大家都知道，中國經濟發展的第一步，是靠著東莞的大量廉價勞工，用勞力和汗水，拼博出來，才為國家賺到了第一桶金，打下了今日小康局面的基礎。但是，這幾十年來，中國的「全面向錢看」的政策，也造成了很多的副作用，例如說，環境的破壞，全民的文明衰落，國民素質急速下降。
其實，這幾十年來，已經是中國的第二次起飛了。在這一百多年來，中國被列強打得吐血屈膝，抬不起頭，直至中華人民共和國成立，在軍事方面突飛猛進，不但自己開發了大量的先進武器，在一九六四年，甚至開發了原子彈，從此進入了軍事強國之列，至少，在此之後，中國也不虞再被強國入侵，像今日的伊拉克般，遭別國予取予攜。
但是，這個軍事強國的地位，是怎樣得來的呢？答案是很大的副作用，在開國之後的數十年來，中國政府花了無數的金錢，用「寧要核子，不要褲子」的精神，強硬地把原子彈造了出來。在這期間的多次飢荒，雖不能說是全部，但至少是局部，也是因為製造原子彈，把資源拿走了，去套取外匯，因而助長了飢荒的蔓延。
中國發展軍事突飛猛進，已經是軍事強國，但同時卻可能犧牲了人民的消費，及環境的保護等。
換言之，中國之所以「得到」，是因為「付出」，今日中國的局面，雖不能算是太好，但也已經說是很不錯了，卻是用很高的成本、很強的副作用所換回來的。所以引用以上的例子，是企圖向大家說明，要想得到，就必須先付出。進而引申下去，如果你要想發達，就必須付出比旁人更多的努力。
以上的說法，是老生常談了，誰不知道，發達是需要努力呢？問題在於，發達究竟需要多大的努力呢？我發現，很多人還是低估了這問題。簡而言之，個人發達所需要的努力，和國家發達所需要的努力一樣，是需要全力以赴，因而要犧牲很多的機會成本，也即是同時會帶來很多的副作用。這好比當年中國發展軍事，犧牲了人民的消費，近年發展經濟，又犧牲了環境，如果一個人要發達，其必要條件，注意，但不是充份條件，就是犧牲很多其他的東西。
所以我發現，一個白手興家的人，多半生活品味低劣，甚至連溝女的閒情也欠奉，多半是嫖妓解決，整個生活習慣和思維方式，也很不平衡，除了錢之外，便沒有其他了。然而，就是這樣的一個「俗人」，在賺錢方面的成功的機會率，會比別人高出很多。很簡單，專心則容易致富，這是千古不易的真理。但我仍然要加上另外的一條，就是我一直所強調的，要贏在起跑線，一個剛畢業便癈寢忘餐工作的年輕人，會比三十歲才起步努力的人，成功機會高出很多，因為，很多機會是屬於年輕人的，例如說，老人們喜歡提攜小伙子，多於中年人，因此，機會一過，便不復返了。
所以，發達之道，是要早點努力，而且是很不健康、很不平衡地去努力工作，當成功了、發達了之後，才去慢慢的補回失去了的東西，才去尋求平衡的生活。今天的中國，便是企圖如此，當年的日本，為了經濟建設，也製造出大量的公害，污染環境，但在今天，日本已經成為了世上最為乾淨的國家之一了。
2015年9月18日 星期五
楊衞隆 股市騙局 2015年09月18日
請各位細心想一想，聯儲局公佈議息結果前一日，港股上升超過500點，約2%。如果收市之後，聯儲局議息結果是加息，或者公佈加息時間表，後果將會如何?
說來奇怪，股市上升只是區區2%，不是甚麼大升，股民就興奮起來，立即大細期一齊扯，輪證齊上，滿倉操作，一片昇平景象，牛氣沖天。
9月16日不是入市好時機，因為有不明朗因素。投資者面對不明朗因素應該避險。如果投資者看到股市升兩個巴仙就完全不會不明朗因素，盲目入市，終有一日會撞上股災，輸得很慘。
昨日入市的人，被套牢的機會很大。聯儲局公布壞消息，香港會進入幾年，甚至10年加息周期。加息周期之下，股市樓市不能造好。
感覺上，今次升市是股市騙局。我不認為今次聯儲局會議結果是立即加息，應該是公佈加息時間表。事實上，市場利率已經上升，聯儲局早就應該加息。加息之前，最穩妥的做法是公佈加息時間表，看看市場反應，調整加息策略。當然亦有可能實行鴿派加息，加息之後說短期之內不會再加息。
9月16日是大難臨頭的時候，為何老散完全不看看形勢? 大鱷用這一招吃香港老散，已經用過很多次，但是，香港老散沒有學精。情況就像獅子獵食斑馬，永遠用同一招，永遠有效。
說來奇怪，股市上升只是區區2%，不是甚麼大升，股民就興奮起來，立即大細期一齊扯，輪證齊上，滿倉操作，一片昇平景象，牛氣沖天。
9月16日不是入市好時機，因為有不明朗因素。投資者面對不明朗因素應該避險。如果投資者看到股市升兩個巴仙就完全不會不明朗因素，盲目入市，終有一日會撞上股災，輸得很慘。
昨日入市的人，被套牢的機會很大。聯儲局公布壞消息，香港會進入幾年，甚至10年加息周期。加息周期之下，股市樓市不能造好。
感覺上，今次升市是股市騙局。我不認為今次聯儲局會議結果是立即加息，應該是公佈加息時間表。事實上，市場利率已經上升，聯儲局早就應該加息。加息之前，最穩妥的做法是公佈加息時間表，看看市場反應，調整加息策略。當然亦有可能實行鴿派加息，加息之後說短期之內不會再加息。
9月16日是大難臨頭的時候，為何老散完全不看看形勢? 大鱷用這一招吃香港老散，已經用過很多次，但是，香港老散沒有學精。情況就像獅子獵食斑馬，永遠用同一招，永遠有效。
曾淵滄專欄 高手偷步炒股有因 2015年09月18日
美股在議息結果前偷步炒上，不過A股不跟隨，昨轉升為跌，連累港股。
今日凌晨2時議息結果該公佈，華爾街的高手敢偷步炒上，一定是估計他們已立於不敗之地才會大手炒起美股。
華爾街高手腦海裏想甚麼？以下是我的猜想：
1）美元真的不加息，皆大歡喜，過去兩個月的擔心一掃而空。
2）美元加息，則屬市場預期，那些沽空股票者會趁好消息出貨，那些炒美元升值的人也會趁好消息平倉，因此，美股不一定會跌，美元不一定會升。
前日美股在議息前大幅上升，我認為是華爾街在豪賭，但是，後來再想一想華爾街精英如此多，依理這些高手不會是賭徒，他們敢偷步入市必有道理。
政策吸引中資投港地
金管局總裁陳德霖在美國議息前談樓市，他說如果美國加息會採取適當的措施，不少人將這個適當的措施解讀為減辣，即放寬銀行按揭貸款的比例，不過，實際上我們仍然無法從他的談話中得到任何啟示，因為適當的措施不一定是減辣以托樓價，也可以是加辣以保護銀行，逼銀行再減少按揭貸款的比例以降低銀行壞賬的風險。
在許多人看淡香港樓價的同時，中資保利置業（119）高價投得屯門土地，可見他們依然認為現在買地是有利可圖的，近兩年，中資地產商對香港的土地興趣很大，我估計其中一個原因是香港特區政府的房地產政策比內地穩定，同時也比較透明，內地房地產政策多變，地產商不易捉摸。
今日凌晨2時議息結果該公佈，華爾街的高手敢偷步炒上，一定是估計他們已立於不敗之地才會大手炒起美股。
華爾街高手腦海裏想甚麼？以下是我的猜想：
1）美元真的不加息，皆大歡喜，過去兩個月的擔心一掃而空。
2）美元加息，則屬市場預期，那些沽空股票者會趁好消息出貨，那些炒美元升值的人也會趁好消息平倉，因此，美股不一定會跌，美元不一定會升。
前日美股在議息前大幅上升，我認為是華爾街在豪賭，但是，後來再想一想華爾街精英如此多，依理這些高手不會是賭徒，他們敢偷步入市必有道理。
政策吸引中資投港地
金管局總裁陳德霖在美國議息前談樓市，他說如果美國加息會採取適當的措施，不少人將這個適當的措施解讀為減辣，即放寬銀行按揭貸款的比例，不過，實際上我們仍然無法從他的談話中得到任何啟示，因為適當的措施不一定是減辣以托樓價，也可以是加辣以保護銀行，逼銀行再減少按揭貸款的比例以降低銀行壞賬的風險。
在許多人看淡香港樓價的同時，中資保利置業（119）高價投得屯門土地，可見他們依然認為現在買地是有利可圖的，近兩年，中資地產商對香港的土地興趣很大，我估計其中一個原因是香港特區政府的房地產政策比內地穩定，同時也比較透明，內地房地產政策多變，地產商不易捉摸。
陸羽仁 金融High Tea 偷步食胡等消化 2015年09月18日
美股續升，加上A股回勇，港股炒偷步炒個不亦樂乎。有人問後市點睇，估計大市即時已反映一定利好，假設聯儲局不加息，短期個市抽一抽就回都唔奇，但如果儲局說法比較鬆動，譬如話推遲到年底先加息，個市消化完之後可以再炒。
港股昨日早段反覆造好，午後曾經升穿22200點，但A股尾市突然插水，拖累港股由升轉跌，倒跌逾兩百點，尾市跌勢略收斂，險守21800點收市。恒指收報21854點，跌112點或0.51%；國指收報9964點，升59點或0.6%，成交金額898.9億元。
全球最大啤酒商百威英博，計劃向對手兼第二大啤酒公司SABMiller進行收購，華創(291)與青啤(168)一齊彈升，華創揚4.07%，報25.55元；青啤炒高8.61%，造37.2元，跑贏一眾國指成份股。另一隻啤酒股生力啤(236)爆升22.66%，造1.57元。
揀股要提防暗傷
包括港股在內的全球股市偷步炒上，有中環茶友大叫失機，自詡早前及時沽咗啲貨，可惜無喺低位補番走一轉。
茶友無入貨，除咗唔知個市跌完未，另一樣係唔知買乜好，因為之前個市旺，內險、證券股都當炒，但現在時移世易，唔知呢類股有無暗傷。就算本地銀行股，都有人驚佢哋手頭上的人民幣資產，會因為貶值有損失。
美銀美林就睇好，佢話中資保險股經過上半年因股市強勁而有良好投資收益後，料下半年會聚焦於調整組合及如何保持增長；從7、8月數據來看，險商7、8月保費收入增長趨勢未有放緩，市場總體對儲蓄型保險產品需求仍強，故美銀美林對內險股基本面增長前景維持正面看法，料行業估值可望由現水平對內含價值0.99倍獲得調升，對國壽、平安、財險、太保及中國太平「買入」評級，目標價分別為36.2元、60.7元、18.7元、42.13元及36元。
另外，茶友透露依家吼緊同石油關連的股票，好似隻載通，本身係公用運輸公司，燃油係佢一大成本，油價滑落有利。但佢係跌市抗跌力唔錯，所以無乜機會買平貨！我叫佢唔回唔好買。
買股不能計死數
另一隻茶友心大心細的股份，就係隻電視廣播(511)。茶友睇法係電視廣播話晒都係龍頭股，股價由高位跌咗過半，去年集團派過特別息，今年中期核心盈利跌咗四成，估計派息下調，粗粗地估都有六厘息。電視係現金生意，加上大股東陳國強幾年前用真金白銀收購，相信會出力撑住派息，所以心郁郁想買來長揸收息。
茶友條數計起來頭頭是道，不過我話投資有時唔可以計死數。電視市埸近年變成戰國時代，傳統電視台要同新媒體混戰，TVB大台過去優勢係壟斷咗市場，賺到豐厚利潤。過去的優勢，現在反而成了不明朗因素，如果佢唔能夠恢復壟斷暴利，股價只可以反彈，好難大升。
港股昨日早段反覆造好，午後曾經升穿22200點，但A股尾市突然插水，拖累港股由升轉跌，倒跌逾兩百點，尾市跌勢略收斂，險守21800點收市。恒指收報21854點，跌112點或0.51%；國指收報9964點，升59點或0.6%，成交金額898.9億元。
全球最大啤酒商百威英博，計劃向對手兼第二大啤酒公司SABMiller進行收購，華創(291)與青啤(168)一齊彈升，華創揚4.07%，報25.55元；青啤炒高8.61%，造37.2元，跑贏一眾國指成份股。另一隻啤酒股生力啤(236)爆升22.66%，造1.57元。
揀股要提防暗傷
包括港股在內的全球股市偷步炒上，有中環茶友大叫失機，自詡早前及時沽咗啲貨，可惜無喺低位補番走一轉。
茶友無入貨，除咗唔知個市跌完未，另一樣係唔知買乜好，因為之前個市旺，內險、證券股都當炒，但現在時移世易，唔知呢類股有無暗傷。就算本地銀行股，都有人驚佢哋手頭上的人民幣資產，會因為貶值有損失。
美銀美林就睇好，佢話中資保險股經過上半年因股市強勁而有良好投資收益後，料下半年會聚焦於調整組合及如何保持增長；從7、8月數據來看，險商7、8月保費收入增長趨勢未有放緩，市場總體對儲蓄型保險產品需求仍強，故美銀美林對內險股基本面增長前景維持正面看法，料行業估值可望由現水平對內含價值0.99倍獲得調升，對國壽、平安、財險、太保及中國太平「買入」評級，目標價分別為36.2元、60.7元、18.7元、42.13元及36元。
另外，茶友透露依家吼緊同石油關連的股票，好似隻載通，本身係公用運輸公司，燃油係佢一大成本，油價滑落有利。但佢係跌市抗跌力唔錯，所以無乜機會買平貨！我叫佢唔回唔好買。
買股不能計死數
另一隻茶友心大心細的股份，就係隻電視廣播(511)。茶友睇法係電視廣播話晒都係龍頭股，股價由高位跌咗過半，去年集團派過特別息，今年中期核心盈利跌咗四成，估計派息下調，粗粗地估都有六厘息。電視係現金生意，加上大股東陳國強幾年前用真金白銀收購，相信會出力撑住派息，所以心郁郁想買來長揸收息。
茶友條數計起來頭頭是道，不過我話投資有時唔可以計死數。電視市埸近年變成戰國時代，傳統電視台要同新媒體混戰，TVB大台過去優勢係壟斷咗市場，賺到豐厚利潤。過去的優勢，現在反而成了不明朗因素，如果佢唔能夠恢復壟斷暴利，股價只可以反彈，好難大升。
C觀點 施永青 莫忽視房屋供應量的轉變 2015年09月18日
雖然我曾多次指出，近期某些官員對本港房屋供應的陳述有欠嚴謹；但未來房屋供應量會增加，卻是鐵一般的事實。我們不應因為官員的陳述方式欠嚴謹，而忽略了供應量的增加，對市場(包括價格)可以造成的影響。
發展局局長陳茂波日前指出：未來三至四年的潛在新單位供應量將達八萬三千個。這種說法叫人摸不著頭腦；究竟是三年或是四年，兩者的差異可不小。若三年有八萬三千個，平均每年有二萬七千六百六十六個，這是一個相對高的供應量，足以對樓市有明顯的遏抑作用，但若是四年才有八萬三千個，那平均每年只有二萬零七百五十個，這只是一個僅算足夠的供應量，只足以令樓價不再急升，但不足以令樓價回落。因此，政府在公布統計數字時，應說得確實一些，三年就是三年，四年就是四年，不應說三至四年，令市民無法解讀，亦令公布失去意義。
不過，即使是四年裡有八萬三千個潛在供應，也是一個不錯的改善。因為，過去五年(2010至2014)，本港私人樓宇的總落成量，亦不過是五萬六千九百七十六個，平均每年只有一萬一千九百五十二個，潛在的新供應量接近翻了一番，不能低估它對市場可以造成的影響。
依我估計，政府之所以把預期的供應量拖長至三至四年一起估計，是因為供應量主要集中在後面兩年，前面的兩年應該供應有限。這個情況跟董建華年代差不多，一樣是初期依然供應不足，但一來的時候卻是排山倒海，令市場應接不暇。
以我們公司掌握的數字，今年的落成量不多，只有一萬一千個單位；明年多一些，但也不足二萬個，只有一萬八千個左右。起碼要到2017年，落成量才會達到政府所訂的目標，每年二萬個以上。屆時，樓價就會遇到壓力。
最近出席一個有烽煙(phone in)的電視台節目，發現不相信供應量增加可壓樓價的市民為數不少。他們認為，即使供應量增加，發展商也不一定減價。他們認為強調供應有用，是政府虛與委蛇的說法，目的在於保護地產霸權，不想用更強硬的手段，向發展商開刀。
我覺得這只是一種毫無根據的陰謀論。增加供應的效用，即使沒讀過經濟的市井之徒都可以理解。董建華年代的「八萬五」，就曾成功地令樓價跌了七成，可見供應增加的威力。照我當時所見，大部分發展商在意識到供應確實會大量增加之後，他們不但不會採取囤積居奇的策略，而且還加班加點，漏夜開工，第一時間去申請預售證，以便率先開盤搶客。因為他們很清楚，延後推盤的結果，只會是愈賣愈平，棄價求量才是應付供過於求的最佳策略。
在自由社會，發展商當然有權決定自己的樓盤如何訂價，但形勢比人強，當形勢不妙的時候，最頑固的發展商最終也會被迫削價求售。只要政府不斷增加供應，這個日子終會到來。投資者切勿對供應量的變動掉以輕心。
發展局局長陳茂波日前指出：未來三至四年的潛在新單位供應量將達八萬三千個。這種說法叫人摸不著頭腦；究竟是三年或是四年，兩者的差異可不小。若三年有八萬三千個，平均每年有二萬七千六百六十六個，這是一個相對高的供應量，足以對樓市有明顯的遏抑作用，但若是四年才有八萬三千個，那平均每年只有二萬零七百五十個，這只是一個僅算足夠的供應量，只足以令樓價不再急升，但不足以令樓價回落。因此，政府在公布統計數字時，應說得確實一些，三年就是三年，四年就是四年，不應說三至四年，令市民無法解讀，亦令公布失去意義。
不過，即使是四年裡有八萬三千個潛在供應，也是一個不錯的改善。因為，過去五年(2010至2014)，本港私人樓宇的總落成量，亦不過是五萬六千九百七十六個，平均每年只有一萬一千九百五十二個，潛在的新供應量接近翻了一番，不能低估它對市場可以造成的影響。
依我估計，政府之所以把預期的供應量拖長至三至四年一起估計，是因為供應量主要集中在後面兩年，前面的兩年應該供應有限。這個情況跟董建華年代差不多，一樣是初期依然供應不足，但一來的時候卻是排山倒海，令市場應接不暇。
以我們公司掌握的數字，今年的落成量不多，只有一萬一千個單位；明年多一些，但也不足二萬個，只有一萬八千個左右。起碼要到2017年，落成量才會達到政府所訂的目標，每年二萬個以上。屆時，樓價就會遇到壓力。
最近出席一個有烽煙(phone in)的電視台節目，發現不相信供應量增加可壓樓價的市民為數不少。他們認為，即使供應量增加，發展商也不一定減價。他們認為強調供應有用，是政府虛與委蛇的說法，目的在於保護地產霸權，不想用更強硬的手段，向發展商開刀。
我覺得這只是一種毫無根據的陰謀論。增加供應的效用，即使沒讀過經濟的市井之徒都可以理解。董建華年代的「八萬五」，就曾成功地令樓價跌了七成，可見供應增加的威力。照我當時所見，大部分發展商在意識到供應確實會大量增加之後，他們不但不會採取囤積居奇的策略，而且還加班加點，漏夜開工，第一時間去申請預售證，以便率先開盤搶客。因為他們很清楚，延後推盤的結果，只會是愈賣愈平，棄價求量才是應付供過於求的最佳策略。
在自由社會，發展商當然有權決定自己的樓盤如何訂價，但形勢比人強，當形勢不妙的時候，最頑固的發展商最終也會被迫削價求售。只要政府不斷增加供應，這個日子終會到來。投資者切勿對供應量的變動掉以輕心。
巴士的報 盧永雄 Like與 Dislike 2015年09月17日
香港有超過有400萬的Facebook(面書)用家，他們將會用到一個新功能，除了給予貼文Like(讚好)之外，將有Dislike(不喜歡)按鈕，Facebook創辦人朱克伯格話，Dislike按鈕主要讓人們對悲傷文章表達感情，表達同理心，而非用來否定他人言論。
Facebook的Like按鈕在2009年推出，成為一種網上快速表達情感的工具，誇張點說是拉近了朋友間(甚至不認識的「朋友」)的距離。你有一個多年沒見的朋友，重新成為Facebook上的朋友之後，你Like他的貼文，就好像很友好了。這就是現代人的關係，其實不近，也很科幻。
無論如何，俾Like已成為現代人生活的一部份，也大大推動了Facebook的滲透性。不過用戶天天對貼文俾Like，慢慢就發現只有Like沒有Dislike，是一大缺憾。我們見到一些很不喜歡的消息，例如親友的離世，即使嘉許貼文者能夠第一時間將消息發布，也不會給Like。
Facebook過去一直沒有Dislike功能，據朱克伯格的講法，是不想Facebook與其他社交網站的功能太相似，也不想Facebook的用家對別人的文章，惡意攻擊。
細心想，給出Dislike，可能基於兩個原因，第一，是對貼文的內容，不能表達Like的情感，只能夠表達Dislike的情感，例如早前敘利亞難民男童小亞藍伏屍希臘海灘的照片。正常的人見到這張照片，都會產生濃烈的厭惡情緒，即使對發布該照片的人表示嘉許，但也難以給出一個Like。對於一些負面的新聞，如罪案、死亡、強姦新聞，可能用Dislike以表達個人情感，更加適切。
第二個Dislike的可能，是對貼文者行為的反感，例如他貼了一些令人噁心，或者侵犯到他人的文章或照片，大家不喜歡這種貼文行為，所以會產生Dislike的感覺。這也是朱克伯格所擔心的惡意攻擊的問題，因為有了Dislike功能以後，便可以隨意對貼文者表達不滿的情緒，激發互相攻擊的行為。
