途，因為在9:15時你也會知道是高開還是低開。不過蝕錢怪不了誰，只能怪自己貪心，前幾天才說暫時不買牛熊證，今天便手癢，我的紀律也太差了……

今天恆指高低波幅達600點，升0.57%，國指+0.37%，內地休巿，北角ETF則微升0.03%。另外今天掛買北車和平保的牛證失敗，不過這可能不是壞事。星期一估計會出現反彈，因為觀望的人看見升巿便會跟入的機會很大，但能彈升至多少和多久，就不得而知了，可能是之前升幅的1/3(23500)或1/2(大約23800)左右，這也是我不敢把熊證留著的原因。據曹仁超所述，內地股巿假期前後通會都會走相反方向，因此估計假期後將會下跌。另外牛熊分佈現在各佔一半，還是先按兵不動，看看情況囉。

楊衞隆 佔中給香港新的金融希望 2014年10月3日

現在的貨幣供應之中，只有1%至5%是中央銀行發行的有形貨幣，95%至99%是商業銀行發出的商業信貸貨幣。銀行如果無限制地發行商業信貸貨幣，再將錢借出去買債，就可以收取天文數字的利息。例如銀行無限量發行信貸給自己的附屬公司買國債，就可以無本生利，大賺一筆。
為了阻止銀行賺取納稅人的血汗錢，政府規定存貸比例，即是限制銀行發出信貸金額。我們存錢進銀行，銀行不是將那些錢借出去賺取息差，而是用作存款借貸比率的槓桿。有趣的地方是，銀行的存貸比率與一國兩制承諾一樣，沒有誠意也沒有意義。因為銀行的存款之中，大部份是商業信貸貨幣。
美國的銀行用樓按證券化的方法繞過存貸比例的限制，無限量發行商業信貸，結果爆出大災難。銀行放款太多的問題在於貨幣供應增加會推高資產價格。經濟情況不變，資產價值越高，資產質素越低，銀行充斥著爛債，市場上積滿銀主盤。日本的樓泡例子說明，銀行塞滿爛賬，沒法清理，用盡了存貸限額，於是變成無生意可做的喪屍銀行。樓價不回升，銀行就永遠甩不掉爛賬，永遠是喪屍。日本政府用超低息推高樓價，但是失敗，只好清理銀行壞賬。即是叫銀行關門。
美國次按搞出龐大的樓市泡沫，樓泡爆後，美國聯儲局用QE，濫發貨幣，填補商業銀行無法提供信貸的空檔，企圖用新的樓泡替代已經爆了的樓泡。美國的樓泡遠遠不及日本的規模，所以，比較容易穩定下來。而且，美國是無限量地拯救銀行，用納稅人的血汗錢買下他們的爛賬。
華爾街的銀行家只向錢看，見到QE就立即拼命放款，推高資產價格。銀行趁著QE大賺一筆，到了資產價格到頂，不能再升。只是代表銀行家利益的聯儲局就退市，3萬億美元已經Q出去，收不回來。這時候加息，只要年息5厘，就可以每年得到1,500億美元利息。
大鱷早就看準這個加息時機，向新興市場開刀。印尼和印度這樣的國家，貨幣本來就是弱勢，低息時候不知自愛，胡亂向華爾街借錢，現要吃苦頭。歐豬五國也會受到美國加息影響，推高債息，死路一條。
聯儲局加息打擊最嚴重的地區是香港，因為香港用美元單一掛勾的聯繫匯率，而且樓價超高，香港人早就無法負擔。美國加息就會刺破香港樓泡，爆大鑊。梁振英沒有半點金融智慧，曾財爺又係庸才一名，只知維持高樓價，不知2014年大鑊將至。大鱷本來可以趁這次香港樓泡爆破大賺一筆，把香港經濟全盤推倒。可是，佔中是大鱷始料不及的事情。
學生佔中其實是幫香港走出金融困局，只要樓價暴跌，政府換人，香港會有一番新景象。大鱷還未部署好，學生就佔中，將樓災時間推前一兩個月，大鱷措手不及。某程度上，佔中減輕了樓市暴跌帶來的金融苦難。

青心直說 胡孟青 港優勢遭蠶食 2014年10月3日

港股第三季的升幅，可以短短幾個星期內全數蒸發，只可以說，市場是亦充滿契機與變數，任何事件都可以改寫戰局，現況亦如是。事情發展至今，情緒已徹底變化；由9月初仍以為可再破高位，到現在擔心調整未完，甚至由第三季升幅全數蒸發變成為全年升幅亦將幻滅。相反，基於港股已調整了一定幅度，兼且根據過往經驗，突發事件造成的震盪，每每就是新機會的來臨，也就是撈底的最佳時機。
無疑股市不會永無止境天天下跌，但部署撈底博反彈前，要接受事實，就是香港形勢已太複雜，不宜過份低估，亦難以評估任何結果。香港成為全球媒體頭條，佔中爆發，更被指成為拖低全球市場的因素；日前美股的下跌竟歸咎了香港；區內貨幣跌勢加劇，矛頭亦直指香港。印象中今次香港是繼1998年亞洲金融風暴以來，對國際金融市場最具影響力的一次。

美元強勢影響更大
佔中時間越長，不明朗因素就越多，這就是券商指的風險溢價上升的理由。但香港今番的大規模示威，到目前為止，廣獲海外媒體正面評價；秩序非常良好，市面完全未見有一團糟情況，金融市場運作暢順，這都是香港優勢溢價。但我們不能否認的是，香港的優勢溢價，隨時會或正在被風險溢價所抵銷，如何鞏固前者及攤薄後者，已成為香港各持份者現在極需要真正正視的問題。
佔中導致不明朗因素增加，但絕非股市下跌主因。從港元走勢看，市場不能否認資金正在外流，港元跌至兩年多的低位，更容易被市場無限放大。但佔中行動前港元已出現調整，而現水平港滙跟7.8至7.85的弱方範圍仍有距離。真正構成港股以至環球市場調整的，是美元持續強勢造成的大規模資產配置。美國聯儲局正式退出買債日子臨近，加上環都有太多複雜因素正在形成，由2009年起量寬製造的數以10萬億美元計資金，要加速重新部署，促使美元一時之間成為資金中轉站。
香港以至整個地球都正在發生劇變，劇變的形成及出現結果期間，是最不明朗，最令人難受，亦會造成審慎甚至悲觀情緒。專業交易員認為，市場無時無刻都充斥機會，保持心境樂觀是致富的最基本條例，但何時始可行使樂觀情緒，並施加行動，就是一門學問了。

