未等復刻版荔園重現香江中環海濱，股民早已於近期市況中，對經典機動遊戲如過山車、跳樓機等機動遊戲已熟到爛，經紀酒腳天天盤算繼天下第一妖股後，誰是下一隻跳崖大熱，竟不幸預言中了，唯一算不到的，是除了雙翼齊折的一對外，竟有多幾家陪坐過山車，有人認為好難估那些股份會忽然急跌，忘了追溯之前的無厘頭急升，建基於浮沙上的太虛幻境，去得太盡，緣份自然會早盡，股價短時間累積龐大升幅後，盈利跟不跟得上升幅，股價昂貴與否，市場中人不會連這常識也欠奉吧！不要再說毫無警示訊號，只是自己選擇隻眼開隻眼閉而已。
一倉揸一倉炒
上帝要你滅亡，必先令你瘋狂，暫時IPO的新股前仆後繼、急於成妖，忽然大踏步，貨源歸邊已是肯定，因大股東仍處禁售期，回收街貨易如反掌，慳回不少搭棚時間。有炒未為輸，央企、國企改革重組，再繼即將易名中船防務的廣州廣船資產重組後，中國遠洋（1919）與中海發展（1138）以另一重組方式再打響航運央企改革另一炮。得國策、得天下，緊貼國策，起碼明刀明槍，投資者明知股份背後誰揸旗，總較你在明時他在暗的半耍盲雞式追升殺跌更有把握！
妖獸都市，作為小散，無謂蚯蚓扮蟒蛇，坊間以為參加包裝成投資課程的炒股班，以為攞幾個冧巴就夠交學費有餘的朋友，無端被利用成為層壓式細價股幫莊仍不自知！小心駛得萬年船，不貪心的人最多生活過得平淡一點，較少出事，對待炒股，小注怡情，三個策略：分散投資、控制注碼、嚴守止蝕。
大時代中，假如可以把資金分開兩個倉，一個用來揸，一個用來炒，趁市況回歸平淡之際，揸番幾隻主力強勢大藍籌，或者透過持有盈富基金（2800）及兩隻A50中國基金2822、2823之餘，想以低成本優化自製投資組合，補多一隻3095的ETF，絕對是可取策略，指數成份股上周五完成定期重整，重整後富時價值股份中國A股指數市盈率約11.5倍，估值較大市吸引，在A股已累積一定升幅、部份中小型股份市盈率普遍升至逾50倍之下，從價值修復角度出發的投資者，把目光轉移至這實物跟蹤指數的基金ETF，是進取中不忘穩健的策略。
2015年5月22日 星期五
曾淵滄專欄 港股A股化難避免 2015年05月22日
近日儘管有股份單日暴跌，但也有股份繼續狂炒，將來深港通開通後，若真如市場預期般開放香港的三、四、五線股及創業板股讓內地股民買賣，港股A股化是不可避免的，至少細價股及創業板股一定會A股化，所謂A股化就是急升急跌，因香港沒有停板制，何止會A股化，可能比A股炒得更凶，我想再重複昨日所說的真言——小注怡情。
信達（1359）是不錯的股，2013年12月上市，當時我曾建議讀者們申請，我自己也申請了，上市後股價曾經熱炒，由3.58元的上市價炒至最高5.53元，之後套利者眾，股價就一路下跌，最低水平是跌破上市價，報3.31元，近幾個月再慢慢回升，但因上市初期曾出現炒作，不少股民是高價追貨的。
信達衝新高要留意
任何股票，若市場上蟹貨多，股價向上升的壓力就很大，股價在回升的過程中，蟹貨會不斷沽出，壓住升勢，一直到有一天，股價創新高，消化了所有蟹貨，股價才能真正再起飛，目前信達就相當接近創新高水平，值得留意。隨着人行不斷減息，信達所持有的不良資產會升值，故今日的信達，盈利前景應該比2013年上市時更好。
早前滙控（005）可能回歸香港的消息炒作了一陣，現在股價又再恢復大笨象的狀態，但滙控旗下的恒生（011）及匯控持有19%的交行（3328）股價則表現得很不錯，是不是另有乾坤？也許大家可以自己加點想像力去猜想。
滬綜指再度升上4500之上，滬股如此強勢，港股不可能壓得太久。
信達（1359）是不錯的股，2013年12月上市，當時我曾建議讀者們申請，我自己也申請了，上市後股價曾經熱炒，由3.58元的上市價炒至最高5.53元，之後套利者眾，股價就一路下跌，最低水平是跌破上市價，報3.31元，近幾個月再慢慢回升，但因上市初期曾出現炒作，不少股民是高價追貨的。
信達衝新高要留意
任何股票，若市場上蟹貨多，股價向上升的壓力就很大，股價在回升的過程中，蟹貨會不斷沽出，壓住升勢，一直到有一天，股價創新高，消化了所有蟹貨，股價才能真正再起飛，目前信達就相當接近創新高水平，值得留意。隨着人行不斷減息，信達所持有的不良資產會升值，故今日的信達，盈利前景應該比2013年上市時更好。
早前滙控（005）可能回歸香港的消息炒作了一陣，現在股價又再恢復大笨象的狀態，但滙控旗下的恒生（011）及匯控持有19%的交行（3328）股價則表現得很不錯，是不是另有乾坤？也許大家可以自己加點想像力去猜想。
滬綜指再度升上4500之上，滬股如此強勢，港股不可能壓得太久。
陸羽仁 金融High Tea 單日升跌玩死人 2015年05月22日
A股升勢停不了，內地股市連升三日，滬指再創7年新高，但港股依舊懶理，繼續背馳，人升我跌，成交得1245億，似乎係缺乏內地水來港炒作，不少「港A股」唔係好掂，早前熱炒的軟件股也回吐。
火棒亂遞睇到眼花
反而股仔爆上爆落，充份體現內地炒作特色。內地炒股升到你唔信，跌到你唔信，已經係潛規則，尤其係創業板，幾乎可以用SKY IS THE LIMIT嚟形容炒家嘅想像力，呢種瘋狂炒作手法移植到香港，終於可以發揮得淋漓盡致，皆因香港無升跌停板制度，炒家唔單止炒上唔怕漲停，仲可以玩埋即日來回，大玩鬥大膽遊戲，呢個炒股規則喺內地無得玩，香港就成為新內地，看來內地炒家開始品嚐到呢個炒法的滋味，所以好多股仔禾雀亂飛之餘，進銳退速，真係睇到本地股民O晒嘴。
遇着呢個大時代，都幾考股民定力，喺見到咁嘅亂象，就要學志雲大師金句：唔好驚、唔好亂，最緊要知自己做緊乜。呢啲股仔炒上，部份真係有料到，至少在內地做生意有紋有路，部份則係博大霧，生意完全唔掂，或者放大100倍。但股民普遍心態係唔理咁多，見到隻股大升就湧入去，基本上都唔知炒乜，遇着咁情況自然好蝕底。所以喺落注前，至少都睇睇個圖，睇睇公司市值，或者探究吓公司資料，自己有少少把握先落注，否則只能當自己買輪盤，隨時遇咗輸清離場。
好似昨日有隻叫百靈達國際(2326)，開市爆升，由上日收市12元，最高見過15.7元，爆升31%，午後走勢大逆轉，最低大插見過6.85元，倒瀉43%，最後又倒升番，上番12.1元收市，股價同上日差不多，但中間的過山車真係坐死人啦，香港冇停牌制，就任人亂炒。
百靈達主力係做電子產品，過去幾年曾經又拆又供，公司時賺時蝕，時常無息派。過去一年佢只係毫子，淨值每股0.075元，但股價高達12.1元，市值去到246億元，一睇都知佢係「乾炒牛河」。呢類股份大媽風險胃納高，可能唔怕照炒，本地股民如果落場，都會知係加入玩傳火棒遊戲啦！
股仔癲炒令人覺得個市好似唔正常，有中環茶友擔心呢個係「上帝要他滅亡、先要使他瘋狂」的預兆。對於呢個睇法，陸羽仁就無咁悲觀，覺得呢個只係港股參與者變換的現象，更大的圖畫係中國金融市場的範式轉移。個別股份喪炒，不代表大市升得無道理。?家內地希望推動企業發展，增加市場自主性，希望加大股權融資比重，取代過往向銀行借貨的方式，喺呢個大環境下，股市以「慢牛」形式運行係最有利的方向，因為咁樣可以令公司不斷上市集資，改變資金供應的渠道，港股喺呢個大氣候下，都應該有相同方向發展，只不過由於港股本來有唔少外資參與，佢哋喺升市初期無參與到，?家繼續觀望，令大股落後於A股，資金咪炒住個別股份先囉。
再爆千億蒸發事件
內地股市強勢持續，令港股失復收地，午後一度倒升26點。不過，尾市沽壓再度增加，恒生指數收造27523點，跌61點；國企指數收報14132點，跌103點，成交金額1245億元。市場話題係繼漢能(566)離奇暴跌後，高銀系今早突然重創，兩隻股份在兩小時內，市值共蒸發逾1,778億元。
高銀系主席為內地人潘蘇通，近年高銀系股份喪升，佢亦搖身一變成為2015年《福布斯》華人富豪榜第27位，身家61億美元。市場有傳聞稱高銀系與漢能關係密切，其中高銀金融是漢能的財務顧問。集團午後稱業務和營運一切運作如常，惟股價仍要重創，高銀地產(283)大跌41%，收造14.36元；高銀金融(530)則狂瀉43%，報17.48元，為包尾港股，佢狂跌後仍然高達1220億市值，乾炒味濃，呢啲「忽然爆煲股」好難玩，少掂為妙。
火棒亂遞睇到眼花
反而股仔爆上爆落，充份體現內地炒作特色。內地炒股升到你唔信，跌到你唔信，已經係潛規則，尤其係創業板，幾乎可以用SKY IS THE LIMIT嚟形容炒家嘅想像力，呢種瘋狂炒作手法移植到香港，終於可以發揮得淋漓盡致，皆因香港無升跌停板制度，炒家唔單止炒上唔怕漲停，仲可以玩埋即日來回，大玩鬥大膽遊戲，呢個炒股規則喺內地無得玩，香港就成為新內地，看來內地炒家開始品嚐到呢個炒法的滋味，所以好多股仔禾雀亂飛之餘，進銳退速，真係睇到本地股民O晒嘴。
遇着呢個大時代，都幾考股民定力，喺見到咁嘅亂象，就要學志雲大師金句：唔好驚、唔好亂，最緊要知自己做緊乜。呢啲股仔炒上，部份真係有料到，至少在內地做生意有紋有路，部份則係博大霧，生意完全唔掂，或者放大100倍。但股民普遍心態係唔理咁多，見到隻股大升就湧入去，基本上都唔知炒乜，遇着咁情況自然好蝕底。所以喺落注前，至少都睇睇個圖，睇睇公司市值，或者探究吓公司資料，自己有少少把握先落注，否則只能當自己買輪盤，隨時遇咗輸清離場。
好似昨日有隻叫百靈達國際(2326)，開市爆升，由上日收市12元，最高見過15.7元，爆升31%，午後走勢大逆轉，最低大插見過6.85元，倒瀉43%，最後又倒升番，上番12.1元收市，股價同上日差不多，但中間的過山車真係坐死人啦，香港冇停牌制，就任人亂炒。
百靈達主力係做電子產品，過去幾年曾經又拆又供，公司時賺時蝕，時常無息派。過去一年佢只係毫子，淨值每股0.075元，但股價高達12.1元，市值去到246億元，一睇都知佢係「乾炒牛河」。呢類股份大媽風險胃納高，可能唔怕照炒，本地股民如果落場，都會知係加入玩傳火棒遊戲啦！
股仔癲炒令人覺得個市好似唔正常，有中環茶友擔心呢個係「上帝要他滅亡、先要使他瘋狂」的預兆。對於呢個睇法，陸羽仁就無咁悲觀，覺得呢個只係港股參與者變換的現象，更大的圖畫係中國金融市場的範式轉移。個別股份喪炒，不代表大市升得無道理。?家內地希望推動企業發展，增加市場自主性，希望加大股權融資比重，取代過往向銀行借貨的方式，喺呢個大環境下，股市以「慢牛」形式運行係最有利的方向，因為咁樣可以令公司不斷上市集資，改變資金供應的渠道，港股喺呢個大氣候下，都應該有相同方向發展，只不過由於港股本來有唔少外資參與，佢哋喺升市初期無參與到，?家繼續觀望，令大股落後於A股，資金咪炒住個別股份先囉。
再爆千億蒸發事件
內地股市強勢持續，令港股失復收地，午後一度倒升26點。不過，尾市沽壓再度增加，恒生指數收造27523點，跌61點；國企指數收報14132點，跌103點，成交金額1245億元。市場話題係繼漢能(566)離奇暴跌後，高銀系今早突然重創，兩隻股份在兩小時內，市值共蒸發逾1,778億元。
高銀系主席為內地人潘蘇通，近年高銀系股份喪升，佢亦搖身一變成為2015年《福布斯》華人富豪榜第27位，身家61億美元。市場有傳聞稱高銀系與漢能關係密切，其中高銀金融是漢能的財務顧問。集團午後稱業務和營運一切運作如常，惟股價仍要重創，高銀地產(283)大跌41%，收造14.36元；高銀金融(530)則狂瀉43%，報17.48元，為包尾港股，佢狂跌後仍然高達1220億市值，乾炒味濃，呢啲「忽然爆煲股」好難玩，少掂為妙。
巴士的報 盧永雄 無夢的商業城市 2015年05月21日
剛剛去了杭州參加阿里巴巴集團主辦的「全球女性創業者大會」。我自己作為男性，在這個大會，自然只能做旁觀者。不過期間聽到了很多知名創業者的意見，獲益良多。
在大會上，阿里巴巴集團主席馬雲、著名網報《赫芬頓郵報》（The Huffington Post ）創辦人阿里安娜·赫芬頓（Arianna Huffington）、阿里巴巴屬下的螞蟻金服CEO彭蕾以及由演藝界打入財經界的趙薇等人，分享了他們的成功經驗。我發現他們的表述雖然各有不同，但當中卻有一個驚人地相似的地方，就是：要成功，必需要做夢。
講得最直接最有趣的，反而是商界初哥趙薇。她說首次出席這種「高大上」論壇，有點兒受寵若驚。談到成功秘訣，她說自小愛造白日夢。現時的問題是工作時間太長，做夢的時間少了。不過，她認為隨著人的成長，人生經驗多了，能夠想到的事情更多，更應該花多些時間去做白日夢。
趙薇談到她努力的原動力，來自小時候便開始夢想過獨立生活。她的母親是教師，管教得很嚴厲。經常大力督促她的哥哥要努力拼搏，可能是在這種環境，令到她自小就有獨立生活夢想。
而《赫芬頓郵報》創辦人阿里安娜談到她的網報的成功秘訣，則用了Vision（願景）來形容。對於創業者而言，願景與夢想是同義詞，都是對未來的宏大期盼。人稱新媒體女王的阿里安娜是希臘裔美國人，55歲的時候與朋友創辦了網報《赫芬頓郵報》，後來在2011年，以3.15億美元將《赫芬頓郵報》賣了給美國在線（AOL）。她現時仍是《赫芬頓郵報》的總編輯。
在堅持夢想這一點上，馬雲與阿里安娜的講法很相近。不同的是馬雲提出了一個5年的時限。他建議年輕人創業，起碼要堅持5年。因為很多創業者，開始時興致勃勃，但遇到困難時便輕易放棄。所以，他建議年青人要不畏困難，堅持5年，看看能否成功。
聽了這些成功人士的分享，我的感覺是愛做白日夢的人，容易有宏大的理想，比較願意冒巨大風險，走出來創業，若同時有過人毅力，就有機會達致成功。
曾經有一位內地大互聯網公司的高層問我，為什麼香港這個商業城市，這麼少人創業呢？在內地，即使剛剛工作了兩、三年的年輕人，手上有些少資本，也會走去創業。這是一個很好的問題，香港在六十、七十年代，香港經濟剛剛起飛，那時創業的人很多，搞小生意、經營「士多」，或者開「山寨廠」。當時的香港人夢想很多，冒險心很強。到了今天，香港卻變成一個無夢的商業城市，到底是大財團已經壟斷了所有商業機會，抑或是大家都一個安穩的空間（comfort zone），不想走出來冒險呢？
此前，中國社會科學院出了一份報告，指出深圳的競爭力已超過香港，特別在創新科技方面。我到內地多個新產業發達的城市看過之後，發覺香港在創新、在冒險方面，比國內的大城市，不是稍微落後，而是落後了太遠了。
在大會上，阿里巴巴集團主席馬雲、著名網報《赫芬頓郵報》（The Huffington Post ）創辦人阿里安娜·赫芬頓（Arianna Huffington）、阿里巴巴屬下的螞蟻金服CEO彭蕾以及由演藝界打入財經界的趙薇等人，分享了他們的成功經驗。我發現他們的表述雖然各有不同，但當中卻有一個驚人地相似的地方，就是：要成功，必需要做夢。
講得最直接最有趣的，反而是商界初哥趙薇。她說首次出席這種「高大上」論壇，有點兒受寵若驚。談到成功秘訣，她說自小愛造白日夢。現時的問題是工作時間太長，做夢的時間少了。不過，她認為隨著人的成長，人生經驗多了，能夠想到的事情更多，更應該花多些時間去做白日夢。
趙薇談到她努力的原動力，來自小時候便開始夢想過獨立生活。她的母親是教師，管教得很嚴厲。經常大力督促她的哥哥要努力拼搏，可能是在這種環境，令到她自小就有獨立生活夢想。
而《赫芬頓郵報》創辦人阿里安娜談到她的網報的成功秘訣，則用了Vision（願景）來形容。對於創業者而言，願景與夢想是同義詞，都是對未來的宏大期盼。人稱新媒體女王的阿里安娜是希臘裔美國人，55歲的時候與朋友創辦了網報《赫芬頓郵報》，後來在2011年，以3.15億美元將《赫芬頓郵報》賣了給美國在線（AOL）。她現時仍是《赫芬頓郵報》的總編輯。
在堅持夢想這一點上，馬雲與阿里安娜的講法很相近。不同的是馬雲提出了一個5年的時限。他建議年輕人創業，起碼要堅持5年。因為很多創業者，開始時興致勃勃，但遇到困難時便輕易放棄。所以，他建議年青人要不畏困難，堅持5年，看看能否成功。
聽了這些成功人士的分享，我的感覺是愛做白日夢的人，容易有宏大的理想，比較願意冒巨大風險，走出來創業，若同時有過人毅力，就有機會達致成功。
曾經有一位內地大互聯網公司的高層問我，為什麼香港這個商業城市，這麼少人創業呢？在內地，即使剛剛工作了兩、三年的年輕人，手上有些少資本，也會走去創業。這是一個很好的問題，香港在六十、七十年代，香港經濟剛剛起飛，那時創業的人很多，搞小生意、經營「士多」，或者開「山寨廠」。當時的香港人夢想很多，冒險心很強。到了今天，香港卻變成一個無夢的商業城市，到底是大財團已經壟斷了所有商業機會，抑或是大家都一個安穩的空間（comfort zone），不想走出來冒險呢？
此前，中國社會科學院出了一份報告，指出深圳的競爭力已超過香港，特別在創新科技方面。我到內地多個新產業發達的城市看過之後，發覺香港在創新、在冒險方面，比國內的大城市，不是稍微落後，而是落後了太遠了。
曹仁超 明日挑战新高仍存隐患 2015年05月21日
今日沪深两市早盘高开高走，但午后迎来剧烈震荡，股指期货更是一度翻绿。而创业板则继续成为领涨龙头，虽有所回落，但相较平稳，今日站上3500点整数关口，再度创出历史新高。市场人气依然高涨，均衡强势态势未变。
板块热点看，高端医械迎“中国制造2025”商机，医疗器械服务板块今日再度迎来涨停潮。三鑫医疗、戴维医疗、博济医药、乐普医疗等概念牢牢封死涨停板。航运央企整合开启，港口航运板块今日暴涨，中海集运、宁波港、中国远洋等概念股早盘强势封涨停。行业政策密集出台，通信设备板块继续疯狂，国脉科技、大唐电信、东土科技等逾10只概念股封死涨停板。除此之外，网络安全、民营医院、互联网医药等板块亦有大涨表现。
分析大盘近两日跳水原因：
1.在近期创业板、中小板股票指数屡创新高之时，前海开源基金提出要控制上述两板风险，而且制定了具体的持仓规定。虽然业内对于中小板、创业板股票的风险已经讨论较多，但公募基金公司从公司层面出发，以具有强制约束力的投资决策委员会指令方式，严控中小板、创业板股票风险，在公募基金公司还是首例。虽然创业板依然不断的创出新高，但市场俨然已经受这一举动影响。
2.近两日多头趁着打新资金冻结果断拉升大盘，使得打新资金无法参与此波上涨行情。而明日则是打新资金密集归来日，可想而知，狡猾的多头势必会让饥渴的打新资金成为接盘侠，故跳水倒仓便习以为常。
3.技术面分析，昨日尾盘大盘迎来强跳水，收出上上影线日K线，今日虽然盘中有小幅跳水，但最终收阳线吃到上影线，大盘依然非常强势，明日打新资金归来，市场热气势必再上一个高度，但需要提防的是狡猾主力会否借机出货，而量能则成为明日的关键。
总体来看，今日午后大盘再度迎来跳水，但强势依在，大盘随后再度站回4500点。明日则是本周打新资金回来日，主力是否会借机出货，而打新资金是否会无惧接盘。两日不确定因素为明日的走势留下了极大的悬念，但市场热情高涨，深成指更是连续破新高，想必沪指离新高亦不远。
板块热点看，高端医械迎“中国制造2025”商机，医疗器械服务板块今日再度迎来涨停潮。三鑫医疗、戴维医疗、博济医药、乐普医疗等概念牢牢封死涨停板。航运央企整合开启，港口航运板块今日暴涨，中海集运、宁波港、中国远洋等概念股早盘强势封涨停。行业政策密集出台，通信设备板块继续疯狂，国脉科技、大唐电信、东土科技等逾10只概念股封死涨停板。除此之外，网络安全、民营医院、互联网医药等板块亦有大涨表现。
分析大盘近两日跳水原因：
1.在近期创业板、中小板股票指数屡创新高之时，前海开源基金提出要控制上述两板风险，而且制定了具体的持仓规定。虽然业内对于中小板、创业板股票的风险已经讨论较多，但公募基金公司从公司层面出发，以具有强制约束力的投资决策委员会指令方式，严控中小板、创业板股票风险，在公募基金公司还是首例。虽然创业板依然不断的创出新高，但市场俨然已经受这一举动影响。
2.近两日多头趁着打新资金冻结果断拉升大盘，使得打新资金无法参与此波上涨行情。而明日则是打新资金密集归来日，可想而知，狡猾的多头势必会让饥渴的打新资金成为接盘侠，故跳水倒仓便习以为常。
3.技术面分析，昨日尾盘大盘迎来强跳水，收出上上影线日K线，今日虽然盘中有小幅跳水，但最终收阳线吃到上影线，大盘依然非常强势，明日打新资金归来，市场热气势必再上一个高度，但需要提防的是狡猾主力会否借机出货，而量能则成为明日的关键。
总体来看，今日午后大盘再度迎来跳水，但强势依在，大盘随后再度站回4500点。明日则是本周打新资金回来日，主力是否会借机出货，而打新资金是否会无惧接盘。两日不确定因素为明日的走势留下了极大的悬念，但市场热情高涨，深成指更是连续破新高，想必沪指离新高亦不远。
楊衞隆 漢能未平，高銀又起 2015年05月21日
這一兩天，股市波濤洶湧，多隻股份突然出事，一下子跌一半或者多過一半。可能是大鱷食散餐，哪隻容易食就起筷。漢能可以一下子蒸發掉1,400億元，高銀兩隻股份不知又要蒸發多少。現在持有股票好像玩踩地雷。
漢能極速急升8倍，吸引不少散戶入局，當散戶埋位之後，股價突然大跌一半。難怪證監要調查。證監調查漢能消息剛剛傳出來，兩隻高銀幾乎一模一樣出事。證監可能又要調查。
投資市場亂七八糟，內有內亂，外有外憂。內亂者，像漢能高銀那樣的地雷陣。外憂者，希債未平，烏債又起。聯儲局加息時間未明，但是，事在必行。
香港的炒家，無論樓市炒家又好，股市炒家又好，應該知道，夕陽無限好，只是近黃昏。漢能高銀只是序幕，主角很快要出場。
漢能極速急升8倍，吸引不少散戶入局，當散戶埋位之後，股價突然大跌一半。難怪證監要調查。證監調查漢能消息剛剛傳出來，兩隻高銀幾乎一模一樣出事。證監可能又要調查。
投資市場亂七八糟，內有內亂，外有外憂。內亂者，像漢能高銀那樣的地雷陣。外憂者，希債未平，烏債又起。聯儲局加息時間未明，但是，事在必行。
香港的炒家，無論樓市炒家又好，股市炒家又好，應該知道，夕陽無限好，只是近黃昏。漢能高銀只是序幕，主角很快要出場。
楊衞隆 烏債危機 2015年05月21日
談到沒錢還債，烏克蘭的情況比希臘還要差。烏克蘭已經事實上破產。烏克蘭明天要為2016年11月到期的10億美元國債，按照付息票支付3,300萬美元。烏克蘭國已經通過法律暫停償付外債，包括6月到期，俄羅斯是債權人的7,500萬美元貸款。俄羅斯警告，如果烏克蘭總統簽署法案停付外債，俄羅斯會告上國際法庭。
烏克蘭也有接受IMF的拯救貸款，和希臘一樣要進行IMF同意的改革。如果達成改革協議，下一筆IMF貸款175億歐元會在6月15日交給烏克蘭。
烏克蘭也有接受IMF的拯救貸款，和希臘一樣要進行IMF同意的改革。如果達成改革協議，下一筆IMF貸款175億歐元會在6月15日交給烏克蘭。
IMF的拯救行動每次都是勞民傷財、謀財害命，迫窮國實行改革，即是沒有人性的財政緊縮政策，然後一點一點貸款放出去。受助國永遠是吊命，半生不死，求生不得，求死不能。IMF的拯救行動一定帶來痛苦和絕望，沒有一次喜劇收場。
烏克蘭明天就會破產，IMF會否又施展奇妙的拯救行動，讓烏債危機再拖下去，像希臘那樣一拖六年，沒完沒了。下回分解。
烏克蘭也有接受IMF的拯救貸款，和希臘一樣要進行IMF同意的改革。如果達成改革協議，下一筆IMF貸款175億歐元會在6月15日交給烏克蘭。
烏克蘭也有接受IMF的拯救貸款，和希臘一樣要進行IMF同意的改革。如果達成改革協議，下一筆IMF貸款175億歐元會在6月15日交給烏克蘭。
IMF的拯救行動每次都是勞民傷財、謀財害命，迫窮國實行改革，即是沒有人性的財政緊縮政策，然後一點一點貸款放出去。受助國永遠是吊命，半生不死，求生不得，求死不能。IMF的拯救行動一定帶來痛苦和絕望，沒有一次喜劇收場。
烏克蘭明天就會破產，IMF會否又施展奇妙的拯救行動，讓烏債危機再拖下去，像希臘那樣一拖六年，沒完沒了。下回分解。
2015年5月21日 星期四
青心直說 胡孟青 歪理當真理亂舞 2015年05月21日
看山是山，看山不是山；5·20這日子，普通話諧音我愛你，廣東話卻讀作唔要你。一隻被中硂外資以充滿懷疑眼光看待的細價股，市值竟可以炒到跟大藍籌匹敵，讓我等井蛙見證資金的力量，更令市場感受到北水的威力。股市資金自由行，中門未開已處處見姜太公釣魚，我們可以罵甚麼一放就亂，然而這就是真的符合國情，要時間配合硂適應硂習慣。香港競爭力雖已遜於錢途無限的深圳，且令人擔心龜兔賽跑中衰自滿的兔子，惟眼見昨晚港交所（388）舉辦第三屆LME亞洲年會2015晚宴筵開130席，較去年再增5席，金融界買枱踴躍，彰顯香港的獨特優勢與價值，至此，我們也不應再妄自非薄了。
中央撐地方債轉置
有炒股坐完過山車再玩跳樓機，停牌前逾三分一成交由一經紀牌包辦，坊間所見，股民傾向視之為花邊多於哭股喪，與狼共舞者寥寥可數。一國兩制下，河水不犯井水，蜥蜴扮大鱷，今天的港股，與其說似是千禧科網熱潮大時代，近看更似十足1973年的香港天線大時代，有幸見證，堪稱此生無憾，可以肯定，股壇未來亦然，深圳河以北的事，亦別太執着要求SFC執法了。
近期在股市大有斬獲的散戶越來越唔輸得，就算全年拉勻係贏，都仍然覺得自己是輸了，因佢哋要日日都贏，日日要搵嘢買。關鍵是，即使從統計學角度出發，亦從未有話過可日日落注日日賺的。市場中已充斥太多似是而非硂被當作真理的歪理，正如昨天已提及外界關注，地方債轉置計劃對銀行不利，皆因在這變相新債抵舊債計劃底下，地方政府再發行的債務，利率一定會跟原先有一大距離，估計令銀行平均收益率下跌約一至兩個百分點。是的，數字上銀行收益是有影響，但不能忽略的是，整個地方債轉置計劃，間接上亦推動銀行資產轉置；更重要是，因為有抵押功能的本質上優勢，風險權重有可能與國債享有同等級別，銀行就毋須預留更多資本要求，有助它們在相對較低資本成本條件，釋放貸款能力。
