2015年9月25日 星期五

投資就是生活 周顯 找出business model 然後複製 2015年09月25日

有一個朋友,發財了也有一段時間了,但一直溝不到女,嗯,我指的是溝不到美女級數的女。直至有一天,他租了一個小小的單位,作為與女人温存的架步,從此之後,他的溝女事業便一帆風順,遇神殺神,遇敵殺敵,周殺一model,月殺一明星,簡直是直迫當年的陳冠A。

其實,正是人同此心,心同此理,人與人之間的基因有99%以上都是相同的,少女的心理也是一樣,因此,只要你找到了一條方法,可以溝到A女,用相同的方法,去溝B女、C女、D女……以至於XYZ女,也照樣可行,甚至連吃飯的餐廳,過程中的對白,以至於搞笑的笑位,飯後談心的所在,以及帶回家的理由,基本上,可以完全照辦煮碗,一式一樣,也是絕無問題的。畢竟,不同的女友不會互相踫面,更不可能互相對照其經歷,穿崩的機會是微乎其微的。

簡而言之,溝女之道,就是找出了一個business model,然後不停的複製。這一個成功的模式,根本用不著再花心思,便可以獲得不停的成功了。但當然,找出一個成功的business model,需要大量的時間,但一旦成功找出了,便可以用最低的成本,去得到最大的成果,就像前述的朋友,用了幾年,才找出一個溝女的business model,從此成為了女模殺手,在溝女界打出了好大的名堂。

溝女如此,做生意的情況,也是一樣。

「大家樂」﹙0341﹚是在1968年成立,第一間快餐店位於銅鑼灣的糖街,在4年後的1972年,才在佐敦的渡船街開設了第一間分店,也即是今日它的培訓中心所在地。在兩年後的一九七四年,在旺角通菜街開設了第三間分店,再兩年後,又開了三間分店,此後開店的速度越來越快,它在八六年上市,在八九年,已經擁有了五十間分店了。

佐丹奴是在八一年成立的,最初時的定位是中產階級時裝,後來才定位為大眾化的量產成衣店,跟著迅猛的複制這個經營模式,至今在亞洲各國的分店已有一千多間。許留山成立於六○年,原來是涼茶店,九○年開始售賣鮮果產品,九二年發明了甜品芒果西米撈,因而成名,遂大量複製成功的經驗,至今在中港兩地一共擁有二百間分店。


大家樂於六八年開設第一家快餐店,後來找到了成功的商業模式,即可大規模的開舖,八十年代已有超過五十家分店。

做銷售工作,如保險經紀、外匯經紀的情況,也是一樣,只消找出了一條銷售公式,對著每個不同的客人說同一番話,已經可以擁有一條必定成功的秘方。我的課程經理人Phemey,最初招收財經課程學生,難如登天,但當經過了無數次的試錯之後,已經摸索出了一條收生的公式,在他而言,收生全無難度,易如反掌。

做演員的情況也是一樣﹕周星馳年輕時演過很多角色,最終在喜劇定型,成為了大明星。周潤發也演過很多角色,最後以Mark哥大發異彩,《賭神》是最高峰,成為了英雄片中的典型英雄。

近期大熱的幾個莊家,一個發明了一套新的方法,去吸引散戶買貨,另一個則發明了大量利用人傳人的傳銷方式,去出售股票,都得到了極大的成功,從此他們便把這模式複製、放大,即成為了當今股壇的紅人。

所以我常常說,人生的事業,不過就是要找出一個business model,然後不停的複製,如此而已。

品中資 羅國森 半新股才是生不逢時 2015年09月25日

  《品中資》習近平主席首次官式訪美,臨行前他接受《華爾街日報》書面訪問,以及在美國
發表公開演說,都談到近期內地經濟的情況,以及股市和人民幣等等大家關心的問題。所謂談話
,當然是為中國經濟、A股,以至人民幣護航,但投資者似乎都不為所動,中港兩地股市持續疲
弱。
  另一方面,雖然中方代表團之中,包括內地幾位互聯網巨擘的掌舵人,例如阿里巴巴的馬雲
、騰訊(00700)的馬化騰、百度的張亞勤、搜狐的張朝陽,以及獵豹移動和京東等科技相
關公司的高層管理人員,他們也跟美國著名的科技企業,包括微軟、谷歌、蘋果,以及Face
book等負責人交流,但科網股也不能撐起大市。
  明顯地,過去美國經濟走向,足以支配環球股市的現象已經逆轉,代之而起的是中國經濟走
向,現已完全支配環球股市的表現。雖然美國經濟已經重新找到上升動力,但奈何內地經濟在這
個時候滑波,相信環球股市仍然需要一段較長時間去整固和休養生息,才有能力重拾升軌。
  如是的話,大家最好利用這段時間多做功課,尋找價值型的投資對象,以迎接另一波升市。
除了已上市的股票外,現時較有可為的當然是新股。有人認為,現時安排上市的新股是生不逢時
,因為當下的市場氣氛轉淡,投資者對於新股的興趣也大減,新股又怎能賣得好價錢呢?
  這個說法或許是對,但對二手市場的投資者來說,如果新股因應了目前市況而去定價,相信
又未必會完全受到忽略。相反,我認為,在跌市前和跌市初期上市的一些半新股,受影響才最大
,因為當時股市未跌,或至少未大跌,這些新股自然會以較高的價錢定價。當大市下跌時,這些
股票更會首當其衝,跌幅往往比已上市的股票更高。

*聯想控股上市後跌三成半*

  在大跌市前後上市的股票中,我個人較喜歡聯想集團(00992)的母公司聯想控股
(03396)。該股是在7月份大跌市時招股的,因此,從現在的角度看,當時的招股價肯定
是偏高的。聯想控股是在6月底上市,並以接近當時的招股上限43元定價,最後落實為
42﹒98元。
  結果,聯想控股上市後一星期,內地股市就開始大跌,經過三個月左右的「顛簸」,聯想控
股的股價已經跌了三成半,昨日收報27﹒95元。你說聯想控股是不是生不逢時?!
  除了聯想控股之外,半新股之中,還有一隻值得大家留意的,那就是我形容為有南車時代(
03898)影子的中國鐵路通信信號(03969,下稱中國通號)。中國通號是在8月7日
上市的,招股價6﹒3元。有趣的是,昨日收市,中國通號也是報6﹒3元,即是上市接近兩個
月,中國通號沒有升跌。