歸根究底，Facebook是商業機構，Like是其中之一的重要功能，無論是對一個專頁的Like，成為粉絲，或者給予某貼文Like，以表示嘉許，都構成網民在Facebook這個社交網站上的核心行為。在Facebook上的公開專頁，Facebook不會將專頁的所有貼文都顯示在追蹤者的塗鴉牆上，她有獨自的演算方法去顯示貼文，其中的一個準則是該貼文愈多人Like、愈多人轉發，在朋友的塗鴉牆上出現的機會愈大。如果將來加了Dislike功能，演算方式又會如何呢？Dislike多的文章，究竟是會增加或減少在塗鴉牆上出現的機會呢？
暫時知道，歷史上最多人Like的一張圖片，是2012年美國總統奧巴馬當選以後攬著太太米歇爾的照片，有400萬個Like，而最多人Like的專頁，是足球明星C朗的專頁，有1.07億個Like。
Like這個行為，已經與Facebook的流行掛上了鈎。當大家每天在塗鴉牆上瀏覽貼文的時候，很多時都會不經意地按了Like這掣，未來萬一多了一個Dislike，恐怕會令不少人選擇困難。如果Facebook早早有了Dislike功能，相信小亞藍伏屍海灘的照片，會成為大多數人Dislike的照片。
朱克伯格這位才31歲的聰明人，可以令到Facebook每天有達10億的用戶，他的每一個行為，都經過深思熟慮，如果真的加上Dislike功能，必然是對Facebook生意有利，才會選擇去做。
Facebook的Like按鈕在2009年推出，成為一種網上快速表達情感的工具，誇張點說是拉近了朋友間(甚至不認識的「朋友」)的距離。你有一個多年沒見的朋友，重新成為Facebook上的朋友之後，你Like他的貼文，就好像很友好了。這就是現代人的關係，其實不近，也很科幻。
無論如何，俾Like已成為現代人生活的一部份，也大大推動了Facebook的滲透性。不過用戶天天對貼文俾Like，慢慢就發現只有Like沒有Dislike，是一大缺憾。我們見到一些很不喜歡的消息，例如親友的離世，即使嘉許貼文者能夠第一時間將消息發布，也不會給Like。
Facebook過去一直沒有Dislike功能，據朱克伯格的講法，是不想Facebook與其他社交網站的功能太相似，也不想Facebook的用家對別人的文章，惡意攻擊。
細心想，給出Dislike，可能基於兩個原因，第一，是對貼文的內容，不能表達Like的情感，只能夠表達Dislike的情感，例如早前敘利亞難民男童小亞藍伏屍希臘海灘的照片。正常的人見到這張照片，都會產生濃烈的厭惡情緒，即使對發布該照片的人表示嘉許，但也難以給出一個Like。對於一些負面的新聞，如罪案、死亡、強姦新聞，可能用Dislike以表達個人情感，更加適切。
第二個Dislike的可能，是對貼文者行為的反感，例如他貼了一些令人噁心，或者侵犯到他人的文章或照片，大家不喜歡這種貼文行為，所以會產生Dislike的感覺。這也是朱克伯格所擔心的惡意攻擊的問題，因為有了Dislike功能以後，便可以隨意對貼文者表達不滿的情緒，激發互相攻擊的行為。
歸根究底，Facebook是商業機構，Like是其中之一的重要功能，無論是對一個專頁的Like，成為粉絲，或者給予某貼文Like，以表示嘉許，都構成網民在Facebook這個社交網站上的核心行為。在Facebook上的公開專頁，Facebook不會將專頁的所有貼文都顯示在追蹤者的塗鴉牆上，她有獨自的演算方法去顯示貼文，其中的一個準則是該貼文愈多人Like、愈多人轉發，在朋友的塗鴉牆上出現的機會愈大。如果將來加了Dislike功能，演算方式又會如何呢？Dislike多的文章，究竟是會增加或減少在塗鴉牆上出現的機會呢？
暫時知道，歷史上最多人Like的一張圖片，是2012年美國總統奧巴馬當選以後攬著太太米歇爾的照片，有400萬個Like，而最多人Like的專頁，是足球明星C朗的專頁，有1.07億個Like。
Like這個行為，已經與Facebook的流行掛上了鈎。當大家每天在塗鴉牆上瀏覽貼文的時候，很多時都會不經意地按了Like這掣，未來萬一多了一個Dislike，恐怕會令不少人選擇困難。如果Facebook早早有了Dislike功能，相信小亞藍伏屍海灘的照片，會成為大多數人Dislike的照片。
朱克伯格這位才31歲的聰明人，可以令到Facebook每天有達10億的用戶，他的每一個行為，都經過深思熟慮，如果真的加上Dislike功能，必然是對Facebook生意有利，才會選擇去做。
2015年9月17日 星期四
曾淵滄專欄 美國加息最大理由 2015年09月17日
在儲局開會議息的前一天，美股突然大升，看來美國投資者是想賭一賭，儲局不加息。之所以賭不加息，其中一個原因可能是近日國際貨幣基金會及世界銀行已公開表態，希望美國不加息。
美國加息最強大理由是為了面子，美國講加息已講了兩年多，再不加，沒面子，美國不加息的最強大理由是，加息對美國經濟沒好處，美元已太強了，加息使到美元更強，只會打擊美國的競爭力，只會造成其他國家的貨幣戰，引發全球金融危機，這也是國際貨幣基金會與世界銀行反對美國加息的理由。
議息後再部署
美股高升，港股跟着高開，但A股仍沒有動靜，午後才突急升，一升就是4.9%，終於港股的上升能帶動A股上升。儲局議息會議連開兩日，明日香港時間凌晨才知道結果，不妨等多一天，等議息結果公佈後才決定怎麼做。
復星國際（656）上個星期宣佈供股，供股價沒有折讓，與宣佈供股前一日的收市價相同，即13.42元，由大股東包銷，去年復星也宣佈過供股，供股價9.76元，也是沒折讓，也是由大股東包銷，上一回的供股消息公佈後，復星國際的股價大部份時間均低於供股價，截止供股前也如此，相信所有小股東不會供股，變相地由大股東增持了。昨日復星在大市回升時竟大升，收市報14.08元，遠超過供股價，如此一來，小股民會選擇供股，大股東想通過高供股的方法增持的如意算盤可能打不響，大股東若真想趁供股而增持，應該會想辦法壓下股價。
美國加息最強大理由是為了面子，美國講加息已講了兩年多，再不加，沒面子，美國不加息的最強大理由是，加息對美國經濟沒好處，美元已太強了，加息使到美元更強，只會打擊美國的競爭力，只會造成其他國家的貨幣戰，引發全球金融危機，這也是國際貨幣基金會與世界銀行反對美國加息的理由。
議息後再部署
美股高升，港股跟着高開，但A股仍沒有動靜，午後才突急升，一升就是4.9%，終於港股的上升能帶動A股上升。儲局議息會議連開兩日，明日香港時間凌晨才知道結果，不妨等多一天，等議息結果公佈後才決定怎麼做。
復星國際（656）上個星期宣佈供股，供股價沒有折讓，與宣佈供股前一日的收市價相同，即13.42元，由大股東包銷，去年復星也宣佈過供股，供股價9.76元，也是沒折讓，也是由大股東包銷，上一回的供股消息公佈後，復星國際的股價大部份時間均低於供股價，截止供股前也如此，相信所有小股東不會供股，變相地由大股東增持了。昨日復星在大市回升時竟大升，收市報14.08元，遠超過供股價，如此一來，小股民會選擇供股，大股東想通過高供股的方法增持的如意算盤可能打不響，大股東若真想趁供股而增持，應該會想辦法壓下股價。
陸羽仁 金融High Tea 發功遏加息 2015年09月17日
美股隔晚高收，帶動港股造好，午後連內地股市都爆上，結果港股爆上五百幾點，一於在聯儲局開會前就搶閘夾上。
九月份聯儲局會議事關重大，睇嚟美國商界，都全力發功希望阻遲息口上調，大行好似高盛出口術話油價要見20美元、又警告會打擊經濟外，大企業仲有埋實招，宣佈裁員。
新一輪宣佈裁員的美企，有通用電氣和惠普，通用電氣做法係移走美國500個職位，呢個數目細細哋，不過都係一種姿態。惠普落刀大力啲，初步斬二、三千人。聯儲局加唔加息，其中一個重要考慮係就業市場，美企?家係咁公佈裁人，你話係咪有多少一矢雙鵰的味道。
巨企裁人 一矢雙鵰
由於美股造好，港股開市跌唔到落去。下午本來偏軟的內地股市爆上，上證綜指收報3152點，升147點，漲幅近5%；深成指數報9890點，勁彈近600點，升6.45%，帶挈港股下晝升幅擴大，恒生指數一度升近六百點，收市升511點，收報21999點。中資股喺升市成為亮點，中移動(941)升逾3％，內銀內險股亦升得靚。新華保險(1336)勁升6.49%，報33.65元，是升幅最大國企指數成份股；太保(2601)揚1.91%，報29.4元；平保(2318)升1.97%，報38.85元；國壽(2628)升3.72%，報27.85元。
內地金融圈大洗牌
寶信獲廣匯汽車提收購，加上摩根大通發表報告，調高寶信(1293)及中升(881)目標價，汽車經銷股獲炒上。寶信大升36.05%，造3.51元；中升控股炒高7.87%，報3.29元；正通汽車(1728)急彈10.65%，報3.22元；大昌行(1828)揚5.99%，報3.01元；和諧汽車(3836)急升13.5%，報3.7元；美東汽車(1268)升8.14%，報0.93元。
不過同美息比較，內地因素仲微妙，仲難捉摸。中信證券被查，就搞到佢逆市下跌，收市後傳出證監會助理主席張育軍被查，真係大件事。近排A股腳軟，除了限期清理配資及期指將結算外，盛傳管理層正清洗金融圈，一些炒股大鱷被追殺，一個個被查，那一個大鱷一中招，他們炒的整個系列多隻股票都燶晒，影響大市氣氛。濠賭股喺昨日大力反彈，但唔排除係跌得多彈番下。受內地政策影響不斷尋底，公司都要求變，金沙(1928)就宣佈由王英偉出任行政總裁。今次由中國代替老外揸旗，加上王英偉熟悉國情，雖然唔能夠期望佢改變市場大氣候，至少喺應變方面會貼市啲。
波動市揀股要抵食
王英偉離巢，市場關心係佢領軍的新昌營造(404)會點。新昌營造近期受圍標風波困擾，?家主將又過檔，如果喺半年前，市場就一定會傳佢賣盤，甚至借勢炒一轉。不過，時移勢易，佢市值有成47億，有番咁上下「卡士」，業務有內地房地產、建築等，瓣數都幾多，就算想賣都要鋪排下。
股市炒吓反彈，有中環茶友問，佢早排高位套咗現，?家如果想偷步買啲貨，有乜好揀呢？茶友話，佢嘅憂慮係除咗息口外，其他好似阿爺嘅政策仲未好清楚喎，所以都唔知買乜好？
有茶友聞言就搭訕，話可以考慮傳統抗衰退股，好似大家樂吖，佢近排跌咗落嚟，又有董事局成員入貨。大家樂成本之一係租金，呢排減租潮聽落對佢有利喎。
茶友講完，我話對買大家樂無意見，但係亂市買貨，最緊要防守性，其中一個辦法，係大件夾抵食，好似隻招商基金，股價不足帳面值四折，手頭最重要組合係招商銀行同系內信託，由於派息有六厘，咁就有一定防守性。
九月份聯儲局會議事關重大，睇嚟美國商界，都全力發功希望阻遲息口上調，大行好似高盛出口術話油價要見20美元、又警告會打擊經濟外，大企業仲有埋實招，宣佈裁員。
新一輪宣佈裁員的美企，有通用電氣和惠普，通用電氣做法係移走美國500個職位，呢個數目細細哋，不過都係一種姿態。惠普落刀大力啲，初步斬二、三千人。聯儲局加唔加息，其中一個重要考慮係就業市場，美企?家係咁公佈裁人，你話係咪有多少一矢雙鵰的味道。
巨企裁人 一矢雙鵰
由於美股造好，港股開市跌唔到落去。下午本來偏軟的內地股市爆上，上證綜指收報3152點，升147點，漲幅近5%；深成指數報9890點，勁彈近600點，升6.45%，帶挈港股下晝升幅擴大，恒生指數一度升近六百點，收市升511點，收報21999點。中資股喺升市成為亮點，中移動(941)升逾3％，內銀內險股亦升得靚。新華保險(1336)勁升6.49%，報33.65元，是升幅最大國企指數成份股；太保(2601)揚1.91%，報29.4元；平保(2318)升1.97%，報38.85元；國壽(2628)升3.72%，報27.85元。
內地金融圈大洗牌
寶信獲廣匯汽車提收購，加上摩根大通發表報告，調高寶信(1293)及中升(881)目標價，汽車經銷股獲炒上。寶信大升36.05%，造3.51元；中升控股炒高7.87%，報3.29元；正通汽車(1728)急彈10.65%，報3.22元；大昌行(1828)揚5.99%，報3.01元；和諧汽車(3836)急升13.5%，報3.7元；美東汽車(1268)升8.14%，報0.93元。
不過同美息比較，內地因素仲微妙，仲難捉摸。中信證券被查，就搞到佢逆市下跌，收市後傳出證監會助理主席張育軍被查，真係大件事。近排A股腳軟，除了限期清理配資及期指將結算外，盛傳管理層正清洗金融圈，一些炒股大鱷被追殺，一個個被查，那一個大鱷一中招，他們炒的整個系列多隻股票都燶晒，影響大市氣氛。濠賭股喺昨日大力反彈，但唔排除係跌得多彈番下。受內地政策影響不斷尋底，公司都要求變，金沙(1928)就宣佈由王英偉出任行政總裁。今次由中國代替老外揸旗，加上王英偉熟悉國情，雖然唔能夠期望佢改變市場大氣候，至少喺應變方面會貼市啲。
波動市揀股要抵食
王英偉離巢，市場關心係佢領軍的新昌營造(404)會點。新昌營造近期受圍標風波困擾，?家主將又過檔，如果喺半年前，市場就一定會傳佢賣盤，甚至借勢炒一轉。不過，時移勢易，佢市值有成47億，有番咁上下「卡士」，業務有內地房地產、建築等，瓣數都幾多，就算想賣都要鋪排下。
股市炒吓反彈，有中環茶友問，佢早排高位套咗現，?家如果想偷步買啲貨，有乜好揀呢？茶友話，佢嘅憂慮係除咗息口外，其他好似阿爺嘅政策仲未好清楚喎，所以都唔知買乜好？
有茶友聞言就搭訕，話可以考慮傳統抗衰退股，好似大家樂吖，佢近排跌咗落嚟，又有董事局成員入貨。大家樂成本之一係租金，呢排減租潮聽落對佢有利喎。
茶友講完，我話對買大家樂無意見，但係亂市買貨，最緊要防守性，其中一個辦法，係大件夾抵食，好似隻招商基金，股價不足帳面值四折，手頭最重要組合係招商銀行同系內信託，由於派息有六厘，咁就有一定防守性。
C觀點 施永青 美國加息機會低 對樓市缺乏威嚇 2015年09月17日
美國聯儲局正在開會議息，周末應可公布議息結果。從債券市場的表現來看，市場預期加息的機會不大。事實上，自從聯儲局宣布不再QE以來，加息的陰影一直籠罩著市場，但加息的時間卻被一再延後，至今仍未有清楚的跡象顯示，聯儲局將會在甚麼時間一定加息。
伯南克在任聯儲局主席期間，曾實牙實齒地說，只要失業率跌破6.5%，或通脹高於2.5%，聯儲局就會加息。現在失業率已跌到5.1%，遠低於原訂的6.5%標準，顯示聯儲局不會光看失業率就決定加息，還要看通脹是否也達標。如果真是這樣的話，那聯儲局就沒有條件短期裏加息。因為美國的通脹至今仍在1.5%上下徘徊，完全看不到有上升的趨勢。因此，除非聯儲局又再搬龍門，否則聯儲局就不可能在今年內加息。
油價下跌，對全球的通脹都起著很大的遏抑作用。加上近年新興市場的產能大升，而已發展的地區卻需求下跌，故商品價格在激烈的競爭下，易跌難升。所以，人們預期通脹不只不會升，而且還會下跌。聯儲局更加沒有條件加息。
加息的功能除了可以遏抑通脹外，還可以避免資金外流，穩定匯率。現在美元強勢明顯，而日圓、歐元、人民幣等都處於弱勢，美國根本沒有需要透過加息去穩定美元匯率。
此外，現時世界的經濟增長仍很慢，企業的盈利能力大部分都不高。在這種情況下，銀行根本沒有條件為存戶提供較高的利息。因為，銀行之所以能為存款的客戶提供利息收入，全靠把存款轉手借給企業做生意賺錢。企業賺到的錢多，就可以付較高的利息給銀行，讓銀行賺息差，並可以發利息給存戶；但現在企業的盈利能力差，就會導致銀行賺息差的能力也減弱。硬要加息，只會導致某些企業經營不下去，增加銀行的呆壞帳，削弱銀行發利息給存戶的能力。
現時，銀行借錢給企業的信心不大。有些寧願借錢給同業，或鋌而走險去炒外匯。搞衍生工具與炒家對賭，這些都不是銀行該行的正路，弄得不好會變成另一場金融海嘯。此之所以，我認為在全球經濟不太景氣的情況下，聯儲局根本沒有條件加息。近期，世界銀行與國際貨幣基金組織都呼籲美國要顧全大局，不要貿然加息。看來全球的低息大環境還會持續一段相當長的時間；即使美國真的加息，亦會淺嘗即止。
再者，現時港元比美元更強，強到經常挑戰金管局設下的上限，迫金管局要入市干預。因此，即使美國加息，只要幅度不大，香港的銀行大有條件不跟。這樣反可讓金管局輕鬆一些，不用一再出手去阻止港匯升得太高。
如果真的出現美國加息後，香港竟不用跟著一起加的情況，本港就可以脫離加息的陰影，政府就只能靠增加樓宇供應去紓緩樓市，不能寄望借美國加息來助政府一臂之力。加息將對樓市失去威嚇作用，政府還是多幹實事為上。
伯南克在任聯儲局主席期間，曾實牙實齒地說，只要失業率跌破6.5%，或通脹高於2.5%，聯儲局就會加息。現在失業率已跌到5.1%，遠低於原訂的6.5%標準，顯示聯儲局不會光看失業率就決定加息，還要看通脹是否也達標。如果真是這樣的話，那聯儲局就沒有條件短期裏加息。因為美國的通脹至今仍在1.5%上下徘徊，完全看不到有上升的趨勢。因此，除非聯儲局又再搬龍門，否則聯儲局就不可能在今年內加息。
油價下跌，對全球的通脹都起著很大的遏抑作用。加上近年新興市場的產能大升，而已發展的地區卻需求下跌，故商品價格在激烈的競爭下，易跌難升。所以，人們預期通脹不只不會升，而且還會下跌。聯儲局更加沒有條件加息。
加息的功能除了可以遏抑通脹外，還可以避免資金外流，穩定匯率。現在美元強勢明顯，而日圓、歐元、人民幣等都處於弱勢，美國根本沒有需要透過加息去穩定美元匯率。
此外，現時世界的經濟增長仍很慢，企業的盈利能力大部分都不高。在這種情況下，銀行根本沒有條件為存戶提供較高的利息。因為，銀行之所以能為存款的客戶提供利息收入，全靠把存款轉手借給企業做生意賺錢。企業賺到的錢多，就可以付較高的利息給銀行，讓銀行賺息差，並可以發利息給存戶；但現在企業的盈利能力差，就會導致銀行賺息差的能力也減弱。硬要加息，只會導致某些企業經營不下去，增加銀行的呆壞帳，削弱銀行發利息給存戶的能力。
現時，銀行借錢給企業的信心不大。有些寧願借錢給同業，或鋌而走險去炒外匯。搞衍生工具與炒家對賭，這些都不是銀行該行的正路，弄得不好會變成另一場金融海嘯。此之所以，我認為在全球經濟不太景氣的情況下，聯儲局根本沒有條件加息。近期，世界銀行與國際貨幣基金組織都呼籲美國要顧全大局，不要貿然加息。看來全球的低息大環境還會持續一段相當長的時間；即使美國真的加息，亦會淺嘗即止。
再者，現時港元比美元更強，強到經常挑戰金管局設下的上限，迫金管局要入市干預。因此，即使美國加息，只要幅度不大，香港的銀行大有條件不跟。這樣反可讓金管局輕鬆一些，不用一再出手去阻止港匯升得太高。
如果真的出現美國加息後，香港竟不用跟著一起加的情況，本港就可以脫離加息的陰影，政府就只能靠增加樓宇供應去紓緩樓市，不能寄望借美國加息來助政府一臂之力。加息將對樓市失去威嚇作用，政府還是多幹實事為上。
巴士的報 盧永雄 爭取排名的歲月 2015年09月16日
最新QS全球大學排名榜出爐，港大與中大都退了步，港大更給科大超越，變成全港第二大學。見到今日這些老牌大學不大積極爭取排名，令我回憶起80年代自己讀大學的時候，大學負責人全力爭取排名的歲月，心態差異之大，叫人無限感慨。
當年我在中大讀書，因為搞書院學生會的緣故，作為學生代表會列席中大校務會（Senate）。當時的中大行的是四年制，與政府鼓吹的三年制大學不同。殖民地政府不大喜歡中大，給予學校的資源不多，中大惟有自力更新，努力掙扎上游。當年的大學，努力爭取排名，中大為了搶最優秀學生，還搞出「暫取生制度」，中學生中五考會考，成績良好的話，便優先給予取錄，中六入大學，不用參加中七的高考。
我在列席校務會時，有一個經歷讓我畢生難忘。當時中大正在草擬五年發展計劃，香港政府的大學資助委員會派員親臨中大，聽取大學管理層的發展大計，然後決定是否給予資助。當時中大希望開設工程學系及法律學系，還記得資助委員會主席是一名華人大法官，他連番提問，非常挑剔，主要是質疑香港根本無需要訓練太多律師及工程師，以及中大是否有足夠能力辦好這兩個學系。我當時聽到這名大法官這樣質疑校方，已經覺得中大的發展大計要打定輸數，結果不出所料，兩個學院都不獲支持開辦。
不過，事隔幾年，大學資助委員會卻批准了成立沒多久的城市理工學院開辦法律系及工程系。當時還是年紀輕輕的我，深覺世途險惡。大學資助委員會這邊廂說社會並無需要訓練更多的工程師及律師，那邊廂卻批准城市理工開設這兩個學院。另外，在質疑中大沒有能力開辦這兩個學系的同時，卻批准一所年資淺得多的城市理工學院去開辦這些學系，城市理工學院最後更升格為大學。