敢肯定，中央要地方債轉置計劃打響頭炮，寄予厚望，因可複製至其他領域解決高負債問題的藍本。掉轉諗，一旦計劃成效是事與願違，似乎中央別無他選，只好親自披甲了。
中央撐地方債轉置
有炒股坐完過山車再玩跳樓機，停牌前逾三分一成交由一經紀牌包辦，坊間所見，股民傾向視之為花邊多於哭股喪，與狼共舞者寥寥可數。一國兩制下，河水不犯井水，蜥蜴扮大鱷，今天的港股，與其說似是千禧科網熱潮大時代，近看更似十足1973年的香港天線大時代，有幸見證，堪稱此生無憾，可以肯定，股壇未來亦然，深圳河以北的事，亦別太執着要求SFC執法了。
近期在股市大有斬獲的散戶越來越唔輸得，就算全年拉勻係贏，都仍然覺得自己是輸了，因佢哋要日日都贏，日日要搵嘢買。關鍵是，即使從統計學角度出發，亦從未有話過可日日落注日日賺的。市場中已充斥太多似是而非硂被當作真理的歪理，正如昨天已提及外界關注，地方債轉置計劃對銀行不利，皆因在這變相新債抵舊債計劃底下，地方政府再發行的債務，利率一定會跟原先有一大距離，估計令銀行平均收益率下跌約一至兩個百分點。是的，數字上銀行收益是有影響，但不能忽略的是，整個地方債轉置計劃，間接上亦推動銀行資產轉置；更重要是，因為有抵押功能的本質上優勢，風險權重有可能與國債享有同等級別，銀行就毋須預留更多資本要求，有助它們在相對較低資本成本條件，釋放貸款能力。
敢肯定，中央要地方債轉置計劃打響頭炮，寄予厚望，因可複製至其他領域解決高負債問題的藍本。掉轉諗，一旦計劃成效是事與願違，似乎中央別無他選，只好親自披甲了。
曾淵滄專欄 炒貨源歸邊易中招 2015年05月21日
目前三四五線股、垃圾股當道，開始時不少小股民都抱着小注怡情的心態參與，可惜很快地就後悔，也許他們運氣不錯，買中或跟中會飛的股，可是因為投注額太少，贏的錢不多，好羨慕別人百萬、千萬元地賺，一次後悔、兩次後悔，第三次注碼就博身家了。
炒作垃圾股的唯一理由往往是炒貨源歸邊，問題是我們怎麼知道貨源歸了邊？小股民所佔的股權已到了微不足道的程度？你以為第一隻股已貨源歸邊，但大股東可能仍不滿意，會再玩多一次財技，令已歸邊的貨源更歸邊，小股民所佔有的股權更少。
滿佈合股供股陷阱
一般製造貨源歸邊的方法是供股，大比例的供股，且供股價非常低，有些玩財技的大股東更會在供股前先將股份合併，然後再大比例供股，舉個例先來個十合一，再來個一供十，小股民若不供股，股權比率就下降，權益被分薄，有些小股民不甘心會跟着供，可是大股東玩財技，合股、供股的遊戲不會一次就玩夠，不必多久又會有第二次、第三次的合股、供股，股價就一路向下炒，逼小股民斷供，股權比率變得更少。
故小股民若看到某一隻股出現合股、供股後，就以為貨源歸邊，這是相當危險的，很可能會面對貨源未真正歸邊，或者說未達到大股東的要求，小股民一入市很可能面對另一次合股、供股的噩夢，故玩垃圾股一定要記住永遠只能小注怡情，寧可一次又一次地後悔太小注，小注的另一個好處是不會急於吃糊，中期持有可能有意想不到的收穫。
炒作垃圾股的唯一理由往往是炒貨源歸邊，問題是我們怎麼知道貨源歸了邊？小股民所佔的股權已到了微不足道的程度？你以為第一隻股已貨源歸邊，但大股東可能仍不滿意，會再玩多一次財技，令已歸邊的貨源更歸邊，小股民所佔有的股權更少。
滿佈合股供股陷阱
一般製造貨源歸邊的方法是供股，大比例的供股，且供股價非常低，有些玩財技的大股東更會在供股前先將股份合併，然後再大比例供股，舉個例先來個十合一，再來個一供十，小股民若不供股，股權比率就下降，權益被分薄，有些小股民不甘心會跟着供，可是大股東玩財技，合股、供股的遊戲不會一次就玩夠，不必多久又會有第二次、第三次的合股、供股，股價就一路向下炒，逼小股民斷供，股權比率變得更少。
故小股民若看到某一隻股出現合股、供股後，就以為貨源歸邊，這是相當危險的，很可能會面對貨源未真正歸邊，或者說未達到大股東的要求，小股民一入市很可能面對另一次合股、供股的噩夢，故玩垃圾股一定要記住永遠只能小注怡情，寧可一次又一次地後悔太小注，小注的另一個好處是不會急於吃糊，中期持有可能有意想不到的收穫。
陸羽仁 金融High Tea 富貴與閉翳 2015年05月21日
美股升、A股升，港股我行我素，指數軟軟哋，但股仔則有人暴升、有人暴跌，富貴與閉翳並存。
A股昨日雖然延續升勢，但港股又跟唔上，午後內地從高位回吐，股市就跟住回，一度挫超過兩百點，最終收跌108點，恒生指數收造27585點，國企指數收報14235點，升44點，成交金額1378億元。
減持股腳仔軟
指數雖然回落，大股逐一唞氣，但咁唔係大市嘅完全真象，好多股份呢兩日紛紛爆升，日日有幾十隻創出一年以至歷史新高，有啲炒業績，呢類股通常升得唔係咁多，升得最癲係炒佢有動作賣殼或搞財技。呢類股份無基本因素可見，叫你唔買可能阻你發達，比較穩陣方法係漁翁撒網，低位買啲擺喺度，升時就坐吓順風車。如果想高追，咁就要做定逃生裝置，有乜「依郁」就跳車先！
科網股開始唞氣，騰訊(700)跌1.7%，質低大市47點，收造158.6元，挫2.8元。多間公司遭股東減持，中國外運(598)傳被德國郵政減持，全日跌2%；神州數碼(861)遭股東Sparkling Investment沽貨，收市造挫5%；新華保險(1336)被機構投資者減持，股價跌1%。
不過呢的都係濕濕碎，比起一直喪炒的巨股漢能(566)的暴跌，就不算一回事。美國上市的內地光伏商英利綠色能源因為巨額債務問題，在美國大插37%，搞到香港光伏股捱沽，但漢能開市個幾鐘就暴瀉47%，低見3.88元，隨後中途停牌，話等待公佈股價敏感資料，停牌前造3.91元。
港股大時代，特徵之一係A股化，各種奇怪現象，狂升暴跌可以同時發生。之前有隻毒股恩達(1480)爆到成為紅底股後急插，昨日又輪到谷上成為千億企業的漢能暴挫四成幾後停牌，半日市值蒸發830億元。
漢能呢個股壇魔術玩咗無一年都有半載，好多沽空大鱷唱淡佢盤數，質疑佢有問題，但公司股價愈鬧愈升，搞到班沽空大鱷有啲腳軟。從表面去睇，漢能所做嘅太陽能產品發電成本較貴，有啲市場壓力。須知?家傳統石油能源價格大幅回落，喺頁岩氣開採技術不斷提升下，油價相信難以大幅回升，再生能源市場都承受價格回調的威脅。從本業前景睇，漢能股價唔容易長期企喺高位，佢能夠有咁「不平凡」表現，相信主要係股市裏面有高手大玩財技炒高所致。
咁高財技，局外人好難睇得透，昨日佢急跌，究竟係夾倉大戶收夠籌、抑或係彈藥不繼頂唔順就唔知嘞，總之呢類大戶鬥空軍嘅遊戲，散戶不知就裏，無乜事無謂行埋去，以免成為大鱷點心。反正個市?家有好多股炒，何必走去巨人打交嘅渾水去搏呢？
漢能急插閒人免近
《經濟參考報》報道，內地計劃上調跨境電商進口稅至「合適的稅率水平」。阿里巴巴表示，預計稅率上調後，國際商家會在價格上做出調整，抵銷相關影響。
目前內地海關對跨境電商企業進口，試行的是行郵稅，稅率大約10%，較一般貿易進口稅率低30%左右。
消息指，目前各部門已經基本達成一致，將行郵稅上調到一個合適稅率水平。但考慮到要鼓勵跨境電商發展，稅率仍然會低於一般貿易進口稅率。
有電商表示，行郵稅提高不影響其跨境電商業務。指目前國內消費者購買的海外產品多數稅率為10%，價格在500元人民幣以下，預計稅率上調後，商品價格不會大幅上漲。
阿里就預計國際商家會在價格調整，抵銷相關影響。呢個消息反映內地對網購稅務執正番少少嚟做，短期或者成為網購股調整理由，長線而言，內地網購以內銷對大陸產品為主，影響相信唔係好大。
A股昨日雖然延續升勢，但港股又跟唔上，午後內地從高位回吐，股市就跟住回，一度挫超過兩百點，最終收跌108點，恒生指數收造27585點，國企指數收報14235點，升44點，成交金額1378億元。
減持股腳仔軟
指數雖然回落，大股逐一唞氣，但咁唔係大市嘅完全真象，好多股份呢兩日紛紛爆升，日日有幾十隻創出一年以至歷史新高，有啲炒業績，呢類股通常升得唔係咁多，升得最癲係炒佢有動作賣殼或搞財技。呢類股份無基本因素可見，叫你唔買可能阻你發達，比較穩陣方法係漁翁撒網，低位買啲擺喺度，升時就坐吓順風車。如果想高追，咁就要做定逃生裝置，有乜「依郁」就跳車先！
科網股開始唞氣，騰訊(700)跌1.7%，質低大市47點，收造158.6元，挫2.8元。多間公司遭股東減持，中國外運(598)傳被德國郵政減持，全日跌2%；神州數碼(861)遭股東Sparkling Investment沽貨，收市造挫5%；新華保險(1336)被機構投資者減持，股價跌1%。
不過呢的都係濕濕碎，比起一直喪炒的巨股漢能(566)的暴跌，就不算一回事。美國上市的內地光伏商英利綠色能源因為巨額債務問題，在美國大插37%，搞到香港光伏股捱沽，但漢能開市個幾鐘就暴瀉47%，低見3.88元，隨後中途停牌，話等待公佈股價敏感資料，停牌前造3.91元。
港股大時代，特徵之一係A股化，各種奇怪現象，狂升暴跌可以同時發生。之前有隻毒股恩達(1480)爆到成為紅底股後急插，昨日又輪到谷上成為千億企業的漢能暴挫四成幾後停牌，半日市值蒸發830億元。
漢能呢個股壇魔術玩咗無一年都有半載，好多沽空大鱷唱淡佢盤數，質疑佢有問題，但公司股價愈鬧愈升，搞到班沽空大鱷有啲腳軟。從表面去睇，漢能所做嘅太陽能產品發電成本較貴，有啲市場壓力。須知?家傳統石油能源價格大幅回落，喺頁岩氣開採技術不斷提升下，油價相信難以大幅回升，再生能源市場都承受價格回調的威脅。從本業前景睇，漢能股價唔容易長期企喺高位，佢能夠有咁「不平凡」表現，相信主要係股市裏面有高手大玩財技炒高所致。
咁高財技，局外人好難睇得透，昨日佢急跌，究竟係夾倉大戶收夠籌、抑或係彈藥不繼頂唔順就唔知嘞，總之呢類大戶鬥空軍嘅遊戲，散戶不知就裏，無乜事無謂行埋去，以免成為大鱷點心。反正個市?家有好多股炒，何必走去巨人打交嘅渾水去搏呢？
漢能急插閒人免近
《經濟參考報》報道，內地計劃上調跨境電商進口稅至「合適的稅率水平」。阿里巴巴表示，預計稅率上調後，國際商家會在價格上做出調整，抵銷相關影響。
目前內地海關對跨境電商企業進口，試行的是行郵稅，稅率大約10%，較一般貿易進口稅率低30%左右。
消息指，目前各部門已經基本達成一致，將行郵稅上調到一個合適稅率水平。但考慮到要鼓勵跨境電商發展，稅率仍然會低於一般貿易進口稅率。
有電商表示，行郵稅提高不影響其跨境電商業務。指目前國內消費者購買的海外產品多數稅率為10%，價格在500元人民幣以下，預計稅率上調後，商品價格不會大幅上漲。
阿里就預計國際商家會在價格調整，抵銷相關影響。呢個消息反映內地對網購稅務執正番少少嚟做，短期或者成為網購股調整理由，長線而言，內地網購以內銷對大陸產品為主，影響相信唔係好大。
C觀點 施永青 增持與減持現金的準則 2015年05月21日
當我們的生產力多於我們日常的開支時，我們就會有盈餘，就需要把這些盈餘儲存起來，以備將來可以拿出來用。
一般人儲存剩餘生產力的方法，是把它轉換成鈔票，因為它有公認的轉換價值，容易攜帶、容易儲存，而且還可以放在銀行收息。
鈔票由政府發行，故有法律地位，令使用貨幣的人較有信心。可惜，世上的政府並沒有好好地遵守發行貨幣的準則——按新生財富的增減與市場交易的需要來決定發行量；而是為了自己的管治需要，把發行貨幣的權力用作調校經濟的手段。
譬如，金融海嘯後，全球經濟放緩，我們的經濟體系的貨幣流通量本應減少才是；但各國政府卻為了避免經濟衰退而濫發鈔票(QE)。當社會的新生財富減少的時候(因生產增長放緩)，社會上的鈔票反而增加，那必然會削弱貨幣的購買力。
在這種情勢下，如果我們還是只曉得把錢存在銀行的話，那我們之前的辛勤努力就會不斷地被蒸發。具體的表現是：原先買得起樓的人變成買不起樓，原先可買市區大樓的人變成只能買郊區細樓，原先可以買五手和黃的人，可能只夠錢買三手。
相反，那些一見美國行QE，就把銀行裏的錢去買樓、買股票、買黃金的人，如果他們現在把這些資產套現的話，他們可換回的鈔票，就遠比初從銀行拿出來的時候多。他們於是成了政府貨幣政策改變的得益者。
這場金錢遊戲不到你自行決定是否參加，因為美元是國際貨幣，全人類皆受影響。那些沒有意識要參加這場遊戲的人，或因為不喜歡資本主義制度而拒絕參加這場遊戲的人，其實都成了政府貨幣政策轉變的受害者，到他們發覺的時候，已無法補救，亦無處申訴。
香港人多少有點積累，但大都不懂得保護自己的積累，以致每隔一段時間就被人掠奪一次。要避免這種情況一再發生在自己身上，那就得增加自己在經濟方面的知識，以及平時多關心政府在貨幣政策上的轉變。
要靠投資賺大錢絕不容易，大部分人都做不到。因此，普通人應把理財的目標訂得低一點，能夠減少自己的財富被蒸發已算不錯。
要做到這一點，我們首先要學的，是何時持有現金多一點，何時持有其他投資多一點。其關鍵是我們對政府的貨幣政策有沒有一個正確的判斷。
如果我們發現政府在放寬貨幣政策，譬如透過減息與買債，增加社會的貨幣流通量(即QE)，那我們應減持現金，積極地進行投資。如果我們發現政府在收緊貨幣政策，譬如加息、限制銀行貸款，增加存款儲備金等，那我們就得投資套現，增持現金。
以上只是一般性的原則，具體落實的時候，還有很多細節要注意。
一般人儲存剩餘生產力的方法，是把它轉換成鈔票，因為它有公認的轉換價值，容易攜帶、容易儲存，而且還可以放在銀行收息。
鈔票由政府發行，故有法律地位，令使用貨幣的人較有信心。可惜，世上的政府並沒有好好地遵守發行貨幣的準則——按新生財富的增減與市場交易的需要來決定發行量；而是為了自己的管治需要，把發行貨幣的權力用作調校經濟的手段。
譬如，金融海嘯後，全球經濟放緩，我們的經濟體系的貨幣流通量本應減少才是；但各國政府卻為了避免經濟衰退而濫發鈔票(QE)。當社會的新生財富減少的時候(因生產增長放緩)，社會上的鈔票反而增加，那必然會削弱貨幣的購買力。
在這種情勢下，如果我們還是只曉得把錢存在銀行的話，那我們之前的辛勤努力就會不斷地被蒸發。具體的表現是：原先買得起樓的人變成買不起樓，原先可買市區大樓的人變成只能買郊區細樓，原先可以買五手和黃的人，可能只夠錢買三手。
相反，那些一見美國行QE，就把銀行裏的錢去買樓、買股票、買黃金的人，如果他們現在把這些資產套現的話，他們可換回的鈔票，就遠比初從銀行拿出來的時候多。他們於是成了政府貨幣政策改變的得益者。
這場金錢遊戲不到你自行決定是否參加，因為美元是國際貨幣，全人類皆受影響。那些沒有意識要參加這場遊戲的人，或因為不喜歡資本主義制度而拒絕參加這場遊戲的人，其實都成了政府貨幣政策轉變的受害者，到他們發覺的時候，已無法補救，亦無處申訴。
香港人多少有點積累，但大都不懂得保護自己的積累，以致每隔一段時間就被人掠奪一次。要避免這種情況一再發生在自己身上，那就得增加自己在經濟方面的知識，以及平時多關心政府在貨幣政策上的轉變。
要靠投資賺大錢絕不容易，大部分人都做不到。因此，普通人應把理財的目標訂得低一點，能夠減少自己的財富被蒸發已算不錯。
要做到這一點，我們首先要學的，是何時持有現金多一點，何時持有其他投資多一點。其關鍵是我們對政府的貨幣政策有沒有一個正確的判斷。
如果我們發現政府在放寬貨幣政策，譬如透過減息與買債，增加社會的貨幣流通量(即QE)，那我們應減持現金，積極地進行投資。如果我們發現政府在收緊貨幣政策，譬如加息、限制銀行貸款，增加存款儲備金等，那我們就得投資套現，增持現金。
以上只是一般性的原則，具體落實的時候，還有很多細節要注意。
巴士的報 盧永雄 政改方案通過「五十五十」 2015年05月20日
特區政府提出政改方案以後，政改陷入了一個膠著狀態。陳四萬提出若特首提名委員會選舉的公司票改個人票，可以考慮接受政改方案，但無論泛民政黨或者阿爺，都冷待陳四萬的建議。
立法會將在6月17日就方案進行投票，一般相信通過方案的機會不大。在方案投票之前一個月的最後作戰階段，特首梁振英先請了10天假期，放假去也，之後在6月7日至11日，又會隨同貿易發展的團去美國，公務出訪。
在這個關鍵時刻，特首大部時間不在香港，證明他不會和上任特首「煲呔曾」那樣，去扮演拉攏泛民和中央講數的角色。方案就是這樣，通過不通過，就看泛民議員如何投票了。
既然特首不博命，泛民又「企硬」，即使中央、建制派及溫和泛民都很想政改成真，方案也不容易獲得三份之二的通過票數。
我繼續看淡方案的通過前景，若問我估計通過的機會率有幾高，我覺得大約兩成，通過的機會不大。
不過，最近與一位高人聊天，他卻認為政改方案仍有機會通過，我追問他估計機會有多大，他說「五十五十」。聽到這個答案，我有點詫異，通過機會真有那麽高嗎？我連忙追問他為什麼這樣估計。
他認為無論是公民黨或者民主黨，整個黨轉軚支持方案的機會非常低，因此，要方案通過，只能靠四、五名泛民議員脫離綑綁，支持方案。至於他們為什麼要轉軚支持呢？高人認為靠的不是中央或者商界發功令他們改變主意。反而，美國的影響可能更大。
高人話，政改方案一旦通過，香港實行普選特首，整個政治生態將發生急劇變化。過去由中央指定特首的形勢將一去不返，中央可以剔除他們不喜歡的候選人，但卻不一定能欽點其最喜歡的候選人，美國人對此也心知肚明。所以，去年美國國家安全顧問蘇珊·賴斯（Susan Rice）訪華的時候，與習主席會面時，已經表態，只要香港有全民投票的選舉，美國便同意是普選。
另外，一個多星期以前，美國國會外交關係委員會轄下亞太小組的三人代表團訪港，會晤了特首及立法局議員。小組交主席邵建隆（Matt Salmon）有一個講法很精警。他說他明白政制要向前行，「有時候半個麵包比沒有麵包好」。美國人公開支持政改方案的態度非常明確。
聽完高人的說法，我認同局面實際上比我們想像的更加詭異。我對美國人是否能夠有這樣大的能耐，能夠讓部份泛民議員在最後一刻轉變態度，仍抱著懷疑態度，但究竟政改方案的通過，是對美國比較有利，還是對中國比較有利呢？已很難說得清楚。
換一個角度看，通過政改方案，對泛民比較有利，還是對中央或者特首會有利一些？也很難講得明白。現時，似乎已經不是中央全力發招，逼令泛民投票，而是中央開了局，看泛民是否會「落搭」了。
立法會將在6月17日就方案進行投票，一般相信通過方案的機會不大。在方案投票之前一個月的最後作戰階段，特首梁振英先請了10天假期，放假去也，之後在6月7日至11日，又會隨同貿易發展的團去美國，公務出訪。
在這個關鍵時刻，特首大部時間不在香港，證明他不會和上任特首「煲呔曾」那樣，去扮演拉攏泛民和中央講數的角色。方案就是這樣，通過不通過，就看泛民議員如何投票了。
既然特首不博命，泛民又「企硬」，即使中央、建制派及溫和泛民都很想政改成真，方案也不容易獲得三份之二的通過票數。
我繼續看淡方案的通過前景，若問我估計通過的機會率有幾高，我覺得大約兩成，通過的機會不大。
不過，最近與一位高人聊天，他卻認為政改方案仍有機會通過，我追問他估計機會有多大，他說「五十五十」。聽到這個答案，我有點詫異，通過機會真有那麽高嗎？我連忙追問他為什麼這樣估計。
他認為無論是公民黨或者民主黨，整個黨轉軚支持方案的機會非常低，因此，要方案通過，只能靠四、五名泛民議員脫離綑綁，支持方案。至於他們為什麼要轉軚支持呢？高人認為靠的不是中央或者商界發功令他們改變主意。反而，美國的影響可能更大。
高人話，政改方案一旦通過，香港實行普選特首，整個政治生態將發生急劇變化。過去由中央指定特首的形勢將一去不返，中央可以剔除他們不喜歡的候選人，但卻不一定能欽點其最喜歡的候選人，美國人對此也心知肚明。所以，去年美國國家安全顧問蘇珊·賴斯（Susan Rice）訪華的時候，與習主席會面時，已經表態，只要香港有全民投票的選舉，美國便同意是普選。
另外，一個多星期以前，美國國會外交關係委員會轄下亞太小組的三人代表團訪港，會晤了特首及立法局議員。小組交主席邵建隆（Matt Salmon）有一個講法很精警。他說他明白政制要向前行，「有時候半個麵包比沒有麵包好」。美國人公開支持政改方案的態度非常明確。
聽完高人的說法，我認同局面實際上比我們想像的更加詭異。我對美國人是否能夠有這樣大的能耐，能夠讓部份泛民議員在最後一刻轉變態度，仍抱著懷疑態度，但究竟政改方案的通過，是對美國比較有利，還是對中國比較有利呢？已很難說得清楚。
換一個角度看，通過政改方案，對泛民比較有利，還是對中央或者特首會有利一些？也很難講得明白。現時，似乎已經不是中央全力發招，逼令泛民投票，而是中央開了局，看泛民是否會「落搭」了。
曹仁超 市场的狂热气氛依然有望持续 2015年05月20日
今日沪深指数高开高走，午后沪指更是大涨逾2%再度突破4500点，深成指更是以一根巨阳再创新高，中小板指也是突破万点后继续日日新高，创业板指更是开启逆天走势，直逼3500点。大有与沪指一决高下之势。
从盘面来看，今日互联网板块仍旧作为领涨先锋，网络安全，移动支付，工业4.0等板块热度不减。证通电子、银信科技更是连续涨停。三丰智能、海伦哲等机器人板块个股也是持续暴涨。
消息面上：
第一，深成指样本扩至500只，中小板公司211家、创业板公司90家，合计301家，占指数样本股数量的60%。深成指的扩容让机构大举扫货中小板与创业板。
第二，上交所副总经理表示，战略新兴板定位新兴和创新企业；淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力；为股权架构或公司治理方面存在特殊性的公司，预留上市空间；一批优质的中概股正在研究如何快速地在A股上市，战略新兴板建设迫在眉睫。
总体来看，创业板经过前期持续的大涨，目前泡沫明显，泡沫的破灭不过是早晚的事情，但只要没人去戳破它，市场的狂热气氛依然有望持续，加之目前赚钱效应爆棚，在整体趋势未走坏的情况下，未来仍有继续上冲动力。
从盘面来看，今日互联网板块仍旧作为领涨先锋，网络安全，移动支付，工业4.0等板块热度不减。证通电子、银信科技更是连续涨停。三丰智能、海伦哲等机器人板块个股也是持续暴涨。
消息面上：
第一，深成指样本扩至500只，中小板公司211家、创业板公司90家，合计301家，占指数样本股数量的60%。深成指的扩容让机构大举扫货中小板与创业板。
第二，上交所副总经理表示，战略新兴板定位新兴和创新企业；淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力；为股权架构或公司治理方面存在特殊性的公司，预留上市空间；一批优质的中概股正在研究如何快速地在A股上市，战略新兴板建设迫在眉睫。
总体来看，创业板经过前期持续的大涨，目前泡沫明显，泡沫的破灭不过是早晚的事情，但只要没人去戳破它，市场的狂热气氛依然有望持续，加之目前赚钱效应爆棚，在整体趋势未走坏的情况下，未来仍有继续上冲动力。
楊衞隆 希債又再搞笑 2015年05月20日
昨日歐元匯價曾經大跌3%，因為希臘政府表示如果無法達成協議，將不能向IMF支付6月5日到期應付的3億歐元。債主又一次拒絕接受希臘提出的財政預算案，要達成協議真是談何容易。即使真的拿到那筆貸款，希臘要捱多一年半載也是談何容易。
噢，昨日投資者聽到希臘政府宣佈才知道希臘沒有3億歐元還債。5月12日希臘動用存放在IMF的全部6億5,000萬歐元應急儲備還債。這筆錢如果不在6月12日前填補，希臘應該失去IMF的會員資格。這時候，投資者應該知道希臘民窮財盡。可是，希臘在5月12日依期還款之後，希債危機好像已成過去，歐元匯價大升，德法股價也大升。
任何人在5月12日之後，5月20日之前以為希臘有機會達成拯救協議，拿到72億歐元紓困貸款，希債得到解決，因而入市。到了昨日見到德國和法國向希臘攤牌，希臘宣佈沒錢還債，這時候才沽貨。這些人不應該投資，應該將錢存入銀行做定期，或者買實金放在保險箱。
根據市場走勢去看，市場上超過一半散戶是投資智慧出了問題，如果有智慧的話。有人做過實驗，過去幾年，由猩猩選股，一樣賺錢。股市升，任何人投資股市都應該賺錢。我的意思是股市還在上升時，智慧像是猩猩的投資者可以賺錢。到了市場大幅度波動，投資者的智慧差距才會顯露出來，智慧像是猩猩的投資者會蝕光，甚至欠下巨債。
經常在這裡看我的貼文的話，必然知道我最近的財經貼文十居其九是關於希債，而且早在2011年就認定希臘沒錢還債，德國最終會見死不救。由2011年到現在，很多財經權威說過希債危機已經不存在，或者被市場消化。這些權威不是騙子就是傻子，或者既是騙子又是傻子。
噢，昨日投資者聽到希臘政府宣佈才知道希臘沒有3億歐元還債。5月12日希臘動用存放在IMF的全部6億5,000萬歐元應急儲備還債。這筆錢如果不在6月12日前填補，希臘應該失去IMF的會員資格。這時候，投資者應該知道希臘民窮財盡。可是，希臘在5月12日依期還款之後，希債危機好像已成過去，歐元匯價大升，德法股價也大升。
任何人在5月12日之後，5月20日之前以為希臘有機會達成拯救協議，拿到72億歐元紓困貸款，希債得到解決，因而入市。到了昨日見到德國和法國向希臘攤牌，希臘宣佈沒錢還債，這時候才沽貨。這些人不應該投資，應該將錢存入銀行做定期，或者買實金放在保險箱。
根據市場走勢去看，市場上超過一半散戶是投資智慧出了問題，如果有智慧的話。有人做過實驗，過去幾年，由猩猩選股，一樣賺錢。股市升，任何人投資股市都應該賺錢。我的意思是股市還在上升時，智慧像是猩猩的投資者可以賺錢。到了市場大幅度波動，投資者的智慧差距才會顯露出來，智慧像是猩猩的投資者會蝕光，甚至欠下巨債。
經常在這裡看我的貼文的話，必然知道我最近的財經貼文十居其九是關於希債，而且早在2011年就認定希臘沒錢還債，德國最終會見死不救。由2011年到現在，很多財經權威說過希債危機已經不存在，或者被市場消化。這些權威不是騙子就是傻子，或者既是騙子又是傻子。