曾淵滄專欄 樓價添憂入市三思 2014年10月3日

假日前，我已警告大家不要貪便宜買股票，不錯，股市已經進入超賣區，但是超賣之後可以更超賣，9月29日恒指大跌，翌日再跌，10月1日在美國的預託證券交易更進一步下跌。

日前有報道說仍然有人高價買樓，我認為想買樓的人應該三思，暫時觀望，樓價下跌的可能性不低，運動過後，可能會引發新的移民潮，上世紀80年代的移民潮，是由當時30多歲的家庭為主流，將來，可能出現的新移民潮也會是由目前30多歲的家庭為主流，這群人就是出生於上世紀80年代，成長於香港回歸後。

黃金周玩完　零售股有難
十一黃金周已經完蛋，零售商之前大量入貨準備迎接黃金周的旅客，現在，多國政府已針對香港發旅遊警示，中國政府也停止批准旅行團來港，囤積的貨品最後只能虧本大劈價，零售股有難了，零售商有難，收租的商舖業主也同樣有難，收租股亦會被連累。
假日前細細粒容易炒的新股壹照明（8222）逆市狂炒，現在又有另一隻細細粒的新股準備上市，那是衍生集團（6893），集資額僅2億元，公開發售更只2,000萬元，的確符合細細粒容易炒的條件，有興趣賭一賭運氣者，在目前大市慘跌、無股可炒下可以小注一試。假日前兩日，儘管恒指急跌，滬綜指依然上升，看來目前還是A股安全一點，滬港通會是國際資金殺入內地，而不是內地資金來買港股，而且，因為國際大鱷手上並沒有大量的A股，短期內沒有沽空的條件，令A股的安全感更強。

陸羽仁 金融High Tea 新遊戲規則 2014年10月3日

　　放假一眾茶友輕鬆吹水，當中有近日走避不及者以半說笑形式，話陸羽仁近日做了「烏鴉嘴」，意謂好嘅唔靈醜嘅靈，自從第三季恒指曾創五年新高，報兩萬五樓上，就開始講啲唔好嘢，一時話內地經濟唔靚仔，一時又話蘋果新手機上市同阿里招股係好消息證實，小心港股見頂，跟手見美元轉強，就叫留意資金流出港股。到臨放假前爆發佔中，你插多一腳話呢雙天鵝黑黑哋，喺一個月多啲，個市夾夾埋埋，大大話話由高位俾你唱到唔見咗成兩千點啦！

　　氣候變撞正黑天鵝

　　坦白講，陸羽仁性格使然，好鍾意從唔同角度諗嘢，睇市唔係咁鍾意見好唱好、見淡唱淡，反而有時見個市跌得多，會叫人買吓嘢。呢排睇個市好似比較負面，都唔係話一面倒睇淡，只不過真係見到形勢唔靚仔，叫做保守咗，寧願叫人審慎啲。

　　呢個星期港股跌得急，主要係佔中提早爆發，整咗隻疑似黑天鵝出嚟。本來佔中三子老早揚聲，話會有所行動，呢樣唔算突發事件，嚴格嚟講唔係黑天鵝，不過，佢發生之後警方咁快出動到催淚彈，示威人士仍然驅而不散，咁就有小小估佢唔到啦。佔中發生影響旅遊零售業，同樣係預期嘅代價，但稍後會唔會影響埋自由行，咁又係估唔到。近日發生這些情況，就係令個市跌得比預期為多的原因。

　　不過，跌市唔可以賴晒佔中，放假期間，美元再飆升，對日圓已連升四、五日，美股出現大跌，油價就軟晒，呢個係全球資金調整部署的現象。好明顯，全世界家控制緊大錢嘅人，都睇緊美國聯邦儲備局主席耶倫嘅指揮棒，隨住呢最大財金影響力官員的思路同言論去捉摸新嘅遊戲規則。喺佔中未爆發前，陸羽仁已經話要小心美匯轉強，牽動全球投資格局，港股暗藏殺機，呢個睇法未變過，只係家多咗個佔中因素。

　　在多個不利因素下，恒生指數9月份大跌咗1810點，收報22932點；國指都跌咗653點，收報10310點，大市一舉殺落，穿咗250天平均線，唔怪得有人話未到10月已經歴一次小股災。去到外圍，美國就業數據持續強勁，美股三大指數都受壓，跌幅都超過百分之一。杜指開市無耐已經下挫超過兩百點，收市跌238點，報16804點。有聽咗陸羽仁講減了磅的茶友就話其實美股仲算喺高位徘徊，如果黑心啲講，美國跌得多啲急啲，港股嚟個解脫式下跌，儲局加息有顧忌，其實未必係壞事。

　　大波動小心輸身家

　　聽完茶友咁講，陸羽仁就話，無論係匯市、股市投資，我都唔贊成太過情緒化嘅分析，即係話太過睇好或者睇淡，寧願用科學小小嘅方法去買賣，咁樣未必會一鋪發達，但肯定唔會輸咗身家。所謂科學小小嘅方法，即係計計值博率。

　　好似早排有人話我睇得淡，呢個講法前提係要睇個市企係幾多點囉，如果個市企係呢兩年低位萬九點，我唔會覺得或者講得個市咁危險，但係第二季，恒指無端端彈咗兩千點，去咗五年高位，咁我就會問值唔值、經濟係咪真係咁好？前景係咪咁快睇到有改善囉？如果答案係否定，咁個市升上嚟，就唔應該咁興奮去追貨，而係沽貨套現，咁做短期或者賺小咗，但留番子彈係手就等如俾咗個機會自己賺番下鋪。所以你話個市係咪會有解脫式下跌，我唔會有咁嘅期望，但從美元、美債以及商品仲係大幅波動緊，就會覺得個市仲有啲暗湧，小心行事，隨機應變，總好過單邊睇好或者睇淡！