這故事既說明了殖民地時代大學教育的政治化，亦清楚顯示了一所大學的發展之難。政府其後出資發展第三所大學科技大學，重金打造這家學府，好明顯是要與中大競爭。當然，沒有人猜得到科技大學24年後連港大也打垮了。
當年，我與中大的教授傾過，他們心情悲切，覺得面對政府和大學資助委員會的重重關卡，中大需要靠自己奮發圖強，提升大學的學術水平，爭取更高的國際排名，打出自己的道路。
我問到大學的研究及教育工作，同樣重要，爭取提升排名，無可避免要催谷老師，寫作更多有水平的研究論文，爭取在國際權威性學刊上刊登，是否會影響老師的教學質素呢？教授回應我，真正有水平的教授、真正有水平的大學，絕對可以兼顧教學及研究。大學的老師收取如此豐厚的工資，就是希望他們有出類拔萃的工作表現，為香港培養最好的人材。大學的教員是社會的精英，不會因為要加強研究，便會放棄教育工作。相反地，研究能力高的學者，更加有能力教出好學生，反而一些研究能力低的學者，教學時也是泛泛而談，不一定教出好學生。
回想當年，不單止中文大學如是，整個社會都充滿著拼搏向上的精神。可惜，到了今天，大學的管理層，已經變得比較隨意，他們隨心所欲地為大學設定目標，並無要求大學做到教學與研究並重的高水平，也沒有要求大學在加強對學生的教育及德行的培養的同時，兼顧爭取更高的排名。在他們的心目中，認為這幾個目標，互相矛盾，便覺得不一定要爭取排名。
大學也好，香港也好，如果不斷地放鬆對自己的要求，寬以律己，嚴以對人，最後，整個社會的水平，只能夠反覆向下，一天一天的走下坡路，被競爭對手愈拋愈遠。
當年我在中大讀書，因為搞書院學生會的緣故，作為學生代表會列席中大校務會（Senate）。當時的中大行的是四年制，與政府鼓吹的三年制大學不同。殖民地政府不大喜歡中大，給予學校的資源不多，中大惟有自力更新，努力掙扎上游。當年的大學，努力爭取排名，中大為了搶最優秀學生，還搞出「暫取生制度」，中學生中五考會考，成績良好的話，便優先給予取錄，中六入大學，不用參加中七的高考。
我在列席校務會時，有一個經歷讓我畢生難忘。當時中大正在草擬五年發展計劃，香港政府的大學資助委員會派員親臨中大，聽取大學管理層的發展大計，然後決定是否給予資助。當時中大希望開設工程學系及法律學系，還記得資助委員會主席是一名華人大法官，他連番提問，非常挑剔，主要是質疑香港根本無需要訓練太多律師及工程師，以及中大是否有足夠能力辦好這兩個學系。我當時聽到這名大法官這樣質疑校方，已經覺得中大的發展大計要打定輸數，結果不出所料，兩個學院都不獲支持開辦。
不過，事隔幾年，大學資助委員會卻批准了成立沒多久的城市理工學院開辦法律系及工程系。當時還是年紀輕輕的我，深覺世途險惡。大學資助委員會這邊廂說社會並無需要訓練更多的工程師及律師，那邊廂卻批准城市理工開設這兩個學院。另外，在質疑中大沒有能力開辦這兩個學系的同時，卻批准一所年資淺得多的城市理工學院去開辦這些學系，城市理工學院最後更升格為大學。
這故事既說明了殖民地時代大學教育的政治化，亦清楚顯示了一所大學的發展之難。政府其後出資發展第三所大學科技大學，重金打造這家學府，好明顯是要與中大競爭。當然，沒有人猜得到科技大學24年後連港大也打垮了。
當年，我與中大的教授傾過，他們心情悲切，覺得面對政府和大學資助委員會的重重關卡，中大需要靠自己奮發圖強，提升大學的學術水平，爭取更高的國際排名，打出自己的道路。
我問到大學的研究及教育工作，同樣重要，爭取提升排名，無可避免要催谷老師，寫作更多有水平的研究論文，爭取在國際權威性學刊上刊登，是否會影響老師的教學質素呢？教授回應我，真正有水平的教授、真正有水平的大學，絕對可以兼顧教學及研究。大學的老師收取如此豐厚的工資，就是希望他們有出類拔萃的工作表現，為香港培養最好的人材。大學的教員是社會的精英，不會因為要加強研究，便會放棄教育工作。相反地，研究能力高的學者，更加有能力教出好學生，反而一些研究能力低的學者，教學時也是泛泛而談，不一定教出好學生。
回想當年，不單止中文大學如是，整個社會都充滿著拼搏向上的精神。可惜，到了今天，大學的管理層，已經變得比較隨意，他們隨心所欲地為大學設定目標，並無要求大學做到教學與研究並重的高水平，也沒有要求大學在加強對學生的教育及德行的培養的同時，兼顧爭取更高的排名。在他們的心目中，認為這幾個目標，互相矛盾，便覺得不一定要爭取排名。
大學也好，香港也好，如果不斷地放鬆對自己的要求，寬以律己，嚴以對人，最後，整個社會的水平，只能夠反覆向下，一天一天的走下坡路，被競爭對手愈拋愈遠。
2015年9月16日 星期三
曾淵滄教路 中國外匯儲備強勁 干預人民幣會持續 2015年09月16日
近日，人民幣在短短數日貶值3%，引起的震盪至今，導致財政部長樓繼偉、人民銀行行長周小川得出來公開唱好人民幣，說人民幣的貶值行動已經結束，接下來，總理李克強也在公開說人民幣不存在長期貶值的條件。
但是，高官的言論無法令投資者放心，許多人依然擔心人民幣還會繼續貶值。近日，中國政府公佈八月份外匯儲備大幅減少近900億美元，引起全球震驚，更多人擔心人民幣會不會再繼續貶值。近幾個月中國政府太多行動，一下子刺破股市泡沫，一下子又突然覺得，連續十年只升不跌的人民幣應貶值，股市泡沫爆破後，出現恐慌性的狂跌，中國政府又手忙腳亂地出來救市。
人民幣貶值，恐慌程度也不小，這就是為什麼上個月中國政府的外匯儲備會大幅減少，減少的原因是許多人急急地將手上的人民幣轉化成港元或美元。這些行動不但使到中國政府外匯儲備的金額大幅減少，也使到香港金管局需向市場注入港元，以接下過來的人民幣。除了高官公開發言支持人民幣外，上星期四，人民幣離岸價大幅上升，市場預期是中國人民銀行的托市行動。
市場還存在人民幣貶值的恐慌，所以中央有需要繼續干預，去穩定市場信心。
這一次人民幣貶值風波鬧得很大，但是，論貶值幅度也僅僅是3%，如此低比例的貶值幅度，對中國的經濟發展有什麼的作用？也許貶3%的幅度對經濟的實際效用很少，所以，主流的看法認為人民幣遲些會再貶值，一般認為至少要貶值10%才會對經經發展、出口競爭力發揮作用。
人民幣再貶值的預期至今依然很強，這導至近幾天中國政府不得不加強外匯管制，過去隻眼開隻眼閉的個人外匯兌換管制加強了，目的就是壓抑民間資金流走。李克強總理說人民幣不存在長期貶值的條件，但是，要消除短期內向下調整的恐慌並不容易，唯一可行的做法就是直接干預，包括管制外匯兌換及直接動用外匯儲備干預匯價。
相信中國政府短期內還會干預人民幣的匯率，穩住匯率，過去十年只升不跌的經驗突然逆轉，的確要用加倍的努力才能重建信心，幸好，中國政府外匯儲備超強，有近八萬億美元的儲備，不必擔心惡意狙擊。
但是，高官的言論無法令投資者放心，許多人依然擔心人民幣還會繼續貶值。近日，中國政府公佈八月份外匯儲備大幅減少近900億美元，引起全球震驚，更多人擔心人民幣會不會再繼續貶值。近幾個月中國政府太多行動，一下子刺破股市泡沫，一下子又突然覺得，連續十年只升不跌的人民幣應貶值，股市泡沫爆破後，出現恐慌性的狂跌，中國政府又手忙腳亂地出來救市。
人民幣貶值，恐慌程度也不小，這就是為什麼上個月中國政府的外匯儲備會大幅減少，減少的原因是許多人急急地將手上的人民幣轉化成港元或美元。這些行動不但使到中國政府外匯儲備的金額大幅減少，也使到香港金管局需向市場注入港元，以接下過來的人民幣。除了高官公開發言支持人民幣外，上星期四，人民幣離岸價大幅上升，市場預期是中國人民銀行的托市行動。
市場還存在人民幣貶值的恐慌，所以中央有需要繼續干預，去穩定市場信心。
這一次人民幣貶值風波鬧得很大，但是，論貶值幅度也僅僅是3%，如此低比例的貶值幅度，對中國的經濟發展有什麼的作用？也許貶3%的幅度對經濟的實際效用很少，所以，主流的看法認為人民幣遲些會再貶值，一般認為至少要貶值10%才會對經經發展、出口競爭力發揮作用。
人民幣再貶值的預期至今依然很強，這導至近幾天中國政府不得不加強外匯管制，過去隻眼開隻眼閉的個人外匯兌換管制加強了，目的就是壓抑民間資金流走。李克強總理說人民幣不存在長期貶值的條件，但是，要消除短期內向下調整的恐慌並不容易，唯一可行的做法就是直接干預，包括管制外匯兌換及直接動用外匯儲備干預匯價。
相信中國政府短期內還會干預人民幣的匯率，穩住匯率，過去十年只升不跌的經驗突然逆轉，的確要用加倍的努力才能重建信心，幸好，中國政府外匯儲備超強，有近八萬億美元的儲備，不必擔心惡意狙擊。
曾淵滄專欄 一個簡單投資道理 2015年09月16日
我昨天剛於專欄裏說，中國政府會設法守住滬綜指3000點的心理關口，結果昨日3000點失守了，預測中國股市真難。那就不該有所行動，最好還是一方面觀望美國本周加不加息，同時也要觀望中國政府如何重建投資者的信心。
捱過熊市便是牛市
這一回中國股市泡沫，是中國政府自己刺破的，但是刺破後手忙腳亂，不懂得如何救市；這一回人民幣突然貶值，也是中國政府自己做的，但是，貶值後至今依然無法重拾商界的信心，絕大部份商人都相信人民幣還會再貶值，香港金融管理局不斷地向市場注入港元，就是商界沽人民幣買港元的結果。
中國政府希望人民走向國際，但選擇在美元走勢如此強勁讓人民幣貶值，結果是難以預測的，到最後很可能重新走向嚴厲控制外滙自由兌換的道路。
股市更嚴峻，中國大媽入市遲，損失嚴重，如何重拾信心？國務院批准國企重組方案，如果發生在今年4月份，相關的國企必然炒瘋，但是過去兩天，A股一跌再跌，人人趁好消息出貨。
盡管近日不少人認為，港股平均PE已經相當低，但是，我永遠記住低處不算低的道理，再加上美股牛市太久了，創新高也創了兩年，一旦美股有變，由牛轉熊，港股能不能守住？因此我不會在現階段趁「低」吸納，但是我也不會賣掉手上的股，畢竟，我相信長線投資才是致勝的道理，捱過熊市必然是另一個牛市，這是阿媽是女人的簡單道理，但許多人都不接受這個道理，永遠只在低價時賣股票，高價時買入股票。
捱過熊市便是牛市
這一回中國股市泡沫，是中國政府自己刺破的，但是刺破後手忙腳亂，不懂得如何救市；這一回人民幣突然貶值，也是中國政府自己做的，但是，貶值後至今依然無法重拾商界的信心，絕大部份商人都相信人民幣還會再貶值，香港金融管理局不斷地向市場注入港元，就是商界沽人民幣買港元的結果。
中國政府希望人民走向國際，但選擇在美元走勢如此強勁讓人民幣貶值，結果是難以預測的，到最後很可能重新走向嚴厲控制外滙自由兌換的道路。
股市更嚴峻，中國大媽入市遲，損失嚴重，如何重拾信心？國務院批准國企重組方案，如果發生在今年4月份，相關的國企必然炒瘋，但是過去兩天，A股一跌再跌，人人趁好消息出貨。
盡管近日不少人認為，港股平均PE已經相當低，但是，我永遠記住低處不算低的道理，再加上美股牛市太久了，創新高也創了兩年，一旦美股有變，由牛轉熊，港股能不能守住？因此我不會在現階段趁「低」吸納，但是我也不會賣掉手上的股，畢竟，我相信長線投資才是致勝的道理，捱過熊市必然是另一個牛市，這是阿媽是女人的簡單道理，但許多人都不接受這個道理，永遠只在低價時賣股票，高價時買入股票。
陸羽仁 金融High Tea 地產股 騰騰哋 2015年09月16日
美國聯邦儲備局開會前夕，雖然市場認為加息機會仲係較細，但氣氛依然緊張。華爾街股市乏力，內地股市早段續跌，港股又撐得住吓，只是個別發展。尾市內地股市低收3.5%，搞到港股終於要跌過百點收市。
內地A股今個星期幾唔靚仔，雖然發改委宣佈成立1800億元人民幣的新興產業投資基金，但在周五內地期指結算前，淡友繼續無面畀，收市深成指數跌咗5%，滬綜指數都跌3.5%，搞到恒生指數收報21455點，跌咗106點收市，跌幅0.5%，其中地產股特別腳軟，龍頭新地(016)插咗3.3%，守住紅底報100.4元，恒地(012)報48.15元，跌2.2%。
美市睇債 港市睇樓
地產股跌得多個大市，相信係投資者喺周五聯儲局開會前避險意識增加，唔買息口敏感類別的股票，搞到地產股「騰」定先。
經濟差，政府特別難做。消息傳來，澳洲發生「逼宮」事件，總理阿博特被黨內二號人物特恩布爾狙擊，失去黨魁地位，咁代表佢連總理都無得做。阿博特今次丟官，主要理由同上任一樣，就係「經濟衰」。在國家領導層換人之際，澳洲央行公開文件透露，澳洲經濟依家好似大海上嘅小船，身不由己，既要睇中國經濟，又要睇美息。
澳洲央行坦言，內地前景未明朗，下行風險持續，大有食粥食飯，要睇聯儲局九月會議係咪手下留情嘞。
美國是否加息，成為今星期投資者落注的最大考慮。不少分析家指出，美息動向與股市無必然關係，今次若然美息向上，首要睇實債市表現。由於美息過去九年長期處於極為偏低水平，令債息處於不合理低位多時，一旦美息向上，意味美債有可能大幅下調。
美元美息觸動市場神經，新興市場已經聞到燶味。金磚四國成員之一的巴西，今年備受匯價急跌、通脹爆升之苦，主權評級備受質疑。國內巨企紛受債務危機威脅，好似巴西國家石油公司的信貸評級遭標準普爾降至垃圾級之後，公司於6月發行的總額25億美元100年期債券，大幅跌價15%，孳息從發債之初的6.85厘，飆升至9.86厘，令持有該債券最多的三大外資PIMCO、富達和Captial措手不及，所以如果美息向上，債市最大可能成為大炸彈。
美國睇債市，香港就睇樓市。自從A股爆破後，港樓出現新強舊弱的狀況，發展商推出的新盤仍然賣得，但二手樓就出現冰封冷凍嘅現象。過去樓市以二手市場主導，有八成交易係二手樓買賣，但自從政府推出雙辣招，扭曲市場狀況，由於發展商可以用不同手法包裝新盤，補貼買家支付辣招稅，搶走二手客源，令新盤成交比例逐漸增加。
港府有心踩多腳
喺雙辣稅變相幫發展商賣樓下，每逢樓市購買力減弱，首先受影響會係二手樓。過去兩年發展商逐步減低新盤同二手樓之間嘅溢價，即係新盤同二手樓價錢愈來愈接近，當市況好時，二手樓仲可以頂得住，甚至創出天價癲價，但當市況逆轉，二手樓業主就第一個頂住迎來的巨浪，衝擊過後仲有無褲着，就要睇條褲綁得實唔實啦。
由於香港債市細小，市民多數係買磚頭，作為儲存財富的工具，所以香港樓市同美國債市一樣，影響經濟比股市仲要明顯，呢排二手樓市交投大跌，加上租金回落，就有啲似美息咁牛皮待變格局，地產股就率先腳軟，股價「騰騰哋」，呢排跌完都唔見有明顯反彈。有中環茶友形容，美債同港樓都係玩緊「晒冷」遊戲，兩者都可以話係位高勢危，同時又博中央銀行唔敢郁佢，因為一郁佢隨時搞出衰退，唔同嘅係美債有聯儲局睇住，港樓就要跟住美國走，而且政府仲想一腳踩低佢。
內地A股今個星期幾唔靚仔，雖然發改委宣佈成立1800億元人民幣的新興產業投資基金，但在周五內地期指結算前，淡友繼續無面畀，收市深成指數跌咗5%，滬綜指數都跌3.5%，搞到恒生指數收報21455點，跌咗106點收市，跌幅0.5%，其中地產股特別腳軟，龍頭新地(016)插咗3.3%，守住紅底報100.4元，恒地(012)報48.15元，跌2.2%。
美市睇債 港市睇樓
地產股跌得多個大市，相信係投資者喺周五聯儲局開會前避險意識增加，唔買息口敏感類別的股票，搞到地產股「騰」定先。
經濟差，政府特別難做。消息傳來，澳洲發生「逼宮」事件，總理阿博特被黨內二號人物特恩布爾狙擊，失去黨魁地位，咁代表佢連總理都無得做。阿博特今次丟官，主要理由同上任一樣，就係「經濟衰」。在國家領導層換人之際，澳洲央行公開文件透露，澳洲經濟依家好似大海上嘅小船，身不由己，既要睇中國經濟，又要睇美息。
澳洲央行坦言，內地前景未明朗，下行風險持續，大有食粥食飯，要睇聯儲局九月會議係咪手下留情嘞。
美國是否加息，成為今星期投資者落注的最大考慮。不少分析家指出，美息動向與股市無必然關係，今次若然美息向上，首要睇實債市表現。由於美息過去九年長期處於極為偏低水平，令債息處於不合理低位多時，一旦美息向上，意味美債有可能大幅下調。
美元美息觸動市場神經，新興市場已經聞到燶味。金磚四國成員之一的巴西，今年備受匯價急跌、通脹爆升之苦，主權評級備受質疑。國內巨企紛受債務危機威脅，好似巴西國家石油公司的信貸評級遭標準普爾降至垃圾級之後，公司於6月發行的總額25億美元100年期債券，大幅跌價15%，孳息從發債之初的6.85厘，飆升至9.86厘，令持有該債券最多的三大外資PIMCO、富達和Captial措手不及，所以如果美息向上，債市最大可能成為大炸彈。
美國睇債市，香港就睇樓市。自從A股爆破後，港樓出現新強舊弱的狀況，發展商推出的新盤仍然賣得，但二手樓就出現冰封冷凍嘅現象。過去樓市以二手市場主導，有八成交易係二手樓買賣，但自從政府推出雙辣招，扭曲市場狀況，由於發展商可以用不同手法包裝新盤，補貼買家支付辣招稅，搶走二手客源，令新盤成交比例逐漸增加。
港府有心踩多腳
喺雙辣稅變相幫發展商賣樓下，每逢樓市購買力減弱，首先受影響會係二手樓。過去兩年發展商逐步減低新盤同二手樓之間嘅溢價，即係新盤同二手樓價錢愈來愈接近，當市況好時，二手樓仲可以頂得住，甚至創出天價癲價，但當市況逆轉，二手樓業主就第一個頂住迎來的巨浪，衝擊過後仲有無褲着，就要睇條褲綁得實唔實啦。
由於香港債市細小，市民多數係買磚頭，作為儲存財富的工具，所以香港樓市同美國債市一樣，影響經濟比股市仲要明顯，呢排二手樓市交投大跌，加上租金回落，就有啲似美息咁牛皮待變格局，地產股就率先腳軟，股價「騰騰哋」，呢排跌完都唔見有明顯反彈。有中環茶友形容，美債同港樓都係玩緊「晒冷」遊戲，兩者都可以話係位高勢危，同時又博中央銀行唔敢郁佢，因為一郁佢隨時搞出衰退，唔同嘅係美債有聯儲局睇住，港樓就要跟住美國走，而且政府仲想一腳踩低佢。
C觀點 施永青 樓市有危機但未必即時爆破 2015年09月16日
近日，「樓市見頂」的說法成了傳媒熱話。有論者甚至言之鑿鑿，說樓市已經見頂，連往後會跌幾多也可以推算出來。不過，以我在地產代理行的經驗來看，要判斷樓市是否有危機還可以，但要預測危機何時爆發則幾乎不可能。即使樓市已經見頂，亦要等一段時間之後才能確認。
本欄早前已多次提醒讀者，對樓市不利的因素已逐步增加，而利好因素卻在減少，樓市已危機四伏。然而，本欄並不認為樓市有即時爆破的機會。
現時對樓市不利的因素很多，包括：(i)樓市已與用家的購買力脫節；(ii)利息有機會見底回升；(iii)股市已先行見頂；(iv)經濟已開始下行；(v)政治環境不利；(vi)供應開始增加等。在在都顯示樓市已有大量理由可以下跌。
然而，以上六點，除了第(i)與第(vi)點外，其餘皆存在著變數，不能太過肯定。
譬如，美國即使加息，亦不一定進入加息周期，加一兩次後就可能會停，世界可能還會有一段很長的低息時期。至於股市是否已先行見頂，現時尚未確定，遑論樓市是否一定跟隨。此外，中國的經濟下行，只是增長放緩，並非進入衰退，我們可能會分少一杯羹，但不至於變成拖累香港。
本來，我最擔心的是政治爭拗可能導致社會不穩，但後來我發覺，即使在佔中期間，市場的投資情緒依然穩定。其他投資者好像都沒有我那麼擔心。
我認為現時樓價不會立即見頂的原因是：(i)大部分小業主都沒有按揭，即使銀行加息，也不會造成多大壓力。(ii)私人樓宇的落成量短期內依然無法提升用(今年只有13,000個左右，比政府目標——每年20,000個，還差35%)。在這種形勢下，租金尚有機會上升。只要租金不跌，業主就有持貨的信心。(iii)政府的辣招已把炒家清場，沒有他們在興風作浪，樓市就不容易狂升或暴跌。所以今次樓市即使見頂，也不會像97那次出現插水式的暴跌。這會令到要確認樓市見頂更加困難。
而最令樓市不容易見頂的，是中國政府正使用寬鬆的貨幣政策去舒緩經濟的下行壓力。相信今後還會進一步減息降準。我預期，內地市場今後依然會資金充裕，其中一部分會流入香港。這些資金都需要找出路。錢放在銀行收息一點都不吸引，投入實體又風險高，買股票又屢戰皆北；因此，一定會有相當一部分的資金進入樓市。只要資金流入樓市的速度，快過樓宇的建設速度，每呎樓宇分到的資金就會比以前增加，樓價就易升難跌。
再者，在政府的辣招下，業主都認為賣樓會吃虧，所以都不願意放盤，令市場上的供應不足。現時市場上嚴重缺盤，導致交投疏落，但價格卻高踞不下。樓價不容易在這種環境下見頂回落。
本欄早前已多次提醒讀者，對樓市不利的因素已逐步增加，而利好因素卻在減少，樓市已危機四伏。然而，本欄並不認為樓市有即時爆破的機會。
