奧巴馬跪下來，乞求伊朗簽署限核協議，讓他可以做到一點有光彩的事情。早前打死拉登的豐功偉績被爆做假、全民醫保搞到一團糟、以巴和談變大戰，種族和諧又被他搞糟，綠能計劃搞到勞民傷財，一無所獲，伊朗和平限核是他的最後希望。
奧巴馬由始至終不敢向伊朗哼一聲，在伊朗人心目中，奧巴馬是只縮頭烏龜，如何會看得起他。
無才無德的人要做偉人絕對不容易，想做大事，結果變成縮頭烏龜。
2015年5月15日 星期五
楊衞隆 伊朗企圖控制波斯灣 2015年05月15日
伊朗軍艦在波斯灣向新加坡油輪發炮，油輪逃到沙地海域。美國對於美國保護國馬切爾群島註冊貨輪被伊朗擄劫，不聞不問，伊朗於是坐大，在波斯灣胡亂發炮，以商業糾紛為借口，隨意動武，完全無視美國在波斯灣的軍事優勢。
奧巴馬跪下來，乞求伊朗簽署限核協議，讓他可以做到一點有光彩的事情。早前打死拉登的豐功偉績被爆做假、全民醫保搞到一團糟、以巴和談變大戰，種族和諧又被他搞糟，綠能計劃搞到勞民傷財，一無所獲，伊朗和平限核是他的最後希望。
奧巴馬由始至終不敢向伊朗哼一聲，在伊朗人心目中，奧巴馬是只縮頭烏龜，如何會看得起他。
無才無德的人要做偉人絕對不容易，想做大事，結果變成縮頭烏龜。
奧巴馬跪下來，乞求伊朗簽署限核協議，讓他可以做到一點有光彩的事情。早前打死拉登的豐功偉績被爆做假、全民醫保搞到一團糟、以巴和談變大戰，種族和諧又被他搞糟，綠能計劃搞到勞民傷財，一無所獲，伊朗和平限核是他的最後希望。
奧巴馬由始至終不敢向伊朗哼一聲，在伊朗人心目中，奧巴馬是只縮頭烏龜，如何會看得起他。
無才無德的人要做偉人絕對不容易，想做大事，結果變成縮頭烏龜。
楊衞隆 淺談市場動向 2015年05月15日
道指升了200點，如果各位以為今日投資氣氛良好，就要看看我的講解。請先細讀我較早前的貼文，債市出事的禍患。
今日，美股上升是投資者找尋保值的股份，慢慢將資金從債市調走。請注意，大戶可以通過紙黃金和黄金期權等衍生工具操控金價。所以金價不能作準。我們應該看銀價，今日銀價上升。可是，銅價下跌。那就是說，投資者不看好經濟，預料銅的需求會因為經濟衰退而減弱，所以沽出銅，買入銀。農作物價格上升，這也非常合理，人口增加，天氣差，再加上環境保護得不好，農產品價格有機會上升，所以，投資者將錢押在農產品。
希臘違約和聯儲局加息都是拖著。拖著不代表沒事，越拖得長時間，投資者越是擔心。擔資市場始終都是講信心。當投資者對市場失去信心，就會將資金撤到安全地方避險。現在唯一可以避險的地方是商品和保值股份。
我可以肯定，即使爆發世紀股災，有些股份仍然可以保持價值。全球經濟衰退之下，糧食需求不會減少，這是必然的事情。糧食價格看漲。
石油的需求比較複雜，油價有經濟衰退、電動車和核能等利淡因素，又有地緣戰爭的利好因素。因為不明朗因素，石油類股份是碰不得的東西。任何公司持有石油公司的股份也應該避之則吉。石油類股份價格看跌。
金屬方面，白銀看漲，銅看跌。金融類股份和主權債企業債都是投資毒藥。地產類股份會受到債市及加息影響，更加要避免，最好看也不要去看。新興市場的任何投資都要避免。任何一籃子基金都要避免，一定要自己挑選股份，如果還有膽量或者需要買股票。
近期香港樓價破頂，那是迫不得已，就算造市，就算蝕本，地霸都要推高樓價，因為樓價一旦下跌，後果不堪設想。香港樓價不跌神話快要破滅，地霸捱得一時過不了三刻，不要對樓市有太大期望。
香港住宅供應早就過剩，只是空置率太高，加息迫近，買樓真的要三思而後不行。商舖就更加悲慘，舖租已經大跌，舖價必然跟著跌。
我最擔心糧食價格，不是樓價或者股價，因為那是關乎數千萬人的生死存亡。
以上只是楊某個人見解，不是投資意見，敬請注意。
今日，美股上升是投資者找尋保值的股份，慢慢將資金從債市調走。請注意，大戶可以通過紙黃金和黄金期權等衍生工具操控金價。所以金價不能作準。我們應該看銀價，今日銀價上升。可是，銅價下跌。那就是說，投資者不看好經濟，預料銅的需求會因為經濟衰退而減弱，所以沽出銅，買入銀。農作物價格上升，這也非常合理，人口增加，天氣差，再加上環境保護得不好，農產品價格有機會上升，所以，投資者將錢押在農產品。
希臘違約和聯儲局加息都是拖著。拖著不代表沒事，越拖得長時間，投資者越是擔心。擔資市場始終都是講信心。當投資者對市場失去信心，就會將資金撤到安全地方避險。現在唯一可以避險的地方是商品和保值股份。
我可以肯定，即使爆發世紀股災，有些股份仍然可以保持價值。全球經濟衰退之下，糧食需求不會減少，這是必然的事情。糧食價格看漲。
石油的需求比較複雜，油價有經濟衰退、電動車和核能等利淡因素，又有地緣戰爭的利好因素。因為不明朗因素，石油類股份是碰不得的東西。任何公司持有石油公司的股份也應該避之則吉。石油類股份價格看跌。
金屬方面，白銀看漲，銅看跌。金融類股份和主權債企業債都是投資毒藥。地產類股份會受到債市及加息影響，更加要避免，最好看也不要去看。新興市場的任何投資都要避免。任何一籃子基金都要避免，一定要自己挑選股份，如果還有膽量或者需要買股票。
近期香港樓價破頂，那是迫不得已，就算造市，就算蝕本，地霸都要推高樓價，因為樓價一旦下跌，後果不堪設想。香港樓價不跌神話快要破滅，地霸捱得一時過不了三刻，不要對樓市有太大期望。
香港住宅供應早就過剩，只是空置率太高，加息迫近，買樓真的要三思而後不行。商舖就更加悲慘，舖租已經大跌，舖價必然跟著跌。
我最擔心糧食價格，不是樓價或者股價，因為那是關乎數千萬人的生死存亡。
以上只是楊某個人見解，不是投資意見，敬請注意。
青心直說 胡孟青 遺產稅的商機 2015年05月15日
內地新聞早前報道，深圳將公佈預開徵遺產稅試點，政策大致上是資產總和在80萬至200萬元（人民幣．下同）的，徵收額為20%後再減扣餘數5萬元，即若有100萬元遺產，對應徵收遺產稅就是：100萬x20%－5萬=15萬；資產總和在1,000萬元以上的，徵收額為50%後再減扣除數175萬元，例如1,500萬元遺產的應徵收稅：1,500萬x50%－175萬=575萬元。財富增加了15倍，遺產稅金卻增加38倍，還要以現金上繳，時限三個月，否則將被沒收或拍賣。國家經濟改革開放前的大鑊飯年代，做又三十六唔做又三十六，但今天單是一套房子就價值幾百萬元，遺產稅與每個家庭簡直息息相關。
有消息指，國務院法制辦正在研究起草《遺產稅》，將於十二五期末開徵，即是說遺產稅正式開徵應是2016年。根據中國2004年9月公佈的《遺產稅暫行條例（草案）》，應徵收遺產稅的遺產包括被繼承人死亡時遺留的全部財產和死亡前五年內發生的贈予財產。草案還規定，遺產稅免徵額為20萬元，遺產稅最高稅率為50%。從政策中發掘投資機會，注意：人壽保險是不計入遺產總額的。除非你真的會因遺產稅問題而不再拼命賺錢，選擇盡情享受生活，費事被國家分身家，否則，辦法仍是要想的。如何正確、合法規避遺產稅的相關產業，將會成為未來剛性需求產業。
來港買殼注入資產
首先，內地以至海外壽險股將受惠於新政策，惟人壽保險未必能完全買到足以保全副身家！香港投資移民又已落閘，如何能在不需要真正移民香港，又可以自保？來香港買人壽保險兼做信託基金即可保身家，有律師朋友呢幾年專門做呢瓣已賺到笑，香港以前都有抽遺產稅，好多家族做信託，但建立一個trust不容易，如何是好？
一位秀外慧中的酒腳，想到了一個最完美方法，係收講香港上巿公司，然後把資產放係上市公司！就成為永續家產的方法！可以預期，未來將有越來越多人來港買殼，殼股都可以炒上天，雖然最後又可以打回原形、原地踏步，殼股有價，可以預見，情況將會是市值6億元左右的上市公司將絕迹股壇，命運猶如市值300萬元細價樓般絕迹樓市。
有消息指，國務院法制辦正在研究起草《遺產稅》，將於十二五期末開徵，即是說遺產稅正式開徵應是2016年。根據中國2004年9月公佈的《遺產稅暫行條例（草案）》，應徵收遺產稅的遺產包括被繼承人死亡時遺留的全部財產和死亡前五年內發生的贈予財產。草案還規定，遺產稅免徵額為20萬元，遺產稅最高稅率為50%。從政策中發掘投資機會，注意：人壽保險是不計入遺產總額的。除非你真的會因遺產稅問題而不再拼命賺錢，選擇盡情享受生活，費事被國家分身家，否則，辦法仍是要想的。如何正確、合法規避遺產稅的相關產業，將會成為未來剛性需求產業。
來港買殼注入資產
首先，內地以至海外壽險股將受惠於新政策，惟人壽保險未必能完全買到足以保全副身家！香港投資移民又已落閘，如何能在不需要真正移民香港，又可以自保？來香港買人壽保險兼做信託基金即可保身家，有律師朋友呢幾年專門做呢瓣已賺到笑，香港以前都有抽遺產稅，好多家族做信託，但建立一個trust不容易，如何是好？
一位秀外慧中的酒腳，想到了一個最完美方法，係收講香港上巿公司，然後把資產放係上市公司！就成為永續家產的方法！可以預期，未來將有越來越多人來港買殼，殼股都可以炒上天，雖然最後又可以打回原形、原地踏步，殼股有價，可以預見，情況將會是市值6億元左右的上市公司將絕迹股壇，命運猶如市值300萬元細價樓般絕迹樓市。
曾淵滄專欄 北水南下背後原因 2015年05月15日
近來除內地莊家外，也有不少內地新股民來香港炒股，新開戶口不少，為甚麼來香港炒？理由是香港沒有停板制，股價一日內可以升五、六成甚至數倍，而內地升一成就停板，故論炒作香港更適合，特別是炒那些三、四、五線股，一隻恩達（1480）上天落地，還有許多相類似故事會重演。還好踏入5月份至少藍籌股、一帶一路概念股暫時休息，正進入調整期，對剛剛入市的新股民而言，算是一小盆冷水讓他們清醒吓。
約兩年前，電能（006）分拆港燈（2638），收回不少現金，當時霍建寧說兩年內會研究重組電能，否則會派特別股息給股東，昨日電能股東會，有人重提舊事，霍建寧說會研究在今年夏天進行重組，否則就將多餘的現金當特別股息派發。
電能長建重組有得諗
如何重組？估計最大的可能是重演長實與和黃（013）合併成長和（001）再分拆長地（1113），電能與長建（1038）之間有許多重複業務，長和重組後應輪到長建與電能合併重組，也可能在合併後再分拆出另一些業務，長和重組釋放巨大潛在價值。長建與電能一旦重組，相信也會為大小股東帶來巨大的利益。
復星國際（656）配股集資，傳說雙馬入股，但兩位猛人入股後股價依然跌破上市價，如果雙馬入股傳言屬實，倒是可以考慮趁低入市，理由是雙馬都是絕頂聰明，復星若不值20元，雙馬絕不會拿20元來入股，兩年前阿里已開始與復星合作搞物流生意，我當時買入復星並持有至今。
約兩年前，電能（006）分拆港燈（2638），收回不少現金，當時霍建寧說兩年內會研究重組電能，否則會派特別股息給股東，昨日電能股東會，有人重提舊事，霍建寧說會研究在今年夏天進行重組，否則就將多餘的現金當特別股息派發。
電能長建重組有得諗
如何重組？估計最大的可能是重演長實與和黃（013）合併成長和（001）再分拆長地（1113），電能與長建（1038）之間有許多重複業務，長和重組後應輪到長建與電能合併重組，也可能在合併後再分拆出另一些業務，長和重組釋放巨大潛在價值。長建與電能一旦重組，相信也會為大小股東帶來巨大的利益。
復星國際（656）配股集資，傳說雙馬入股，但兩位猛人入股後股價依然跌破上市價，如果雙馬入股傳言屬實，倒是可以考慮趁低入市，理由是雙馬都是絕頂聰明，復星若不值20元，雙馬絕不會拿20元來入股，兩年前阿里已開始與復星合作搞物流生意，我當時買入復星並持有至今。
陸羽仁 金融High Tea 股仔暴炒 2015年05月15日
睇指數，港股今個星期呆呆滯滯；睇成交，都係慢溜格局，但唔好睇表面奄悶，好似無乜氣氛，但在牛市之中，資金就搵唔同的股份炒作，如果揀啱對象，炒起上嚟都不愁寂寞。
呢排炒作股份有幾類，一類係背後有大型民企支持，好似同阿里巴巴、恒大(3333)、萬達相關；另一類就係市值較細的毫子股。有大型民企老闆概念嘅股份吸引股民興趣，最直接係因為呢啲老闆多數睇通中央思路，一舉一動都投合政策概念，加上內地由房地產帶動內需的高速增長，變成要搵其他火車頭，呢啲老闆自然希望可以密謀變招，股市有景，佢哋不會坐塘邊鶴只係睇，佢哋嘅相關股份炒作起來可以好犀利。但股民當然要知道，係「投機的我」在操作，千萬不要太瞓身。
大老闆概念股爆上
好似昨日內地房地產兩大巨頭萬達及萬科公佈戰略合作，雙方將在房地產相關領域的發展進一步聯手。兩間公司同系股價造好，萬達酒店(169)一度爆升35%，萬達商業(3699)亦一度升3.6%。
後來萬達酒店(169)董事會出通告表示，已知悉公司股價及成交量上升，經合理查詢後，確認並不知悉導致價格及成交量波動的任何原因，投資者冷靜下來，股價升幅又收窄，萬達酒店收市報2.1元，升11%，萬達商業升幅收窄到1.8%。好似呢類有大老闆做招牌的股份，最好係見佢唔郁時就買少少，一郁就加注，爆升就食胡。如果見佢爆升至追入，咁就好容易買貴貨坐艇。
另一類就係毫子股，呢排毫子股輪流炒，主要係博佢賣盤。中環茶友話，依家一隻乾乾淨淨的殼，閒閒哋都話值4、5億元，於是資金就有理無理搵細市值的股份炒作一番。好似昨日熱炒的中國新經濟(080)，收市報0.65元，升足三成後，市值都係三億幾，仲送埋個靚冧巴。呢間公司上市唔夠五年，過去幾年時賺時蝕，由於入場費低，所以突然爆升。炒呢類冷門股，三年唔發市，發市當三年，最緊要係唔好撞着無良大股東，炒完之後唔賣盤兼派埋貨，再玩供股合股收貨。所以投機炒作前，最好都起起大股東個底，有無瘋狂抽水記錄。
大市昨日繼續受疲弱數據左右，內地4月份零售銷售以至新增人民幣貸款等多項經濟數據均見疲弱，經濟未見好轉，內地股市表現反覆。恒指收市昨收報27286點，升37點；國企指數收報13775點，跌83點，成交額1266.2億元。
盡顯內地炒家本色
大價股全賴單天保至尊，騰訊(700)獨撐大市，全日升4.5元，報161.3元，跑贏一眾藍籌，貢獻恒指升幅75點。科網股乘勢炒上，連日爆上的網龍(777)再升5.9%，報35.95元；中國擎天軟件(1297)急升13%，報7.48元；金蝶國際(268)飆6%，收5.19元。手遊網遊股亦有追捧，博雅互動(434)大漲9%，報8.49元；雲遊(484)仲勁，急升15%，收19.64元。
另外，二、三線股再有精采「演出」，成謙聲匯(2728)連升三日後，股價早上創上市新高3.12元，之後股價回軟，到近3點急跌，最低曾見1.9元，跌幅高達34%。臨收市前10分鐘又玩急彈，收報2.68元，跌7%，成交金額1.3億元，盡顯內地炒家狂抽猛插的本色。
呢排炒作股份有幾類，一類係背後有大型民企支持，好似同阿里巴巴、恒大(3333)、萬達相關；另一類就係市值較細的毫子股。有大型民企老闆概念嘅股份吸引股民興趣，最直接係因為呢啲老闆多數睇通中央思路，一舉一動都投合政策概念，加上內地由房地產帶動內需的高速增長，變成要搵其他火車頭，呢啲老闆自然希望可以密謀變招，股市有景，佢哋不會坐塘邊鶴只係睇，佢哋嘅相關股份炒作起來可以好犀利。但股民當然要知道，係「投機的我」在操作，千萬不要太瞓身。
大老闆概念股爆上
好似昨日內地房地產兩大巨頭萬達及萬科公佈戰略合作，雙方將在房地產相關領域的發展進一步聯手。兩間公司同系股價造好，萬達酒店(169)一度爆升35%，萬達商業(3699)亦一度升3.6%。
後來萬達酒店(169)董事會出通告表示，已知悉公司股價及成交量上升，經合理查詢後，確認並不知悉導致價格及成交量波動的任何原因，投資者冷靜下來，股價升幅又收窄，萬達酒店收市報2.1元，升11%，萬達商業升幅收窄到1.8%。好似呢類有大老闆做招牌的股份，最好係見佢唔郁時就買少少，一郁就加注，爆升就食胡。如果見佢爆升至追入，咁就好容易買貴貨坐艇。
另一類就係毫子股，呢排毫子股輪流炒，主要係博佢賣盤。中環茶友話，依家一隻乾乾淨淨的殼，閒閒哋都話值4、5億元，於是資金就有理無理搵細市值的股份炒作一番。好似昨日熱炒的中國新經濟(080)，收市報0.65元，升足三成後，市值都係三億幾，仲送埋個靚冧巴。呢間公司上市唔夠五年，過去幾年時賺時蝕，由於入場費低，所以突然爆升。炒呢類冷門股，三年唔發市，發市當三年，最緊要係唔好撞着無良大股東，炒完之後唔賣盤兼派埋貨，再玩供股合股收貨。所以投機炒作前，最好都起起大股東個底，有無瘋狂抽水記錄。
大市昨日繼續受疲弱數據左右，內地4月份零售銷售以至新增人民幣貸款等多項經濟數據均見疲弱，經濟未見好轉，內地股市表現反覆。恒指收市昨收報27286點，升37點；國企指數收報13775點，跌83點，成交額1266.2億元。
盡顯內地炒家本色
大價股全賴單天保至尊，騰訊(700)獨撐大市，全日升4.5元，報161.3元，跑贏一眾藍籌，貢獻恒指升幅75點。科網股乘勢炒上，連日爆上的網龍(777)再升5.9%，報35.95元；中國擎天軟件(1297)急升13%，報7.48元；金蝶國際(268)飆6%，收5.19元。手遊網遊股亦有追捧，博雅互動(434)大漲9%，報8.49元；雲遊(484)仲勁，急升15%，收19.64元。
另外，二、三線股再有精采「演出」，成謙聲匯(2728)連升三日後，股價早上創上市新高3.12元，之後股價回軟，到近3點急跌，最低曾見1.9元，跌幅高達34%。臨收市前10分鐘又玩急彈，收報2.68元，跌7%，成交金額1.3億元，盡顯內地炒家狂抽猛插的本色。
巴士的報 盧永雄 誰跟民意投票? 2015年05月14日
政改方案將於6月底在立法會投票，支持與反對陣營各自發功， 進入埋身肉博階段。現時有多個相關民調同時進行， 民調本身不但反映民意，還有導引民意的可能。
較受注目的港大、中大及理大三家大學在5月5日至9日的滾動民調 顯示，政改方案的支持率創新低，只有42.3%的受訪者支持政改 方案，較對上一次的調查下跌了0.6個百份點，而反對的則上升至 40.3%，上升了0.5個百份點， 令到支持與反對的差距收窄至只有兩個百份點。不過一日之後， 三大學公布5月6日至10日的滾動民調，支持政改比率調頭回升， 最新有44%受訪者支持，反對政改的比率則跌至38%， 差距擴大到6個百分點。
一直以來，大多數的民調都顯示， 支持立法會通過政改方案的民意比例都明顯比反對高。 三家大學早兩日的民調卻顯示支持與反對的比較差距一度收窄到兩個百份點，自然惹起建制派的質疑，但泛民派則反應熱烈，不忙提醒政府要接受民意。不過三家大學的民調結果一日後就劇變，不要忘記這是「滾動民調」，即之前有4日的數據是累積的，再加上新數據，按理不會加一日數據就出現這麼大的差距。
在評論三家大學的民調之前，先要做些事實調查的功夫。 我一直對不同民調顯示市民對政改方案的支持度差異，有些懷疑。於是請教了一些專門研究民調的學者，據他們的分析， 差異主要來自兩方面。第一，三家大學的民調原本由NowTV資助進行，最近Now不再提供資助，三家大學便獨自進行。這個民調的關鍵問題是問市民「你支持定反對政府建議的2017年 行政長官選舉辦法」。而其他調查則是問市民「 是否支持立法會通過政府建議的2017年行政長官選舉方案」。
驟眼看，兩條問題好像沒有分別。但細心一想，問市民是否支持政改方案，就是抽空地問市民對方案的評價。而問市民是否支持立法會通過政改方案，則是具體地針對6月底立法會應否通過政改方案的問題。後者的支持度往往會較前者為高，估計有部份的市民，他們很可能是泛民的支持者， 原本不支持政改方案，但卻支持在立法會上通過這個方案， 皆因他們認為立法會通過了方案以後，將來還可以改進，所以支持通過。問法不同，得出的結果，也有顯著的分別。
第二個差異是，很多政改民調是專門就政改進行調查，而三家大學正在做的滾動民調則是「搭單式」發問。意思是它們調查其他問題時，在尾段附加一、兩條有關政改的問題。兩者的主要分別在於，專門的政改調查，會問得比較詳細，受訪者也有更多時間去理解及回答問題。至於「搭單式」的民調，由於受訪者此前已經回答了很多其他問題， 對於最後附帶的政改問題，往往會流於印象式的回應，這或許解釋了民調結果為何有這麼大的波動性。
有份參於三家大學的民調的理工大學社會政策研究中心主任鍾劍華卻表示，調查顯示政改方案的支持率一度下跌，可能與近期政治人物的言論有關，但到臨近立法會表決之前，支持「 袋住先」的比率會超過五成，因為市民覺得否決了政改，便什麼也沒有了。鍾劍華的估計會否成真，還要看事態的最後發展。 最關鍵的問題是，即使民意如鍾劍華估計那樣，議員會跟民意投票嗎 ？
較受注目的港大、中大及理大三家大學在5月5日至9日的滾動民調 顯示，政改方案的支持率創新低，只有42.3%的受訪者支持政改 方案，較對上一次的調查下跌了0.6個百份點，而反對的則上升至 40.3%，上升了0.5個百份點， 令到支持與反對的差距收窄至只有兩個百份點。不過一日之後， 三大學公布5月6日至10日的滾動民調，支持政改比率調頭回升， 最新有44%受訪者支持，反對政改的比率則跌至38%， 差距擴大到6個百分點。
一直以來，大多數的民調都顯示， 支持立法會通過政改方案的民意比例都明顯比反對高。 三家大學早兩日的民調卻顯示支持與反對的比較差距一度收窄到兩個百份點，自然惹起建制派的質疑，但泛民派則反應熱烈，不忙提醒政府要接受民意。不過三家大學的民調結果一日後就劇變，不要忘記這是「滾動民調」，即之前有4日的數據是累積的，再加上新數據，按理不會加一日數據就出現這麼大的差距。
在評論三家大學的民調之前，先要做些事實調查的功夫。 我一直對不同民調顯示市民對政改方案的支持度差異，有些懷疑。於是請教了一些專門研究民調的學者，據他們的分析， 差異主要來自兩方面。第一，三家大學的民調原本由NowTV資助進行，最近Now不再提供資助，三家大學便獨自進行。這個民調的關鍵問題是問市民「你支持定反對政府建議的2017年 行政長官選舉辦法」。而其他調查則是問市民「 是否支持立法會通過政府建議的2017年行政長官選舉方案」。
驟眼看，兩條問題好像沒有分別。但細心一想，問市民是否支持政改方案，就是抽空地問市民對方案的評價。而問市民是否支持立法會通過政改方案，則是具體地針對6月底立法會應否通過政改方案的問題。後者的支持度往往會較前者為高，估計有部份的市民，他們很可能是泛民的支持者， 原本不支持政改方案，但卻支持在立法會上通過這個方案， 皆因他們認為立法會通過了方案以後，將來還可以改進，所以支持通過。問法不同，得出的結果，也有顯著的分別。
第二個差異是，很多政改民調是專門就政改進行調查，而三家大學正在做的滾動民調則是「搭單式」發問。意思是它們調查其他問題時，在尾段附加一、兩條有關政改的問題。兩者的主要分別在於，專門的政改調查，會問得比較詳細，受訪者也有更多時間去理解及回答問題。至於「搭單式」的民調，由於受訪者此前已經回答了很多其他問題， 對於最後附帶的政改問題，往往會流於印象式的回應，這或許解釋了民調結果為何有這麼大的波動性。
有份參於三家大學的民調的理工大學社會政策研究中心主任鍾劍華卻表示，調查顯示政改方案的支持率一度下跌，可能與近期政治人物的言論有關，但到臨近立法會表決之前，支持「 袋住先」的比率會超過五成，因為市民覺得否決了政改，便什麼也沒有了。鍾劍華的估計會否成真，還要看事態的最後發展。 最關鍵的問題是，即使民意如鍾劍華估計那樣，議員會跟民意投票嗎 ？
C觀點 施永青 年輕人不宜沉迷股票投資 2015年05月15日
昨文指出，年輕人作點股票投資，以免自己的積蓄不斷被QE侵蝕，乃正常的自保行為，無需有負罪感。然而，我卻不太贊成，年輕人過早把自己的精力集中在股票投資。
據聞，城中有個名人，在談及如何教育子女的時候，竟以自幼就讓子女接觸股票投資為榮。他在子女升上初中的時候，就撥一筆買兩手滙豐的資金，讓子女嘗試在股市投資。子女可以自行選擇，買藍籌還是買仙股；子女亦可以自行把握賣出買入的時機。他說，子女開始作股票投資後，不再沉迷上網、打機，轉而關心時局變化與經濟動態。所以，投資雖然造成了一定的損失，但對子女的成長卻帶來不少的裨益。
無疑，讓年輕人接觸一下股票投資，確能產生某些積極方面的效益。然而，年輕人過早沉迷股票投資亦可以產生不少負面效果，有需要及早予以警醒。
我不贊成選擇在牛市期間帶年輕人入市。因為在這段期間雞犬升天，很容易令年輕人誤以為，原來賺錢這麼容易，因而產生不勞而獲的心態。如果他們誤以為，只要賣出買入就能產生這麼多的價值，那就很容易對整個社會的運作也產生錯覺，影響他們在人生中的定位，茲事體大。
我見過有年輕人，把政府提供的讀大學貸款也拿去買股票，賺了一點錢就意氣風發，還自封為少年股神，將來想做巴菲特。將來做不做得成巴菲特天曉得，但如果因而荒廢了學業，就不值得。
再者，在股市賺錢絕不容易，我身邊的朋友，即使是專業的基金經理，亦不一定可以跑贏大市，普通人更是輸多贏少。大學生並無優勢。這些少年股神遲早折翼而返。屆時，讀書不成，還欠了政府一筆債，真是前景堪虞。
此外，我們這個社會，根本容不下亦不需要這麼多的巴菲特。所以想做巴菲特的人大都失敗，而且即使成功，亦不一定能為社會帶來太多的好處。
一個社會不需要太多的人從事金融投資，必須有更多的人在實體經濟上作貢獻。在股市中做買賣，只是一場零和遊戲，你賺到的是別人輸蝕的錢，不能為社會創造新的價值。社會上必須有從事實際營運的公司，才可以為社會提供更多的商品與更高質素的服務，我們的生活才可以改善。如果社會上人人都從事股票買賣，不務正業，那這個社會的命運一定是可悲的。
因此，年輕人在從事股票買賣時，必須先從宏觀的角度了解一下股市在整個社會上扮演的角色，才能正確地找到自己的位置，知所行止。否則，就很容易對風險估計不足，導致個人與社會的重大損失。
據聞，城中有個名人，在談及如何教育子女的時候，竟以自幼就讓子女接觸股票投資為榮。他在子女升上初中的時候，就撥一筆買兩手滙豐的資金，讓子女嘗試在股市投資。子女可以自行選擇，買藍籌還是買仙股；子女亦可以自行把握賣出買入的時機。他說，子女開始作股票投資後，不再沉迷上網、打機，轉而關心時局變化與經濟動態。所以，投資雖然造成了一定的損失，但對子女的成長卻帶來不少的裨益。
無疑，讓年輕人接觸一下股票投資，確能產生某些積極方面的效益。然而，年輕人過早沉迷股票投資亦可以產生不少負面效果，有需要及早予以警醒。
我不贊成選擇在牛市期間帶年輕人入市。因為在這段期間雞犬升天，很容易令年輕人誤以為，原來賺錢這麼容易，因而產生不勞而獲的心態。如果他們誤以為，只要賣出買入就能產生這麼多的價值，那就很容易對整個社會的運作也產生錯覺，影響他們在人生中的定位，茲事體大。
我見過有年輕人，把政府提供的讀大學貸款也拿去買股票，賺了一點錢就意氣風發，還自封為少年股神，將來想做巴菲特。將來做不做得成巴菲特天曉得，但如果因而荒廢了學業，就不值得。
再者，在股市賺錢絕不容易，我身邊的朋友，即使是專業的基金經理，亦不一定可以跑贏大市，普通人更是輸多贏少。大學生並無優勢。這些少年股神遲早折翼而返。屆時，讀書不成，還欠了政府一筆債，真是前景堪虞。
此外，我們這個社會，根本容不下亦不需要這麼多的巴菲特。所以想做巴菲特的人大都失敗，而且即使成功，亦不一定能為社會帶來太多的好處。
一個社會不需要太多的人從事金融投資，必須有更多的人在實體經濟上作貢獻。在股市中做買賣，只是一場零和遊戲，你賺到的是別人輸蝕的錢，不能為社會創造新的價值。社會上必須有從事實際營運的公司，才可以為社會提供更多的商品與更高質素的服務，我們的生活才可以改善。如果社會上人人都從事股票買賣，不務正業，那這個社會的命運一定是可悲的。
因此，年輕人在從事股票買賣時，必須先從宏觀的角度了解一下股市在整個社會上扮演的角色，才能正確地找到自己的位置，知所行止。否則，就很容易對風險估計不足，導致個人與社會的重大損失。
曹仁超 控制仓位的信号已经非常明显 2015年05月14日
今日大盘依然维持窄幅箱体震荡，沪指最高上探至4397点，受阻4400百点关口，多空反复拉锯尾盘微涨。创业板午后翻红后也上演快速跳水，收盘下跌逾1.5%。今日机器人板块涨幅居前，锐奇股份、工大高新、中南建设和沈阳机床等十余只个股纷纷涨停；机器人和充电桩概念紧跟其后；而昨日强势的跨境电商和西藏位居跌幅榜前列。特斯拉订单大幅增加，充电桩板块近期表现优异，世纪星源、富临运业、特锐德等个股封死涨停；另外ST板块和通信设备等板块亦有较大涨幅。而前期强势的跨境电商、电子发票等板块今日大跌，昨日暴涨的西藏板块更是上演一日游行情今日跌幅居前。板块涨跌幅板前列经常交替，提请投资者关注。
今日股市拉锯走势或受下列因素影响：
从消息面看，首先下周本月第二批新股上市，特别是超级大盘股中核电过会，大幅分流了市场资金，造成大盘上行压力加大；其次，4月末广义货币M2同比增10.1%，预期11.9%，信贷数据不理想短期利空股市；第三，上周(5月4日至5月8日)新增开户和交易人数同比都出现大幅回落，导致大盘反弹或得不到增量资金支撑，加剧了股指盘中震荡；最后，期指出现大幅贴水44点，本周五将是股指期货交割日，期指出现大幅贴水表明资金谨慎，大盘近期波动难免加剧。
从技术面看，大盘在连续反弹后遭遇4400点上方的明显阻力，市场能否放量站上4400点整数关口将是短期关键，今日逼近4400点但量能不及昨日，或将迎来二次调整；而本次反弹的龙头创业板更是在高位连续两日收出长上影线，控制仓位的信号已经非常明显。
新股大抽血等因素下，股市难于一蹴而就再现前期强势反弹，主力借此机会调仓可能性大，此时宜控制一下仓位等待局势明朗。投资标的方面，激进型的投资者可及时跟进刚刚补涨的题材股，短平快操作；稳健型的投资者，可对涨幅落后的权重蓝筹股选择性低吸，等待补涨。
今日股市拉锯走势或受下列因素影响：
从消息面看，首先下周本月第二批新股上市，特别是超级大盘股中核电过会，大幅分流了市场资金，造成大盘上行压力加大；其次，4月末广义货币M2同比增10.1%，预期11.9%，信贷数据不理想短期利空股市；第三，上周(5月4日至5月8日)新增开户和交易人数同比都出现大幅回落，导致大盘反弹或得不到增量资金支撑，加剧了股指盘中震荡；最后，期指出现大幅贴水44点，本周五将是股指期货交割日，期指出现大幅贴水表明资金谨慎，大盘近期波动难免加剧。
从技术面看，大盘在连续反弹后遭遇4400点上方的明显阻力，市场能否放量站上4400点整数关口将是短期关键，今日逼近4400点但量能不及昨日，或将迎来二次调整；而本次反弹的龙头创业板更是在高位连续两日收出长上影线，控制仓位的信号已经非常明显。
新股大抽血等因素下，股市难于一蹴而就再现前期强势反弹，主力借此机会调仓可能性大，此时宜控制一下仓位等待局势明朗。投资标的方面，激进型的投资者可及时跟进刚刚补涨的题材股，短平快操作；稳健型的投资者，可对涨幅落后的权重蓝筹股选择性低吸，等待补涨。
楊衞隆 債市出事的禍患 2015年05月14日
次按風暴是證券出事，CDO和CDS這對難兄難弟一齊遇難。聯儲局一口氣買下整個次按市場的所有CDO和CDS，企圖把次按風暴壓下去。結果搞出雷曼時刻，金融風暴。金融風暴又爆出希債危機和日本經濟衰退，搞出安倍經濟學。
金融海嘯引起的全球性經濟衰退令到各國央行一齊減息，減到負息，一齊量寬，寬到爆出糧食價格危機。量寬又催谷資產泡沫，樓價股價一齊颷升。可以說是一石激起千重浪。
古語說得好，天下無不散之筵席，量寬派對總有一日要打完場，央行最終仍要加息，讓經濟正常化。簡單地說，經濟正常化就是樓價股價正常化。香港樓價回落到平常水平的話，跌七成還嫌少。
債市跟著央行量寬而不斷擴大，以中國為例，過去幾年，中國保七保八，經濟增長只是7個巴仙，中國債市去年增長超過20巴仙，超過35萬億人民幣。中國GDP只有約63萬億人民幣。中國的債市還是初期發展階段，規模不大。單是美國和日本的債市加起來就超過50萬億美元，佔全球債市總市值超過一半。
今次爆的危機是主權債和企業債違約浪潮。聯儲局買不起整個債市。請看看更深層次的貨幣問題。美國的量寬其實是發債拯救證券市場，利用債市救股市。聯儲局沒有錢買下全部CDO和CDS，只是用國庫債券換次按證券。即是用債市擔保股市。股市狂升，債市也跟著狂升，本來是皆大歡喜。可惜好景不常，債市出事。希債令投資者對債市有戒心，擔心債市爆煲，再加上債價超高，美國快要加息，日元又持續貶值，主權債遭到拋售。
只要債息再升一些，投資者就會離開債市避險。常常有人問我，資金離開股市樓市債市去避險，去那裡避險?