C觀點 施永青 佔中將如何收科 2014年10月3日

由於警方在佔中剛開始時，採取了較為強硬的策略，動用了催淚彈來對付群眾，導致大量不滿警方做法的市民主動加入了佔中行列，令佔中由少數激進派的活動，變成一場群眾運動。
在警方看來，佔據交通要道屬非法行為，警方有責任去驅散群眾，維持交通暢通。群眾不聽警方勸喻，警方又人力不足，只好出動催淚彈。但這種手法只宜用來對付一般性的群眾行為，在處理政治性的問題時，就必須更有技巧，尤其要考慮社會輿論的反響。
在一般市民看來，佔中行為雖然違法，但參與者的目的卻是為市民爭取真普選。民意調查顯示，逾半市民對人大設下的框架都不甚滿意。在這種情況下，雖然大多數市民不贊成用佔中的方式去解決普選問題，但市民中仍有相當一部分是同情佔中分子的(尤其是年輕人)。他們不接受警方從一開始就出動武力對付和平佔中，結果引發了更多的人加入了佔中行列。.
而佔中的策劃者亦乘機為佔中引入了新議題──(i)要警方道歉，(ii)要梁振英下台。這些議題比普選方式更容易為市民所理解，可以爭取到更多的支持者。
到這一刻，警方仍不覺得自己做錯，當然不肯道歉；至於要梁振英下台，更有違中央的取態。回歸以來，只有三個特首，如果有兩個都沒法做完任期，這豈不是反映現有的一國兩制方式並不可行？
不過，若是一點讓步都不願意作，那又如何令佔中者撤離馬路？因此，我預期必需時，政府會被逼犧牲警方，以換取事件暫時平息。至於梁振英下台，表面上不可能；但關鍵是反對派有沒有交換條件。如果反對派願意讓政改方案在立法會通過，那就算其他政府高官，以至中聯辦及港澳辦的官員都可以撤換(在內部可視作功成身退)。
有消息指，中美雙方正展開戰略會談。美國想中國在伊斯蘭國問題上配合西方，中國想美國在香港問題上配合中國；他們很可能會有條件交換。有跡象顯示，他們已開始叫價。
西方的政治家很現實，他們知道，不可能把每一場仗都視作決戰，非要死守每一個陣地不可。若在現階段就逼中央與香港的反對派攤牌，非要人大撤回原有框架不可，那中央就只好不惜一切，以非常手段對付香港的親西方力量。西方不想看到香港的反對派一鋪清袋。
現實是佔中是不可能長期持續的，因為它不符合大多數想過正常生活的香港人的利益，反對派應該見好就收。然而，學聯日前還揚言，要把行動升級，要進一步佔領政府部門，那就等同要政府把施政權也放棄，政府就非出手不可。佔中的策劃者一定不想事情發展到這個階段，他們應自知沒條件搞政變，他們必須找下台階。他們是否已經看見現實，看他們這兩天會否真的把行動升級就知道了。

曾淵滄教路 炒垃圾股要訣 小注怡情 行動要快 2014年10月1日

滬港通帶來買殼潮，一些內地莊家來香港買殼，企圖利用這些殼股大炒特炒。於是，一些市值很低的垃圾股成了炒作對象，傳媒天天都是熱炒股的貼士，前一陣子，恒指跌破24,000點，散戶參與垃圾股的炒作熱潮不息，因為人人認為恒指只是短期調整罷了。但是，恒指一跌再跌，由八連跌至十一連跌，至九月二十六日仍未止跌。於是，散戶開始驚慌了，市場散發出來的氣氛也愈來愈悲觀，23,600點也守不住，開始有人說會跌破23,000點……眼看着恒指一日一日的跌，散戶也開始擔心手上的垃圾股，於是，上星期就上演了一套多隻垃圾股股價一日之間急瀉的慘劇。

上周有多隻細價股出現斬倉，其中不少公司皆是從事石油天然氣業務。

實際上，於九月十七日的《東周刊》，我已撰文要大家小心垃圾股，該文的標題是「垃圾股熱炒，散戶宜見好就收」，向來，我不反對炒垃圾股，我手上也有一些垃圾股，我的忠告是投入垃圾股的資金應該只佔你整體投資組合的很小部分，並且記住行動要快，千萬不好猶疑不決，等到升了再升才高追，是的，一隻垃圾股股價由5仙突然升至6仙時，升幅是20%，你可能猶疑不決，希望再觀察一下，很快的股價由6仙升至30仙，當然，我相信你也不會在30仙的水平追入。但是，當股價由30仙向下調整至20仙，同時穩定下來不再下跌，這時候，你往往會覺得20仙應該是不錯的入貨位，並開始留意，因此，當這隻股股價由20仙再次往上升時，你很可能在23仙的水平追入，對在背後控制股價的莊家而言，以23仙的價格散貨已經是很不錯的利潤。莊家散完了貨，股價隨時連5仙也守不住。

垃圾股的短期升幅往往是很吸引人的，但是，能夠在垃圾股的炒作中賺到大錢的散戶的確很少，真正能賺大錢的只有莊家及莊家的真正朋友，或者說是莊家的助手，散戶參與垃圾股的炒作永遠要記住以下三個要點：小注怡情、行動要快、見好就收。

上星期，香港有一個政治團體到上海訪問，團員中有代表金融服務業的立法會議員張華峰，據他所說，滬港通會依時在十月份正式開通，我在上一期《東周刊》提出的因滬港兩地稅制，運作的不同而帶來的風險相信不會在正式開通前就全部消失，畢竟，要更改外匯管制，股市運作的常規是不容易的，涉及的部門不單單是兩地的交易所。因此，大家在滬港通正式開通之前，的確應該好好地熟悉上海交易所與香港交易所的運作差異與稅制差異。

北角ETF投資日記 佔中第二天巿 2014年9月30日

佔中事件令人心情鬱悶，昨晚又睡不好。在開巿前一晚，便盤算著今天如低開幅度不大，就會再買熊證。另外上網查看巿民對牛熊證發行商的評價，在一個討論區中發現，評價最好的是瑞銀，於是決定今次一試。昨晚我已經選好了一隻牛證，一隻熊證，還看了一下港股ADR，跌400點左右，更一度跌500點，昨日恆指收23229，因此估計今天穿22800的機會很大，開巿如果是22800以下就會買入牛證或放棄，如果跌幅在200點之內就買熊，300點左右便放棄。

結果今早開巿只跌90多點，但沒幾秒就跌至150點左右，於是買入恆指瑞銀四乙熊Ｑ(RP)(66867)，手腳慢，開巿價是0.120，但完全不可能任務，排了也沒用，最後以0.127買入100000股，不敢買太多，心靈脆弱，之後就一直等，目標定在0.152，估計是在22820左右。之後看著恆指跌跌升升，升升又跌跌，就是不到22800，結果持貨到下午。下午因為有事忙不能貼巿，在一時半左右以巿價0.144沽清。忙完後已經收巿，收報0.142。雖下午一度升至0.148，但亦一度跌至0.131左右，在最後的10分鐘恆指被夾近100點，收22932。

這件事令我明白到，要估計指數點非常困難，在佔中這等壞消息下也這樣難，平日根本不可能估得到。當時一心想著大戶必定會殺掉22800的牛證，但最後居然連22850也到不了，最低位報22855。不過這次也很幸運，買入的價位比較好，買入後基本上能確定不會蝕錢，至少不會蝕很多，所以這次也比較有耐性地等待。