*中國通號上市至今沒升跌*

  中國通號招股時,市場氣氛已經轉淡,因此,當時中國通號是以招股價下限的6﹒3元(招
股價上限是8元)上市的。如果以中國通號上市日的8月7日作為分水嶺,不少股票在這個日子
之後都持續下跌,但中國通號能夠頂得住,自然有它的能耐。
  雖然一隻半新股是已經下跌一大截,另一隻則表現堅挺,抗拒下跌,但我認為,兩隻股票都
值得大家存記,具體的投資策略下次再續。

陸羽仁 金融High Tea 好股未算平 2015年09月25日

  內地經濟成為全球股市唱淡嘅理由,加上港股淡倉仲未清,恒指上日跌完之後,昨日再跌兩百點,國指連跌四日,學習大大話齋,依家中港股市係自我修復,意思係話浮浮沉沉繼續去搵平衡點。

  下周期指及季度結,大市喺缺乏買意下,恒生指數收造21095點,再跌206點;國企指數收報9469點,跌100點,成交706億元。如果留意呢兩日牛熊證資金流,散戶都係傾向博反彈,噚日即使超過80隻牛證回收,仍有散戶死心不息,20500點至21000點回收的牛證街貨有增無減。但大戶就淡少少,價外認購期權、例如1000點價外,比同樣價外的認沽期權,認購的期權金便宜幾十點,開價反映大戶傾向,或許是買認沽期權作對沖的盤路亦較多。

  藍籌股騰訊(700)主席馬化騰九個月內三度減持,收報130.7元,微跌0.2%。馬化騰過去不時減持公司股份,有人話佢年年收獎勵認股,有價就唔怕賣,今次習大大去美國,有傳中國擬放開對部份美國科技巨企來華的限制,不過最後時間太趕,來不及達成協議,若然將來成事對內地科網公司未必係好事,馬化騰沽定貨就更加唔奇啦。

  長建傳投葡國電網

  另外外電昨日報道,長江基建(1038)有份競投葡萄牙風電網Iberwind,長建對消息不予置評。Iberwind在葡萄牙有31台風電機組,估值15億至20億歐羅。由於有多間公司競投,最後不知鹿死誰手。

  長和喺海外投資近日惹起撤資爭議,不過有中環茶友話中國的中國國家電網在2012年亦都入股葡國國家能源網公司25%股權,動用32億元人民幣去投資,照計長建今次就算有競投,都唔應該咁大爭議啩。

  新世界集團(017)公佈截至6月底止全年業績,盈利191.12億元,同比升96.5%,每股盈利2.17元。期內收入552.45億元,派末期息每股30仙。期內香港物業發展收入連同合作項目應佔收益為103.89億元,分部業績為32.95億元,分別按年上升8.6%及58.5%。今個財政年度原訂之120億元香港的應佔物業合同銷售目標,達172億元的水平,賣樓大超標。新世界逆市升0.9%,報7.82元。

  新世界呢兩年投地進取,由於樓市繼續高位運行,所以盈利增長靚仔。睇數字加埋佢有幾件中環、尖沙咀大型收租物業,真係大件夾抵食,但落唔落疊買佢,就好睇對香港樓市點市前景有無百分百信心啦。

  恒指插到低點,有子彈在手的中環茶友,又想低吸博吓反彈,但問題依然一個,就係無乜股好揀,好似之前提過的巴士股載通(062),跌來跌去都仲係20元樓上。

  想買好股要有耐性

  茶友話,平股難有好、好股難有平,佢另一隻心水股華潤創業(291),呢排因為跨國啤酒業併購,股價好硬淨。華創本來係綜合企業,去年出售資產俾阿媽,集中做啤酒業務,套番的兩百幾億資金大派俾股東,扣除派息除淨,股價幾乎無跌過,變相跑贏大市幾千點,茶友喺佢除淨前已心思思想郁手,可惜一直無機會,令佢有好股難有平之歎。

  港股跌到兩萬一千點水平,講真唔係貴,但你話係咪好平,又真係唔見得。從優質股票仲未係好平,可見到資金仲未真正全面撤離。華創現時營運雪花啤酒,係市場佔有率最大的經營者,市值330億元,另一對手青島啤市值229億元。雪花啤酒銷售高過青啤,但邊際利潤無咁好,未來挑戰係點樣可以推高產品檔次,又或者整體提高邊際利潤。

  賣啤酒雖然利錢薄,但屬於現金流好強勁的生意,被視為穩健對象,加上巨企不斷併購,令呢類股份估值高企。如果要買一定要等到個市跌到亂籠,先有機會執到平嘢,否則只能耐心等候,唔可以心急跟消息炒作。

C觀點 施永青 從自利出發,會變成利他 2015年09月25日

從青年不讓座,談到社會需要同情心,繼而談到利他主義;今天仍意猶未盡,想談談為何帶著自利基因的人類,亦會發展出利他主義?

生物學家道金斯認為,所有生物的基因,都帶著強烈的自利傾向。按德國哲學家叔本華的說法,就是有天生的求生意志與繁殖意志。

生物必須不斷地從周遭的環境中攝取資源,以維持生命,並進行繁殖。但世上的資源有限,不搶食,就會餓死。於是自私自利會被視為理所當然的行為。

然而,自私自利只是對個體的存在有利,對群體的求存卻不一定有利。非洲水牛如果不團結,就會逐一被獅群吃掉。所以缺乏同情心,只顧自己逃命,不顧同伴被噬的牛群就會被淘汰,剩下來的都是肯關心同伴,願意冒險去救同伴的牛群。利他的基因就是經過這樣被篩選出來的。

人類能發展成社會性那麼強的生物,亦因為在人類的基因裡,除了有利己傾向外,亦有利他的傾向。當群體的生命受到外敵威脅時,就更加需要鼓勵利他行為。所以即使是和平年代,社會都會利用文化藝術去表揚利他精神,以此作為美德的典範,讓大家一起去追求,以便「養兵千日,用在一朝」。

因此,當社會上出現利他行為時,譬如衝入火場救人,徒手為他人退賊等,輿論都會予以讚揚。因為這樣的行為於己毫無好處,社會必須給他在美譽上的回報,讓這些做出利他行為的人,起碼可以有些精神上的收益。中國人就把「立德」,視作人生最大的成就。而立德一般都離不開利他。

現實是個人的存在是有時限的,能夠延續的是種族的基因。因此,一切利己的行為最終都會徒勞,所以父母在子女有危難時,大都會奮不顧身。而當國家民族有危難的時候,個人亦會不惜犧牲。缺乏精忠報國精神的民族,可能早已被淘汰。

其實,利他除了是社會的需要與群體的需要外,即使純粹從個人主義出發,利他也有其不可取代的價值。因為,個人的生命有時限,肉體的享受會隨邊際效益遞減。過多的享受會變成厭惡。因此,對一個能力強的人來說,利己的努力很快會失去意義。人只有把自己的才能應用在他者身上,才能無限延展,得到充分的彰顯。