這個問題本來就有點多餘，既然有人問到，我也多餘一點回答。資金去商品市場。
因此，油價、銀價、糧食價格都上升。以前，資金去債市避險，現在去商品市場。當然，有部份資金去了股市，買些真正可以賺錢的生意和有價值的資產。
如果我有錢要避險，首選商品，跟著是有保值資產(當然不是加拿大油砂的劣質資產)的股票，和Tesla那樣的有前景新興工業。Tesla宣佈推出家用電池，立即數到八億美元訂單，真是gigaorder配合gigafactory。
如果我要抽注在市場，首選商品，尤其是農產品。可是，我的良心不容許這樣做，因為炒賣糧食會餓死很多人。美國投資者不熱衷於炒賣糧食，都算是有點良心。但是，世上沒有良心的投資者多得很。債市出事，再加上天災，糧食價格危機重現，到時，數千萬人活生生餓死，可能是人類史上最慘無人道的經濟大災難。
金融海嘯引起的全球性經濟衰退令到各國央行一齊減息，減到負息，一齊量寬，寬到爆出糧食價格危機。量寬又催谷資產泡沫，樓價股價一齊颷升。可以說是一石激起千重浪。
古語說得好，天下無不散之筵席，量寬派對總有一日要打完場，央行最終仍要加息，讓經濟正常化。簡單地說，經濟正常化就是樓價股價正常化。香港樓價回落到平常水平的話，跌七成還嫌少。
債市跟著央行量寬而不斷擴大，以中國為例，過去幾年，中國保七保八，經濟增長只是7個巴仙，中國債市去年增長超過20巴仙，超過35萬億人民幣。中國GDP只有約63萬億人民幣。中國的債市還是初期發展階段，規模不大。單是美國和日本的債市加起來就超過50萬億美元，佔全球債市總市值超過一半。
今次爆的危機是主權債和企業債違約浪潮。聯儲局買不起整個債市。請看看更深層次的貨幣問題。美國的量寬其實是發債拯救證券市場，利用債市救股市。聯儲局沒有錢買下全部CDO和CDS，只是用國庫債券換次按證券。即是用債市擔保股市。股市狂升，債市也跟著狂升，本來是皆大歡喜。可惜好景不常，債市出事。希債令投資者對債市有戒心，擔心債市爆煲，再加上債價超高，美國快要加息，日元又持續貶值，主權債遭到拋售。
只要債息再升一些，投資者就會離開債市避險。常常有人問我，資金離開股市樓市債市去避險，去那裡避險?
這個問題本來就有點多餘，既然有人問到，我也多餘一點回答。資金去商品市場。
因此，油價、銀價、糧食價格都上升。以前，資金去債市避險，現在去商品市場。當然，有部份資金去了股市，買些真正可以賺錢的生意和有價值的資產。
如果我有錢要避險，首選商品，跟著是有保值資產(當然不是加拿大油砂的劣質資產)的股票，和Tesla那樣的有前景新興工業。Tesla宣佈推出家用電池，立即數到八億美元訂單，真是gigaorder配合gigafactory。
如果我要抽注在市場，首選商品，尤其是農產品。可是，我的良心不容許這樣做，因為炒賣糧食會餓死很多人。美國投資者不熱衷於炒賣糧食，都算是有點良心。但是，世上沒有良心的投資者多得很。債市出事，再加上天災，糧食價格危機重現，到時，數千萬人活生生餓死，可能是人類史上最慘無人道的經濟大災難。
楊衞隆 債市的憂患 2015年05月14日
今天去了以前住的santa clara買舊東西，順道到很久沒去的港式茶餐廳吃飯。打開門走進去就聽到女待應用純正的普通話叫我隨便坐。環境轉變得很快，連在港式茶餐廳點餐都要「井刨冬瓜」。財經市場也是一樣，我在理工學院讀書的時候(當時還未是大學)，政府有財政赤字，要發債填補赤字是十分可怕的事情。所有國家都是量入為出，所有人都害怕赤字太多會爆發超級通脹。現在的情況完全不同，任何國家量入為出就會被指實行滅絕人性的緊縮政策，財政赤字越多越好，發債越多越好，來個量寬，濫發貨幣就更加好。投資者最想見到央行濫發鈔票，真是世界變。
希債危機就是發債過多闖的禍。美國和日本發債比希臘更加凶狠，但是，沒有爆煲。希債和日債的分別其實只是一個爆煲，一個未爆。希債爆煲的原因是拿不出歐元還債。希債是以歐元為單位，希臘卻沒有歐元的發鈔權。日債主要是日元債，日本不會拿不出日元還債。因此，投資者低估日債違約的風險。現在的日債CDS只是0.5%，投資者認定日債沒有違約風險，拿0.5%保費就擔保日債不爆。
富國欠債特別多，英國的外債是GDP 406%、荷蘭是333%。窮國反而負債少，尼日利亞的外債只是GDP 5%。比尼日利亞更窮的海地，外債規模也是5% GDP。由此可見，量入為出不一定是好事。
有人說，日債雖然是GDP 2.4倍，但是，日本本身也是債主，其實，日債只是GDP 1倍多一點，不是很多。這些人沒有留意到，日本持有的美債歐債都是紫玉釵，能買不能賣。只要日本賣美債還日債，美債大幅度貶值，債市信心立即崩潰。到時全球債市變成無命人，神仙難救。即使國債只是GDP 1倍多一點，也是太多。
日債給我們有趣的啟示，先進國的債務都是互相拖欠。日本是債仔也是債主，美國欠日本不少錢，日本也欠美國不少錢。歐洲國家的情況就更加嚴重，大部份歐洲國家都像英國和荷蘭那樣，既是大債主又是債務纏身，淨負債卻不是很多。
這樣的全球性債務糾纏不清不是好事。只要有一個主要經濟體系債務違約，立即會拖垮全球債市，跟著推倒全球經濟。這裡說的不是信心危機那麼簡單。日債如果出事，日本會賣美債歐債，令到美債歐債急速貶值。美債出事，美國仍然要大量發債填補赤字。歐元區的情況也是一樣。跟著下去，全球經濟像是骨牌那樣一個接一個倒下，最終全盤崩潰。
日本就是這隻可怕的黑天鵝，問題是，日債是日元債，日本可以發多些鈔票還債，不會違約。大量發鈔的缺陷是貨幣貶值。貨幣貶值會推高債息，以日本欠下的巨債，而且全部是超低息債，日債利率上升，每筆到期重發的日債都是息口增加。日本就會陷入發鈔會推高通脹和利息，利息支出會進一步令到赤字惡化，發更多鈔票。這樣的惡性循環像是滾雪球那樣，越滾越大，最終爆發超級通脹。最可怕的地方是，超級通脹通常突然出現，事前沒有任何先兆。日本不能賣美債填補赤字、不能發債填補赤字，也不能發鈔填補赤字。最好的解決方法是消除赤字，可惜，日本的赤字是人口老化產生的結構性赤字。日本企圖增加消費稅減赤，結局是經濟陷入衰退。
安倍經濟學是日本絕望之中的希望。只要事實證明安倍經濟學失敗，日本經濟就會像掉入浮砂那樣，慢慢沉下去。當所有人看著希債的時候，日債不斷惡化。希債的規模不足以拖垮全球經濟，但是，日債的規模則是絕對夠資格拖垮全球經濟。
借債本身不是好事，應該是萬不得已的時候才借債。現在各國政府以借債推動經濟發展，以濫發貨幣推動通脹上升，遲早會出事。
下次和各位討論日債惡化的情況
希債危機就是發債過多闖的禍。美國和日本發債比希臘更加凶狠，但是，沒有爆煲。希債和日債的分別其實只是一個爆煲，一個未爆。希債爆煲的原因是拿不出歐元還債。希債是以歐元為單位，希臘卻沒有歐元的發鈔權。日債主要是日元債，日本不會拿不出日元還債。因此，投資者低估日債違約的風險。現在的日債CDS只是0.5%，投資者認定日債沒有違約風險，拿0.5%保費就擔保日債不爆。
富國欠債特別多，英國的外債是GDP 406%、荷蘭是333%。窮國反而負債少，尼日利亞的外債只是GDP 5%。比尼日利亞更窮的海地，外債規模也是5% GDP。由此可見，量入為出不一定是好事。
有人說，日債雖然是GDP 2.4倍，但是，日本本身也是債主，其實，日債只是GDP 1倍多一點，不是很多。這些人沒有留意到，日本持有的美債歐債都是紫玉釵，能買不能賣。只要日本賣美債還日債，美債大幅度貶值，債市信心立即崩潰。到時全球債市變成無命人，神仙難救。即使國債只是GDP 1倍多一點，也是太多。
日債給我們有趣的啟示，先進國的債務都是互相拖欠。日本是債仔也是債主，美國欠日本不少錢，日本也欠美國不少錢。歐洲國家的情況就更加嚴重，大部份歐洲國家都像英國和荷蘭那樣，既是大債主又是債務纏身，淨負債卻不是很多。
這樣的全球性債務糾纏不清不是好事。只要有一個主要經濟體系債務違約，立即會拖垮全球債市，跟著推倒全球經濟。這裡說的不是信心危機那麼簡單。日債如果出事，日本會賣美債歐債，令到美債歐債急速貶值。美債出事，美國仍然要大量發債填補赤字。歐元區的情況也是一樣。跟著下去，全球經濟像是骨牌那樣一個接一個倒下，最終全盤崩潰。
日本就是這隻可怕的黑天鵝，問題是，日債是日元債，日本可以發多些鈔票還債，不會違約。大量發鈔的缺陷是貨幣貶值。貨幣貶值會推高債息，以日本欠下的巨債，而且全部是超低息債，日債利率上升，每筆到期重發的日債都是息口增加。日本就會陷入發鈔會推高通脹和利息，利息支出會進一步令到赤字惡化，發更多鈔票。這樣的惡性循環像是滾雪球那樣，越滾越大，最終爆發超級通脹。最可怕的地方是，超級通脹通常突然出現，事前沒有任何先兆。日本不能賣美債填補赤字、不能發債填補赤字，也不能發鈔填補赤字。最好的解決方法是消除赤字，可惜，日本的赤字是人口老化產生的結構性赤字。日本企圖增加消費稅減赤，結局是經濟陷入衰退。
安倍經濟學是日本絕望之中的希望。只要事實證明安倍經濟學失敗，日本經濟就會像掉入浮砂那樣，慢慢沉下去。當所有人看著希債的時候，日債不斷惡化。希債的規模不足以拖垮全球經濟，但是，日債的規模則是絕對夠資格拖垮全球經濟。
借債本身不是好事，應該是萬不得已的時候才借債。現在各國政府以借債推動經濟發展，以濫發貨幣推動通脹上升，遲早會出事。
下次和各位討論日債惡化的情況
2015年5月14日 星期四
C觀點 施永青 年輕人應買股票嗎？ 2015年05月14日
認識一名對資本主義社會持否定態度的年輕朋友。平時喜歡與我討論資本主義的剝削性與難以持續的本質。近日也受不住股市急升的引誘，竟問我是否應該也買點股票，以免辛苦累積起來的一些財富不斷地被蒸發。
我發覺他作這個提問時，自我感覺並不良好，似乎帶有一定的負罪感。這也難怪，因為，他一路都在批判資本主義，目的好像要把資本主義推出歷史舞台。現在卻令人覺得，他想利用自己對資本主義的認識，在股市圖利，難免在道德上感到有點虧欠。
我安慰他，叫他不用內疚，因為反資本主義的精神領導馬克思，生前也炒賣過股票，而且還賺過錢。
我不知道馬克思是抱著甚麼心態入市的，我只是對他的現實處境，作一些猜想。話說馬克思有位叫威廉‧須爾佛的老朋友過了身，留下600英鎊遺產給馬克思。600英鎊當時不算一筆小的數字，單是生活開支，一下子不會完全花光。這就為馬克思提供了一次投資的機會。馬克思平時生活拮据，「餐搵、餐食，餐餐清」，當然沒有條件投資。突然有一筆錢，一時未能花掉，當然不想它被通脹侵蝕，想投資保本或賺點外快是很正常的事。
再者，資本主義社會即使最終會走向滅亡，但不似會在馬克思有生之年出現。這600英鎊投不投進股市，對資本主義命運的影響可謂微不足道。不投是白不投，難道可以藉此加速資本主義的消亡？相反，若果投資成功，反可助馬克思解決現實生活上窘迫，讓他可以安心去寫批判資本主義的理論。
我對我那位年輕的朋友說，要消滅資本主義不能光說不做；要做就得有資源，在股市賺點錢幫補一下有甚麼不好？總好過一邊拿資本主義的福利，一邊還說要打倒資本主義。
我相信大部分香港的年輕人都不會有這種道德上的負罪感。他們沒有買股票，主要有兩種原因：(i)手上有卡數，沒現金，想投也沒有錢投。(ii)對資本主義貨幣制度缺乏認識，不知道自己的財富正在不斷地被蒸發，沒有自我保護意識，更加不會有具體的自保行動。
現實是自從金融海嘯之後，各國政府為了挽救自己國家的經濟，都不得不借助QE(量化寬鬆政策)，以致世上突然多了數以萬億計的資金。最近美國雖然停了QE，但仍未著手抽走之前放出來的資金；而日本與歐洲則還在不斷地QE。令到社會上貨幣增長速度遠比人類創造新資產的速度快。即是說，每一份資產理應分配到一份更多的鈔票。如果你擁有的資產並沒有在這幾年大幅升值，這表示你吃虧了，被人剝削了也不自知。
為了避免陷入這種處境，就得管理自己的資產配置，在適當的時候用作投資，免被別人渾水摸魚。因此，有條件的話，年輕人做點股票投資是應該的。與其白白讓自己成為社會的受害者，不如憑自己的觀察與判斷，在這場貨幣戰爭中分一杯羹。
我發覺他作這個提問時，自我感覺並不良好，似乎帶有一定的負罪感。這也難怪，因為，他一路都在批判資本主義，目的好像要把資本主義推出歷史舞台。現在卻令人覺得，他想利用自己對資本主義的認識，在股市圖利，難免在道德上感到有點虧欠。
我安慰他，叫他不用內疚，因為反資本主義的精神領導馬克思，生前也炒賣過股票，而且還賺過錢。
我不知道馬克思是抱著甚麼心態入市的，我只是對他的現實處境，作一些猜想。話說馬克思有位叫威廉‧須爾佛的老朋友過了身，留下600英鎊遺產給馬克思。600英鎊當時不算一筆小的數字，單是生活開支，一下子不會完全花光。這就為馬克思提供了一次投資的機會。馬克思平時生活拮据，「餐搵、餐食，餐餐清」，當然沒有條件投資。突然有一筆錢，一時未能花掉，當然不想它被通脹侵蝕，想投資保本或賺點外快是很正常的事。
再者，資本主義社會即使最終會走向滅亡，但不似會在馬克思有生之年出現。這600英鎊投不投進股市，對資本主義命運的影響可謂微不足道。不投是白不投，難道可以藉此加速資本主義的消亡？相反，若果投資成功，反可助馬克思解決現實生活上窘迫，讓他可以安心去寫批判資本主義的理論。
我對我那位年輕的朋友說，要消滅資本主義不能光說不做；要做就得有資源，在股市賺點錢幫補一下有甚麼不好？總好過一邊拿資本主義的福利，一邊還說要打倒資本主義。
我相信大部分香港的年輕人都不會有這種道德上的負罪感。他們沒有買股票，主要有兩種原因：(i)手上有卡數，沒現金，想投也沒有錢投。(ii)對資本主義貨幣制度缺乏認識，不知道自己的財富正在不斷地被蒸發，沒有自我保護意識，更加不會有具體的自保行動。
現實是自從金融海嘯之後，各國政府為了挽救自己國家的經濟，都不得不借助QE(量化寬鬆政策)，以致世上突然多了數以萬億計的資金。最近美國雖然停了QE，但仍未著手抽走之前放出來的資金；而日本與歐洲則還在不斷地QE。令到社會上貨幣增長速度遠比人類創造新資產的速度快。即是說，每一份資產理應分配到一份更多的鈔票。如果你擁有的資產並沒有在這幾年大幅升值，這表示你吃虧了，被人剝削了也不自知。
為了避免陷入這種處境，就得管理自己的資產配置，在適當的時候用作投資，免被別人渾水摸魚。因此，有條件的話，年輕人做點股票投資是應該的。與其白白讓自己成為社會的受害者，不如憑自己的觀察與判斷，在這場貨幣戰爭中分一杯羹。
陸羽仁 金融High Tea 市跌炒股升 2015年05月14日
五窮六絕，唔單止香港係咁，美股雖然喺今個月創咗新高，但債市今個星期出現大幅波動，令股市受到影響，令人關注全球資金流向，連內地都喺高位唞氣唔再上，香港大股自然繼續尋底。
雖然市場估計美國六月唔會加息，九月加唔加就一半半，但由於就業數據強勁，令人相信美國雖然個別數據唔好，都只屬個別現象，整體狀況仍然唔錯，所以加息預期呢排開始升溫，美國債息一度回升，債價隨之腳軟，搞出個小債災。由於資金流向唔明朗，市場擔心美股都受影響，令杜指呈現高位整固，表現反覆。
外資玩大 內資玩細
呢個情況放咗落香港，就出現外資對市況比較睇淡，同時有資金需求的公司就紛紛出手集資。今年港股基本形勢係內資睇好、外資睇淡，當內資多時就市況向好，內資減慢就到外資主導情緒，5月份外資多數偏向少做少錯。至於內地資金經過4月份私募基金搶閘湧落嚟買股後，5月有少少收晒火，睇昨日成交1464億，都唔可以話內資走好多來港。
不過昨日亦有個現象，係紅色大股唔升，但唔少炒味濃的中型股都炒番上，至少有較似樣的反彈。例如科網股成個板塊係咁炒，隻網龍(777)一口氣飆升20.8%，收33.9元，佢都唔係太細隻，有169億市值，都炒都咁誇，軟件股金蝶(268)升6.3%，佢哋都創緊近來新高。另外有小米老闆雷軍概念的金山軟件(3888)急升9%，暢捷通(1588)亦升7.8%，佢哋就狠狠反彈。另外隻阿里影業(1060)衰咗一排亦生猛番，昨日大升13%。
呢個大市跌，但有概念的炒股續升的現象，可以理解為市底仍強，炒作資金不甘寂寞，停唔到手，唞一唞就出手；也可以話外資玩大場，內資呢排即使唔主導大場，亦劃番個細場出來玩嘢。
內地午後公佈多項經濟數據，4月份實體經濟數據持續疲弱。工業增加值4月份同比增長5.9%，高於上個月的5.6%。發電量同比上升1%，高於上個月的－3.7%。不過，1至4月固定資產投資顯著放緩，同比僅增長12.0%，低於第一季度的13.5%。首四月房地產交易成交量同比下跌3.1%，跌幅較上個月的跌9.3%收窄，意味早前房地產市場的放鬆政策取得初步成效。
研究機構澳新認為，4月份內地的實體經濟數據顯示，第二季度首月經濟增長可能低於7%，預料政府將進一步推出穩增長措施。貨幣政策方面，央行料在第二季度將下調貸款利率0.25厘，以此降低企業融資成本。央行未來是否降準將取決於資本外流、市場流動性、以及內地股市的估值。
港交所騰訊業績受踩
由於數據欠佳，上證指數升勢不保，港股亦由升轉跌，恒指昨收報27249點，跌157點；國企指數收報13859點，跌113點，成交1442億元。藍籌股普遍向下。港交所(388)首季多賺34%，收跌5.2元，報278.8元。摩根大通發表報告踩一腳，認為港交所首季盈利較該行原本預期低4%，亦低於市場預期9%，主要因交易費及交易系統使用費收入未達標，部分是南北向交易影響，抵銷較佳的成本控制。該行仲話，港股成交或已於4月初見頂，料夏天交投會呈季節性回落，市場或下調對港交所的預測，佢嘅語氣係一貫外資看淡的本色。
另外騰訊(700)全日微跌0.13%，收報156.8元。公司收市後宣佈季度業績，季度純利68.83億元人民幣，按年增長6.6%，按季增長約17%，差過市場平均預期的70.65億元。睇嚟騰訊股價有少少壓力。
雖然市場估計美國六月唔會加息，九月加唔加就一半半，但由於就業數據強勁，令人相信美國雖然個別數據唔好，都只屬個別現象，整體狀況仍然唔錯，所以加息預期呢排開始升溫，美國債息一度回升，債價隨之腳軟，搞出個小債災。由於資金流向唔明朗，市場擔心美股都受影響，令杜指呈現高位整固，表現反覆。
外資玩大 內資玩細
呢個情況放咗落香港，就出現外資對市況比較睇淡，同時有資金需求的公司就紛紛出手集資。今年港股基本形勢係內資睇好、外資睇淡，當內資多時就市況向好，內資減慢就到外資主導情緒，5月份外資多數偏向少做少錯。至於內地資金經過4月份私募基金搶閘湧落嚟買股後，5月有少少收晒火，睇昨日成交1464億，都唔可以話內資走好多來港。
不過昨日亦有個現象，係紅色大股唔升，但唔少炒味濃的中型股都炒番上，至少有較似樣的反彈。例如科網股成個板塊係咁炒，隻網龍(777)一口氣飆升20.8%，收33.9元，佢都唔係太細隻，有169億市值，都炒都咁誇，軟件股金蝶(268)升6.3%，佢哋都創緊近來新高。另外有小米老闆雷軍概念的金山軟件(3888)急升9%，暢捷通(1588)亦升7.8%，佢哋就狠狠反彈。另外隻阿里影業(1060)衰咗一排亦生猛番，昨日大升13%。
呢個大市跌，但有概念的炒股續升的現象，可以理解為市底仍強，炒作資金不甘寂寞，停唔到手，唞一唞就出手；也可以話外資玩大場，內資呢排即使唔主導大場，亦劃番個細場出來玩嘢。
內地午後公佈多項經濟數據，4月份實體經濟數據持續疲弱。工業增加值4月份同比增長5.9%，高於上個月的5.6%。發電量同比上升1%，高於上個月的－3.7%。不過，1至4月固定資產投資顯著放緩，同比僅增長12.0%，低於第一季度的13.5%。首四月房地產交易成交量同比下跌3.1%，跌幅較上個月的跌9.3%收窄，意味早前房地產市場的放鬆政策取得初步成效。
研究機構澳新認為，4月份內地的實體經濟數據顯示，第二季度首月經濟增長可能低於7%，預料政府將進一步推出穩增長措施。貨幣政策方面，央行料在第二季度將下調貸款利率0.25厘，以此降低企業融資成本。央行未來是否降準將取決於資本外流、市場流動性、以及內地股市的估值。
港交所騰訊業績受踩
由於數據欠佳，上證指數升勢不保，港股亦由升轉跌，恒指昨收報27249點，跌157點；國企指數收報13859點，跌113點，成交1442億元。藍籌股普遍向下。港交所(388)首季多賺34%，收跌5.2元，報278.8元。摩根大通發表報告踩一腳，認為港交所首季盈利較該行原本預期低4%，亦低於市場預期9%，主要因交易費及交易系統使用費收入未達標，部分是南北向交易影響，抵銷較佳的成本控制。該行仲話，港股成交或已於4月初見頂，料夏天交投會呈季節性回落，市場或下調對港交所的預測，佢嘅語氣係一貫外資看淡的本色。
另外騰訊(700)全日微跌0.13%，收報156.8元。公司收市後宣佈季度業績，季度純利68.83億元人民幣，按年增長6.6%，按季增長約17%，差過市場平均預期的70.65億元。睇嚟騰訊股價有少少壓力。
曾淵滄專欄 批股與發債怎選擇 2015年05月14日
近來多隻股票炒高後均配股集資，對投資者產生一定壓力，特別是配股時如果股價折讓比率大的話，配股後股價也會大幅下跌，跌近配股價水平，因此，見股價升追貨者隨時中招。
牛市時，這種情況是正常的，也無法避得開，一般上，企業何時配股，散戶也很難察覺，可以做的就是不要高追。
我們擔心自己手上持有的股進行配股，不過，從另一個角度來看，我們也許可以設法捕捉尚未配股的股份，買入等炒上配股，是的，一般而言，配股前股價是會預先炒上，不炒上而配股，對大股東不利，這相等於低價賣新股給別人，攤薄自己的利益。
內房股最需要錢
目前，最需要資金的上市企業，非內房股莫屬，去年今日，傳媒已經常報道內房企業發行高息債券，為甚麼發債而不配股？理由是當時內房股價低迷，一般股價與每股資產淨值的折讓大約五成，配股時一般配售價又得比市價再低一至兩成，因此，在股價低迷時配股，等於要大股東把自己的資產賤價出讓。
因此，股價低迷時想集資，通常是供股而非配股，供股，則大小股東都拿錢出來投資，大股東也因此可以保住自己的持股比率不會下跌。現在，內房股最壞的情況算是過去，股價開始復蘇，仍然談不上狂升，的確有可能接二連三地炒上然後配股集資。
人民銀行不斷地放水，但是昨日有新聞報道上個月內地新增貸款按月下跌40%，令人意外，這是不是銀行有錢不肯借？
牛市時，這種情況是正常的，也無法避得開，一般上，企業何時配股，散戶也很難察覺，可以做的就是不要高追。
我們擔心自己手上持有的股進行配股，不過，從另一個角度來看，我們也許可以設法捕捉尚未配股的股份，買入等炒上配股，是的，一般而言，配股前股價是會預先炒上，不炒上而配股，對大股東不利，這相等於低價賣新股給別人，攤薄自己的利益。
內房股最需要錢
目前，最需要資金的上市企業，非內房股莫屬，去年今日，傳媒已經常報道內房企業發行高息債券，為甚麼發債而不配股？理由是當時內房股價低迷，一般股價與每股資產淨值的折讓大約五成，配股時一般配售價又得比市價再低一至兩成，因此，在股價低迷時配股，等於要大股東把自己的資產賤價出讓。
因此，股價低迷時想集資，通常是供股而非配股，供股，則大小股東都拿錢出來投資，大股東也因此可以保住自己的持股比率不會下跌。現在，內房股最壞的情況算是過去，股價開始復蘇，仍然談不上狂升，的確有可能接二連三地炒上然後配股集資。
人民銀行不斷地放水，但是昨日有新聞報道上個月內地新增貸款按月下跌40%，令人意外，這是不是銀行有錢不肯借？
青心直說 胡孟青 保爾森中國通 2015年05月14日
前朝官員，當過了官，在定位、包裝及思考方面都略有不同，某程度上總令他們的言論、分析更有說服力、較其他星級高手更加值租。保爾森（Henry Paulson）是另一位處理金融海嘯的戰將，某程度上，其實較伯南克更具影響力。相比下保爾森退任後，未算太過熱衷於賣弄剩餘價值，去搵其真銀。當年他放棄3,830萬美元的華爾街職位，去當年薪20萬美元的美國財長一職。保爾森最近有本新著作《Dealing with China》，記載他從商以至擔任財長期間，與中國打交道經歷。中國稱呼保爾森為老朋友，不單笑傲華爾街，更是一位中國通，他及高盛當年亦是中國拯救銀行體系、向多家銀行注資的老軍師，而當年王岐山及保爾森親臨本港，主持粵海債務重組記者會一幕，仍然令人歷歷在目。
訪華次數近百
曾來中國七十多次、明顯親華的保爾森，其中國通美譽絕非浪得虛名。例如在2003年沙士時，他就曾隻身上京，在高盛期間，更高舉進軍中國旗幟。無論在大學報告廳、國會演講台，甚至在IMF會議枱上，保爾森闡述自身政策取向和評價中國經濟現狀時，從不諱言表白自己的中國情意結。他對中國經濟改革態度溫和，設身處地為中國着想，強調對於美國而言，最大的風險不是中國將取代美國，而是中國不進行必要的經濟改革，不能夠維持增長。