我個人感覺打算即日買賣牛熊證就不能等收巿，因為收巿大家都趕著出貨，異常混亂，亦因為趕，怕賣不出而造成心理壓力，所以還是應該見好就收，先袋袋平安。綜合三次買賣熊證，成績一次比一次好，由第一次扣除手續費後賺7.41%，第二次9.7%，到這次11.44%，成績還算不錯。因為我用中銀(2388)買賣，手續費比較高，我也膽小，金額比較細，手續費佔成本2%左右，佔利潤更高達15%。不過算了，反正我是中銀小股東，每次當中銀收我交易費、存倉費和股息費時，我也會這樣安慰自己。

我想我之後大概會少買牛熊了，這兩天買純粹是因為佔中事件，明知大跌機會很高而不買的話實在太笨，加上我一身是股，買點當作幫補。佔中事件難以預測，希望最終能和平解決，雖然可能會因為黑天鵝而賺錢，但心理壓力頗大，我不敢留過夜，覺得風險太大。假若我買了第一隻熊證一直持有至現在，能多賺兩倍，但我想除了發動佔中人士外，誰也想不到今月的波幅能超過2千4百點。

一如既往，先回顧今天北角ETF的表現。今天恆指(-1.28%)國指(-1.23%)上證(+0.26%)滬深(+0.13%)，但北角ETF只跌0.67%，多得昨天大跌的寶姿(589)今天大升4.4%，但帳面所蝕快近今年所賺的，證明高位實在必須減持套現，二三線股，亦只能短炒，速戰速決。

恆指今年五月大升，六月牛皮，七八月大升，九月大跌至比六月初更低位置，再跌的話可能要到五月升巿的起步21800。從圖表看的話估計已經跌夠，14天RSI只有不足23.4，反彈的機會很高。但從消息角度，隱憂卻有不少，滬港通十月快要落實，傳統借好消息出貨，加上滬港通也不算特別好的消息，若然滬港通突然取消（但我相信機會很少），股巿又會再一度下試低位，另外美元強，港元轉弱，內地經濟差等因素亦妨礙港股反彈。對於十月還是應該盡量持盈保泰，便宜靚貨可能會少量入注，對於十月三日的股巿則完全摸不透，而大陸亦休巿。

青心直說 胡孟青 10月圍城逃生門 2014年9月30日

美林上周建議，購入三個月期遠期美電，以對沖港股調整風險，這令我想起1997、98年正值亞洲金融風暴肆虐之時，金融大鱷做世界的玩法，當時有所謂雙邊沽空──沽期指、沽遠期港元。我對本港監管機構有信心，但以今時今日的政治環境，美電會否被利用作為借口，以對市場構成震盪？但願不會被言中吧！巴克萊形容，中資股正面對期望與現實的缺口，缺口越大，越會令調整更快來。

滬港通成最大憧憬
本土政治不穩定因素，導致港股全面受壓，不僅連跌三周，過去五周持續跑輸滬綜指，過去一個月，滬綜指升幅達6.34%，反觀港股，恒指不經不覺已調整了6.1%，中港股市走勢從之前的成也A股、敗也A股的同步齊上齊落，到今天竟出現背馳；恒指自跌穿23800後，港股暫且可以宣判玩完，行到佔中這一步，就不會再考慮法理了，任憑你聲稱如何手無寸鐵，諸國卻已發出旅遊警示，有冇問題不是由你來秤，象牙塔三子對阿爺的冷淡態度也許始料不及，被重用的前朝遺臣林鄭也許仍在嘀咕自己是如何被一男子拉攏入局，真想訪問她至今有否被騙的感覺。
自金融海嘯以來，有幾多個市場是不必政策扶持而可成功翻身的？歐美日以至東南亞市場，通通都是計劃經濟。美滙指數月線圖自三年前、即2011年5月底已成功於73水平建立圓底，隨着退市步伐加快，長線反覆重見九一一事件前的雙頂即120水平。美元必升，港股要突破靠自己就死得，投資市場不存在雪中送炭，只有跟紅頂白，既然A股持續跑贏港股，長期走勢又屬完成大圓底收集格局，即使沒有滬港通加持，安碩A50（2823）位於9元的支持力已成功發揮，長期目標要重見去年的11.8元，初步必須克服去年底位於10元的雙頂阻力。香港出事英美就一人一句，英國若對香港真係有情有義，港人早就可自由選擇英國護照，不是因為當年有份起草基本法的政壇變色龍未為港人的未來福祉設想，港人也不會落得如此境地。美國就更不可信，他們是香港玩完的最大得益者，A股仍然是一個外國勢力久攻不下的市場，你以為是最危險的地方反而最安全，起碼老外口水一直未成功發揮作用，10月圍城的逃生口，唯有四中全會與滬港通。

曾淵滄專欄 暫時未有低吸價值 2014年9月30日

在兩個星期前，我太太建議到美國東岸旅遊，將周末再配上兩天的公眾假期，是相當理想的假日。可是，我總是有股說不出的古怪預感，就是不想在這段時間離港外遊，現在，太太與女兒到美國東岸旅遊了，代表我到華爾街摸一摸那隻銅牛的屁股，我就留在香港，上周末幾乎足不出戶，一天18小時盯住電視機看新聞直播。
恒指昨日下跌449點，計算起來只是1.9%，沒甚麼大不了，過去幾個月，恒指多次無緣無故地下跌2%以上，既然恒指下跌幅度只有1.9%，根本沒有所謂趁低吸納或撈底的價值，不要忘記，昨日仍只是佔中行動的第二日，而且，現在的佔中，已不僅僅是佔領中環了，也佔領銅鑼灣，佔領旺角。

星洲股市跟港股走
明日黃金周開始，佔領的範圍會不會擴大？現在社交網站發達，年輕人在網上動員，很快就會有所行動。
從過去的歷史來看，同類的運動，以悲劇流血收場的次數比較多。
本地的地產股跌幅比較大，是不是投資者認為佔中行動會使樓價下跌，樓價若真的下跌，今日天天說樓價太高買不起的人敢不敢買？最近不斷地買恒地（012）的四叔，昨日有沒有趁低吸納？
滬綜指表現得還不錯，若不是滬綜指有0.43%的升幅，恒指的跌幅應該也不止1.9%的。而新加坡股市更是莫名其妙地被港股連累，也跟着下跌，新加坡大企業在香港的投資越來越大，銀行、碼頭、零售、商場……與香港共同進退。