現時對樓市不利的因素很多，包括：(i)樓市已與用家的購買力脫節；(ii)利息有機會見底回升；(iii)股市已先行見頂；(iv)經濟已開始下行；(v)政治環境不利；(vi)供應開始增加等。在在都顯示樓市已有大量理由可以下跌。
然而，以上六點，除了第(i)與第(vi)點外，其餘皆存在著變數，不能太過肯定。
譬如，美國即使加息，亦不一定進入加息周期，加一兩次後就可能會停，世界可能還會有一段很長的低息時期。至於股市是否已先行見頂，現時尚未確定，遑論樓市是否一定跟隨。此外，中國的經濟下行，只是增長放緩，並非進入衰退，我們可能會分少一杯羹，但不至於變成拖累香港。
本來，我最擔心的是政治爭拗可能導致社會不穩，但後來我發覺，即使在佔中期間，市場的投資情緒依然穩定。其他投資者好像都沒有我那麼擔心。
我認為現時樓價不會立即見頂的原因是：(i)大部分小業主都沒有按揭，即使銀行加息，也不會造成多大壓力。(ii)私人樓宇的落成量短期內依然無法提升用(今年只有13,000個左右，比政府目標——每年20,000個，還差35%)。在這種形勢下，租金尚有機會上升。只要租金不跌，業主就有持貨的信心。(iii)政府的辣招已把炒家清場，沒有他們在興風作浪，樓市就不容易狂升或暴跌。所以今次樓市即使見頂，也不會像97那次出現插水式的暴跌。這會令到要確認樓市見頂更加困難。
而最令樓市不容易見頂的，是中國政府正使用寬鬆的貨幣政策去舒緩經濟的下行壓力。相信今後還會進一步減息降準。我預期，內地市場今後依然會資金充裕，其中一部分會流入香港。這些資金都需要找出路。錢放在銀行收息一點都不吸引，投入實體又風險高，買股票又屢戰皆北；因此，一定會有相當一部分的資金進入樓市。只要資金流入樓市的速度，快過樓宇的建設速度，每呎樓宇分到的資金就會比以前增加，樓價就易升難跌。
再者，在政府的辣招下，業主都認為賣樓會吃虧，所以都不願意放盤，令市場上的供應不足。現時市場上嚴重缺盤，導致交投疏落，但價格卻高踞不下。樓價不容易在這種環境下見頂回落。
巴士的報 盧永雄 不爭排名 排名就跌 2015年09月15日
新一期「QS」世界大學排名榜揭曉，本港有七所大學上榜，但最震撼人心的消息，是香港大學繼前年失去「亞洲一哥」的地位後，今次連「香港一哥」的位置都不保，由去年全球第28位跌至30位，「全港第一」被科技大學取代。
科大的排名由去年全球40躍升到28位，成為香港第一。而「亞洲第一」由新加坡國立大學奪得，「世界第一」就由美國麻省理工學院連續第四年蟬聯。
港大這間百年老店，被成立24年的科技大學趕過頭，的確是大事件。香港的排名變成科大全球排28排第一，港大全球排30排第二，中大排名亦下跌，由去年全球排46跌到今年排51位，在香港就排第三。除了中大和港大排名下跌外，科大、理大、城大和浸大排名都上升，香港排第四的城大，由去年全球排108躍升到57位，是香港進步最快的大學。理大亦大躍進，由162位升到全球116位，浸大由318位升到281位。
香港的大學排名變動如此大，有一個微觀解釋。負責QS相關研究的總監Ben Sowter接受傳媒訪問時說，QS世界大學排名是根據學術聲譽、僱主評分、師生比例、教員論文引用比例和國際化等方面評估，今年改變了教員論文引用的評分方式，令個別大學不會因為某些學院的研究或論文引用次數較多，而令整間大學獲得較高評分。過往港大醫學院的教員論文被引用次數高，令港大整體評分高，改變制度後就令港大排名下跌。
Ben Sowter亦談到去年佔領運動，或會影響外國學生來港升學意欲。其言下之意是影響到香港部分院校的排名。
從香港四所大學排名上升，兩所大學排名下跌來看，多多少少反映到過往排名高的大學，強項是集中於部份學院，當評分方式改變，不同學系實力較平均的大學的排名，就大幅上升。但撇除這個微觀因素外，科大這所只有24年歷史的年青大學，可以超越百年老店港大，對港大來說也算是異常殘忍的挑戰。而城大的排名和中大只差6位，未來中大亦有被城大超越的危險。
我曾與一名大學高層人士聊天，這位教授提到部分大學的校長，開宗明義說自己不注重排名，結果它的排名就下跌，這是一個「自我實現的預言」。大學校長說不重視排名，或多或少察覺到自己大學發展的局限，覺得難以爭取更高排名，結果就自我「搬龍門」，不將排名當作是自己的任務，但這種做法影響很大，全世界不論僱主或學生，都看著大學排名來選擇學校或招聘員工，不論大學校長講到排名之外的其他理想有幾高，但社會仍然重視排名。
結果那些不將排名放在最高優先次序的大學，它的排名就跌得很快，轉眼就被其他大學超越，往後更會形成惡性循環，不論吸引資源和吸收良好學生方面，都會受到很大制肘。大學排名下跌後，再想爬升，就難比登天了。
這位教授亦提到，科大這所年青大學，創校時由當年的行政局首席議員鍾士元擔任校董會主席，鍾士元當時權傾朝野，為科大爭取到巨量資源，科大成立頭十年可說是一所重金打造的大學。但往後科大非常重視科學技術的學系和部分商業學系，從世界各地聘請優秀的教師來港，集中力量拉升大學排名，重視學生出路，要將自己打造全球最名牌大學。結果成立未夠25年就已經超越港大，成為香港第一。
他認為有些大學正在不斷弱化，關鍵是不能找到強勢校長作領導，近年香港環境比較政治化，十年前香港各間大學都是由國際知名學者帶領的局面，早已被打破，現時不少大學校長，本身在國際上學術水平不高，發展大學的目標比較渙散。有說法指「創業難，守業更難」，有些大學就只是想被動地守住生意，結果就逆水行舟，不進則退了。
從港大失卻「香港第一」的慘痛經驗中得知，現今社會競爭劇烈，如果不將自己的目標鎖定要做到最好，結果可以跌得很快，轉眼就被人超越，再這樣下去，很可能就一沉不起了。
科大的排名由去年全球40躍升到28位，成為香港第一。而「亞洲第一」由新加坡國立大學奪得，「世界第一」就由美國麻省理工學院連續第四年蟬聯。
港大這間百年老店，被成立24年的科技大學趕過頭，的確是大事件。香港的排名變成科大全球排28排第一，港大全球排30排第二，中大排名亦下跌，由去年全球排46跌到今年排51位，在香港就排第三。除了中大和港大排名下跌外，科大、理大、城大和浸大排名都上升，香港排第四的城大，由去年全球排108躍升到57位，是香港進步最快的大學。理大亦大躍進，由162位升到全球116位，浸大由318位升到281位。
香港的大學排名變動如此大，有一個微觀解釋。負責QS相關研究的總監Ben Sowter接受傳媒訪問時說，QS世界大學排名是根據學術聲譽、僱主評分、師生比例、教員論文引用比例和國際化等方面評估，今年改變了教員論文引用的評分方式，令個別大學不會因為某些學院的研究或論文引用次數較多，而令整間大學獲得較高評分。過往港大醫學院的教員論文被引用次數高，令港大整體評分高，改變制度後就令港大排名下跌。
Ben Sowter亦談到去年佔領運動，或會影響外國學生來港升學意欲。其言下之意是影響到香港部分院校的排名。
從香港四所大學排名上升，兩所大學排名下跌來看，多多少少反映到過往排名高的大學，強項是集中於部份學院，當評分方式改變，不同學系實力較平均的大學的排名，就大幅上升。但撇除這個微觀因素外，科大這所只有24年歷史的年青大學，可以超越百年老店港大，對港大來說也算是異常殘忍的挑戰。而城大的排名和中大只差6位，未來中大亦有被城大超越的危險。
我曾與一名大學高層人士聊天，這位教授提到部分大學的校長，開宗明義說自己不注重排名，結果它的排名就下跌，這是一個「自我實現的預言」。大學校長說不重視排名，或多或少察覺到自己大學發展的局限，覺得難以爭取更高排名，結果就自我「搬龍門」，不將排名當作是自己的任務，但這種做法影響很大，全世界不論僱主或學生，都看著大學排名來選擇學校或招聘員工，不論大學校長講到排名之外的其他理想有幾高，但社會仍然重視排名。
結果那些不將排名放在最高優先次序的大學，它的排名就跌得很快，轉眼就被其他大學超越，往後更會形成惡性循環，不論吸引資源和吸收良好學生方面，都會受到很大制肘。大學排名下跌後，再想爬升，就難比登天了。
這位教授亦提到，科大這所年青大學，創校時由當年的行政局首席議員鍾士元擔任校董會主席，鍾士元當時權傾朝野，為科大爭取到巨量資源，科大成立頭十年可說是一所重金打造的大學。但往後科大非常重視科學技術的學系和部分商業學系，從世界各地聘請優秀的教師來港，集中力量拉升大學排名，重視學生出路，要將自己打造全球最名牌大學。結果成立未夠25年就已經超越港大，成為香港第一。
他認為有些大學正在不斷弱化，關鍵是不能找到強勢校長作領導，近年香港環境比較政治化，十年前香港各間大學都是由國際知名學者帶領的局面，早已被打破，現時不少大學校長，本身在國際上學術水平不高，發展大學的目標比較渙散。有說法指「創業難，守業更難」，有些大學就只是想被動地守住生意，結果就逆水行舟，不進則退了。
從港大失卻「香港第一」的慘痛經驗中得知，現今社會競爭劇烈，如果不將自己的目標鎖定要做到最好，結果可以跌得很快，轉眼就被人超越，再這樣下去，很可能就一沉不起了。
2015年9月15日 星期二
品中資 羅國森 阿爺「雙創」，遠水救不了近火 2015年09月15日
《品中資》踏入９月份之後，內地股市稍為喘定，但上證綜合指數仍然在低位徘徊。
上證綜合指數於６月１２日創了５１７８點的高位後便急速回落，短短兩個半月間，指數急
挫了４５％，並於８月２６日創出２８５０點的今年新低。
雖然９月份之後，指數重回３０００點之上，但仍低於去年底的水平，意味著今年以來，Ａ
股的升幅已經完全蒸發掉！
最大問題是，現階段內地股市似乎主要靠「國家隊」出來維持秩序，才能守穩３０００點的
心理關口。若不，股市可能要繼續「尋底」。
綜合來說，內地股市稍為喘定，最初是由人行行長周小川對外宣稱，內地Ａ股的調整已經大
致到位引發的（但股市不是馬上喘定，而是過了一日之後才發揮作用）。
另外，中國證監會正在研究的「熔斷機制」（在股票交易中，當價格波幅觸及規定的水平時
，交易會暫停一段時間的機制），也算是一些中短期的「護市」措施，理論上對穩定股市也有一
定作用。
不過，更大「力度」可能是上周總理李克強出席２０１５年夏季達沃斯論壇時所發表的言論
。當時，李克強向外保證，中國經濟不會硬著陸，並強調，中國經濟的支撐並非獨木一根，而是
「四樑八柱」，具有很強的抗衝擊能力和韌性。更重要的是，中國正通過「雙創」（大眾創業、
萬眾創新）去尋找新的經濟增長動力。
我相信，總理的一番說話，很大程度上是安撫外國投資者，所謂俗稱的派「定心丸」，尤其
是他強調說，中國不是世界經濟風險之源，反而是世界經濟增長的動力源之一。
＊「雙創」是長遠經濟的出路＊
不過，我認為，總理的說話中，最值得投資者玩味的，始終是「雙創」的提法。縱使這個提
法不是今年才提出來，而是去年同一個論壇上已經提出來了。但在如今內地經濟和股市都「搖搖
欲墜」的時候再強調一次，似乎是更好的儆醒。
「當前中國經濟正面臨大轉型，其原有的產業結構發展模式實際上已不適合推動中等收入階
層進一步高速發展。」
「中國經濟要完成這「艱險的一跳」，必須以『雙創』為『跳板』，引導新興經濟模式和產
業。」
＊欠缺上升動力和理據＊
「創業創新的特別之處在於政府難以預測規劃，唯有依靠市場力量牽引，通過瞭解市場行業
和未來趨勢的企業不斷「試錯」才能完成，這就要求大眾全面參與進來。」以上是中國國家信息
中心發展研究部戰略規劃研究室主任高輝清接受內地媒體訪問時，就「雙創」的解讀。
這幾句說話大致上概括了為甚麼中央要推動「雙創」、怎樣推動「雙創」，以及推動「雙創
」的難處等等問題。我自己當然十分認同「雙創」的提法，因為這確實是內地經濟的出路。只可
惜，對投資者來說，現在是一百年太久，只爭朝夕！要等「雙創」發揮到推動中國經濟再上一個
台階的功效，沒有十年八載也不可能辦到！
與此同時，在剛過去的周日，內地印發了《關於深化國有企業改革的指導意見》似乎是一方
面改革國有企業（國有企業仍然佔經濟較大比重），另方面再加大力度推動民辦企業，尤其是創
新科技的企業，希望透過兩條腿走路，去將中國經濟從「瓶頸」中解放出來。
不過，如果在這兩條腿之外，再沒有一些中短期的刺激措施，我相信，Ａ股又會陷入另一波
的低潮；儘管股市有可能見了底，但要升則欠缺動力和「理據」呢！
上證綜合指數於６月１２日創了５１７８點的高位後便急速回落，短短兩個半月間，指數急
挫了４５％，並於８月２６日創出２８５０點的今年新低。
雖然９月份之後，指數重回３０００點之上，但仍低於去年底的水平，意味著今年以來，Ａ
股的升幅已經完全蒸發掉！
最大問題是，現階段內地股市似乎主要靠「國家隊」出來維持秩序，才能守穩３０００點的
心理關口。若不，股市可能要繼續「尋底」。
綜合來說，內地股市稍為喘定，最初是由人行行長周小川對外宣稱，內地Ａ股的調整已經大
致到位引發的（但股市不是馬上喘定，而是過了一日之後才發揮作用）。
另外，中國證監會正在研究的「熔斷機制」（在股票交易中，當價格波幅觸及規定的水平時
，交易會暫停一段時間的機制），也算是一些中短期的「護市」措施，理論上對穩定股市也有一
定作用。
不過，更大「力度」可能是上周總理李克強出席２０１５年夏季達沃斯論壇時所發表的言論
。當時，李克強向外保證，中國經濟不會硬著陸，並強調，中國經濟的支撐並非獨木一根，而是
「四樑八柱」，具有很強的抗衝擊能力和韌性。更重要的是，中國正通過「雙創」（大眾創業、
萬眾創新）去尋找新的經濟增長動力。
我相信，總理的一番說話，很大程度上是安撫外國投資者，所謂俗稱的派「定心丸」，尤其
是他強調說，中國不是世界經濟風險之源，反而是世界經濟增長的動力源之一。
＊「雙創」是長遠經濟的出路＊
不過，我認為，總理的說話中，最值得投資者玩味的，始終是「雙創」的提法。縱使這個提
法不是今年才提出來，而是去年同一個論壇上已經提出來了。但在如今內地經濟和股市都「搖搖
欲墜」的時候再強調一次，似乎是更好的儆醒。
「當前中國經濟正面臨大轉型，其原有的產業結構發展模式實際上已不適合推動中等收入階
層進一步高速發展。」
「中國經濟要完成這「艱險的一跳」，必須以『雙創』為『跳板』，引導新興經濟模式和產
業。」
＊欠缺上升動力和理據＊
「創業創新的特別之處在於政府難以預測規劃，唯有依靠市場力量牽引，通過瞭解市場行業
和未來趨勢的企業不斷「試錯」才能完成，這就要求大眾全面參與進來。」以上是中國國家信息
中心發展研究部戰略規劃研究室主任高輝清接受內地媒體訪問時，就「雙創」的解讀。
這幾句說話大致上概括了為甚麼中央要推動「雙創」、怎樣推動「雙創」，以及推動「雙創
」的難處等等問題。我自己當然十分認同「雙創」的提法，因為這確實是內地經濟的出路。只可
惜，對投資者來說，現在是一百年太久，只爭朝夕！要等「雙創」發揮到推動中國經濟再上一個
台階的功效，沒有十年八載也不可能辦到！
與此同時，在剛過去的周日，內地印發了《關於深化國有企業改革的指導意見》似乎是一方
面改革國有企業（國有企業仍然佔經濟較大比重），另方面再加大力度推動民辦企業，尤其是創
新科技的企業，希望透過兩條腿走路，去將中國經濟從「瓶頸」中解放出來。
不過，如果在這兩條腿之外，再沒有一些中短期的刺激措施，我相信，Ａ股又會陷入另一波
的低潮；儘管股市有可能見了底，但要升則欠缺動力和「理據」呢！
曾淵滄專欄 業主反價暗藏玄機 2015年09月15日
港股繼續呈不定向波動走勢，買升買跌都可能賺錢，也可能虧錢，但是，相信以虧錢者為多，理由是不少散戶在賺錢時不會急着平倉，但見市況逆轉，反賺為虧時才忍痛平倉。
上周末在新加坡參加投資講座，現場聽眾踴躍發問，很有趣的是問題多圍繞中國股市、人民幣這兩個香港人也很關心的事，也許，新加坡股市多年來起落幅度不大，新加坡作為一個國際都會，投資者炒賣的範圍很闊。
昨日滬綜指再下跌，先升後跌，不過，低位有支持，在跌破3100點之後出現反彈，相信中國政會設法守住3000點的心理關口。
不愛討價還價 寧揀一手
香港樓市已沒有炒家，在只有用家的情況下，每個月需求量是固定的，也就是所謂的剛性需求。如果地產發展商大舉推盤，二手樓的買家自然少了，買一手樓不必討價還價，不少像我一樣不善於討價還價的人，會喜歡買一手樓，過去20多年，我在香港買樓也只買過一手樓，1998年、2004年我用了一整年的時間看樓，想買二手樓都買不到，眼看着樓價見底，最後還是拍板買一手樓。
另有一些人買二手樓，不容易取得銀行的借貸估價，討價還價也不方便，在未取到銀行答應貸款之前，不敢拍板成交，回去問銀行估價之後再回來，價格可能又不同了。買二手樓最令人氣憤的是，業主在你拿了支票前往時突然反價，要求把價格提高，實際上，所謂業主反價也可能是地產代理的手法，逼準買家在最後一分鐘投降。
上周末在新加坡參加投資講座，現場聽眾踴躍發問，很有趣的是問題多圍繞中國股市、人民幣這兩個香港人也很關心的事，也許，新加坡股市多年來起落幅度不大，新加坡作為一個國際都會，投資者炒賣的範圍很闊。
昨日滬綜指再下跌，先升後跌，不過，低位有支持，在跌破3100點之後出現反彈，相信中國政會設法守住3000點的心理關口。
不愛討價還價 寧揀一手
香港樓市已沒有炒家，在只有用家的情況下，每個月需求量是固定的，也就是所謂的剛性需求。如果地產發展商大舉推盤，二手樓的買家自然少了，買一手樓不必討價還價，不少像我一樣不善於討價還價的人，會喜歡買一手樓，過去20多年，我在香港買樓也只買過一手樓，1998年、2004年我用了一整年的時間看樓，想買二手樓都買不到，眼看着樓價見底，最後還是拍板買一手樓。
另有一些人買二手樓，不容易取得銀行的借貸估價，討價還價也不方便，在未取到銀行答應貸款之前，不敢拍板成交，回去問銀行估價之後再回來，價格可能又不同了。買二手樓最令人氣憤的是，業主在你拿了支票前往時突然反價，要求把價格提高，實際上，所謂業主反價也可能是地產代理的手法，逼準買家在最後一分鐘投降。
陸羽仁 金融High Tea 內期等埋單 2015年09月15日
國務院宣佈國企改革方案，有外資大行發表報告，料對估值將有重大影響力，對H股股份相當有利。不過，中港股市對消息反應不一，兩地股市齊齊高開，但內地受券商股拖累下插收市，但港股幾強，守住唔願跌，仍然可以頂住升到57點收市。
阿爺再出政策刺激市場信心，日前宣佈的國資改革頂層設計這一重磅利好消息，又改銀行存款準備金的計法變相放水，但淡友依然無面畀，吼住券商股作為做空主要目標，結果搞到內地股市高開低收，上證指數險守3100關收市，收報3114點，跌85點，跌2.7%；深成指數報9778點，挫685點，跌6.5%；創業板指數報1906點，挫154點，大跌7.4%！
查配資搞殘券商股
內地券商股俾人狂插，內地證券界老友話，股市跌同監管當局調查配資、限制期指交易有關。?家內地股市交易量明顯萎縮，加上周五期指結算埋單計數，淡友自然借勢隊一隊先，搞到內地有重大好消息下，仍然被人打窒條氣。
相比之下，港股能夠頂住唔肯跌落去，已經算係咁啦。港股相對強咗，可能同資金流有關。收市後金管局公佈，港元匯價觸及強方兌換保證，金管局向市場注入65.88億港元，令周三(16日)本港銀行體系戶口結餘增加至3335.33億港元，反映人民幣拆倉活動仲未完結，仲有資金泊入來香港。初時話驚外資調錢人仔會插，變成香港錢多也不代表是好事，但人仔匯價稍稍反彈，咁香港錢多的效果又似會慢慢發酵出來。
人仔經過八月初震盪，阿爺見勢色唔對，加上習大大訪美見奧巴馬在即，人行開始托番高啲價。睇番上月內地資金外流不絕，人行數據顯示，8月底，中國金融機構外匯佔款按月下降7238.36億元人民幣，至281.87萬億元人民幣，創歷史最大單月降幅。花旗銀行環球個人銀行服務香港區總經理伍燕儀就透露，早前人民幣貶值，有客戶因而決定將資金轉至港元或美元以避風險，相信短期內仍有資金流出。
她認為，本港人民幣存款年初至今仍以倍數增長，相信整體資金壓力不大。預期今年底人民幣兌美元跌至6.8，相當於目前再貶值約6%，而明年底則見6.7，而預期內地會繼續實行寬鬆貨幣政策，未來續有一次減息，估計降準3至4次。