他亦嘉獎中國的經濟地位，亦坦言自己對東方增長神話的佩服。他更曾經技驚四座地把中國稱為「世界經濟領袖之一」，與一直以來美國國內的中國威脅論大相逕庭。在當財長後，他更曾打鐵趁熱以官方身份再展開中國之旅，直抵有人間天堂美譽的杭州，更與當年仍是浙江省委書記的習近平促膝而談，亦曾與當時的國務院副總理吳儀等中國領導人進行高端對話。
回想當年小布殊宣佈任命曾因不想成為花瓶、傳聲筒甚至政策推銷員角色而數度拒絕入閣邀請的保爾森當財長時，罕有地從白宮步行至財政部大樓出席儀式，更稱讚他具豐富的商業經驗及對金融市場的深刻瞭解，有能力看清楚經濟局勢。
難怪美國評論認為，真正稱得上經驗寶貴、見解獨到、具備剩餘價值的，唯獨是保爾森一人。
訪華次數近百
曾來中國七十多次、明顯親華的保爾森，其中國通美譽絕非浪得虛名。例如在2003年沙士時，他就曾隻身上京，在高盛期間，更高舉進軍中國旗幟。無論在大學報告廳、國會演講台，甚至在IMF會議枱上，保爾森闡述自身政策取向和評價中國經濟現狀時，從不諱言表白自己的中國情意結。他對中國經濟改革態度溫和，設身處地為中國着想，強調對於美國而言，最大的風險不是中國將取代美國，而是中國不進行必要的經濟改革，不能夠維持增長。
他亦嘉獎中國的經濟地位，亦坦言自己對東方增長神話的佩服。他更曾經技驚四座地把中國稱為「世界經濟領袖之一」，與一直以來美國國內的中國威脅論大相逕庭。在當財長後，他更曾打鐵趁熱以官方身份再展開中國之旅，直抵有人間天堂美譽的杭州，更與當年仍是浙江省委書記的習近平促膝而談，亦曾與當時的國務院副總理吳儀等中國領導人進行高端對話。
回想當年小布殊宣佈任命曾因不想成為花瓶、傳聲筒甚至政策推銷員角色而數度拒絕入閣邀請的保爾森當財長時，罕有地從白宮步行至財政部大樓出席儀式，更稱讚他具豐富的商業經驗及對金融市場的深刻瞭解，有能力看清楚經濟局勢。
難怪美國評論認為，真正稱得上經驗寶貴、見解獨到、具備剩餘價值的，唯獨是保爾森一人。
楊衞隆 全球金融業失去公信力 2015年05月13日
很多人以為希債危機不爆就沒事。其實，希債危機越快解決越好，像是高血壓加糖尿病，不去理它，病情會不斷惡化，到了想醫治的時候，可能已經太遲。只要處理得好，希臘宣佈破產，外圍經濟情況良好的話，希臘可以在6個月之內有急速經濟增長。只要希債不擴散至其他歐豬，全球金融體系不會受到致命衝擊。有可能，希臘宣佈破產之後沒有甚麼大事發生，因為市場少了不明朗因素，股市樓市可以再來一次爆升。像現在這樣不停拖下去，投資者越來越擔心，股市長跌長有，美國樓市也開始不穩。希債危機對投資市場的影響是全球性，產生經濟衰退，打擊中國和日本出口。因為衰退根源在消費者信心，不處理好希債危機，無論怎樣減息降準，股市都不會做好。看看昨日港股走勢就會明白股市疲弱是甚麼一回事。我在股市突然爆升之前發出股災警告，各位應該知道我看到一些情況，亦知道我看到大鱷有動作。但是，大鱷有甚麼動作，我不知道。當時我估計大鱷抓住兩個機會，希債和加息，企圖衝擊股市。衝擊股市之前，來個爆升，然後大手質低。這樣的事情已經發生過很多次。IMF和華爾街是同一伙人，相當明顯，IMF給機會大鱷下手，做場好戲。
希臘破產有點像做手術，手術做得好，病人可以很快復原。只是這位醫生沒有膽量做手術，怕自己的醫術不到家，又怕踫到不懂得處理的情況。病人怕開刀，於是不停吃止痛藥，明知吃止痛藥只能捱得過一會兒，不會治好頑疾，但是，止痛藥越吃越多。現在，醫生不肯給止痛藥，開始劇痛。早知如此，何必當初。
我說過很多次，我的著作欺債計劃也有這樣的預測，希臘應該在2012年5月破產，脫離歐元區，重新採用德拉克馬。如果真的這樣做，希臘可以在美國量寛的經濟理境中，有兩年半時間恢復經濟。現在全球陷入衰退，希臘即使脫離歐元區，採用自己的貨幣，已經沒有可以做的遊客生意。看看這兩個月的香港旅遊業就會明白希臘面對的困難。希臘和歐盟都錯失解決希債危機的黃金機會。三頭馬車的錯失非常明顯，傳媒和財經評論員的失誤也是罪該萬死。
希債危機和次按風暴有相同的後遺症。次按風暴爆出來，華爾街、評級機構和銀行不再得到任何人的信任，形象很差。希債危機揭露三頭馬車的無能和愚昧，令人不再相信政府和國際公營機構處理經濟危機的能力。傳媒更加亂來，可以同一時間出現希債的自相矛盾報導和評論，讀者和觀眾莫衷一是。請想一想，過去兩個月，傳媒將希債危機的談判說到十分重要，好像談判有結果，IMF發放72億歐元貸款給希臘就可以解決危機。只要對希債稍有研究就知道那是大話西遊，根本上是笑話。將希債危機和次按風暴加在一起，華爾街、評級機構、各大銀行、央行、IMF、ECB、聯儲局、EU、各大主流媒體都失去公信力。那就是說，整個金融體系失去公信力，日後金融業如何自處。
希臘動用全部存放在IMF的緊急備用儲備償還IMF的債，本身有很大問題。首先，希臘已無應急儲備，失去IMF成員的資格，應該離開IMF，但是IMF留著希臘，還同意希臘一次過提取應急儲備。此例一開，財困的國家都動用應急儲備，IMF形同虛設。
另外，IMF拯救希臘失敗，過程簡直是胡鬧。現在，IMF預測希臘是歐洲國家之中，2016年經濟增長最快的國家，GDP增長達到3.7%。IMF估計希臘的經濟狀況大錯特錯，而且錯到離譜。一開始就低估希債，高估希臘經濟發展，還估計希臘在2014年年底回復正常經濟，令到投資者在希臘破產危機快要爆出來的時候大手買入希債。投資者以後怎會相信IMF，連帶ECB也不會信任。當投資者甚麼都不相信，會出現杯弓蛇影的心理，日後投資市場會有很大波動，而且不理性。
香港投資者怎會在希債危機不停惡化的情況下，誤以為香港股市會因為大陸因素而爆升? 希債危機相當明顯，楊某也可以瞭如指掌，擺在眼前的危機如何會被投資者忽略，這才是投資者應該深思的事情。
希臘破產有點像做手術，手術做得好，病人可以很快復原。只是這位醫生沒有膽量做手術，怕自己的醫術不到家，又怕踫到不懂得處理的情況。病人怕開刀，於是不停吃止痛藥，明知吃止痛藥只能捱得過一會兒，不會治好頑疾，但是，止痛藥越吃越多。現在，醫生不肯給止痛藥，開始劇痛。早知如此，何必當初。
我說過很多次，我的著作欺債計劃也有這樣的預測，希臘應該在2012年5月破產，脫離歐元區，重新採用德拉克馬。如果真的這樣做，希臘可以在美國量寛的經濟理境中，有兩年半時間恢復經濟。現在全球陷入衰退，希臘即使脫離歐元區，採用自己的貨幣，已經沒有可以做的遊客生意。看看這兩個月的香港旅遊業就會明白希臘面對的困難。希臘和歐盟都錯失解決希債危機的黃金機會。三頭馬車的錯失非常明顯，傳媒和財經評論員的失誤也是罪該萬死。
希債危機和次按風暴有相同的後遺症。次按風暴爆出來，華爾街、評級機構和銀行不再得到任何人的信任，形象很差。希債危機揭露三頭馬車的無能和愚昧，令人不再相信政府和國際公營機構處理經濟危機的能力。傳媒更加亂來，可以同一時間出現希債的自相矛盾報導和評論，讀者和觀眾莫衷一是。請想一想，過去兩個月，傳媒將希債危機的談判說到十分重要，好像談判有結果，IMF發放72億歐元貸款給希臘就可以解決危機。只要對希債稍有研究就知道那是大話西遊，根本上是笑話。將希債危機和次按風暴加在一起，華爾街、評級機構、各大銀行、央行、IMF、ECB、聯儲局、EU、各大主流媒體都失去公信力。那就是說，整個金融體系失去公信力，日後金融業如何自處。
希臘動用全部存放在IMF的緊急備用儲備償還IMF的債，本身有很大問題。首先，希臘已無應急儲備，失去IMF成員的資格，應該離開IMF，但是IMF留著希臘，還同意希臘一次過提取應急儲備。此例一開，財困的國家都動用應急儲備，IMF形同虛設。
另外，IMF拯救希臘失敗，過程簡直是胡鬧。現在，IMF預測希臘是歐洲國家之中，2016年經濟增長最快的國家，GDP增長達到3.7%。IMF估計希臘的經濟狀況大錯特錯，而且錯到離譜。一開始就低估希債，高估希臘經濟發展，還估計希臘在2014年年底回復正常經濟，令到投資者在希臘破產危機快要爆出來的時候大手買入希債。投資者以後怎會相信IMF，連帶ECB也不會信任。當投資者甚麼都不相信，會出現杯弓蛇影的心理，日後投資市場會有很大波動，而且不理性。
香港投資者怎會在希債危機不停惡化的情況下，誤以為香港股市會因為大陸因素而爆升? 希債危機相當明顯，楊某也可以瞭如指掌，擺在眼前的危機如何會被投資者忽略，這才是投資者應該深思的事情。
巴士的報 盧永雄 狂人是這樣煉成的 2015年05月13日
北韓軍方第二號人物、 人民武力部部長玄永哲近日給北韓領袖金正恩處死， 據說行刑方法是在軍官學校使用高射砲公開處決。這種處決方法， 挺有「創意」，試想一砲打在人身上，炸得粉碎的情況，極其恐怖。
玄永哲所犯的罪名是「大不敬罪」， 原因據說是在軍方活動上打瞌睡，被金正恩責罵時駁嘴，結果被「 炮決」處死，這個故事或許教訓我們「 老細講話幾唔啱聽都唔好駁嘴」。
金正恩上台以後，北韓的第二號人物以至軍方首首腦頻頻變換， 當中最富戲劇性的要數在2013年底，金正恩將其姑丈、 北韓的第二號人物，有「攝政王」之稱的張承澤處決。自此之後， 北韓的第二、第三號人物，便經常轉換。金正恩年輕掌權，今年才3 2歲，自然擔心國內地位不穩。他除了要將可能會威脅到自己的人， 例如張承澤等人清除以外，似乎也要製造一個恐怖感， 要讓所有人都知道，威脅會有怎樣的下場。
北韓的確似一個瘋狂的國度，除了極其專制之，領導人喜怒無常， 什麼狂事都可能發生。一般人會覺得，中國與北韓很「老友」， 不知道中國為什麼會支持這種國家。但實情是中國與北韓的關係， 已經跌入冰窖。今年第１季中國及北韓的貿易額只有11億美元， 和去年同期相比下跌13％，進出口同時下降，中國在第1季沒有向 朝鮮提供原油，過去北韓的石油、柴油等能源幾乎全都由中國提供， 如今已經斷纜。另外一個兩國冷凍的重要的表徵是金正恩上台以來， 未有訪問中國，沒有見過金正恩與習大大見面擁抱的畫面。
北韓走到如今這個境地，其實與1989年蘇聯鐵幕崩潰很有關係。 前蘇聯這位社會主義老大哥，當年為了支持北韓這個小弟， 大量地廉價供應石油。蘇聯解體，俄羅斯重生， 與北韓的關係大不如前。 俄羅斯不再願意像過去一樣變相贈送石油予北韓， 北韓失去了廉價能源，馬上變成烏天黑地， 原來已經十分虛弱的經濟，大幅倒退，更因此出現的連年饑荒。 而北韓領袖的狂人性格，也是在這種環境下煉成。
我曾經到過緊貼北韓的遼寧省的丹東市，聽當地官員說， 北韓已變得相當流氓，例如他們接待過北韓訪問團， 團員離開酒店的時後，往往都會將所有能夠帶走的東西都順手牽羊， 連電腦也會拆走。
美國在小布殊年代，將北韓定為邪惡軸心之一，指控其發展核武器， 因而大力抵制北韓，後來又出現旨在解決北韓核問題的六方會談。 當世人都相信中國有力叫北韓在談判桌上妥協的時候， 內地官員早已竊竊私語，北韓根本不會理會中國， 它要單獨與美國談判，實情是美國不想與北韓單獨對等談判， 才拉其他國家落水，搞出一個六方會談。金正恩上台後在2013年 自把自為再進行核試，令北京和平壤關係冷上加冷。
總的來說，九十年代，由於美國與蘇聯的權力平衡失衡， 導致蘇聯對北韓的支持，突然斷纜，北韓經濟崩潰，走上偏激之路， 進入了一個難以逆轉的惡性循環之中。由此可見， 政治上的勢力均衡，非常重要，一方面壓倒另一方，一時快意， 結果多數沒有好下場。
玄永哲所犯的罪名是「大不敬罪」， 原因據說是在軍方活動上打瞌睡，被金正恩責罵時駁嘴，結果被「 炮決」處死，這個故事或許教訓我們「 老細講話幾唔啱聽都唔好駁嘴」。
金正恩上台以後，北韓的第二號人物以至軍方首首腦頻頻變換， 當中最富戲劇性的要數在2013年底，金正恩將其姑丈、 北韓的第二號人物，有「攝政王」之稱的張承澤處決。自此之後， 北韓的第二、第三號人物，便經常轉換。金正恩年輕掌權，今年才3 2歲，自然擔心國內地位不穩。他除了要將可能會威脅到自己的人， 例如張承澤等人清除以外，似乎也要製造一個恐怖感， 要讓所有人都知道，威脅會有怎樣的下場。
北韓的確似一個瘋狂的國度，除了極其專制之，領導人喜怒無常， 什麼狂事都可能發生。一般人會覺得，中國與北韓很「老友」， 不知道中國為什麼會支持這種國家。但實情是中國與北韓的關係， 已經跌入冰窖。今年第１季中國及北韓的貿易額只有11億美元， 和去年同期相比下跌13％，進出口同時下降，中國在第1季沒有向 朝鮮提供原油，過去北韓的石油、柴油等能源幾乎全都由中國提供， 如今已經斷纜。另外一個兩國冷凍的重要的表徵是金正恩上台以來， 未有訪問中國，沒有見過金正恩與習大大見面擁抱的畫面。
北韓走到如今這個境地，其實與1989年蘇聯鐵幕崩潰很有關係。 前蘇聯這位社會主義老大哥，當年為了支持北韓這個小弟， 大量地廉價供應石油。蘇聯解體，俄羅斯重生， 與北韓的關係大不如前。 俄羅斯不再願意像過去一樣變相贈送石油予北韓， 北韓失去了廉價能源，馬上變成烏天黑地， 原來已經十分虛弱的經濟，大幅倒退，更因此出現的連年饑荒。 而北韓領袖的狂人性格，也是在這種環境下煉成。
我曾經到過緊貼北韓的遼寧省的丹東市，聽當地官員說， 北韓已變得相當流氓，例如他們接待過北韓訪問團， 團員離開酒店的時後，往往都會將所有能夠帶走的東西都順手牽羊， 連電腦也會拆走。
美國在小布殊年代，將北韓定為邪惡軸心之一，指控其發展核武器， 因而大力抵制北韓，後來又出現旨在解決北韓核問題的六方會談。 當世人都相信中國有力叫北韓在談判桌上妥協的時候， 內地官員早已竊竊私語，北韓根本不會理會中國， 它要單獨與美國談判，實情是美國不想與北韓單獨對等談判， 才拉其他國家落水，搞出一個六方會談。金正恩上台後在2013年 自把自為再進行核試，令北京和平壤關係冷上加冷。
總的來說，九十年代，由於美國與蘇聯的權力平衡失衡， 導致蘇聯對北韓的支持，突然斷纜，北韓經濟崩潰，走上偏激之路， 進入了一個難以逆轉的惡性循環之中。由此可見， 政治上的勢力均衡，非常重要，一方面壓倒另一方，一時快意， 結果多數沒有好下場。
曹仁超 区域震荡将成主板近期常态 2015年05月13日
今日沪深两市早盘小幅高开，整体呈现震荡格局。而创业板受证监会对基金公司指导窗口影响今日低开2%，午后强势反转，一度创出新高，最终冲高回落，诱多走势显露无疑。
板块热点看，西藏成立50周年庆典活动在即，今日西藏板块表现异常优异。西藏天路、西藏城投、西藏发展、西藏旅游均牢牢封死涨停板。移动支付行业前景广阔，证通电子、新国都、生意宝涨停。四部门力挺公共文化服务，今日传媒板块大幅上涨。华闻传媒、拓维信息、中文传媒等多只概念股封死涨停板。除此之外，跨境电商继续表现活跃，互联网农业亦有出色表现。
消息面分析，监管层紧急约谈基金公司，要求适当控制买入创业板节奏的消息是今日创业板杀跌的主要原因，而午后创业板一度再次创出新高，笔者早上提醒小心创业板诱多走势，今日创业板诱多走势无疑，而主板今日再度受到创业板影响。但分析原因其实不然，金融板块今日再度成为主板的绊脚石，而中字头等权重股表现继续萎靡，近期表现抢眼的核电板块今日亦失去动力，并且主板在连续三日大涨之后再度回到相对高位，大盘此波调整必然是月级别的调整，几日调整无法消耗众多的套牢盘，故主板调整亦在意料之中。
总体来看，今日大盘迎来大涨之后的震荡调整。创业板走出诱多走势，今日或将迎来调整，而主板大级别调整仍未结束，近期把握结构性行情，选择正确的投资标的是关键。
板块热点看，西藏成立50周年庆典活动在即，今日西藏板块表现异常优异。西藏天路、西藏城投、西藏发展、西藏旅游均牢牢封死涨停板。移动支付行业前景广阔，证通电子、新国都、生意宝涨停。四部门力挺公共文化服务，今日传媒板块大幅上涨。华闻传媒、拓维信息、中文传媒等多只概念股封死涨停板。除此之外，跨境电商继续表现活跃，互联网农业亦有出色表现。
消息面分析，监管层紧急约谈基金公司，要求适当控制买入创业板节奏的消息是今日创业板杀跌的主要原因，而午后创业板一度再次创出新高，笔者早上提醒小心创业板诱多走势，今日创业板诱多走势无疑，而主板今日再度受到创业板影响。但分析原因其实不然，金融板块今日再度成为主板的绊脚石，而中字头等权重股表现继续萎靡，近期表现抢眼的核电板块今日亦失去动力，并且主板在连续三日大涨之后再度回到相对高位，大盘此波调整必然是月级别的调整，几日调整无法消耗众多的套牢盘，故主板调整亦在意料之中。
总体来看，今日大盘迎来大涨之后的震荡调整。创业板走出诱多走势，今日或将迎来调整，而主板大级别调整仍未结束，近期把握结构性行情，选择正确的投资标的是关键。
2015年5月13日 星期三
曾淵滄教路 憧憬遷冊香港 滙豐現價值博 2015年05月13日
上個星期，恒指曾經因為滬綜指大跌而跟着跌。不過，跌幅尚算溫和，其中一個原因是一些本地藍籌股表現得不錯，沒有跟隨大市狂跌，滙控（0005）是其中一隻。近日有關滙控的報道很多，這些報道源起於滙控董事局開會決定正式研究是否應該遷冊，於是，人人都估計滙控是否會遷冊香港。當年滙豐由香港遷冊英國，股價一升再升，今日說要離開英國，股價也升，這真是典型的十年河東十年河西的故事。
二十多年前，滙控遷冊英國，同時收購英國米特蘭銀行，打入英國市場，走向國際，大展宏圖，因此股價升。今日，東方的中國崛起，作為國際銀行的滙控又變成大到不易管，同時年年受到美國與英國政府欺壓，年年罰款，沒完沒了，成了提款機，不如橫下心，回流香港，尋求開發中國市場的機會。
市場憧憬滙豐由英國遷冊到香港，顯示對中國市場的重視，股價隨時轉勢。
中國正在搞經濟深化改革，開放銀行業是改革的一部分，滙控在一百五十年前已經在香港與上海立足，滙豐銀行的全名就是香港上海滙豐銀行。目前，滙控也持有近20%交行（3328）股份，交行是內地第五大國企銀行。過去幾年，幾乎所有的西方銀行都把自己手上的內地銀行股份賣清光，就只有滙控依然很長情地持有交行股份，可見滙控由始至今都很重視中國內地的市場。
當然，所謂研究遷冊，也不知道要研究多久。不過，無論如何，還是一則好消息，滙控股價在過去一年不斷地逆市而跌，許多人踩上一腳，不斷地唱淡。不過，隨着滙控股價下跌，買滙控收息已成為一個回報很不錯的投資，是典型的高息股。過去一年，滙控股價反覆下跌，最低跌至64.35元，那僅僅是一個多月前的事，近日趁遷冊消息反彈，但是與五十二周高位比較，仍有一個相當大的距離。
滙控是恒指權重股，過去一段時間，滙控股價下跌的另一個原因是恒生指數公司減低滙控的權重比例，每一次減權重比例，就有恒指ETF被迫沽售部分滙控股票，這包括盈富基金（2800），我認為香港特區政府是應該買入盈富基金打算賣掉的滙控股份，滙豐銀行作為香港第一大銀行，特區政府持有少少股份也是應該的，正如二○○七年，特區政府出錢買入一些港交所（0388）股份一樣。
滙控旗下的恒生銀行（011）雖是滙控的子公司，但是獨立運作，表現也很好，將來是有機會及條件用來與中國中央政府進行交易。
二十多年前，滙控遷冊英國，同時收購英國米特蘭銀行，打入英國市場，走向國際，大展宏圖，因此股價升。今日，東方的中國崛起，作為國際銀行的滙控又變成大到不易管，同時年年受到美國與英國政府欺壓，年年罰款，沒完沒了，成了提款機，不如橫下心，回流香港，尋求開發中國市場的機會。
市場憧憬滙豐由英國遷冊到香港，顯示對中國市場的重視，股價隨時轉勢。
中國正在搞經濟深化改革，開放銀行業是改革的一部分，滙控在一百五十年前已經在香港與上海立足，滙豐銀行的全名就是香港上海滙豐銀行。目前，滙控也持有近20%交行（3328）股份，交行是內地第五大國企銀行。過去幾年，幾乎所有的西方銀行都把自己手上的內地銀行股份賣清光，就只有滙控依然很長情地持有交行股份，可見滙控由始至今都很重視中國內地的市場。
當然，所謂研究遷冊，也不知道要研究多久。不過，無論如何，還是一則好消息，滙控股價在過去一年不斷地逆市而跌，許多人踩上一腳，不斷地唱淡。不過，隨着滙控股價下跌，買滙控收息已成為一個回報很不錯的投資，是典型的高息股。過去一年，滙控股價反覆下跌，最低跌至64.35元，那僅僅是一個多月前的事，近日趁遷冊消息反彈，但是與五十二周高位比較，仍有一個相當大的距離。
滙控是恒指權重股，過去一段時間，滙控股價下跌的另一個原因是恒生指數公司減低滙控的權重比例，每一次減權重比例，就有恒指ETF被迫沽售部分滙控股票，這包括盈富基金（2800），我認為香港特區政府是應該買入盈富基金打算賣掉的滙控股份，滙豐銀行作為香港第一大銀行，特區政府持有少少股份也是應該的，正如二○○七年，特區政府出錢買入一些港交所（0388）股份一樣。
滙控旗下的恒生銀行（011）雖是滙控的子公司，但是獨立運作，表現也很好，將來是有機會及條件用來與中國中央政府進行交易。
青心直說 胡孟青 退休搵食秘笈 2015年05月13日
幾年前，《時代》雜誌訪問當時仍是聯儲局主席的伯南克，對他嘉許之餘，更形容他雖有影響力，但與個人財富不成正比。當時，《時代》稱，伯南克駕駛的是一部普普通通的福特房車，幾年才買一套新西裝等等。
由窮教授到全球呼風喚雨的窮央行行長，由神壇走下凡間後，伯南克學精了，要搵一點真銀。話說，現在伯南克一場演講的收費，已經相當於他在任聯儲局主席的年薪。最近，對沖基金公司Citadel及全球最大債券商PIMCO，均同時邀請伯南克擔任顧問，報酬不詳，但外國媒體報道，估計會有七位數字，意味是他在聯儲局年薪的數倍。
格老伯老頻演講
香港高官退休後，多數會豹隱江湖，但美國卻完全截然不同，尤其是聯儲局前主席格林斯潘、伯南克等前財金官員，始終經濟佬出身的他們曉得計數，算過度過，他們都有自知之明，自己仍然大有潛藏價值未盡發揮。格林斯潘退休後，當日的剩餘價值是十年多任期內，目睹美國經濟由衰轉盛、強美元政策、到拯救長期資產管理等等，但美國樓市泡沫爆破，亦令格老的剩餘價值提早消耗。
到了伯南克，他最大、最寶貴的剩餘價值絕不是武功蓋世、懂得經濟或其於任內推行異常寬鬆的貨幣政策，而是他一手製造的政策，到目前為止，仍未調整到海嘯前的正常狀況。伯南克的價值就是為金融機構獻計及評估分析，聯儲局何時徹底退出由他一手促成的政策及其影響。
在伯南克之前，已經有前財長蓋特納效力私募基金。可以說，美國貨幣政策一日未回復到正常情況，所有有份在海嘯期間出謀獻策的前財金官員、前聯儲局人士，仍然大有價值。
世界是現實的，以伯老為首一眾，當年不斷用刺激經濟避免衰退，拯救金融市場，既要保就業又要撐通脹的各適其適理由，令量化寬鬆政策合理化，向金融機構變相大灑銀彈、間間養得肥肥白白，現在當然是投桃報李的時候。
事後回想，伯南克堅持60歲就退任，足證這位教授精打細算，伯南克賣點既然是何時退市的話，敢肯定日後耶倫搵真銀的招牌菜，就是她如何制訂及執行退市政策了。
由窮教授到全球呼風喚雨的窮央行行長，由神壇走下凡間後，伯南克學精了，要搵一點真銀。話說，現在伯南克一場演講的收費，已經相當於他在任聯儲局主席的年薪。最近，對沖基金公司Citadel及全球最大債券商PIMCO，均同時邀請伯南克擔任顧問，報酬不詳，但外國媒體報道，估計會有七位數字，意味是他在聯儲局年薪的數倍。
格老伯老頻演講
香港高官退休後，多數會豹隱江湖，但美國卻完全截然不同，尤其是聯儲局前主席格林斯潘、伯南克等前財金官員，始終經濟佬出身的他們曉得計數，算過度過，他們都有自知之明，自己仍然大有潛藏價值未盡發揮。格林斯潘退休後，當日的剩餘價值是十年多任期內，目睹美國經濟由衰轉盛、強美元政策、到拯救長期資產管理等等，但美國樓市泡沫爆破，亦令格老的剩餘價值提早消耗。
到了伯南克，他最大、最寶貴的剩餘價值絕不是武功蓋世、懂得經濟或其於任內推行異常寬鬆的貨幣政策，而是他一手製造的政策，到目前為止，仍未調整到海嘯前的正常狀況。伯南克的價值就是為金融機構獻計及評估分析，聯儲局何時徹底退出由他一手促成的政策及其影響。
在伯南克之前，已經有前財長蓋特納效力私募基金。可以說，美國貨幣政策一日未回復到正常情況，所有有份在海嘯期間出謀獻策的前財金官員、前聯儲局人士，仍然大有價值。
世界是現實的，以伯老為首一眾，當年不斷用刺激經濟避免衰退，拯救金融市場，既要保就業又要撐通脹的各適其適理由，令量化寬鬆政策合理化，向金融機構變相大灑銀彈、間間養得肥肥白白，現在當然是投桃報李的時候。