卡內基是美國的鋼鐵大王,一度是美國首富。初期做生意刻薄,經常有勞資衝突,予人自私自利的感覺。但當他賺了很多錢之後,他最後也明白,太多的錢對他是沒有用的,所以他把他的錢到處興建圖書館,辦教育,希望令更多的人可以掌握自己的命運,可以憑自己的努力去追求自己的幸福。他把一生努力所得,大部分都用在他人身上。他有句名言,「死而有財,死不光彩。」利他是利己的終極出路。

2015年9月24日 星期四

巴士的報 盧永雄 瀛台夜話的故事 2015年09月24日

中國國家主席習近平訪美,大家將注意力放在中國購買波音飛機的大單,關注經濟領域合作的大新聞。其實,中美元首會晤,籌備經年,在訪問正式進行之前,中美雙方已經派出幾十個部長互訪,已經敲定所有洽談成果的細節,所以大劇本已經寫好,不會出格,也難有意外。

而元首互訪真正能夠達成非預設成果,關鍵在於兩個領導人期間的非正式互動。是次奧巴馬巴為習近平搞了一個晚宴,號稱是複製2014年的奧巴馬訪華時中國搞的瀛台夜話。這種非正式對話,才是領導人訪問的關鍵點,談得好或談得不好,要看雙方領導人是否有良好的互動。而2014年奧巴馬該華的瀛台夜話,成為兩國互動的極其成功典範。當年故事,值得一書。

2014年11月11日,中方安排了在中南海的瀛台設宴款待奧巴馬,原定的安排是黃昏6:30開始習近平和奧巴馬在瀛台散步,隨後到瀛台涵元殿小範圍會見,接著是香扆殿小範圍晚宴,最後是兩人在迎薰亭茶敘,全部活動預計於晚上9:15結束。

結果係兩人談得特別投契,非常深入,每一個環節都大大延遲,原定第一場30分鐘的涵元殿會見,卻持續了1小時30分鐘,最後連習大大也覺得太晚,便說「吃飯去吧,不想讓客人餓肚子。」而奧巴馬意猶未足,說「還想和你談幾個問題。」原定1小時30分鐘的宴會也持續了2個小時,而茶敘亦由30分鐘延長了近1個小時。直至晚上11時許,兩人才握手道別。比原定會面的時間,差不多長了一倍。可以見到兩人的傾談,友好而深入。

中美兩國領導人在景致優美的瀛台,談到了很多問題。主要是習大大向奧巴馬論述中國國情和現實,習大大談論的重點是中美國情各異,歷史文化發展道路、發展階段不同,應該互相理解、互相尊重,要聚同化異,和而不同。另外,亦提到一些比較核心的問題,例如中國為什麼要重視主權,習大大向奧巴馬解釋,中國文明的開始便重視大一統,歷史已證明,只要維持大一統的局面,國家便能夠強盛安寧穩定,人民便能夠生活安康,一旦國家混亂,便會陷入分裂,老百姓災難慘重,所以中國才這樣重視主權。

可以預計,奧巴馬不會完全同意習大大的觀點,但比較欣賞習近平坦率的態度,並從談話中更多了解中國立場的底因。中美雙方都覺得瀛台夜話的效果比想像中好多。

中美雙方的矛盾雖多,而合作領域卻也不少。中國崛起,美國感受到威脅,正在一條十字路口:究竟要圍堵中國,抑或與中國共同發展,很多時候是在美國總統的一念之間。

從美國當年與俄羅斯相處的失敗經驗,可茲借鏡。現時人人都覺得俄國總統普京,就像北極熊一樣,經濟向美國秀肌肉,與美國的關係相當差。但在2000年普京剛上任的時候,情況完全不是這樣,他當時極力想與2001年上任的美國總統小布殊建立良好私人關係,但當時小布殊和普京的會面,私下互動搞得很差,大家牛頭不搭馬嘴,皆因布殊看不起俄羅斯,覺得鐵幕解體,俄國一片混亂,根本不足為患。普京當年三番四次想加入美國領導的北大西洋公約組織,也不得要領,令到普京碰了一鼻子灰,最後走上與西方決裂的道路。兩個鬧翻,也非必然。

習大大硬中有軟,並不想與美國決裂,而奧巴馬所屬的民主黨,也較共和黨溫和,所以兩國其實有很大的合作發展空間。合則兩利,分則兩傷,如果中美兩國能夠建立和平友好關係,是兩國人民之福。

楊衞隆 恒指弱勢 2015年09月23日

我早就話恒指弱勢難挽,隨時插穿20000點。昨日曾經衝破22000點,形勢看似大好,但是,看看恒指走勢圖就知道,恒指仍然在死路一條的下跌軌道之中,沒有轉勢。
附圖是今日開市前的情況,充份顯示恒指的凶險形勢。今日開市不久,恒指插到21220。 要向上衝300點,難比登天,要向下插600點就一開市搞惦。
不要以為恒指2萬點是甚麼堅不可破的位置。若果依照現在的移動範圍向下走,個半月之後,即是今年11月初,恒指移動範圍的底部是17500點。
圖表沒有說恒指一定會在個半月之後跌至17500,只是說現在的走勢是這樣。若不轉勢,那就大限難逃。以現在恒指的弱勢和聯儲局可能在十月加息,情況絕不樂觀。後事如何,很快就有答案。

陸羽仁 金融High Tea 搵藉口發難 2015年09月24日

  全球股市有啲顧得頭來腳反筋的味道。美國聯邦儲備局開完會決定押後加息,當散戶以為可以唞唞氣之際,大戶又話擔心經濟不明朗,借歐洲大眾汽車醜聞同銅價下調,加上財新製造業採購經理指數(PMI)唔靚仔下造淡。

  PMI踩多一腳

  內地財新9月PMI初值只得47,較8月終值下降0.3個百分點,連續7個月處於榮枯線下方,且為2009年3月來最低,港股乘機玩大插。香港股民本來觀望一下國家主席習近平訪美有無炒作機會,如果心急追貨現在可能已經中招,如果仲未郁手,咁就比較好彩啦。

  隔晚歐股由德國領頭大跌,死因係話大眾汽車涉嫌造假風波擴散,該公司CEO文德恩(Martin Winterkorn)已被解僱,大眾汽車股價繼上日大插近17%後再跌6%,連同國際機構大幅唱淡中國經濟增長前景,令銅鐵等大宗商品價格大跌,歐股整體大插3%,美股承接向下,杜指數市跌180點已經算強韌,結果港股昨日一開市就無運行,最無厘頭係內地汽車股都拖低埋,長城汽車(2333)大跌逾6%,收市報21.5元,成為表現最差國企指數成份股。內地車市同歐洲相去十萬八千里,而且一家公司的不利消息,本來都可以係對手的好消息,現在有理無理跌一餐,所以話想跌只係需要搵理由。