陸羽仁 金融High Tea 滬港通有變數 2014年9月30日

　　佔中行動持續，而且遍地開花，由原本在金鐘商業區，後來蔓延至銅鑼灣、旺角遊客區，加上由於人群聚集增多，呢隻天鵝開始有點「黑黑地」feel。

　　對於政治事件，我從來傾向唔係睇得咁重，皆因政治常變，時常左扭右扭，好難有準確估計，加上效果不太持久，可能炒一兩日就無事，你因為佢做交易好易錯。不過，佔中行動有少少收唔到科之勢，加上發起人叫人出來行容易，叫人撤離好似無乜人理佢。佔中和罷課行動中，大批學生與市民以「遮陣」對抗抵擋警察胡椒噴霧及催淚彈，令現場呈現七色「雨傘海」。英國《獨立報》以「雨傘革命」(Umbrella Revolution)形容港人這場爭取自由抗爭。咁嘅情況繼續發展落去，慢慢要問吓對經濟有無影響。

　　我之前話擔心發生黑天鵝事件，所謂黑天鵝，定義就係之前未見過，甚至同常理唔同，正如在大多數人的印象中，天鵝應該係白色，突然間見到有黑天鵝，咁咪令人意外囉。佔中搞到人數同地點大幅增多，已經有啲黑天鵝感覺，問題係會唔會由小變大。

　　黃金周首當其衝

　　受佔中首當其衝，當然係十•一黃金周。本來今年黃金周遊客生意已經寄望唔大，零售股無乜邊隻特別炒得起，家再執多劑，真係股衰行路打倒褪！

　　再睇遠啲，真正唔明朗因素係10月份滬港通，會唔會如期開通呢？家距離傳言開通的日子仲有一段時間，咁快去講有啲為時尚早。陸羽仁一向主張分析經濟唔應該涉及政治取態，要點係睇吓時局對政策會唔會有直接影響。本來，聽中資經紀行講，兩地證券買賣開通所有技術問題基本上已經解決，政策都無問題，預備好10月下旬開車。

　　但假如佔中維持甚至惡化，去到10月尾都仲未搞得掂，咁投資者仲可唔可以繼續當滬港通百分百會如期落實呢？如果家見到隻天鵝由小變大，由白變灰，咁係咪要諗吓佢會唔會真係黑起上嚟變晒色呢？千祈唔好以為陸羽仁靠嚇，呢個專欄唔講政治，只講投資，投資要講理性，唔好同錢鬥氣，所以我努力去收收滬港通的風，發現出現佔中變局後，件事由100%會在下月發生，變成得番五五波，要等阿爺定奪。若然未來只有滬港通呢個利好因素，而呢個因素又唔係咁百分百可靠，大家真係要執生。

　　短線而言，今日係9月份最後的一個交易日，加上仲有兩日假期，中間唔知會出乜嘢事，相信投資氣氛都會好審慎，本來跌得多可以炒反彈，但如今炒反彈都唔敢去到盡。

　　港匯見半年低位

　　雖然內地股市造好，「佔領中環」突然提早起錨，觸發市場震盪，港匯跌至半年低位，港股於期指結算日慘遭震散，恒生指數一度插近六百點。恒指最終收報23229點，瀉449點；國企指數收報10439點，挫145點，成交由上周五的668億元，大增至889億元。

　　港股未受「佔中」影響如常開市，港交所(388)就跌咗3.2%，報169.7元。個別中小型證券商股沽壓仲大，信達國際(111)瀉7.6%，造1.58元，申銀萬國(218)插7.14%，造4.29元。

　　另一類受創股份係擔心營業額受「佔中」影響嘅零售股，六福(590)挫4.83%，造21.7元；莎莎(178)跌3.1%，報5.31元，I.T(999)瀉5.61%，造2.69元。連帶收租股因擔心受「佔中」拉低商場人流所影響，太古地產(1972)跌2.81%，九倉(004)挫3.75%。

　　要記住嘅係，以上情況都仲未反映收市後佔中人士湧晒出街，同埋鬼佬基金今晚睇完香港情況後會有乜反應。

C觀點 施永青 要防止佔中演悲劇 2014年9月30日

原先，雖然逾半港人不認同人大的特首普選框架，但大多數港人並不贊同在現階段就以癱瘓交通的方式去迫中央讓步。本來，在這種民意基礎下，最佳對付佔中的方法是任由佔中推行，然後接受後果懲罰。因為，佔中愈成功，對市民造成的妨礙愈大，自然會不得人心。
可惜，香港的警察所受的專業訓練，只宜用來維持社會秩序，並不包括如何應付政治鬥爭。在這一仗已明顯輸給了學民思潮與學聯。
佔中的策劃者很清楚，如果沒有刺激性的事件作號召，單叫市民十月一號「去飲」，參加佔中的人數不會太多。所以，借罷課學生聚集在政府總部時，突然號召在場者衝入公民廣場。當時真的爬欄進駐廣場的人不多，只有百餘人，相信大部分是已接受任務的人。由於警方在處理這件事上失策，令佔中者找到更有召喚群眾能力的議題。
警方自以為，未經申請就聚集在政府總部，已可視作非法集會，更何況是越過警方的警戒線，強佔政總管轄的升旗區；所以他們拘捕了策動這次衝擊的黃之鋒。
然而，這樣一來，運動的組織者就立即可以叫出更響亮的口號：「學生無罪，釋放黃之鋒」。對一般人來說，這個目標比要人大撤回普選框架，更加具體，更有迫切感。如果令佔中可以在更獲民眾支持的情況下，提升起動。參加者主要是反對警方用強硬手段，對付手無寸鐵的學生。
到這一刻，形勢已不易收拾，大量市民(主要是年輕人)，已自發地佔領馬路，中環、金鐘、灣仔、銅鑼灣，以至九龍的旺角，都有這樣的情況出現，警方已難於應付。
表面上，佔中的策動者好像勝了一仗，但他們的勝利，並沒有令他們更接近自己預訂的目標——香港可以有不受中央影響的普選；他們只是成功地匯集了更多的支持者，可以進行更大規模的公民抗命，令特區政府無法有效施政。
這樣發展下去有甚麼結果呢？沒跡象中央政府會為此讓步。這涉及中央政府的主權與治權，一涉及主權與治權，人類歷來是不惜使用暴力手段的。伊斯蘭國問題、塔利班問題、南蘇丹問題、索馬里問題、中非問題等，都是這類問題。香港人可不要天真地以為，佔領了幾條馬路，就可以迫中央讓步。佔中的策劃者都有責任令參與運動的年輕人了解他們面對的風險。
我最擔心的是：佔中者成功地證明香港警方已無法控制香港局面，最後只好出動解放軍。那香港就會上演悲劇。有人或者很想看到中共沒法在香港推行一國兩制，但普通香港人並不想因此而成了陪葬品。