2015年5月20日 星期三
曾淵滄教路 憧憬中電信聯通合併 電訊股宜趁調整吸納 2015年05月20日
五月十五日，中國三大電訊商同一日宣布手機網絡視頻提速同時降價，這是中國中央政府所要求的。
這不是壞消息，對電訊商而言，最主要的經營成本是固定的，是網絡建設的成本，建好之後，多些人使用與少點人少量使用的變動成本不大。因此，降價的結果使用量增加，總收入只會增加不會減少。
如果減價可以增加收入，為甚麼要等到中央政府開聲才減？原因是個別電訊商若自己開始帶頭降價，可能會引發減價戰，最後一減再減，減到自己無利可圖，過去很長的一段時間，香港電訊業就因為有個別電訊商帶頭降價而出現漫長的減價戰，導致所有的電訊商利潤受損。現在，中國三大電訊商的提速降價是由中央政府從中安排，自然會考慮到降價的效果，手機資訊使用的需求彈性很大，降價引發的使用量足以消除降價所失去的收入，中國三大電訊商剛剛取得4G的經營權，集體提速降價是吸引手機使用者加快由2G、3G轉向4G的最佳途徑，這也是中央政府希望看好的事，目的就是要將中國建設成為一個電訊網絡大國。
電訊商降價提速可刺激用量，加上憧憬有合併消息，相信聯通長線可看好。
很多年前，中國電訊增長很快，理由是早期中國的電訊業非常落後，一般人家中連電話都沒有，買了電話也沒有線路可用，改革開放後，加快了電訊基建，於是買電話、買手機者大量增加。因此，中移動（0941）股價上升十多倍。但是，當全國人民人人都有手機後，中移動的業務增長速度也放慢了，近幾年，中移動變成了公用股、收息股。
智能手機面世後，新的商機出現，手機用途增加，4G的出現更可以進一步加快市場的擴大，問題是多少人願意付更多的錢來享用最佳的效果？這一回，由中央政府出面統籌，三大電訊商同一時間共同行動，一齊宣布提速降價，這肯定是有利無害。
電訊商最大的成本是網絡共建，為了降低基建成本及重複建設，三大電訊商已成立一家鐵塔公司來處理三大電訊商的所有鐵塔建設的工作，是大大降低基建成本的重要一步。
目前三大電訊商以中移動一家獨大，因此，要避免壟斷的最佳方法是讓中電信（0728）與聯通（0762）合併，也因此，有關中電信與聯通合併的消息不停地出現於市場。
當然這三隻電訊股在過去一年已有不少的升幅，因此只適合趁調整吸納。
這不是壞消息，對電訊商而言，最主要的經營成本是固定的，是網絡建設的成本，建好之後，多些人使用與少點人少量使用的變動成本不大。因此，降價的結果使用量增加，總收入只會增加不會減少。
如果減價可以增加收入，為甚麼要等到中央政府開聲才減？原因是個別電訊商若自己開始帶頭降價，可能會引發減價戰，最後一減再減，減到自己無利可圖，過去很長的一段時間，香港電訊業就因為有個別電訊商帶頭降價而出現漫長的減價戰，導致所有的電訊商利潤受損。現在，中國三大電訊商的提速降價是由中央政府從中安排，自然會考慮到降價的效果，手機資訊使用的需求彈性很大，降價引發的使用量足以消除降價所失去的收入，中國三大電訊商剛剛取得4G的經營權，集體提速降價是吸引手機使用者加快由2G、3G轉向4G的最佳途徑，這也是中央政府希望看好的事，目的就是要將中國建設成為一個電訊網絡大國。
電訊商降價提速可刺激用量，加上憧憬有合併消息，相信聯通長線可看好。
很多年前，中國電訊增長很快，理由是早期中國的電訊業非常落後，一般人家中連電話都沒有，買了電話也沒有線路可用，改革開放後，加快了電訊基建，於是買電話、買手機者大量增加。因此，中移動（0941）股價上升十多倍。但是，當全國人民人人都有手機後，中移動的業務增長速度也放慢了，近幾年，中移動變成了公用股、收息股。
智能手機面世後，新的商機出現，手機用途增加，4G的出現更可以進一步加快市場的擴大，問題是多少人願意付更多的錢來享用最佳的效果？這一回，由中央政府出面統籌，三大電訊商同一時間共同行動，一齊宣布提速降價，這肯定是有利無害。
電訊商最大的成本是網絡共建，為了降低基建成本及重複建設，三大電訊商已成立一家鐵塔公司來處理三大電訊商的所有鐵塔建設的工作，是大大降低基建成本的重要一步。
目前三大電訊商以中移動一家獨大，因此，要避免壟斷的最佳方法是讓中電信（0728）與聯通（0762）合併，也因此，有關中電信與聯通合併的消息不停地出現於市場。
當然這三隻電訊股在過去一年已有不少的升幅，因此只適合趁調整吸納。
青心直說 胡孟青 勿忽略地方債 2015年05月20日
備受關注的內地地方債轉置計劃詳情，正式由內地三大部委公佈，內地媒體隨即解讀為利好經濟、利好股市。的而且確高負債、高槓桿問題一直困擾內地，外資對中國前景的看法是，如果地方債問題會因為計劃而有所紓緩，少一重顧慮、減一個不明朗因素。再者，在整體市場利率隨債務風險下降帶動下，利好經濟及股市之說，未必是過份跨張。
但凡事總有另一面的解說，觀乎整項計劃細節公佈之前，內地連續降準、減息，不斷將市場利率推低，一切為的就是處理地方債，而非改善經濟，實在顯示，內地對問題的判斷，可能是遠比外界估算的嚴重。
部份要由央行孭起
有問題，而有對策解決，絕對是好事，但某程度上亦意味一連串寬鬆貨幣政策，希望由市場主力配合解決的原意是失效。中央之前強調過，地方債問題，地方政府會妥善處理，但現在情況表現出，部份地方政府已經失去自行去槓桿的能力，要由人行協助，變相由央行擔當最後借款人角色，亦形同將整個槓桿責任，由中央層面全數承擔。
計劃底下人行仍然沒有直接購債，定義上不構成QE。但因地方債轉置部份，會被納入成為商業銀行與央行往來拆借的抵押品範圍，既減少債務表現或發行量，對市場利率的衝擊，而且更重要是，這其實是以一種抵押形式的貨幣基礎發放；地方債的抵押功能，變相令商業銀行持續定向拆入便宜資金，多一條新渠道。
地方債轉置，是會令人行創造更大貨幣基礎，同時因為地方債轉置，導致年內新增債券發行倍增。為免構成影響及對資金市場構成擾亂，當局一如所料想出定向增發作為解決。基於新債券利息回報一定較低，而且股票市場機會太多，有分析推算，年內逾1.6萬億元的地方債轉置，最終有八成要透過定向增發出售。
眾所周知，內地有很多定向增發「圍飛」對象；政策銀行、保險公司、公募基金及與官方關係密切的私募基金。上級吹雞指令，下級必會行動，但額外為數約萬億的資金需求被佔用，會否再有更多大戶資金入市構成直接或間接影響股市，似乎對內地股市義無反顧樂觀一派，不得不考慮這一點。
但凡事總有另一面的解說，觀乎整項計劃細節公佈之前，內地連續降準、減息，不斷將市場利率推低，一切為的就是處理地方債，而非改善經濟，實在顯示，內地對問題的判斷，可能是遠比外界估算的嚴重。
部份要由央行孭起
有問題，而有對策解決，絕對是好事，但某程度上亦意味一連串寬鬆貨幣政策，希望由市場主力配合解決的原意是失效。中央之前強調過，地方債問題，地方政府會妥善處理，但現在情況表現出，部份地方政府已經失去自行去槓桿的能力，要由人行協助，變相由央行擔當最後借款人角色，亦形同將整個槓桿責任，由中央層面全數承擔。
計劃底下人行仍然沒有直接購債，定義上不構成QE。但因地方債轉置部份，會被納入成為商業銀行與央行往來拆借的抵押品範圍，既減少債務表現或發行量，對市場利率的衝擊，而且更重要是，這其實是以一種抵押形式的貨幣基礎發放；地方債的抵押功能，變相令商業銀行持續定向拆入便宜資金，多一條新渠道。
地方債轉置，是會令人行創造更大貨幣基礎，同時因為地方債轉置，導致年內新增債券發行倍增。為免構成影響及對資金市場構成擾亂，當局一如所料想出定向增發作為解決。基於新債券利息回報一定較低，而且股票市場機會太多，有分析推算，年內逾1.6萬億元的地方債轉置，最終有八成要透過定向增發出售。
眾所周知，內地有很多定向增發「圍飛」對象；政策銀行、保險公司、公募基金及與官方關係密切的私募基金。上級吹雞指令，下級必會行動，但額外為數約萬億的資金需求被佔用，會否再有更多大戶資金入市構成直接或間接影響股市，似乎對內地股市義無反顧樂觀一派，不得不考慮這一點。
曾淵滄專欄 高位追貨蟹民不少 2015年05月20日
滬綜指又一次升上4400之上，恒指也因此上升，但是升幅遠不如滬綜指，恒指成份股中仍有19隻下跌，同時升幅最大的交行（3328）升幅只有2.89%，還比不上滬綜指的3.13%升幅，看不出市場氣氛有多大改變，倒是三四五線股、垃圾股依然有炒作。
領導人效應漸減弱
消息滿天飛，但現在的所謂消息已不再是該上市企業的業務消息，而只是簡簡單單的某隻股當炒，那一家證券行在狂掃貨。
總理李克強訪問巴西，又簽了數百億美元的基建工程合約，很自然地數家鐵路基建股再一次出現炒作，但一帶一路這些基建股已炒作多時，每逢習近平或李克強外訪總會炒一次，但這個概念炒得太久了，越炒越沒有力，領導人外訪的炒作邊際效應下降了，這與減息一樣，去年11月第一次減息，股市猛漲，之後兩次減息作用遜色多了。
目前，中交建（1800）、中鐵（390）、中鐵建（1186）與前陣子的高位比較，差距仍達15.7%至17.6%之間，這說明高位追貨被套牢的蟹民也不少。是這批蟹民使到每次的炒作升勢無法持久，升幅也不大。
華泰（6886）招股應又是一隻熱門新股，其A股（滬601688）昨已經升停板，同類的證券商股也都有不錯的升幅，是炒影子股的效應，券商股與一帶一路概念股類似，炒作了好一段時間，因此同樣有不少高位追貨的蟹民在等待鬆綁，要股價真的起飛，必須有大戶真金白銀地拿錢出來，掃光蟹民手上的股。
領導人效應漸減弱
消息滿天飛，但現在的所謂消息已不再是該上市企業的業務消息，而只是簡簡單單的某隻股當炒，那一家證券行在狂掃貨。
總理李克強訪問巴西，又簽了數百億美元的基建工程合約，很自然地數家鐵路基建股再一次出現炒作，但一帶一路這些基建股已炒作多時，每逢習近平或李克強外訪總會炒一次，但這個概念炒得太久了，越炒越沒有力，領導人外訪的炒作邊際效應下降了，這與減息一樣，去年11月第一次減息，股市猛漲，之後兩次減息作用遜色多了。
目前，中交建（1800）、中鐵（390）、中鐵建（1186）與前陣子的高位比較，差距仍達15.7%至17.6%之間，這說明高位追貨被套牢的蟹民也不少。是這批蟹民使到每次的炒作升勢無法持久，升幅也不大。
華泰（6886）招股應又是一隻熱門新股，其A股（滬601688）昨已經升停板，同類的證券商股也都有不錯的升幅，是炒影子股的效應，券商股與一帶一路概念股類似，炒作了好一段時間，因此同樣有不少高位追貨的蟹民在等待鬆綁，要股價真的起飛，必須有大戶真金白銀地拿錢出來，掃光蟹民手上的股。
陸羽仁 金融High Tea 地球無限大 2015年05月20日
內地大批新股集資，市況稍為冷卻，跟住指數又再上升，雖然人行依然停晒手，無進行逆回購，但股民信心依舊。中環茶友話，阿爺呢邊喺銀行放水，嗰邊喺股市吸水，以股換債，看來暫時操作順利。
內地股市強過港股，本地繼續受五窮因素影響，成交麻麻哋，但個別板塊就跟住內地炒，最典型係科網股，由龍頭騰訊(700)帶起，加上馬雲喺香港不斷搞併購入股，好多概念股相繼炒起，好似隻銀泰商業(1833)一聲換人，股價就連日攀升，成為最搶鏡股份。
輪炒科網概念鬥誇
科網股呢輪係咁炒，由龍頭帶起一浸浸炒落去，喺內地叫做板塊連動，炒家揀不同板塊落手炒作，跟住由大股、二線股、細股炒落去。本地科網股炒龍頭外，近日開始炒港A股，即係同內地A股概念對應的股份，好似隻網龍(777)呢排狂升，主要係內地A股近日開始炒網上教育股，內地有隻叫全通教育的股份，炒到飛沙走石，市盈率超過四百倍，網通有搞網上教育，於是就爆咗上去。
另一個例子係酷派(2369)，之前好多人話佢唔得，依家炒起上嚟就話就佢有無限契機，可以轉做互聯網公司，提升業績，如果係咁想像空間就大啦，又話A股有呢類「可穿戴」概念嘅股票可以值一百元，依家只係造緊三元，內地股民呢種炒股嘅發揮，誇張到好難接受，只能用「地球無限大」來形容！
炒港A股之餘，好多二線科網股都被人跟炒，包括金蝶國際(268)、中國軟件(354)、金山軟件(3888)，呢批第二梯隊都升晒。睇指數上上落落，但係軟件股浪接浪炒落去，好似金山升升吓差唔多去番最高位，基本上呢批股份都唔係咁跟大市升，這個就係內地炒板塊的玩法，股民適應新資金的投機方式，在資金未見大舉流入下，或者都可以發掘到搵銀機會。
滬深股市發力飆逾3%，上證指數重返4400關，帶挈港股反覆造好，恒生指數收造27693點，升102點；國企指數收報14191點，升265點，成交金額1360億元。
中資金融股為升市火車頭，交行(3328)係表現最佳藍籌，全日升2.9%，造7.83元；國壽(2628)彈2.8%，造37.7元；新華保險(1336)仲靚，升4.5%，造51.4元。
A股抽升，加上華泰證券(6886)招股，帶挈多隻內地證券股向上，海通證券(6837)，揚6%；中信證券(6030)漲3.7%，造33.1元。本地薑惠理(806)截至今年4月底的管理資產總值達170億美元，按年大升70%，股價最高曾見14.64元，創上市新高，收報14.44元，升9%。
小心毒股一掂即死
熱爆新股華泰證券H股(6886)首日招股，據11間證券商為華泰借出762.2億元孖展額，相當於公開發售集資17.36億元計，超額認購近43倍。當中有兩間已借爆孖展。
受華泰H股招股反應熱烈刺激，華泰A股(601688)漲停板，停板前報30.04元人民幣(約37.52港元)，H股招股價範圍20.68至24.8元，較A股折讓擴大至34至45%。
最後講多兩句隻恩達，呢隻股喪升變咗紅底股一陣後急插，連日反覆下挫，昨日八連跌再度插低，呢啲貨源極度集中股份，有人叫佢做妖股，呢個稱號唔多貼切，其實呢啲股應該叫毒股。好多人見佢急插，諗住兜底短炒走人，點知佢其實就係搏你貪粒糖，買就即艇，毒到一掂即死。
內地股市強過港股，本地繼續受五窮因素影響，成交麻麻哋，但個別板塊就跟住內地炒，最典型係科網股，由龍頭騰訊(700)帶起，加上馬雲喺香港不斷搞併購入股，好多概念股相繼炒起，好似隻銀泰商業(1833)一聲換人，股價就連日攀升，成為最搶鏡股份。
輪炒科網概念鬥誇
科網股呢輪係咁炒，由龍頭帶起一浸浸炒落去，喺內地叫做板塊連動，炒家揀不同板塊落手炒作，跟住由大股、二線股、細股炒落去。本地科網股炒龍頭外，近日開始炒港A股，即係同內地A股概念對應的股份，好似隻網龍(777)呢排狂升，主要係內地A股近日開始炒網上教育股，內地有隻叫全通教育的股份，炒到飛沙走石，市盈率超過四百倍，網通有搞網上教育，於是就爆咗上去。
另一個例子係酷派(2369)，之前好多人話佢唔得，依家炒起上嚟就話就佢有無限契機，可以轉做互聯網公司，提升業績，如果係咁想像空間就大啦，又話A股有呢類「可穿戴」概念嘅股票可以值一百元，依家只係造緊三元，內地股民呢種炒股嘅發揮，誇張到好難接受，只能用「地球無限大」來形容！
炒港A股之餘，好多二線科網股都被人跟炒，包括金蝶國際(268)、中國軟件(354)、金山軟件(3888)，呢批第二梯隊都升晒。睇指數上上落落，但係軟件股浪接浪炒落去，好似金山升升吓差唔多去番最高位，基本上呢批股份都唔係咁跟大市升，這個就係內地炒板塊的玩法，股民適應新資金的投機方式，在資金未見大舉流入下，或者都可以發掘到搵銀機會。
滬深股市發力飆逾3%，上證指數重返4400關，帶挈港股反覆造好，恒生指數收造27693點，升102點；國企指數收報14191點，升265點，成交金額1360億元。
中資金融股為升市火車頭，交行(3328)係表現最佳藍籌，全日升2.9%，造7.83元；國壽(2628)彈2.8%，造37.7元；新華保險(1336)仲靚，升4.5%，造51.4元。
A股抽升，加上華泰證券(6886)招股，帶挈多隻內地證券股向上，海通證券(6837)，揚6%；中信證券(6030)漲3.7%，造33.1元。本地薑惠理(806)截至今年4月底的管理資產總值達170億美元，按年大升70%，股價最高曾見14.64元，創上市新高，收報14.44元，升9%。
小心毒股一掂即死
熱爆新股華泰證券H股(6886)首日招股，據11間證券商為華泰借出762.2億元孖展額，相當於公開發售集資17.36億元計，超額認購近43倍。當中有兩間已借爆孖展。
受華泰H股招股反應熱烈刺激，華泰A股(601688)漲停板，停板前報30.04元人民幣(約37.52港元)，H股招股價範圍20.68至24.8元，較A股折讓擴大至34至45%。
最後講多兩句隻恩達，呢隻股喪升變咗紅底股一陣後急插，連日反覆下挫，昨日八連跌再度插低，呢啲貨源極度集中股份，有人叫佢做妖股，呢個稱號唔多貼切，其實呢啲股應該叫毒股。好多人見佢急插，諗住兜底短炒走人，點知佢其實就係搏你貪粒糖，買就即艇，毒到一掂即死。
C觀點 施永青 QE對現金持有者的影響 2015年05月20日
前文已經指出，對一個已經擁有一定既有財產的人來說，如何調配自己資產組合的比例，可能比做好自己日常工作更能產生效益。
譬如，一個打工仔來說；如果他能在1999年至2007年期間，把自己手上的現金轉換成買樓的首期，那這些年來，他能在樓宇升值上的得益，可能比他在工作上的得益還要大。因此可見資產配置的重要性。
一般人的資產配置，主要由五大部分組成：一物業、二股票、三債券、四商品(主要是黃金)、五現金。今天先與讀者談談如何配置現金的問題。
現金是我們日常生活中不可或缺的，所以大多數人除了口袋裏有現金之外，銀行裏也會有存款，否則連信用卡可能也申請不到。但除非遇到通縮，一個人不宜持有太多的現金，因為現金會不斷受到通脹的侵蝕。現實是通脹的日子遠比通縮的日子多。把錢存在銀行，雖可以收利息，但這往往不足以抵消購買力的消逝。
金融海嘯後，美國帶動搞QE；現在日本與歐洲還在搞，中國也在減息降準；這個世界上突然新增了數以萬億計的貨幣。然而，這個世界上的資產並沒有同步增加，導致每一份貨幣可以購得的資產一定沒有以前多。換句話來說，就是同一份資產現時可以換到的鈔票會比以前多。簡而言之，全球的資產價格都在上升。
這個世界實在錢太多了，否則不會出現以下的情況。阿里影業電影都未拍過一部，只因有阿里巴巴投資，在沒有業績的情況下，股價一樣狂升，變成市值超過700億元的公司。女星趙薇只是順手做點出入，就袋了10億。這對普通人來說實在無法理解。
此外，我們還可以看看香港的樓市，政府出了這麼多的辣招，企圖阻撓資金流入樓市，但一樣沒法阻止樓市上升。不但山頂南區的別墅可以賣幾億一間，連補了地價的公屋，也要賣幾百萬一間。
普通人看到以上的情況會感到不可思議，為何有些人對錢的價值有這麼不同的衡量？他們真的覺得這錢已不是錢嗎？為何願意這樣亂花？是我們錯了，還是他們錯了？如果我們手中的錢，最終會變成他們心目中那麼不值錢，我們應怎樣自我保護？
我自己相信，錢真的很有機會變得比現在更不值錢。如果你手上的錢不用，以後的購買力就會萎縮？就再也買不到你今天可以買到的東西。因此，持有太多的現金，把它存在銀行收息並非良策。
因此，我們身邊只需保持一些日常生活所需的費用，有閒資應作其他投資，希望這些投資的升值，可以抵消資產價格上升的破壞力。至於具體應怎樣投，留待明天再說。
譬如，一個打工仔來說；如果他能在1999年至2007年期間，把自己手上的現金轉換成買樓的首期，那這些年來，他能在樓宇升值上的得益，可能比他在工作上的得益還要大。因此可見資產配置的重要性。
一般人的資產配置，主要由五大部分組成：一物業、二股票、三債券、四商品(主要是黃金)、五現金。今天先與讀者談談如何配置現金的問題。
現金是我們日常生活中不可或缺的，所以大多數人除了口袋裏有現金之外，銀行裏也會有存款，否則連信用卡可能也申請不到。但除非遇到通縮，一個人不宜持有太多的現金，因為現金會不斷受到通脹的侵蝕。現實是通脹的日子遠比通縮的日子多。把錢存在銀行，雖可以收利息，但這往往不足以抵消購買力的消逝。
金融海嘯後，美國帶動搞QE；現在日本與歐洲還在搞，中國也在減息降準；這個世界上突然新增了數以萬億計的貨幣。然而，這個世界上的資產並沒有同步增加，導致每一份貨幣可以購得的資產一定沒有以前多。換句話來說，就是同一份資產現時可以換到的鈔票會比以前多。簡而言之，全球的資產價格都在上升。
這個世界實在錢太多了，否則不會出現以下的情況。阿里影業電影都未拍過一部，只因有阿里巴巴投資，在沒有業績的情況下，股價一樣狂升，變成市值超過700億元的公司。女星趙薇只是順手做點出入，就袋了10億。這對普通人來說實在無法理解。
此外，我們還可以看看香港的樓市，政府出了這麼多的辣招，企圖阻撓資金流入樓市，但一樣沒法阻止樓市上升。不但山頂南區的別墅可以賣幾億一間，連補了地價的公屋，也要賣幾百萬一間。
普通人看到以上的情況會感到不可思議，為何有些人對錢的價值有這麼不同的衡量？他們真的覺得這錢已不是錢嗎？為何願意這樣亂花？是我們錯了，還是他們錯了？如果我們手中的錢，最終會變成他們心目中那麼不值錢，我們應怎樣自我保護？
我自己相信，錢真的很有機會變得比現在更不值錢。如果你手上的錢不用，以後的購買力就會萎縮？就再也買不到你今天可以買到的東西。因此，持有太多的現金，把它存在銀行收息並非良策。
因此，我們身邊只需保持一些日常生活所需的費用，有閒資應作其他投資，希望這些投資的升值，可以抵消資產價格上升的破壞力。至於具體應怎樣投，留待明天再說。
楊衞隆 當心六耳獼猴 2015年05月20日
六耳獼猴在《西游記》中假扮孫悟空，連觀音大使都無法分辨真假。投資市場有不少難分真假的六耳獼猴。如果我們細心分析，就會發現這些六耳獼猴。
香港老散不分析任何財經評論，看到有消息可以炒就撲出來炒個痛快，所以分不出真假。請細心分析一下，投資市場發生了甚麼事。
幾乎所有主流媒體今日大唱希臘與IMF快將達成協議，得到72億歐元貸款，化解希債危機。不少財經界權威，大人物認為希臘不會破產，不會離開歐元區。
從現實角度去看，希債危機拖了6年，證明希臘不破產，不可能化解希債危機。任何人大唱希臘可以留在歐元區又脫困的權威都是騙子。可惜，世上只有人相信權威騙子，沒有人相信窮書生，沒有人願意花一點點時間尋找真相。
三頭馬車的兩輪拯救行動投入超過2,330億歐元貸款，再借72億給希臘就可以解決希臘的經濟問題嗎? 兩次拯救行動沒有改善希臘經濟，反而令到希臘經濟更差，希債危機更難解決。IMF的歷史中，沒有一次拯救行動可以解決經濟危機，每次都是令到危機惡化。借了IMF貸款又能夠成功脫困的國家，原本沒有經濟危機。IMF像是外科醫生，每次替病人做手術都令到病人死在手術台上。IMF擺出救世主的模樣，其實是混世魔王，世界沒有IMF會更美好。世上竟然還有人相信IMF這頭六耳獼猴。
華爾街和IMF是同一路人，同一伙人，也是六耳獼猴。超高風險次按證券有鑽石級信貸評級就是華爾街的傑作。美國大搞次按，也是華爾街的傑作。馬度夫龐茲騙局是華爾街土生土長的騙局。世上竟然還有人相信華爾街。
強國也是六耳獼猴，強國搞禍港通，表面上送禮給香港人，其實在香港圈錢。一眾香港財演地霸不停唱好禍港通，好像有了禍港通，香港就會成為全宇宙最富有的地方，恒指日升萬點，樓價再破九重天價。強國高幹連六四屠城都可以做得出來，事後更可以將屠城慘案美化。強國連自己的人民都可以屠殺，竟然有香港人指望強國為香港人帶來幸福。
六耳獼猴能夠騙人，不是牠們了不起，只是世人愚昧。
香港老散不分析任何財經評論，看到有消息可以炒就撲出來炒個痛快，所以分不出真假。請細心分析一下，投資市場發生了甚麼事。
幾乎所有主流媒體今日大唱希臘與IMF快將達成協議，得到72億歐元貸款，化解希債危機。不少財經界權威，大人物認為希臘不會破產，不會離開歐元區。
從現實角度去看，希債危機拖了6年，證明希臘不破產，不可能化解希債危機。任何人大唱希臘可以留在歐元區又脫困的權威都是騙子。可惜，世上只有人相信權威騙子，沒有人相信窮書生，沒有人願意花一點點時間尋找真相。
三頭馬車的兩輪拯救行動投入超過2,330億歐元貸款，再借72億給希臘就可以解決希臘的經濟問題嗎? 兩次拯救行動沒有改善希臘經濟，反而令到希臘經濟更差，希債危機更難解決。IMF的歷史中，沒有一次拯救行動可以解決經濟危機，每次都是令到危機惡化。借了IMF貸款又能夠成功脫困的國家，原本沒有經濟危機。IMF像是外科醫生，每次替病人做手術都令到病人死在手術台上。IMF擺出救世主的模樣，其實是混世魔王，世界沒有IMF會更美好。世上竟然還有人相信IMF這頭六耳獼猴。
華爾街和IMF是同一路人，同一伙人，也是六耳獼猴。超高風險次按證券有鑽石級信貸評級就是華爾街的傑作。美國大搞次按，也是華爾街的傑作。馬度夫龐茲騙局是華爾街土生土長的騙局。世上竟然還有人相信華爾街。
強國也是六耳獼猴，強國搞禍港通，表面上送禮給香港人，其實在香港圈錢。一眾香港財演地霸不停唱好禍港通，好像有了禍港通，香港就會成為全宇宙最富有的地方，恒指日升萬點，樓價再破九重天價。強國高幹連六四屠城都可以做得出來，事後更可以將屠城慘案美化。強國連自己的人民都可以屠殺，竟然有香港人指望強國為香港人帶來幸福。
六耳獼猴能夠騙人，不是牠們了不起，只是世人愚昧。
楊衞隆 往事只能回味 2015年05月19日
香港經歷過不少股災樓災。我們應該看看歷史，了解一下股災前的環境，分析大鱷的獵食方法。有趣的地方是，每次股災的劇情基本上一模一樣，只是人物時間和地點有分別。香港的股災讓我想起不斷重拍的電視劇，例如倚天屠龍記、絕代雙嬌等等。同一劇本不停翻拍，每次都有相當高的收視率。香港人看翻拍電視劇，只要隔一段時間，觀眾必然捧場，而且套套都是百看不厭，證明香港人的記憶力真的有點問題。
股災和翻拍電視劇一樣，只要隔幾年翻拍，香港老散一樣中招，而且次次都是傷得那麼重。那麼，股災的劇情是怎樣?