  外資於午後持續流出A股市場,令滬股通全日餘額增至141.43億元人民幣,即淨沽盤11.43億元人民幣。港股午後一度跌得幾可怕,最多插成788點,低見21008點,但兩萬一有買盤低吸,加上歐洲開市回穩,最終港股只跌唔夠500點收市。恒生指數收報21302點,跌493點;國企指數收報9570點,跌265點,成交增至927億元。

  內地汽車股沽壓大,但發改委擬推新能源車政策,比亞迪(1211)拗腰微升0.7%。全球股市突然又仆一碌,只能解釋作議息前個市升咗,見到唔加息好消息兌現就出貨。有中環茶友加把嘴,話內地調查股市作弊持續發酵都影響氣氛。好似外電引述知情人士話,中國官方初步調查顯示,中信證券(6030)涉嫌存在利用事先獲悉的政府救市措施,作為自身牟利的行為,涉嫌引導救市資金為其牟利或為其輸送利益。現時調查仍在進行中,涉及多名要員。中信證券股價應聲下挫,收挫4.4%,造14.36元;其他證券股亦捱沽。內地股市現時仲係風聲鶴唳,炒起來又點會有氣勢呢?

  內地股市現在不止港人關心,甚至變成國際話題。習近平去到西雅圖開腔都講股,話隨着中國政府採取穩定市場措施,遏制股市恐慌情緒,目前股市已進入修復和自我調節階段,又話無意壓低人仔匯價刺激出口,語意對外資應該都比較入耳。問題係7月大跌後,市場唔太跟官府支指揮棒走。

  思捷又勁蝕

  昨日個市咁跌法,加上臨近月尾,大家自然唔敢對習大大之行抱太大期望,正路係個市探探底,看看上次低位有無支持,如果有支持,有得炒反彈,咁就睇吓有邊個板塊會受惠中美合作,所以雖然個市無得短炒,唔等於領導人訪美之行,日後沒有留意價值。

  思捷環球(330)宣佈最新業績,受銷售疲弱且減值撥備急增影響,截至6月底止年度業績再錄得巨額虧損,勁蝕36.96億元,明顯衰過市場預期,去年同期則賺2.1億元,每股虧損1.9元,不派末期息。

  馬化騰減持騰訊套現

  管理層話,本年度零售銷售及批發可控制面積將會持續下降,但跌幅較上年度細,且零售及批發的每平方米銷售額將會改善,令毛利率會平穩或輕微上升,希望呢啲唔係管理層主觀願望啦,一家公司做衰咗,想搞番好仲難過開家新公司啦。

  市況波動,好多人寧願現金揸手,港交所資料顯示,騰訊(700)主席馬化騰,在上周四至本周二期間,先後四次減持公司股份,作價每股介乎133.365元至135.495元,共出售二千三百幾萬股,套現逾32億元。馬化騰持有騰訊的股權比率,跌0.25個百分點至9.37%。馬化騰減持騰訊,年內已不是第一次。4月正值港股大時代的起點,馬化騰趁高減持2千萬股,取得近32.2億元現金。騰訊股價昨日跟隨大市向下,收報130.9元,跌1.5元。

C觀點 施永青 同情心與 群體的進化 2015年09月24日

為了寫年輕人的讓座問題,促使我去思考同情心在人類的道德情操上所扮演的角色。在這個思考的過程中,我有時會陷入矛盾。人類的行為真的是以自利為出發點的嗎﹖為甚麼又會有同情心﹖為他人著想,就得利他,利他就得犧牲利己。兩者互相矛盾,為何人的腦海可以讓這兩種心態同時並存﹖
英國生物學家道金斯寫過一本書,叫做《自私的基因》。他認為所有生物的基因都有一種共性,就是會千方百計要令自己的基因可以在世上延續下去,其手法可謂無所不用其極,連親情也可以不顧。

譬如,雛鷹孵化後,就會本能地進行排他活動,不許其他雛鷹進食,設法把兄弟餓死,以後少一個競爭。鯊魚更離譜,競爭在母親的子宮裏已經開始。長大得快的一條,會把其他大得慢的兄弟姊妹都吃掉,連尚未孵化的卵子也不放過。可見生物的自私可以發展至一個甚麼程度。

然而,生物學家又同時發現,生物在進化的過程中,亦會發展出利他的行為。譬如父母會為了子女的安危而不惜犧牲自己。這或許可解釋為,子女身上帶著父母的基因。但大象見到同類的屍體或骸骨,會停下來,用鼻去嗅聞,並發出哀痛的聲音。如果從自利的角度來看,這樣的行為毫無意義。但群體動物需要bonding——緊密的感情聯繫,否則群體就會渙散,沒法在有需要的時候互相扶持。

看國家地理雜誌的紀錄片,常看到非洲水牛與獅子之間的角力。牛群的數目遠比獅子多,但牛遇到獅群的時候,很多時都只曉各自逃命,所以不斷有牛隻被獅群捕食。但有時,當牛群聽到有牛隻被襲而發出哀鳴時,會回頭營救。如果牛群齊心的話,也有成功的個案。

這裏,我們可以看到同情心所起的作用。同伴的哀鳴,可能喚醒了有一部分牛的同情心。牛群會逃跑,證明牠們不想被擒,並認識到被擒意味著死亡。他們為此感到恐慌,亦可以想像到被捕的同伴有多恐慌。同伴的哀鳴,亦可能令其他牛隻想像到被獅子咬噬的痛苦,於是泛起了同情心,不顧自己安危,回頭營救同伴。

這種營救能否成功,看牛群中有多少牛願意回頭營救,多就成功的機會大。生物學家發現,有過成功經驗的牛群,會更加敢於去營救同伴,整體的存活機率會較高。相反,如果牛群中缺乏有同情心的牛,就會被獅群視作容易得手的獵物,最後逐一被食,其基因亦因而沒法延續。而有同情心的牛,亦會慢慢地意識到團結的力量,更有能力應付獅子的襲擊。

相信人類的祖先亦經過類似的進化過程,所以特別珍惜同情心的價值,先是利用有關的神話故事教育後代,繼而訂定道德規範要全民遵守。英國人推崇Ladies First亦可能與此有關。同情心是群體凝聚的基本動力。我們要建立公民社會,就不應輕率否定讓座文化。

巴士的報 盧永雄 資本主義的病變 2015年09月23日

最近看到一單新聞,看後令人嚇呆。美國有一隻已經有62年歷史、專治致命寄生蟲感染的藥丸Daraprim,突然一夜之間由每粒13.5美元暴升至750美元,如果換成港元,服用這隻藥,每年藥費開支可能要80萬!