事後回想，伯南克堅持60歲就退任，足證這位教授精打細算，伯南克賣點既然是何時退市的話，敢肯定日後耶倫搵真銀的招牌菜，就是她如何制訂及執行退市政策了。
曾淵滄專欄 大鱷也怕內地莊家 2015年05月13日
港股昨日與內地股市走勢終於相反，滬綜指升1.56%，而恒指跌1.12%，多家企業的A股升而H股跌，更加強我近日的論調：中國大媽沒有來香港炒股票。至今為止，港股依然是國際大鱷的主場，當然三、四、五線股例外，三、四、五線股各路人馬都有，本地的、內地來的莊家都有，近來三、四、五線股的炒作手法之狠，與內地創業板股類似，相信香港三、四、五線股已成了內地莊家的主場。
中國大媽與內地莊家是兩種不同的人，大家要分清楚，大媽與牛頭角順嫂的水平差不多，內地莊家的水平則遠在你我之上，連國際大鱷都怕他們三分。
企業批股有伏線
港交所（388）行政總裁李小加說深港通要慢慢來，為甚麼有生意不做，不快快來？李小加擔心甚麼？是不是擔心香港的三、四、五線股會因為深港通而向中國大媽開放，導致香港的三、四、五線股全面A股化，上海與深圳兩地股市最大的分別是，深圳的三、四、五線股特別多，昨日《蘋果》財經頭條就是內地創業板平均市盈率已超過100倍，創業板指數在過去三個交易日升15%，的確嚇死人。因此，雖然我是港交所的一名小股東，也贊成深港通該慢慢來，如果香港三、四、五線股A股化，肯定會讓更多香港人晚上睡不着，慢慢來可能更健康，以時間來教育股民。股市升，集資活動增加是自然的事，復星國際（656）昨日配股集資近百億元，華潤置地（1109）馬上跟着做，大家要做好心理準備，股價急升是配股集資的前奏。
中國大媽與內地莊家是兩種不同的人，大家要分清楚，大媽與牛頭角順嫂的水平差不多，內地莊家的水平則遠在你我之上，連國際大鱷都怕他們三分。
企業批股有伏線
港交所（388）行政總裁李小加說深港通要慢慢來，為甚麼有生意不做，不快快來？李小加擔心甚麼？是不是擔心香港的三、四、五線股會因為深港通而向中國大媽開放，導致香港的三、四、五線股全面A股化，上海與深圳兩地股市最大的分別是，深圳的三、四、五線股特別多，昨日《蘋果》財經頭條就是內地創業板平均市盈率已超過100倍，創業板指數在過去三個交易日升15%，的確嚇死人。因此，雖然我是港交所的一名小股東，也贊成深港通該慢慢來，如果香港三、四、五線股A股化，肯定會讓更多香港人晚上睡不着，慢慢來可能更健康，以時間來教育股民。股市升，集資活動增加是自然的事，復星國際（656）昨日配股集資近百億元，華潤置地（1109）馬上跟着做，大家要做好心理準備，股價急升是配股集資的前奏。
陸羽仁 金融High Tea 抽水抽到腳軟 2015年05月13日
A熱港冷，昨日進一步浮面，今次仲變成內地股市上升，港股掉轉頭行。有解釋話係因為歐債危機受希臘影響惡化，令港股下午滑落，但講真希臘債務拖咗咁耐，係咪真係咁先？陸羽仁覺得，A股咁硬，港股咁軟，反映咗兩樣嘢，一係外資喺港股仲有影響力，佢哋睇淡，個市升時俾佢哋拖慢，跌時俾佢哋加快；二係不少公司伸手集資，喺5月水量較少日子，就抽到個市無乜力。
內房股遲買無蝕底
港股近日集資活動頻繁，而且唔係二打六出手，好多都係有份量公司，好以早幾日日隻復星(656)，雖然講到有雙馬認購，但股價都係要跌。跟住又有華潤置地(1109)集資，消息講潤地伸手，臨門加碼到4億股，或者會以下限定價，配股集資97億元，潤地係內房股強者，股價比較高，係有條件發股融資，結果佢第一時間伸手，而且仲有啲多多益善嘅感覺。
另一間內房禹洲(1628)同日透過華泰金融及海通國際，以每股2.2元至2.3元配售3.6億新股，集資約8億元，配售價較收市價2.51元，折讓8.4至12.4%，集資所得用於強化股本及增強市場地位。內房一日間大有大抽，細有細抽，可見不少公司都有興趣做吓抽水黨。
潤地係靚股，佢閃出來集資，對其他內房股都有壓力，中海外(688)領跌藍籌，全日報29.5元，插3.6%。如果心水清留意下，恒大地產(3333)急跌6.7%，報6.53元，已經低過上周四的收市價。
點解我會用上周四收市價嚟講呢？皆因上周四港股大插，當時我話調整未完，唔使咁急買嘢，後來上周五反彈，跟住內地減埋息，周日指數再升吓先。不過，內房股喺咁環境，回升力度都唔係咁強，到昨日插穿咗上周四個價。
由於潤地配售消息未完全消化，同時內房股普遍都有資金需求，一間抽開就有可能再有第二間，唔排除呢個板塊仲會插多浸，即係話係「低位」無撈貨，都唔係咁蝕底啫。
人行連續第三周暫停逆回購操作，外圍焦點落喺歐羅區財長會議結束，希臘債務談判未有達成任何協議，希債危機憂慮重燃，歐洲主要股市開市急挫逾1%，拖累港股反覆向下，恒指收報27407點，跌311點；國企指數收報13973點，跌209點，成交只有1364億元。內地股市升，香港股市跌，連國企指數都唔爭氣，成交減少下，證明抽水嘅殺傷力，如果要觀察個市係咪短期見底，一樣要睇吓批股活動，如果集資減少，證明企業管理層都覺得個市低，唔想再賣股住。
滴達食胡賺咗先真
喺咁嘅氣氛下，航空股借住油價受壓，逆市「起航」，國泰航空(293)漲0.83%；國航(753)升幅為國指成份股最大；同南方航空(1055)齊升超過2%；最叻係東方航空(670)漲3.6%。航空股負債重，但勝在個別已經發咗股集資，炒起上嚟少咗一瓣留意。
本港中檔瑞士製腕錶品牌的腕錶零售商滴達國際(1470)公開發售超購838倍。昨日首掛，收市報0.97元，較招股價0.68元，勁升43%，不計手續費每手賺1160元。全日成交4.13億股，涉及金額4.54億元。
呢隻低調上市但超購爆燈的新股，高開1.16元，較招股價高70%；曾高見1.23元，接近升90%，收市已經係升幅收窄咗好多。滴達雖然超購咁勁，卻以低於中間價0.68元定價，集資淨額1.08億元，擺明係好炒，呢啲股份升咁多，無論邊個位食胡都無錯，總之最緊要係賺咗至為真。
內房股遲買無蝕底
港股近日集資活動頻繁，而且唔係二打六出手，好多都係有份量公司，好以早幾日日隻復星(656)，雖然講到有雙馬認購，但股價都係要跌。跟住又有華潤置地(1109)集資，消息講潤地伸手，臨門加碼到4億股，或者會以下限定價，配股集資97億元，潤地係內房股強者，股價比較高，係有條件發股融資，結果佢第一時間伸手，而且仲有啲多多益善嘅感覺。
另一間內房禹洲(1628)同日透過華泰金融及海通國際，以每股2.2元至2.3元配售3.6億新股，集資約8億元，配售價較收市價2.51元，折讓8.4至12.4%，集資所得用於強化股本及增強市場地位。內房一日間大有大抽，細有細抽，可見不少公司都有興趣做吓抽水黨。
潤地係靚股，佢閃出來集資，對其他內房股都有壓力，中海外(688)領跌藍籌，全日報29.5元，插3.6%。如果心水清留意下，恒大地產(3333)急跌6.7%，報6.53元，已經低過上周四的收市價。
點解我會用上周四收市價嚟講呢？皆因上周四港股大插，當時我話調整未完，唔使咁急買嘢，後來上周五反彈，跟住內地減埋息，周日指數再升吓先。不過，內房股喺咁環境，回升力度都唔係咁強，到昨日插穿咗上周四個價。
由於潤地配售消息未完全消化，同時內房股普遍都有資金需求，一間抽開就有可能再有第二間，唔排除呢個板塊仲會插多浸，即係話係「低位」無撈貨，都唔係咁蝕底啫。
人行連續第三周暫停逆回購操作，外圍焦點落喺歐羅區財長會議結束，希臘債務談判未有達成任何協議，希債危機憂慮重燃，歐洲主要股市開市急挫逾1%，拖累港股反覆向下，恒指收報27407點，跌311點；國企指數收報13973點，跌209點，成交只有1364億元。內地股市升，香港股市跌，連國企指數都唔爭氣，成交減少下，證明抽水嘅殺傷力，如果要觀察個市係咪短期見底，一樣要睇吓批股活動，如果集資減少，證明企業管理層都覺得個市低，唔想再賣股住。
滴達食胡賺咗先真
喺咁嘅氣氛下，航空股借住油價受壓，逆市「起航」，國泰航空(293)漲0.83%；國航(753)升幅為國指成份股最大；同南方航空(1055)齊升超過2%；最叻係東方航空(670)漲3.6%。航空股負債重，但勝在個別已經發咗股集資，炒起上嚟少咗一瓣留意。
本港中檔瑞士製腕錶品牌的腕錶零售商滴達國際(1470)公開發售超購838倍。昨日首掛，收市報0.97元，較招股價0.68元，勁升43%，不計手續費每手賺1160元。全日成交4.13億股，涉及金額4.54億元。
呢隻低調上市但超購爆燈的新股，高開1.16元，較招股價高70%；曾高見1.23元，接近升90%，收市已經係升幅收窄咗好多。滴達雖然超購咁勁，卻以低於中間價0.68元定價，集資淨額1.08億元，擺明係好炒，呢啲股份升咁多，無論邊個位食胡都無錯，總之最緊要係賺咗至為真。
C觀點 施永青 英國政制的認受基礎 2015年05月13日
香港人對民主的認識比較民粹化，總是覺得直選好過間選，公投好過代議。但在現實世界，很多老牌的民主國家都是行間選，而且不傾向透過公投去解決問題。英國的情況就是這樣。
英國的選民沒有機會直接用一人一票的方式選首相。他們只可以在自己所屬的選區，投票選一個代表自己區的下議院議員。然後再由在下議院取得多數議席的政黨組織內閣，成員包括首相與各政府部門的首長。
這是一種典型的間選模式，其認受性的基礎亦是人民的授權，先是選民透過投票授權給他們在下議院的代表，再由這些代表授權給一個內閣負責執政。
基於實際運作的方便及效益，下議院的議員不會用投票的方式去選舉內閣成員，以免選出來的成員來自不同的政黨，這只會造成將來政府施政上的不協調。所以，組閣工作交由議會內的多數黨最為實際。其他議員只保留否決權，在需要的時候投不信任票，叫執政黨下台，重新舉行大選。
一個由議會內有超過半數議席的政黨所組成的內閣，由於有自己的黨員護航，其提出的議案就容易通過。這種安排令內閣制的政府在施政時可以比總統制順暢。
在美國，由於總統不是在議會產生(最初立憲時亦是這樣構思的)，而是獨立另搞一場選舉產生的，那就可能出現一個不能在議會內獲得多數黨支持的總統。譬如，當民主黨人做總統的時候，卻出現一個由共和黨人控制的議會(美國又有眾議院，又有參議院，情況更為複雜)，變成議會經常與總統作對。這樣雖可以產生制衡的作用，但亦會妨礙施政。所以，美國憲法不得不授予總統較大的權力。譬如，總統可以否決議會的提議，除非議案再獲議員三分二的多數推翻總統的否決。
相反，在英國，權力就集中在執政黨手上，女皇在任命上議院議員時，亦得根據首相的推薦。此外，執政黨還有權在兩次大選中間，中途更換首相，無需事前徵得選民同意。白高敦接替貝理雅的決定，就是由工黨內部自行作出的。
由於英國的執政黨有這麼大的權力，選民在大選時，名義上在選自己的區代表，實際上是在選哪個政黨上台執政。所以選民在投票時會關注候選人的政黨背景，而不純是考慮個人能耐。此之所以，有時政壇老手也會敗給黃毛丫頭。
香港的行政長官與立法會分開來選，而行政長官又不可以有政黨背景，導致立法會內盡是在野黨與反對黨，支持政府的就會被譏為保皇黨，被選民誤以為沒有發揮好監督政府的作用。這種設計導致特區政府舉步維艱，實在應該檢討。
英國的選民沒有機會直接用一人一票的方式選首相。他們只可以在自己所屬的選區，投票選一個代表自己區的下議院議員。然後再由在下議院取得多數議席的政黨組織內閣，成員包括首相與各政府部門的首長。
這是一種典型的間選模式，其認受性的基礎亦是人民的授權，先是選民透過投票授權給他們在下議院的代表，再由這些代表授權給一個內閣負責執政。
基於實際運作的方便及效益，下議院的議員不會用投票的方式去選舉內閣成員，以免選出來的成員來自不同的政黨，這只會造成將來政府施政上的不協調。所以，組閣工作交由議會內的多數黨最為實際。其他議員只保留否決權，在需要的時候投不信任票，叫執政黨下台，重新舉行大選。
一個由議會內有超過半數議席的政黨所組成的內閣，由於有自己的黨員護航，其提出的議案就容易通過。這種安排令內閣制的政府在施政時可以比總統制順暢。
在美國，由於總統不是在議會產生(最初立憲時亦是這樣構思的)，而是獨立另搞一場選舉產生的，那就可能出現一個不能在議會內獲得多數黨支持的總統。譬如，當民主黨人做總統的時候，卻出現一個由共和黨人控制的議會(美國又有眾議院，又有參議院，情況更為複雜)，變成議會經常與總統作對。這樣雖可以產生制衡的作用，但亦會妨礙施政。所以，美國憲法不得不授予總統較大的權力。譬如，總統可以否決議會的提議，除非議案再獲議員三分二的多數推翻總統的否決。
相反，在英國，權力就集中在執政黨手上，女皇在任命上議院議員時，亦得根據首相的推薦。此外，執政黨還有權在兩次大選中間，中途更換首相，無需事前徵得選民同意。白高敦接替貝理雅的決定，就是由工黨內部自行作出的。
由於英國的執政黨有這麼大的權力，選民在大選時，名義上在選自己的區代表，實際上是在選哪個政黨上台執政。所以選民在投票時會關注候選人的政黨背景，而不純是考慮個人能耐。此之所以，有時政壇老手也會敗給黃毛丫頭。
香港的行政長官與立法會分開來選，而行政長官又不可以有政黨背景，導致立法會內盡是在野黨與反對黨，支持政府的就會被譏為保皇黨，被選民誤以為沒有發揮好監督政府的作用。這種設計導致特區政府舉步維艱，實在應該檢討。
巴士的報 盧永雄 「民望高」真係關心民望 2015年05月12日
港大民意研究計劃最新的民望調查出爐，之前被指為「失言」的食物及衛生福利局局長高永文民望下調，可見官員要長期維持高民望，的確不易。
人稱「民望高」的高永文，上次就政改落區時，和一位阿伯嗌交，阿伯質疑他「呃細路」，他拗完一輪就對阿伯話「講完」，這個畫面在鏡頭面前出現，就令人覺得高永文發脾氣。
看來這事件有點發酵，影響到高永文的民望，據港大民調就顯示，高永文的支持率74%，反對率是8%，民望下調，但仍然是民望最高的局長，民望淨值達到66%。
有位熟悉高永文的政壇高人就講起這宗「講完」事件，他話睇到事件後都有少少詫異，因為知道高永文出名好脾氣，不是那麼容易發脾氣，見到他在鏡頭面前這麼大反應，都有點意外。
高永文的好脾氣例子好多，例如他絕少鬧人，按高人記憶所及，高永文講嘢講得最激的一句說話，是有一次開會，叫下屬做嘢，下屬就好多意見，結果他就抛了一句：「我真係唔明我咁講都做唔到？」這已是他對下屬最激烈的批評啦。
他估計高永少落區時之所以這麼大反應，原因可能是那位伯伯話提出來的政改方案係，「呃細路」，而他完全接受不到方案有呃細路的成份，所以強烈反駁。更加有人笑稱，不知「民望高」是否好擔心被人公開話他「呃細路」會影響民望，所以就大力反擊，不過，這個反擊卻又令他民望下跌。
高永文重視民望人所共知，聞說他經常同醫管局中人講，叫他們努力做多些工作搞好醫管的民望，見微知著，可見「民望高」有多重視民望。不過，政府高官一方面係要令到自己民望高企，另一方面又要做到嘢，其實是難度極高的兩難題。
曾經有一位退休高官對我講，話作為問責高官，面對一個好大的矛盾，如果要自己的民望高企，客觀上要避開所有影響民望的負面事情。若是政府的大圍事，如果對民望無幫助，最好盡量避開，那些事情發生時，最好請假離開香港。如果遇到自己職責範圍有一些影響民望的事情，盡量要採取一些民粹式的方法去解決，總之市民喜歡什麼就去做什麼。這位前高官慨嘆，照顧民望和盡力做事，很難兩存。
或許可以咁講，政制愈來愈開放，個個高官都想爭取高民望，作為自己的政治本錢，甚至作為自己出來競選特首的籌碼，但要累積高民望，就要做討好公眾的決定，避開大家唔喜歡的議題，客觀上亦未必真是百分之百為到市民福祉做事。
或許民主多多少少有點矯情，或許選舉總會有點虛偽，這就是政制愈來愈開放的代價。
人稱「民望高」的高永文，上次就政改落區時，和一位阿伯嗌交，阿伯質疑他「呃細路」，他拗完一輪就對阿伯話「講完」，這個畫面在鏡頭面前出現，就令人覺得高永文發脾氣。
看來這事件有點發酵，影響到高永文的民望，據港大民調就顯示，高永文的支持率74%，反對率是8%，民望下調，但仍然是民望最高的局長，民望淨值達到66%。
有位熟悉高永文的政壇高人就講起這宗「講完」事件，他話睇到事件後都有少少詫異，因為知道高永文出名好脾氣，不是那麼容易發脾氣，見到他在鏡頭面前這麼大反應，都有點意外。
高永文的好脾氣例子好多，例如他絕少鬧人，按高人記憶所及，高永文講嘢講得最激的一句說話，是有一次開會，叫下屬做嘢，下屬就好多意見，結果他就抛了一句：「我真係唔明我咁講都做唔到？」這已是他對下屬最激烈的批評啦。
他估計高永少落區時之所以這麼大反應，原因可能是那位伯伯話提出來的政改方案係，「呃細路」，而他完全接受不到方案有呃細路的成份，所以強烈反駁。更加有人笑稱，不知「民望高」是否好擔心被人公開話他「呃細路」會影響民望，所以就大力反擊，不過，這個反擊卻又令他民望下跌。
高永文重視民望人所共知，聞說他經常同醫管局中人講，叫他們努力做多些工作搞好醫管的民望，見微知著，可見「民望高」有多重視民望。不過，政府高官一方面係要令到自己民望高企，另一方面又要做到嘢，其實是難度極高的兩難題。
曾經有一位退休高官對我講，話作為問責高官，面對一個好大的矛盾，如果要自己的民望高企，客觀上要避開所有影響民望的負面事情。若是政府的大圍事，如果對民望無幫助，最好盡量避開，那些事情發生時，最好請假離開香港。如果遇到自己職責範圍有一些影響民望的事情，盡量要採取一些民粹式的方法去解決，總之市民喜歡什麼就去做什麼。這位前高官慨嘆，照顧民望和盡力做事，很難兩存。
或許可以咁講，政制愈來愈開放，個個高官都想爭取高民望，作為自己的政治本錢，甚至作為自己出來競選特首的籌碼，但要累積高民望，就要做討好公眾的決定，避開大家唔喜歡的議題，客觀上亦未必真是百分之百為到市民福祉做事。
或許民主多多少少有點矯情，或許選舉總會有點虛偽，這就是政制愈來愈開放的代價。
曹仁超 两因素主导后市博弈 2015年05月12日
最近A股市场完全成为创业板唱主角的市场，在连续将近5%左右的日涨幅之后，今日创业板终于进行了“调整”，但是也仅为盘中调整。在昨日刚一口气突破3000点大关及3100百点大关之后，今日创业板继续跳空30个点高开在3176点，随后冲高后进行调整，一度翻绿回补缺口；但不久即强势拉起，午后再创新高。相比之下，大盘今日虽然上涨，但近期表现俨然沦为配角。
板块热点方面，今日公交板块涨幅居前，锦江投资、富临运业等个股涨停；另外，互联网农业和国防军工板块也有较大涨幅，大华农、大北农、诺普信以及中航动力、中国卫星等等个股纷纷强势涨停。白酒和银行板块今日维持跌势。
没有最高只有更高，创业板如此走势，另不少投资者目瞪口呆，但主力机构却达成一致看好创业板的共识。上周有市场传闻证监会要求机构减仓创业板类股票，尔后又被澄清，周一创业板指便在利空澄清与央行降息下再次巨阳拉升，周二再创3254点新高，此事可反映出市场对创业板目前火热状态的基础性认知。
另一方面，成长股在高位依然三交易日百分之十几的涨势已不能完全用成长性与新经济来解释，可能有些交易规则上的原因，如增发与并购重组自由度较高。另外，就管理层而言，迄今并未对如此现象发表评论，这当然也是创业板强势重要原因之一。就创业板如今上升势头看，指望其自动止步显然是不太现实的，后市还需要看监管部门的态度。
综上所述，短期后市依赖两个因素的博弈：市场目前关注度确实在成长股确认无疑，短期内若政策面继续真空，股指应仍有上涨惯性，但是一旦市场主力预判到有可能出现的干预，所以一旦冲得太高，获利盘即可能涌现。在操作层面，稳健投资者需舍弃潜在的利润空间降低仓位规避风险；而激进投资者谨记趋势为王，顺势而为就好。
板块热点方面，今日公交板块涨幅居前，锦江投资、富临运业等个股涨停；另外，互联网农业和国防军工板块也有较大涨幅，大华农、大北农、诺普信以及中航动力、中国卫星等等个股纷纷强势涨停。白酒和银行板块今日维持跌势。
没有最高只有更高，创业板如此走势，另不少投资者目瞪口呆，但主力机构却达成一致看好创业板的共识。上周有市场传闻证监会要求机构减仓创业板类股票，尔后又被澄清，周一创业板指便在利空澄清与央行降息下再次巨阳拉升，周二再创3254点新高，此事可反映出市场对创业板目前火热状态的基础性认知。
另一方面，成长股在高位依然三交易日百分之十几的涨势已不能完全用成长性与新经济来解释，可能有些交易规则上的原因，如增发与并购重组自由度较高。另外，就管理层而言，迄今并未对如此现象发表评论，这当然也是创业板强势重要原因之一。就创业板如今上升势头看，指望其自动止步显然是不太现实的，后市还需要看监管部门的态度。
综上所述，短期后市依赖两个因素的博弈：市场目前关注度确实在成长股确认无疑，短期内若政策面继续真空，股指应仍有上涨惯性，但是一旦市场主力预判到有可能出现的干预，所以一旦冲得太高，获利盘即可能涌现。在操作层面，稳健投资者需舍弃潜在的利润空间降低仓位规避风险；而激进投资者谨记趋势为王，顺势而为就好。
楊衞隆 希債不應再拖下去 2015年05月12日
希債困擾市場太長時間，令到債市不穩。全世界最強勁的國債，德國債，4月17日的10年期德國債是0.049厘，星期一收市是0.61厘，上升超過12倍。德國債不行，其他國家的國債也不會有好日子過。幾乎所有國債的利息都上升。中國企業債本身七勞五傷，債息向上，絕對不利中國經濟。危機當前，還有港厘盲搶大陸股份，以為炒得上去。
除了希債的不明朗因素之外，美國加息陰影是抹不去的東西。美國還未加息，債息已經搶先向上，
貨幣匯價同樣令人擔心，歐元在過去3個交易日跌了1.7%，報1歐元兌1.1161美元。新興國家貨幣差不多全部貶值。印尼盾現在是1 美元兌13,200盾。印度盧比是1美元兌64.145盧比，可以說是跌到焦頭爛額。
債市和匯市受到希債困擾，陷入困境。當債市和匯市受壓，各國貿易和工業農業發展無法正常運作，非常容易陷入衰退。當各國經濟陷入衰退，股市無法做好。這是財經市場的入門知識，也是金科玉律。當股市不能做好，樓市自然沒有可能獨善其身。
我講希債講了幾年，被人罵足幾年。今日的市況是最好的證明，研究經濟是一盤死數，希臘沒錢還債，我去了德國，和德國政客見過面，發現德國人沒有意願啃下希債，希臘必然破產。我去了西班牙研究當地情況，和當地銀行家談了一日，發現希債爆煲會相當大鑊。
無論三頭馬車搞甚麼拯救行動，搞甚麼削債，沒有可能改變希臘沒錢還債的事實，沒有可能改變德國人不為希臘填數的決定。 希臘違約必然影響香港，為何沒有人看到這麼簡單的經濟情況，各路人馬一齊唱好，唱好，再唱好，將希債危機置諸腦後，說甚麼港股脫美入中。昨日上證深成大升超過3%，港股沒有跟著上，已經顯示港股無力向上，受到外圍壓力，受到希債困擾。
這個時候，還有人盲搶居屋夾屋和地霸賣出來的豆腐潤，真是心智未成熟。
除了希債的不明朗因素之外，美國加息陰影是抹不去的東西。美國還未加息，債息已經搶先向上，
貨幣匯價同樣令人擔心，歐元在過去3個交易日跌了1.7%，報1歐元兌1.1161美元。新興國家貨幣差不多全部貶值。印尼盾現在是1 美元兌13,200盾。印度盧比是1美元兌64.145盧比，可以說是跌到焦頭爛額。
債市和匯市受到希債困擾，陷入困境。當債市和匯市受壓，各國貿易和工業農業發展無法正常運作，非常容易陷入衰退。當各國經濟陷入衰退，股市無法做好。這是財經市場的入門知識，也是金科玉律。當股市不能做好，樓市自然沒有可能獨善其身。
我講希債講了幾年，被人罵足幾年。今日的市況是最好的證明，研究經濟是一盤死數，希臘沒錢還債，我去了德國，和德國政客見過面，發現德國人沒有意願啃下希債，希臘必然破產。我去了西班牙研究當地情況，和當地銀行家談了一日，發現希債爆煲會相當大鑊。
無論三頭馬車搞甚麼拯救行動，搞甚麼削債，沒有可能改變希臘沒錢還債的事實，沒有可能改變德國人不為希臘填數的決定。 希臘違約必然影響香港，為何沒有人看到這麼簡單的經濟情況，各路人馬一齊唱好，唱好，再唱好，將希債危機置諸腦後，說甚麼港股脫美入中。昨日上證深成大升超過3%，港股沒有跟著上，已經顯示港股無力向上，受到外圍壓力，受到希債困擾。
這個時候，還有人盲搶居屋夾屋和地霸賣出來的豆腐潤，真是心智未成熟。
楊衞隆 希臘何來巨款 2015年05月12日
希臘剛剛向IMF償還7億5,000萬歐元巨款。這筆錢從何而來?