每次股災之前，香港的股市必然大旺，一眾財演地霸大力唱好，恒指四萬五萬。每次都是樓價超高，而且日日唱土地供應不足。每次都是經濟開始衰退，實質工資沒有增長，股價樓價卻狂升。外圍危機不斷惡化，傳媒刻意淡化危機，將香港投資者的注意力集中在子虛烏有的大陸利好消息。以前曾經有過的大陸利好消息有甚麼紅籌注資概念、千萬億大陸熱錢流入香港。各位想一想，香港過去股災前的情況是否很像現在的香港投資環境，禍港通和侵港通不是今天才有的笑料，以前有過很多次。香港股市脫美入中的高論也不是今日才有，次按風暴爆發的時候，香港傻理亦以為港股脫美入中，香港股市不再理會外圍因素，只是盯著大陸股市。
2009年次按風暴之前，一眾財經評論員、財經官員、大證券行大銀行高層一起將次按淡化。說甚麼次按只有三千億美元，微不足道。次按不會出事，有鑽石級AAA信貸評級。更加笑話是香港盲巫喪厘在次按風暴爆發之後，金融海嘯之前瘋狂入市，大市狂升，升破三萬，直衝四萬。跟著，音樂停下來，喪厘才發現香港沒有脫美入中，而且港股跌得慘過外圍，大鱷也有點幽默感。
今日的香港投資市場歌舞昇平建立在外圍一片愁雲慘霧之中。這也不是新鮮事物，以前出現過幾次。九七亞洲金融風暴的時候，外圍已經爆大鑊，港股還在狂升，完全脫離現實。今日的香港股市和樓市也是一樣，美國加息是事在必行，六月不加，九月會加。九月不加，明年一月會加。希債危機沒完沒了，三頭馬車丟了二千三百多億歐元貸款給希臘，希臘也無法渡過難關，再丟多72億歐元下去，希臘就會有救嗎? 希臘的財政狀況係必然破產。全球經濟衰退已經相當明顯，大陸靠出口賺外匯，歐美日衰退，中國能夠不衰嗎?
請各位細心想一想過去的有血有淚慘痛教訓，不要讓股災樓災歷史不斷重覆，不要讓香港人的血汗錢成為大鱷晚餐。今次股災之後，楊某會退出江湖，從此不再評論財經大事。我的人生哲理清楚明白，香港股災是一個願打，一個願捱，楊某再無話可說。
股災和翻拍電視劇一樣，只要隔幾年翻拍，香港老散一樣中招，而且次次都是傷得那麼重。那麼，股災的劇情是怎樣?
每次股災之前，香港的股市必然大旺，一眾財演地霸大力唱好，恒指四萬五萬。每次都是樓價超高，而且日日唱土地供應不足。每次都是經濟開始衰退，實質工資沒有增長，股價樓價卻狂升。外圍危機不斷惡化，傳媒刻意淡化危機，將香港投資者的注意力集中在子虛烏有的大陸利好消息。以前曾經有過的大陸利好消息有甚麼紅籌注資概念、千萬億大陸熱錢流入香港。各位想一想，香港過去股災前的情況是否很像現在的香港投資環境，禍港通和侵港通不是今天才有的笑料，以前有過很多次。香港股市脫美入中的高論也不是今日才有，次按風暴爆發的時候，香港傻理亦以為港股脫美入中，香港股市不再理會外圍因素，只是盯著大陸股市。
2009年次按風暴之前，一眾財經評論員、財經官員、大證券行大銀行高層一起將次按淡化。說甚麼次按只有三千億美元，微不足道。次按不會出事，有鑽石級AAA信貸評級。更加笑話是香港盲巫喪厘在次按風暴爆發之後，金融海嘯之前瘋狂入市，大市狂升，升破三萬，直衝四萬。跟著，音樂停下來，喪厘才發現香港沒有脫美入中，而且港股跌得慘過外圍，大鱷也有點幽默感。
今日的香港投資市場歌舞昇平建立在外圍一片愁雲慘霧之中。這也不是新鮮事物，以前出現過幾次。九七亞洲金融風暴的時候，外圍已經爆大鑊，港股還在狂升，完全脫離現實。今日的香港股市和樓市也是一樣，美國加息是事在必行，六月不加，九月會加。九月不加，明年一月會加。希債危機沒完沒了，三頭馬車丟了二千三百多億歐元貸款給希臘，希臘也無法渡過難關，再丟多72億歐元下去，希臘就會有救嗎? 希臘的財政狀況係必然破產。全球經濟衰退已經相當明顯，大陸靠出口賺外匯，歐美日衰退，中國能夠不衰嗎?
請各位細心想一想過去的有血有淚慘痛教訓，不要讓股災樓災歷史不斷重覆，不要讓香港人的血汗錢成為大鱷晚餐。今次股災之後，楊某會退出江湖，從此不再評論財經大事。我的人生哲理清楚明白，香港股災是一個願打，一個願捱，楊某再無話可說。
巴士的報 盧永雄 樓奴 2015年05月19日
香港十七萬公務員的工資加幅有眉目。公務員薪酬趨勢委員會公布的薪酬趨勢結果，扣除遞增薪點後，建議高級公務員加薪3.42%，中級公務員加薪4.12%，低級公務員則加薪3.02%。政府會按薪酬趨勢調查，決定政府高中低級公務員的工資加幅，預計加幅與上述數字相去不遠。
處於今天的環境，加薪3-4%，相當沒味道，因為今年三月消費物價指數升幅為4.5%，換句話說，工資增加了，購買力卻沒有相應增加，生活質素基本上沒有改善。不過，如果細分通脹率的比重，便會發現，權重最大的是住屋，佔了31.66%，其次是食品，佔了27.45%。由於香港食品的主要來源是內地，價格相對穩定。因此，消費物價指數的上升，主要是受到租金的影響。
如果你是那些住在公屋，租金開支較低，又或者在低價時買了樓，現在已經供滿了，那麼，那3-4%的工資增加，便相對實惠很多。因為生活開支沒有太大的上升，工資加幅接近額外的收入。但對於那些正在挨貴租或者高價買了樓的人，增加的工資對他們的幫助其實很輕微。特別正在供樓的人，利息一旦上升，將隨時蠶食工資的全部加幅。
再深入了解租客及供樓人士的處境。現時租金非常昂貴，據差餉物業估價署的資料，現時租住一個484方呎市區小型單位，平均月租15000元，而私樓家庭入息中位數為32000元，租金便佔了家庭收入的47%，過去17年的平均值則為35%，可見租金佔入息的比例，愈來愈大，上述的計算還未計入入息稅，收稅以後，租金支出比例將超過50%。如果要租住位置較好的屋苑，租金將更加貴，例如位於港島的大型屋苑，差不多大小的單位，月租則要18000元至22000元，佔入息中位數的56%至69%！
如果不租樓，買樓又如何呢？這要視乎你幾時買入，假若是早年買入，現在已經供滿了，當然沒有問題啦，但若是近年買入的，由於樓價非常高，即使現時的利息水平很低，每月供樓的支出仍然很大。某份國際報告曾經指出，香港的平均按揭供款，是平均收入的239%，遠比紐約、多倫多、溫和華等大城市的平均60%至66%為高。即使樓價出名高昂的倫敦，也只是122%。或許有人指出，香港供款比例如此之高，可能是一些貴價樓拉高了整平均數值所致。問題是，其他大城市的數據，也包括了貴價樓在內。固然啦，這只是一個平均數，基本上一般人也沒有可能用超過入息的139%來供樓！但數字反映港人買樓供款與入息比例，確實遠遠高於海外的大城市。
上述所有的數字，其實指向一個問題。當大部份的人未能享受到公屋福利，或者以較低價錢買到居屋，要租樓或者購買非常昂貴的私樓，他們大部份的收入不是用作租金，便是用作供樓，用「樓奴」來形容他們，實不為過，也難怪他們的怨氣會比較大。社會怨氣大，又會影響政治的穩定。
現時，高樓價的問題，正愈加凸顯。事實上，無論是電力、煤氣、水，甚至是交通等等價格上升，也遠沒樓價上升的影響大，因此，為政者應當集中精力，去處理這個問題，否則香港政治很難穩定下來。
處於今天的環境，加薪3-4%，相當沒味道，因為今年三月消費物價指數升幅為4.5%，換句話說，工資增加了，購買力卻沒有相應增加，生活質素基本上沒有改善。不過，如果細分通脹率的比重，便會發現，權重最大的是住屋，佔了31.66%，其次是食品，佔了27.45%。由於香港食品的主要來源是內地，價格相對穩定。因此，消費物價指數的上升，主要是受到租金的影響。
如果你是那些住在公屋，租金開支較低，又或者在低價時買了樓，現在已經供滿了，那麼，那3-4%的工資增加，便相對實惠很多。因為生活開支沒有太大的上升，工資加幅接近額外的收入。但對於那些正在挨貴租或者高價買了樓的人，增加的工資對他們的幫助其實很輕微。特別正在供樓的人，利息一旦上升，將隨時蠶食工資的全部加幅。
再深入了解租客及供樓人士的處境。現時租金非常昂貴，據差餉物業估價署的資料，現時租住一個484方呎市區小型單位，平均月租15000元，而私樓家庭入息中位數為32000元，租金便佔了家庭收入的47%，過去17年的平均值則為35%，可見租金佔入息的比例，愈來愈大，上述的計算還未計入入息稅，收稅以後，租金支出比例將超過50%。如果要租住位置較好的屋苑，租金將更加貴，例如位於港島的大型屋苑，差不多大小的單位，月租則要18000元至22000元，佔入息中位數的56%至69%！
如果不租樓，買樓又如何呢？這要視乎你幾時買入，假若是早年買入，現在已經供滿了，當然沒有問題啦，但若是近年買入的，由於樓價非常高，即使現時的利息水平很低，每月供樓的支出仍然很大。某份國際報告曾經指出，香港的平均按揭供款，是平均收入的239%，遠比紐約、多倫多、溫和華等大城市的平均60%至66%為高。即使樓價出名高昂的倫敦，也只是122%。或許有人指出，香港供款比例如此之高，可能是一些貴價樓拉高了整平均數值所致。問題是，其他大城市的數據，也包括了貴價樓在內。固然啦，這只是一個平均數，基本上一般人也沒有可能用超過入息的139%來供樓！但數字反映港人買樓供款與入息比例，確實遠遠高於海外的大城市。
上述所有的數字，其實指向一個問題。當大部份的人未能享受到公屋福利，或者以較低價錢買到居屋，要租樓或者購買非常昂貴的私樓，他們大部份的收入不是用作租金，便是用作供樓，用「樓奴」來形容他們，實不為過，也難怪他們的怨氣會比較大。社會怨氣大，又會影響政治的穩定。
現時，高樓價的問題，正愈加凸顯。事實上，無論是電力、煤氣、水，甚至是交通等等價格上升，也遠沒樓價上升的影響大，因此，為政者應當集中精力，去處理這個問題，否則香港政治很難穩定下來。
品中資 羅國森 金山軟件（０３８８８）的「大時代」 2015年05月19日
《品中資》上日品評介紹過金山軟件（０３８８８，下稱金山）的「舊」金山年代，以及業
務向移動互聯網傾斜的「新」金山年代，而「新」金山年代的最大亮點是雲端儲存和計算業務
（俗稱大數據），金山稱之為Ａｌｌｉｎ Ｃｌｏｕｄ策略。
但就在我品評金山的前後幾日，這隻具備互聯網＋概念的股票又再起步，由５月１２日的
２８﹒１元急升至昨日（１８日）的３３﹒０５元，幾日間再升了近一成八，雖然這個表現引證
了這隻後備股的實力，但時機上似乎不配合我的品評呢！
事實上，金山、騰訊（００７００）和小米這個三角關係才是引起我注意金山的原因之一。
早前金山主席兼大股東雷軍旗下的小米手機，以５﹒２７億元向騰訊收購２﹒９８％（約
３５３０萬股）金山股份（騰訊持有的金山股權降至９﹒６％），而去年１２月，金山與小米訂
立框架協議，向小米提供雲服務及推廣等服務，期限兩年。這一連串動作，正式「確認」這個三
角關係的存在。
去年中我第一次品評金山時，認為金山的「可塑性」不及與她有密切關係的騰訊。事實上，
騰訊的級數，已經去到蘋果公司的境界，就是她靠社交媒體，吸引了大量人流，等於蘋果透過智
能手機或平板電腦等硬件，吸引了大量人流後，便可以「印印腳」等收錢一樣。
簡單來說，騰訊已經建立起一個龐大的顧客平台，她在這個平台上做任何生意都可以。但金
山只不過是這個平台上的其中一員，所以，她的可塑性始終有限。
＊騰訊讓路予金山＊
不過，聽過騰訊主席馬化騰的「半條命」理論之後，我相信，騰訊是不會直接參與這個互聯
網＋年代最有前景的雲端業務，如果騰訊真的會讓路予金山，它的前景就可以看高一線。
整體來說，金山是一家有質素和有實力的公司，過去發展的辦公室軟件，例如金山詞霸和金
山毒霸等，已經顯露了光芒。以去年的業績所見，信息安全軟件業務（透過獵豹移動發展）的比
重進一步增加，已佔總營業額５０％；同期娛樂軟件業務的比重則降至３７％，其餘的辦公室軟
件只佔１３％。
早前我品評華潤創業（００２９１）決定將所有非啤酒業務售予大股東時，也用了「華麗轉
身」這個近期很潮的用語。但當然，我用於華創身上時是有點貶意的，而金山這一兩年的業務策
略轉變，就真的可以用正面的「華麗轉身」來形容。
＊金山才是「華麗轉身」＊
某程度上，金山開始轉型至移動互聯網的安全設備業務，而且先將將獵豹移動安排在美國納
斯達克上市，更是一種以強勢打造自己在國際市場上地位的部署（無論是資本市場和產品市場）
，這一種「轉身」其實做得更漂亮，比起騰訊有過之而無不及！
根據金山管理層的預期，今年獵豹移動和金山雲的業務，將會保持高速增長，其中雲業務的
收入預計可追到ＷＰＳ（視窗辦公室軟件）的收入水平；而獵豹移動的收入，預計今年可以翻一
番，每月活躍用戶的目標將增至６億，達到國際一線移動廣告平台的份額。
我認為，金山軟件已經進入自己的「大時代」，因為「新」金山年代的金山，將會是一家面
向全球擴張的移動互聯網公司。從投資角度，我建議逢低收集。但投資者必須留意，金山始終是
科網類的公司，股價波幅會較高，較適合可承受高風險的投資者。
務向移動互聯網傾斜的「新」金山年代，而「新」金山年代的最大亮點是雲端儲存和計算業務
（俗稱大數據），金山稱之為Ａｌｌｉｎ Ｃｌｏｕｄ策略。
但就在我品評金山的前後幾日，這隻具備互聯網＋概念的股票又再起步，由５月１２日的
２８﹒１元急升至昨日（１８日）的３３﹒０５元，幾日間再升了近一成八，雖然這個表現引證
了這隻後備股的實力，但時機上似乎不配合我的品評呢！
事實上，金山、騰訊（００７００）和小米這個三角關係才是引起我注意金山的原因之一。
早前金山主席兼大股東雷軍旗下的小米手機，以５﹒２７億元向騰訊收購２﹒９８％（約
３５３０萬股）金山股份（騰訊持有的金山股權降至９﹒６％），而去年１２月，金山與小米訂
立框架協議，向小米提供雲服務及推廣等服務，期限兩年。這一連串動作，正式「確認」這個三
角關係的存在。
去年中我第一次品評金山時，認為金山的「可塑性」不及與她有密切關係的騰訊。事實上，
騰訊的級數，已經去到蘋果公司的境界，就是她靠社交媒體，吸引了大量人流，等於蘋果透過智
能手機或平板電腦等硬件，吸引了大量人流後，便可以「印印腳」等收錢一樣。
簡單來說，騰訊已經建立起一個龐大的顧客平台，她在這個平台上做任何生意都可以。但金
山只不過是這個平台上的其中一員，所以，她的可塑性始終有限。
＊騰訊讓路予金山＊
不過，聽過騰訊主席馬化騰的「半條命」理論之後，我相信，騰訊是不會直接參與這個互聯
網＋年代最有前景的雲端業務，如果騰訊真的會讓路予金山，它的前景就可以看高一線。
整體來說，金山是一家有質素和有實力的公司，過去發展的辦公室軟件，例如金山詞霸和金
山毒霸等，已經顯露了光芒。以去年的業績所見，信息安全軟件業務（透過獵豹移動發展）的比
重進一步增加，已佔總營業額５０％；同期娛樂軟件業務的比重則降至３７％，其餘的辦公室軟
件只佔１３％。
早前我品評華潤創業（００２９１）決定將所有非啤酒業務售予大股東時，也用了「華麗轉
身」這個近期很潮的用語。但當然，我用於華創身上時是有點貶意的，而金山這一兩年的業務策
略轉變，就真的可以用正面的「華麗轉身」來形容。
＊金山才是「華麗轉身」＊
某程度上，金山開始轉型至移動互聯網的安全設備業務，而且先將將獵豹移動安排在美國納
斯達克上市，更是一種以強勢打造自己在國際市場上地位的部署（無論是資本市場和產品市場）
，這一種「轉身」其實做得更漂亮，比起騰訊有過之而無不及！
根據金山管理層的預期，今年獵豹移動和金山雲的業務，將會保持高速增長，其中雲業務的
收入預計可追到ＷＰＳ（視窗辦公室軟件）的收入水平；而獵豹移動的收入，預計今年可以翻一
番，每月活躍用戶的目標將增至６億，達到國際一線移動廣告平台的份額。
我認為，金山軟件已經進入自己的「大時代」，因為「新」金山年代的金山，將會是一家面
向全球擴張的移動互聯網公司。從投資角度，我建議逢低收集。但投資者必須留意，金山始終是
科網類的公司，股價波幅會較高，較適合可承受高風險的投資者。
曹仁超 沪指近日有望挑战新高 2015年05月19日
今日沪深两市早盘高开高走，在打新日再度发力甩开打新资金，主力小计谋再度得逞。创业板则在高开之后快速跳水一度跌逾2%，然而午后持续拉升，并且再度创出历史新高。
板块热点看，华泰香港IPO提振券商板块，受此影响，今日券商板块一度掀起涨停潮，华泰证券则牢牢封死涨停。国务院印发《中国制造2025》，今日工业4.0以及机器人板块再度暴涨。科大智能、东土科技、锐奇股份、佳士科技等概念股掀起涨停潮。李克强抵达巴西开启基建合作，马歇尔计划板块今日大涨，柳工、北方国际、中国交建、山推股份均牢牢封死涨停。中国互联网金融大会乌镇峰会5月21日开幕，互联网金融概念股今日暴涨，证通电子、二三四五、三联虹普等逾10只概念股涨停。除此之外，钢铁、保险、银行等权重板块今日的上涨推动了大盘的强势反弹。
消息面，公募基金规模4月份暴增近万亿。截至今年4月底，中国公募基金资产首次突破6万亿元大关，达到6.2万亿元，比3月底暴增9583亿元，单月增幅高达18.28%，单月接近万亿的规模增长也创出历史之最。如此火爆的行情，使得公募基金大举出手，市场虽然近期处于调整态势之中，但无碍大牛市的持续。今日大盘再度任性大涨，剔除了一切的质疑。
技术面分析，昨日大盘收出红色十字星，在经过几日的调整之后，打新抽血的今日主力玩了一个小计谋，从结果看，效果俱佳。昨日笔者述说本周必然有反弹，但反弹来的如此之快令人意外，需要注意的是缩量反弹有隐患，等待打新资金归来能否放量突破区域调整上方阻力位是关键。而创业板今日则盘中大幅震荡洗盘，午后走强，新高不断，但步伐必然会减慢。
总体来看，随着沪指暴涨反弹，市场人气再度到达极点，赚钱效应极其突出。多头趁着今日打新疯狂拉升股指快速甩开打新资金，效果非常明显。今日主板出现早晨之星形态走势，能否放量突破上方区域阻力位是关键。
板块热点看，华泰香港IPO提振券商板块，受此影响，今日券商板块一度掀起涨停潮，华泰证券则牢牢封死涨停。国务院印发《中国制造2025》，今日工业4.0以及机器人板块再度暴涨。科大智能、东土科技、锐奇股份、佳士科技等概念股掀起涨停潮。李克强抵达巴西开启基建合作，马歇尔计划板块今日大涨，柳工、北方国际、中国交建、山推股份均牢牢封死涨停。中国互联网金融大会乌镇峰会5月21日开幕，互联网金融概念股今日暴涨，证通电子、二三四五、三联虹普等逾10只概念股涨停。除此之外，钢铁、保险、银行等权重板块今日的上涨推动了大盘的强势反弹。
消息面，公募基金规模4月份暴增近万亿。截至今年4月底，中国公募基金资产首次突破6万亿元大关，达到6.2万亿元，比3月底暴增9583亿元，单月增幅高达18.28%，单月接近万亿的规模增长也创出历史之最。如此火爆的行情，使得公募基金大举出手，市场虽然近期处于调整态势之中，但无碍大牛市的持续。今日大盘再度任性大涨，剔除了一切的质疑。
技术面分析，昨日大盘收出红色十字星，在经过几日的调整之后，打新抽血的今日主力玩了一个小计谋，从结果看，效果俱佳。昨日笔者述说本周必然有反弹，但反弹来的如此之快令人意外，需要注意的是缩量反弹有隐患，等待打新资金归来能否放量突破区域调整上方阻力位是关键。而创业板今日则盘中大幅震荡洗盘，午后走强，新高不断，但步伐必然会减慢。
总体来看，随着沪指暴涨反弹，市场人气再度到达极点，赚钱效应极其突出。多头趁着今日打新疯狂拉升股指快速甩开打新资金，效果非常明显。今日主板出现早晨之星形态走势，能否放量突破上方区域阻力位是关键。
2015年5月19日 星期二
青心直說 胡孟青 好友口是心非 2015年05月19日
從科網股泡沫、房地產泡沫、商品泡沫、石油泡沫、債券泡沫到如今股票泡沫，說到底就是以泡沫制泡沫，泡沫爆破，就讓資金挪移至另一落腳點。
股票市場的泡沫，當前的低油價、低通脹、微增長環境，均屬財金官員人為調校出來，目標是引導資產按階段性經濟周期現象而配置，增長走高、通脹走低階段被視為典型復蘇現象，資產類別以股票為首選，之前債券泡沫正好又是當經濟增長走低、通脹同時走低、有利人為壓低息口現象指標下，資產配置自然向債券傾斜。
大戶套利走資有盤算
泡沫歸泡沫，但從未有出現任何一個曾經歷泡沫的資產類別會一跌到尾，明顯美國也不會容許任何一類資產完全爆破。正如油價，在1月底及3月中兩度跌破45美元後反而出現雙底，且持續抽高了九星期，而美國聯儲局即使數據明顯轉弱，卻依然未有明確再就加息時間表深切表態。環球市場部份人士不單止是預期加息時間會推遲，更開始深信不疑，今年是不會加息的。惟若油價持續向上、如果耶倫不是鴿，按她以往紀錄，除就業市場外最關注的還是泡沫問題。故一旦油價及其他資源價格持續掉頭向上，為她提供某程度上的政策伏筆，年初的不加息、低油價兩大基本假設，就將是徹底破滅了。
區內為首新興市場，因為太依賴外資及外貿，它們的貨幣政策很大程度上不能與美國有太大差距，否則就會造成資金進一步外流。今年第一季環球投資市場表現尚可，回報誘因暫且抵銷資金外流壓力，但其實很多去年開始累積了一定升幅的新興市場，已經是疲態畢露，印度就是最佳例子。大戶在高回報市場中獲利，但資金沒有換馬到其他市場，反而是選擇了走資，這個問題是最令人百思不得其解，到底是否意味着有若干市場人士已做定盤算，市面上充斥的大好友，大部份其實是口是心非？
中國對走資及QE字眼相當避忌，但數據的確顯示有資金外流，而央行行動上亦證明貨幣政策是不斷寬鬆。因低通脹及樓市未有太大起色，內地有條件做更多寬鬆，填補資金外流缺口，但若油價升或炒風由股市再蔓延至樓市，又會怎麼樣？又如果美國忽然經濟轉好並且加息，內地經濟弱勢仍未改的話，那就更弊上加弊。
股票市場的泡沫，當前的低油價、低通脹、微增長環境，均屬財金官員人為調校出來，目標是引導資產按階段性經濟周期現象而配置，增長走高、通脹走低階段被視為典型復蘇現象，資產類別以股票為首選，之前債券泡沫正好又是當經濟增長走低、通脹同時走低、有利人為壓低息口現象指標下，資產配置自然向債券傾斜。
大戶套利走資有盤算
泡沫歸泡沫，但從未有出現任何一個曾經歷泡沫的資產類別會一跌到尾，明顯美國也不會容許任何一類資產完全爆破。正如油價，在1月底及3月中兩度跌破45美元後反而出現雙底，且持續抽高了九星期，而美國聯儲局即使數據明顯轉弱，卻依然未有明確再就加息時間表深切表態。環球市場部份人士不單止是預期加息時間會推遲，更開始深信不疑，今年是不會加息的。惟若油價持續向上、如果耶倫不是鴿，按她以往紀錄，除就業市場外最關注的還是泡沫問題。故一旦油價及其他資源價格持續掉頭向上，為她提供某程度上的政策伏筆，年初的不加息、低油價兩大基本假設，就將是徹底破滅了。