令到這隻舊藥突然瘋狂升價的原因,並非市場的供求問題,而是公司股權有變動。生產這隻藥的藥廠於8月給一個對沖基金經理營運的公司Turing Pharmaceuticals收購,隨即大幅提升藥價。收購者看中這種藥供應有限,而需求彈性很低,換言之,如果你有這種病,便需要這種藥,選擇有限。不願付這個價錢,只能選擇藥效較差的藥品。

千萬不要以為這是獨有例子,其實類似的事情正在不斷發生。例子可說是罄竹難書。一款專門醫治危險抗藥性肺炎的藥品Cycloserine,早前就由500美元30粒,急升至10800美元!主要原因也是生產這隻藥的藥廠給Rodelis Therapeutics公司收購了,新老闆入主後就加價。另一個例子是Valeant Pharmaceuticals收購了兩款心臟病藥Isuprel及Nitropress後,便馬上分別大幅加價525%及212%!

新財閥收購了某些舊藥品,便瘋狂加價,等如對病人說,「你買得起便食,買唔起?對唔住啦!」由於病人對藥品的需求彈性很低,大多數不會/不能轉食其他藥,藥廠便大賺特賺。

我昨天提過的書《廿一世紀資本主義》,新世代的資本主義財富更集中。藥品變態地加價,是一種資本主義的掠奪,擁有金錢權力者不知自我克制,特別是金融資本入侵各行各業之後,情況愈演愈烈,令貧者愈貧,富者愈富,客觀上令討厭制度者大幅增加。

新任澳洲總理特恩布爾(Malcolm Turnbull),律師出身,後來成為投資銀行家。他於1997年加入高盛,後來成為合伙人。他最近當選後接受傳媒訪問,講到一件舊事。他說高盛這家銀行很成功,員工都賺大錢。有一次高盛主席及CEO對合伙人講話,提到「公司做得很好,賺到很多錢,因為員工都很努力,是值得賺到這樣高報酬的。」其後特恩布爾私底下告訴這位高盛主席,「紐約的士司機,工作時間其實都比高盛任何一位員工都要長,都要努力,但賺得不多。」特恩布爾意指高盛員工不值得賺這樣多錢,所以,如果賺了很多錢,便需要回饋一些、慷慨一些,要有同理心,需要了解其他人的處境。

聽完特恩布爾的說話,或許會覺得這只是政客之言,他要贏得支持,當然要扮到很了解窮人的立場。但無論如何,他說的「同理心」十分重要。現今的資本主義社會,財富高度集中到極少數人的手上,各國政府放水令金融家大賺特膁,全世界的房地產均是價格高企,令原來已經集中的財富更集中。在很多國家,最窮的人受到社會保障,反而是那些「少少窮」、甚至是少少中產的人,由於不受福利網的保護,又沒資格住公共房屋,處境比想像中困難。

香港的財富主要集中在房產之上。社會眼前最需解決的是樓價及租金高企問題,因為這會將貧富差距的惡感進一步擴大。但更加深層次的問題卻是,當資本主義無節制地擴張,當我們見到美國的藥業給新資本收購之後的瘋狂加價,見到作風謹慎克制的德國人的大眾汽車,竟然可以造假數據欺騙排放測試的時候,資本主義已經生病了。至於治愈這個病的出路是一場革命,或抑積極的改革,每個地方的處境不一樣。為政者若不能扭轉財富過度集中的流弊,不去制止掌控金權者過份掠奪,長此下去,沒有一個政權是穩定的。

2015年9月23日 星期三

曾淵滄教路 從習近平訪美名單 找出中國最重視的企業 2015年09月23日

九月十七日,美國聯邦儲備局議息會議的結果,是維持目前的超低利率不變,儘管聯邦儲備局在會議後說不排除十月份有可能加息,但是,至少現階段我們不必太擔心利率的問題。

新的焦點是中國國家主席習近平官式訪問美國,這一回習近平帶了十五位中國企業家到美國,有民企,有國企,這張企業家的名單,已經為我們提供一個很好的投資參考,這十五家企業就是今日中國政府最重視的企業,這十五位企業家能夠獲選跟隨習近平訪美,也說明了目前中共中央打貪腐的名單上應該也沒有他們的名字。

名單上排第一的是騰訊﹙0700﹚的馬化騰,排第二的是阿里巴巴的馬雲,大家要知道,中國官場是十分重視排名的,而互聯網企業的領導排在隨行名單的前二位,還有,隨行老總名單中,美國上市的百度也是互聯網公司,可見互聯網是多麼受今日中國最高領導層的重視。過去一段時間,總理李克強不斷地談互聯網+,阿里巴巴與百度在美國上市,騰訊更是香港上市的籃籌股,更何況,騰訊是隨行名單排名第一的企業。騰訊與阿里巴巴一樣都搞網購,也搞社交平台,騰訊的社交平台在中國已有壟斷趨勢,更已打入海外的許多國家,長遠來看,比阿里巴巴及百度更強,經過了過去一段時間的調整,騰訊股價向下調整了兩成,相對較少了。

騰訊的馬化騰是隨習近平訪美企業家名單中,排行第一的,可見中國政府對其的重視。

除了這三家互聯網企業外,隨習近平訪美的還有聯想﹙0992﹚的主席楊元慶,聯想過去收購IBM的個人電腦業務,開始時股價大跌,人人不看好,但是後來全面吸收IBM所帶來的技術之後,聯想股價再創新高。但最近一段日子,聯想股價再大幅調整,理由之一是向外收購摩托羅拉的手機業務,也同樣地不受市場看好,但是,我認為摩托羅拉畢竟是美國一流的科技企業,聯想最終必然能從摩托羅拉那裏,得到更高技術,改善自己的業務。

過去,習近平訪美多次,但這一次是第一次以國事訪問的形式訪美,是最高規格的訪問,因此必定有好消息帶來,大家不妨留意新聞,特別是有關自由貿易區的發展。過去,中美兩國都一直想在亞太區,搞一個以自己為中心的自由貿易區,但是所謂自由貿易區,如果只有中國沒有美國,或者是只有美國沒有中國,都是不理想的,也許,這一次習近平訪美會有所突破。