北角ETF投資日記 佔中後的股巿 2014年9月29日

我的危機意識一向很低，事前完全沒料到佔中會弄至如斯田地。昨晚很晚才睡，而且都沒睡好，今早醒來就不斷看新聞，估計今天恆指必定大跌，於是便搜了一下恆指熊證，我喜歡高盛，認為他買賣盤做得不錯，我最怕是到價買不到和賣不出，而且高盛的牛熊好像很貼巿，更何況上次也是買高盛的熊證賺了錢，因此今次也選了它。在它的熊證中，我選擇了最貼價的一隻，恆指高盛五一熊Ｂ(RP)(66593)，收回價在24588。開巿時看見只下跌了二百多點，便直接以巿價0.079買入200000股，在一個小時後看見股價回落，於是以近巿場價0.088沽出。這是我首次玩即日鮮，扣除手續費後賺9.7%，千五塊袋袋平安（我的資金和膽量都很小）。

同一時間，我也看見申洲國際(6199)高開，以25塊高位開巿後掉頭，又看見中國北車(6199)一度下跌至6.6，於是打算持有多些現金來買北車，掛24.75賣出申洲1000股，可是掛了一會後我又取消了，因為看見申洲股價好像在回升。不過下午看圖表時，股價一直在24.75至24.8來回，感覺大戶好像在散貨，怕之後或會大幅下跌，於是掛24.8賣出所有2000股。結果是感覺錯誤，股價在我賣出後約30分鐘，一下子突破近１個月來的高位25塊，收巿報25.1，最高見25.25。這再一次證明要相信自己之前的估計(之前打算25塊放，後來再修正為25.5)，也再一次證明，沽貨真的要等收巿前呢。

至於北車也回升至6.8左右的水平，以6.83收巿，所以又買不成。此外，我也同時掛賣亞倫國際(684)，以2.22掛賣，最後也賣不出，收巿後更嚇了一跳，股價下跌5%，報2.09，沒想到這樣的細價股也遭洗劫，可憐成交金額只有21.51萬，證明資金很可能真的要走了，同時也証明了我不適合玩細價股。所謂世事豈能盡如人意，在這兩次交易中，我的估計在方向上都算得上是正確的，也同時賺了錢。在大巿高峰時期買入的申洲國際最後能有正回報，實在是很幸運。我只是未能賺盡，但要賺盡大概已超出我能力範圍，下次謹記在收巿才放就好了。

指數方面，今天港股因佔中大跌(恆指-1.90%，國指-1.37%)，內地股巿不受影響(上證、滬深+0.42%)，北角ETF賺錢的都已賣掉，所以傷亡慘重(-1.91%)，當中以短線的傷得最重(-3.41%)。現在帳面還有利潤的只剩下永遠不賣的中銀香港(2388)，其餘全面見紅(帳面-5.96%)，不過現在總算多了些現金，只好慢慢等待機會。今天的下跌，令我很懷疑黎智英等人是不是買了期指，是的話應該賺翻了。

明天內地股巿估計會繼續微升，十一之前成交應該不多，粉飾功夫應該還是會做，所以估計跌不下來。港股則十分難測，牛證重貨區死了大半，上星期博反彈的朋友如果太進取應該已遭打靶。今天恆指最低見23095，再下面的重貨要到22800。沒想到我的烏鴉口真的應驗，不過當時是估計先跌後升，看好後巿的，現在看法已改變，十月看來只會有反彈，未見會向好，大概要等2015才有機會再上。不過即使十月反彈，也應該未能讓我以正回報減磅，所以只好見步行步。滬港通港股受惠有限，所以仍只看好大陸，大陸Ａ股應該還有得炒。不負責任地估計明天港股仍會下跌，因為都快放假了，相信觀望氣氛濃厚，不會有人想在此時買貨，因此淡友大戶會乘機再玩弄一番，估計可能進一步下試22800，但尾巿可能會因超賣而有買盤低吸，估計略為反彈並收在23000左右。熊證比例應該會漸漸上升，當到達一定水平時，恆指才有望再借滬港通為籍口，作死貓最後一彈，到時再看看重貨區在哪個水平來估計反彈幅度。

對於香港未來，我很難樂觀，作為蟻民，只能「發發噏風」，根本無能為力，同時我也只願當沉默的大多數，我看不到在此時抗爭能帶來什麼好處，即使香港淪陷，北京也無動於衷，絕不退讓。我估計最壞的情況是抗爭不斷持續，幾天一個示威，幾週一次暴動，罷工罷課，無日無之，香港經濟大受影響，信譽評級下降，資金撤離，股巿下跌，企業倒閉，失業率上升，經濟衰退，通縮再現，樓價下跌，惡性循環下香港再次變成死城，當中最可怕的不是暴跌，而是陰乾式的下跌，繼而香港出現憲制危機，中國高壓管治香港，假若還有其他黑天鵝事件「幫」一把，香港就此玩完，淪為中國二三線城巿。為追求民主而最終失去更多民主、自由和生活，這就是用了愚蠢和不現實的方法追求理想的民主的代價。勉強地樂觀地看的話，CY下台，民憤略為平息，不再攪事，但我個人認為CY不像是個會下台的人，北京可能還會如當年般挺CY，最後更可能像當年董建華般，諷刺地連任。CY可能被認為是千古罪人，但最受罪的不會是他，而是我們香港人，而當中最快意的，是一些樂見香港人「仆街」的「仆街」，譏笑香港人低能兼白痴，東方之珠變成東方之豬。

青心直說 胡孟青 走資潮開始了 2014年9月29日

內地的持續升市未能傳導至香港，政府可以企硬半步不讓，港股卻提早腳軟了，加上反過來再感染外圍的波動。美元連升11周，加上環球投資者對內地經濟樂觀前景變臉，港股這部提款機，當然最受影響。打從內地8月份數據走樣後，為數最少有六間券商調低今年及來年內地增長目標，表面上是因應經濟運行情況調整，實際上是顯示經濟師功力一般，對內地經濟周期及政策完全摸不透徹。經濟數據差被彈，而越受中國經濟影響較大的市場及其貨幣，更全線捱沽，看看澳紐元、鐵礦石價、奶價等等，通通都與中國扯上關係。近日，基於內地經濟因素，外圍市場又揚言中國在取捨與權衡之下，一定要保增長而減慢改革步伐，並大呼改革不利長遠經濟及市場發展。到底投資者想點？他們是否由始至終都是神鬼合一？