希臘從IMF提取全部6億5000萬歐元緊急儲備。所有IMF成員國要在IMF保留一筆以經濟規模比例為準的緊急儲備。要動用這筆儲備，必須得到IMF同意。希臘擁有這筆儲備已經30年，現在一次過提清用光。希臘不單是民窮財盡，而且還沒有任何應急的儲備。
希臘希望得到的最後一筆貸款其實只有72億歐元，是三頭馬車為希臘提供的2,400億歐元援助的最後一筆。
請想一想，希臘拿了三頭馬車2,330億歐元貸款，又削掉國債之中非公營機構出資債務的7成半，再實行人類史上最殘酷的緊縮政策，希臘經濟還是不行。就算將72億歐元貸款借給希臘，希臘能否因為拿到這筆貸款而脫困?
美國財經專家形容希債危機是extend & pretend，拖著和假裝著。全球的傳媒將希臘能否拿到這筆72億歐元貸款視為希臘的生死線。連一些財經專家也認為希臘拿到這筆貸款就一天光晒。我光起來，問他，希臘拿了2,330億歐元貸款，希債危機還在惡化，多拿72億歐元貸款，如何能夠脫困? 對方無言以對。
這72億歐元貸款，對希債危機來說，微不足道。我可以肯定，希臘拿到這筆72億歐元貸款，唯一的作用是IMF要為希債危機多賠72億歐元。
很多財經評論說，市場已經消化希債危機，股市蓄勢爆升。又有評論說，希臘和IMF談判有進展，希債危機有很大機會完滿解決。我可以肯定，市場無法消化希債危機，這次危機只能爆出來，不能吞下去。我可以肯定，希臘和IMF談判成功，IMF發放最後一筆72億歐元貸款，不能解決希債危機。
很難相信全球的財經專家和金融機構，各國政府和金融組織在希債危機自欺欺人長達5年。他們以為全世界沒有人懂經濟，沒有人了解希債危機。
希臘從IMF提取全部6億5000萬歐元緊急儲備。所有IMF成員國要在IMF保留一筆以經濟規模比例為準的緊急儲備。要動用這筆儲備，必須得到IMF同意。希臘擁有這筆儲備已經30年，現在一次過提清用光。希臘不單是民窮財盡，而且還沒有任何應急的儲備。
希臘希望得到的最後一筆貸款其實只有72億歐元，是三頭馬車為希臘提供的2,400億歐元援助的最後一筆。
請想一想，希臘拿了三頭馬車2,330億歐元貸款，又削掉國債之中非公營機構出資債務的7成半，再實行人類史上最殘酷的緊縮政策，希臘經濟還是不行。就算將72億歐元貸款借給希臘，希臘能否因為拿到這筆貸款而脫困?
美國財經專家形容希債危機是extend & pretend，拖著和假裝著。全球的傳媒將希臘能否拿到這筆72億歐元貸款視為希臘的生死線。連一些財經專家也認為希臘拿到這筆貸款就一天光晒。我光起來，問他，希臘拿了2,330億歐元貸款，希債危機還在惡化，多拿72億歐元貸款，如何能夠脫困? 對方無言以對。
這72億歐元貸款，對希債危機來說，微不足道。我可以肯定，希臘拿到這筆72億歐元貸款，唯一的作用是IMF要為希債危機多賠72億歐元。
很多財經評論說，市場已經消化希債危機，股市蓄勢爆升。又有評論說，希臘和IMF談判有進展，希債危機有很大機會完滿解決。我可以肯定，市場無法消化希債危機，這次危機只能爆出來，不能吞下去。我可以肯定，希臘和IMF談判成功，IMF發放最後一筆72億歐元貸款，不能解決希債危機。
很難相信全球的財經專家和金融機構，各國政府和金融組織在希債危機自欺欺人長達5年。他們以為全世界沒有人懂經濟，沒有人了解希債危機。
品中資 羅國森 萬達商業地產（０３６９９）可塑性高 2015年05月12日
《品中資》在內地再減息刺激下，滬港股市昨日繼續向好。上日的品評中我提到，如果大家
不喜歡東風汽車（００４８９）和中廣核電力（０１８１６）這兩隻發財股，我會提供兩隻後備
股給大家參考。
這兩隻後備股，其中一隻是萬達商業地產（０３６９９）下稱萬達，另一隻是金山軟件
（０３８８８）。我推介今年八隻發財股時，沒有加入任何一隻內房股，現在也感到有點遺憾，
尤其是沒有再推介我的愛股中國海外（００６８８）下稱中海，因為該股今年農曆年後的表現，
絕不遜色於其他推介的發財股（該股從２月２３日起至５月４日止，股價上升３６％）。
不過，同期原來還有另一隻大型「內房股」的表現相當不俗的，那就是上文我提到的後備股
萬達。如果以同期計（２月２３日至５月４日），萬達的升幅高達３９％，更勝中海和另一隻大
型內房股華潤置地（０１１０９）。
萬達於去年１２月底來港上市，招股價４８元，上市初期主要在４５－５０元之間浮沉，復
活節假期後，隨著大市急升，股價也開始轉勢。
萬達這隻「內房股」有兩個特點。首先，萬達上市業務中，只有兩成與住宅相關，其餘都是
商業項目，包括寫字樓、商場、酒店，以及停車場等等，當中有銷售的，也有租賃的。
過去我經常重申，一隻優質的內房股，最好擁有多元化的物業組合，而且最好是銷售和租賃
兩者兼顧，再加上穩健的財政，才會獲得投資者青睞。
＊萬達盈利穩定性更高＊
到目前為止，在港上市的內房股之中，就算公認為龍頭的中國海外、華潤置地，以及萬科企
業（０２２０２）距離這個理想目標還差一截。至於萬達，她是向另一方向傾斜的，那就是以商
業地產為主（這部分以收租為主），住宅為副（約佔兩成），而當中三成是投資物業，每月會有
穩定的租金收入。我認為，萬達的盈利穩定性要比上述三大龍頭為高。
不過，萬達最吸引投資者的，其實不是它的傳統商業地產定位，而是它的「大數據」概念。
去年８月２３日，母公司大連萬達集團與騰訊和百度簽訂戰略合作協議，成立電商公司，三者分
別持股７０％（萬達佔３５％股權）、１５％及１５％股權，總投資５０億元，其中１０億元為
股本，餘下４０億元將於３年內注資。
這家電商公司旨在建立一個從網上到網下，即Ｏ２Ｏ（線上到線下）的電子商務業務模式。
值得一提的是，萬達在上市前最後一刻，向大股東出售本來擬上市的西雙版納國際旅遊度假區、
青島萬達遊艇產業園，以及大連金石國際度假區三個旅遊地產項目，而將該電商公司３５％股權
注入上市公司。
＊發揮大數據概念＊
事實上，雖然該合營公司只是剛成立，還未有實質業務，但這個「線上線下」結合的故事，
已經令人憧憬，因為萬達的商場遍布全國，每日收集龐大的消費者數據，包括甚麼日子甚麼時段
甚麼產品銷量最好等等都可以分析出來；對不同租戶和業主都有很多價值，甚至可以幫助租戶決
定是否開舖、在哪裏開會較適合等等，猶如一個全國性消費的統計局，絕對有代表性和實質意義
。
除了「大數據」概念外，萬達也有計劃從房地產為主的企業轉向服務業為主的企業，打造商
業、文化、金融、電商四大支柱產業；期望２０２０年服務業收入將佔整個集團６５％以上，而
來自海外的收入也要佔總收入２０％以上。
萬達母公司的掌舵人是內地首富王健林，該集團旗下的業務十分多元化，如果他想打造一家
與別不同的「內房」公司，絕對有能力和有條件。以這一刻計，萬達的賺錢能力僅次於中海，但
她的可塑性可能比中海有過之而無不及呢！
不喜歡東風汽車（００４８９）和中廣核電力（０１８１６）這兩隻發財股，我會提供兩隻後備
股給大家參考。
這兩隻後備股，其中一隻是萬達商業地產（０３６９９）下稱萬達，另一隻是金山軟件
（０３８８８）。我推介今年八隻發財股時，沒有加入任何一隻內房股，現在也感到有點遺憾，
尤其是沒有再推介我的愛股中國海外（００６８８）下稱中海，因為該股今年農曆年後的表現，
絕不遜色於其他推介的發財股（該股從２月２３日起至５月４日止，股價上升３６％）。
不過，同期原來還有另一隻大型「內房股」的表現相當不俗的，那就是上文我提到的後備股
萬達。如果以同期計（２月２３日至５月４日），萬達的升幅高達３９％，更勝中海和另一隻大
型內房股華潤置地（０１１０９）。
萬達於去年１２月底來港上市，招股價４８元，上市初期主要在４５－５０元之間浮沉，復
活節假期後，隨著大市急升，股價也開始轉勢。
萬達這隻「內房股」有兩個特點。首先，萬達上市業務中，只有兩成與住宅相關，其餘都是
商業項目，包括寫字樓、商場、酒店，以及停車場等等，當中有銷售的，也有租賃的。
過去我經常重申，一隻優質的內房股，最好擁有多元化的物業組合，而且最好是銷售和租賃
兩者兼顧，再加上穩健的財政，才會獲得投資者青睞。
＊萬達盈利穩定性更高＊
到目前為止，在港上市的內房股之中，就算公認為龍頭的中國海外、華潤置地，以及萬科企
業（０２２０２）距離這個理想目標還差一截。至於萬達，她是向另一方向傾斜的，那就是以商
業地產為主（這部分以收租為主），住宅為副（約佔兩成），而當中三成是投資物業，每月會有
穩定的租金收入。我認為，萬達的盈利穩定性要比上述三大龍頭為高。
不過，萬達最吸引投資者的，其實不是它的傳統商業地產定位，而是它的「大數據」概念。
去年８月２３日，母公司大連萬達集團與騰訊和百度簽訂戰略合作協議，成立電商公司，三者分
別持股７０％（萬達佔３５％股權）、１５％及１５％股權，總投資５０億元，其中１０億元為
股本，餘下４０億元將於３年內注資。
這家電商公司旨在建立一個從網上到網下，即Ｏ２Ｏ（線上到線下）的電子商務業務模式。
值得一提的是，萬達在上市前最後一刻，向大股東出售本來擬上市的西雙版納國際旅遊度假區、
青島萬達遊艇產業園，以及大連金石國際度假區三個旅遊地產項目，而將該電商公司３５％股權
注入上市公司。
＊發揮大數據概念＊
事實上，雖然該合營公司只是剛成立，還未有實質業務，但這個「線上線下」結合的故事，
已經令人憧憬，因為萬達的商場遍布全國，每日收集龐大的消費者數據，包括甚麼日子甚麼時段
甚麼產品銷量最好等等都可以分析出來；對不同租戶和業主都有很多價值，甚至可以幫助租戶決
定是否開舖、在哪裏開會較適合等等，猶如一個全國性消費的統計局，絕對有代表性和實質意義
。
除了「大數據」概念外，萬達也有計劃從房地產為主的企業轉向服務業為主的企業，打造商
業、文化、金融、電商四大支柱產業；期望２０２０年服務業收入將佔整個集團６５％以上，而
來自海外的收入也要佔總收入２０％以上。
萬達母公司的掌舵人是內地首富王健林，該集團旗下的業務十分多元化，如果他想打造一家
與別不同的「內房」公司，絕對有能力和有條件。以這一刻計，萬達的賺錢能力僅次於中海，但
她的可塑性可能比中海有過之而無不及呢！
2015年5月12日 星期二
楊衞隆 希債危機與債市 2015年05月12日
我曾經在裡說希臘依期償還7億5000萬歐元給IMF，暫時避過了5月破產危機。可是，6月還款15億歐元的大限又迫在眼前。投資者不怕壞消息，最怕不明朗因素。這個隨時爆煲的債危機，讓投資者坐在炸彈上，不知道甚麼時候會爆。這樣的危機等同促銷美債。摩根大通說未來12個月，美國短債需求會是9,000億美元。
http://www.bloomberg.com/…/the-900-billion-influx-that-s-wr…
這麼多錢買美債，美國當然求之不得，聯儲局可以放心加息。問題是，針無兩頭利，這9,000億美元是從哪裡走出來。這些錢很多是從中國債市和歐豬債市抽出來。甚至德國債市也失血相當嚴重。
從投資者的角度去看，希臘爆了，一了百了。希臘拖著，對債市一點好處都沒有，德國投資者怕希臘又削債，把他們的投資削掉一大截。中國怕歐元匯價下跌，歐元區把中國的出口生意搶走。日本怕日元變成避險工具，日元匯價走強，那就是日本經濟一了百了。
這樣的希債危機無了期拖下去，沒有解決方案，希臘民窮財盡，過到五月，過不了六月，投資者跟著希債拖下去，肯定會神經衰弱，甚至爆血管。
香港股民沒有避險文化，歐美卻有。請看看今日，希臘依期還債和中國減息的利好消息之下，道指跌80幾點收市。昨日恒指亦只是上升140點，以近期恒指的波幅來說，只是輕微波動，完全沒有跟著上證深成大升超過3%。這就是說，港股脫美入中是一派胡言。
對於歐洲來說，希債危機拖得太長時間，對經濟的損害太大。對美國來說，歐元因為希債危機貶值絕對不是好事，即使美國經濟還可以撐下去，中國和日本受到弱歐元的打擊，還能撐多久，真是天曉得。
從現實角度去看，希債肯定要爆。遲些爆，全球經濟會受到不明朗因素拖累，越拖越爛。要振興希臘經濟，談何容易，單是那超過20%的3年期希債債息已經令到希臘政府無法舉債，企業得不到有效融資。
這樣拖下去會有奇蹟出現嗎? 再拖下去不會有奇蹟出現，可能有股災出現。
http://www.bloomberg.com/…/the-900-billion-influx-that-s-wr…
這麼多錢買美債，美國當然求之不得，聯儲局可以放心加息。問題是，針無兩頭利，這9,000億美元是從哪裡走出來。這些錢很多是從中國債市和歐豬債市抽出來。甚至德國債市也失血相當嚴重。
從投資者的角度去看，希臘爆了，一了百了。希臘拖著，對債市一點好處都沒有，德國投資者怕希臘又削債，把他們的投資削掉一大截。中國怕歐元匯價下跌，歐元區把中國的出口生意搶走。日本怕日元變成避險工具，日元匯價走強，那就是日本經濟一了百了。
這樣的希債危機無了期拖下去，沒有解決方案，希臘民窮財盡，過到五月，過不了六月，投資者跟著希債拖下去，肯定會神經衰弱，甚至爆血管。
香港股民沒有避險文化，歐美卻有。請看看今日，希臘依期還債和中國減息的利好消息之下，道指跌80幾點收市。昨日恒指亦只是上升140點，以近期恒指的波幅來說，只是輕微波動，完全沒有跟著上證深成大升超過3%。這就是說，港股脫美入中是一派胡言。
對於歐洲來說，希債危機拖得太長時間，對經濟的損害太大。對美國來說，歐元因為希債危機貶值絕對不是好事，即使美國經濟還可以撐下去，中國和日本受到弱歐元的打擊，還能撐多久，真是天曉得。
從現實角度去看，希債肯定要爆。遲些爆，全球經濟會受到不明朗因素拖累，越拖越爛。要振興希臘經濟，談何容易，單是那超過20%的3年期希債債息已經令到希臘政府無法舉債，企業得不到有效融資。
這樣拖下去會有奇蹟出現嗎? 再拖下去不會有奇蹟出現，可能有股災出現。
楊衞隆 中國經濟何去何從 2015年05月11日
中國經濟是出口型經濟，在全球經濟衰退之下，中國經濟弱不禁風。偏偏屋漏兼逢連夜雨。日本經濟步入臨終階段，希臘違約迫在眼前，距離美國加息只有幾個月光景。現在這個時候，炒中國股票和住宅絕對不是好主意。
單說希債危機，星期二是另一違約大限。希臘過了一個又一個大限，各位一定不在意。可是，IMF和銀行管理當局計劃應付希臘違約。這是華爾街日報的報導，不是我胡說。IMF迫希臘實行緊縮政策才繼續發放貸款，原因是歐豬國都有相同債務問題。上次希臘削債，其他歐豬國沒有相同的要求是因為他們不想實行全無人性的緊縮政策。現在，希臘拒絕緊縮，IMF不能放款，否則後患無窮。希臘在星期二破產不是大話西遊，而是買大小，一半機會。
希臘破產引起的全球性金融動盪集中在債市。正是這個原因，近日債市急劇波動，連德國債息也狂升10倍。債市出事，最大的受害人會是日本和中國。日本的情況是國債規模太大，債息上升一點點就足以致命。中國發債太濫，希臘違約引起人們對債券的憂慮，債券拋售潮迫使中國債市崩潰。沒有債市的資金，中國樓市和股市都會崩潰。正是因為投資者對中國債市的憂慮，昨日中國減息1/4厘，港股早日高開二百多點，立即全部回吐，然後再反彈百多點。
美國要加息，華爾街怎樣確保美國股市和債市不會崩潰?
華爾街的做法是引發金融秩序大混亂，令到投資者買美債避險。美國要加息，債息必然上升，債價會下跌，但是，美元會走強，外國投資者當然會追捧美債，一則避險，二則買美元資產，在美元升值的時候，賺取匯率差價。
中國債市不穩是非常明顯，不停有中國企業發行的美元債違約。外國投資者要買美元債，當然買美國發行的美元債。中國發債的抵押品主要是物業，老天爺，中國鬼城遍地，這些強國爛磚頭如何能有價值?
中國搞亞投行是想通過對外貸款，做多些生意，減少中國產能過盛的困擾。中國的最大經濟問題是人民幣相對歐元和日元升值太多，生意難做。希臘如果真的違約，對中國的打擊是相當直接。歐元區一旦解體，希臘、西班牙、意大利等國家的主權貨幣會大幅度貶值，給中國出口更大壓力。
投資者在希臘破產蒙受巨大損失，見過鬼怕黑，當然不敢踫中國債。中國發債難上加難，樓市朝不保夕。欲知後事如何，請看下回分解。
單說希債危機，星期二是另一違約大限。希臘過了一個又一個大限，各位一定不在意。可是，IMF和銀行管理當局計劃應付希臘違約。這是華爾街日報的報導，不是我胡說。IMF迫希臘實行緊縮政策才繼續發放貸款，原因是歐豬國都有相同債務問題。上次希臘削債，其他歐豬國沒有相同的要求是因為他們不想實行全無人性的緊縮政策。現在，希臘拒絕緊縮，IMF不能放款，否則後患無窮。希臘在星期二破產不是大話西遊，而是買大小，一半機會。
希臘破產引起的全球性金融動盪集中在債市。正是這個原因，近日債市急劇波動，連德國債息也狂升10倍。債市出事，最大的受害人會是日本和中國。日本的情況是國債規模太大，債息上升一點點就足以致命。中國發債太濫，希臘違約引起人們對債券的憂慮，債券拋售潮迫使中國債市崩潰。沒有債市的資金，中國樓市和股市都會崩潰。正是因為投資者對中國債市的憂慮，昨日中國減息1/4厘，港股早日高開二百多點，立即全部回吐，然後再反彈百多點。
美國要加息，華爾街怎樣確保美國股市和債市不會崩潰?
華爾街的做法是引發金融秩序大混亂，令到投資者買美債避險。美國要加息，債息必然上升，債價會下跌，但是，美元會走強，外國投資者當然會追捧美債，一則避險，二則買美元資產，在美元升值的時候，賺取匯率差價。
中國債市不穩是非常明顯，不停有中國企業發行的美元債違約。外國投資者要買美元債，當然買美國發行的美元債。中國發債的抵押品主要是物業，老天爺，中國鬼城遍地，這些強國爛磚頭如何能有價值?