區內為首新興市場，因為太依賴外資及外貿，它們的貨幣政策很大程度上不能與美國有太大差距，否則就會造成資金進一步外流。今年第一季環球投資市場表現尚可，回報誘因暫且抵銷資金外流壓力，但其實很多去年開始累積了一定升幅的新興市場，已經是疲態畢露，印度就是最佳例子。大戶在高回報市場中獲利，但資金沒有換馬到其他市場，反而是選擇了走資，這個問題是最令人百思不得其解，到底是否意味着有若干市場人士已做定盤算，市面上充斥的大好友，大部份其實是口是心非？
中國對走資及QE字眼相當避忌，但數據的確顯示有資金外流，而央行行動上亦證明貨幣政策是不斷寬鬆。因低通脹及樓市未有太大起色，內地有條件做更多寬鬆，填補資金外流缺口，但若油價升或炒風由股市再蔓延至樓市，又會怎麼樣？又如果美國忽然經濟轉好並且加息，內地經濟弱勢仍未改的話，那就更弊上加弊。
曾淵滄專欄 超人旗下的花生騷 2015年05月19日
上周五恒指急升，我認為是大戶挾淡倉，不過，沒想到大戶挾淡倉只挾了一天就沒有了下文，恒指昨日回調231點或0.8%。昨日超人旗下兩隻中型股TOM集團（2383）及長江生命（775）的股價突然起動，TOM升30%，長江生命升9%，這兩隻股的市值分別是110億及92億元，並非細價股，因此，也不會是莊家炒作的對象，同時，相信也沒有莊家會有興趣炒作超人旗下的股。
畢竟，任何莊家的身家都遠遠比不上超人，因此，超人旗下這兩隻股的股價上升應該有些理由，但是，查看財經新聞都未見任何報道。
物流醫療憧憬無限
TOM在去年1月份曾經出現炒作，當時市場與目前一樣，熱炒物流網購股，TOM與中國郵政合作搞物流電貿的消息支撐股價上升，但炒了一陣就無以為繼，也許像TOM這種中型股於超人的旗下只是一粒花生，引不起傳媒注意，TOM與中國郵政的合作已有數年的歷史，至今未見有甚麼成績公佈。
不過，儘管TOM只是一家市值百億元的中型股，相信超人也不會浪費這家上市公司的地位與潛能，論物流網絡，全中國有多少家企業的網絡能比中國郵政強？同樣的道理，中國政府開放醫療產業，鼓勵民營醫院，開放藥價管制，有一定醫療背景的長江生命科技只要時機成熟，隨時可以搖身一變而成為龐大的醫療集團。也因此，去年我已經決定買入這兩隻股，放在一邊不理等機會，其間股價偶爾炒作，但仍沒有套利沽出的打算。
畢竟，任何莊家的身家都遠遠比不上超人，因此，超人旗下這兩隻股的股價上升應該有些理由，但是，查看財經新聞都未見任何報道。
物流醫療憧憬無限
TOM在去年1月份曾經出現炒作，當時市場與目前一樣，熱炒物流網購股，TOM與中國郵政合作搞物流電貿的消息支撐股價上升，但炒了一陣就無以為繼，也許像TOM這種中型股於超人的旗下只是一粒花生，引不起傳媒注意，TOM與中國郵政的合作已有數年的歷史，至今未見有甚麼成績公佈。
不過，儘管TOM只是一家市值百億元的中型股，相信超人也不會浪費這家上市公司的地位與潛能，論物流網絡，全中國有多少家企業的網絡能比中國郵政強？同樣的道理，中國政府開放醫療產業，鼓勵民營醫院，開放藥價管制，有一定醫療背景的長江生命科技只要時機成熟，隨時可以搖身一變而成為龐大的醫療集團。也因此，去年我已經決定買入這兩隻股，放在一邊不理等機會，其間股價偶爾炒作，但仍沒有套利沽出的打算。
陸羽仁 金融High Tea 打新熱潮 2015年05月19日
上星期大市借深港通有料到嘅傳言炒上，結果休市期間無消息，港股昨日開市即刻回番，一度跌三百幾點。深港通未有進展，港股調整唔出奇，實際上就算深港通就算真係有消息，個市係咪會升呢，抑或係借好消息出貨都難講。
深港通係咪落實，同港股升跌有幾大關係，可以用「信者得救」嚟形容，即係投資者信佢利好，人人追住加注咪利好囉，否則就好似滬港通，通咗都可能無料到。
華泰基礎投資者搶眼
除咗深港通，有炒友仲拎其他概念作為睇好股市的理由，包括A股納入MSCI新興市場指數，有人甚至估下半年就出現，希望屆時有大批外資追蹤指數買入A股。中信銀行國際行長張小衛認為，內地A股將於兩年內，被納入MSCI新興市場指數，前提係人民幣很大機會年底被納入國際貨幣基金組織(IMF)旗下特別提款權(SDR)貨幣籃子。
張小衛預計，內地未來將會成為全球第一大經濟體，在世界的影響力將會顯著上升，預計到時人民幣影響力亦將相應提升。人民幣係咪納入SDR，象徵意義大過實際意義，不過，IMF受美國影響好大，佢係咪咁快肯放人民幣進入體制之內，就唔係咁易估。同樣地，A股納入MSCI新興市場指數係一個憧憬，究竟幾時實現，則涉及好複雜因素。
雖然大市回吐，但被視為今年集資王的華泰證券(6886)正式宣佈今日起至22日公開招股。公司計劃發行14億H股，當中5%為公開發售，招股價介乎20.68至24.8元，每手200股，入場費5,009.98元。保薦人為摩根大通、瑞銀、華泰金融，以招股價中位數22.74元計，集資淨額料為311億元。
成份招股書最搶眼，係公司為今次上市共引入13名基礎投資者，當中包括富邦人壽、高瓴資本、工商銀行資產管理、網易創辦人丁磊、新華人壽及Sequoia Gopher分別認購2億美元；騰訊(700)主席馬化騰、信達新諾石、Och Ziff、平安資產管理及海蘭之家分別認購1億美元；和惠理(806)及Myriad分別認購1.5億及5000萬美元，合共認購19億美元，有六個月禁售期，睇落甚有概念，華泰證券(6886)董事長吳萬善仲強調，今次H股招股區間較A股存有折讓，是綜合考慮與投資者磋商的結果及市場環境，同時希望為投資者留有投資空間，照睇今次會掀起打新股熱潮。
深港未通 借勢回調
香港等候大股上市，內地股市本周有20隻新股發行，今日起進入新股發行高峰，市場預期本輪新股凍結資金3萬億元人民幣。投資者憂慮資金面趨緊，上證指數收報4283點，跌25點；深成指收報14672點，跌22點。兩市成交1.26萬億元，較上周五縮減。不過創業板就再創新高，大升4.23%。
受內地偏軟同深港通無消息影響，港股低開30點後全日向下，午後一度低見27435點，挫387點，接近收市跌勢喘穩。恒指收報27591點，跌231點；國企指數收報13926點，跌83點，成交額1230億元。恒生指數有限公司宣佈國企成份股加入中廣核(1816)及大連萬達(3699)，前者升0.12元，報4.51元；大連萬達反跌0.3元，報69.3元。被剔走的威高(1066)升0.02元，報6.77元，濰柴動力(2338)跌0.4元，報28.75元。
深港通係咪落實，同港股升跌有幾大關係，可以用「信者得救」嚟形容，即係投資者信佢利好，人人追住加注咪利好囉，否則就好似滬港通，通咗都可能無料到。
華泰基礎投資者搶眼
除咗深港通，有炒友仲拎其他概念作為睇好股市的理由，包括A股納入MSCI新興市場指數，有人甚至估下半年就出現，希望屆時有大批外資追蹤指數買入A股。中信銀行國際行長張小衛認為，內地A股將於兩年內，被納入MSCI新興市場指數，前提係人民幣很大機會年底被納入國際貨幣基金組織(IMF)旗下特別提款權(SDR)貨幣籃子。
張小衛預計，內地未來將會成為全球第一大經濟體，在世界的影響力將會顯著上升，預計到時人民幣影響力亦將相應提升。人民幣係咪納入SDR，象徵意義大過實際意義，不過，IMF受美國影響好大，佢係咪咁快肯放人民幣進入體制之內，就唔係咁易估。同樣地，A股納入MSCI新興市場指數係一個憧憬，究竟幾時實現，則涉及好複雜因素。
雖然大市回吐，但被視為今年集資王的華泰證券(6886)正式宣佈今日起至22日公開招股。公司計劃發行14億H股，當中5%為公開發售，招股價介乎20.68至24.8元，每手200股，入場費5,009.98元。保薦人為摩根大通、瑞銀、華泰金融，以招股價中位數22.74元計，集資淨額料為311億元。
成份招股書最搶眼，係公司為今次上市共引入13名基礎投資者，當中包括富邦人壽、高瓴資本、工商銀行資產管理、網易創辦人丁磊、新華人壽及Sequoia Gopher分別認購2億美元；騰訊(700)主席馬化騰、信達新諾石、Och Ziff、平安資產管理及海蘭之家分別認購1億美元；和惠理(806)及Myriad分別認購1.5億及5000萬美元，合共認購19億美元，有六個月禁售期，睇落甚有概念，華泰證券(6886)董事長吳萬善仲強調，今次H股招股區間較A股存有折讓，是綜合考慮與投資者磋商的結果及市場環境，同時希望為投資者留有投資空間，照睇今次會掀起打新股熱潮。
深港未通 借勢回調
香港等候大股上市，內地股市本周有20隻新股發行，今日起進入新股發行高峰，市場預期本輪新股凍結資金3萬億元人民幣。投資者憂慮資金面趨緊，上證指數收報4283點，跌25點；深成指收報14672點，跌22點。兩市成交1.26萬億元，較上周五縮減。不過創業板就再創新高，大升4.23%。
受內地偏軟同深港通無消息影響，港股低開30點後全日向下，午後一度低見27435點，挫387點，接近收市跌勢喘穩。恒指收報27591點，跌231點；國企指數收報13926點，跌83點，成交額1230億元。恒生指數有限公司宣佈國企成份股加入中廣核(1816)及大連萬達(3699)，前者升0.12元，報4.51元；大連萬達反跌0.3元，報69.3元。被剔走的威高(1066)升0.02元，報6.77元，濰柴動力(2338)跌0.4元，報28.75元。
C觀點 施永青 「錢搵錢」的本質是：既有資產的重新分配 2015年05月19日
近年，內地的領導人有一種這樣的說法－要讓人民有資產方面的收入。這即是說：中國人除了靠勞動去產生財富之外，還可以透過資產升值得到額外的收益；亦即是說：以後在內地也可以「錢搵錢」。這變成在中國這個別有特色的社會主義國家，也開始容許人民玩資本主義遊戲。近期，中國的股市炒到飛起，與領導人的這種思維是分不開的。
在人類的生產力仍處於低水平的年代，大部分人的產出都只是僅夠維持生命所需，沒有太多的積累，沒有條件玩「錢搵錢」的遊戲。在沒有太多身外物供掠奪的情況下，強者只能逼人為奴，以擁有奴隸的多少作為財富的象徵。
工業革命後，人類的生產力大增，生產所得除了可以解決生活所需外，還可以有剩餘，積累起來的財富於是愈來愈多。這些財富有不同的儲存方式：包括物業、股票、債券、現金與商品期貨等。
這些不同形式的資產，在不同的環境下，價格會有不同的表現。譬如，戰爭可以破壞當地經濟，令某些公司的股價下跌；不過，對金價來說，這卻是一項利好消息。又譬如，通縮可以令人們以現金為王，並導致各類型的資產價格都一併下跌。另一方面，若然政府採寬鬆的貨幣政策，令貨幣的流通量增長得快過實體財富的增長速度，那各類資產價格就會上升。至於那種資產的價格升得多，就得看當時投資者的偏好。
經過多年來的積累，人類的既有資產已變得愈來愈多；尤其是一些老牌資本主義國家，既有資產的總值，已遠比每年新增的GDP大幾十倍。在這種情況下，既有財富的價格起落，其所造成的影響，往往比實體經濟的GDP起落大。
因此，我們在分析一項因素對經濟將產生甚麼影響時，不能光看這項因素對實體的GDP有甚麼影響，還得看他對既有資產的價格會有甚麼影響。譬如：當我們看到美國失業率下跌時，不能因為這項消息反映實體經濟正在改善，就推論股價應該上升。現實是，經濟好轉會促使聯儲局放膽加息；而加息又會影響資產擁有者的風險偏好，促使部分資金流出股市，令股價不升反跌。
又譬如：近期反映中國經濟的統計數字大都有下行傾向。這本來並非一項好消息，但經濟不好反令中國政府願意放寬貨幣政策，又減息又降準，導致股票市場資金充裕，股價節節上升。
正因為既有資產的價格常因不同的因素而有上有落。資產擁有者可以透過不斷調配自己資產組合的比例，而從中獲利。積極進取的人，甚至可以借助財務槓桿去放大自己的得益。這就是香港人所謂的「錢搵錢」。
不過，讀者可要留意，能透過這種方法而搵到錢的人，畢竟只屬少數，大部分參與這種遊戲的人，都以虧損告終。
在人類的生產力仍處於低水平的年代，大部分人的產出都只是僅夠維持生命所需，沒有太多的積累，沒有條件玩「錢搵錢」的遊戲。在沒有太多身外物供掠奪的情況下，強者只能逼人為奴，以擁有奴隸的多少作為財富的象徵。
工業革命後，人類的生產力大增，生產所得除了可以解決生活所需外，還可以有剩餘，積累起來的財富於是愈來愈多。這些財富有不同的儲存方式：包括物業、股票、債券、現金與商品期貨等。
這些不同形式的資產，在不同的環境下，價格會有不同的表現。譬如，戰爭可以破壞當地經濟，令某些公司的股價下跌；不過，對金價來說，這卻是一項利好消息。又譬如，通縮可以令人們以現金為王，並導致各類型的資產價格都一併下跌。另一方面，若然政府採寬鬆的貨幣政策，令貨幣的流通量增長得快過實體財富的增長速度，那各類資產價格就會上升。至於那種資產的價格升得多，就得看當時投資者的偏好。
經過多年來的積累，人類的既有資產已變得愈來愈多；尤其是一些老牌資本主義國家，既有資產的總值，已遠比每年新增的GDP大幾十倍。在這種情況下，既有財富的價格起落，其所造成的影響，往往比實體經濟的GDP起落大。
因此，我們在分析一項因素對經濟將產生甚麼影響時，不能光看這項因素對實體的GDP有甚麼影響，還得看他對既有資產的價格會有甚麼影響。譬如：當我們看到美國失業率下跌時，不能因為這項消息反映實體經濟正在改善，就推論股價應該上升。現實是，經濟好轉會促使聯儲局放膽加息；而加息又會影響資產擁有者的風險偏好，促使部分資金流出股市，令股價不升反跌。
又譬如：近期反映中國經濟的統計數字大都有下行傾向。這本來並非一項好消息，但經濟不好反令中國政府願意放寬貨幣政策，又減息又降準，導致股票市場資金充裕，股價節節上升。
正因為既有資產的價格常因不同的因素而有上有落。資產擁有者可以透過不斷調配自己資產組合的比例，而從中獲利。積極進取的人，甚至可以借助財務槓桿去放大自己的得益。這就是香港人所謂的「錢搵錢」。
不過，讀者可要留意，能透過這種方法而搵到錢的人，畢竟只屬少數，大部分參與這種遊戲的人，都以虧損告終。
巴士的報 盧永雄 高鐵邊檢要謀善法 2015年05月18日
高鐵香港站除了有超支和延期的問題之外，另外一個比較複雜的法律問題，就係所謂「一地兩檢」的問題，現在還未有各方都接受的良方妙策，可以令大家都滿意。
好多人唔知什麼叫「一地兩檢」，我們試想像一下這樣的情景，我們去到西九龍高鐵站的時候，入站之後，去到香港的入境處過關，而後面如果就是內地的邊防，我們做埋入境大陸的手續，然後才登上高鐵列車，咁搭著香港出發的高鐵，就可以縱橫內地不同的省市，如果要轉車都非常方便。
「一地兩檢」這個好的安排，現實上會出現一個法律問題，因為高鐵站位於九龍的心臟地帶，在香港地域內，如果有內地的邊防人員，在那裡進行入境檢查，等於內地邊檢人員在港執法，技術上這個安排是做得到，例如在附件中增一些規定，容許內地的邊檢人員在港進行指定的執法行為，但這樣做勢必引起好大的政治爭議，特別是法律界人士會認為，這樣挑戰咗香港的執法權，甚至會質疑這樣會做成先例。
以現時特區政府的財政預算案都俾人拉布，拉到失魂的政治現實底下，我們就睇唔到她有這樣的意志打場硬仗去推動一地兩檢。如果一地兩檢在政治上的阻力好大，替代的方案有什麼呢？
其中一個就是「兩地兩檢」，意思就是話香港的旅客先在西九龍出境上車，然後開到深圳的高鐵站，例如現時的深圳北站，或將來最接近香港的福田站，在那裡作邊境檢查入境內地，入境後再轉乘其他的高鐵去內地不同地方。這個方案的好處是沒有法律爭拗，唔好處就是香港高鐵就淪為由西九至深圳的短程車，要在深圳轉車，便利性就大大下降。
現時傳聞的N個方案中，另一個亦有機會的方案，就是稱之為「多地多檢」，意思是旅客在香港出境，如果搭去北京的車，車就直達北京，中途不停站，去到北京先入境檢查，去其他有邊檢的城市都是這樣，即是變一個不停站的點對點列車。
這個做法有點似現時直通車的安排，從旅客的便利化來講，都唔算太唔便利，唯一就這樣點對點的列車，當中不停站，營運成本會貴好多，客觀上，鐵路公司不能搞得太密的班次，我們唔會享受到內地每十多分鐘就一班車開出的高效率。但以去大城市來講，例如「北上廣」，北京、上海、廣州、深圳、長沙等等，這種點對點的列車，都是一個快速的服務。如果去其他地方，無點對點安排，可能先在有邊檢的城市出境，在當地再轉乘其他的高鐵列車。
當日通過高鐵方案時候，政府聲言考慮一地兩檢，當時或許無充分諗清楚政治上的複雜性，所以現時面對好大的難題。不過，有問題總有方法，希望各方可以用靈活的態度解決高鐵的邊檢問題，唔好等這個工程變成大白象，起咗用唔到，咁就無人會得益啦。
好多人唔知什麼叫「一地兩檢」，我們試想像一下這樣的情景，我們去到西九龍高鐵站的時候，入站之後，去到香港的入境處過關，而後面如果就是內地的邊防，我們做埋入境大陸的手續，然後才登上高鐵列車，咁搭著香港出發的高鐵，就可以縱橫內地不同的省市，如果要轉車都非常方便。
「一地兩檢」這個好的安排，現實上會出現一個法律問題，因為高鐵站位於九龍的心臟地帶，在香港地域內，如果有內地的邊防人員，在那裡進行入境檢查，等於內地邊檢人員在港執法，技術上這個安排是做得到，例如在附件中增一些規定，容許內地的邊檢人員在港進行指定的執法行為，但這樣做勢必引起好大的政治爭議，特別是法律界人士會認為，這樣挑戰咗香港的執法權，甚至會質疑這樣會做成先例。
以現時特區政府的財政預算案都俾人拉布，拉到失魂的政治現實底下，我們就睇唔到她有這樣的意志打場硬仗去推動一地兩檢。如果一地兩檢在政治上的阻力好大，替代的方案有什麼呢？
其中一個就是「兩地兩檢」，意思就是話香港的旅客先在西九龍出境上車，然後開到深圳的高鐵站，例如現時的深圳北站，或將來最接近香港的福田站，在那裡作邊境檢查入境內地，入境後再轉乘其他的高鐵去內地不同地方。這個方案的好處是沒有法律爭拗，唔好處就是香港高鐵就淪為由西九至深圳的短程車，要在深圳轉車，便利性就大大下降。
現時傳聞的N個方案中，另一個亦有機會的方案，就是稱之為「多地多檢」，意思是旅客在香港出境，如果搭去北京的車，車就直達北京，中途不停站，去到北京先入境檢查，去其他有邊檢的城市都是這樣，即是變一個不停站的點對點列車。
這個做法有點似現時直通車的安排，從旅客的便利化來講，都唔算太唔便利，唯一就這樣點對點的列車，當中不停站，營運成本會貴好多，客觀上，鐵路公司不能搞得太密的班次，我們唔會享受到內地每十多分鐘就一班車開出的高效率。但以去大城市來講，例如「北上廣」，北京、上海、廣州、深圳、長沙等等，這種點對點的列車，都是一個快速的服務。如果去其他地方，無點對點安排，可能先在有邊檢的城市出境，在當地再轉乘其他的高鐵列車。
當日通過高鐵方案時候，政府聲言考慮一地兩檢，當時或許無充分諗清楚政治上的複雜性，所以現時面對好大的難題。不過，有問題總有方法，希望各方可以用靈活的態度解決高鐵的邊檢問題，唔好等這個工程變成大白象，起咗用唔到，咁就無人會得益啦。
曹仁超 满仓踏空如何操作 2015年05月18日
今日创业板指数再度大涨，直接理由只有一个，就是上周造成市场一度乌云压顶的证监会新闻发布会，连象征性的调控暗示或措施都没有。靴子落地，早盘创业板立即高开1%，随即暴涨超过4.4%再度挑战投资者的想象力，盘中创下3286点历史新高。相反，主板表现再度令人失望，除早盘低开时有一波迅速上探外，整日基本维持在窄幅涨跌之间。
板块热点方面，今日农业服务板块涨幅居前，大华农封死涨停板；二维码识别和移动支付王者归来，证通电子、中科金财、华宇软件以及大唐电信、易联众等10余只个股纷纷涨停。银行证券保险以及公路铁路运输等权重板块再次低迷，跌幅居前拖累大盘。
创业板和中小板越走越强的深层次原因：大势所趋，有赚钱效应。在经济转型的大背景下，创业板、中小板承载着中小企业融资的重任，从新股发行节奏可以看出，原先每月10多只，现在一个月50只，史所罕见；而在业绩排名压力下，基金经理不得不追入创业板。国家战略和基金经理现实需求相结合共同推动神创板脱离地心引力，难道天空才是极限？稳健投资者尽可以放弃看不懂的利润，因为看不懂或下不了手那就注定没有归属，不算损失。
对于偏好主板的投资者来说，一个令人熟悉的词汇可以概括近期的心态：“满仓踏空”。只是，去年这个词汇流行的时候，踏空的是投资于中小盘的投资者，而现在换了标的，但又怎知天平不会再反转，毕竟最近各种利空消息，大盘并没有闻风溃败。
综上所述，对于后市，总体应该保持乐观态度。激进投资者可以适当参与创业板的一再冲高，顺势而为总是不错的选择，不过最好控制好仓位；而稳健投资者亦不需过度烦恼，股市历来风水轮流转，此时守住自己的大盘股亦非下策，适当做做高抛低吸更佳。最怕耐不住寂寞，全面否定自己的投资风格，满仓踏空后又站在高岗上。
板块热点方面，今日农业服务板块涨幅居前，大华农封死涨停板；二维码识别和移动支付王者归来，证通电子、中科金财、华宇软件以及大唐电信、易联众等10余只个股纷纷涨停。银行证券保险以及公路铁路运输等权重板块再次低迷，跌幅居前拖累大盘。
创业板和中小板越走越强的深层次原因：大势所趋，有赚钱效应。在经济转型的大背景下，创业板、中小板承载着中小企业融资的重任，从新股发行节奏可以看出，原先每月10多只，现在一个月50只，史所罕见；而在业绩排名压力下，基金经理不得不追入创业板。国家战略和基金经理现实需求相结合共同推动神创板脱离地心引力，难道天空才是极限？稳健投资者尽可以放弃看不懂的利润，因为看不懂或下不了手那就注定没有归属，不算损失。
对于偏好主板的投资者来说，一个令人熟悉的词汇可以概括近期的心态：“满仓踏空”。只是，去年这个词汇流行的时候，踏空的是投资于中小盘的投资者，而现在换了标的，但又怎知天平不会再反转，毕竟最近各种利空消息，大盘并没有闻风溃败。
综上所述，对于后市，总体应该保持乐观态度。激进投资者可以适当参与创业板的一再冲高，顺势而为总是不错的选择，不过最好控制好仓位；而稳健投资者亦不需过度烦恼，股市历来风水轮流转，此时守住自己的大盘股亦非下策，适当做做高抛低吸更佳。最怕耐不住寂寞，全面否定自己的投资风格，满仓踏空后又站在高岗上。
楊衞隆 伊斯蘭國如何賣石油 2015年05月18日
伊斯蘭國受到全球經濟封鎖，但是，仍然大量出口石油和天然氣賺取外匯。中東遜尼派國家主要是石油出口國，什葉派國家又與伊斯蘭國敵對。俄羅斯出口石油，歐洲美國和日本的石油公司絕對不買伊斯蘭國石油。再說，即使伊斯蘭國真的出口石油，海路出口如何能夠避過重重封鎖?資金進出伊斯蘭國為何全無記錄，無法根查?