現時港股主要觀望聯儲局議息及A股期指結算，所以買賣兩閒。恒生指數收報21561點，升57點；國企指數收報9728點，升10點，成交縮至696億元。
759炒消息要手快
內地股市大瀉，中資證券股拋售壓力大。中信證券(6030)挫3.7%，海通證券(6837)違規被罰，全日挫3.8%，報11.54元，為包尾國企指數成份。A股相關ETF同樣捱沽。追蹤內地創業板指數的南方中創業板(3147)最傷，瀉5.6%，造8.5元。
喺市場買意唔係咁明顯下，好多二、三線都偏軟，下跌股份都有成九百隻。阿信屋順豐結盟，計劃年內開30間聯營店，CEC(759)早前大力抽上後，如今要嘔番突出來，最低見過1.73元，挫6.4%，報1.75元。順豐做物流做到嘭嘭聲，個名當然夠大，但佢打開門口做咁大生意，當然歡迎同人合作，咁唔代表有大茶飯。阿信屋上周借住消息由1.45元，兩日抽上2.19元的高位，之後回得亦急。淡市炒股，至緊要手快。
阿爺再出政策刺激市場信心，日前宣佈的國資改革頂層設計這一重磅利好消息，又改銀行存款準備金的計法變相放水，但淡友依然無面畀，吼住券商股作為做空主要目標，結果搞到內地股市高開低收，上證指數險守3100關收市，收報3114點，跌85點，跌2.7%；深成指數報9778點，挫685點，跌6.5%；創業板指數報1906點，挫154點，大跌7.4%！
查配資搞殘券商股
內地券商股俾人狂插，內地證券界老友話，股市跌同監管當局調查配資、限制期指交易有關。?家內地股市交易量明顯萎縮，加上周五期指結算埋單計數，淡友自然借勢隊一隊先，搞到內地有重大好消息下，仍然被人打窒條氣。
相比之下，港股能夠頂住唔肯跌落去，已經算係咁啦。港股相對強咗，可能同資金流有關。收市後金管局公佈，港元匯價觸及強方兌換保證，金管局向市場注入65.88億港元，令周三(16日)本港銀行體系戶口結餘增加至3335.33億港元，反映人民幣拆倉活動仲未完結，仲有資金泊入來香港。初時話驚外資調錢人仔會插，變成香港錢多也不代表是好事，但人仔匯價稍稍反彈，咁香港錢多的效果又似會慢慢發酵出來。
人仔經過八月初震盪，阿爺見勢色唔對，加上習大大訪美見奧巴馬在即，人行開始托番高啲價。睇番上月內地資金外流不絕，人行數據顯示，8月底，中國金融機構外匯佔款按月下降7238.36億元人民幣，至281.87萬億元人民幣，創歷史最大單月降幅。花旗銀行環球個人銀行服務香港區總經理伍燕儀就透露，早前人民幣貶值，有客戶因而決定將資金轉至港元或美元以避風險，相信短期內仍有資金流出。
她認為，本港人民幣存款年初至今仍以倍數增長，相信整體資金壓力不大。預期今年底人民幣兌美元跌至6.8，相當於目前再貶值約6%，而明年底則見6.7，而預期內地會繼續實行寬鬆貨幣政策，未來續有一次減息，估計降準3至4次。
現時港股主要觀望聯儲局議息及A股期指結算，所以買賣兩閒。恒生指數收報21561點，升57點；國企指數收報9728點，升10點，成交縮至696億元。
759炒消息要手快
內地股市大瀉，中資證券股拋售壓力大。中信證券(6030)挫3.7%，海通證券(6837)違規被罰，全日挫3.8%，報11.54元，為包尾國企指數成份。A股相關ETF同樣捱沽。追蹤內地創業板指數的南方中創業板(3147)最傷，瀉5.6%，造8.5元。
喺市場買意唔係咁明顯下，好多二、三線都偏軟，下跌股份都有成九百隻。阿信屋順豐結盟，計劃年內開30間聯營店，CEC(759)早前大力抽上後，如今要嘔番突出來，最低見過1.73元，挫6.4%，報1.75元。順豐做物流做到嘭嘭聲，個名當然夠大，但佢打開門口做咁大生意，當然歡迎同人合作，咁唔代表有大茶飯。阿信屋上周借住消息由1.45元，兩日抽上2.19元的高位，之後回得亦急。淡市炒股，至緊要手快。
C觀點 施永青 華人擔心大馬反貪變質 2015年09月15日
馬來西亞總理納吉布涉嫌貪污，引起國內廣泛的質疑，反對派組織「淨選盟」借國慶日舉行全國性示威，據稱有30萬人參與，是馬來西亞近年少有的大規模群眾運動，引起全球關注。
由於「淨選盟」今次行動以黃色為主調，且同是要求「真普選」，香港的佔中運動支持者大都為此感到興奮，覺得佔中運動並非毫無成效，其影響力已擴散至海外；足見他們可以代表光明與正義，將來一定得道多助。
不過，我碰到一些旅港的馬來西亞老華僑，他們對事件的發展卻有點不安。他們擔心事件會引發種族衝突，最後演變成排華運動，變成1969年5.13暴動的翻版。
因為，今次示威較少馬來人參加，支持「淨選盟」的，大部分是華人。當權者若是感到地位受威脅，可能會借助挑撥種族矛盾，把矛頭指向華人，以扭轉自己遭到圍攻的局面。
馬來西亞華人的比例不低，約佔總人口的四分之一，另有7%是印度裔，主體的馬來人與原住族佔67%。華人刻苦耐勞，又善於經商，所以在經濟上比較富裕；但亦容易招來馬來人的妒忌與抵制。歷史上，馬來西亞亦曾發生過多次排華事件，老華僑至今仍猶有餘悸。
由於馬來人佔了人口的大部分，政黨為了當選都會在政策上偏袒馬來人。對此，非馬來裔人士當然會有所不滿，所以很容易變成反對派的支持者。之前安華與馬哈蒂爾展開鬥爭時，馬來西亞華人亦是傾向支持安華的多。
今次「淨選盟」能夠在華人的支持下得以壯大，已引起馬來人政治勢力的擔憂。巫統就指摘整件事就是華人在搞事，希望藉此奪權。他們這樣說的目的，是要令馬來人感到不安，那下次選舉時就會把票投給他們。
1969年的5.13反華暴動，起因就是在馬來西亞的第三次大選中，獲華人支持的反對派得票超過了50.9%，第一次超越了以巫統為首的執政聯盟。當反對派在吉隆坡舉行勝利大遊行時，擔心會失去新政府照顧的馬裔勢力，突然對遊行人士進行襲擊，最後演變成全國性的排華暴動。華人的店舖被縱火、搶掠、婦女被強姦，反抗的華人被虐殺，很多華人被迫逃離馬來西亞。
這時，執政聯盟乘機宣布全國進入緊急狀態，並以平亂保安為由，控制傳媒報道，不讓反對派有機會發聲。最後以國家行動委員會取代原有的憲政架構，組織新政府。當時，正值越戰的高峰期，美國極需一個確保會與美國站在一邊的馬來西亞，所以第一時間帶領西方各國承認這個違憲但反共的新政府。馬來西亞的反對派只好接受現實，沒有繼續抗爭下去。
然而，近年馬來西亞政府與美國政府的齟齬增加，美國政府樂於看到馬來西亞政府換畫，故常在輿論上支持反對派。不過，馬來西亞華人在押注時可要小心，因為美國很可能在挑起爭端後撒手不管，屆時華人就會又一次遭馬來人排斥。寄居他鄉，還是謹慎一些好。民主並非政治上的萬應靈藥，在種族與宗教問題嚴重的地方尤其如是。
由於「淨選盟」今次行動以黃色為主調，且同是要求「真普選」，香港的佔中運動支持者大都為此感到興奮，覺得佔中運動並非毫無成效，其影響力已擴散至海外；足見他們可以代表光明與正義，將來一定得道多助。
不過，我碰到一些旅港的馬來西亞老華僑，他們對事件的發展卻有點不安。他們擔心事件會引發種族衝突，最後演變成排華運動，變成1969年5.13暴動的翻版。
因為，今次示威較少馬來人參加，支持「淨選盟」的，大部分是華人。當權者若是感到地位受威脅，可能會借助挑撥種族矛盾，把矛頭指向華人，以扭轉自己遭到圍攻的局面。
馬來西亞華人的比例不低，約佔總人口的四分之一，另有7%是印度裔，主體的馬來人與原住族佔67%。華人刻苦耐勞，又善於經商，所以在經濟上比較富裕；但亦容易招來馬來人的妒忌與抵制。歷史上，馬來西亞亦曾發生過多次排華事件，老華僑至今仍猶有餘悸。
由於馬來人佔了人口的大部分，政黨為了當選都會在政策上偏袒馬來人。對此，非馬來裔人士當然會有所不滿，所以很容易變成反對派的支持者。之前安華與馬哈蒂爾展開鬥爭時，馬來西亞華人亦是傾向支持安華的多。
今次「淨選盟」能夠在華人的支持下得以壯大，已引起馬來人政治勢力的擔憂。巫統就指摘整件事就是華人在搞事，希望藉此奪權。他們這樣說的目的，是要令馬來人感到不安，那下次選舉時就會把票投給他們。
1969年的5.13反華暴動，起因就是在馬來西亞的第三次大選中，獲華人支持的反對派得票超過了50.9%，第一次超越了以巫統為首的執政聯盟。當反對派在吉隆坡舉行勝利大遊行時，擔心會失去新政府照顧的馬裔勢力，突然對遊行人士進行襲擊，最後演變成全國性的排華暴動。華人的店舖被縱火、搶掠、婦女被強姦，反抗的華人被虐殺，很多華人被迫逃離馬來西亞。
這時，執政聯盟乘機宣布全國進入緊急狀態，並以平亂保安為由，控制傳媒報道，不讓反對派有機會發聲。最後以國家行動委員會取代原有的憲政架構，組織新政府。當時，正值越戰的高峰期，美國極需一個確保會與美國站在一邊的馬來西亞，所以第一時間帶領西方各國承認這個違憲但反共的新政府。馬來西亞的反對派只好接受現實，沒有繼續抗爭下去。
然而，近年馬來西亞政府與美國政府的齟齬增加，美國政府樂於看到馬來西亞政府換畫，故常在輿論上支持反對派。不過，馬來西亞華人在押注時可要小心，因為美國很可能在挑起爭端後撒手不管，屆時華人就會又一次遭馬來人排斥。寄居他鄉，還是謹慎一些好。民主並非政治上的萬應靈藥，在種族與宗教問題嚴重的地方尤其如是。
巴士的報 盧永雄 冰封樓市 等待聯儲局發落 2015年09月14日
樓價高企，但二手樓市冰封，多區成交稀少，九龍區指標屋苑紅磡黃埔花園半個月無成交，港島東區上車盤南豐新邨成交更近一個月零成交，地產代理形容慘過2003年沙士時期。
寫這類文章，好易被等買樓的朋友罵，「又講什麼冰封時期，樓價還在高峰，冰封什麼呢？」
成交冰封，不一定等如價錢會跌，只能說現在的價位無甚代表性。記得在20多年前，我當初做財經記者，有時見到啲三四線股仔的股價上升很多，覺得好大件事。冷不防總編輯潤我一句:「得個幾千蚊成交，睇佢都多餘啦！」自此學到嘢，一隻股票成交少，無論股價升或跌，都無甚代表性，這麼少成交，幾千蚊就做到出來，真實性存疑。總編輯仲贈多我兩句：「成交多都可能做假，成交咁少就更可以不理。」
樓市和股市一樣，當成交好活躍時，代表大量交易者願意在這些水平買賣，成交價就較有代表性。當成交好少時，即使有一兩個交易完成，都只是個別例子。以紅磡黃埔花園為例，這個大藍籌屋苑有超過1萬伙，意然半個月無成交，可見買賣兩閒的情況，非常嚴重。在成交少的市道，就出現「又劈價又新高」的怪現象。
你睇中原城市領先指數，最新報147.76，顯示樓價仍在高位，比97年高位100點，還要高47.76%，細價樓上升的比例更多。但實際上樓價在高位呆企中，由於無大量的二手新成交數據，只能說樓價在拉鋸。業主不願平價賣，買家不願貴價買，所以成交不到，而部份業主由於不到價不想賣，轉出售為出租，令租盤供應增加，就出現租金下跌的現象，沙田第一城便是如此。
樓市氣氛轉差，但仍未跌得下去。氣氛轉差先是內地來港買樓的資金減少，豪宅市道轉弱，逐步蔓延到各種投資物業，只有自用式細價新樓仲撐得住，而且主要是300幾百呎的劏房式新樓還可以去貨。股市在7月開始大插，令不少股民損手，加上人民幣在8月貶值，進一步打擊投資氣氛。
樓價未跌得下去，因為業主持貨力較強。今次樓市大升和97年的一大不同，97時有好多人炒樓，一個普通人揸幾間樓所在多有，樓價一回，被逼斬倉者眾。如今經過政府連施辣招後，炒樓短期沽出成本動輒要兩三成，變成炒樓人少，業主持貨力較強。加上利息低企，物業一按低至2厘左右利息，揸長一點也易捱。
發展局局長陳茂波話未來3、4年有8.5萬個，叫市民買樓量力而為。我覺得樓價這麼貴買樓的確要量力而為，但每年2.1個新樓供應其實不算多，97年時單是政府一年已出售3.1萬間居屋，再加2萬私樓，如今一年才得幾千間居屋，可見私樓加上居屋的供應不夠2.5萬，供應遠不如十多年前，未來打擊樓價最大的是利息而不是供應。
本星期美國聯儲局開會，結果星期就知，萬一決定加息(估計機會約三成)，加息週期開始，對樓市的壓力會加大，未來樓市走向，就要等聯儲局主席耶倫發落。
寫這類文章，好易被等買樓的朋友罵，「又講什麼冰封時期，樓價還在高峰，冰封什麼呢？」
成交冰封，不一定等如價錢會跌，只能說現在的價位無甚代表性。記得在20多年前，我當初做財經記者，有時見到啲三四線股仔的股價上升很多，覺得好大件事。冷不防總編輯潤我一句:「得個幾千蚊成交，睇佢都多餘啦！」自此學到嘢，一隻股票成交少，無論股價升或跌，都無甚代表性，這麼少成交，幾千蚊就做到出來，真實性存疑。總編輯仲贈多我兩句：「成交多都可能做假，成交咁少就更可以不理。」
樓市和股市一樣，當成交好活躍時，代表大量交易者願意在這些水平買賣，成交價就較有代表性。當成交好少時，即使有一兩個交易完成，都只是個別例子。以紅磡黃埔花園為例，這個大藍籌屋苑有超過1萬伙，意然半個月無成交，可見買賣兩閒的情況，非常嚴重。在成交少的市道，就出現「又劈價又新高」的怪現象。
你睇中原城市領先指數，最新報147.76，顯示樓價仍在高位，比97年高位100點，還要高47.76%，細價樓上升的比例更多。但實際上樓價在高位呆企中，由於無大量的二手新成交數據，只能說樓價在拉鋸。業主不願平價賣，買家不願貴價買，所以成交不到，而部份業主由於不到價不想賣，轉出售為出租，令租盤供應增加，就出現租金下跌的現象，沙田第一城便是如此。
樓市氣氛轉差，但仍未跌得下去。氣氛轉差先是內地來港買樓的資金減少，豪宅市道轉弱，逐步蔓延到各種投資物業，只有自用式細價新樓仲撐得住，而且主要是300幾百呎的劏房式新樓還可以去貨。股市在7月開始大插，令不少股民損手，加上人民幣在8月貶值，進一步打擊投資氣氛。
樓價未跌得下去，因為業主持貨力較強。今次樓市大升和97年的一大不同，97時有好多人炒樓，一個普通人揸幾間樓所在多有，樓價一回，被逼斬倉者眾。如今經過政府連施辣招後，炒樓短期沽出成本動輒要兩三成，變成炒樓人少，業主持貨力較強。加上利息低企，物業一按低至2厘左右利息，揸長一點也易捱。
發展局局長陳茂波話未來3、4年有8.5萬個，叫市民買樓量力而為。我覺得樓價這麼貴買樓的確要量力而為，但每年2.1個新樓供應其實不算多，97年時單是政府一年已出售3.1萬間居屋，再加2萬私樓，如今一年才得幾千間居屋，可見私樓加上居屋的供應不夠2.5萬，供應遠不如十多年前，未來打擊樓價最大的是利息而不是供應。
本星期美國聯儲局開會，結果星期就知，萬一決定加息(估計機會約三成)，加息週期開始，對樓市的壓力會加大，未來樓市走向，就要等聯儲局主席耶倫發落。
2015年9月14日 星期一
勝向敗中求 黃國英 罩門 2015年09月14日
9月份苦戰兩個星期之後得個桔，除了一句「唔賭唔知運氣好」之外，好像唔知為乜，唔炒可能好過炒。士氣受到打擊，是因為市場轉方向太快，次數太多，例如自己重倉長江和記實業(001)，110元樓上唔走，第二日居然見番105元，單是這隻股票，一來一回已經令基金淨值相差0.4%。「有食唔食，罪大惡極」，如果經常性去計這條數，應該好快會癲。
市場深度轉差又無大方向，是常轉風的原因。雖然理念上是愈亂愈好，但心態上要接受並不容易，尤其是短炒手風欠順的時候。浮動淨值數字當然重要，卻同時是一個心魔，要擺脫羈絆，最好的方法是縮注，等如打麻雀輸了手上大部分籌碼，要打得細才沒有心理壓力去博牌，直至重回正軌，手上籌碼增加才有資格再大賭。
問題其實尚未解決，苦戰很可能還有第二個原因，就是操作的主要前設出錯。自己近三、四個月的打法是好淡並行，成熟市場造好，新興市場造淡，所以5月及7月倖免於難，6月及8月當成熟市場一併出現大調整的時候，就頂不住一樣要輸。長線的睇法是世界將會兩極化，贏家輸家距離愈拋愈遠，一方面堅持擁抱贏家，另一方面則攻擊輸家以減低短期資金流向帶來的陣痛，而市場的走勢發展，基本上確認這個分析。
但市場一旦人多擠迫，就不時會有反方向走勢出現。這周聯儲局會議似乎成短期拆倉催化劑，美債反彈美元回軟，美股表面守得好，因主要大股表現突出，整體一般而已，而歐股及日股明顯有沽壓。相反新興市場在巴西評級被貶後，完全未見進一步恐慌，唯一合理解釋，應是市場正把握機會平淡倉。這種全方位撤退，正正是攻擊自己短炒運作的罩門，成熟市場買極都唔起，反攻只是曇花一現，新興市場跌極唔死，淡倉永遠被挾番轉頭。轉風次數頻密，卻隱藏不了這個拆倉的大方向。
如短期要順勢而行，是完全違反自己基本理念，純粹追逐資金流向，即使落注也不會有信心去坐。估計這個拆倉潮在聯儲局會議前便結束，屆時市場走勢可望回到正軌。忍受多幾日就可重新再用自己招式迎戰，希望屆時成績可提升。不過，這種拆倉始終會是自己的罩門，需要好好思考，日後如何設置機制，去盡快辨認出危險，減低損失。回看9月是在基本前設錯誤之下操作，能夠得個桔，已經算是好彩。
市場深度轉差又無大方向，是常轉風的原因。雖然理念上是愈亂愈好，但心態上要接受並不容易，尤其是短炒手風欠順的時候。浮動淨值數字當然重要，卻同時是一個心魔，要擺脫羈絆，最好的方法是縮注，等如打麻雀輸了手上大部分籌碼，要打得細才沒有心理壓力去博牌，直至重回正軌，手上籌碼增加才有資格再大賭。
問題其實尚未解決，苦戰很可能還有第二個原因，就是操作的主要前設出錯。自己近三、四個月的打法是好淡並行，成熟市場造好，新興市場造淡，所以5月及7月倖免於難，6月及8月當成熟市場一併出現大調整的時候，就頂不住一樣要輸。長線的睇法是世界將會兩極化，贏家輸家距離愈拋愈遠，一方面堅持擁抱贏家，另一方面則攻擊輸家以減低短期資金流向帶來的陣痛，而市場的走勢發展，基本上確認這個分析。
但市場一旦人多擠迫，就不時會有反方向走勢出現。這周聯儲局會議似乎成短期拆倉催化劑，美債反彈美元回軟，美股表面守得好，因主要大股表現突出，整體一般而已，而歐股及日股明顯有沽壓。相反新興市場在巴西評級被貶後，完全未見進一步恐慌，唯一合理解釋，應是市場正把握機會平淡倉。這種全方位撤退，正正是攻擊自己短炒運作的罩門，成熟市場買極都唔起，反攻只是曇花一現，新興市場跌極唔死，淡倉永遠被挾番轉頭。轉風次數頻密，卻隱藏不了這個拆倉的大方向。
如短期要順勢而行，是完全違反自己基本理念，純粹追逐資金流向，即使落注也不會有信心去坐。估計這個拆倉潮在聯儲局會議前便結束，屆時市場走勢可望回到正軌。忍受多幾日就可重新再用自己招式迎戰，希望屆時成績可提升。不過，這種拆倉始終會是自己的罩門，需要好好思考，日後如何設置機制，去盡快辨認出危險，減低損失。回看9月是在基本前設錯誤之下操作，能夠得個桔，已經算是好彩。
曾淵滄專欄 推動經濟發展良方 2015年09月14日
上周末受邀到新加坡出席一個投資講座，巧逢新加坡大選，大選結果與香港部份傳媒有極大的落差。
2011年，執政的人民行動黨得票率只有60%，今年大選，香港部份傳媒認為沒有李光耀的人民行動黨，得票率會再下降，結果則恰恰相反，今年大選，人民行動黨得票率大幅上升至70%。
2011年大選之後，新加坡政府的政策出現了一些重大的改變，外勞的輸入，外國人才的輸入都大幅下降了，基層的福利增加了，今日的新加坡，如果每月收入少於1,000坡元（約5,490港元）的話，新加坡政府會送8萬坡元讓他們買組屋，而實用面積600平方呎的組屋，售價僅7.5萬坡元。
輸入外勞勝保護主義
反對黨在競選期間說，新加坡政府改變政策，是因為上回大選，反對黨得票率上升，因此選民應該支持反對黨，逼政府再增加福利，照顧基層選民。
結果是人民行動黨大勝，說明更多新加坡選民對人民行動黨政府近幾年向左傾感不安，減少輸入外勞與外來人才，更使新加坡經濟放緩，必須用選票向政府發出訊號。選民也許認為，如果反對黨得票率再增加，新加坡政府會進一步向基層傾斜，津貼基層的錢從何來？今日新加坡政府可以免費送一套組屋給窮人，但是如何阻止這些人在住滿5年之後賣掉組屋套現，然後把錢花掉，再度成為沒有物業的窮人？
我也希望香港特區政府勇敢地輸入外勞，輸入外來人才，推動經濟發展力量總比保護主義強。
2011年，執政的人民行動黨得票率只有60%，今年大選，香港部份傳媒認為沒有李光耀的人民行動黨，得票率會再下降，結果則恰恰相反，今年大選，人民行動黨得票率大幅上升至70%。
2011年大選之後，新加坡政府的政策出現了一些重大的改變，外勞的輸入，外國人才的輸入都大幅下降了，基層的福利增加了，今日的新加坡，如果每月收入少於1,000坡元（約5,490港元）的話，新加坡政府會送8萬坡元讓他們買組屋，而實用面積600平方呎的組屋，售價僅7.5萬坡元。
輸入外勞勝保護主義