中國搞亞投行是想通過對外貸款，做多些生意，減少中國產能過盛的困擾。中國的最大經濟問題是人民幣相對歐元和日元升值太多，生意難做。希臘如果真的違約，對中國的打擊是相當直接。歐元區一旦解體，希臘、西班牙、意大利等國家的主權貨幣會大幅度貶值，給中國出口更大壓力。
投資者在希臘破產蒙受巨大損失，見過鬼怕黑，當然不敢踫中國債。中國發債難上加難，樓市朝不保夕。欲知後事如何，請看下回分解。
青心直說 胡孟青 何必送羊入虎口 2015年05月12日
香港貨幣政策及資金流向，既受美國左右，同樣更越來越被內地情況影響。於2008、2009年，美國及中國同時行寬鬆政策，香港成為吸金大都會，資產價格急漲。現在問題又來了。
首先，美國似乎在今年內加息的阻力會相當大。其次是，中國在各種迹象均顯示，貨幣寬鬆已經成定局，而且會加碼推行；降準、減息之餘還有各適其適的資金寬鬆政策。
本港今年隨時會面對2009年左右期間的雙重大水喉效應，資金東、西兩路一併而來。即使未有任何指標顯示會很快發生震盪，但未有震盪亦意味着會持續面對潛在越來越大的震盪。
資金氾濫，若基於人人公平原則，從超寬鬆環境中尋找機會，本應是在不理想的大環境下，相對上最好的策略。西方量寬的遊戲規則的確如是，錢由央行印完又印，政府及央行千方百計去鼓勵民間借貸，後果當然自負。
樓價太貴，由於負擔問題，政府要落閘，否則會造成系統風險，這是基於金融體系重要性凌駕於社會需要的大前提的決定。內地政策相對聰明，政府鼓勵股票上升，鼓勵股票投資，反而樓市政策仍然未夠徹底。
說穿了，內地政府比香港更明白股市的一套，市民在股票市場風險提防意識較高，而且股票流通量亦最大，爆煲有影響，但比樓市爆煲的殺傷力可能仍是稍低一級。
獵犬終須山上喪，今時今日，妖股當道，妖人橫行，散戶神推鬼擁送羊入虎口，理應打死無怨，奈何香港股民多姓賴，老實說，與其跟牛鬼蛇神妖股為伍，看深圳上市已易名蘇寧雲商嘅蘇寧電器（深002024）PE炒到150倍、PB4.4倍，昨日再漲停板。
反彈欠成交 買貨勿急
反觀香港上市的國美電器（493），昨午再漲近兩成，PE才24倍、PB才2倍，從來未見過上市公司老闆坐緊監都可以隔住鐵窗發功，仲保得住控股權，肯定有特異功能，留意貝恩資本已淡出，黃光裕亦就快放監，現價2蚊博10蚊，大把水位，成功突破企穩2.5元才再加碼。大市反彈欠成交，極度樣衰，未完成調整，買貨勿急。
首先，美國似乎在今年內加息的阻力會相當大。其次是，中國在各種迹象均顯示，貨幣寬鬆已經成定局，而且會加碼推行；降準、減息之餘還有各適其適的資金寬鬆政策。
本港今年隨時會面對2009年左右期間的雙重大水喉效應，資金東、西兩路一併而來。即使未有任何指標顯示會很快發生震盪，但未有震盪亦意味着會持續面對潛在越來越大的震盪。
資金氾濫，若基於人人公平原則，從超寬鬆環境中尋找機會，本應是在不理想的大環境下，相對上最好的策略。西方量寬的遊戲規則的確如是，錢由央行印完又印，政府及央行千方百計去鼓勵民間借貸，後果當然自負。
樓價太貴，由於負擔問題，政府要落閘，否則會造成系統風險，這是基於金融體系重要性凌駕於社會需要的大前提的決定。內地政策相對聰明，政府鼓勵股票上升，鼓勵股票投資，反而樓市政策仍然未夠徹底。
說穿了，內地政府比香港更明白股市的一套，市民在股票市場風險提防意識較高，而且股票流通量亦最大，爆煲有影響，但比樓市爆煲的殺傷力可能仍是稍低一級。
獵犬終須山上喪，今時今日，妖股當道，妖人橫行，散戶神推鬼擁送羊入虎口，理應打死無怨，奈何香港股民多姓賴，老實說，與其跟牛鬼蛇神妖股為伍，看深圳上市已易名蘇寧雲商嘅蘇寧電器（深002024）PE炒到150倍、PB4.4倍，昨日再漲停板。
反彈欠成交 買貨勿急
反觀香港上市的國美電器（493），昨午再漲近兩成，PE才24倍、PB才2倍，從來未見過上市公司老闆坐緊監都可以隔住鐵窗發功，仲保得住控股權，肯定有特異功能，留意貝恩資本已淡出，黃光裕亦就快放監，現價2蚊博10蚊，大把水位，成功突破企穩2.5元才再加碼。大市反彈欠成交，極度樣衰，未完成調整，買貨勿急。
曾淵滄專欄 有秩序放水救經濟 2015年05月12日
人民銀行在母親節送給中國大媽一份最佳禮物是減息，一減息滬綜指一日內升逾3%，是近月罕見，也為上星期的震倉壓驚。這次減息有點突然，是減早了，上兩次減息第一次是11月21日，第二次是2月28日，相隔三個月，這次減息算是提早了兩三個星期，來得突然才有驚喜。現在減息、降準也成了新常態，估計今年8月前又會降準減息各一次，人行正在很有秩序地放水救經濟。
除了減息也放寬利率浮動的幅度，為將來利率自由化做多一步工夫，利率浮動對小銀行可能更有利，去年滬港通未正式通車前我已多次推薦中信銀行（998），當時的道理是高息，大約有9厘，現在股價漲了，股息率比滙控（005）低一些，但現在有多個炒作的概念，已經不再是以收息的角度來持有這隻股，而是視為炒作概念股之一。
信行變身概念股
復星國際（656）昨日停牌，宣佈配股集資，集資額相當多，達10億至12億美元，折讓比例也很小，復星去年宣佈供股，供股價9.76元，與宣佈前的收市價相同，由大股東包銷，因供股價沒折讓，宣佈後股價更跌至供股價之下，相信沒有任何小股東會供股，於是大股東持股比例上升，現在股價升了一倍宣佈配股，企業實實在在地加強了實力，皆大歡喜，復星近幾年東征西討，四處收購，手法與和黃（013）類似，也學足畢菲特，畢菲特成功的原因之一就是持有保險公司的控股權，保險公司手上很多現金，對企業收購的投資大計有幫助。
除了減息也放寬利率浮動的幅度，為將來利率自由化做多一步工夫，利率浮動對小銀行可能更有利，去年滬港通未正式通車前我已多次推薦中信銀行（998），當時的道理是高息，大約有9厘，現在股價漲了，股息率比滙控（005）低一些，但現在有多個炒作的概念，已經不再是以收息的角度來持有這隻股，而是視為炒作概念股之一。
信行變身概念股
復星國際（656）昨日停牌，宣佈配股集資，集資額相當多，達10億至12億美元，折讓比例也很小，復星去年宣佈供股，供股價9.76元，與宣佈前的收市價相同，由大股東包銷，因供股價沒折讓，宣佈後股價更跌至供股價之下，相信沒有任何小股東會供股，於是大股東持股比例上升，現在股價升了一倍宣佈配股，企業實實在在地加強了實力，皆大歡喜，復星近幾年東征西討，四處收購，手法與和黃（013）類似，也學足畢菲特，畢菲特成功的原因之一就是持有保險公司的控股權，保險公司手上很多現金，對企業收購的投資大計有幫助。
陸羽仁 金融High Tea 食水尾 2015年05月12日
央媽放水，但香港股民比內地股民冷靜。央行放水，雖然中港股市都升，但港股升幅就遠遜A股，頗有點食這波升浪水尾的味道。
港股高開260點曾見27837，可惜跟住已有沽盤淋冷水，升幅一度收窄至5點。內地早段亦唔掂，一度倒跌。但A股個勢強?，上證指數飆3%，港股一度跟升逾兩百點，但3點內地收市後，港股又走樣，升勢放緩，恒指收報27718點，漲140點，升幅0.5%；國企指數收報14182點，漲133點，成交只有1310億元，只睇呢個成交數字就知港股無力。本周三公佈季績的騰訊(700)最叻，收升4.6元，報158.6元，為恒指貢獻77點升幅，其餘科網股都炒上。
對於人行突然劈息，外資行摩根大通認為，今次減息時機早過預期，但做法符合市場利率明顯下降趨勢，有助在目前經濟環境下降低融資成本。該行估計，年內中國是否再減息或減存款準備金率，要取決於經濟及通脹數據，暫時睇就機會較低。
我就唔係幾同意摩通呢個講法，第一減息時機和預期相若，內地經濟唔掂，今年差不多一個月降存款準備金、一個月降準輪流做，減息無比預期早。
第二係內地經濟唔得，難免再降準和減息，你睇4月生產價格指數(PPI)和去年同期比較下降4.6%，跌幅無收窄，連續38個月有生產性通縮，阿爺唔放水，好大鑊，又邊有條件咁快停呢？或許因為外資睇淡放水前景，所以港股更弱。
復星抽完水料要?氣
正如《大時代》所講，股市本係集資之地，股票有價，公司自然樂於印股抽水。去年伸過手的復星國際，昨日停牌，外電引述消息指，公司計劃配售新股，籌集最高12億美元。每股配售價19.48至20.32元，較上周五收市價折讓3%至7%。
睇番過去兩年，復星進行不少併購，公司曾在去年底提出500股供39股供股集資，當時供股價9.76元，昨日停牌價比去年供股價升?差不多一倍。
去年復星純利為68.5億元人民幣，同比增幅24.2%，集團主席郭廣昌形容，創新高的2014年業績，預期是復星未來更大成長的起點，揚言公司進入了發展的快車道。
他指出，管理層一直在思考三件事：一是在融資上不斷優化，持續獲得穩定、長期和低成本資金；二是在投資上堅持價值投資，通過發掘全球市場各類資產，提升收益率；三是平衡好風險與成長。
復星經營模式，係控股型公司，做法有?似李嘉誠名下的和黃同股神巴菲特的巴郡，真正成績有無咁好，就要睇併購掌握時間同眼光。
復星近年多數去海外併購，佢?買到平?機會唔會特別大，關鍵係以佢?熟悉內地市場的條件，能唔能夠做到將收購到的公司業務帶入中國，去增加價值?。投資控股公司有上千上萬，真正成功唔係咁易，所以相信只要有機會，佢都會盡量用印股票去籌集資金，減低承受風險。復星在高位配股後，估計股價都要?一輪氣。
恩達掂親都驚損手
市場另一個焦點係超級過山車股恩達(1480)，市傳證監正搜集恩達上市至今的買賣資料，消息令恩達繼續被拋售。恩達最低見8.75元，全日大跌48%，收報9.1元，成交金額2.59億元，成交股數2429萬股。好多股民買股係覺得跌得多等如抵買。
呢隻恩達唔講佢最高上過102元，就算以佢之前做10多元，都已經係嚴重偏高。由於佢上市唔係咁耐，業績無可能大變，?家個價仲係高過上市價1.23元幾倍，唔使睇都知佢仲係好貴，所以不要以為佢跌咁多，就覺得博得過。就算從炒賣角度，買佢比買大細中獎的機會更低，買大細都有47%機會贏，買佢隨時一入就走唔到。
恩達狂插，掂親都重傷，又搞寸?個派對，監管機構睇到實，結果搞到其他幾隻喪升股都?晒旗，好多三、四線股都獲利回吐。
對已經炒到10元、8元的喪升股，經此一役要再製造大奇蹟已經唔係咁易，至於細價股仔有無得炒，就要睇個別情況，有無消息同動作醞釀，因為?家個市仲係有好多人不甘寂寞，伺機炒作搵食。
港股高開260點曾見27837，可惜跟住已有沽盤淋冷水，升幅一度收窄至5點。內地早段亦唔掂，一度倒跌。但A股個勢強?，上證指數飆3%，港股一度跟升逾兩百點，但3點內地收市後，港股又走樣，升勢放緩，恒指收報27718點，漲140點，升幅0.5%；國企指數收報14182點，漲133點，成交只有1310億元，只睇呢個成交數字就知港股無力。本周三公佈季績的騰訊(700)最叻，收升4.6元，報158.6元，為恒指貢獻77點升幅，其餘科網股都炒上。
對於人行突然劈息，外資行摩根大通認為，今次減息時機早過預期，但做法符合市場利率明顯下降趨勢，有助在目前經濟環境下降低融資成本。該行估計，年內中國是否再減息或減存款準備金率，要取決於經濟及通脹數據，暫時睇就機會較低。
我就唔係幾同意摩通呢個講法，第一減息時機和預期相若，內地經濟唔掂，今年差不多一個月降存款準備金、一個月降準輪流做，減息無比預期早。
第二係內地經濟唔得，難免再降準和減息，你睇4月生產價格指數(PPI)和去年同期比較下降4.6%，跌幅無收窄，連續38個月有生產性通縮，阿爺唔放水，好大鑊，又邊有條件咁快停呢？或許因為外資睇淡放水前景，所以港股更弱。
復星抽完水料要?氣
正如《大時代》所講，股市本係集資之地，股票有價，公司自然樂於印股抽水。去年伸過手的復星國際，昨日停牌，外電引述消息指，公司計劃配售新股，籌集最高12億美元。每股配售價19.48至20.32元，較上周五收市價折讓3%至7%。
睇番過去兩年，復星進行不少併購，公司曾在去年底提出500股供39股供股集資，當時供股價9.76元，昨日停牌價比去年供股價升?差不多一倍。
去年復星純利為68.5億元人民幣，同比增幅24.2%，集團主席郭廣昌形容，創新高的2014年業績，預期是復星未來更大成長的起點，揚言公司進入了發展的快車道。
他指出，管理層一直在思考三件事：一是在融資上不斷優化，持續獲得穩定、長期和低成本資金；二是在投資上堅持價值投資，通過發掘全球市場各類資產，提升收益率；三是平衡好風險與成長。
復星經營模式，係控股型公司，做法有?似李嘉誠名下的和黃同股神巴菲特的巴郡，真正成績有無咁好，就要睇併購掌握時間同眼光。
復星近年多數去海外併購，佢?買到平?機會唔會特別大，關鍵係以佢?熟悉內地市場的條件，能唔能夠做到將收購到的公司業務帶入中國，去增加價值?。投資控股公司有上千上萬，真正成功唔係咁易，所以相信只要有機會，佢都會盡量用印股票去籌集資金，減低承受風險。復星在高位配股後，估計股價都要?一輪氣。
恩達掂親都驚損手
市場另一個焦點係超級過山車股恩達(1480)，市傳證監正搜集恩達上市至今的買賣資料，消息令恩達繼續被拋售。恩達最低見8.75元，全日大跌48%，收報9.1元，成交金額2.59億元，成交股數2429萬股。好多股民買股係覺得跌得多等如抵買。
呢隻恩達唔講佢最高上過102元，就算以佢之前做10多元，都已經係嚴重偏高。由於佢上市唔係咁耐，業績無可能大變，?家個價仲係高過上市價1.23元幾倍，唔使睇都知佢仲係好貴，所以不要以為佢跌咁多，就覺得博得過。就算從炒賣角度，買佢比買大細中獎的機會更低，買大細都有47%機會贏，買佢隨時一入就走唔到。
恩達狂插，掂親都重傷，又搞寸?個派對，監管機構睇到實，結果搞到其他幾隻喪升股都?晒旗，好多三、四線股都獲利回吐。
對已經炒到10元、8元的喪升股，經此一役要再製造大奇蹟已經唔係咁易，至於細價股仔有無得炒，就要睇個別情況，有無消息同動作醞釀，因為?家個市仲係有好多人不甘寂寞，伺機炒作搵食。
巴士的報 盧永雄 當貴族遇上土豪 2015年05月12日
天津民企天獅集團（Tiens）為慶祝成立20周年，請6400名員工豪遊法國，創下歐洲歷史上單個旅行團人數最多紀錄。法國外長法比尤斯親自歡迎天獅的大老闆李金元，上演一幕「當貴族遇上土豪」，真是教人唏噓。
看到這單新聞，很多人急問土豪做什麼生意這樣豪，我卻更關心法國為何要搞到外長接遊客。法國人出名傲慢，對遊客以「十問九唔應」聞名，但如今巴黎羅浮宮（Louvre）與老佛爺百貨（Galeries Lafayette）都要封館，專門接待這班大陸貴客，可見法國求財若渴。
不說不知，法國經濟今年開始被英國趕過。法國總統奧朗德在去年12月31日發表新年賀詞時，還特別強調了法國的經濟實力仍然處於全球第5位，沒想到新年伊始，就滑落至全球第6。法國《費加羅報》在今年1月6日報導話，按歐盟委員會公佈的資料估算，2014年法國國內生產總值為2.134萬億歐元，經濟實力被英國趕過，全球排位在美國、中國、日本、德國和英國之後。
法國經濟自1973年以來一直位列英國之前，那時英國正值工黨上台，罷工無日無之的歲月。法國經濟不強，但英國更差，就一直超過英國。但近年法國經濟頹勢畢現，而英國經濟穩步增長。2014年，法國經濟增長率僅為0.4%，若只看第三、第四季度經濟增長更低至似有若無的0.1%。而英國去年全年有超過3%增長，德國、西班牙去年全年增長亦超過1%。歐元區幾乎沒有通貨膨脹，歐元又貶值，這些因素自然地助推英國超過法國，當然，法國體制僵化，經濟增長比其他歐盟大國更差，令她墮後得更快。
2014年法國失業率一路攀升到將近10%，年輕人失業率更高達20%，5個年輕人中就有1個沒有工作，大批企業倒閉，中小企業難以經營，家庭開支減縮，商店打折促銷都門堪羅雀，巴黎聖母院收到善款都隨之縮水，連聖誕樹也買不起。人窮志短，所以出到外交部長來迎接土豪，端的是貴族落難的圖畫。
而土豪老闆李金元也非泛泛之輩，內地胡潤百富榜估計他的財富多達350億人民幣，全國排24位。現年57歲的李金元做保健產品傳銷起家，是內地的傳銷大王，如今生意已國際化，在190多個國家和地區設立了傳銷網點。
千萬不要以為李金元這樣包6400個員工旅遊只在炫富，傳銷生意講究宣傳，要人有信心，他也善搞噱頭宣傳，早在2003年，李金元已在德國舉行的天獅集團國際年會上，拿出100輛寶馬房車，30架飛機和40艘遊艇來獎勵在海外業績好的員工，新聞上了當地報紙。如今花2億請員工豪遊法國，換來各地大量媒體免費宣傳，的確除笨有精。這和壽司店老闆鄭威濤當年花43萬元高價投得日本名為「日本一」的藍鰭吞拿魚一樣，都是出位博宣傳。
睇完這則新聞，我心中卻響起黃飛鴻「男兒當自強」的音樂，我們若不發奮打拼，小心「今日法國，明日香港」，到時就無癮啦。
看到這單新聞，很多人急問土豪做什麼生意這樣豪，我卻更關心法國為何要搞到外長接遊客。法國人出名傲慢，對遊客以「十問九唔應」聞名，但如今巴黎羅浮宮（Louvre）與老佛爺百貨（Galeries Lafayette）都要封館，專門接待這班大陸貴客，可見法國求財若渴。
不說不知，法國經濟今年開始被英國趕過。法國總統奧朗德在去年12月31日發表新年賀詞時，還特別強調了法國的經濟實力仍然處於全球第5位，沒想到新年伊始，就滑落至全球第6。法國《費加羅報》在今年1月6日報導話，按歐盟委員會公佈的資料估算，2014年法國國內生產總值為2.134萬億歐元，經濟實力被英國趕過，全球排位在美國、中國、日本、德國和英國之後。
法國經濟自1973年以來一直位列英國之前，那時英國正值工黨上台，罷工無日無之的歲月。法國經濟不強，但英國更差，就一直超過英國。但近年法國經濟頹勢畢現，而英國經濟穩步增長。2014年，法國經濟增長率僅為0.4%，若只看第三、第四季度經濟增長更低至似有若無的0.1%。而英國去年全年有超過3%增長，德國、西班牙去年全年增長亦超過1%。歐元區幾乎沒有通貨膨脹，歐元又貶值，這些因素自然地助推英國超過法國，當然，法國體制僵化，經濟增長比其他歐盟大國更差，令她墮後得更快。
2014年法國失業率一路攀升到將近10%，年輕人失業率更高達20%，5個年輕人中就有1個沒有工作，大批企業倒閉，中小企業難以經營，家庭開支減縮，商店打折促銷都門堪羅雀，巴黎聖母院收到善款都隨之縮水，連聖誕樹也買不起。人窮志短，所以出到外交部長來迎接土豪，端的是貴族落難的圖畫。
而土豪老闆李金元也非泛泛之輩，內地胡潤百富榜估計他的財富多達350億人民幣，全國排24位。現年57歲的李金元做保健產品傳銷起家，是內地的傳銷大王，如今生意已國際化，在190多個國家和地區設立了傳銷網點。
千萬不要以為李金元這樣包6400個員工旅遊只在炫富，傳銷生意講究宣傳，要人有信心，他也善搞噱頭宣傳，早在2003年，李金元已在德國舉行的天獅集團國際年會上，拿出100輛寶馬房車，30架飛機和40艘遊艇來獎勵在海外業績好的員工，新聞上了當地報紙。如今花2億請員工豪遊法國，換來各地大量媒體免費宣傳，的確除笨有精。這和壽司店老闆鄭威濤當年花43萬元高價投得日本名為「日本一」的藍鰭吞拿魚一樣，都是出位博宣傳。
睇完這則新聞，我心中卻響起黃飛鴻「男兒當自強」的音樂，我們若不發奮打拼，小心「今日法國，明日香港」，到時就無癮啦。
C觀點 施永青 單議席獨贏與比例代表制 2015年05月12日
由於英國式的大選，是分小區以單議席獨贏的方式，選出區域的議會代表，有時會出現一種不合理的情況，令到一些在全國得票率不高的政黨，反而可以在國會，取得比得票率高的政黨更多的席位。
以蘇格蘭民族黨為例，得票率只佔全國的4.7%，卻取得56個議席；而英國獨立黨，在全國的得票率雖高達12.6%，但由於選民分散在全國不同的選區，結果只在一區勝出，在下議院只爭得一個席位。
這個極端的例子顯示出：單議席獨贏的選舉方式的確存在著不合理的地方，部分民意可能因而受到忽略。
其實，類似的情況以前也出現過，英國至今不願改變，自然有其他方面的考慮。
第一，這種政制比較簡單，不似比例代表制那麼複雜；不用搞名單組合，不用配票；候選人可一心一意地去競選，選民也可以一心一意去投票，省卻了很多選舉策略上的計算。現實是：香港行了比例代表制這麼多年，至今仍有很多人未弄清楚這比例是怎樣分配的，連參選的政黨亦是在近年才意識到當中竅門。
香港的政黨，早年都採用長名單制，希望借助政治明星的引票能力，順便攜帶排後的知名度較低的候選人出線。至於排在第三位以後的候選人，大多早知自己出線無望，只是為了黨的利益，把自己僅有的一部分支持度也奉獻給排在名單前面的黨友。
近年，一些激進的小黨發現，單獨出選更有好處，因為排在後面的候選人，即使會不足比例要求的票數，在餘額制下，一樣有機會當選。結果，他們不惜借一些激進的言論與極端的行為，去吸引小眾支持，令社會的政治生態碎片化。
這類激進的政客，即使在進入議會後，依然不願意以大局為重。為了吸引傳媒報道，他們會隨時衝主席台，出言不遜，甚至擲物。他們長期拉布，不顧後果。社會上已有聲音，要求學英國那樣，轉為行分小區的單議席獨贏制。
英國制的缺點是小規模的政黨很難冒頭，但權力會比較集中在肯照顧全局的大黨手上。政府在施政時，不用四出向不同的小黨遊說，只需爭取到一兩個主要在野黨的支持，就可以落實政策，社會成本比較低。
在現實世界，行比例代表制的地方，大都政黨林立。因為政客發現，從大黨分裂出來之後，更容易取得議席。結果導致議會內一片混亂，執政黨頻頻換畫，施政難以見效，人民亦得為此而付出代價。
由此可見，世上並沒有一套完美的政制，人類對此還在摸索中。香港的政客對自己提出的那套不宜過度自信，以為自己的一套才是真善美，別人的那套就是假醜惡。這樣只會令社會撕裂，爭拗沒完沒了，人民沒有安穩的日子過。
以蘇格蘭民族黨為例，得票率只佔全國的4.7%，卻取得56個議席；而英國獨立黨，在全國的得票率雖高達12.6%，但由於選民分散在全國不同的選區，結果只在一區勝出，在下議院只爭得一個席位。
這個極端的例子顯示出：單議席獨贏的選舉方式的確存在著不合理的地方，部分民意可能因而受到忽略。
其實，類似的情況以前也出現過，英國至今不願改變，自然有其他方面的考慮。
第一，這種政制比較簡單，不似比例代表制那麼複雜；不用搞名單組合，不用配票；候選人可一心一意地去競選，選民也可以一心一意去投票，省卻了很多選舉策略上的計算。現實是：香港行了比例代表制這麼多年，至今仍有很多人未弄清楚這比例是怎樣分配的，連參選的政黨亦是在近年才意識到當中竅門。
香港的政黨，早年都採用長名單制，希望借助政治明星的引票能力，順便攜帶排後的知名度較低的候選人出線。至於排在第三位以後的候選人，大多早知自己出線無望，只是為了黨的利益，把自己僅有的一部分支持度也奉獻給排在名單前面的黨友。
近年，一些激進的小黨發現，單獨出選更有好處，因為排在後面的候選人，即使會不足比例要求的票數，在餘額制下，一樣有機會當選。結果，他們不惜借一些激進的言論與極端的行為，去吸引小眾支持，令社會的政治生態碎片化。
這類激進的政客，即使在進入議會後，依然不願意以大局為重。為了吸引傳媒報道，他們會隨時衝主席台，出言不遜，甚至擲物。他們長期拉布，不顧後果。社會上已有聲音，要求學英國那樣，轉為行分小區的單議席獨贏制。
英國制的缺點是小規模的政黨很難冒頭，但權力會比較集中在肯照顧全局的大黨手上。政府在施政時，不用四出向不同的小黨遊說，只需爭取到一兩個主要在野黨的支持，就可以落實政策，社會成本比較低。
在現實世界，行比例代表制的地方，大都政黨林立。因為政客發現，從大黨分裂出來之後，更容易取得議席。結果導致議會內一片混亂，執政黨頻頻換畫，施政難以見效，人民亦得為此而付出代價。
由此可見，世上並沒有一套完美的政制，人類對此還在摸索中。香港的政客對自己提出的那套不宜過度自信，以為自己的一套才是真善美，別人的那套就是假醜惡。這樣只會令社會撕裂，爭拗沒完沒了，人民沒有安穩的日子過。
曹仁超 “央妈”降息力助大盘V形反转 2015年05月11日
今日沪深两市受到周末降息利好刺激大幅高开，今日走势十分强势，再度站上4300点。而创业板则率先领涨，连续两个交易日大幅上涨逾5%，题材股表现堪称爆表，市场赚钱效应极其突出。
板块热点看，国务院要求大力发展电子商务，今日跨境电商概念股表现极其强势。苏宁云商、百圆裤业、快乐购、生意宝等概念股纷纷涨停。国产软件板块则继续大幅上涨，荣科科技、信雅达、金证股份、超图软件等概念掀起涨停潮。机器人行业前景广阔，今日华丽家族、亚威股份、三丰智能、京山轻机等概念亦掀起涨停潮。医疗改革政策密集出台，迦南科技、博济医药、迪安诊断等概念股涨停，板块亦是大涨。而今日证券、银行、中字头等均企稳上涨支撑大盘。
消息面看，5月10日被金融机构称为“央妈”的央行发布公告，自11日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。此次降息既表明了保增长时间的紧迫性,在面对经济下行持续性压力,政策已经无需等待二季度的阶段数据验证对经济的判断,而是直接打好政策提前量来对冲政策实施影响的滞后性,同时也正式宣告了名义上的稳健货币已经为保增长开始执行实质上的宽松。
技术面看，在上个交易日企稳的大盘在相对低位迎来了重大利好消息。央妈出手拯救A股于水深火热之中，今日大盘再度迎来报复性大涨，创业板更是连续两个交易日暴涨，市场行情好到极点，赚钱效应突出，近期保持上涨态势概率较大，而创业板则有可能被监管层订上，故近期仍需小心
总体来看，今日三大股指均迎来暴涨行情，市场赚钱效应极度突出，成交量有所放大。而创业板则无视证监会要求减少基金仓位谣言影响，今日再度暴涨。市场迎来V形反转，而由于创业板涨幅过大，容易迎来监管层注意，故近期需要小心创业板走势。
板块热点看，国务院要求大力发展电子商务，今日跨境电商概念股表现极其强势。苏宁云商、百圆裤业、快乐购、生意宝等概念股纷纷涨停。国产软件板块则继续大幅上涨，荣科科技、信雅达、金证股份、超图软件等概念掀起涨停潮。机器人行业前景广阔，今日华丽家族、亚威股份、三丰智能、京山轻机等概念亦掀起涨停潮。医疗改革政策密集出台，迦南科技、博济医药、迪安诊断等概念股涨停，板块亦是大涨。而今日证券、银行、中字头等均企稳上涨支撑大盘。
消息面看，5月10日被金融机构称为“央妈”的央行发布公告，自11日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。此次降息既表明了保增长时间的紧迫性,在面对经济下行持续性压力,政策已经无需等待二季度的阶段数据验证对经济的判断,而是直接打好政策提前量来对冲政策实施影响的滞后性,同时也正式宣告了名义上的稳健货币已经为保增长开始执行实质上的宽松。
技术面看，在上个交易日企稳的大盘在相对低位迎来了重大利好消息。央妈出手拯救A股于水深火热之中，今日大盘再度迎来报复性大涨，创业板更是连续两个交易日暴涨，市场行情好到极点，赚钱效应突出，近期保持上涨态势概率较大，而创业板则有可能被监管层订上，故近期仍需小心
总体来看，今日三大股指均迎来暴涨行情，市场赚钱效应极度突出，成交量有所放大。而创业板则无视证监会要求减少基金仓位谣言影响，今日再度暴涨。市场迎来V形反转，而由于创业板涨幅过大，容易迎来监管层注意，故近期需要小心创业板走势。
2015年5月11日 星期一
勝向敗中求 黃國英 焗轉滙控 2015年05月11日
「錢又唔見真係有落嚟，流料就一大堆。」最近一周炒股票炒到忟很正常的現象，香港股民感情受到傷害更加是無可厚非，中國石油(857)、中國石化(386)、滙豐控股(005)、內銀和內房，陷阱連環一個接一個。聽財經頭條去買股票證明是會危害財富。股市波動並非香港獨有，香港股民特別反感並非輸打贏要，而是另有原因。第一是中港關係一向麻麻，香港股市是由中資股主導，消息難免受中國影響，而好消息出貨，一向是中國人的習慣，只是香港股民仍未完全適應A股化而已。
第二，外國傳媒並非如香港般，花大量篇幅在財經新聞，接近轟炸程度。在香港，一個主要消息公布之後，隨之而來的會是幾十篇評論文章，睇得太多，讀者很可能會開始變得隨波逐流，反而我們炒賣日本和美國市場，通常都只是關注主要通訊社的新聞與及一兩個權威網站的評論，資訊數量相對少得多，比較容易堅持自己的獨立分析，即使中伏，都會傾向自己負責任多過埋怨評論，甚至是新聞源頭。
經過上周一役，港股應該會進入一個不太好又不太差的局面，可能會重複A股今年1月至3月之間的調整走勢，原因是大家已經連環見識過不同類型的好消息，最終仍是中伏。
所以正路來看，市場對於高追的態度會轉為審慎，不似上個月市場牛氣沖天，恒指直指30,000點的氣勢。這個態度應該會維持一段時間，深港通不外乎舊調重彈，投資者有胡就食，上升動力肯定大減。恒指這次守住27,000點的水平，化解了大幅調整的危機，卻只會逐漸演變成困獸鬥，低買高沽，上落範圍漸漸收窄，不容易大升大跌。
上周在一片噪音之中其實是有訊號，不過，要分辨出來，就要心平氣和，不要像戰友埋怨中資。最重要的資訊不止深港通，而是債券持續弱勢，即使上周債券回穩，但是加息憂慮是逐漸浮現，隨著時間過去，加息風險只會一路增加。
受惠於加息周期，滙控等大型銀行股應該會持續強勢，市場會由加息受害股，轉馬至加息受惠股。自己其中一個部署，是跟隨這個大方向，減低收租股的比例，轉投大型銀行股，作為暫時性的核心持股。筆者一向不喜歡滙控，但是大勢所趨都需要放下成見，何況香港同類型股份的選擇不多，令滙控有機會向80元進發，更重要的是，股份回落機會及空間不大。
第二，外國傳媒並非如香港般，花大量篇幅在財經新聞，接近轟炸程度。在香港，一個主要消息公布之後，隨之而來的會是幾十篇評論文章，睇得太多，讀者很可能會開始變得隨波逐流，反而我們炒賣日本和美國市場，通常都只是關注主要通訊社的新聞與及一兩個權威網站的評論，資訊數量相對少得多，比較容易堅持自己的獨立分析，即使中伏，都會傾向自己負責任多過埋怨評論，甚至是新聞源頭。
經過上周一役，港股應該會進入一個不太好又不太差的局面，可能會重複A股今年1月至3月之間的調整走勢，原因是大家已經連環見識過不同類型的好消息，最終仍是中伏。
所以正路來看，市場對於高追的態度會轉為審慎，不似上個月市場牛氣沖天，恒指直指30,000點的氣勢。這個態度應該會維持一段時間，深港通不外乎舊調重彈，投資者有胡就食，上升動力肯定大減。恒指這次守住27,000點的水平，化解了大幅調整的危機，卻只會逐漸演變成困獸鬥，低買高沽，上落範圍漸漸收窄，不容易大升大跌。
上周在一片噪音之中其實是有訊號，不過，要分辨出來，就要心平氣和，不要像戰友埋怨中資。最重要的資訊不止深港通，而是債券持續弱勢，即使上周債券回穩，但是加息憂慮是逐漸浮現，隨著時間過去，加息風險只會一路增加。
受惠於加息周期，滙控等大型銀行股應該會持續強勢，市場會由加息受害股，轉馬至加息受惠股。自己其中一個部署，是跟隨這個大方向，減低收租股的比例，轉投大型銀行股，作為暫時性的核心持股。筆者一向不喜歡滙控，但是大勢所趨都需要放下成見，何況香港同類型股份的選擇不多，令滙控有機會向80元進發，更重要的是，股份回落機會及空間不大。
楊衞隆 中國減息的困惑 2015年05月11日
中國在短短６個月之內第３次減息，原因是中國經濟急速放緩。有外國財經評論員認為中國反應太遲鈍，早就應該大幅度減息。事實上，中國有苦自己知。中國經濟以出口為主，歐元和日元大幅度貶值，人民幣應該相對地貶值。可是，中國人均收入低，人民幣一定要跟著商品價格走，不能跟著歐元和日元走。歐元區和日本人均收入很高，主權貨幣幾個月之內貶值三四成是絕對承受得起。如果人民幣在幾個月之內貶值四成，相信很多地方會爆發動亂，政權不保。
中國不能壓低人民幣匯價，減息對刺激經濟的作用十分有限。無論遲減早減，減多少，經濟情況都不會明顯改善。中國的貪腐和炒賣風氣根深柢固，迫使中國在今次減息之前頒發限貸令，又通過中證監向一些基金下令控制創業板投資風險，減少創業板持倉。同時，中國發出紅色通緝令，加緊追緝境外在逃貪官。
中國的經濟問題屬於結構性，主要是政治架構令到銀行給某些人任意借貸，成為有中國特色的次按。中國的銀行將錢借出去，只看借給甚麼人，不看借錢的人有沒有還錢能力，也不看借出去的錢用來投資甚麼。２００８年之後，中國為了振興經濟，向市場投入大量資金。２００８年到現在，企業債增加５倍，住宅樓按增加３倍。中國四大銀主借出的樓按高達２２，６００億人民幣，等同３，６４０億美元。
中國炒賣物業是按樓買樓，買了一楝按一棟再買一棟，等同樓市孖展。銀行助長炒風，瘋狂至中國的銀行貸款抵押品之中，有高達４成是物業。如果計算中國的銀行所有融資的抵押品，中國的銀行的放款抵押品之中，有６成是物業。這是惠譽報告的數據，不是我憑空想像出來。
中共中央為了壓止炒風，發出限購令，７０城市樓價跌了足足一年，放寬限購令又收緊樓按，好像十分矛盾。其實，那一點都不矛盾，中共中央想樓市軟著陸。當樓按銀根抽得太緊，樓按利率太高，樓市會崩潰，拖垮銀行。情況就像日本九十年代的情況一樣。
中國只能減息，同時「盡可能」壓止炒風和貪腐，又要維持人民幣匯價水平，難度相當高。ＩＭＦ就在這個時候，要求中國開放金融業，將人民幣轉為國際炒家可以炒作的硬貨幣，換取人民幣成為國際儲備貨幣。這是落井下石，謀財害命。中國官員的愛面子和自卑心態令到中國經濟主動地跳下水井，叫ＩＭＦ將大石丟下去。
日本經濟一沉不起，過去２０年，日本經濟規模三去其二，只剩下１/３，絕對是經濟大災難。這場經濟大災難的後遺症是國債規模過度膨脹，日本需要日元大幅度貶值，增加出口。這就是跟中國對著幹。日本曾經是全球第二大經濟體系，經濟規模曾經直追美國，爛船也有三斤釘，日元大幅度貶值，中國出口會受到很大打擊。美國加息也是很大的憂患。中國經濟正處於內憂外患之際，國際債市出現拋售國債浪潮。美國隨時加息，誰敢踫那些超值國債，連德國國債也遭到拋售。
美國要加息，又要保住國債價值，要外國人在美債急速貶值的時候大手買入美債，還要貼錢持有這些蝕本貨，華爾街有甚麼奇謀妙計?