從環球金融和貿易情況去看，只有中國會是伊斯蘭國石油和天然氣買家。中國需要石油，金融業仍然獨立於全球金融業之外。美國人發現伊斯蘭國使用大量中國製造的武器和彈藥。敘利亞和伊拉克陷入伊斯蘭國的時候，沒有那麼多中國武器。
沒有人知道伊斯蘭國的資金怎樣賣石油賺回來，更加不知道他們怎樣用這些錢買需要的商品。歐美日的銅牆鐵壁封鎖全無作用，破綻在哪裡?
美國於是派出特種部隊進入敘利亞，企圖擄走伊斯蘭國財政負責人阿布沙耶夫。可惜，他因為反抗而被殺，美軍於是擄走他的妻子。有了這個審問對象和在當地搜獲的大批文件，美國很快就會掌握伊斯蘭國的資金來源和石油買家。
如果真的是中國買入伊斯蘭國石油，向伊斯蘭國出口武器，相信全球主要經濟體系會一齊制裁中國。後事如何，請看下回分解。
從環球金融和貿易情況去看，只有中國會是伊斯蘭國石油和天然氣買家。中國需要石油，金融業仍然獨立於全球金融業之外。美國人發現伊斯蘭國使用大量中國製造的武器和彈藥。敘利亞和伊拉克陷入伊斯蘭國的時候，沒有那麼多中國武器。
沒有人知道伊斯蘭國的資金怎樣賣石油賺回來，更加不知道他們怎樣用這些錢買需要的商品。歐美日的銅牆鐵壁封鎖全無作用，破綻在哪裡?
美國於是派出特種部隊進入敘利亞，企圖擄走伊斯蘭國財政負責人阿布沙耶夫。可惜，他因為反抗而被殺，美軍於是擄走他的妻子。有了這個審問對象和在當地搜獲的大批文件，美國很快就會掌握伊斯蘭國的資金來源和石油買家。
如果真的是中國買入伊斯蘭國石油，向伊斯蘭國出口武器，相信全球主要經濟體系會一齊制裁中國。後事如何，請看下回分解。
2015年5月18日 星期一
勝向敗中求 黃國英 寧用槓桿不亂炒 2015年05月18日
A股創業板指數炒到飛天，暫時有所收斂，但是明顯這一股炒風，正在慢慢移植到香港。過去兩個星期，恒指幾乎日日都是高開低收，不過，有相當多二三線股份逆市表現強勁，未必好像傳統看法，是市場莊家在興風作浪，而是有很多中小型基金的揸fit人，恃著利用他人的資金去投資，為了爭取亮麗的回報去博取注視，不惜喪炒中小型股份。內地市旺，當地投資者未必有太多的投資經驗，一味只看回報，未有顧及風險，變相是鼓勵那些基金經理的行為。當內地逐漸資金南下時，香港難免會出現類似的情況，二三線股份狂升，湧現一班股神。
作為基金經理，面對這一股炒風是會有困惑。最近即使持有騰訊控股(700)，一代股王交足功課，都會被人質疑股份表現只是一般，遠遠落後二三四線的科網股，大部分客戶都是局外人，並不了解升爆機的中小型股份根本無數計，貿然投入如同賭大小，萬一爆煲自己其實難辭其咎。
要平衡心理，先要認清自己的投資目標，不要刻意比併，認定不應該去冒太大的風險去博三四線股份，就不會有那樣股神級的回報，不能夠眼紅，況且條條大路通羅馬，炒其他股份的收穫亦可以不錯，例如美國指數亦剛剛創下了歷史高位。
要爭取高回報，除了買中小型股份之外，另一個方法就是利用槓桿去炒大型股份。舉一個例子，朋友是一個債券投資者，他寧願借孖展做大3倍去買恒隆地產(101)債券，都不肯付全數去買內房的債券，兩者一年的利率同樣是大約十厘，但是相比之下，借孖展買恒隆債券在他心目中的風險低得多，恒隆倒閉的機會微乎其微，最大的問題是短線價格波動，忽然之間可能要補倉加孖展，但因為只是做大3倍，所以安全水位並不是太細，被殺個措手不及機會其實不大。
買二三線內房股債券隨時急跌幾成，而且成交量可一下子消失，在佳兆業(1638)的例子已經見識過。同樣道理應用在股市，借大3倍孖展去買騰訊，都會令風險回報近似買三四線科網股，相比之下，騰訊交出業續，股價段段快放，交投量又高，風險比付全數買三四線為低。其實自己4月之所以可以跟隨到國企指數的表現，也是因為槓桿操作，而不是選股之上特別神勇。最重要是這種方法適合自己的性格，不會有太多的顧慮。唯一問題只是要緊貼市況，既然做得到這一點，就寧用槓桿不亂炒。
作為基金經理，面對這一股炒風是會有困惑。最近即使持有騰訊控股(700)，一代股王交足功課，都會被人質疑股份表現只是一般，遠遠落後二三四線的科網股，大部分客戶都是局外人，並不了解升爆機的中小型股份根本無數計，貿然投入如同賭大小，萬一爆煲自己其實難辭其咎。
要平衡心理，先要認清自己的投資目標，不要刻意比併，認定不應該去冒太大的風險去博三四線股份，就不會有那樣股神級的回報，不能夠眼紅，況且條條大路通羅馬，炒其他股份的收穫亦可以不錯，例如美國指數亦剛剛創下了歷史高位。
要爭取高回報，除了買中小型股份之外，另一個方法就是利用槓桿去炒大型股份。舉一個例子，朋友是一個債券投資者，他寧願借孖展做大3倍去買恒隆地產(101)債券，都不肯付全數去買內房的債券，兩者一年的利率同樣是大約十厘，但是相比之下，借孖展買恒隆債券在他心目中的風險低得多，恒隆倒閉的機會微乎其微，最大的問題是短線價格波動，忽然之間可能要補倉加孖展，但因為只是做大3倍，所以安全水位並不是太細，被殺個措手不及機會其實不大。
買二三線內房股債券隨時急跌幾成，而且成交量可一下子消失，在佳兆業(1638)的例子已經見識過。同樣道理應用在股市，借大3倍孖展去買騰訊，都會令風險回報近似買三四線科網股，相比之下，騰訊交出業續，股價段段快放，交投量又高，風險比付全數買三四線為低。其實自己4月之所以可以跟隨到國企指數的表現，也是因為槓桿操作，而不是選股之上特別神勇。最重要是這種方法適合自己的性格，不會有太多的顧慮。唯一問題只是要緊貼市況，既然做得到這一點，就寧用槓桿不亂炒。
青心直說 胡孟青 大媽南下風雲 2015年05月18日
大媽炒股團南下香港進擊股壇的傳聞，近期甚囂塵上，更似層層地有指旅遊考察兼小試牛刀炒港股，更有指市場中有圍飛作歹分子以現貨交收誘惑之，充當了人頭仍不自知。內地朋友更說，聽說一般炒股團以六至八人組團、住雙人房、行動精簡而軍事化，但她們對香港股市的制度與運作卻是一無所知。既有錢又任性的中國大媽，形同估值收復兵團，行動火速、效率極強，但她們的彈藥仍然敵不過外資機構大戶。
中港估值差異大
再者，中國人買股票大前提是要有夢想，但亦精打細算，中小科網股夢的概念較多，在內地隻隻數百倍市盈率，甚至過千，相比之下，香港一眾相關股份，就算市盈率達40至80甚至90倍，仍然是抵盡全國。大媽估值收復兵團，是一切以夢行先，故事越動聽，炒作就越大，最後才會象徵式考慮估值，至於盈利數字，其實是可有可無。以後，這類公司根本毋須要季季出業績，簡單寫一兩篇Mission statement，加一兩句I have a dream已足夠取悅讀者。
估值收復兵團越戰越勇，假若不久將來，本港一批科網夢想股估值亦被收復至內地創業板均等水平，到時怎麼辦？點算好？為香港市場好、為大媽好、為國家也好，香港監管當局倒應該放下道德高地，不要再糾纏於上市標準原則大前提，因越不放寬科網股上市門檻，供應越少，炒風就會更加劇。風險自負情況下，增加供應才是最保障投資者，說到底交易平台是為滿足投資者，而非阻礙投資者。
細價股所以忽然變得最具避險功能，甚至持續跑贏，既可以說是升市尾聲，禾雀亂飛現象重臨，但亦可以理解為市場資金充裕，仍然在物色機會。第一季本港平均每日成交不足700億元，到第二季即使撇除4月份，5月至今平均每日亦有1,300億元左右，若單憑港股通每日淨買入金額就結論內地資金對港股意欲大減，絕對是錯誤假設。
香港最少每日有數以十億元計內地資金，常規炒作港股，而且會不斷增加，用零售自由行的經驗，是有利亦有弊。作為一個自由市場，資金要來，一定想無任歡迎，但我們亦要同時寄望，本港監管者，能夠有內地公安的破案神速伎倆。
中港估值差異大
再者，中國人買股票大前提是要有夢想，但亦精打細算，中小科網股夢的概念較多，在內地隻隻數百倍市盈率，甚至過千，相比之下，香港一眾相關股份，就算市盈率達40至80甚至90倍，仍然是抵盡全國。大媽估值收復兵團，是一切以夢行先，故事越動聽，炒作就越大，最後才會象徵式考慮估值，至於盈利數字，其實是可有可無。以後，這類公司根本毋須要季季出業績，簡單寫一兩篇Mission statement，加一兩句I have a dream已足夠取悅讀者。
估值收復兵團越戰越勇，假若不久將來，本港一批科網夢想股估值亦被收復至內地創業板均等水平，到時怎麼辦？點算好？為香港市場好、為大媽好、為國家也好，香港監管當局倒應該放下道德高地，不要再糾纏於上市標準原則大前提，因越不放寬科網股上市門檻，供應越少，炒風就會更加劇。風險自負情況下，增加供應才是最保障投資者，說到底交易平台是為滿足投資者，而非阻礙投資者。
細價股所以忽然變得最具避險功能，甚至持續跑贏，既可以說是升市尾聲，禾雀亂飛現象重臨，但亦可以理解為市場資金充裕，仍然在物色機會。第一季本港平均每日成交不足700億元，到第二季即使撇除4月份，5月至今平均每日亦有1,300億元左右，若單憑港股通每日淨買入金額就結論內地資金對港股意欲大減，絕對是錯誤假設。
香港最少每日有數以十億元計內地資金，常規炒作港股，而且會不斷增加，用零售自由行的經驗，是有利亦有弊。作為一個自由市場，資金要來，一定想無任歡迎，但我們亦要同時寄望，本港監管者，能夠有內地公安的破案神速伎倆。
曾淵滄專欄 大戶挾淡倉尚未完 2015年05月18日
上周五午後，恒指突然抽升，理由是市場傳出深港通快開通。如果只是深港通這則消息，應該只有港交所（388）股價特別利好，但是當日基本上恒指成份股幾乎全面上升，因此，看來是大戶挾淡倉的可能性更強。
深港通細則惹關注
有了滬港通，再加上深港通，對兩地股市有甚麼影響？對滬港通中的港股通，內地人買港股有諸多限制，基本上三、四、五線股都不許買賣，只能買一線藍籌股及二線大型股，對內地股民而言，吸引力可能有限，目前內地股民以散戶為主，狂炒的股份是創業板股，這些創業板股是在深圳上市的，如果深港通允許香港資金買賣創業板股，是不是也同時開放內地股民買賣香港的創業板股，三、四、五線股？如果是的話，香港的三、四、五線股及創業板股就可能炒上天，全面A股化，目前，深圳創業板股的平均市盈率已超過100倍，瘋狂程度驚人。
如果上周五是大戶挾淡倉，那麼，挾倉行動應該不會這麼快結束，要挾恒指淡倉，一定得炒起本地藍籌股，因此，當天除了港交所外，長和（001）、和黃（013）、友邦（1299）這些本地藍籌股的表現也很不錯。
長和即將分析長地（1113）上市，長地每股資產值比預期高，這也是支撐長和及和黃股價的有力條件，相信，長地正式上市之後，長江基建（1038）與電能（006）也會開始進行重組的工作，還有，不要忘記超人旗下還有Tom（2383）及長江生命科技（775）。
深港通細則惹關注
有了滬港通，再加上深港通，對兩地股市有甚麼影響？對滬港通中的港股通，內地人買港股有諸多限制，基本上三、四、五線股都不許買賣，只能買一線藍籌股及二線大型股，對內地股民而言，吸引力可能有限，目前內地股民以散戶為主，狂炒的股份是創業板股，這些創業板股是在深圳上市的，如果深港通允許香港資金買賣創業板股，是不是也同時開放內地股民買賣香港的創業板股，三、四、五線股？如果是的話，香港的三、四、五線股及創業板股就可能炒上天，全面A股化，目前，深圳創業板股的平均市盈率已超過100倍，瘋狂程度驚人。
如果上周五是大戶挾淡倉，那麼，挾倉行動應該不會這麼快結束，要挾恒指淡倉，一定得炒起本地藍籌股，因此，當天除了港交所外，長和（001）、和黃（013）、友邦（1299）這些本地藍籌股的表現也很不錯。
長和即將分析長地（1113）上市，長地每股資產值比預期高，這也是支撐長和及和黃股價的有力條件，相信，長地正式上市之後，長江基建（1038）與電能（006）也會開始進行重組的工作，還有，不要忘記超人旗下還有Tom（2383）及長江生命科技（775）。
陸羽仁 金融High Tea 老外也看好 2015年05月18日
上文周五下午，恒指突然發難，一小時內喪升超過550點至27918點，勁升632點，收市升幅略為收窄，仍然大升536點，升幅2%。當日港股特別的地方，在於滬市同日下跌1.6%，恒指卻朝相反方向大幅走上，即使比較跟內地走勢的國指也逆向漲1.7%，雖然國指跟唔足恒指升幅，也擺脫跟隨內地股市下跌的命運。
導致港股大升的原因，表面看是市場傳出深港通很快將會開通，甚至會於星期日便有公佈，令大量跟風者追入炒上。深港通是必然會發生的事件，此前曾經傳過5月開通，所以在5月份之內，這個消息還會反覆炒作；不過，要慎防這個預知的好消息會成為夾上的藉口，借此大殺淡倉。
借深港通 大殺淡倉
總之，大市仍屬牛市，大勢向好，基本策略是在大市回落的時候，慢慢吸納，期待下波再上時，衝破高位。
大市上周由低位反彈2.3%，好似好多，相對於細股而言，咁嘅升幅，認真無味道。上周五，有21控股(1003)公佈有好多內地演藝界猛人落搭，獲一班猛人成為股東，包括機管局候任主席蘇澤光、內地導演徐崢及寧浩等，瑞東集團(376)本來和這交易有關，後來馬雲披露已收購瑞東81%股權後，交易又變埋同馬雲有關，因為瑞東認購了21控股1.7%，加上原有持股，佔股增至3%。沾到馬雲邊，隻股更好炒。
21控股停牌前已大升，股價復牌後高開15.6%至5.1元，隨後再抽高至6.8元，大升54%，之後雖然跳水回吐，收市仍有近11%進帳，收4.88元。
周末與一班中環茶友灌水，提到21控股。在座一位茶友舉手話買咗呢隻股票，呢位茶友係股壇老雀，買股很少買這種細股，主力長線揸大股。即使買細股，都是小注買一些行業落後股份，買了之後放埋一邊，等個三、五年，博股價可以翻身。
茶友話21控股前身是中小型地產代理股，2003年沙士後地產市道很差，茶友見股價急插，便投資了10萬元，小注玩吓。聽到這裏，一眾茶友連忙大聲恭賀，話該茶友買中馬雲股，1個月前股價還是1元左右，之後大升，到上周五爆升至4.88元，一定賺了不少，要請大家飲茶啦。誰知該茶友「喊苦喊忽」，話21控股係佢少數買股「瀨嘢」事件，跟住講咗一個極其慘痛的故事。
蚊型炒股 供到無命
原本係做地產代理嘅21控股，公司本業衰落後，控制權轉咗手，茶友本來打算將啲股票放埋一邊就算啦，點知隻股呢幾年多次合併股份兼供股，搞到亂晒大龍。首先係2007年12月，20合1，跟手1股供3股，每股供股價0.038元；2009年12月，又1供4，供股價0.1元；到2010年12月，又20合1，再1供10，每股供股價0.19元；2011年，10合1，1供8，供股價0.1元。如是者，停了幾年，到去年4月，終於又再供股，5股供1股，每股0.5元。
隻股合併，不停供股，茶友開始時也有跟去供股，佢已經係老股民，開始跟去供股時條氣唔順，覺得隻股還有價值。但供了一兩次之後，已經面青。原本以為細細注，只佔投資組合的1%，結果跟一兩次供股，原本投資10萬元，變成了投資20幾萬元，佢只能停手不再跟供，佢心想幕後黑手在暗，股東在明，咁供落去唔係辦法，只能放棄不再跟供了。
供股攤薄 收乾貨源
幕後人供股收貨的方式好簡單，大量發新股，你唔供佢供，假設原來有20%股票在街外人手上，大量發新股後，這些街貨股份就縮到2%，甚至0.2%！變成微不足道。
茶友手上的21控股，經過連番供供合合之後，股票總值卻跌到只剩幾百元，沽貨手續費都要過百元，睇見眼冤。即使依家升了4倍，都係值2000大洋，只係投入金額共20幾萬的百分之一！接近輸清。茶友話，這是他買股以來，少有的老貓燒鬚事件，叫陸羽仁一定要寫出來同股民分享。
可以喪升 可以輸清
今天，很多人見到21控股這種股仔炒上，好多都變成10倍股，非常興奮。但當中究竟埋藏了幾多血淚史，卻沒有人留意。同一隻股仔可以升10倍，也可以跌到渣都無！固然，我唔會叫大家在牛市時「不如歸去」，不過，要買股仔，做「投機的我」，就要做好可能發達、也可能輸清的心理準備，先至好參與。
我對茶友講，我較少講冧巴，即使講到一些投機股份，都係較大隻的炒股，好少講那些會一倍一倍咁升的細股，唔會令人發達，亦可以避免輸清。因為我今天講咗隻炒股，炒完幾個月後下跌，我假設你輸10%會止蝕，但有些初入股場的新仔不識止蝕，當年買入21控股這類股份，就會輸光，所以唔好怪我唔介紹啲喪升股畀你。
高盛看好 揸中資股
另外睇睇外資動態，亞太區股市近期回調，高盛上周五發表策略報告，睇好亞太區股市，指今年下半年將會進一步上揚，預計亞太股市今年每股盈利增長6%，2016年增長可達11%。
亞太股市當中，高盛建議投資者增持中國股票，主要原因係資金流動性充足，預測人民銀行仲會再減息0.25厘，以及降低銀行存準金率50至75個基點。另外，內地會推出地方債置換等措施，以減低銀行資產負債表的風險。再者，預計深港通亦即將出台，亦有利中國股票。
高盛話機構投資者將會建倉，建議建倉時關注近期股價落後，而基本面強勁的股份，例如中信證券(6030)、中信股份(267)、農行(1288)、華晨中國(1114)及瑞聲科技(2018)。
高盛另外建議買入的中國股票共有9隻，有兩隻在美國上市，包括阿里巴巴及百度；其餘7隻在香港上市，包括中移動(941)、建行(939)、中行(3988)、平安保險(2318)、國壽(2628)、中信銀行(998)及中交建設(1800)。
但在另一份報告中，高盛對內險股有更具體的看法，指大多數內險股的業務增長及回報，已經重返2008年至2010年水平，估值卻出現巨大折讓，顯示長線投資內險股，甚有吸引力。
高盛指，內地寬鬆貨幣環境，對保險業有利，首季業績優秀，由第二季開始，保險業加強代理渠道銷售保障性產品，預期表現將會更好，高盛預期今年至2017年，內險業新業務平均增長率達19%至21%，當中特別睇好平保，預測增幅會達到23%至26%，跑贏同行。高盛全線調高內險股目標價，其中將平保納入確信買入名單，取代國壽。此外，高盛認為人保(1339)股價近期已經升得太多，估值偏高，建議投資者將換馬至財險(2328)。
總的而言，外資此前一直睇淡中資股，所以內地股市大升，國指跟唔上，市盈率不高，現時高盛吹雞睇好。估計未來將會有更多外資轉軚買入中資股，隨着中國繼續放水，牛市唔會咁快玩完。
導致港股大升的原因，表面看是市場傳出深港通很快將會開通，甚至會於星期日便有公佈，令大量跟風者追入炒上。深港通是必然會發生的事件，此前曾經傳過5月開通，所以在5月份之內，這個消息還會反覆炒作；不過，要慎防這個預知的好消息會成為夾上的藉口，借此大殺淡倉。
借深港通 大殺淡倉
總之，大市仍屬牛市，大勢向好，基本策略是在大市回落的時候，慢慢吸納，期待下波再上時，衝破高位。
大市上周由低位反彈2.3%，好似好多，相對於細股而言，咁嘅升幅，認真無味道。上周五，有21控股(1003)公佈有好多內地演藝界猛人落搭，獲一班猛人成為股東，包括機管局候任主席蘇澤光、內地導演徐崢及寧浩等，瑞東集團(376)本來和這交易有關，後來馬雲披露已收購瑞東81%股權後，交易又變埋同馬雲有關，因為瑞東認購了21控股1.7%，加上原有持股，佔股增至3%。沾到馬雲邊，隻股更好炒。
21控股停牌前已大升，股價復牌後高開15.6%至5.1元，隨後再抽高至6.8元，大升54%，之後雖然跳水回吐，收市仍有近11%進帳，收4.88元。
周末與一班中環茶友灌水，提到21控股。在座一位茶友舉手話買咗呢隻股票，呢位茶友係股壇老雀，買股很少買這種細股，主力長線揸大股。即使買細股，都是小注買一些行業落後股份，買了之後放埋一邊，等個三、五年，博股價可以翻身。
茶友話21控股前身是中小型地產代理股，2003年沙士後地產市道很差，茶友見股價急插，便投資了10萬元，小注玩吓。聽到這裏，一眾茶友連忙大聲恭賀，話該茶友買中馬雲股，1個月前股價還是1元左右，之後大升，到上周五爆升至4.88元，一定賺了不少，要請大家飲茶啦。誰知該茶友「喊苦喊忽」，話21控股係佢少數買股「瀨嘢」事件，跟住講咗一個極其慘痛的故事。
蚊型炒股 供到無命
原本係做地產代理嘅21控股，公司本業衰落後，控制權轉咗手，茶友本來打算將啲股票放埋一邊就算啦，點知隻股呢幾年多次合併股份兼供股，搞到亂晒大龍。首先係2007年12月，20合1，跟手1股供3股，每股供股價0.038元；2009年12月，又1供4，供股價0.1元；到2010年12月，又20合1，再1供10，每股供股價0.19元；2011年，10合1，1供8，供股價0.1元。如是者，停了幾年，到去年4月，終於又再供股，5股供1股，每股0.5元。
隻股合併，不停供股，茶友開始時也有跟去供股，佢已經係老股民，開始跟去供股時條氣唔順，覺得隻股還有價值。但供了一兩次之後，已經面青。原本以為細細注，只佔投資組合的1%，結果跟一兩次供股，原本投資10萬元，變成了投資20幾萬元，佢只能停手不再跟供，佢心想幕後黑手在暗，股東在明，咁供落去唔係辦法，只能放棄不再跟供了。
供股攤薄 收乾貨源
幕後人供股收貨的方式好簡單，大量發新股，你唔供佢供，假設原來有20%股票在街外人手上，大量發新股後，這些街貨股份就縮到2%，甚至0.2%！變成微不足道。
茶友手上的21控股，經過連番供供合合之後，股票總值卻跌到只剩幾百元，沽貨手續費都要過百元，睇見眼冤。即使依家升了4倍，都係值2000大洋，只係投入金額共20幾萬的百分之一！接近輸清。茶友話，這是他買股以來，少有的老貓燒鬚事件，叫陸羽仁一定要寫出來同股民分享。
可以喪升 可以輸清
今天，很多人見到21控股這種股仔炒上，好多都變成10倍股，非常興奮。但當中究竟埋藏了幾多血淚史，卻沒有人留意。同一隻股仔可以升10倍，也可以跌到渣都無！固然，我唔會叫大家在牛市時「不如歸去」，不過，要買股仔，做「投機的我」，就要做好可能發達、也可能輸清的心理準備，先至好參與。
我對茶友講，我較少講冧巴，即使講到一些投機股份，都係較大隻的炒股，好少講那些會一倍一倍咁升的細股，唔會令人發達，亦可以避免輸清。因為我今天講咗隻炒股，炒完幾個月後下跌，我假設你輸10%會止蝕，但有些初入股場的新仔不識止蝕，當年買入21控股這類股份，就會輸光，所以唔好怪我唔介紹啲喪升股畀你。
高盛看好 揸中資股
另外睇睇外資動態，亞太區股市近期回調，高盛上周五發表策略報告，睇好亞太區股市，指今年下半年將會進一步上揚，預計亞太股市今年每股盈利增長6%，2016年增長可達11%。
亞太股市當中，高盛建議投資者增持中國股票，主要原因係資金流動性充足，預測人民銀行仲會再減息0.25厘，以及降低銀行存準金率50至75個基點。另外，內地會推出地方債置換等措施，以減低銀行資產負債表的風險。再者，預計深港通亦即將出台，亦有利中國股票。
高盛話機構投資者將會建倉，建議建倉時關注近期股價落後，而基本面強勁的股份，例如中信證券(6030)、中信股份(267)、農行(1288)、華晨中國(1114)及瑞聲科技(2018)。
高盛另外建議買入的中國股票共有9隻，有兩隻在美國上市，包括阿里巴巴及百度；其餘7隻在香港上市，包括中移動(941)、建行(939)、中行(3988)、平安保險(2318)、國壽(2628)、中信銀行(998)及中交建設(1800)。
但在另一份報告中，高盛對內險股有更具體的看法，指大多數內險股的業務增長及回報，已經重返2008年至2010年水平，估值卻出現巨大折讓，顯示長線投資內險股，甚有吸引力。