曾淵滄專欄 如何趁好消息撈貨 2015年09月23日

中國國家主席習近平終於公開談股市,那是訪美前夕接受美國《華爾街日報》以書面形式的專訪,習近平先為近日中國政府干預股市辯護,說是防範系統性風險,並指出境外成熟市場也採用過類似的做法,這當然是指2009年美國的救市行動。
對於這篇專訪,小股民最高興的應是習近平說中國股市已進入自我修復和自我調節階段,即最壞的情況過去了。習近平也說,發展資本市場是中國的改革方向,不會因這次股市波動而改變。

中廣核可長揸
中廣核(1816)近日表現不錯,昨日《蘋果日報》國際新聞版大標題「英新核電廠將用中國設計」吸引了不少眼球,這個計劃中廣核有份參與,不過有關中國國企的事,往往知道內幕消息者太多,因此,到報章出現大字標題時,中廣核股價反而大幅調整。
好消息畢竟是好消息,英國作為一個科技水平高超的先進大國,如肯採用中國設計的核電廠,中國的核電技術就能輕易向全世界推銷,賺取非常優厚的利潤,正如昨日我在本欄談起習近平訪美,其中一項任務就是要促成美國委託中國在美國建高鐵,一旦成功,將來必能輕易地打入其他市場,財源廣進。別人短炒,趁好消息出貨,你若手上沒有中廣核,不妨考慮買入,長期持有。
習近平訪美之後,就會訪英,到時候,英國邀請中國參與建核電廠的事會再重提,而且進入拍板階段,對中廣核股價有第二次的推動作用。我們沒有內幕消息,但是依然有機會。

陸羽仁 金融High Tea 習大大講股 2015年09月23日

  港股昨日有少少反高潮,恒指高開後最高升過355點,但尾市大倒退,得番39點升幅,國指仲倒跌。市場本來炒國家主席習近平訪美會有好消息,暫時呢個氣氛唔係咁熱烈。有中環茶友講笑,話唔通大家驚無咗習大大在內地睇場?

  習大大訪美前繼續放出利好經濟的調子。他接受西方媒體訪問時都講吓股市,重申之前中國股市出現異常波動,這主要是由於前期上漲過高過快,以及國際市場大幅波動等因素引起的。在綜合採取多種穩定措施後,市場已經進入自我修復和自我調節階段。習大大強調發展資本市場是中國的改革方向,不會因為這次股市波動而改變,仲叫投資者畀啲耐性。

  外圍腳軟尾市急回

  對於人民幣大幅貶值導致中國外儲大幅下降,習大大認為,中國外匯儲備仍然充裕,外界不必反應過度。

  本來,大家都睇住領導人枱戲,中港股市全日都叫做升得好好哋,港股尾市回得咁急,相信同習大大無直接關係,主要係歐洲外圍腳仔軟,搞到港股尾市沽壓。歐股唔掂主要受大眾汽車那宗用假數據令排放測試過關事件影響,加上又係話唔知聯儲局幾時加息,德國股市早段插2.4%。美股期貨亦急跌,一度下挫200點,在外圍拖累下,恒生指數下午由最多355點,高見22111點,變成收報21796點,升39點;國企指數收報9835點,倒跌63點,成交只有744億元。內銀股普遍下滑,其中四大行全線偏軟。

  美國雖然暫停加息,但全球對前景仍然好憂心,股市驚完加息驚經濟,短期表現都係反反覆覆,好難一口氣炒上。富達國際投資股票部環球投資總監Dominic Rossi就話,美國聯儲局上周不加息決定做法明智,因第三輪通縮將到來,美國金融當局應等待時機,避免作出收緊政策,如果現時加息,會對中國、巴西等新興市場有不良影響,繼而對全球股市有不良效果。

  佢又話,國家主席習近平和美國總統奧巴馬會面,對股市波動短期有緩衝作用,長期亦可推動兩國建設性合作的雙邊關係。由於企業盈利增長,明年底標普500指數可升至2400點,建議投資者應選擇醫療保健、科技和媒體等行業,特別是英美市場更值得入市。不過,投資者應等待波動冷卻,才根據企業基本面來選擇股票。

  本地大市上上落落,暫時都係炒吓基建、鐵路股反彈,無乜邊個板塊好有吸引力。新股呢排仲好似熱鬧,外電報道,開始路演的院線公司IMAX中國(1970),招股價介乎29.8至34.5元,初步計劃發售6200萬股股份,集資約18.5億元至21.4億元,預計下周三定價,下月8日交易所掛牌買賣。

  新股悶市啟動招股

  IMAX中國主要覆蓋大中華區的IMAX影院及影片業務,上半年收入按年增長57%,至4391萬美元,虧損6795萬美元,去年同期則有盈利554萬美元。由於中國電影市場炒緊國策,成為呢隻股最大賣點。

  另一隻內衣產銷商維珍妮國際(2199)同時進行路演,主要客戶包括Victoria's Secret、Calvin Klein及Maidenform等。銷售文件顯示招股價介乎5.38至6.38元,擬發行2.95億股新股,相當於擴大後股份25%,9成國際配售,10%公開發售,集資15.87至18.82億元,市值都唔細。維珍妮將於本月24至30日公開招股,30日定價,10月8日掛牌,保薦人為摩根士丹利。呢隻賣點唔係概念,而係民生嘢,應該會穩陣啲。

C觀點 施永青 再談讓座的公義本質 2015年09月23日

有朋友勤喻我,寫文章最好不要得罪年輕人;因為招惹了他們,就會在社交媒體上被聯群圍攻;那是他們的地盤,你有理也說不清。他們人多勢眾,可以一下子蓋過你的聲音,把你的意見淹沒。朋友指的是我昨天那篇批評年輕人不肯讓座的文章。

其實,我下筆的時候就知道有人會不高興.但世界不能沒有公義,真理不應害怕人多勢眾,總得有人嘗試把問題說清楚。

我想從阿當.斯密的《道德情操論》說起,一般人誤以為阿當.斯密主張利己,並認為人類的經濟活動皆由利己的心態推動;不知道他竟會談道德情操。其實,這本書寫在《原富論》之前,他後期的其他著作,包括《原富論》,都是以這本書的哲理為基礎的,在推論方法上也沿出一轍。可見這是他的一部相當重要的著作。

他在這本書的一開始,就明確指出,人沒法光憑個人的才智,就可以滿足自己的存活需要,離開了社會,人就沒法生活下去。在這個前提下,人必須有一套在社會裡相處時,人人都得遵守的生活規則,於是有社會倫理的出現。阿當.斯密從實用主義的角度出發,認為一個社會必須有倫常、有尊卑、有責任、有抑制、甚至有自我犧牲。那就需要鼓吹仁慈,鼓吹平安、鼓吹公義、鼓吹博愛。這樣,一齊生活在社會裡的人才能互愛互助,和諧地一起生活。