還是那句話，下回分解。看後請給個like，謝謝。
中國不能壓低人民幣匯價，減息對刺激經濟的作用十分有限。無論遲減早減，減多少，經濟情況都不會明顯改善。中國的貪腐和炒賣風氣根深柢固，迫使中國在今次減息之前頒發限貸令，又通過中證監向一些基金下令控制創業板投資風險，減少創業板持倉。同時，中國發出紅色通緝令，加緊追緝境外在逃貪官。
中國的經濟問題屬於結構性，主要是政治架構令到銀行給某些人任意借貸，成為有中國特色的次按。中國的銀行將錢借出去，只看借給甚麼人，不看借錢的人有沒有還錢能力，也不看借出去的錢用來投資甚麼。２００８年之後，中國為了振興經濟，向市場投入大量資金。２００８年到現在，企業債增加５倍，住宅樓按增加３倍。中國四大銀主借出的樓按高達２２，６００億人民幣，等同３，６４０億美元。
中國炒賣物業是按樓買樓，買了一楝按一棟再買一棟，等同樓市孖展。銀行助長炒風，瘋狂至中國的銀行貸款抵押品之中，有高達４成是物業。如果計算中國的銀行所有融資的抵押品，中國的銀行的放款抵押品之中，有６成是物業。這是惠譽報告的數據，不是我憑空想像出來。
中共中央為了壓止炒風，發出限購令，７０城市樓價跌了足足一年，放寬限購令又收緊樓按，好像十分矛盾。其實，那一點都不矛盾，中共中央想樓市軟著陸。當樓按銀根抽得太緊，樓按利率太高，樓市會崩潰，拖垮銀行。情況就像日本九十年代的情況一樣。
中國只能減息，同時「盡可能」壓止炒風和貪腐，又要維持人民幣匯價水平，難度相當高。ＩＭＦ就在這個時候，要求中國開放金融業，將人民幣轉為國際炒家可以炒作的硬貨幣，換取人民幣成為國際儲備貨幣。這是落井下石，謀財害命。中國官員的愛面子和自卑心態令到中國經濟主動地跳下水井，叫ＩＭＦ將大石丟下去。
日本經濟一沉不起，過去２０年，日本經濟規模三去其二，只剩下１/３，絕對是經濟大災難。這場經濟大災難的後遺症是國債規模過度膨脹，日本需要日元大幅度貶值，增加出口。這就是跟中國對著幹。日本曾經是全球第二大經濟體系，經濟規模曾經直追美國，爛船也有三斤釘，日元大幅度貶值，中國出口會受到很大打擊。美國加息也是很大的憂患。中國經濟正處於內憂外患之際，國際債市出現拋售國債浪潮。美國隨時加息，誰敢踫那些超值國債，連德國國債也遭到拋售。
美國要加息，又要保住國債價值，要外國人在美債急速貶值的時候大手買入美債，還要貼錢持有這些蝕本貨，華爾街有甚麼奇謀妙計?
還是那句話，下回分解。看後請給個like，謝謝。
青心直說 胡孟青 尋寶樂園危機 2015年05月11日
一如所料，5月市況趨向波動，但短短五個交易日的表現，實在令人殊不好受，更予人一再懷疑，到底所謂港股大時代、大牛市，是真的嗎？還是已壽終正寢？世事難料，要成功預示股市走勢，倒不如找位先知問路吧！然而，股癲人儍之時，自吹自擂為股神與天才者橫行，講到明不肯同流合污，仍被冠以「財演」之名再被擺上擂台，實在令人氣憤難平。曾經有擂台對手為登大頭相被供奉而推介仙輪，再自行炒高一倍、即一仙變兩仙，令自己對任何打擂台勾當都避之則吉，本輪竟在未被事先知會下被擺上擂台，感覺慘過被揩油抽水，感覺被屈機。
中證監騎虎難下
投資者其實只需要緊記一件事，踏入今年以來的升市，其實是純粹資金推動，並製造樂觀市場預期炮製而成，基本因素推動實在少之又少；換句說話，港股走勢好與壞，本港是毫無話事權，統統要由外人定奪。外資對中資股為首的市場仍然不予信任，外資要當莊，稍後發表幾份策略報告，觀點由極牛變極淡，已足夠左右走勢。我們不是要將外資券商意見奉如神明，而是當市場由情緒主導，習慣在資金多而又樂觀氣氛充斥環境下操作，稍為有利淡意見，就太容易會突圍而出，從而製造一定情況的干擾。
去年環球股市因美元忽然轉強而調整，近日的觸發點是債市突然走弱。老實說，成也資金多、敗也資金多。即使是一個正常的資金調配，但由於資金氾濫，牽涉的銀碼因而更大，連鎖關連交易也更複雜，這從來是後量寬時代極需要留意的事情。我仍然堅持，人為牛市氣氛是敵不過大市場環境，美國年內最快10或12月才加息，甚至年內不加息的主流假設一旦有誤，這會是下一次市場的震盪源頭。
無論港股及內地A股，最大風險並非中證監政策、人行減息與否，而是一批又一批毫無業績表現，但估值極高的創業板股份，或主題概念股走向。內地中小板、創業板炒風太叫人關注，本來是風險板塊現在卻是尋寶樂園，股價一、二百元已不入流，要人為製造神話，市盈率百倍以上，人人樂於炒作，一旦出事，後果會很嚴重。市場怕監管機構，但中證監在在騎虎難下，而在一個基礎欠奉、甚至建於浮沙上的市場，從來都是敗於牛鬼蛇神。
中證監騎虎難下
投資者其實只需要緊記一件事，踏入今年以來的升市，其實是純粹資金推動，並製造樂觀市場預期炮製而成，基本因素推動實在少之又少；換句說話，港股走勢好與壞，本港是毫無話事權，統統要由外人定奪。外資對中資股為首的市場仍然不予信任，外資要當莊，稍後發表幾份策略報告，觀點由極牛變極淡，已足夠左右走勢。我們不是要將外資券商意見奉如神明，而是當市場由情緒主導，習慣在資金多而又樂觀氣氛充斥環境下操作，稍為有利淡意見，就太容易會突圍而出，從而製造一定情況的干擾。
去年環球股市因美元忽然轉強而調整，近日的觸發點是債市突然走弱。老實說，成也資金多、敗也資金多。即使是一個正常的資金調配，但由於資金氾濫，牽涉的銀碼因而更大，連鎖關連交易也更複雜，這從來是後量寬時代極需要留意的事情。我仍然堅持，人為牛市氣氛是敵不過大市場環境，美國年內最快10或12月才加息，甚至年內不加息的主流假設一旦有誤，這會是下一次市場的震盪源頭。
無論港股及內地A股，最大風險並非中證監政策、人行減息與否，而是一批又一批毫無業績表現，但估值極高的創業板股份，或主題概念股走向。內地中小板、創業板炒風太叫人關注，本來是風險板塊現在卻是尋寶樂園，股價一、二百元已不入流，要人為製造神話，市盈率百倍以上，人人樂於炒作，一旦出事，後果會很嚴重。市場怕監管機構，但中證監在在騎虎難下，而在一個基礎欠奉、甚至建於浮沙上的市場，從來都是敗於牛鬼蛇神。
曾淵滄專欄 追貨好時機出現了 2015年05月11日
4月初至今，恒指出現好幾次千點的震盪，每次震盪，我都撰文安慰大家，不必害怕。
牛市遇調整要死守
是的牛市最忌的事就是在調整時被震出局，特別是高價追入者，在股價出現大幅調整時，總是不好受，吃飯也淡而無味，很擔心股價還會再下跌，於是就選擇沽貨止蝕。止蝕後，股價可能升也可能跌，問題是剛剛止蝕之後，股價不論升跌，一般散戶都不會再買。
如果賣了之後股價再跌，只會慶幸自己已賣了，而不會有所行動，不會趁低買回。如果賣了之後股價上升，更不捨得高追，眼睜睜地看着股價一升再升，放棄了。因此，牛市時遇上調整，最佳方法是死守。
不過，目前是板塊輪流炒的局面，如果資金不是很多，也不妨把部份資金用來輪流炒，不過輪流炒絕對不是在股份下跌之後才驚慌出售。
恒指在六連跌之後終於反彈，未入市想趁調整入市的最佳時候，就是在連跌數天之後的反彈第一天，等反彈才入市自然捉不到最低價，但風險也比較低，上星期五的反彈就是一個相當像樣的反彈，是追貨的好時機。而最佳追貨對象應該是過去一個月升得最多，而在六連跌期間調整幅度最大者。
不久前，《蘋果》網上節目「青談三分鐘」中，節目主持人說我不經常給讀者冧巴，實際上，近一年來，我給的冧巴也不少，最近，出版社為我收集了近年內我說過的88隻股票的文章結集出版，一次過為讀者們提供大量冧巴。
牛市遇調整要死守
是的牛市最忌的事就是在調整時被震出局，特別是高價追入者，在股價出現大幅調整時，總是不好受，吃飯也淡而無味，很擔心股價還會再下跌，於是就選擇沽貨止蝕。止蝕後，股價可能升也可能跌，問題是剛剛止蝕之後，股價不論升跌，一般散戶都不會再買。
如果賣了之後股價再跌，只會慶幸自己已賣了，而不會有所行動，不會趁低買回。如果賣了之後股價上升，更不捨得高追，眼睜睜地看着股價一升再升，放棄了。因此，牛市時遇上調整，最佳方法是死守。
不過，目前是板塊輪流炒的局面，如果資金不是很多，也不妨把部份資金用來輪流炒，不過輪流炒絕對不是在股份下跌之後才驚慌出售。
恒指在六連跌之後終於反彈，未入市想趁調整入市的最佳時候，就是在連跌數天之後的反彈第一天，等反彈才入市自然捉不到最低價，但風險也比較低，上星期五的反彈就是一個相當像樣的反彈，是追貨的好時機。而最佳追貨對象應該是過去一個月升得最多，而在六連跌期間調整幅度最大者。
不久前，《蘋果》網上節目「青談三分鐘」中，節目主持人說我不經常給讀者冧巴，實際上，近一年來，我給的冧巴也不少，最近，出版社為我收集了近年內我說過的88隻股票的文章結集出版，一次過為讀者們提供大量冧巴。
陸羽仁 金融High Tea 2015年05月11日
港股上周五反彈，恒指升287點，升幅達1.1%，主要是受內地股市反彈帶動，內地上證綜指反彈2.3%，令到港股受惠。外圍美股上周五因為就業數據理想造好，杜指升267點。港股在美國的預託證券高收，ADR港股比例指數較香港收市高234點。這還不止，人民銀行在母親節仲送大家一個減息禮物，可以話「世上只有央媽好」啦。
中國人民銀行宣佈，自今日(周一)起下調貸款和存款利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25厘至5.1厘；一年期存款基準利率下調0.25厘至2.25厘，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。
繼續放水 牛市持續
聯訊證券首席策略師曹衛東話，央行降息符合預期。同時為推進利率市場化，將金融機構存款利率浮動區間上限擴闊，這說明近期根據宏觀經濟形勢發展狀況，貨幣政策正在積極轉向寬鬆。他認為減息利好近期震盪較大的股票市場，單邊震盪下跌的幅度將在本周收窄，他估計5月份上證綜指將在4000到4600點區間整理。他認為隨?貨幣政策進一步放鬆，A股牛市格局將繼續保持。
內地差不多都係一個月降存款準備金，一個月減息，上月降了準，今個月減息，都在預期之內，要央媽再出招，要等下個月。央媽持續出手，唔係特別愛股民，而係放咁多水，經濟未明顯轉好，只能繼續放。你睇內地公佈上月通脹就知經濟未得。國家統計局公佈4月份全國居民消費價格指數(CPI)較去年同期上漲1.5%，為年內新高，亦較3月份漲幅擴大0.1%，但漲幅仍低於市場預期。今年1月至4月的CPI平均增幅為1.3%，低於國家對今年物價調控目標的3%。
更令人擔憂的是4月份生產者價格指數(PPI)，PPI比CPI更能反映產品出廠價格和經濟冷熱，4月PPI和去年同期比較下降4.6%，和3月份4.6%的降幅持平，但高於市場預期，華爾街日報調查的13位經濟學家的平均預期為下降4.4%。這已是PPI指數連續38個月出現下降，是生產性通縮。數據同時顯示4月份PPI按月跌幅加大，4月按月環比下降0.3%，而3月份環比下降只是0.1%。國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，PPI按月環比下降0.3%，降幅比上月擴大0.2個百分點，主要是受石油加工產品價格由升轉降，以及煤炭開採和洗選價格降幅擴大影響，數據顯示煤股和石化股的生意仍然未得。
反彈力盡 小心再回
如今遇上央媽再減息，是否要馬上大買特買呢？我自己長線睇好牛市未完，但若然短炒就唔會追啦。主要因為A股之前升?咁多，要行番一浪回調，現在調整的時間未夠。股市下跌，要看跌幅，還要看時間。通常升市有周期，跌市也有周期。散戶的行事缺點，往往是行得太快，大市跌三日，便覺得股市調整已經完結，再遇上減息信心更增，股民多數想馬上追入，但我有點擔心內地股市過埋呢一兩日反彈，還會調整多一點時間，要試一試底。
以早前回答網友提問時提過的中交建(1800)為例，佢最高上過17元，我之前答回到12元下，可以分段買入。上周四最低見過11.54元，收報11.64元。到上周五，內地股市反彈，翻炒「一帶一路」股，中交建大升9.5%，收12.74元。如果上周四買了中交建，又覺得調整已經完結，當然是要持貨，甚至入不夠見升還要追入。
食不食胡 在乎長短
不過，我怕大市反彈幾日，可能仲再試底。如果你的心態本來就是短炒，買了一隻股票，一、兩日便有10%以上的升幅，你買它的心態也是炒賣的話，何妨沽之？可以先食胡，謀定而再動。當然，若你不是短線，想長線，那就是另一回事，你本想都打算分注低吸長?，11.5元買了一注、想10.5元買一注、9.5元買一注，咁見升唔沽亦無所謂，若你不貼市，反彈沽了，再跌亦未必有時間去留意去買，不如見低慢慢買慢慢儲貨，所以買股手法如何，不但要睇股票走勢，還要見自己情況。
不過有些股票，我還是建議無論乜情況都唔好買，因為買?易輸難贏，就是那些無厘頭喪炒的半新股。處於這個炒股大時代，往日一年的波幅，可以在一、兩日內出現。我建議入市經驗淺的散戶做法是：一方面要有一個投資倉位，長期持有，不動如山；另一方面，可有一個投機倉，有胡即食，掠食如火。特別是擔心大市中期走勢，還會調整的時候，在大幅反彈時，減持一些貨，也是一個不錯的選擇。
恩達喪炒 散場死人
旺市炒股，人人都希望買中神股，最好是1元變10元，10元變100元。問題是即使買中，也不一定能夠成功走貨。半新股恩達(1480)，上周五便演出一幕火箭急升的殺局，讓散戶嘗嘗。恩達去年12月8日才上市，主要生產印刷電路板。上周五股價走勢非常精采，開市30.1元，兩個小時後飆升2.4倍，變成紅底股，最高見過102元，公司市值居然升到245億元。好戲隨之上演，12點過後，恩達掉頭回落，滑水至30幾元，之後反彈上40元。
到了這時候，殺局正式開始。很多股民，見到恩達由102元插下來，跌到30幾元，出現反彈，股價看似已經喘定，便入市撈底博反彈。誰知正中下懷，恩達觸及40元便再往下走，收市17.44元，倒插42%，成交3.32億元。全日有88%的交易都是在急跌的情況下達成的，擺明是一個派貨格局。搞到咁大龍鳳，就係殺你3億幾！
我與中環茶友傾起這個「殺局」，有人問是否夾淡倉，我覺得不用想得太複雜，目前禾雀亂飛，恩達去年底以1.23元上市，大股東持有75%股票，剩下的25%街貨，當中有23%由四家證券行自己或者代客戶持有，股權極度集中。上周五股價夾上102元，由於絕大部份街貨已經歸邊，即使夾到咁高其實都花費無幾。當幕後大戶一放手，股價「隊」番落30幾、40元的時候，那幾億貨便全派給散戶，換句話說，散戶在這個水位與背後的莊家對賭。
如果有散戶在102元接了貨，每手20.4萬元，以收市價計，一手貨便勁蝕17萬元，數額很驚人！即使在30、40元買入，收市只有17元，也差不多蝕了一半！這個故事完結未，視乎幕後人士是否繼續玩下去，較可能是反覆向下，反覆散貨。
早兩日與朋友餐聚，提到炒股，人人都想搵個「靚」?巴，就像恩達這種「神股」，最理想的，能夠在1.23元買入，102元沽出，賺個90幾倍。我則提醒散戶朋友在旺市炒股，要保持戒心，雖然無厘頭的印刷電路板股是炒，有實質原因的「一帶一路」概念股也是炒，但炒作的東西始終有大不同。當中有幾點是需要注意的，第一、炒無厘頭股，可以「渣都無」，炒可以解釋的股份，最後還會有少少「渣拿」。過去做了七年蟹的股民都有經驗，高價買了一些勁炒大股，回落的時候也會很傷，股價隨時只剩下五分之一，但始終還有希望，持貨五年七年，還會回升至買入價。若買了無厘頭股，想它回升？你想也不用想啦。
股價百倍 散戶難食
第二、股價勁升，散戶一般都是食不到的。例如恩達，即使有散戶好醒，在1.23元買到，股價升上兩、三元，可能已經沽出，基本上沒有人可以在1.23元買入、102元沽出的。如果有很多人都是這樣，背後的莊家是不會將股價夾上來的，因為只有他們知道沒有街貨，不用高貨，才將股價夾到天高。
股價之所以夾得這樣高，不是要讓低位買貨的人賺錢，而是要在散戶心理上製造一個高位印象。當散戶見過高位102元，便會覺得30、40元好抵買，走去撈貨。很多散戶其實也很有「經驗」，撈貨也不會期望股價會升上102元，30、40元撈了貨，想等股價升到50元、60元，就會走人。但是，大戶在30、40元派貨，又怎會讓股價再升上50、60元讓你走呢？所以很多時候，希望搭一程順風車的散戶，往往是上了賊車，要到總站才能下車。
第三，無論炒甚麼股，只要是炒，最好是做了輸清的打算。你想買「勁炒股」，可以拿一個月人工去買，輸光了，頂多是白做工一個月，影響不大。但切記不要拿10年的人工去買，輸清的話，後果會是很嚴重的。總括而言，限注、止蝕是炒股的最好方法，不過，見到一些無厘頭的炒局，還是遠離為妙，因為散戶沒有那樣好的技術，可以鬥贏莊家。
中國人民銀行宣佈，自今日(周一)起下調貸款和存款利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25厘至5.1厘；一年期存款基準利率下調0.25厘至2.25厘，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。
繼續放水 牛市持續
聯訊證券首席策略師曹衛東話，央行降息符合預期。同時為推進利率市場化，將金融機構存款利率浮動區間上限擴闊，這說明近期根據宏觀經濟形勢發展狀況，貨幣政策正在積極轉向寬鬆。他認為減息利好近期震盪較大的股票市場，單邊震盪下跌的幅度將在本周收窄，他估計5月份上證綜指將在4000到4600點區間整理。他認為隨?貨幣政策進一步放鬆，A股牛市格局將繼續保持。
內地差不多都係一個月降存款準備金，一個月減息，上月降了準，今個月減息，都在預期之內，要央媽再出招，要等下個月。央媽持續出手，唔係特別愛股民，而係放咁多水，經濟未明顯轉好，只能繼續放。你睇內地公佈上月通脹就知經濟未得。國家統計局公佈4月份全國居民消費價格指數(CPI)較去年同期上漲1.5%，為年內新高，亦較3月份漲幅擴大0.1%，但漲幅仍低於市場預期。今年1月至4月的CPI平均增幅為1.3%，低於國家對今年物價調控目標的3%。
更令人擔憂的是4月份生產者價格指數(PPI)，PPI比CPI更能反映產品出廠價格和經濟冷熱，4月PPI和去年同期比較下降4.6%，和3月份4.6%的降幅持平，但高於市場預期，華爾街日報調查的13位經濟學家的平均預期為下降4.4%。這已是PPI指數連續38個月出現下降，是生產性通縮。數據同時顯示4月份PPI按月跌幅加大，4月按月環比下降0.3%，而3月份環比下降只是0.1%。國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，PPI按月環比下降0.3%，降幅比上月擴大0.2個百分點，主要是受石油加工產品價格由升轉降，以及煤炭開採和洗選價格降幅擴大影響，數據顯示煤股和石化股的生意仍然未得。
反彈力盡 小心再回
如今遇上央媽再減息，是否要馬上大買特買呢？我自己長線睇好牛市未完，但若然短炒就唔會追啦。主要因為A股之前升?咁多，要行番一浪回調，現在調整的時間未夠。股市下跌，要看跌幅，還要看時間。通常升市有周期，跌市也有周期。散戶的行事缺點，往往是行得太快，大市跌三日，便覺得股市調整已經完結，再遇上減息信心更增，股民多數想馬上追入，但我有點擔心內地股市過埋呢一兩日反彈，還會調整多一點時間，要試一試底。
以早前回答網友提問時提過的中交建(1800)為例，佢最高上過17元，我之前答回到12元下，可以分段買入。上周四最低見過11.54元，收報11.64元。到上周五，內地股市反彈，翻炒「一帶一路」股，中交建大升9.5%，收12.74元。如果上周四買了中交建，又覺得調整已經完結，當然是要持貨，甚至入不夠見升還要追入。
食不食胡 在乎長短
不過，我怕大市反彈幾日，可能仲再試底。如果你的心態本來就是短炒，買了一隻股票，一、兩日便有10%以上的升幅，你買它的心態也是炒賣的話，何妨沽之？可以先食胡，謀定而再動。當然，若你不是短線，想長線，那就是另一回事，你本想都打算分注低吸長?，11.5元買了一注、想10.5元買一注、9.5元買一注，咁見升唔沽亦無所謂，若你不貼市，反彈沽了，再跌亦未必有時間去留意去買，不如見低慢慢買慢慢儲貨，所以買股手法如何，不但要睇股票走勢，還要見自己情況。
不過有些股票，我還是建議無論乜情況都唔好買，因為買?易輸難贏，就是那些無厘頭喪炒的半新股。處於這個炒股大時代，往日一年的波幅，可以在一、兩日內出現。我建議入市經驗淺的散戶做法是：一方面要有一個投資倉位，長期持有，不動如山；另一方面，可有一個投機倉，有胡即食，掠食如火。特別是擔心大市中期走勢，還會調整的時候，在大幅反彈時，減持一些貨，也是一個不錯的選擇。
恩達喪炒 散場死人
旺市炒股，人人都希望買中神股，最好是1元變10元，10元變100元。問題是即使買中，也不一定能夠成功走貨。半新股恩達(1480)，上周五便演出一幕火箭急升的殺局，讓散戶嘗嘗。恩達去年12月8日才上市，主要生產印刷電路板。上周五股價走勢非常精采，開市30.1元，兩個小時後飆升2.4倍，變成紅底股，最高見過102元，公司市值居然升到245億元。好戲隨之上演，12點過後，恩達掉頭回落，滑水至30幾元，之後反彈上40元。
到了這時候，殺局正式開始。很多股民，見到恩達由102元插下來，跌到30幾元，出現反彈，股價看似已經喘定，便入市撈底博反彈。誰知正中下懷，恩達觸及40元便再往下走，收市17.44元，倒插42%，成交3.32億元。全日有88%的交易都是在急跌的情況下達成的，擺明是一個派貨格局。搞到咁大龍鳳，就係殺你3億幾！
我與中環茶友傾起這個「殺局」，有人問是否夾淡倉，我覺得不用想得太複雜，目前禾雀亂飛，恩達去年底以1.23元上市，大股東持有75%股票，剩下的25%街貨，當中有23%由四家證券行自己或者代客戶持有，股權極度集中。上周五股價夾上102元，由於絕大部份街貨已經歸邊，即使夾到咁高其實都花費無幾。當幕後大戶一放手，股價「隊」番落30幾、40元的時候，那幾億貨便全派給散戶，換句話說，散戶在這個水位與背後的莊家對賭。
如果有散戶在102元接了貨，每手20.4萬元，以收市價計，一手貨便勁蝕17萬元，數額很驚人！即使在30、40元買入，收市只有17元，也差不多蝕了一半！這個故事完結未，視乎幕後人士是否繼續玩下去，較可能是反覆向下，反覆散貨。
早兩日與朋友餐聚，提到炒股，人人都想搵個「靚」?巴，就像恩達這種「神股」，最理想的，能夠在1.23元買入，102元沽出，賺個90幾倍。我則提醒散戶朋友在旺市炒股，要保持戒心，雖然無厘頭的印刷電路板股是炒，有實質原因的「一帶一路」概念股也是炒，但炒作的東西始終有大不同。當中有幾點是需要注意的，第一、炒無厘頭股，可以「渣都無」，炒可以解釋的股份，最後還會有少少「渣拿」。過去做了七年蟹的股民都有經驗，高價買了一些勁炒大股，回落的時候也會很傷，股價隨時只剩下五分之一，但始終還有希望，持貨五年七年，還會回升至買入價。若買了無厘頭股，想它回升？你想也不用想啦。
股價百倍 散戶難食
第二、股價勁升，散戶一般都是食不到的。例如恩達，即使有散戶好醒，在1.23元買到，股價升上兩、三元，可能已經沽出，基本上沒有人可以在1.23元買入、102元沽出的。如果有很多人都是這樣，背後的莊家是不會將股價夾上來的，因為只有他們知道沒有街貨，不用高貨，才將股價夾到天高。
股價之所以夾得這樣高，不是要讓低位買貨的人賺錢，而是要在散戶心理上製造一個高位印象。當散戶見過高位102元，便會覺得30、40元好抵買，走去撈貨。很多散戶其實也很有「經驗」，撈貨也不會期望股價會升上102元，30、40元撈了貨，想等股價升到50元、60元，就會走人。但是，大戶在30、40元派貨，又怎會讓股價再升上50、60元讓你走呢？所以很多時候，希望搭一程順風車的散戶，往往是上了賊車，要到總站才能下車。
第三，無論炒甚麼股，只要是炒，最好是做了輸清的打算。你想買「勁炒股」，可以拿一個月人工去買，輸光了，頂多是白做工一個月，影響不大。但切記不要拿10年的人工去買，輸清的話，後果會是很嚴重的。總括而言，限注、止蝕是炒股的最好方法，不過，見到一些無厘頭的炒局，還是遠離為妙，因為散戶沒有那樣好的技術，可以鬥贏莊家。
C觀點 施永青 蘇獨議題主導英國大選 2015年05月11日
英國大選的結果出人意表。選前的民意調查顯示︰工黨與保守黨叮噹馬頭，但兩黨都沒有機會拿超過一半議席，需要與其他政黨協商，才能組成聯合政府。然而，大選的結果卻是保守黨獨佔鰲頭，拿了331席，比上屆多24席；而工黨卻選戰失利，流失了26席，降至232席，無緣入主唐寧街10號。
出現這種情況的原因，相當大的程度上與蘇格蘭獨立議題有關。原先蘇格蘭是工黨的主要票倉之一。但由於去年蘇格蘭作獨立公投的時候，工黨大力為反對獨立的一方拉票，得罪了支持獨立的一派。以致有一部分原先支持工黨的蘇格蘭人，因支持蘇獨的立場與工黨不一樣，而不再支持工黨，令工黨在蘇格蘭幾乎全軍盡墨。
讀者可能奇怪，上次蘇獨公投，獨派不是輸了？為何今次大選可以在蘇格蘭對工黨造成這麼大的打擊？原因是上次公投是以單一議題且不分政黨來投票，才出現統派得票較獨派多的局面。但今次蘇格蘭民族黨拿了大部分支持蘇獨選民的選票，但統派選民的選票卻要由多個政黨分攤，除了工黨以外，還有保守黨、自由民主黨、與綠黨等。加上英國的大選是分區作單議席單票制的方式爭奪，贏者全取，不是採取比例代表制。結果，工黨在某些區，雖然得票不少，但由於僅次於蘇格蘭民族黨，有票也不能按比例取得議席；可見任何選舉制度都有不完美的地方。
此外，由於大部分英國人都不想蘇格蘭獨立，經上次蘇獨公投一役，他們已深刻感受到蘇獨的威脅，所以他們極需要有一個團結有力的中央政府。為了不想英國出現一個懸峙國會——沒有多數黨執政的政府，所以他們在投票的時候，就會「西瓜靠大邊」，齊齊支持較有機會勝出的保守黨。
在今次大選中，得票增長比例最多的其實不是保守黨，而是蘇格蘭民族黨。保守黨比上屆多拿了24席，增幅是7.8%。蘇格蘭民族黨由6席增加到56席，增幅是833%(8.33倍)。在在顯示，在民主選舉的競爭中，激進的政黨容易吸引傳媒報道，容易凝聚較為忠貞的支持者。這種形勢容易導致政黨各走極端，社會碎片化。今後英國的工黨可能不再向保守黨靠攏，而是改為向左轉，更加社會主義化。
今次大選中輸得最慘的是自由民主黨，由原來的57席，跌到只有8席。輸得這麼慘與英國的選舉制度有莫大的關係。由於每個選區只有一個議席，由贏者獨取，以至那些沒法獨贏的政黨，即使在每區都有相當比例的支持，也沒法得到合比例的議席。
以自由民主黨為例，它在全國的得票率有7.9%，而蘇格蘭民族黨的得票率卻只有4.7%。但蘇格蘭民族黨的得票集中在蘇格蘭的選區，所以取得獨贏的選區比較多。如果用比例代表制的話，自民黨可以在下議院取得51席，而蘇格蘭民族黨則只有31席；但現實是自由民主黨只拿到8席。這樣的結果是否扭曲了民意？
出現這種情況的原因，相當大的程度上與蘇格蘭獨立議題有關。原先蘇格蘭是工黨的主要票倉之一。但由於去年蘇格蘭作獨立公投的時候，工黨大力為反對獨立的一方拉票，得罪了支持獨立的一派。以致有一部分原先支持工黨的蘇格蘭人，因支持蘇獨的立場與工黨不一樣，而不再支持工黨，令工黨在蘇格蘭幾乎全軍盡墨。
讀者可能奇怪，上次蘇獨公投，獨派不是輸了？為何今次大選可以在蘇格蘭對工黨造成這麼大的打擊？原因是上次公投是以單一議題且不分政黨來投票，才出現統派得票較獨派多的局面。但今次蘇格蘭民族黨拿了大部分支持蘇獨選民的選票，但統派選民的選票卻要由多個政黨分攤，除了工黨以外，還有保守黨、自由民主黨、與綠黨等。加上英國的大選是分區作單議席單票制的方式爭奪，贏者全取，不是採取比例代表制。結果，工黨在某些區，雖然得票不少，但由於僅次於蘇格蘭民族黨，有票也不能按比例取得議席；可見任何選舉制度都有不完美的地方。
此外，由於大部分英國人都不想蘇格蘭獨立，經上次蘇獨公投一役，他們已深刻感受到蘇獨的威脅，所以他們極需要有一個團結有力的中央政府。為了不想英國出現一個懸峙國會——沒有多數黨執政的政府，所以他們在投票的時候，就會「西瓜靠大邊」，齊齊支持較有機會勝出的保守黨。
在今次大選中，得票增長比例最多的其實不是保守黨，而是蘇格蘭民族黨。保守黨比上屆多拿了24席，增幅是7.8%。蘇格蘭民族黨由6席增加到56席，增幅是833%(8.33倍)。在在顯示，在民主選舉的競爭中，激進的政黨容易吸引傳媒報道，容易凝聚較為忠貞的支持者。這種形勢容易導致政黨各走極端，社會碎片化。今後英國的工黨可能不再向保守黨靠攏，而是改為向左轉，更加社會主義化。
今次大選中輸得最慘的是自由民主黨，由原來的57席，跌到只有8席。輸得這麼慘與英國的選舉制度有莫大的關係。由於每個選區只有一個議席，由贏者獨取，以至那些沒法獨贏的政黨，即使在每區都有相當比例的支持，也沒法得到合比例的議席。
以自由民主黨為例，它在全國的得票率有7.9%，而蘇格蘭民族黨的得票率卻只有4.7%。但蘇格蘭民族黨的得票集中在蘇格蘭的選區，所以取得獨贏的選區比較多。如果用比例代表制的話，自民黨可以在下議院取得51席，而蘇格蘭民族黨則只有31席；但現實是自由民主黨只拿到8席。這樣的結果是否扭曲了民意？
2015年5月10日 星期日
楊衞隆 日本經濟大難臨頭 2015年05月10日
看過隆中對的人都知道，我一直說日本經濟很差。如果出現全球性經濟大災難，應該是日本最先爆大鑊。
日本經濟到底出了甚麼問題?
