……全球經濟早已進入低增長期，沒有高增長去支持，P/E高不起來。用牛、熊市理論去分析股市已成落後技巧。例如，2011年11月金價由1920美元回落，招金礦業（1818）股價亦由19.35元回落至2015年7月的3.40元，跌幅達82.43%，今年5月股價曾一度重返6.24元又再回落；中海油（883）股價由2011年初的21.3元回落到2015年7月的9.41元，跌幅達55.8%，後又升至13.78元。霸王集團（1338）今年3月來港控告壹傳媒（282），霸王集團股價由0.275元升至0.92元，升幅達2.35倍，股價6月由0.92元再次回落；李寧（2331）亦因李寧先生「出山」令股價由2.9元上升至5.5元然後又回落；耀才證券（1428）由今年3月1.70元升至5.08元又回落；北大荒（039）由今年5月0.7元升至6月3.48元才回落；遠東控股（036）由今年5月0.5元升至6月4.91元才回落。
近年內地零售業的網上銷售發展快速，到2015年上半年全國有35%消費行為透過網上進行，令內地線下零售業務增長率走下坡。思捷環球（330）股價自2007年91.33元回落至近期的6.20元、李寧（2331）由32元回落至2.84元，甚至以代客採購為主的利豐（494）亦由2010年的25.98元回落至5.80元，行業性盛衰影響力，早已超過整體經濟盛衰周期。
技術分析人人曉 作用不大
柱狀走勢（Bar Chart）1970年由本人從美國引進在《明報晚報》公開推介；移動平均數組合乃1973年7月《信報》創業時候佳作；日本陰陽燭、MACD、RSI、保力加通道等皆由各傳媒由外國引進，在港最少已有20年或以上歷史，連中學生都曉用。社會上成功人士永遠佔少數，當技術分析人人皆曉之時還有多少用？過去一年（2014年7月至2015年6月）滬深300上升126%、深圳指數上升158%，有多少分析員事前捕捉到？ 6月份起滬深指數大幅回落又有多少分析員事前提出警告？技術分析（Technical Analysis）只是利用落後數據（old school lagging indicator），作用已不大。取而代之的是利用電腦高速運算軟件去決定買賣何股的Predictive Neural Index。
一命、二運、三風水、四積陰德、五讀書。三分努力，七分天意。天時、地利、人和帶來「創造中的破壞」。如果2000年美國沒有科網股泡沫爆破、2001年沒有911事件令聯儲局大幅減息到CPI升幅2%之下，從而重返負利率時代﹔如果2003年7月1日香港沒有反23條立法導致50萬人上街遊行，中央政府急急批准自由行及投資移民（來港置業便可申請成為香港居民）﹔又如果沒有2007/08年美國金融海嘯，令美元利率由5厘降至0.25厘再加上2009年3月至2014年11月QE政策，香港樓價能否由2003年第二季至今回升三倍（由3600元一呎升至13800元一呎）？
2011年至今為止，多少股份升幅一倍至十倍，多少股份跌幅50%至90%？同枱食飯，各自修行。年輕人不要再問如何致富，One man's meat is another man's poison！再講什麼牛、熊市未免太老土兼落後，今時今日「獨立思考」分析個別股票前景才最重要。
（節錄自信報月刊8月號）
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