不然的話,人可能因為資源的稀有,而做出損人利己的事,這樣社會矛盾就會激化,沒法有建設性。最後,人們只能生活在痛苦與恐懼之中,要避免這種情況出現,最佳的方法莫如把一些社會的公約倫常化、習俗化。這樣,無需立法監察,人們也會自覺遵守。而對老弱婦孺採取謙讓的態度,正是已經習俗化的社會公約,我們不應輕率地去挑戰它。

阿當.斯密認為:當一個人直接看到或者間接聽到其他人的苦難時,都會有感同身受的同情心。即使是歹徒、惡棍,有時亦會流露出這種感受。所以他認為同情心與同理心最有條件作為道德倫常的基石。

有了這個基石,我們才可以倡議為受苦難的人伸出援手,才需要鼓吹博愛,才可以為因為沒有人權保障而受苦的人去爭取權益,才會覺得需為保障人權而建立民主制度。因此,一個追求民主的人,不應隨便否定同情心,因為它是民主的基石。

現在讓我們看看那位坐在地鐵裡只顧看手機的年輕人。他面對着一個抱着孩子的女士,難道他感受不到這樣站着會很吃力嗎?但他竟然視若無睹。我完全看不到這樣的行為也值得為他辯護。如果一個社會容忍這種沒有同情心的行為普及化的話,社會遲早分崩離析。

被阿當.斯密視作導師的大衛.休謨認為,要將道德變成社會習俗,不但需要父母師長自小培養,還需社會上的意見領袖態度鮮明地對缺德行為加以否定。很可惜,香港的意見領袖大都不想在這個問題上有明確的表態。

巴士的報 盧永雄 民主失陷 長毛抬頭 2015年09月22日

希臘周日舉行國會大選,「希臘長毛」前總理齊普拉斯領導的激進左翼聯盟輕鬆勝出,得票超過35%,技術性擊倒主要對手保守派新民主黨,該黨得票率僅28%。雖然41歲的希臘長毛在與歐盟談判債務問題時進退失據,但選民還是對他不離不棄。

歐洲長毛當道,9月12日英國在野黨工黨黨魁選舉,黨內長期左翼反對派候選人科爾賓以59.5%得票,在第一輪投票就以壓倒性優勢當選。66歲的科爾賓形象突出,他留著鬚,不修邊幅,騎單車上班,是工黨內三個「死剩種」老左派之一。他40餘年如一日,反戰,反對君主立憲制,主張國有化,主張社會主義,和工黨主流格格不入。

在參選之初人人都視科爾賓為「陪跑」,他自己也如是說。他接受左翼報紙《衛報》採訪時表示,參選的目的是幫助「拓寬工黨黨內的政策辯論空間」。

他還幽默地說:「阿博特和麥克唐納(工黨內另外兩個老左派)都已經競選過了,這次該輪到我了。」誰也料不到,科爾賓竟然高票當選,這是工黨在2014年通過「一人一票」的選舉黨魁選舉制度之後,首次採取此一制度選黨魁,結果就出意外啦。

希臘如是,英國工黨也如是,不論年紀,長毛當道,左派反建制人物上台,而且有直接的群眾基礎。

左派在歐洲有如此廣泛的群眾支持,固然和歐洲債務危機和多國實施嚴厲的緊縮政策有關,但還有更深層次的體制問題。法國經濟學家湯瑪斯·皮克提(Thomas Piketty)所作的《二十一世紀資本論》,就深入探討歐美等實行民主制度的資本主義國家,出現的財富和收入不均的問題。該書在2014年譯成英文出版,馬上榮登《紐約時報》精裝非小說類暢銷書榜第一名。

皮克提認為在歐美國家貧富不均並不是意外,而是資本主義制度的特點,除非進行改革,否則民主秩序將受到嚴重威脅。他的主要觀點是當資本的收益率大於經濟增長率,財富就會集中,長遠帶來不穩定。

皮克提指歐美的貧富兩極分化趨勢在上世紀初本在加劇中,到1930年到1975年一度扭轉,主因為大蕭條和世界大戰摧毀了大部分精英的財富,而重建時期快速的經濟增長令繼承財產的重要性下降。但之後世界又逐漸回歸到「世襲資本主義」,通過資本累積而逐漸固化階級社會。

上世紀俄國革命後,西方資本主義國家為緩和與工人階級的矛盾,採取福利政策,討好勞工階層,將階級矛盾由革命方式轉向民主選舉。福利政策對財產再分配的作用有限,消滅不了富豪,只消滅了無法逃稅的中產。福利政策也被政客利用為選舉法寶,濫用再濫用,令國家負債累累,經濟在破產邊沿,到國家缺錢要行緊縮政策時,基層又承受不了。

凡事會有始有終,福利主義為基礎的民主制度即使未走到盡頭,也面臨重大難關,經濟不景讓歐洲長毛得勢,但他們會將制度帶住何方,沒有人知道。香港若走上福利主義的道路,會不會有一天也選出長毛做特首,先不要想中央是否任命,反而是香港的中產階層又有何感想呢?

2015年9月22日 星期二

品中資 羅國森 證券股最易出人禍 2015年09月22日

《品中資》早前當我檢討羊年初推介的八隻股票時,我只作了一個調動,那就是將唯一一隻
券商股中信證券(06030)剔除,並以中海油(00883)取代。
  當時我指出,中信證券的管治水平太差(當時已爆發公司高層涉及非法交易的醜聞),就算
券商股的整體回報比較高,但經過上半年初的急升,加上市場太多違規操作,甚至連中證監的官
員也牽涉在內,當前急務應該是撥亂反正。
  因此,短期來說,A股應該沒有太大作為,但我又不敢完全看淡A股後市,因為黑暗過後,
很快就會黎明;結果,我決定保留南方A50(02822),但就放棄中信證券。
  事隔不足一個月,現在證明我的決定真的沒錯,因為上周二(15日)又爆出中信證券的總
經理程博明、運營管理部負責人於新力、信息技術中心副經理汪錦嶺等人涉嫌內幕交易、涉露內
幕信息,已被公安機關依法要求接受調查。
 