反對黨在競選期間說，新加坡政府改變政策，是因為上回大選，反對黨得票率上升，因此選民應該支持反對黨，逼政府再增加福利，照顧基層選民。
結果是人民行動黨大勝，說明更多新加坡選民對人民行動黨政府近幾年向左傾感不安，減少輸入外勞與外來人才，更使新加坡經濟放緩，必須用選票向政府發出訊號。選民也許認為，如果反對黨得票率再增加，新加坡政府會進一步向基層傾斜，津貼基層的錢從何來？今日新加坡政府可以免費送一套組屋給窮人，但是如何阻止這些人在住滿5年之後賣掉組屋套現，然後把錢花掉，再度成為沒有物業的窮人？
我也希望香港特區政府勇敢地輸入外勞，輸入外來人才，推動經濟發展力量總比保護主義強。
陸羽仁 金融High Tea 合併收購 莫望加價 2015年09月14日
股市經前一輪急跌之後，近日的確有些少回穩跡象，特別是阿爺發功唱好人民幣及中國經濟前景，兼且出手在海外市場托高人民幣匯價，令市場信心轉強了一點，開始覺得「中國風險」可控，不過大市能否繼續反彈，未來要看美息走向如何，等緊9月17日(周四)聯儲局議息呢個大日子。上周五港股恒指微跌58點，收報21504點，跌幅0.3%；上證綜指則微升2點，守穩3200點水平，見到一個比較穩定嘅狀況。
周末與一班中環茶友吃飯，講到近日大市靜靜哋，長江基建(1038)及電能實業(006)的合併，成為投資界大新聞，兩隻股票在宣佈合併後彈起，為沉悶的市場添加些少喜慶。
才子財女 天作之合
有茶友提到券商比較一面倒唱好母公司長和(001)及長建，指能夠因交易而受惠，電能只屬有好有壞，交易能否成功，還要取決於是否能夠得到75%以上的電能獨立股東支持，以及少於10%的獨立股東反對，所以交易其實存在不確定性。
茶友提到大摩報告，說長和日後不用再將長建的資產併入財務報表，將減去來自長建的100億元淨負債，亦因為這個合併交易，可以收取95億元的特別股息，意味着長和的淨負債可以減少200億元，淨負債對資本比率將會降低2.7個百分點至19.7%。另外，長建日後有機會收購由長和直接持有的基建資產。
席間其他人提起上次長實與和黃合併，也有人覺得交易的換股價對長實比較有利，對和黃股東唔着數，但最終交易結束，發現兩邊股東都受惠，所以唔少人不太認同外資行的睇法。
我話凡是合併交易，要對雙方有利，才會做得成。長建就像一位才子，相當有才，但手頭上的錢財有限。截至去年年底，手上現金有71億元，即使見到有很多商業機會，也沒有錢投資。目前歐洲及澳洲都有很多相當不錯項目，長建苦於水源有限，難以參加太多投資，見到好嘢都唔做得。至於電能，就像有錢美女，花容月貌，而且袋中有金。截至去年底，電能有現金613億元，坐擁巨資。以一家1494億元市值的企業而言，持有613億現金，現金水平相當高。
現時所說的是才子與財女結婚，其實是天作之合，估計將來可以修成正果，不難生番個肥肥白白的小朋友。電能目前的局限，是必須投資於發電及能源項目，長建就算見到很多好項目，例如水務、公路、甚至停車場項目，想與電能一齊玩，但礙於後者受制於投資規限，無法參與。所以只有兩者合併才能齊齊玩，人才加錢財，實是最好的配搭。電能手持600幾億現金，最穩陣放在銀行，好極的都只有1厘息，做其他證券投資有風險。長建睇住的項目，沒有超過10%回報的，也不會落搭。可以預見，那600幾億元一旦變成回報有百分之10%以上的投資回報，淨收益增長也有10%，600億本金變多60億利潤出來，還未計項目有借貸槓桿，回報更高。
要價太高 交易唔成
睇過去幾年長建和電能的派息總額，都睇到端倪。電能2011年共派49.5億息，到2014年派57.2億息，4年增長15.5%，獨立睇唔失禮。但睇睇長建，2011年共派35.8億息，一路增長，到2014年派息50億，4年派息增長39.6%(每年派息總額已有10至13%增長)，遠遠拋離電能，多多少少都係因為電能有投資限制。兩間公司合併後就可以鬆綁，更好地運用資金去錢生錢。
茶友問，既然呢個交易咁正，點解仲會有反對聲音呢？我解釋，沒有人會嫌錢多，市場上應該有不少芬佬持有電能，現時合併換股，自然會跳出來嘈吓。現時的換股比率是1股電能換1.04股長建，街外有證券行建議將長建增加至1.15股至1.2股，以吸引電能股東支持。估計是有芬佬在背後發功，叫證券行出來吹風，這也是人之常情。
不過，聽聞長和系老闆李澤鉅的作風是：做到就做，做不到就不要勉強。在這個長建、電能合併的項目上，估計換股比例已計得好盡，要他們加價，他們可能索性不做。
所以，一如當日的長實和黃合併，有人叫和黃加價不成功，這次也不要期望李澤鉅會提高收購價。電能股東要自己計數啦，要麼維持原來狀況，要麼合併了長建後有更好的投資，賺取更高收益。我總覺得股東計數不用計得太盡，要價太高交易就唔成，望加價不如望合併後收益更好。總之，覺得合併之後公司會比?家好，會派多啲息，就不怕支持了。
阿爺出招 變相降準
阿爺雖然話盡量不出真金白銀入市，但就不斷出政策撐市。人民銀行上周五發佈消息，決定對銀行的存款準備金率實施「平均法考核」；同時設每日下限，日終餘額可以低於法定存款準備金率，幅度應在1個百分點以內。新規增加存款準備金率的彈性，降低銀行每日要符合17.5%存款準備金率的壓力(即每收100元存款要有17.5元存入央行作存款準金)，有利於增加銀行流動性管理的靈活性。
內地業界分析，以存準率最多可以有1%的下限幅度測算，銀行可挪動的基礎貨幣空間達1.1萬億元，對銀行業是一個利好。若以此計，亦等如再一次降低存款準備金率。
另一方面，中金公司預計，中國或將加大政府投資，未來3年內投資1.2至1.5萬億元，以提振經濟增長，若以佔GDP的比例計，這次政府投資浪潮，若等如2008年的4萬億投資的25%。
萬億刺激 快將出台
中金公司研究部負責人梁紅話，中國政府的貨幣政策放鬆空間受制約，財政政策將成為穩增長的核心此次財政刺激的規模可能在3年內達到1.2至1.5萬億元，用來補充項目資本金，主要針對發改委已經批復但資本金不足的專案。3年1.2至1.5萬億元的新增資本金，總共可能撬動5至7萬億元的基礎設施投資，主要投向城市基礎設施、保障性住房、農業以及交通基礎設施項目。
中金預測5個領域將有望受益：1)城市化相關的投資，包括地下綜合管廊、鐵路、地鐵、城鐵以及港口、航運和機場等交通基礎設施；2)保障房建設和棚戶區改造；3)農業水利；4)高端製造業和電信基礎設施升級；以及5)環保領域。
中金認為，此輪財政刺激與2008年相比，本輪規模較細； 而2008年刺激政策的資金來源90%以上來自商業銀行，本輪刺激主要由中國政府財政儲備支持。發改委的指導意見認為，本輪投資有望集中在投資不足和公益性較為顯著的領域，政府會對項目的潛在回報和預期現金流對項目進行相對更嚴格的篩選。
目前港股先要睇美息走向，聯儲局暫不加息對市場較有利。若然如此，再加上中國可能推出上述的萬億財政刺激大計，將有利股市進一步回穩反彈。
周末與一班中環茶友吃飯，講到近日大市靜靜哋，長江基建(1038)及電能實業(006)的合併，成為投資界大新聞，兩隻股票在宣佈合併後彈起，為沉悶的市場添加些少喜慶。
才子財女 天作之合
有茶友提到券商比較一面倒唱好母公司長和(001)及長建，指能夠因交易而受惠，電能只屬有好有壞，交易能否成功，還要取決於是否能夠得到75%以上的電能獨立股東支持，以及少於10%的獨立股東反對，所以交易其實存在不確定性。
茶友提到大摩報告，說長和日後不用再將長建的資產併入財務報表，將減去來自長建的100億元淨負債，亦因為這個合併交易，可以收取95億元的特別股息，意味着長和的淨負債可以減少200億元，淨負債對資本比率將會降低2.7個百分點至19.7%。另外，長建日後有機會收購由長和直接持有的基建資產。
席間其他人提起上次長實與和黃合併，也有人覺得交易的換股價對長實比較有利，對和黃股東唔着數，但最終交易結束，發現兩邊股東都受惠，所以唔少人不太認同外資行的睇法。
我話凡是合併交易，要對雙方有利，才會做得成。長建就像一位才子，相當有才，但手頭上的錢財有限。截至去年年底，手上現金有71億元，即使見到有很多商業機會，也沒有錢投資。目前歐洲及澳洲都有很多相當不錯項目，長建苦於水源有限，難以參加太多投資，見到好嘢都唔做得。至於電能，就像有錢美女，花容月貌，而且袋中有金。截至去年底，電能有現金613億元，坐擁巨資。以一家1494億元市值的企業而言，持有613億現金，現金水平相當高。
現時所說的是才子與財女結婚，其實是天作之合，估計將來可以修成正果，不難生番個肥肥白白的小朋友。電能目前的局限，是必須投資於發電及能源項目，長建就算見到很多好項目，例如水務、公路、甚至停車場項目，想與電能一齊玩，但礙於後者受制於投資規限，無法參與。所以只有兩者合併才能齊齊玩，人才加錢財，實是最好的配搭。電能手持600幾億現金，最穩陣放在銀行，好極的都只有1厘息，做其他證券投資有風險。長建睇住的項目，沒有超過10%回報的，也不會落搭。可以預見，那600幾億元一旦變成回報有百分之10%以上的投資回報，淨收益增長也有10%，600億本金變多60億利潤出來，還未計項目有借貸槓桿，回報更高。
要價太高 交易唔成
睇過去幾年長建和電能的派息總額，都睇到端倪。電能2011年共派49.5億息，到2014年派57.2億息，4年增長15.5%，獨立睇唔失禮。但睇睇長建，2011年共派35.8億息，一路增長，到2014年派息50億，4年派息增長39.6%(每年派息總額已有10至13%增長)，遠遠拋離電能，多多少少都係因為電能有投資限制。兩間公司合併後就可以鬆綁，更好地運用資金去錢生錢。
茶友問，既然呢個交易咁正，點解仲會有反對聲音呢？我解釋，沒有人會嫌錢多，市場上應該有不少芬佬持有電能，現時合併換股，自然會跳出來嘈吓。現時的換股比率是1股電能換1.04股長建，街外有證券行建議將長建增加至1.15股至1.2股，以吸引電能股東支持。估計是有芬佬在背後發功，叫證券行出來吹風，這也是人之常情。
不過，聽聞長和系老闆李澤鉅的作風是：做到就做，做不到就不要勉強。在這個長建、電能合併的項目上，估計換股比例已計得好盡，要他們加價，他們可能索性不做。
所以，一如當日的長實和黃合併，有人叫和黃加價不成功，這次也不要期望李澤鉅會提高收購價。電能股東要自己計數啦，要麼維持原來狀況，要麼合併了長建後有更好的投資，賺取更高收益。我總覺得股東計數不用計得太盡，要價太高交易就唔成，望加價不如望合併後收益更好。總之，覺得合併之後公司會比?家好，會派多啲息，就不怕支持了。
阿爺出招 變相降準
阿爺雖然話盡量不出真金白銀入市，但就不斷出政策撐市。人民銀行上周五發佈消息，決定對銀行的存款準備金率實施「平均法考核」；同時設每日下限，日終餘額可以低於法定存款準備金率，幅度應在1個百分點以內。新規增加存款準備金率的彈性，降低銀行每日要符合17.5%存款準備金率的壓力(即每收100元存款要有17.5元存入央行作存款準金)，有利於增加銀行流動性管理的靈活性。
內地業界分析，以存準率最多可以有1%的下限幅度測算，銀行可挪動的基礎貨幣空間達1.1萬億元，對銀行業是一個利好。若以此計，亦等如再一次降低存款準備金率。
另一方面，中金公司預計，中國或將加大政府投資，未來3年內投資1.2至1.5萬億元，以提振經濟增長，若以佔GDP的比例計，這次政府投資浪潮，若等如2008年的4萬億投資的25%。
萬億刺激 快將出台
中金公司研究部負責人梁紅話，中國政府的貨幣政策放鬆空間受制約，財政政策將成為穩增長的核心此次財政刺激的規模可能在3年內達到1.2至1.5萬億元，用來補充項目資本金，主要針對發改委已經批復但資本金不足的專案。3年1.2至1.5萬億元的新增資本金，總共可能撬動5至7萬億元的基礎設施投資，主要投向城市基礎設施、保障性住房、農業以及交通基礎設施項目。
中金預測5個領域將有望受益：1)城市化相關的投資，包括地下綜合管廊、鐵路、地鐵、城鐵以及港口、航運和機場等交通基礎設施；2)保障房建設和棚戶區改造；3)農業水利；4)高端製造業和電信基礎設施升級；以及5)環保領域。
中金認為，此輪財政刺激與2008年相比，本輪規模較細； 而2008年刺激政策的資金來源90%以上來自商業銀行，本輪刺激主要由中國政府財政儲備支持。發改委的指導意見認為，本輪投資有望集中在投資不足和公益性較為顯著的領域，政府會對項目的潛在回報和預期現金流對項目進行相對更嚴格的篩選。
目前港股先要睇美息走向，聯儲局暫不加息對市場較有利。若然如此，再加上中國可能推出上述的萬億財政刺激大計，將有利股市進一步回穩反彈。
C觀點 施永青 人道主義在歐洲受到考驗 2015年09月14日
在國際上，人道主義本是較民主與人權更容易為人們接受的普世價值。它要求的只是對受苦難的人有點同情心，願意在別人需要的時候給予援手；而不涉及權力架構的投票權與被選權。後者足以影響既得利益者的地位，故經常遇到更大的阻力。但敘利亞難民的出現，令人道主義在文明程度世上最高的歐洲，也全面受到挑戰。
中國古代的孟子，早有「人性本善」的觀察。「所以謂人皆有不忍人之心者，今人乍見孺子將入於井，皆有怵惕惻隱之心。」然而，阻止一個孩子跌落井裡，只是舉手之勞，付出的代價有限。但若是把一個無家可歸的孩子領回家裡養育，可不是人人都可以這樣做。尤其是當這個孩子背景複雜，又非同鄉，難以溝通，那就不可能不有所猶豫了。
德國經濟實力強，可以拿出100億歐元，去為難民提供住宿、醫療、以至培訓；但如果對東歐、南歐一些自顧不暇的國家也同樣要求的話，那就有點強人所難了。
科學家發覺，當一群平時和平相處的白老鼠，被放在一個環境狹窄，食物不足的狀況下生活時，就會顯出侵略性，即使不是在爭奪食物的時候，牠們也會用暴力攻擊同類，甚至是兄弟姊妹。此之所以，匈牙利的電視記者，會一邊拿著攝錄機，一邊還不忘去踢經過的難民，甚至刻意把抱著孩子的難民勾跌。原因是她不想看到自己國家的公園、廣場、車站、道路都被難民侵佔；垃圾、糞便弄到臭氣薰天，於是人性中醜惡的一面就流露出來了。
結果，這個記者被電視台辭退，她個人更受到輿論譴責。然而，排斥難民行為並沒有只停留在個人層面，有些還上升至國家層面。在邊境架起帶刺的鐵絲網，還可視作是被動的防禦；但在沿岸強拖難民船出公海，任其浮沉，不理死活，是否已接近罪行？然而，這樣做的人卻只是在執行職責，盡力完成任務的還可能獲嘉賞。世界就是這樣弔詭。
日前閱報，看到一名前納粹集中營的士兵，雖年逾80，但由於被發現曾處理集中營的帳目(沒有直接殺害猶太人)，亦被判監5年。真不知道人道罪行的標準是怎樣釐定的？
德國人可能因為在二次大戰時犯過嚴重的人道罪行，所以今次對照顧難民的工作特別積極。民意調查顯示：88%的受訪者表示願意出錢或用其他資源扶助難民，其中67%還願意當志願工作者。有人甚至前往邊境迎接難民，驅車接送難民去他們要去的地方。在在顯示，德國人對自己以前犯下的錯誤的確有悔過之心。
然而，並非所有國家都持德國一樣的態度；有人擔心，德國發出的訊息非常錯誤，可能會把現時四散出走的難民都引向歐洲，那歐洲就一定吃不消。屆時，就得看歐洲人究竟願意為人道主義付出多少代價了。
中國古代的孟子，早有「人性本善」的觀察。「所以謂人皆有不忍人之心者，今人乍見孺子將入於井，皆有怵惕惻隱之心。」然而，阻止一個孩子跌落井裡，只是舉手之勞，付出的代價有限。但若是把一個無家可歸的孩子領回家裡養育，可不是人人都可以這樣做。尤其是當這個孩子背景複雜，又非同鄉，難以溝通，那就不可能不有所猶豫了。
德國經濟實力強，可以拿出100億歐元，去為難民提供住宿、醫療、以至培訓；但如果對東歐、南歐一些自顧不暇的國家也同樣要求的話，那就有點強人所難了。
科學家發覺，當一群平時和平相處的白老鼠，被放在一個環境狹窄，食物不足的狀況下生活時，就會顯出侵略性，即使不是在爭奪食物的時候，牠們也會用暴力攻擊同類，甚至是兄弟姊妹。此之所以，匈牙利的電視記者，會一邊拿著攝錄機，一邊還不忘去踢經過的難民，甚至刻意把抱著孩子的難民勾跌。原因是她不想看到自己國家的公園、廣場、車站、道路都被難民侵佔；垃圾、糞便弄到臭氣薰天，於是人性中醜惡的一面就流露出來了。
結果，這個記者被電視台辭退，她個人更受到輿論譴責。然而，排斥難民行為並沒有只停留在個人層面，有些還上升至國家層面。在邊境架起帶刺的鐵絲網，還可視作是被動的防禦；但在沿岸強拖難民船出公海，任其浮沉，不理死活，是否已接近罪行？然而，這樣做的人卻只是在執行職責，盡力完成任務的還可能獲嘉賞。世界就是這樣弔詭。
日前閱報，看到一名前納粹集中營的士兵，雖年逾80，但由於被發現曾處理集中營的帳目(沒有直接殺害猶太人)，亦被判監5年。真不知道人道罪行的標準是怎樣釐定的？
德國人可能因為在二次大戰時犯過嚴重的人道罪行，所以今次對照顧難民的工作特別積極。民意調查顯示：88%的受訪者表示願意出錢或用其他資源扶助難民，其中67%還願意當志願工作者。有人甚至前往邊境迎接難民，驅車接送難民去他們要去的地方。在在顯示，德國人對自己以前犯下的錯誤的確有悔過之心。
然而，並非所有國家都持德國一樣的態度；有人擔心，德國發出的訊息非常錯誤，可能會把現時四散出走的難民都引向歐洲，那歐洲就一定吃不消。屆時，就得看歐洲人究竟願意為人道主義付出多少代價了。
巴士的報 盧永雄 人民行動黨贏在危機感 2015年09月12日
新加坡大選結束，香港不少泛民主派政黨成員到獅城觀戰， 但不幸地卻看到當地最大反對黨慘敗， 總理李顯龍領導的人民黨行動黨大勝，得到高達70%選票， 奪得國會83席，反對黨僅得6席。
新加坡原是馬來西亞一個州，過去是新、馬都是英國殖民地，1957年馬來西亞獨立。到1965年，新加坡在李光耀下，脫離馬來西亞獨立建國，新加坡人口以華人為主，馬來西亞以馬來人為主，兩者並不相容。獨立後的新加坡長期由李光耀所屬的人民行動黨執政，領導這個資源貧乏的小國，擠身世界經濟強國之林。
新加坡向來被視為有發展無民主的國家，言論自由大受限制，選舉有其形而無其質，但無論如何，執政黨還是要經過選舉的考驗。李光耀的兒子李顯龍在2004年接任總理後，執政人民行動黨的考驗才真正到來。在2001年李光耀執政晚期的選舉，行動黨得票仍高達75%，到李顯龍接班後，在2006年選 舉，行動黨得票急滑到66.6%。
2011年選舉更是行動黨的災難，得票率再大跌至60.1%， 並首次在「集選區」中落敗。(集選區即政黨各自以集合名單參選， 勝者全取區內5、6席)反對黨工人黨候選人劉程強率5人團隊在「 阿裕尼集選區」出戰，擊敗時任外交部長楊榮文的團隊，在新加坡史上創下第一次由反對黨攻下集選區的記錄，為行動黨大大敲嚮警鐘。以新加坡的「集選區制」，若行動黨今次選舉得票再大跌幾個百分點，將可能丟失幾個集選區的議席，會導致國會議席大量流失，動搖執政地位。
不過「你估佢唔到」，行動黨今次選舉竟然不單止跌，得票還大幅彈升近10個百分點，成功上演一場敗部復活的好戲。分析人民行動黨這次反敗為勝，有幾個關鍵原因。
最重要的是危機感。不止人民行動黨有可能失去執政地位的危機感， 整個新加坡也有強烈危機感。李光耀十多年前訪問香港，和時任特首的董建華會面，據與會者話，李光耀對董建華話，新加坡快到建國40週年，再過40、50年後，新加坡這個國家不知會否繼續存在。李光耀認為香港好很多，背靠中國大陸，香港不會消失，新加坡可以消失。今日李顯龍凌晨在選舉後的記者會上，說著和他爸爸差不多的話，李顯龍說這次大選是一個分水嶺，新加坡正處於一個轉捩點上，新加坡才熱烈慶祝完一個建國50年的金禧年，正要朝下一個50年 金禧年前進。李顯龍也表現出同樣強烈的危機意識。
政府政策富針對性。曾因諷刺李光耀被拘押55日的新加坡少年余澎杉，經常上載短片諷剌政府，要求民主。李顯龍顯然滿足不到這種民主訴求，但新加坡人有更實際的要求，2011年行動黨選舉大敗，新加坡人最不滿的是大量增加的新移民和樓價太貴(和香港何其類似 ！)新加坡在上一個十年，人口由300多萬增長到500萬，政府容許外來勞工入境補充勞動力，而樓價也因2008年美國放水 而急升。行動黨在2011年敗選後痛定思痛，控制外來人口增長，並大量增加推出高津貼的組屋(類似香港的居屋)，等如200、3 00萬港元就可以買到過千呎的居屋，加推組屋政策解決到年青人最實際的住屋問題。