反彈要靠內地數據
市況有可能出現反彈的唯一觸發點，正正可能又是內地經濟。無疑，8月的經濟數字差勁，但市場似乎過份集中審視一批舊指標。但既然經濟結構正在改變，舊指標回落正常不過，正如某些經濟師提及，從內地電子零部件需求、個人電腦銷售、網購增長等一眾數字看，8月數字未必是內地經濟實況的全部。只要有一個外圍季節性因素帶動的經濟改善，慣於變臉的經濟師及神鬼合一的市場，隨時反過來調轉造好也說不定！
區內市場最要面對的問題，是美元持續強勢；無論印度、台灣、印尼以至俄羅斯一眾貨幣的持續弱勢，或多或少已經反映美元走勢引發的走資潮，已經開始了一段時間。以股票資金為例，其實跟中資股一樣，都已經出現連續兩星期走資，而走資情況亦反映在港元上。港滙不知不覺，已經由7月時的7.75跌至7.757水平。現貨港元走弱，很大程度上已經反映資金出現外流，是否流出股票卻是另一回事。
媒體之前喜歡煲大資金流入，但滬港通前香港出現資金外流，反映市場不大願意接受這個事實。正如大和證券經濟師指，在貨幣發行局機制下，在7.75至7.849水平之間，其實可能出現很多資金外流，而機制上亦毋須觸及金管局干預，去承接港元沽盤，並反映於銀行體系結餘水平上，但結餘水平未有變動，絕非代表資金流向沒有變化。

曾淵滄專欄 揭內地莊搬錢之謎 2014年9月29日

儘管近日有四、五線股炒燶，但是來自中環的消息是，一批批內地金牌莊家正大舉前來香港，你以為內地莊家來香港是炒港股嗎？相信不是，他們很可能是在等滬港通正式開通後，以港資的身份通過滬港通殺回內地股市，炒內地的創業板股。

中港聯手炒威力大
大家都知道，今日內地的股市是很特別的，藍籌大股一池死水，滬綜指半死不活，今年數次跌破2000點，得靠神秘力量撐住才回彈，目前算是好一些，因為開始有國際大戶來香港買安碩A50（2823）ETF，特別是實貨交易的南方A50（2822），為內地藍籌股帶來新的資金，才能將滬綜指推至上周五的2347點。可是，儘管藍籌股走勢一般，內地的創業板股可熱鬧得很，估值奇高，與2007年的瘋狂時期差不多，因此，我也曾經以內地有投機者而沒有投資者來形容這現象，將來滬港通正式開通後，相信可供香港及國際投資者參與，內地三、四線股、創業板股會炒得更瘋狂，到時候，是內地莊家與香港莊家聯手炒作，為甚麼內地莊家要先把錢運到香港，再通過滬港通倒殺回內地？相信目的就是避過內地的監管。實際上，不論有沒有滬港通，內地早有大量炒家通過各種渠道，合法與不合法地把錢搬到香港炒股，滬港通則提供更大的方便。
滬港通既將開通，我自己也打鐵趁熱。新書《機不可失──滬港通的跨境機遇》出版了。今日期指結算，開淡倉的大戶可以滿載而歸，他們可會見好就收？美股一天急升一天急跌也難以捉摸。

陸羽仁 金融High Tea 轉勢 2014年9月29日

　　佔中提早開鑼，搞到施放催淚彈，政局並不平靜，市面上各種謠言滿天飛，本來都不想再轉述，但亦深怕股民受誤導，所以都想講吓。

　　一則流傳最廣的短訊話，「美國CIA要大量沽空期指配合佔中，中央政府亦準備反擊，大量掃入港股，估計港股將反彈回升至3萬點左右。要做大富翁要看準機會上車啦。」

　　今日期指結算，唔知係唔係有人揸咗期指輸到眼坦坦，所以作出這等消息。不過發放此消息的人士，小心被控「操控市場」。

　　托市消息唔好信

　　此短訊十足似係流料，原因有三。第一美國政府已和內地傾好，支持「袋住先」，暫時唔似由佢哋帶頭玩嘢。第二阿爺不喜歡佔中，若然佔中令股市大跌，股民覺得好痛，正中阿爺下懷，無必要推高港股。第三，講到上3萬點咁具體，你估貼文者係習主席咩，連目標點數都知？若然佢咁堅唔使傳短訊益大家，自己撲入去買期指做大富翁都得啦，自己發達使鬼益你咩。結論係呢啲托市消息「流到極」，唔好信。

　　早兩個月前寫過吓佔中，話擔心有少少機會玩大咗，變成黑天鵝事件，家前景未知，政治混亂對股市不是好事。除此之外，仲要擔心個市本身已經轉咗勢。

　　9月快將完結，港股味道已經轉差。外圍美股上周初段仍然相當OK，內地股市亦在救市傳聞之中，升到今年高位。而港股既跟不上美股，亦無被A股帶動，腳軟軟，恒指反覆向下，跌穿24000點。上周四美股杜指大跌264點，翌日港股狀況還可以，唔係跌好多。不過，睇港股弱勢已經形成，上周五跌得比美股少，只係之前跌得快過人而已。

　　港元轉弱要留神

　　不知大家是否還記得，我幾個星期前講過，美元轉強，係股市走勢逆轉的訊號。先前港元在上周三尚在低位7.7512，接着急抽而上，兩日之內，到上周五抽高到7.7576收市。大家都知，港元強代表資金流入，港元弱代表資金流失，家資金正流出香港，股市都有壓力。

　　大家睇番港股轉弱，以及美股的變化，與美元、美息的走勢，有很大關係。美股今年有超級巨企阿里巴巴上市，美股這個派對算係開得唔錯啦。然而，無論幾happy嘅派對，都總有散band玩完的時候。如果美股今年派對行將落幕，是伴隨着美元及美息的上升，對港股的毒害將會更大。

　　有朋友話，港元同美元掛鈎，美元轉強，按理資金不會從香港撤走。我話此言差矣。由於資金主要來自美國，流入包括香港及其他新興市場的渠道，主要係透過互惠基金流入，當互惠基金投資者意識到美元轉強，美息向上，就會贖回對新興市場基金的投資，將資金調回投資於美國本土市場的基金，甚至只是暫存現金，意圖分享美元上升的好處。這種贖回資金、重新投資的行為，將對整片市場都有影響，資金從亞洲市場上抽走，港股同被波及，港元匯價轉弱正反映這種抽資走勢。