高盛指，內地寬鬆貨幣環境，對保險業有利，首季業績優秀，由第二季開始，保險業加強代理渠道銷售保障性產品，預期表現將會更好，高盛預期今年至2017年，內險業新業務平均增長率達19%至21%，當中特別睇好平保，預測增幅會達到23%至26%，跑贏同行。高盛全線調高內險股目標價，其中將平保納入確信買入名單，取代國壽。此外，高盛認為人保(1339)股價近期已經升得太多，估值偏高，建議投資者將換馬至財險(2328)。
總的而言，外資此前一直睇淡中資股，所以內地股市大升，國指跟唔上，市盈率不高，現時高盛吹雞睇好。估計未來將會有更多外資轉軚買入中資股，隨着中國繼續放水，牛市唔會咁快玩完。
C觀點 施永青 要投資 先得有積累 2015年05月18日
近期股市高升，引動一些平時不關心股市的年輕人也想參與這場遊戲。這也難怪，眼見身邊參與買賣股票的人都好像賺了錢，唯獨自己毫無進帳，自然覺得好輸蝕。為了不想與朋輩在掌控資源的能力上相差太遠，唯有希望透過股市補回這段差距。
然而，我發覺有些想參與股票買賣的年輕人，根本沒有多少現金積累，有些甚至還欠卡數，根本沒有買股票的條件。一個連自己日常生活也理財不善的人，怎有條件輕言作股票投資？
要參與股票市場的遊戲，先得有餘錢——非日常生活必須動用的資金。只有在賺蝕都不會影響日常生活的情況下，投資時才有條件作理性判斷。中國人說，財不入急門，就是這個道理。如果等住要開飯，即使手上持有明天會更好的股票，也只好今天就蝕讓。因此，我奉勸年輕人在開始買賣股票之前，先要學習過有節制的生活，量入為出，待積累了一定的閒資時，才付諸行動。
常聽到年輕人說，這麼少的收入根本不可能夠用，哪有條件儲蓄？我明白，收入少當然會影響積累的速度，但事情亦不是這麼絕對。我見過月入十萬元的人欠下周身債，亦見過月入二萬元的人有股收息，生活過得相對穩妥。
出現這種差別，先不在於投資技巧上，而是出現於生活的態度上。有些人只顧眼前享受，人有自己也想有，不斷用信用卡先使未來錢，自然很快會欠下周身債。有些人雖然收入不高，但懂得為將來着想，願意遏抑眼前的欲望，把支出控制在收入之下，那才會有積累閒資的機會。
佛洛伊德認為，人與其他動物最大的分別是：其他動物大都奉行快樂原則，行為受快感支配，Happy就做，唔Happy就唔做；但人就有遏抑眼前欲望的能力，可以為了將來可能要面對的困境，先行吃苦，以望苦盡甘來。佛洛伊德認為：人類文明有今天的發展，就是建基於人有遏抑眼前快樂的能力。
孔子說：「人無遠慮，必有近憂。」我見香港有些年輕人，不是沒有遠慮，他們憂慮的事情真不少，既擔心找不到好工，又擔心買不起樓，還擔心沒法養育好子女。他們最大的問題是不肯為將來而吃苦，不願意犧牲眼前。
我年輕的時候所受的教育，除了要孝順父母尊敬師長之外，最主要的一環，是要勇於捱苦。「吃得苦中苦，方為人上人。」可惜，今天我們的社會不再崇尚吃苦了。年輕人只講自己的權利，連住屋也是權利。有這麼多的權利，又何需捱苦？要求政府兌現就是了。
記得有一次在一個年輕人的講座上，我忍不住又勸勉年輕人要願意捱苦；怎知被同台另一個講者說我對年輕人涼薄，完全不體諒他們的處境。我同意，我的確有老一輩的通病，總愛以自己以前的那套來教訓年輕人。但以前的那套不見得全都不好。以叫年輕人吃苦為例，我認為仍是挺需要的。願意捱苦的年輕人，將來一定有好回報。
然而，我發覺有些想參與股票買賣的年輕人，根本沒有多少現金積累，有些甚至還欠卡數，根本沒有買股票的條件。一個連自己日常生活也理財不善的人，怎有條件輕言作股票投資？
要參與股票市場的遊戲，先得有餘錢——非日常生活必須動用的資金。只有在賺蝕都不會影響日常生活的情況下，投資時才有條件作理性判斷。中國人說，財不入急門，就是這個道理。如果等住要開飯，即使手上持有明天會更好的股票，也只好今天就蝕讓。因此，我奉勸年輕人在開始買賣股票之前，先要學習過有節制的生活，量入為出，待積累了一定的閒資時，才付諸行動。
常聽到年輕人說，這麼少的收入根本不可能夠用，哪有條件儲蓄？我明白，收入少當然會影響積累的速度，但事情亦不是這麼絕對。我見過月入十萬元的人欠下周身債，亦見過月入二萬元的人有股收息，生活過得相對穩妥。
出現這種差別，先不在於投資技巧上，而是出現於生活的態度上。有些人只顧眼前享受，人有自己也想有，不斷用信用卡先使未來錢，自然很快會欠下周身債。有些人雖然收入不高，但懂得為將來着想，願意遏抑眼前的欲望，把支出控制在收入之下，那才會有積累閒資的機會。
佛洛伊德認為，人與其他動物最大的分別是：其他動物大都奉行快樂原則，行為受快感支配，Happy就做，唔Happy就唔做；但人就有遏抑眼前欲望的能力，可以為了將來可能要面對的困境，先行吃苦，以望苦盡甘來。佛洛伊德認為：人類文明有今天的發展，就是建基於人有遏抑眼前快樂的能力。
孔子說：「人無遠慮，必有近憂。」我見香港有些年輕人，不是沒有遠慮，他們憂慮的事情真不少，既擔心找不到好工，又擔心買不起樓，還擔心沒法養育好子女。他們最大的問題是不肯為將來而吃苦，不願意犧牲眼前。
我年輕的時候所受的教育，除了要孝順父母尊敬師長之外，最主要的一環，是要勇於捱苦。「吃得苦中苦，方為人上人。」可惜，今天我們的社會不再崇尚吃苦了。年輕人只講自己的權利，連住屋也是權利。有這麼多的權利，又何需捱苦？要求政府兌現就是了。
記得有一次在一個年輕人的講座上，我忍不住又勸勉年輕人要願意捱苦；怎知被同台另一個講者說我對年輕人涼薄，完全不體諒他們的處境。我同意，我的確有老一輩的通病，總愛以自己以前的那套來教訓年輕人。但以前的那套不見得全都不好。以叫年輕人吃苦為例，我認為仍是挺需要的。願意捱苦的年輕人，將來一定有好回報。
楊衞隆 問世間，錢是何物 2015年05月17日
上回談到"希臘違約會不會產生雷曼時刻，沒有人知道，因為那是信心問題。債市爆發信心危機，中國和日本受到最嚴重打擊。"
先來看看量寬是甚麼。央行/政府濫發貨幣/國債，政府可以獲得很多貨幣，可以實行龐大財政赤字預算。這些貨幣不是無中生有，也不是通過稅收向有經濟能力的人收錢，而是打劫所有持有貨幣的人。不要以為富人受害最深，因為富人不會持有大量現金。富人的資產大都是股票和房產。股票和房產會在量寬時期大幅度升值。持有最多貨幣的人/機構是退休者、基金、保險公司和銀行。他們以國債、企業票據和存款等形式持有貨幣。持有貨幣的好處是風險低，壞處是回報低。除了持有貨幣的人受害，受薪階級也受害，因為他們的收入是固定單位的貨幣。貨幣相對物價貶值，受薪階級的生活越來越困難。受薪階級少收的薪金不是化作輕煙，而是益了做生意的老闆。但是，資產泡沫令到做生意的人交多些租，結局也是益了富人。量寬的必然結果是貨幣貶值，資產泡沫，富者越富，貧者越貧。
不要用外幣匯價和金價衡量貨幣的價值，那些東西不能顯示貨幣的實際價值。當物價不停上升，那就是說貨幣貶值，工資縮水。這就解釋了量寬環境之下，實質工資減少。社會上，絕大多數人都不是富人。工資縮水，租金上升，消費自然疲弱。消費疲弱不是對每個經濟體系都是壞事。雖然美國的GDP有7成是內需消費，但是，美國的外貿赤字也是主要來自內需消費。美國消費疲弱，自然減少進口，外貿赤字會減少。外貿赤字減少即是美國經濟更加健康。以出口或者旅遊業為主的經濟體系，即是香港、希臘、中國和日本等國家地區，受到全球性消費疲弱的影響最嚴重。這亦解釋了為何金融海嘯之後，希臘陷入債務危機。香港同樣受到旅遊業不景和中國出口疲弱的打擊。
回到中國和日本的話題去，當希臘違約，希債之中有約820億歐元是在市場上自由買賣。希債爆煲會打擊市場信心。情況像次按風暴一樣，天曉得哪些證券有次按成份，哪家銀行/基金持有次按證券，投資者瘋狂拋售證券和銀行股份，引發銀行/基金破產，證券失去流通性。
希臘違約的時候，投資者必然拋售歐豬債，跟著拋售所有主權債。誰會理會哪家銀行持有多少希債，哪隻股份有希債成份，總之，有懷疑就沽貨。那就是債市和證券業擠提。債市出事是全球性金融危機，受到打擊最大的國家是中國和日本，因為歐美日等國家長期依賴發債填補赤字，不能發債就只有發鈔，歐美日不能沒有赤字。當歐美日等國家濫發鈔票，人民幣和日元匯價會爆升，濫發出來的歐美貨幣會湧進人民幣資產。中國和日本的外債規模不大，尤其是中國，連GDP 4成都沒有。歐美國家的外債等閒是GDP 1倍半。
當人民幣匯價急升，中國的出口生意和旅遊業就立即崩潰。日本也是一樣。中國樓市和日本經濟岌岌可危，大鱷很容易趁火打劫。中國的鬼城很快會變成難民營，貧民窟。
最令人擔心的是商品價格。糧食價格會因為大戶炒賣和投資者避險而炒高，當很多國家的窮人買不起糧食，內戰和區域性戰爭會大量出現。
請想像一下，中國和香港的糧食價格一個月之內升兩三倍，樓價一星期之內跌掉八成，恒指一夜之間跌至8000點，情況會怎樣。我不是危言聳聽，全球債市爆煲的殺傷力是金融海嘯的一千倍以上。到時，各位會知道，雷曼時刻只是小插曲而已。
希債的破壞力沒有那麼大，最大的破壞力來自信心危機和全球性濫發貨幣。希債只是全球債市核彈的信管。全球央行一齊量寬，玩火玩出禍。全球央行一齊QE，好像沒有壞處。很多人以為QE只有好處，越多QE越好。QE不是沒有壞處，只是「時辰未到」。當炒家以為「財神到」的時候，就是「時辰到」。
先來看看量寬是甚麼。央行/政府濫發貨幣/國債，政府可以獲得很多貨幣，可以實行龐大財政赤字預算。這些貨幣不是無中生有，也不是通過稅收向有經濟能力的人收錢，而是打劫所有持有貨幣的人。不要以為富人受害最深，因為富人不會持有大量現金。富人的資產大都是股票和房產。股票和房產會在量寬時期大幅度升值。持有最多貨幣的人/機構是退休者、基金、保險公司和銀行。他們以國債、企業票據和存款等形式持有貨幣。持有貨幣的好處是風險低，壞處是回報低。除了持有貨幣的人受害，受薪階級也受害，因為他們的收入是固定單位的貨幣。貨幣相對物價貶值，受薪階級的生活越來越困難。受薪階級少收的薪金不是化作輕煙，而是益了做生意的老闆。但是，資產泡沫令到做生意的人交多些租，結局也是益了富人。量寬的必然結果是貨幣貶值，資產泡沫，富者越富，貧者越貧。
不要用外幣匯價和金價衡量貨幣的價值，那些東西不能顯示貨幣的實際價值。當物價不停上升，那就是說貨幣貶值，工資縮水。這就解釋了量寬環境之下，實質工資減少。社會上，絕大多數人都不是富人。工資縮水，租金上升，消費自然疲弱。消費疲弱不是對每個經濟體系都是壞事。雖然美國的GDP有7成是內需消費，但是，美國的外貿赤字也是主要來自內需消費。美國消費疲弱，自然減少進口，外貿赤字會減少。外貿赤字減少即是美國經濟更加健康。以出口或者旅遊業為主的經濟體系，即是香港、希臘、中國和日本等國家地區，受到全球性消費疲弱的影響最嚴重。這亦解釋了為何金融海嘯之後，希臘陷入債務危機。香港同樣受到旅遊業不景和中國出口疲弱的打擊。
回到中國和日本的話題去，當希臘違約，希債之中有約820億歐元是在市場上自由買賣。希債爆煲會打擊市場信心。情況像次按風暴一樣，天曉得哪些證券有次按成份，哪家銀行/基金持有次按證券，投資者瘋狂拋售證券和銀行股份，引發銀行/基金破產，證券失去流通性。
希臘違約的時候，投資者必然拋售歐豬債，跟著拋售所有主權債。誰會理會哪家銀行持有多少希債，哪隻股份有希債成份，總之，有懷疑就沽貨。那就是債市和證券業擠提。債市出事是全球性金融危機，受到打擊最大的國家是中國和日本，因為歐美日等國家長期依賴發債填補赤字，不能發債就只有發鈔，歐美日不能沒有赤字。當歐美日等國家濫發鈔票，人民幣和日元匯價會爆升，濫發出來的歐美貨幣會湧進人民幣資產。中國和日本的外債規模不大，尤其是中國，連GDP 4成都沒有。歐美國家的外債等閒是GDP 1倍半。
當人民幣匯價急升，中國的出口生意和旅遊業就立即崩潰。日本也是一樣。中國樓市和日本經濟岌岌可危，大鱷很容易趁火打劫。中國的鬼城很快會變成難民營，貧民窟。
最令人擔心的是商品價格。糧食價格會因為大戶炒賣和投資者避險而炒高，當很多國家的窮人買不起糧食，內戰和區域性戰爭會大量出現。
請想像一下，中國和香港的糧食價格一個月之內升兩三倍，樓價一星期之內跌掉八成，恒指一夜之間跌至8000點，情況會怎樣。我不是危言聳聽，全球債市爆煲的殺傷力是金融海嘯的一千倍以上。到時，各位會知道，雷曼時刻只是小插曲而已。
希債的破壞力沒有那麼大，最大的破壞力來自信心危機和全球性濫發貨幣。希債只是全球債市核彈的信管。全球央行一齊量寬，玩火玩出禍。全球央行一齊QE，好像沒有壞處。很多人以為QE只有好處，越多QE越好。QE不是沒有壞處，只是「時辰未到」。當炒家以為「財神到」的時候，就是「時辰到」。
楊衞隆 希債爆煲，誰人埋單 2015年05月17日
希債爆煲，德國法國荷蘭等國家當然有損失。這些都是公債，私人擁有的希債又如何?
希債危機未爆之前，銀行、私營機構、基金和個人投資者擁有不少希債。2011年10月，希債實行削債時，希臘的主權債務約3,500億歐元，其中約2,000億歐元屬於私人債，其中1/3是希臘的銀行持有。三頭馬車持有的希債約1,500億歐元。這次削債，只削私人希債，三頭馬車的債，一分錢都沒有削掉。原則上，這2,000億歐元私人希債被削掉面值53.5%，希臘名義上減債1,065億歐元。如果沒有這次削債，希臘的2012年國債會去到GDP 2倍，削債之後約GDP 1.5倍。
這2,000億歐元私人希債是誰擔保?
這2,000億歐元私人希債沒有擔保人，只有CDS承擔違約責任。CDS就是次按風暴中承擔次按證券違約責任的東西。各大銀行組成委員會評定希臘削債是否違約，CDS是否要賠償。這些大銀行就是華爾街大戶。他們認定希臘削債是自願性質，不屬違約，沒有啟動CDS違約程序，所以希債CDS不曾賠過錢。即使CDS要負賠償責任，當時的希債CDS 總額只有約33億歐元。各位一定會問，2,000億歐元希債，為何只有33億歐元CDS?
買希債中招的投資者大都在希臘未出事之前買入希債，2009年10月，次按風暴爆發的時候，希臘的主權評級是A級。投資者誤以為希債穩健，所以沒有買CDS對沖違約風險。到了2011年7月，希債可能削債的時候，希臘主權評級只有CC。這時候的CDS非常昂貴，同樣沒有人會買。
如果希臘真的在短期之內違約，損失最慘重的國家是德國，持有希債約650億歐元。法國持有500億、意大利400億，西球牙300億。私人投資者的損失也會相當大，市場上可以交易的希債約額約820億歐元。2014年年中，希債嚴重惡化，傳媒和財經專家一致認定希臘可以在年底回復正常經濟，IMF也大力唱好希臘經濟情況。經過上次削債之後，本來私營機構減少持有希債。2014年年中，不少投資者趁低吸納希債。這些私人希債只有很少CDS，即使得到CDS賠償，金額也不會很多，沒有實質作用。
希臘違約會不會產生雷曼時刻，沒有人知道，因為那是信心問題。債市爆發信心危機，中國和日本受到最嚴重打擊，下回分解
希債危機未爆之前，銀行、私營機構、基金和個人投資者擁有不少希債。2011年10月，希債實行削債時，希臘的主權債務約3,500億歐元，其中約2,000億歐元屬於私人債，其中1/3是希臘的銀行持有。三頭馬車持有的希債約1,500億歐元。這次削債，只削私人希債，三頭馬車的債，一分錢都沒有削掉。原則上，這2,000億歐元私人希債被削掉面值53.5%，希臘名義上減債1,065億歐元。如果沒有這次削債，希臘的2012年國債會去到GDP 2倍，削債之後約GDP 1.5倍。
這2,000億歐元私人希債是誰擔保?
這2,000億歐元私人希債沒有擔保人，只有CDS承擔違約責任。CDS就是次按風暴中承擔次按證券違約責任的東西。各大銀行組成委員會評定希臘削債是否違約，CDS是否要賠償。這些大銀行就是華爾街大戶。他們認定希臘削債是自願性質，不屬違約，沒有啟動CDS違約程序，所以希債CDS不曾賠過錢。即使CDS要負賠償責任，當時的希債CDS 總額只有約33億歐元。各位一定會問，2,000億歐元希債，為何只有33億歐元CDS?
買希債中招的投資者大都在希臘未出事之前買入希債，2009年10月，次按風暴爆發的時候，希臘的主權評級是A級。投資者誤以為希債穩健，所以沒有買CDS對沖違約風險。到了2011年7月，希債可能削債的時候，希臘主權評級只有CC。這時候的CDS非常昂貴，同樣沒有人會買。
如果希臘真的在短期之內違約，損失最慘重的國家是德國，持有希債約650億歐元。法國持有500億、意大利400億，西球牙300億。私人投資者的損失也會相當大，市場上可以交易的希債約額約820億歐元。2014年年中，希債嚴重惡化，傳媒和財經專家一致認定希臘可以在年底回復正常經濟，IMF也大力唱好希臘經濟情況。經過上次削債之後，本來私營機構減少持有希債。2014年年中，不少投資者趁低吸納希債。這些私人希債只有很少CDS，即使得到CDS賠償，金額也不會很多，沒有實質作用。
希臘違約會不會產生雷曼時刻，沒有人知道，因為那是信心問題。債市爆發信心危機，中國和日本受到最嚴重打擊，下回分解
楊衞隆 外資買入A股萬億會有甚麼後果 2015年05月17日
如果老共真的全面開放金融市場，人民幣人真的成為硬貨幣及國際儲備貨幣，超過萬億元歐美日資金真的湧入A股，會有甚麼事情發生?
不少人幻想，這件事的後果是強國A股會立即強起來，像吃了偉哥那樣有萬點升幅，港股也會升破4萬點，而且屹立不倒。可能港厘炒樓炒股炒到失去理性才有如此幻覺。
事實上，如果真的有萬億元外國資金湧入A股，人民幣匯價會急升，強國會立即陷入衰退。日本曾經試過同樣情況，日元匯價太高，出口疲弱，失落25年。中國經濟情況和日本失落之前大同小異，以出口為主，有龐大儲備，新發財瘋狂炒樓炒股。唯一不同的地方是中國的人均收入仍然很低，政治腐敗，政客無能，金融業遠遠未達到國際水平。
中國和日本都是缺乏人才，與歐洲人才眾多有淵之別。英國有人才有遠見，有勇有謀，金絲雀碼頭與華爾街大戶周旋多年，華爾街都沒有甚麼收獲，所以保住金融中心地位。德國和法國也聯合起來，以金融實力抗衡華爾街。日本卻是蜀中無大將，只好找廖化作先鋒。日本內閣之中，只有蠢才，沒有人才。強國的情況就更慘淡，連廖化也沒有。試問，華爾街大鱷惡意衝擊人民幣匯價，中國如何應變? 連像樣子的人才也沒有，當然無力應變，任由華爾街魚肉。最可怕的情況是，中國大手買入歐美日爛債的時候，債市向好，給人債市有升值潛力的感覺，股市就更好，日升千點，升完再升。這時候，一片歌舞昇平，投資者沒有戒心的時候，大鱷來個突襲。中國和香港投資者被殺個措手不及，可以日跌萬點，跌完再跌。全球債災一爆，中國用人民血汗錢買回來的大量歐美日爛債被削七八成，中國經濟實力被挖空，從此永遠失落。中國人民比大躍進的時候更悲慘。中國經濟差過蘇聯解體的時候，滿街都是排隊買國家補貼糧的人龍。失業大軍以億計算，人浮於事，人口老化，經濟前景一片慘淡。
不要以為外資買入A股萬億是好事，請想一想，人民幣匯價會去到甚麼水平?
我估計，有機會1美元兌5毛錢人民幣。這還未計算大鱷狙擊人民幣，推高人民幣匯價。中國造的球鞋一定貴過日本製造或者意大利製造。強國只懂得大手買入美債歐債日債英債，全力壓低人民幣匯價。美國立即加息，一次過推倒債市，強國可以在一星期失去全部外匯儲備，外債規模立即和其他先進國看齊。
人民幣在這個時候成為國際儲備貨幣就是人民斃，後果是亡國，喜劇收場。
不少人幻想，這件事的後果是強國A股會立即強起來，像吃了偉哥那樣有萬點升幅，港股也會升破4萬點，而且屹立不倒。可能港厘炒樓炒股炒到失去理性才有如此幻覺。
事實上，如果真的有萬億元外國資金湧入A股，人民幣匯價會急升，強國會立即陷入衰退。日本曾經試過同樣情況，日元匯價太高，出口疲弱，失落25年。中國經濟情況和日本失落之前大同小異，以出口為主，有龐大儲備，新發財瘋狂炒樓炒股。唯一不同的地方是中國的人均收入仍然很低，政治腐敗，政客無能，金融業遠遠未達到國際水平。
中國和日本都是缺乏人才，與歐洲人才眾多有淵之別。英國有人才有遠見，有勇有謀，金絲雀碼頭與華爾街大戶周旋多年，華爾街都沒有甚麼收獲，所以保住金融中心地位。德國和法國也聯合起來，以金融實力抗衡華爾街。日本卻是蜀中無大將，只好找廖化作先鋒。日本內閣之中，只有蠢才，沒有人才。強國的情況就更慘淡，連廖化也沒有。試問，華爾街大鱷惡意衝擊人民幣匯價，中國如何應變? 連像樣子的人才也沒有，當然無力應變，任由華爾街魚肉。最可怕的情況是，中國大手買入歐美日爛債的時候，債市向好，給人債市有升值潛力的感覺，股市就更好，日升千點，升完再升。這時候，一片歌舞昇平，投資者沒有戒心的時候，大鱷來個突襲。中國和香港投資者被殺個措手不及，可以日跌萬點，跌完再跌。全球債災一爆，中國用人民血汗錢買回來的大量歐美日爛債被削七八成，中國經濟實力被挖空，從此永遠失落。中國人民比大躍進的時候更悲慘。中國經濟差過蘇聯解體的時候，滿街都是排隊買國家補貼糧的人龍。失業大軍以億計算，人浮於事，人口老化，經濟前景一片慘淡。
不要以為外資買入A股萬億是好事，請想一想，人民幣匯價會去到甚麼水平?
我估計，有機會1美元兌5毛錢人民幣。這還未計算大鱷狙擊人民幣，推高人民幣匯價。中國造的球鞋一定貴過日本製造或者意大利製造。強國只懂得大手買入美債歐債日債英債，全力壓低人民幣匯價。美國立即加息，一次過推倒債市，強國可以在一星期失去全部外匯儲備，外債規模立即和其他先進國看齊。
人民幣在這個時候成為國際儲備貨幣就是人民斃，後果是亡國，喜劇收場。
楊衞隆 中共墮入華爾街陷阱 2015年05月16日
我曾經在隆中對說過，聯儲局一旦停止買債，將會無法控制債息。全球債息上升，2月至今，美國10年期國債利率上升了4成，去到2.26厘。千萬不要看輕這丁點利息。過去6年，聯儲局的資產，即是聯儲局賬簿上的債，總值增加35,000億美元。債息上升就是債價下跌，聯儲局的資本只有約500億美元，債價下跌一點點，聯儲局就會資不抵債。
很多人以為聯儲局可以無限期維持超低息。其實，聯儲局沒有那麼了不起。如果聯儲局真的可以控制債息，那麼，聯儲局就可以控制全球債市。這樣的想法有點大話西遊的味道。
聯儲局宣佈加息等同宣佈聯儲局資不抵債，不宣佈加息，聯儲局又沒有辦法控制債息。現在債市投資者還未恐慌，但是聯儲局宣佈加息的時候，難保債市投資者的心臟可以撐得住。
那麼，聯儲局怎樣一方面加息，另一方面保住聯儲局和美國經濟?
IMF、聯儲局、華爾街是同一伙人。IMF拉攏中國加入國際儲備貨幣，因為中國很遲才仿效西方國家發債，國債相對GDP規模非常細小。IMF的4種儲備貨幣，美元、歐元、日元和英鎊都是過度發債，債市一旦崩潰，不堪設想。中國加入之後，債市出事，人民幣會被升值，中國為了保住經濟發展和壓低失業率，一定要讓人民幣貶值。要讓人民幣貶值，一定要買美債歐債日債英債。即是由中國啃下列強的爛債。
如果中國不開放金融市場，華爾街就不能隨意推高人民幣匯價。人民幣在這時候成為國際儲備貨幣是自尋死路。華爾街曾經用同一方法對付日本，令到日本啃美國爛債，搞到日本經濟一沉不起。華爾街和IMF就是想中國走上日本的死路。IMF將人民幣拉進國際儲備貨幣，讓中國打開金融大門。華爾街可以全力攻擊人民幣，聯儲局可以放心加息，因為有中國人買債，債息不會暴升。聯儲局不會因為加息而資不抵債
很多人以為聯儲局可以無限期維持超低息。其實，聯儲局沒有那麼了不起。如果聯儲局真的可以控制債息，那麼，聯儲局就可以控制全球債市。這樣的想法有點大話西遊的味道。
聯儲局宣佈加息等同宣佈聯儲局資不抵債，不宣佈加息，聯儲局又沒有辦法控制債息。現在債市投資者還未恐慌，但是聯儲局宣佈加息的時候，難保債市投資者的心臟可以撐得住。
那麼，聯儲局怎樣一方面加息，另一方面保住聯儲局和美國經濟?