最後一招是用盡李光耀的光環，在他去世後提早大選，在人民思念李光耀的好處時，提振行動黨的得票。
新加坡富有危機感，香港要去學學。不要見到經濟一差，就去叫特區政府取消限奶令，叫阿爺增加自由行，要學習一下自力更生。當然為政者要解決市民面對最逼切的問題，特別是高樓價問題若無改善，政府民望好難提升。
新加坡原是馬來西亞一個州，過去是新、馬都是英國殖民地，1957年馬來西亞獨立。到1965年，新加坡在李光耀下，脫離馬來西亞獨立建國，新加坡人口以華人為主，馬來西亞以馬來人為主，兩者並不相容。獨立後的新加坡長期由李光耀所屬的人民行動黨執政，領導這個資源貧乏的小國，擠身世界經濟強國之林。
新加坡向來被視為有發展無民主的國家，言論自由大受限制，選舉有其形而無其質，但無論如何，執政黨還是要經過選舉的考驗。李光耀的兒子李顯龍在2004年接任總理後，執政人民行動黨的考驗才真正到來。在2001年李光耀執政晚期的選舉，行動黨得票仍高達75%，到李顯龍接班後，在2006年選 舉，行動黨得票急滑到66.6%。
2011年選舉更是行動黨的災難，得票率再大跌至60.1%， 並首次在「集選區」中落敗。(集選區即政黨各自以集合名單參選， 勝者全取區內5、6席)反對黨工人黨候選人劉程強率5人團隊在「 阿裕尼集選區」出戰，擊敗時任外交部長楊榮文的團隊，在新加坡史上創下第一次由反對黨攻下集選區的記錄，為行動黨大大敲嚮警鐘。以新加坡的「集選區制」，若行動黨今次選舉得票再大跌幾個百分點，將可能丟失幾個集選區的議席，會導致國會議席大量流失，動搖執政地位。
不過「你估佢唔到」，行動黨今次選舉竟然不單止跌，得票還大幅彈升近10個百分點，成功上演一場敗部復活的好戲。分析人民行動黨這次反敗為勝，有幾個關鍵原因。
最重要的是危機感。不止人民行動黨有可能失去執政地位的危機感， 整個新加坡也有強烈危機感。李光耀十多年前訪問香港，和時任特首的董建華會面，據與會者話，李光耀對董建華話，新加坡快到建國40週年，再過40、50年後，新加坡這個國家不知會否繼續存在。李光耀認為香港好很多，背靠中國大陸，香港不會消失，新加坡可以消失。今日李顯龍凌晨在選舉後的記者會上，說著和他爸爸差不多的話，李顯龍說這次大選是一個分水嶺，新加坡正處於一個轉捩點上，新加坡才熱烈慶祝完一個建國50年的金禧年，正要朝下一個50年 金禧年前進。李顯龍也表現出同樣強烈的危機意識。
政府政策富針對性。曾因諷刺李光耀被拘押55日的新加坡少年余澎杉，經常上載短片諷剌政府，要求民主。李顯龍顯然滿足不到這種民主訴求，但新加坡人有更實際的要求，2011年行動黨選舉大敗，新加坡人最不滿的是大量增加的新移民和樓價太貴(和香港何其類似 ！)新加坡在上一個十年，人口由300多萬增長到500萬，政府容許外來勞工入境補充勞動力，而樓價也因2008年美國放水 而急升。行動黨在2011年敗選後痛定思痛，控制外來人口增長，並大量增加推出高津貼的組屋(類似香港的居屋)，等如200、3 00萬港元就可以買到過千呎的居屋，加推組屋政策解決到年青人最實際的住屋問題。
最後一招是用盡李光耀的光環，在他去世後提早大選，在人民思念李光耀的好處時，提振行動黨的得票。
新加坡富有危機感，香港要去學學。不要見到經濟一差，就去叫特區政府取消限奶令，叫阿爺增加自由行，要學習一下自力更生。當然為政者要解決市民面對最逼切的問題，特別是高樓價問題若無改善，政府民望好難提升。
巴士的報 盧永雄 亞視股東審批要過三關 2015年09月11日
亞視股權變動，山東中金集團董事長司榮彬控制的公司成為亞視的主要股東，市場一窩蜂去討論亞視如何如何去重新競投免費電視牌照時，究竟司榮彬的公司能否成為亞視的控股股東？
司榮彬據說是內地人，沒有香港永久居民身份，透過中金集團屬下的中國文化傳媒國際控股有限公司入主亞視。香港電視台有外地資本持股限制，外資不能持有本地電視台控制性股權。若司榮彬不是本地人，表面看他控股的公司，不能持有亞視控制性股權。
你可能會問，之前亞視幕後大股東王征也不是香港人，為何他可以控股亞視。其實王征也不能直接持股亞視，他透過其已取得港人身份的親屬黃炳均，持有亞視52.4%股權。但若這些不合規格的外資幕後股東參與電視台運作，理論上是違規行為，可被追究。
亞視新股東司榮彬昨日未有現身亞視記者會，作風神秘。根據公司註冊資料顯示，司榮彬上月18日已正式加入亞視董事局做董事，另新增三人做董事，包括尹衍河、陳昌義及黎子傑，司榮彬以外的三個新董事均是香港人身分，但令人奇怪竟是黎子傑報住地點為粉嶺嘉福邨一公屋單位，有記者到訪，但找不到黎子傑。
通訊局辦公室發言人昨日確認收到有關亞視提出股權變動的申請，表示會按照《廣播條例》及既定程式處理有關申請。
如司榮彬不是香港永久居民，他又是入股亞視的中國文化傳媒國際控股有限公司最終控股人，這間公司將不可獲得批准取得亞視控制權。要繞過這規定，其中一個方法是由香港永久居民持有的公司股份，類似亞視過去的做法。
另一個做法是如「小小超」李澤楷當年買《信報》那樣，由於他旗下的電盈已擁有Now TV，香港法例禁止跨媒體控制權，持有電視控股權者不能持有報紙超過15%股權。結果李澤楷用保密信託（Blind trust）持有《信報》，保密信託的受託人不向任何人披露投資情況，亦不受委託人影響。最後行政會議酌情同意了李澤楷在《信報》的持股。
除了控股人的國藉問題之外，主要股東及管理者是否合資格人士也是一個問題，通訊局會細查所有入局人士有沒有刑事紀錄，也不易過關。亞視清盤人話有刑事紀錄者也可以做公司董事。問題是電視台不是一般公司，主要股東和管理人必須是「合資格人士」，若有一些人士過去有刑事紀錄，通訊局隨時可以判定有關人不宜作電視管理人。
雖然亞視的電視牌照還有7個多月就到期，但由於它仍是持牌機構，其控權股東和管理人都要經通訊局批准，不是新舊東簽約交易就可過關。但即使新股東通過本地人資格的審查，又符合「合資格人士」的條件，要再去投新牌照，還要看有無本地電視業的能力。亞視被人釘牌，換一個股東，是否真正有口講那麼多資金去投入，是否有從事電視業的經驗，也是一大問題。亞視搞到被人除牌，政府好不容易通過釘牌決定，如今同一機構想再攞牌照，肯定比新公司更難。
司榮彬據說是內地人，沒有香港永久居民身份，透過中金集團屬下的中國文化傳媒國際控股有限公司入主亞視。香港電視台有外地資本持股限制，外資不能持有本地電視台控制性股權。若司榮彬不是本地人，表面看他控股的公司，不能持有亞視控制性股權。
你可能會問，之前亞視幕後大股東王征也不是香港人，為何他可以控股亞視。其實王征也不能直接持股亞視，他透過其已取得港人身份的親屬黃炳均，持有亞視52.4%股權。但若這些不合規格的外資幕後股東參與電視台運作，理論上是違規行為，可被追究。
亞視新股東司榮彬昨日未有現身亞視記者會，作風神秘。根據公司註冊資料顯示，司榮彬上月18日已正式加入亞視董事局做董事，另新增三人做董事，包括尹衍河、陳昌義及黎子傑，司榮彬以外的三個新董事均是香港人身分，但令人奇怪竟是黎子傑報住地點為粉嶺嘉福邨一公屋單位，有記者到訪，但找不到黎子傑。
通訊局辦公室發言人昨日確認收到有關亞視提出股權變動的申請，表示會按照《廣播條例》及既定程式處理有關申請。
如司榮彬不是香港永久居民，他又是入股亞視的中國文化傳媒國際控股有限公司最終控股人，這間公司將不可獲得批准取得亞視控制權。要繞過這規定，其中一個方法是由香港永久居民持有的公司股份，類似亞視過去的做法。
另一個做法是如「小小超」李澤楷當年買《信報》那樣，由於他旗下的電盈已擁有Now TV，香港法例禁止跨媒體控制權，持有電視控股權者不能持有報紙超過15%股權。結果李澤楷用保密信託（Blind trust）持有《信報》，保密信託的受託人不向任何人披露投資情況，亦不受委託人影響。最後行政會議酌情同意了李澤楷在《信報》的持股。
除了控股人的國藉問題之外，主要股東及管理者是否合資格人士也是一個問題，通訊局會細查所有入局人士有沒有刑事紀錄，也不易過關。亞視清盤人話有刑事紀錄者也可以做公司董事。問題是電視台不是一般公司，主要股東和管理人必須是「合資格人士」，若有一些人士過去有刑事紀錄，通訊局隨時可以判定有關人不宜作電視管理人。
雖然亞視的電視牌照還有7個多月就到期，但由於它仍是持牌機構，其控權股東和管理人都要經通訊局批准，不是新舊東簽約交易就可過關。但即使新股東通過本地人資格的審查，又符合「合資格人士」的條件，要再去投新牌照，還要看有無本地電視業的能力。亞視被人釘牌，換一個股東，是否真正有口講那麼多資金去投入，是否有從事電視業的經驗，也是一大問題。亞視搞到被人除牌，政府好不容易通過釘牌決定，如今同一機構想再攞牌照，肯定比新公司更難。
投資就是生活 周顯 Don’t do as I do. Do as I say 2015年09月11日
在中二時，我在學校的Christmas Celebration當司儀，其中有一個環節，是抽獎。我負責把抽獎箱遞給嘉賓，抽了出來，結果得獎的，居然是我自己。那尷尬的情景，我畢生難忘。
記得當時我抽中的是二獎，是一個鐵製的memo座，寫有一句諺語：「Don't do as I do. Do as I say: study every day.」
這句話是一句至理名言，我永遠記得，我自己也是一個教書匠，教授股票課程，而我在課堂上，也常常引用這句話。
話說當年我在天網工作，當時倪震的堂弟兼表弟倪書航還是剛出道不久的年輕人，為我們寫馬經，寫了第一篇，我已經擊節讚賞，說他寫得有sense。我是箇中高手，一看便能看出來，但別人卻不明其奧義，問我究竟妙在何處。
一個人如果賭馬贏大錢，又怎會去寫馬經，正如真正炒股叻的人，不會去寫股評。
這第一篇馬經的開宗明義，是說欠了我的人情債，非還不可，所以我開口要求，作者必須去寫，以還這筆人情債云云……外行人看來，這一篇序言平平無奇，哪裏有甚麼出奇呢？
奧妙在於，一個人如果賭馬真行，為甚麼要寫馬經呢？香港賭馬公認第一的莊永昌，會不會去做馬評人呢？當然不會！唔通同你分享貼士，送錢給你使咩！所以，寫馬經的人必然也是輸馬的人，否則又怎會去寫馬經呢？
倪書航的這一篇序言，妙處就是在於，他說出了一個理由，可以合理地解釋了他雖然是一個常常贏馬的人，但為何卻願意為天網寫馬經。但也只有我這一個專家，才能一看便看出其奧妙來，外行人就是想上一年兩年，也想不出他寫這一段的真正含意出來。
現在，我作為一個金融作家，也遇上了同樣的問題：喂，如果你真係咁掂，又為何未發達到好似巴菲特咁呢？為何要霉到在傳媒大寫專欄呢？
這個問題，很多股評人是不會理會的，例如說，大部份的讀者都不會想到，為何一個「亞洲股神」，居然會淡泊到甘於住在離島的村屋之中，還可以有大量的信徒呢？既然讀者不能發覺，作者也用不著太過認真地去作出前後呼應。
然而，別人雖然不管，但我作為一位注重邏輯的專業人士，卻不能接受太過自相矛盾的表述。像我寫《炒股密碼》，作為一本炒股秘笈，人們會追問：「喂，你講到本書咁勁，又唔見你炒股發達？」
我的回答就是引用前文：「Don't do as I do. Do as I say: study every day.」我雖然知道咁樣做會發達啫，但係我並沒有咁樣做噃，咁咪發唔到達囉！就好像要做拳王，要依足秘笈來每日苦練十個鐘，但我日日去玩，一個鐘都無練過，就算識把本書倒唸出來，都做唔到拳王啦。
我還可以拿出拍擋梅偉琛來做例子，他就是照足書本咁炒股，所以先至可以在四年之內，從幾皮嘢成本，贏咗成億銀回來。所以，我的理論並沒有錯，只是我本人做不到而已。
所以呢，別的股評人永遠是講自己的炒股幾勁幾勁，測市幾英明幾英明，我就永遠講自已幾唔得幾唔得，正是因為避免讀者挑戰：「你咁叻，又唔好見你發達？」
記得當時我抽中的是二獎，是一個鐵製的memo座，寫有一句諺語：「Don't do as I do. Do as I say: study every day.」
這句話是一句至理名言，我永遠記得，我自己也是一個教書匠，教授股票課程，而我在課堂上，也常常引用這句話。
話說當年我在天網工作，當時倪震的堂弟兼表弟倪書航還是剛出道不久的年輕人，為我們寫馬經，寫了第一篇，我已經擊節讚賞，說他寫得有sense。我是箇中高手，一看便能看出來，但別人卻不明其奧義，問我究竟妙在何處。
一個人如果賭馬贏大錢，又怎會去寫馬經，正如真正炒股叻的人，不會去寫股評。
這第一篇馬經的開宗明義，是說欠了我的人情債，非還不可，所以我開口要求，作者必須去寫，以還這筆人情債云云……外行人看來，這一篇序言平平無奇，哪裏有甚麼出奇呢？
奧妙在於，一個人如果賭馬真行，為甚麼要寫馬經呢？香港賭馬公認第一的莊永昌，會不會去做馬評人呢？當然不會！唔通同你分享貼士，送錢給你使咩！所以，寫馬經的人必然也是輸馬的人，否則又怎會去寫馬經呢？
倪書航的這一篇序言，妙處就是在於，他說出了一個理由，可以合理地解釋了他雖然是一個常常贏馬的人，但為何卻願意為天網寫馬經。但也只有我這一個專家，才能一看便看出其奧妙來，外行人就是想上一年兩年，也想不出他寫這一段的真正含意出來。
現在，我作為一個金融作家，也遇上了同樣的問題：喂，如果你真係咁掂，又為何未發達到好似巴菲特咁呢？為何要霉到在傳媒大寫專欄呢？
這個問題，很多股評人是不會理會的，例如說，大部份的讀者都不會想到，為何一個「亞洲股神」，居然會淡泊到甘於住在離島的村屋之中，還可以有大量的信徒呢？既然讀者不能發覺，作者也用不著太過認真地去作出前後呼應。
然而，別人雖然不管，但我作為一位注重邏輯的專業人士，卻不能接受太過自相矛盾的表述。像我寫《炒股密碼》，作為一本炒股秘笈，人們會追問：「喂，你講到本書咁勁，又唔見你炒股發達？」
我的回答就是引用前文：「Don't do as I do. Do as I say: study every day.」我雖然知道咁樣做會發達啫，但係我並沒有咁樣做噃，咁咪發唔到達囉！就好像要做拳王，要依足秘笈來每日苦練十個鐘，但我日日去玩，一個鐘都無練過，就算識把本書倒唸出來，都做唔到拳王啦。
我還可以拿出拍擋梅偉琛來做例子，他就是照足書本咁炒股，所以先至可以在四年之內，從幾皮嘢成本，贏咗成億銀回來。所以，我的理論並沒有錯，只是我本人做不到而已。
所以呢，別的股評人永遠是講自己的炒股幾勁幾勁，測市幾英明幾英明，我就永遠講自已幾唔得幾唔得，正是因為避免讀者挑戰：「你咁叻，又唔好見你發達？」
品中資 羅國森 內銀還有能力派息嗎？ 2015年09月11日
《品中資》上日的品評上線後，港股連續兩日急升，帶動已經跌至近期新低的內銀股也大幅
反彈。不過，昨日（１０日）港股出現回吐，內銀也跟隨回軟，四大內銀的跌幅，基本上比大市
有過之而無不及，即是說，暫時不見得內銀股有轉強跡象。
回看過去我對內銀股的看法，包括「只有四大內銀才值得買」、「內銀股只有收息的價值」
以及「內銀股也是高風險板塊」等等，到了今時今日，幾乎所有內銀股的盈利增長已經跌至只有
單位數字，而四大內銀股更跌至不足一個巴仙的時候，我們對內銀股還有甚麼期望嗎？
有人或許會答，當然是要頂住現在的形勢，不要倒退，甚至虧損了！如果按最新的業績推算
，內銀股距離倒退的日子可能不遠了。大家不要忘記，銀行只要有一部分貸款出現問題，就可能
蠶食了大部分盈利，甚至導至虧損也不稀奇。
在剛公布的中期業績中，內銀股除了盈利增長進一步放緩至低單位數字，以及淨息差收窄外
，最令人擔心的是資產質素持續惡化。
四大內銀之中，只有中國銀行（０３９８８，下稱中行）的盈利增長逾１％，其他三大的增
長均不足１％，而農業銀行（０１２８８，下稱農行）的增長只有０﹒３％左右，可以說是與零
增長無異。
四大內銀之中，只有建設銀行（００９３９，下稱建行）和工商銀行（０１３９８，下稱工
行）的手續費和佣金淨收入有超過５％增長（過去的增長引擎），農行和中行的手續費和佣金淨
收入均倒退。
＊建行不良貸款比率升至１﹒４２％＊
只可惜，建行上半年的淨利息收益率為２﹒６７％，較去年底的２﹒８％和今年首季的
２﹒７２％進一步下跌。期內，建行的資產質素進一步惡化，減值損失大增７８﹒４％至
４１２﹒４９億元，不良貸款比率也由去年底的１﹒１９％和今年首季的１﹒３％，進一步升至
１﹒４２％，不良貸款餘額也增加２７﹒５６％至１４４３﹒５９億元人民幣。
事實上，內地經濟放緩，內銀股將要面對資產質素惡化的巨大挑戰，不良貸款額和不良貸款
比率「雙升」已成趨勢。四大內銀去年才告別不良貸款率低於１％的年代，短短半年時間，不良
貸款率又回升至１﹒４％以上，其中農行的不良貸款比率更大升至１﹒８３％，大幅高於同業的
平均１﹒５％水平。
不過，雖然農行的不良貸款比率大升，但撥備方面，卻是四大行中最充足的一間。其他三大
行的不良貸款撥備覆蓋率均低於２００％，其中中行更跌至１５７﹒３７％，貼近１５０％監管
水平，而農行的不良貸款撥備覆蓋率卻高達２３８﹒９９％。
＊內銀不應佔組合超過一成半＊
在上述「惡劣」形勢下，我想修訂我對內銀股的看法，那就是「只集中買兩大內銀股」，即
是工行和建行，我連農行和中行也放棄。還有的是，投資組合中，不要過分集中內銀股，工行和
╱或建行的比重只宜佔整個組合的一成半左右。
這一刻，持有工行和建行的最大好處是息率超高。不過，萬一內銀股的盈利真的倒退，甚至
出現虧損，她們就沒有能力派息了，這個所謂的７厘息就會變成鏡花水月。不過，內銀股，尤其
是兩隻最大的內銀股，要「淪落」到虧損，以至沒能力派息的機會始終不大（其他內銀不敢擔保
）。
反彈。不過，昨日（１０日）港股出現回吐，內銀也跟隨回軟，四大內銀的跌幅，基本上比大市
有過之而無不及，即是說，暫時不見得內銀股有轉強跡象。
回看過去我對內銀股的看法，包括「只有四大內銀才值得買」、「內銀股只有收息的價值」
以及「內銀股也是高風險板塊」等等，到了今時今日，幾乎所有內銀股的盈利增長已經跌至只有
單位數字，而四大內銀股更跌至不足一個巴仙的時候，我們對內銀股還有甚麼期望嗎？
有人或許會答，當然是要頂住現在的形勢，不要倒退，甚至虧損了！如果按最新的業績推算
，內銀股距離倒退的日子可能不遠了。大家不要忘記，銀行只要有一部分貸款出現問題，就可能
蠶食了大部分盈利，甚至導至虧損也不稀奇。
在剛公布的中期業績中，內銀股除了盈利增長進一步放緩至低單位數字，以及淨息差收窄外
，最令人擔心的是資產質素持續惡化。
四大內銀之中，只有中國銀行（０３９８８，下稱中行）的盈利增長逾１％，其他三大的增
長均不足１％，而農業銀行（０１２８８，下稱農行）的增長只有０﹒３％左右，可以說是與零
增長無異。
四大內銀之中，只有建設銀行（００９３９，下稱建行）和工商銀行（０１３９８，下稱工
行）的手續費和佣金淨收入有超過５％增長（過去的增長引擎），農行和中行的手續費和佣金淨
收入均倒退。
＊建行不良貸款比率升至１﹒４２％＊
只可惜，建行上半年的淨利息收益率為２﹒６７％，較去年底的２﹒８％和今年首季的
２﹒７２％進一步下跌。期內，建行的資產質素進一步惡化，減值損失大增７８﹒４％至
４１２﹒４９億元，不良貸款比率也由去年底的１﹒１９％和今年首季的１﹒３％，進一步升至
１﹒４２％，不良貸款餘額也增加２７﹒５６％至１４４３﹒５９億元人民幣。
事實上，內地經濟放緩，內銀股將要面對資產質素惡化的巨大挑戰，不良貸款額和不良貸款
比率「雙升」已成趨勢。四大內銀去年才告別不良貸款率低於１％的年代，短短半年時間，不良
貸款率又回升至１﹒４％以上，其中農行的不良貸款比率更大升至１﹒８３％，大幅高於同業的
平均１﹒５％水平。
不過，雖然農行的不良貸款比率大升，但撥備方面，卻是四大行中最充足的一間。其他三大
行的不良貸款撥備覆蓋率均低於２００％，其中中行更跌至１５７﹒３７％，貼近１５０％監管
水平，而農行的不良貸款撥備覆蓋率卻高達２３８﹒９９％。
＊內銀不應佔組合超過一成半＊
在上述「惡劣」形勢下，我想修訂我對內銀股的看法，那就是「只集中買兩大內銀股」，即
是工行和建行，我連農行和中行也放棄。還有的是，投資組合中，不要過分集中內銀股，工行和
╱或建行的比重只宜佔整個組合的一成半左右。