　　如果論港股的短期走勢，由於近期回得比較多，可能會有反彈。恒指從25300點以上的高位碌下來，已經跌咗千幾點。9月期指結算後，10月中段有滬港通，將是一個港股反彈的很好藉口。不過，我擔心下月即使港股好轉，也只是一個反彈，反彈幅度也未必會太大。港股想重上上次高位，難度相當高。就算係上番24500至24800點這些高位，也不是話去就去，要有相當多的利好消息支持。

　　反彈要等滬港通

　　固然，港股反彈幾多，要視乎滬港通效應有幾熱，其次睇美股有幾熱。我覺得即使滬港通熱度比較高，最多只能去番24800點，估計未到25000點，已經行人止步。大家數數手指，今年有阿里巴巴上市、有蘋果推出iPhone 6，這些都是利好消息，而且也一一兌現了。當好消息兌現以後，上升動力便會消化。我叫大家留意的滬港通，同樣是利好消息，當利好消息實現見光，散戶入市炒作的時候，也就是大戶派最後一轉貨，散水走人的時候。所以，如果手上持貨多的話，我覺得10月大市反彈，反而係一個減些持貨的好機會，最好係設定目標，分段減持。

　　你或許會問，如何判斷是增持還是減持呢？我覺得關鍵是要先判斷大市的大趨勢、大方向，要估量是否有大牛市在滬港通來臨時殺到。如果是大牛市的話，你減持的話，自然會錯過一浪又一浪的升幅。但如果滬港通力度未夠改變港股上落市之勢的話，在相對高位減持絕對不壞，若手上貨多錢少，減持是在累積資本，待大市在今年底明年初有較大回落的時候，有更多彈藥在低位吸貨。

　　斷估無痛苦，港股大市已經呈現反覆向下的走勢。原因有兩個，第一係宏觀面，美元強、利息向上，對股市係壞消息，要到壞消息兌現，市場消化以後，狀況才會好轉。這要看聯儲局幾時宣佈加息，佢宣佈加息才是壞消息曝光的時候。

　　貨多反彈可減持

　　第二係港股之前的上升浪，力度不足。恒指今年高見25300幾點，雖然已升穿了過去這幾年的高位，但只係微穿，如恒指此前能夠升上26000點，甚至27000點，會令投資者對大市有更強信心。恒指上到25000多一點的幾年高位，只係掂一掂，就落番嚟，而且落得比較急速，顯示港股仍未擺脫上落市的格局，估計滬港通推出後港股可以超愈高位的機會不算太大。市場之前的走勢可以幫助大家判斷其後趨勢。如果之前的一浪有力，往後的浪，可能會更加有力。如果之前的浪乏力，你也不要對嚟緊嘅浪期望太高。千萬不要過份自信，以為自己一定估得啱，要不斷從市場搜集資料，修正自己的估計，預測可能會準確少少。

　　現時港股許多股份都相當弱，例如去年的熱炒股、科網股等，而濠賭股更不用提，今年升得急的地產股，都回得好快。出現這種狀況，大家更加要小心，因為顯示資金正從市場撤出。光看指數不夠，要看上升股份多還是下跌的股份多，因為幾隻大股跌得不多，指數回落有限，但其實很多股票都已跌好多，大市的味道已轉壞。

　　上周五美股大反彈，若然今天不是期指結算，個市或會好啲，期指結算就難估啲。過完結算後，只要佔中爆唔到大鑊，10月後這兩個星期，斷估港股會有些反彈，但這不是飛身撲入的機會，反而是減持獲利的窗口。

C觀點 施永青 撤限購 鬆房貸 弱勢未轉 2014年9月29日

據國家統計局9月18日公布的數字顯示：8月份70個大城市的房價出現了自2008年以來最大的單月跌幅，70個城市中，一手新盤出現跌價的有68個，二手樓價下滑的有67個；整體房價的橫比跌幅達1.2%。市場人士普遍認為，內地房地產市場價格下行的趨勢，基本可以確認。
有見及此，開發商不約而同地採取加快去庫存的策略。如果純從上市公司公布的業績來看，上半年的情況好像不算太差，有些公司在銷售上還可以做到超標。然而，這只反映在銷售總額，而非銷售質素。盤開得多，價又減得狠，總銷售額自然增加；但如果逐個樓盤去細看，銷售的速度實在不快，庫存不減反加。
這種情況令開發商與地方政府都非常擔心，所以都寄望中央政府有及時的政策去挽救樓市。他們認為，若是中央真的想過遏止經濟下行，先得阻止房地產下行。否則，一旦房地產市場倒了，甚麼都難救。
本來，自溫家寶年代以來，中央政府一直希望設法令已升得太高的房價掉頭回落。但政策雖然推出了不少，卻一直未見成效。沒想到現在成效初見，就出現另一方壓力，要求撤招救市。中央現時的處境十分困難。若然不救市，經濟的確會被樓市拖累；但若果成功救市，又會進一步令房價與購買力脫節，並令樓市進一步泡沫化，將來後患無窮。
中央的做法是逐步撤銷限購政策，然後進一步放寬房貸，而不是一刀切，一次過撤銷所有抑市政策。至今，仍有限購的城市只剩下5個：北京、上海、廣州、深圳與三亞。而房貸亦在逐步放寬，青島就先行把首套房的定義變成首貸房。過去，只有買首套房的人才可以享受利率優惠，現在只要你把所有已借的房貸還清，不需把已有的房子賣出，再購房時也可以享受如首套房一樣的利息優惠。這等於鼓勵有能力的人，持有多個一套房子，希望藉鼓勵投資的方式，協助開發商去庫存。不過，中央並沒有讓其他城市跟隨青島的政策。
現在看來，撤銷限購只能生一時之效；限購剛撤銷時，的確可將積累起來的購第二套房的需求釋放出來。但由於購二套房的需求並非剛性，它會因經濟形勢轉變而迅速轉變。現時，經濟有下行壓力，即使有能力購二套房的人，也會採取觀望的態度，以至撤銷限購的效果並不顯著。
市場更需要的，其實是讓買首套房的人更容易取得有優惠的按揭貸款。現時中央雖亦鼓勵銀行這樣做，但銀行似乎並不積極，相信銀行的資金應有更好回報的出路。中央如果真的想挽救樓市，可能需要有更具體的政策，硬性規定銀行必須按一定比例的貸款專做房貸。即使這樣，亦不代表樓市可由跌轉升。現在樓市的弱勢已成，政策只能避免樓市硬著陸。