沒有實實在在研究經濟的人，不會明白日本經濟如何水深火熱。請看看過去20年的日本GDP和美國GDP。
1995年，美國GDP 7.6萬億美元; 日本GDP 5.3萬億美元。日本GDP是美國7成。當時的人認為有很大可能性，日本GDP會超越美國。
2015年，美國GDP 18萬億美元; 日本GDP 只有4.2萬億美元。日本GDP減少至只有美國1/4。
日本GDP在過去20年，竟然由70%美國GDP大跌至只有25%。簡單地說，日本經濟規模只有20年前的1/3。這已經相當可怕，日本國債規模高達GDP 2.4倍，完全無法抵受利率變化的衝擊。日本經濟去到生死存亡階段。我不是危言聳聽，從經濟學去看，日本經濟真的有一隻腳已經踏進墳墓。
談到國債，現在每個先進國家都是國債纍纍。不要以為借下很多國債不要緊。最近兩星期，德國國債利息由0.05%急升至0.59%，雖然只是上升半厘多一點，但是，這樣的德國國債利率升幅在債市是難得一見。不少交易員看到目瞪口呆。
希債危機再加上中國債務也有危機，債市風聲鶴唳，市場上，任何消息都會令人杯弓蛇影。
到底債市的情況怎樣，下回分解。
日本經濟到底出了甚麼問題?
沒有實實在在研究經濟的人，不會明白日本經濟如何水深火熱。請看看過去20年的日本GDP和美國GDP。
1995年，美國GDP 7.6萬億美元; 日本GDP 5.3萬億美元。日本GDP是美國7成。當時的人認為有很大可能性，日本GDP會超越美國。
2015年，美國GDP 18萬億美元; 日本GDP 只有4.2萬億美元。日本GDP減少至只有美國1/4。
日本GDP在過去20年，竟然由70%美國GDP大跌至只有25%。簡單地說，日本經濟規模只有20年前的1/3。這已經相當可怕，日本國債規模高達GDP 2.4倍，完全無法抵受利率變化的衝擊。日本經濟去到生死存亡階段。我不是危言聳聽，從經濟學去看，日本經濟真的有一隻腳已經踏進墳墓。
談到國債，現在每個先進國家都是國債纍纍。不要以為借下很多國債不要緊。最近兩星期，德國國債利息由0.05%急升至0.59%，雖然只是上升半厘多一點，但是，這樣的德國國債利率升幅在債市是難得一見。不少交易員看到目瞪口呆。
希債危機再加上中國債務也有危機，債市風聲鶴唳，市場上，任何消息都會令人杯弓蛇影。
到底債市的情況怎樣，下回分解。
曹仁超 “互联网+”迎风引领普涨格局 2015年05月08日
受万亿打新资金今日解冻消息的影响，今日三大指数全线高开，然而其后却一度走出分化格局。其中沪指高开40点上涨近0.9%，最高上探74点至4186点，但午间震荡后突然一波跳水翻绿；而创业板却高开高走，收盘上涨近6%，亦带领大盘反攻上涨2.2%左右。
板块方面，受益长期政策利好，最近一直强势的国产软件、计算机应用、移动支付等“互联网+”分板块今日依然可谓全面强势，超图软件、二三四五、卫宁软件等几十只相关概念股纷纷封死涨停板，两市证券板块微跌。两大主要因素导致创业板领衔的铺张格局：
消息面上，今日人民日报暴跌后再度发声：管理层治理旨在慢牛，长牛势头未变。此次调整是对“疯牛”过快上涨的估值修复，仍属于正常调整范畴。管理层近期对两融业务和伞形信托的规范治理，旨在维护健康的“慢牛”格局，市场不必做过度解读。随着我经济改革的各项政策逐渐发挥成效，我国股市未来保持长期牛市的势头不会改变。官媒适时发音，封住了大盘下探空间。
而《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》(以下简称《意见》)昨日的出台，本周一直活跃的“互联网+”相关板块再度站到暴风口。目前“互联网+”已经上升为国家战略，国家也出台了一系列的支持政策，互联网行业正处于非常好的发展机遇期。创业板已成为国内优秀互联网企业的聚集地，形成了较为鲜明的板块特色，屡创新高当亦在情理之中。
综上所述，互联网+、大数据引领创新经济发展方向，获利空间巨大，在股市逐渐走出调整格局之后，投资者近期仍可关注互联网+主题概念。
板块方面，受益长期政策利好，最近一直强势的国产软件、计算机应用、移动支付等“互联网+”分板块今日依然可谓全面强势，超图软件、二三四五、卫宁软件等几十只相关概念股纷纷封死涨停板，两市证券板块微跌。两大主要因素导致创业板领衔的铺张格局：
消息面上，今日人民日报暴跌后再度发声：管理层治理旨在慢牛，长牛势头未变。此次调整是对“疯牛”过快上涨的估值修复，仍属于正常调整范畴。管理层近期对两融业务和伞形信托的规范治理，旨在维护健康的“慢牛”格局，市场不必做过度解读。随着我经济改革的各项政策逐渐发挥成效，我国股市未来保持长期牛市的势头不会改变。官媒适时发音，封住了大盘下探空间。
而《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》(以下简称《意见》)昨日的出台，本周一直活跃的“互联网+”相关板块再度站到暴风口。目前“互联网+”已经上升为国家战略，国家也出台了一系列的支持政策，互联网行业正处于非常好的发展机遇期。创业板已成为国内优秀互联网企业的聚集地，形成了较为鲜明的板块特色，屡创新高当亦在情理之中。
综上所述，互联网+、大数据引领创新经济发展方向，获利空间巨大，在股市逐渐走出调整格局之后，投资者近期仍可关注互联网+主题概念。
投資就是生活 周顯 賭馬和股票類同之處 2015年05月08日
賭馬和股票一樣，都是金錢遊戲，所以，這兩者其中的一些竅門，也是大同小異的。
我記得，在很多年前，我在集美會，聽到某位明星兼馬評人說，由於賭馬的人愈來愈少，所以必須教育大眾，提升他們的賭馬知識，好讓他們不輸那麼多，反而會令他們賭得更是投入，最終會輸得更多。
在近幾年，在電視上的股票節目愈來愈多，也提升了股民的知識，但也正是由於股民的知識增加了，信心增大了，因而更加投入於股市，投進的資金更多，反而會輸更多的錢。
事實上，在很多年前，首先是推銷股票的資產淨值，跟着講市盈率，又講公司的未來價值，互聯網時，則又推出了瀏覽量……總之，每一種向股民推銷的新的計算股票價值的方法，非但令到股民的知識增加了，也令到股民輸得更慘。
賭馬有些是找最好賠率或者最差賠率的馬匹，這個方法套用在揀股也適合。
但是，這些計算股票價值的方法，是不是有用呢？答案是有的，至少是曾經有過作用。這好比第一個用花朵來形容美女的，是天才，但第一萬個用花來形容女人的，就是蠢才了。
在上世紀的八十年代，香港有好幾個聰明人，開始去研究馬匹的血統，就是憑着這一點的優勢，這些人在賭馬上發了大財，贏了很多很多的錢。但是，現在幾乎每一個研究馬的人，都懂得玩血統了，這一門知識的作用，也漸漸變得式微了。
這好比當年研究資產淨值的人，已經發了財，最有名的例子就是巴菲特的師傅Benjamin Graham，但是，如今再玩這一招，卻很可能會遭受到高明的莊家向下炒，隨時輸到血本無歸。
哥哥曾經教過我兩種截然相反的研究馬匹方法：第一種是找出賠率最好的馬匹，即是說，馬匹的質素和其賠率不成正比，非常之扺買，值博率非常之高。
第二種是找出賠率最差的馬匹，即是說，馬匹的賠率很低，但是質素表面上卻不高。這種馬匹雖然不抵買，可是它的不抵買，卻必然有一個其他人不知道的重要原因，所以跟着去買，也有很高的命中率。據說，同時根據這兩種截然相反的策略去賭馬，長期而言，也是可以贏錢的。
在股票的世界，我們固然要挑好的股票，乘它股價最低的時候，也即是值博率最高的時候，才去買進。但是，另外的一種方法，則是買最爛、最不值得的垃圾股票，而且還是它最當炒時，炒到高位的時候，才去買進，這叫做「買momentum」。
以上的這兩種炒法，表面上看來是自相矛盾，但實際上，也是不相違背，可以同時進行的，像我本人，便常常這樣做。有關股票和賭馬策略的類同之處，還有很多，以後再有機會，當繼續拿出來，和讀者分享。
我記得，在很多年前，我在集美會，聽到某位明星兼馬評人說，由於賭馬的人愈來愈少，所以必須教育大眾，提升他們的賭馬知識，好讓他們不輸那麼多，反而會令他們賭得更是投入，最終會輸得更多。
在近幾年，在電視上的股票節目愈來愈多，也提升了股民的知識，但也正是由於股民的知識增加了，信心增大了，因而更加投入於股市，投進的資金更多，反而會輸更多的錢。
事實上，在很多年前，首先是推銷股票的資產淨值，跟着講市盈率，又講公司的未來價值，互聯網時，則又推出了瀏覽量……總之，每一種向股民推銷的新的計算股票價值的方法，非但令到股民的知識增加了，也令到股民輸得更慘。
賭馬有些是找最好賠率或者最差賠率的馬匹，這個方法套用在揀股也適合。
但是，這些計算股票價值的方法，是不是有用呢？答案是有的，至少是曾經有過作用。這好比第一個用花朵來形容美女的，是天才，但第一萬個用花來形容女人的，就是蠢才了。
在上世紀的八十年代，香港有好幾個聰明人，開始去研究馬匹的血統，就是憑着這一點的優勢，這些人在賭馬上發了大財，贏了很多很多的錢。但是，現在幾乎每一個研究馬的人，都懂得玩血統了，這一門知識的作用，也漸漸變得式微了。
這好比當年研究資產淨值的人，已經發了財，最有名的例子就是巴菲特的師傅Benjamin Graham，但是，如今再玩這一招，卻很可能會遭受到高明的莊家向下炒，隨時輸到血本無歸。
哥哥曾經教過我兩種截然相反的研究馬匹方法：第一種是找出賠率最好的馬匹，即是說，馬匹的質素和其賠率不成正比，非常之扺買，值博率非常之高。
第二種是找出賠率最差的馬匹，即是說，馬匹的賠率很低，但是質素表面上卻不高。這種馬匹雖然不抵買，可是它的不抵買，卻必然有一個其他人不知道的重要原因，所以跟着去買，也有很高的命中率。據說，同時根據這兩種截然相反的策略去賭馬，長期而言，也是可以贏錢的。
在股票的世界，我們固然要挑好的股票，乘它股價最低的時候，也即是值博率最高的時候，才去買進。但是，另外的一種方法，則是買最爛、最不值得的垃圾股票，而且還是它最當炒時，炒到高位的時候，才去買進，這叫做「買momentum」。
以上的這兩種炒法，表面上看來是自相矛盾，但實際上，也是不相違背，可以同時進行的，像我本人，便常常這樣做。有關股票和賭馬策略的類同之處，還有很多，以後再有機會，當繼續拿出來，和讀者分享。
品中資 羅國森 「風勢減弱」時哪些股跌得最多？ 2015年05月08日
《品中資》內地近年很流行一句說話，那就是「風起時，豬都會飛！」但記住，這句說話的
下半部是：「風停時，跌死的仍然是豬！」這兩句說話代入股市時就是，當牛市時，最差的股票
也會大升；但當牛市結束，熊市來臨時，大跌的仍然是質素最差的股票！
上日提到，羊年伊始，我推介的八隻發財股中，有６隻是跑贏大市的，分別是中信證券
（０６０３０）、南方Ａ５０（０２８２２）、中國平安（０２３１８）、中交建
（０１８００）、南車時代（０３８９８）和中廣核電力（０１８１６）。
但這個「風起時」的盛況，最近已經轉變了，而且又是另一種考驗，那就是「風勢減弱」時
（風還沒有停，因為成交仍然不俗），因為港股已經六連跌，而滬股也已經三連跌！
上日我比較過該８隻股票跑贏大市的幅度，當中最強的是中交建和南車時代，兩者的升幅都
很接近，其次是中廣核電力、南方Ａ５０和中國平安。
今次我想比較一下，這８隻股票從高位回落的幅度（高位是指２月中之後至今的高位），主
要是想引證一下，當「風勢減弱」時，她們跌得有多厲害。
＊南車時代更勝中交建＊
理論上，升得高，自然會跌得多。以上日品評時的股價計，升幅最大的中交建和南車時代
（前者升５４％，後者升５３％），前者從高位回落３２％（回落價以昨日收市價為準），後者
則回落２４％。兩者比較之下，似乎是南車時代升幅的「含金量」較高。
至於中廣核電力，本來上升３８％，但從高位回吐達２４％；南方Ａ５０本來升了３３％，
而從高位只回落８﹒５％，而中國平安本來升了３０％，而從高位更只回落５﹒５％，我認為這
兩隻股票升幅的「含金量」才是最高呢！
＊南方Ａ平保「含金量」最高＊
至於中信證券（０６０３０），本來的升幅是２６％，但從高位回吐也達２１％，這是最明
顯的「大上大落」格局。
至於兩隻本來跑輸大市的股票騰訊（００７００）和東風汽車（００４８９），前者本來只
升１７％，從高位回落約１０﹒５％，表現稍稍令人失望。東風汽車本來只升１１％，但卻從高
位回落１６﹒５％，似乎是最經不起考驗的股票。
我的結論是，如果要在這次大牛市中挑選受惠股，在我的８股中可以用南方Ａ５０、中國平
安和南車時代為主力，注碼可以分配最多；中信證券和中交建的波動最大，最適合作短線炒賣。
至於騰訊，由於她的級數最高，加上業務和規模暫時沒有其他股票可以取代，我會視之為一
隻長線持有股，應該趁每次調整時收集。
中廣核電力和東風汽車應該是這８股中較弱勢的兩隻，但風起時，前者的升幅也絕不失禮，
至於後者，始終是汽車板塊中的龍頭，也是有一定實力的，但如果大家不喜歡，下次我會提供兩
隻後備股給大家參考。
下半部是：「風停時，跌死的仍然是豬！」這兩句說話代入股市時就是，當牛市時，最差的股票
也會大升；但當牛市結束，熊市來臨時，大跌的仍然是質素最差的股票！
上日提到，羊年伊始，我推介的八隻發財股中，有６隻是跑贏大市的，分別是中信證券
（０６０３０）、南方Ａ５０（０２８２２）、中國平安（０２３１８）、中交建
（０１８００）、南車時代（０３８９８）和中廣核電力（０１８１６）。
但這個「風起時」的盛況，最近已經轉變了，而且又是另一種考驗，那就是「風勢減弱」時
（風還沒有停，因為成交仍然不俗），因為港股已經六連跌，而滬股也已經三連跌！
上日我比較過該８隻股票跑贏大市的幅度，當中最強的是中交建和南車時代，兩者的升幅都
很接近，其次是中廣核電力、南方Ａ５０和中國平安。
今次我想比較一下，這８隻股票從高位回落的幅度（高位是指２月中之後至今的高位），主
要是想引證一下，當「風勢減弱」時，她們跌得有多厲害。
＊南車時代更勝中交建＊
理論上，升得高，自然會跌得多。以上日品評時的股價計，升幅最大的中交建和南車時代
（前者升５４％，後者升５３％），前者從高位回落３２％（回落價以昨日收市價為準），後者
則回落２４％。兩者比較之下，似乎是南車時代升幅的「含金量」較高。
至於中廣核電力，本來上升３８％，但從高位回吐達２４％；南方Ａ５０本來升了３３％，
而從高位只回落８﹒５％，而中國平安本來升了３０％，而從高位更只回落５﹒５％，我認為這
兩隻股票升幅的「含金量」才是最高呢！
＊南方Ａ平保「含金量」最高＊
至於中信證券（０６０３０），本來的升幅是２６％，但從高位回吐也達２１％，這是最明
顯的「大上大落」格局。
至於兩隻本來跑輸大市的股票騰訊（００７００）和東風汽車（００４８９），前者本來只
升１７％，從高位回落約１０﹒５％，表現稍稍令人失望。東風汽車本來只升１１％，但卻從高
位回落１６﹒５％，似乎是最經不起考驗的股票。
我的結論是，如果要在這次大牛市中挑選受惠股，在我的８股中可以用南方Ａ５０、中國平
安和南車時代為主力，注碼可以分配最多；中信證券和中交建的波動最大，最適合作短線炒賣。
至於騰訊，由於她的級數最高，加上業務和規模暫時沒有其他股票可以取代，我會視之為一
隻長線持有股，應該趁每次調整時收集。
中廣核電力和東風汽車應該是這８股中較弱勢的兩隻，但風起時，前者的升幅也絕不失禮，
至於後者，始終是汽車板塊中的龍頭，也是有一定實力的，但如果大家不喜歡，下次我會提供兩
隻後備股給大家參考。
楊衞隆 印尼的教訓 2015年05月08日
非洲國家剛剛脫離殖民地統治之後，想立即擠身先進國行列，確實是妙想天開。IMF和華爾街借錢給這些國家，讓這些國家有機會實現不切實際的夢想。很難想像非洲國家可以憑著一兩筆貸款可以創造經濟奇蹟。經濟是不可以大躍進，歷史一次又一次證明，經濟良好的國家要有健全的社會制度，包括教育、法律和政治。
先不談非洲，看看印尼。1949年，印尼獨立，當時是1美元兌3.8印尼盾。執筆時，2015年4月7日，1美元兌13,200印尼盾。不要以為過去56年，印尼盾由1美元兌3.8跌至兌13,200盾，因為印尼盾曾經兩次發行新盾，分別是1959年將紙幣上的金額削掉1個零，1965年削掉3個零。將這兩次計算在內，印尼匯價由56年前的1美元兌3.8盾跌至現在1億3,200萬印尼盾。
印尼是世界上天然資源最豐富的國家之一，曾經是石油出口國組織的核心成員國。獨立之後，沒有爆發任何大規模戰爭，相對地和平的國家。印尼應該是世上最富庶的國家之一。可是，印尼政府缺乏效率、貪污嚴重，而且不停排華。在此，楊某對在印尼排華中死去的華人深表哀悼，同時對排華的印尼人表示憤慨。
印尼借下不少外債又理財不善，經濟差劣，完全無視經濟危機。印尼盾大幅度貶值之下，印尼通脹失控，1962、63和64年是100%，1965年的通脹是600%。這是用印尼盾官價計算的官方通脹，以黑市兌換價計算，印尼的1965年11月通脹是年率11,100%。這樣高的通脹如何生活? 過去幾年，香港物價急升，市民叫苦連天。請將現在香港的物價上升幅度加大1000倍，就可以感受到1960年代的印尼人生活如何痛苦。
現在印尼的通脹不高，約6.5%，但是，那是過去幾個月，印尼死守1美元兌13,000盾的匯價下限的結果。可惜，昨天(2015年5月6日)這個下限已經失守。印尼盾貶值太快的時候，通脹會上升，利率也會上升。印尼政府怎樣解決印尼盾貶值引起的經濟問題? 印尼政府計劃將鈔票上的零減少兩個。這樣做不能解決經濟問題，只能給印尼官員一點點虛榮。
印尼的經濟問題是很多方面，內在的貪污是主要原因。外在的問題是華爾街吸血太多。現在的印尼通脹是6.5%，利率是7.5厘。這是基準利率，很多印尼企業借錢要支付年息超過10厘。這些利息被華爾街拿走。
請想一想，如果你是華爾街大亨，你會怎樣做? 印尼盾越是貶值，印尼的通脹越高，你的利息收入就越多。你當然想印尼盾貶值，反正，借出去的是美元，收回來的也是美元。
現在，你應該明白為何印尼盾匯價跌個不停。
先不談非洲，看看印尼。1949年，印尼獨立，當時是1美元兌3.8印尼盾。執筆時，2015年4月7日，1美元兌13,200印尼盾。不要以為過去56年，印尼盾由1美元兌3.8跌至兌13,200盾，因為印尼盾曾經兩次發行新盾，分別是1959年將紙幣上的金額削掉1個零，1965年削掉3個零。將這兩次計算在內，印尼匯價由56年前的1美元兌3.8盾跌至現在1億3,200萬印尼盾。
印尼是世界上天然資源最豐富的國家之一，曾經是石油出口國組織的核心成員國。獨立之後，沒有爆發任何大規模戰爭，相對地和平的國家。印尼應該是世上最富庶的國家之一。可是，印尼政府缺乏效率、貪污嚴重，而且不停排華。在此，楊某對在印尼排華中死去的華人深表哀悼，同時對排華的印尼人表示憤慨。
印尼借下不少外債又理財不善，經濟差劣，完全無視經濟危機。印尼盾大幅度貶值之下，印尼通脹失控，1962、63和64年是100%，1965年的通脹是600%。這是用印尼盾官價計算的官方通脹，以黑市兌換價計算，印尼的1965年11月通脹是年率11,100%。這樣高的通脹如何生活? 過去幾年，香港物價急升，市民叫苦連天。請將現在香港的物價上升幅度加大1000倍，就可以感受到1960年代的印尼人生活如何痛苦。
現在印尼的通脹不高，約6.5%，但是，那是過去幾個月，印尼死守1美元兌13,000盾的匯價下限的結果。可惜，昨天(2015年5月6日)這個下限已經失守。印尼盾貶值太快的時候，通脹會上升，利率也會上升。印尼政府怎樣解決印尼盾貶值引起的經濟問題? 印尼政府計劃將鈔票上的零減少兩個。這樣做不能解決經濟問題，只能給印尼官員一點點虛榮。
印尼的經濟問題是很多方面，內在的貪污是主要原因。外在的問題是華爾街吸血太多。現在的印尼通脹是6.5%，利率是7.5厘。這是基準利率，很多印尼企業借錢要支付年息超過10厘。這些利息被華爾街拿走。
請想一想，如果你是華爾街大亨，你會怎樣做? 印尼盾越是貶值，印尼的通脹越高，你的利息收入就越多。你當然想印尼盾貶值，反正，借出去的是美元，收回來的也是美元。
現在，你應該明白為何印尼盾匯價跌個不停。
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