這一刻，持有工行和建行的最大好處是息率超高。不過，萬一內銀股的盈利真的倒退，甚至
出現虧損，她們就沒有能力派息了，這個所謂的７厘息就會變成鏡花水月。不過，內銀股，尤其
是兩隻最大的內銀股，要「淪落」到虧損，以至沒能力派息的機會始終不大（其他內銀不敢擔保
）。
曾淵滄專欄 點解短炒咁易輸錢 2015年09月11日
美股高開低收，由高位算起，跌幅也相當大，形勢又再逆轉了。股市如此波動，短炒能獲利的機會有如買大小，更糟糕的是，獲利時只有蠅頭小利，失利斬倉時虧損不少。
為甚麼會這樣？理由是當你估中升跌時，你很可能不會急於平倉，而是希望賺多一些，很快地，股市逆轉，由升轉跌，由跌轉升，於是你原本估中的獲利比例下降，心驚膽跳，生怕僅有的利潤也失去，於是便急急止賺平倉，只獲得蠅頭小利。但是，當你估錯升跌時，開始時總是希望明天會轉虧為盈，可惜，明天變成今天時，不幸依然沒有轉虧為盈，虧損幅度反而增加，這樣你就睡不着，只好平倉，一次虧損的平倉，金額往往是止賺、平倉所賺的好幾倍。
李祿染指 中車買得過
短炒者要不蝕錢，一定要懂得如何控制自己贏錢時不捨得平倉而輸錢時不得不平倉的心態。美股創新高已長達兩年，我一直留意畢菲特的行動，奇怪，股神在美股位高勢危之下仍在買股票，當然我仍不可能知道他會不會以期貨合約來對沖，美股處於高位，何來機會低價買入股票，發揮價值投資的道理？
最新消息不是來自股神自己，而是他的戰友，曾經向股神推薦比亞迪（1211）的李祿，大手買入中車（1766），對長期投資者而言，每逢股市現大幅度調整，就是買入自己早已想買而未買的股票，中車值得買，中鐵（390）、中鐵建（1186）、中交建（1800）自然也值得買，這一系列的股票，是共同進退的。
為甚麼會這樣？理由是當你估中升跌時，你很可能不會急於平倉，而是希望賺多一些，很快地，股市逆轉，由升轉跌，由跌轉升，於是你原本估中的獲利比例下降，心驚膽跳，生怕僅有的利潤也失去，於是便急急止賺平倉，只獲得蠅頭小利。但是，當你估錯升跌時，開始時總是希望明天會轉虧為盈，可惜，明天變成今天時，不幸依然沒有轉虧為盈，虧損幅度反而增加，這樣你就睡不着，只好平倉，一次虧損的平倉，金額往往是止賺、平倉所賺的好幾倍。
李祿染指 中車買得過
短炒者要不蝕錢，一定要懂得如何控制自己贏錢時不捨得平倉而輸錢時不得不平倉的心態。美股創新高已長達兩年，我一直留意畢菲特的行動，奇怪，股神在美股位高勢危之下仍在買股票，當然我仍不可能知道他會不會以期貨合約來對沖，美股處於高位，何來機會低價買入股票，發揮價值投資的道理？
最新消息不是來自股神自己，而是他的戰友，曾經向股神推薦比亞迪（1211）的李祿，大手買入中車（1766），對長期投資者而言，每逢股市現大幅度調整，就是買入自己早已想買而未買的股票，中車值得買，中鐵（390）、中鐵建（1186）、中交建（1800）自然也值得買，這一系列的股票，是共同進退的。
陸羽仁 金融High Tea 克強定心丸 2015年09月11日
港股經過兩日反彈近1500點後，昨日下插近569點。由於隔晚美股回落，港股出現回調可以話係正常反應。
美股回調，又係炒番下周美國聯儲局議息，而到香港時段內地公佈上月CPI通脹率2%，比市場預期高，約束放水空間，8月工業生產價格指數(PPI)連續第42個月下滑，按年下跌5.9%，創六年新低，跌幅多於市場預期的5.6%，消息利淡，投資者借勢獲利。
無量寬不打貨幣戰
依家港股基本上無特別本地因素炒作，主要都係睇住中港兩地消息。內地消息最出人意表係八月份內地突然擴大人民幣波幅，市場擔心貶值未完，造成全球股市動盪。呢個反應相信有少少出乎內地領導人估計，之後內地官員紛紛開腔，強調人仔無意長期貶值。
國務院總理李克強於夏季達沃斯論壇致辭時話，單靠量化寬鬆放水無法解決結構化問題，中國絕不主張打貨幣戰(股民反而好想有量寬)。
他表明，中國還將繼續保持匯率在合理均衡水準的基本穩定，將穩步實現人民幣資本項目可兌換。
從領導人一番話，至少在主觀意願上，內地不想令人民幣顯著向下。唔知係唔係配合領導人講嘢，離岸人民幣兌美元昨日急速拉升，截至昨日下午5時，暴漲逾700點，漲幅擴大至1.1%，創出近一個月新高，與此同時成交量大增，懷疑阿爺在離岸市場干預，令離岸人民幣匯價和在岸價差價大幅收窄。由於A股已經下調咁多，逐步反映人民幣貶值壓力的影響，慢慢相信來自中國的震盪期暫時過去，情況可以穩定下來。
但另一半問題即美息動向，現在仍然難測，市場對加或唔加傾向相近，暫時相信九月唔加的傾向較高。如果9月唔加息，同埋聯儲局主席耶倫對未來表現又講得比較審慎，咁個市就有可能有個反彈期。若然加息個市會比較窒。最緊要睇實在開會之前，美國個市有無偷步大升，如果個市已經彈得好高，咁就算唔加息都作用有限啦。反而插插吓的話，到見到唔加息就會好啲。基本預測係大市慢慢進入穩定期，最好見低先去買。
跟買中車 唔平咪制
市場無乜重大消息下，恒生指數昨日收報21562點，跌568點；國企指數收報9780點，跌195點，成交縮至795億元。跌市中基建鐵路股逆升，中車(1766)獲曾傳是「股神」巴菲特接班人的李祿旗下對沖基金喜馬拉雅資再買入2323萬股，持股超過5%，中車全日收造9.67元，升5%；中車旗下南車時代電氣(3898)升1.6%，報54.7元。
中車今年真係見盡起落，佢合併後由9元起步，幾個月間爆升一倍，市值成為全球同類型公司中最大，結果升得快、爆得快，喺6月份個市未暴跌，佢已經插咗落嚟，依家睇番當時已經係凶兆。現時中車重回起步點，仲有李祿走嚟買吓，本來都係好事，但由於佢蟹貨重重，想跟進者最好都係等呢輪興奮過後，插低時先至好郁手。
股市不穩，但地產商照開新盤，鎖定利潤。新地(016)昨日公佈截至6月底止全年業績，揭開地產股業績序幕。集團期內撇除投資物業公平值變動的影響後，可撥歸公司股東基礎溢利為198.25億元，同比跌7.4%。期內物業銷售收益為217.04億元，為集團帶來73.32億元溢利，同比少30.2%。租金收入方面，淨租金收入升8%至153.52億元。估計佢未來租金收入有啲壓力。
新地曾有段時間減少買地，但近幾個月又勇番啲。集團基本上已經係香港地產同股市的座標，股價上落受大圍市道影響，多過個別年度生意做得好唔好。
美股回調，又係炒番下周美國聯儲局議息，而到香港時段內地公佈上月CPI通脹率2%，比市場預期高，約束放水空間，8月工業生產價格指數(PPI)連續第42個月下滑，按年下跌5.9%，創六年新低，跌幅多於市場預期的5.6%，消息利淡，投資者借勢獲利。
無量寬不打貨幣戰
依家港股基本上無特別本地因素炒作，主要都係睇住中港兩地消息。內地消息最出人意表係八月份內地突然擴大人民幣波幅，市場擔心貶值未完，造成全球股市動盪。呢個反應相信有少少出乎內地領導人估計，之後內地官員紛紛開腔，強調人仔無意長期貶值。
國務院總理李克強於夏季達沃斯論壇致辭時話，單靠量化寬鬆放水無法解決結構化問題，中國絕不主張打貨幣戰(股民反而好想有量寬)。
他表明，中國還將繼續保持匯率在合理均衡水準的基本穩定，將穩步實現人民幣資本項目可兌換。
從領導人一番話，至少在主觀意願上，內地不想令人民幣顯著向下。唔知係唔係配合領導人講嘢，離岸人民幣兌美元昨日急速拉升，截至昨日下午5時，暴漲逾700點，漲幅擴大至1.1%，創出近一個月新高，與此同時成交量大增，懷疑阿爺在離岸市場干預，令離岸人民幣匯價和在岸價差價大幅收窄。由於A股已經下調咁多，逐步反映人民幣貶值壓力的影響，慢慢相信來自中國的震盪期暫時過去，情況可以穩定下來。
但另一半問題即美息動向，現在仍然難測，市場對加或唔加傾向相近，暫時相信九月唔加的傾向較高。如果9月唔加息，同埋聯儲局主席耶倫對未來表現又講得比較審慎，咁個市就有可能有個反彈期。若然加息個市會比較窒。最緊要睇實在開會之前，美國個市有無偷步大升，如果個市已經彈得好高，咁就算唔加息都作用有限啦。反而插插吓的話，到見到唔加息就會好啲。基本預測係大市慢慢進入穩定期，最好見低先去買。
跟買中車 唔平咪制
市場無乜重大消息下，恒生指數昨日收報21562點，跌568點；國企指數收報9780點，跌195點，成交縮至795億元。跌市中基建鐵路股逆升，中車(1766)獲曾傳是「股神」巴菲特接班人的李祿旗下對沖基金喜馬拉雅資再買入2323萬股，持股超過5%，中車全日收造9.67元，升5%；中車旗下南車時代電氣(3898)升1.6%，報54.7元。
中車今年真係見盡起落，佢合併後由9元起步，幾個月間爆升一倍，市值成為全球同類型公司中最大，結果升得快、爆得快，喺6月份個市未暴跌，佢已經插咗落嚟，依家睇番當時已經係凶兆。現時中車重回起步點，仲有李祿走嚟買吓，本來都係好事，但由於佢蟹貨重重，想跟進者最好都係等呢輪興奮過後，插低時先至好郁手。
股市不穩，但地產商照開新盤，鎖定利潤。新地(016)昨日公佈截至6月底止全年業績，揭開地產股業績序幕。集團期內撇除投資物業公平值變動的影響後，可撥歸公司股東基礎溢利為198.25億元，同比跌7.4%。期內物業銷售收益為217.04億元，為集團帶來73.32億元溢利，同比少30.2%。租金收入方面，淨租金收入升8%至153.52億元。估計佢未來租金收入有啲壓力。
新地曾有段時間減少買地，但近幾個月又勇番啲。集團基本上已經係香港地產同股市的座標，股價上落受大圍市道影響，多過個別年度生意做得好唔好。
C觀點 施永青 反思推翻巴沙爾的時機 2015年09月11日
聯合國秘書長潘基文說，敍利亞的難民潮是一場人道大災難。人們不禁會問，這場大災難是如何引發的呢？我們是否應該從中吸取教訓，避免災難再次發生？
簡單一點去看，我們可以把責任歸咎巴沙爾．阿薩德，他是獨裁者，他的權力來自他的父親，而非來自人民的授權。人民有權隨時起來推翻這個沒有認受性的專制政權。
這種說法，邏輯上無懈可擊；但完全沒有考慮到革命成功的機會，以及需要國家與人民為此而付出多少代價。
以敍利亞內戰為例，從2011年起計，這場戰爭已經打了四年多。敍利亞國內已打到一片頹垣敗瓦，沒有水電供應，學校停課，生產停頓，人民流離失所，民不聊生。戰死沙場的雙方人員已超過20萬，超過400萬平民被迫逃離家園。光是看互聯網上的照片，已叫人慘不忍睹；很難想像當地人過的是甚麼樣的生活。
然而，人民付出這麼大的代價後，革命尚未成功，原因是敍利亞的情況遠比當初發動鬥爭的人想像中複雜。宗教衝突、民族矛盾、集團利益與外國勢力，經過長時間的歷史糾纏，真是剪不斷理還亂，少不更事的年輕人根本沒法理解。起初他們不相信自己會被人利用，到發覺走的路越來越不像樣的時候，已再也沒法回頭。
年輕人當初高叫巴沙爾下台的時候，為的只是有些他們愛用的互聯網站被巴沙爾封了。他們認為巴沙爾剝奪了他們的自由，所以才希望可以透過民主選舉去改朝換代。他們不知道，在中東國家中，巴沙爾已屬相對開明。他起碼容許國民聽歐西流行曲，讓女性出社會工作，並且不用包頭巾。他更承諾開放改革，只是希望循序漸進，以免招來國內的反動勢力的圍攻。可惜年輕人覺得這樣不夠徹底，非要一步到位不可；結果形勢失控，年輕人再有理想，也無能為力。
時至今日，巴沙爾還未下台；支持他的復興黨，在國內的勢力根深柢固。他除了可以調動正規軍之外，還有沙比哈民兵為他做正規軍不便做的事。此外，伊朗、伊拉克、巴勒斯坦、也門及俄羅斯等國家都願意對敍利亞施以援手。到近期，連美國也默許伊朗直接出兵援助巴沙爾，希望藉此遏抑伊斯蘭國的崛起。由此可見，敍利亞的形勢，的確非常複雜。
現實是一個地方可以行甚麼方式的政治制度，並非人的主觀願望就可以決定的，還得看社會的經濟發展水平，人民的教育程度，以及宗教文化背景。若要在工業革命之前，在歐洲行民主政制，一樣難以成功。
以中東的客觀環境，能出個巴沙爾，或者穆巴拉克，以至是卡達菲，可能已算不錯。他們起碼接受現代化與世俗化。若果硬要把他們推翻，換上民主體制，就要冒很大的風險。美國侵佔了伊拉克，直接主理了十幾年，還是沒法把民主政制建立起來，人民活得還不如薩達姆年代。由此可見，即使是爭取普世價值，仍得看時空環境；否則就可能把好事也換成壞事。
簡單一點去看，我們可以把責任歸咎巴沙爾．阿薩德，他是獨裁者，他的權力來自他的父親，而非來自人民的授權。人民有權隨時起來推翻這個沒有認受性的專制政權。
這種說法，邏輯上無懈可擊；但完全沒有考慮到革命成功的機會，以及需要國家與人民為此而付出多少代價。
以敍利亞內戰為例，從2011年起計，這場戰爭已經打了四年多。敍利亞國內已打到一片頹垣敗瓦，沒有水電供應，學校停課，生產停頓，人民流離失所，民不聊生。戰死沙場的雙方人員已超過20萬，超過400萬平民被迫逃離家園。光是看互聯網上的照片，已叫人慘不忍睹；很難想像當地人過的是甚麼樣的生活。
然而，人民付出這麼大的代價後，革命尚未成功，原因是敍利亞的情況遠比當初發動鬥爭的人想像中複雜。宗教衝突、民族矛盾、集團利益與外國勢力，經過長時間的歷史糾纏，真是剪不斷理還亂，少不更事的年輕人根本沒法理解。起初他們不相信自己會被人利用，到發覺走的路越來越不像樣的時候，已再也沒法回頭。
年輕人當初高叫巴沙爾下台的時候，為的只是有些他們愛用的互聯網站被巴沙爾封了。他們認為巴沙爾剝奪了他們的自由，所以才希望可以透過民主選舉去改朝換代。他們不知道，在中東國家中，巴沙爾已屬相對開明。他起碼容許國民聽歐西流行曲，讓女性出社會工作，並且不用包頭巾。他更承諾開放改革，只是希望循序漸進，以免招來國內的反動勢力的圍攻。可惜年輕人覺得這樣不夠徹底，非要一步到位不可；結果形勢失控，年輕人再有理想，也無能為力。
時至今日，巴沙爾還未下台；支持他的復興黨，在國內的勢力根深柢固。他除了可以調動正規軍之外，還有沙比哈民兵為他做正規軍不便做的事。此外，伊朗、伊拉克、巴勒斯坦、也門及俄羅斯等國家都願意對敍利亞施以援手。到近期，連美國也默許伊朗直接出兵援助巴沙爾，希望藉此遏抑伊斯蘭國的崛起。由此可見，敍利亞的形勢，的確非常複雜。
現實是一個地方可以行甚麼方式的政治制度，並非人的主觀願望就可以決定的，還得看社會的經濟發展水平，人民的教育程度，以及宗教文化背景。若要在工業革命之前，在歐洲行民主政制，一樣難以成功。
以中東的客觀環境，能出個巴沙爾，或者穆巴拉克，以至是卡達菲，可能已算不錯。他們起碼接受現代化與世俗化。若果硬要把他們推翻，換上民主體制，就要冒很大的風險。美國侵佔了伊拉克，直接主理了十幾年，還是沒法把民主政制建立起來，人民活得還不如薩達姆年代。由此可見，即使是爭取普世價值，仍得看時空環境；否則就可能把好事也換成壞事。
巴士的報 盧永雄 電視亂局惡戰 2015年09月10日
早兩日突然傳出話內地的樂視（Letv）以天價4億至6億美元（31.1億元至46.7億港元）投得英超球賽轉播權。不過如今聽到一個更誇的數字，亞視控股權易手，新股東中金集團屬下的中國文化傳媒國際控股有限公司，佔41.7%股權，還說會投入100億去搞亞視。
亞視8月仍然有部份員工未有糧出，突然又話有100億，大家聽到都嚇一嚇。新股東個名叫「中國文化傳媒國際控股有限公司」，消息一出，市場以為是中國文化部入股，事關文化部在2009年成立了「中國文化傳媒集團有限公司」，是一間中央企業，不過再三查詢之後，入股亞視的中國文化傳媒國際控股有限公司，只是個名和文化部的公司相像，兩者並無關係，不是文化部入股亞視。
好啦，這間入股亞視的中國文化傳媒國際控股的母公司叫中金集團，聽個名又好似另一間中央金融巨企中金公司(CICC，當年是建設銀行和摩根士丹利合資搞的公司)，但查一查原來又是「如有雷同，實屬巧合」，此中金不同彼中金，入股亞視的中金只是山東商人司榮彬的公司，亦即是之前一直傳聞入股亞視的公司。搞到間間公司都同央企個名這樣相似，都幾搞鬼。
亞視執行董事葉家寶話，新入主的大股東會注資100億元，相信日內能解決拖糧問題，並計劃向通訊局申請免費電視牌照。
若然新股東真有100億這種天文數字的資金投入亞視，這種行為的確不易理解。事關亞視的牌照明年4月到期，如今只有7個半月剩餘壽命，注入100億，等如每個月成本13億，又有無這樣誇張呢？這樣講得幾講，邱達昌財團計劃投入41億去成立新亞電視台去競投免費電視牌，都好像不算很多錢了。
當然有人會話，亞視新股東話投資入去想重新競投免費電視牌照。但據現在收到的風聲，邱達昌的新亞電視投到牌的機會較高。而亞視即使有新股東入股，牌面睇不像是極有份量和經驗的投資者，重新獲發牌的機會極細。
不過其他公司搞網台根本不用攞牌，除了內地的樂視網要打入香港之外，美國最大的串流網絡電視平台Netflix宣佈，明年初進軍包括香港在內的亞洲市場，大部份劇集均提供中文字幕。現時Netflix在美國月費8美元（62港元）、日本月費950日圓（61港元），估計香港也是60元左右就有得睇。
Netflix主打美劇，而樂視網就強在日、韓加大陸劇集。香港人現時主要透過大陸網站睇外國劇集。相信Netflix和樂視打入香港後，由於它們擁有劇集版權，一定會向大陸網站投訴，叫他們封阻香港地區網民上這些大陸網看劇。港人不付錢想再看，唯有倒過來翻牆入內地網看。我自己好鐘意睇Netflix以白宮政治為題材的自拍電視劇《紙牌屋》（House of Cards），還未有機會睇另一套自拍劇《夜魔侠》（Marvel's Daredevil），若將來有一線美劇睇，60元一個月月費，我都會考慮訂購。
假設不計亞視有得再玩，未來樂視、Netflix、新亞台殺入電視市場，和現有的免費和收費電視，肯定是一場惡鬥，香港觀眾不用怕無嘢睇了。
亞視8月仍然有部份員工未有糧出，突然又話有100億，大家聽到都嚇一嚇。新股東個名叫「中國文化傳媒國際控股有限公司」，消息一出，市場以為是中國文化部入股，事關文化部在2009年成立了「中國文化傳媒集團有限公司」，是一間中央企業，不過再三查詢之後，入股亞視的中國文化傳媒國際控股有限公司，只是個名和文化部的公司相像，兩者並無關係，不是文化部入股亞視。
好啦，這間入股亞視的中國文化傳媒國際控股的母公司叫中金集團，聽個名又好似另一間中央金融巨企中金公司(CICC，當年是建設銀行和摩根士丹利合資搞的公司)，但查一查原來又是「如有雷同，實屬巧合」，此中金不同彼中金，入股亞視的中金只是山東商人司榮彬的公司，亦即是之前一直傳聞入股亞視的公司。搞到間間公司都同央企個名這樣相似，都幾搞鬼。
亞視執行董事葉家寶話，新入主的大股東會注資100億元，相信日內能解決拖糧問題，並計劃向通訊局申請免費電視牌照。
若然新股東真有100億這種天文數字的資金投入亞視，這種行為的確不易理解。事關亞視的牌照明年4月到期，如今只有7個半月剩餘壽命，注入100億，等如每個月成本13億，又有無這樣誇張呢？這樣講得幾講，邱達昌財團計劃投入41億去成立新亞電視台去競投免費電視牌，都好像不算很多錢了。
當然有人會話，亞視新股東話投資入去想重新競投免費電視牌照。但據現在收到的風聲，邱達昌的新亞電視投到牌的機會較高。而亞視即使有新股東入股，牌面睇不像是極有份量和經驗的投資者，重新獲發牌的機會極細。
不過其他公司搞網台根本不用攞牌，除了內地的樂視網要打入香港之外，美國最大的串流網絡電視平台Netflix宣佈，明年初進軍包括香港在內的亞洲市場，大部份劇集均提供中文字幕。現時Netflix在美國月費8美元（62港元）、日本月費950日圓（61港元），估計香港也是60元左右就有得睇。
Netflix主打美劇，而樂視網就強在日、韓加大陸劇集。香港人現時主要透過大陸網站睇外國劇集。相信Netflix和樂視打入香港後，由於它們擁有劇集版權，一定會向大陸網站投訴，叫他們封阻香港地區網民上這些大陸網看劇。港人不付錢想再看，唯有倒過來翻牆入內地網看。我自己好鐘意睇Netflix以白宮政治為題材的自拍電視劇《紙牌屋》（House of Cards），還未有機會睇另一套自拍劇《夜魔侠》（Marvel's Daredevil），若將來有一線美劇睇，60元一個月月費，我都會考慮訂購。
假設不計亞視有得再玩，未來樂視、Netflix、新亞台殺入電視市場，和現有的免費和收費電視，肯定是一場惡鬥，香港觀眾不用怕無嘢睇了。
訂閱：
文章 (Atom)