IMF、聯儲局、華爾街是同一伙人。IMF拉攏中國加入國際儲備貨幣，因為中國很遲才仿效西方國家發債，國債相對GDP規模非常細小。IMF的4種儲備貨幣，美元、歐元、日元和英鎊都是過度發債，債市一旦崩潰，不堪設想。中國加入之後，債市出事，人民幣會被升值，中國為了保住經濟發展和壓低失業率，一定要讓人民幣貶值。要讓人民幣貶值，一定要買美債歐債日債英債。即是由中國啃下列強的爛債。
如果中國不開放金融市場，華爾街就不能隨意推高人民幣匯價。人民幣在這時候成為國際儲備貨幣是自尋死路。華爾街曾經用同一方法對付日本，令到日本啃美國爛債，搞到日本經濟一沉不起。華爾街和IMF就是想中國走上日本的死路。IMF將人民幣拉進國際儲備貨幣，讓中國打開金融大門。華爾街可以全力攻擊人民幣，聯儲局可以放心加息，因為有中國人買債，債息不會暴升。聯儲局不會因為加息而資不抵債
楊衞隆 奧巴馬丟面失威 2015年05月16日
奧巴馬今日與中東各國領袖在白宮舉行高峰會議，尋求中東領袖支持解除對伊朗的制裁。有了這項限核協議，奧巴馬就會成為一代偉人，名垂青史。他當然開心。怎料到，沙地國王臨時不參加峰會，由王子及副王子出席會議，等同打了奧巴馬一記耳光。
沙地對奧巴馬企圖解除對伊朗的制裁感到不滿，伊朗是什葉派，沙地是遜尼派。兩派已經打了一千四百年，一直沒停過。伊朗出兵也門，跑到沙地後園，企圖控制沙地和科威特出口石油的重要荷姆茲海峽。沙地出兵也門，伊朗和沙地其實在作戰狀態，只是沒有宣戰。美國一直守衛著波斯灣的公海，但是，奧巴馬為了討好伊朗，為了揚名立萬，做一代偉人，乞求伊朗簽署限核協議，竟然棄守波斯灣。昨日，新加坡油輪被伊朗艦艇開火截擊，油輪逃入沙地海域。沙地海軍直撲伊朗海軍，救回油輪。美國海軍艦艇由始至終全無動作，奧巴馬也沒有就這件事發表任何聲明。沙地認為被奧巴馬出賣，沙地國王拒絕出席峰會，表達不滿。
沙地沒有給奧巴馬面子，奧巴馬又丟了架。被傳媒奉為全宇宙口才最好，最擅長詞令的奧巴馬竟然認錯人，叫錯沙地副王子的名字，跟著又搞錯了沙地立國人的名字。但是好戲在後頭，沙地王子直接了當地說，如果美國容許伊朗保持核設施，沙地就會建立相應的核設施和導彈系統。那就是說，美國容許伊朗有多少離心機，沙地就會有多少。伊朗有多少鈾元素，沙地也會有。
奧巴馬大吃一驚，沙地的意思是美國和伊朗簽限核條約，沙地立即發難，挑起中東核武危機。其他參加峰會的中東領袖，全部站到沙地那邊去。奧巴馬氣至差點哭出來，本來以為可以威風八面地拉攏中東各國支持自己，怎料到這伙中東佬不識相，反過來喧賓奪主。
奧巴馬夢想用自己了不起的咀巴為中東帶來億萬年的和平，受到全球數十億人永遠歌頌。怎料到，自己的咀巴不靈光，中東領袖竟然反過來，聲明限核協議成功之日，就是中東大戰之時。中東怎會有和平。
奧巴馬立即想到以世上最圓滑的說話哄一哄這班中東鄉巴佬。誰知這班中東鄉巴佬二話不說，拍拍屁股就say byebye
沙地對奧巴馬企圖解除對伊朗的制裁感到不滿，伊朗是什葉派，沙地是遜尼派。兩派已經打了一千四百年，一直沒停過。伊朗出兵也門，跑到沙地後園，企圖控制沙地和科威特出口石油的重要荷姆茲海峽。沙地出兵也門，伊朗和沙地其實在作戰狀態，只是沒有宣戰。美國一直守衛著波斯灣的公海，但是，奧巴馬為了討好伊朗，為了揚名立萬，做一代偉人，乞求伊朗簽署限核協議，竟然棄守波斯灣。昨日，新加坡油輪被伊朗艦艇開火截擊，油輪逃入沙地海域。沙地海軍直撲伊朗海軍，救回油輪。美國海軍艦艇由始至終全無動作，奧巴馬也沒有就這件事發表任何聲明。沙地認為被奧巴馬出賣，沙地國王拒絕出席峰會，表達不滿。
沙地沒有給奧巴馬面子，奧巴馬又丟了架。被傳媒奉為全宇宙口才最好，最擅長詞令的奧巴馬竟然認錯人，叫錯沙地副王子的名字，跟著又搞錯了沙地立國人的名字。但是好戲在後頭，沙地王子直接了當地說，如果美國容許伊朗保持核設施，沙地就會建立相應的核設施和導彈系統。那就是說，美國容許伊朗有多少離心機，沙地就會有多少。伊朗有多少鈾元素，沙地也會有。
奧巴馬大吃一驚，沙地的意思是美國和伊朗簽限核條約，沙地立即發難，挑起中東核武危機。其他參加峰會的中東領袖，全部站到沙地那邊去。奧巴馬氣至差點哭出來，本來以為可以威風八面地拉攏中東各國支持自己，怎料到這伙中東佬不識相，反過來喧賓奪主。
奧巴馬夢想用自己了不起的咀巴為中東帶來億萬年的和平，受到全球數十億人永遠歌頌。怎料到，自己的咀巴不靈光，中東領袖竟然反過來，聲明限核協議成功之日，就是中東大戰之時。中東怎會有和平。
奧巴馬立即想到以世上最圓滑的說話哄一哄這班中東鄉巴佬。誰知這班中東鄉巴佬二話不說，拍拍屁股就say byebye
2015年5月17日 星期日
巴士的報 盧永雄 基建超支無得醫 2015年05月15日
香港近期有關興建鐵路的新聞，負面消息頻傳，其中最惹人注目的是高鐵，2010年立法會通過興建高鐵，當時的預算工程費為650億元，去年上升到850億元，近期有消息人士放風，工程費可能會高達900億元。另外，由於工程延誤，即使早前已將通車目標延後至2017年，仍然可能無法兌現。
香港的鐵路工程超支，惹起審計署的注意。然而，審計署也不是所有鐵路工程項目都有權調查。現時五條在建新鐵路，包括高鐵香港段、沙中線、西港島線、南港島線以及觀塘延線，由於前三條線是由政府通過立法會撥款興建的項目，審計署有權調查。
表面上鐵路工程不斷延誤，不斷超支，大量浪費納稅人公帑，的確值得追查，要深究政府的相關部門及港鐵公司，有沒有失職。不過，我與工程界人士談及鐵路超支問題，他們均認為，在現時的環境下，香港大型項目超支的情況，基本上是絕症，不能治癒，未來還會陸續發生。
據他們的說法，上屆特首曾蔭權在2005年開始執政，當時香港經濟比較差，曾蔭權推出十大基建，透過大興土木，催谷經濟。時移世易，現時香港經濟狀況很好，所有工程公司，都在大喊聘請建築工人甚為困難，甚至連監工也請不到。所以它們入標競投工程項目時，通常都會先行提高工程合約金額，以防最後因請不到工人，而導致「爆數超支」，承擔苦果。但即便如此，幾年過來，當年「預鬆」了的開支，到如今也可能只是剛剛夠數。香港缺乏工人的情況，有多嚴重。
目前，剛畢業的大學生，首份工作的月薪大約只有一萬元，而紮鐵工人月薪則有三萬三千元，從事「落石屎（混凝土）」的更高達三萬九千元。工資完全倒掛了，主要原因是建築工人極其緊缺。
在2005年的時候，經濟很差，樓市呆滯，沒有人動工起樓。若然基建工程可以馬上上馬，便可以適時提供職位給失業工人。可惜基建工程啟動需時，到工程正式啟動的時候，已時三、五年之後，經濟其後逐步好轉。到近年，經濟再改善，失業率本已急跌，加上政府要全力覓地起樓，建築工人需求大增，再加上十大基建全面上馬，變成了經濟正常需要的額外工程，試問工人何來？另外還未計澳門也大興土木，也挖走部份香港技術勞工，令情況如雪上加霜。
97年前興建新機場，整個機場島，基本上是一個封閉區。大部份的勞工，都從外地輸入，這些外地勞工，也不會離開機場範圍，解決了勞工不足的問題。如今政制逐步開放，工會勢力日大，輸入勞工已經變成政治禁忌，左中右工會均大力反對，無論是上屆的曾蔭權政府或者是現屆的梁振英政府，都視之為燙手山芋。港鐵在興建高鐵工程時，曾私下向政府力爭，希望可以輸入勞工，政府則冷待這個要求，叫港鐵自行解決勞工不足的問題，結果就變成絕症，誰也解決不了。
香港大型工程不斷超支和不斷延誤，其實是工程推展及經濟周期錯配的結果，再加上為政府礙於政治壓力，不敢輸入外勞，便令到狀況急速惡化。為政者必定縮骨，不敢和工會作對堅持輸入外勞。如今社會要作出抉擇，是否容許興建基建工程時大量輸人外勞，若拒絕輸人的話，樓價高企以及大型工程的不斷超支及延誤，已是無可避免的惡果。
香港的鐵路工程超支，惹起審計署的注意。然而，審計署也不是所有鐵路工程項目都有權調查。現時五條在建新鐵路，包括高鐵香港段、沙中線、西港島線、南港島線以及觀塘延線，由於前三條線是由政府通過立法會撥款興建的項目，審計署有權調查。
表面上鐵路工程不斷延誤，不斷超支，大量浪費納稅人公帑，的確值得追查，要深究政府的相關部門及港鐵公司，有沒有失職。不過，我與工程界人士談及鐵路超支問題，他們均認為，在現時的環境下，香港大型項目超支的情況，基本上是絕症，不能治癒，未來還會陸續發生。
據他們的說法，上屆特首曾蔭權在2005年開始執政，當時香港經濟比較差，曾蔭權推出十大基建，透過大興土木，催谷經濟。時移世易，現時香港經濟狀況很好，所有工程公司，都在大喊聘請建築工人甚為困難，甚至連監工也請不到。所以它們入標競投工程項目時，通常都會先行提高工程合約金額，以防最後因請不到工人，而導致「爆數超支」，承擔苦果。但即便如此，幾年過來，當年「預鬆」了的開支，到如今也可能只是剛剛夠數。香港缺乏工人的情況，有多嚴重。
目前，剛畢業的大學生，首份工作的月薪大約只有一萬元，而紮鐵工人月薪則有三萬三千元，從事「落石屎（混凝土）」的更高達三萬九千元。工資完全倒掛了，主要原因是建築工人極其緊缺。
在2005年的時候，經濟很差，樓市呆滯，沒有人動工起樓。若然基建工程可以馬上上馬，便可以適時提供職位給失業工人。可惜基建工程啟動需時，到工程正式啟動的時候，已時三、五年之後，經濟其後逐步好轉。到近年，經濟再改善，失業率本已急跌，加上政府要全力覓地起樓，建築工人需求大增，再加上十大基建全面上馬，變成了經濟正常需要的額外工程，試問工人何來？另外還未計澳門也大興土木，也挖走部份香港技術勞工，令情況如雪上加霜。
97年前興建新機場，整個機場島，基本上是一個封閉區。大部份的勞工，都從外地輸入，這些外地勞工，也不會離開機場範圍，解決了勞工不足的問題。如今政制逐步開放，工會勢力日大，輸入勞工已經變成政治禁忌，左中右工會均大力反對，無論是上屆的曾蔭權政府或者是現屆的梁振英政府，都視之為燙手山芋。港鐵在興建高鐵工程時，曾私下向政府力爭，希望可以輸入勞工，政府則冷待這個要求，叫港鐵自行解決勞工不足的問題，結果就變成絕症，誰也解決不了。
香港大型工程不斷超支和不斷延誤，其實是工程推展及經濟周期錯配的結果，再加上為政府礙於政治壓力，不敢輸入外勞，便令到狀況急速惡化。為政者必定縮骨，不敢和工會作對堅持輸入外勞。如今社會要作出抉擇，是否容許興建基建工程時大量輸人外勞，若拒絕輸人的話，樓價高企以及大型工程的不斷超支及延誤，已是無可避免的惡果。
曹仁超 主板区域震荡仍未结束 2015年05月15日
今日沪深两市受股指期货交割日影响，盘中震荡加剧，一度跌逾2%。而创业板今日则低开高走，有消息称证监会并未对基金公司发布减仓命令使得神创起死回生。
板块热点看，次新股是近期市场表现最为优秀的板块。今日再度掀起涨停潮，机构的大举布局是次新股上涨的原因之一。国防军工预算持续增长，今日板块再度表现优异，北方导航、航新科技封死涨停，概念股均有较好表现。创业板今日反弹，移动支付、国产软件等创业板个股居多的板块今日再度来袭，证通电子、信雅达、常山股份等再度封死涨停板。而迪士尼板块今日则再度发力，界龙实业、陆家嘴强势涨停。
消息面看，5月14日，中国基金业协会在京召集500名新入职基金经理做风险控制培训。据了解，培训内容是基金经理职业道德规范、行为合规及投资风控相关法规讲解，交易所异常交易监管介绍，内幕交易案例分析等。参与基金业协会培训的新入职基金经理表示，“没有提到创业板，更没有提到创业板风险。”下午，证监会例行发布会将对约谈基金公司传言做出回应。
分析可知：昨日通过龙虎榜可以发现，凶猛的游资大举抄底创业板跌停个股，表现出了强大的气势，今日创业板个股更是从跌停直线拉升翻红大涨甚至涨停，主力烟雾弹再度发挥出巨大的实力，今日下午证监会即将揭开谜底，让我们拭目以待神板未来会如何。
总体来看，三大股指今日盘中都出现剧烈震荡，股指交割日加上下周打新抽血是本次调整的原因之一，而创业板继续任性，市场继续给新晋投资者上着教育课，神板未来是否收限今日即将揭开谜底。
板块热点看，次新股是近期市场表现最为优秀的板块。今日再度掀起涨停潮，机构的大举布局是次新股上涨的原因之一。国防军工预算持续增长，今日板块再度表现优异，北方导航、航新科技封死涨停，概念股均有较好表现。创业板今日反弹，移动支付、国产软件等创业板个股居多的板块今日再度来袭，证通电子、信雅达、常山股份等再度封死涨停板。而迪士尼板块今日则再度发力，界龙实业、陆家嘴强势涨停。
消息面看，5月14日，中国基金业协会在京召集500名新入职基金经理做风险控制培训。据了解，培训内容是基金经理职业道德规范、行为合规及投资风控相关法规讲解，交易所异常交易监管介绍，内幕交易案例分析等。参与基金业协会培训的新入职基金经理表示，“没有提到创业板，更没有提到创业板风险。”下午，证监会例行发布会将对约谈基金公司传言做出回应。
分析可知：昨日通过龙虎榜可以发现，凶猛的游资大举抄底创业板跌停个股，表现出了强大的气势，今日创业板个股更是从跌停直线拉升翻红大涨甚至涨停，主力烟雾弹再度发挥出巨大的实力，今日下午证监会即将揭开谜底，让我们拭目以待神板未来会如何。
总体来看，三大股指今日盘中都出现剧烈震荡，股指交割日加上下周打新抽血是本次调整的原因之一，而创业板继续任性，市场继续给新晋投资者上着教育课，神板未来是否收限今日即将揭开谜底。
投資就是生活 周顯 從學習到專業 2015年05月15日
小時候，上作文課，老師會給予題目一篇，又或者是幾篇，通常分為幾個題目，一篇是記敍文，一篇是抒情文，一篇是議論文，諸如此類。我最記得的是，有一次，中學老師叫我們寫一篇作文，題目叫「心語一束」，我用一個苦力的主觀角度，寫他的心情。最後當然得了很低分，但我看來看去，也看不出我的內容有離題：誰人規定苦力不可以有「心語」呢？如果是主觀角度的心語，當然要有點兒粗俗，才算寫得貼切，因為苦力本身是粗人，如果寫得太過文縐縐，那就不貼切了。
那時的我，當然認為老師的水平很低，而且也扼殺了創作。事實上，作文很高分的人，只需四平八穩地，寫出一篇沒有錯字、而且含有大量四字成語的文章，就可以貼堂了，根本用不着有創意。
論演技，《春光乍洩》的張國榮及梁朝偉可謂代表作，其實每個人只要專精其範疇中其中一兩項，已經終生受用。
鏡頭一轉，忽然說到了學演戲。話說如果你要學習演戲，當然要讀史坦尼斯拉夫斯基的《演員的自我修養》，然後大量飾演不同的角色，努力地去學習投入每一種不同的角色的心情，在這個過程之中，便培養出自己的演技來了。
於是，我們見到了古天樂在《戀情告急》中，演一條溝唔到女的可憐蟲，我們在《最強囍事》中，見到了甄子丹演一個美容師，見到了張栢芝在《楊門女將》中，飾演忠肝義膽的穆桂英……我記得寰宇的林小明曾經對我沾沾自喜地說：「你看張國榮在《異度空間》的演技有多好？」當時我沒有回答，但心想：「張國榮在《異度空間》的演技，怎也比不上他在《阿飛正傳》或《春光乍洩》吧？」
簡而言之，演技的層次，不可能超越自己的天份，這正如瓊瑤在唸書時雖然寫過議論文，但現在的她卻不去寫政治評論，皆因愛情小說是她的專業，換了做其他類型的寫作，只會吃力不討好。
我們在學習寫作時，當然要學寫每一種不同類型的文章，這是用來磨練自己的文筆。同樣地，演員們在唸演藝學校，訓練演技時，也要學習演不同的角色，以磨練自己的演技。同時，在這些磨練的過程當中，他們也可以從中找到自己的專長，從此以後，便可以擇自己的專長而專門發展。
所有的藝術家，都是不停的重複自己，如達利專畫超現代，畢加索專畫抽象畫，其大部分的畫作都是差不多的內容，不停地重複。畢竟，學寫記敍文、議論文、抒情文等等不同的類型的文章，只是中小學生的練習，人長大了，就要尋求專業，這是不易的道理。
最後要說的是學習股票。在股票的世界，有着很多種不同的專業，有的人專業是財經演員，有的人的專業是天天看着股票機炒作，有的人的專業是坐在家中，研究分析股票，我常常說，沒有一個股票從業員，可以精通所有範疇的知識，但只要專精其中的一門，就足以一生吃用不盡了。
所以，無論是寫作，是演技，是股票，都是一個從廣泛學習到專精一門的過程，當然，我們也許要旁知多一至兩門知識，以防不時之需，但是，要學懂有關的每一門知識，既無必要，也有礙於天資，是不可能的。
那時的我，當然認為老師的水平很低，而且也扼殺了創作。事實上，作文很高分的人，只需四平八穩地，寫出一篇沒有錯字、而且含有大量四字成語的文章，就可以貼堂了，根本用不着有創意。
論演技，《春光乍洩》的張國榮及梁朝偉可謂代表作，其實每個人只要專精其範疇中其中一兩項，已經終生受用。
鏡頭一轉，忽然說到了學演戲。話說如果你要學習演戲，當然要讀史坦尼斯拉夫斯基的《演員的自我修養》，然後大量飾演不同的角色，努力地去學習投入每一種不同的角色的心情，在這個過程之中，便培養出自己的演技來了。
於是，我們見到了古天樂在《戀情告急》中，演一條溝唔到女的可憐蟲，我們在《最強囍事》中，見到了甄子丹演一個美容師，見到了張栢芝在《楊門女將》中，飾演忠肝義膽的穆桂英……我記得寰宇的林小明曾經對我沾沾自喜地說：「你看張國榮在《異度空間》的演技有多好？」當時我沒有回答，但心想：「張國榮在《異度空間》的演技，怎也比不上他在《阿飛正傳》或《春光乍洩》吧？」
簡而言之，演技的層次，不可能超越自己的天份，這正如瓊瑤在唸書時雖然寫過議論文，但現在的她卻不去寫政治評論，皆因愛情小說是她的專業，換了做其他類型的寫作，只會吃力不討好。
我們在學習寫作時，當然要學寫每一種不同類型的文章，這是用來磨練自己的文筆。同樣地，演員們在唸演藝學校，訓練演技時，也要學習演不同的角色，以磨練自己的演技。同時，在這些磨練的過程當中，他們也可以從中找到自己的專長，從此以後，便可以擇自己的專長而專門發展。
所有的藝術家，都是不停的重複自己，如達利專畫超現代，畢加索專畫抽象畫，其大部分的畫作都是差不多的內容，不停地重複。畢竟，學寫記敍文、議論文、抒情文等等不同的類型的文章，只是中小學生的練習，人長大了，就要尋求專業，這是不易的道理。
最後要說的是學習股票。在股票的世界，有着很多種不同的專業，有的人專業是財經演員，有的人的專業是天天看着股票機炒作，有的人的專業是坐在家中，研究分析股票，我常常說，沒有一個股票從業員，可以精通所有範疇的知識，但只要專精其中的一門，就足以一生吃用不盡了。
所以，無論是寫作，是演技，是股票，都是一個從廣泛學習到專精一門的過程，當然，我們也許要旁知多一至兩門知識，以防不時之需，但是，要學懂有關的每一門知識，既無必要，也有礙於天資，是不可能的。
品中資 羅國森 舊「金山」與新「金山」 2015年05月15日
《品中資》上兩次提到，我有兩隻羊年發財股的後備名單想提供給大家，一隻是上次已經品
評過的萬達商業地產（０３６９９），另一隻是今日要品評的金山軟件（０３８８８）下稱金山
。
從投資的角度看，這兩隻股份處於「投資光譜」的兩端，前者所在的一端估值便宜，預期市
盈率只有１０倍，而業務性質相對屬於「線下」（地產類）；後者所屬一端則估值偏高，預期市
盈率超過３５倍，業務性質屬於「線上」（電腦及互聯網軟件）。
在品評金山之前，我想指出一點，金山跟股王騰訊（００７００）其實是有股權上的關係，
騰訊現時持有９﹒６％金山股權（２０１１年７月入股，後來有減持過），所以，金山股價上升
，其實對騰訊也是利好的。
如果論歷史，金山要比騰訊「悠久」一些。我用括號括著悠久二字，意思是，這個所謂的悠
久，其實是指科網公司而言，因為實際上，金山的歷史也只有２０多年（１９８８年成立），而
騰訊更只有１０多年（１９９８年成立），相對於過百年歷史的大企業，簡直是小巫見大巫。
＊雷軍統領金山和小米＊
另外，除了騰訊是金山股東之一外，金山的聯合創辦人兼現任主席雷軍，其實也是內地近年
另一位重要的ＩＴ人物。他可說是繼馬雲和馬化騰外，第三位重量級，甚至是殿堂級的資訊科技
界人物，因此，金山軟件本身就已經是一隻極富傳奇性的股票。
但微妙的是，雷軍不是因為他身為金山軟件主席而聲名大噪，反而是他另一項個人業務小米
手機（公司是小米科技）紅爆，才令公眾人士真正認識他。換句話說，雷軍是以軟件起家的，後
來開辦小米科技，生產小米手機，就是他由軟件進軍硬件的重大嘗試。
提起雷軍，我想多補一筆。他除了是香港上市公司金山軟件的主席外，他名下其實已經有幾
間在美國納斯達克上市的公司，包括遊戲資訊平台歡聚時代、獵豹移動（移動裝置防毒）和迅雷
。
雷軍在短短幾年間，已經建立起自己的ＩＴ上市王國。根據內地傳媒報道，以下ＩＴ相關的
公司，包括支付工具拉卡拉、電商平台凡客誠品和樂淘、移動瀏覽器ＵＣＷｅｂ、醫療信息網站
好大夫在線，以及長城會等，都有雷軍的影子，足見他在內地ＩＴ界的江湖地位。
＊２０１３年向移動互聯網傾斜＊
回說金山，她是以辦公室軟件起家，較著名的軟件包括金山詞霸，以及金山毒霸等等，但由
１９９６年起，開展網上遊戲軟件的開發，這段期間我稱為舊「金山」年代。
直到２０１３年，集團開始將核心業務向移動互聯網傾斜，策略是透過發展移動互聯網信息
安全設備（透過獵豹移動來經營）打開海外市場。這一個發展策略在去年已經見到成效。現時獵
豹移動的業務已經佔集團營業額的一半，最傳統的辦公室軟件只佔集團一成三左右的營業額，而
網絡遊戲則佔集團營業額三成七。
金山之所以能夠迅速轉向移動互聯網發展，當然是她與小米的關係。金山已經與小米手機結
為戰略夥伴，令到金山的手遊業務和移動互聯網安全軟件得以藉小米手機快速增長。
金山下一個發展重心是「雲計算」，我統稱今時今日的金山為「新」金山。事實上，如果金
山能夠成功奪取這片「雲」，這個何止是「金山」，簡直是「金礦」。
有關金山的其他品評，下次再續。
評過的萬達商業地產（０３６９９），另一隻是今日要品評的金山軟件（０３８８８）下稱金山
。
從投資的角度看，這兩隻股份處於「投資光譜」的兩端，前者所在的一端估值便宜，預期市
盈率只有１０倍，而業務性質相對屬於「線下」（地產類）；後者所屬一端則估值偏高，預期市
盈率超過３５倍，業務性質屬於「線上」（電腦及互聯網軟件）。
在品評金山之前，我想指出一點，金山跟股王騰訊（００７００）其實是有股權上的關係，
騰訊現時持有９﹒６％金山股權（２０１１年７月入股，後來有減持過），所以，金山股價上升
，其實對騰訊也是利好的。
如果論歷史，金山要比騰訊「悠久」一些。我用括號括著悠久二字，意思是，這個所謂的悠
久，其實是指科網公司而言，因為實際上，金山的歷史也只有２０多年（１９８８年成立），而
騰訊更只有１０多年（１９９８年成立），相對於過百年歷史的大企業，簡直是小巫見大巫。
＊雷軍統領金山和小米＊
另外，除了騰訊是金山股東之一外，金山的聯合創辦人兼現任主席雷軍，其實也是內地近年
另一位重要的ＩＴ人物。他可說是繼馬雲和馬化騰外，第三位重量級，甚至是殿堂級的資訊科技
界人物，因此，金山軟件本身就已經是一隻極富傳奇性的股票。
但微妙的是，雷軍不是因為他身為金山軟件主席而聲名大噪，反而是他另一項個人業務小米
手機（公司是小米科技）紅爆，才令公眾人士真正認識他。換句話說，雷軍是以軟件起家的，後
來開辦小米科技，生產小米手機，就是他由軟件進軍硬件的重大嘗試。
提起雷軍，我想多補一筆。他除了是香港上市公司金山軟件的主席外，他名下其實已經有幾
間在美國納斯達克上市的公司，包括遊戲資訊平台歡聚時代、獵豹移動（移動裝置防毒）和迅雷
。
雷軍在短短幾年間，已經建立起自己的ＩＴ上市王國。根據內地傳媒報道，以下ＩＴ相關的
公司，包括支付工具拉卡拉、電商平台凡客誠品和樂淘、移動瀏覽器ＵＣＷｅｂ、醫療信息網站
好大夫在線，以及長城會等，都有雷軍的影子，足見他在內地ＩＴ界的江湖地位。
＊２０１３年向移動互聯網傾斜＊
回說金山，她是以辦公室軟件起家，較著名的軟件包括金山詞霸，以及金山毒霸等等，但由
１９９６年起，開展網上遊戲軟件的開發，這段期間我稱為舊「金山」年代。
直到２０１３年，集團開始將核心業務向移動互聯網傾斜，策略是透過發展移動互聯網信息
安全設備（透過獵豹移動來經營）打開海外市場。這一個發展策略在去年已經見到成效。現時獵
豹移動的業務已經佔集團營業額的一半，最傳統的辦公室軟件只佔集團一成三左右的營業額，而
網絡遊戲則佔集團營業額三成七。
金山之所以能夠迅速轉向移動互聯網發展，當然是她與小米的關係。金山已經與小米手機結
為戰略夥伴，令到金山的手遊業務和移動互聯網安全軟件得以藉小米手機快速增長。
金山下一個發展重心是「雲計算」，我統稱今時今日的金山為「新」金山。事實上，如果金
山能夠成功奪取這片「雲」，這個何止是「金山」，簡直是「金礦」。
有關金山的其他品評，下次再續。
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