*最高權力機構一半人被查*
 
  到目前為止,中信證券的最高決策機構--執行委員會的八名成員中,已經有四人被要求協
助調查,其中三人被公關機關採取刑事強制措施或接受調查。當中包括董事總經理徐剛等人。
  對一家市值(H股市值)曾經高達900多億元的內地最大型券商來說,這個變化實在令人
感到震驚。對我個人來說,失望程度更是難以言喻,因為我曾經對中信證券抱有很大希望。
  首先,中信證券的業務較平均,包括投資銀行、資產管理、投資和銷售、交易及經紀等四大
類,較能抵禦股市的周期(太側重經紀交易業務,當股市低潮時的影響會較大),而且,除了自
然增長外,她也積極透過收購合併,壯大公司業務和規模,早年全面收購了法資的里昂證券(分
兩次入股)。
  而且,中信證券是第一家打正旗號經營內地A股業務的證券股。事實上,過去幾年,中信證
券的業績表現也算突出,盈利由2011年的125億元人民幣,反覆升至今年上半年的同樣
125億元人民幣(只是中期盈利),雖然盈利不免波動,但至少仍然賺錢,而且,只要市場環
境轉好,她就能夠交出亮麗的業績,完全發揮出券商股的特色。
 
*從高位下挫六成三*
 
  我對中信證券的憧憬,當然是她的投資銀行業務,不少分析也認同,如果正常地發展下去,
中信證券不難成為內地的高盛或者摩根士丹利,我也是在這種憧憬下給予中信證券一點溢價。
  不過,上周當中信證券再有高層涉及內幕交易和涉露內幕信息等負面消息曝光後,中信證券
的股價卻頗為平靜。當然,她的股價從40元高位,反覆下跌至近期的15元左右水平,跌幅已
達六成三,明顯高於其餘兩隻上市時間較久的內地券商股銀河證券(06881)和海通證券(
06837),前者從高位下跌五成九,後者下跌五成七(跌幅計至昨日收市)。
  內地傳媒形容,這是中信證券成立以來面對的最大危機,且看他們如何拆解!但肯定的是,
未來一段日子,就算內地股市轉好,我也不會再買中信證券,以及其他券商股,因為券商股最易
惹出「人禍」。

曾淵滄專欄 習近平訪美概念股 2015年09月22日

中國國家主席習近平今日國事訪美,這是習近平上台後第一次,即最高規格、最正式的訪美,有別於過去的「花園會晤」、「瀛台夜話」,因此這一回的訪美,必有重大的收穫,中美之間的合作也必然走向高峯。

雙方合作締雙贏
儘管美國將中國當成假想敵,並設法圍堵,但奧巴馬清楚知道,中國崛起是阻止不了,中國作為世界第二大經濟體,美國是沒有能力圍堵中國,也不能不與中國合作。
習近平訪美,帶了15家中國企業的老總,其中有騰訊(700)、阿里巴巴等幾家搞IT的企業。習近平將到微軟老闆蓋茨家作客,說不定中美IT大企業會在習近平訪美時,有驚人的合作協議,中國13億人口令美國人流口水,美國高超的科技也令中國人流口水,不如大家一起合作,達到雙贏。
昨日,儘管恒指下跌0.75%,但是中鐵(390)股價逆市上升5.45%,理由是內地傳習近平訪美時,美國會正式宣佈委任中國在美國建高鐵,如果中國真的成功地中標在美國建高鐵,那可是不得了的成就,因為美國代表世界最高科技、最效率、安全要求的國家,如果中國可以承建美國高鐵,還有甚麼國家的市場打不進?如果習近平真能協助中國高鐵打入美國市場,將是一帶一路計劃的最大成就,所將創造的商機無限量。
目前李嘉誠在歐洲大事投資基建行業,被激進的中國人斥為撤資,說不定有一天,李嘉誠的歐洲基礎成為中國進軍歐洲的橋樑。

陸羽仁 金融High Tea 影視概念落鑊炒 2015年09月22日

  美股杜指上周五雖然跌290點,港股亦跟隨低開300點,但跟住就企番穩,內地股市上升1.9%都幫到手。市場喺美國議息後,焦點開始轉番去習近平訪美議題。

  習大大訪美唔止係政治事件,同時係經濟大事。未出發之前,先有環球片場主題公園落戶北京,再整單華人文化基金同美國華納公司合作,好消息排住隊。

  科網合作 料成焦點

  呢次領導人訪美,焦點之一應係科技產業的合作。美國係網絡科技大佬,中國認為呢個市場發展歷史唔耐,差距無咁大,亦都全力投入爭奪市場,所以習大大訪問,對呢類公司發展有無好處,已經引起揣測,要炒領導人訪美,就要留意埋科網股呢瓣有無乜料。據陸羽仁收到風,美資科網企業打入內地市場可能有突破性發展,但呢啲消息對相關美國科網股係好消息,對中國科網股可能帶來新競爭,未必係好消息,盲目去買科網大股如騰訊(700)未必得。反而係中美合資公司在美國搞高鐵,這個項目穩穩陣陣對鐵路股有支持,短炒炒呢個板塊易啲。

  憧憬習大大訪美效應,推動內地股市先跌後升,上證指數重上3100關,深成指數重上一萬點大關,創業板指數更全日大升4.8%收市。

  同內地一樣,恒生指數雖然低開300點,之後跌幅收窄,收市報21756點,跌咗163點;國企指數收報9899點,跌129點,成交縮至702億元。

  藍籌股最矚目係《華爾街日報》爆料,指港交所(388)行政總裁李小加於2003至2009年擔任摩根大通中國區主席時撰寫的多封電郵,顯示曾經向摩通推薦多名中國官員及客戶的子女,助其取得職位。報道指,推薦人士包括現任上交所總經理黃紅元的親戚。

  報道出街後,李小加透過個人聲明回應,話已經無法記清摩通實習計劃和個別推薦聘任的具體細節,但記得當時摩通內部有一套正式程序處理這些事情,他完全按照程序辦事,聘用絕不是一人的決定。港交所主席周松崗就回應,話報道涉及的事件發生在李小加加盟香港交易所前,故不予置評,認為報道對李小加履行交易所的職務、以及港交所的業務無影響。港交所股價昨日收186.4元,跌0.6%。摩通呢單嘢突然燒起上來,不排除會續有下文。要留意新聞在外國燒起,有可能係「出口轉內銷」的部署,燒李小加未必係主菜,燒內地高官先至係正餐。

  華納兄弟娛樂公司(見圖)與華人文化產業投資基金宣佈合資成立「旗艦影業」,影業股被炒起。電視廣播(511)持有牽頭財團10%股份、等如項目5.1%股份,逆市彈升5.3%,報27.6元,以大股嚟講算係幾勁啦。電視廣播近排股價甚弱,只怕炒幾炒要再回頭試底,高追小心中伏。

  股仔方面,橙天嘉禾(1132)大升14%,報0.64元;天馬影視(1326)彈升22%,曾經炒到開巷的阿里影業(1060)反而只漲2%,由此可見細股只係齋炒。

  天馬老闆炒作有前科

  影視股炒味濃,但?家有質素股份真係唔係咁多,好似阿里影業(1060)名頭夠大,但仍未真正有成績做出來。本港電影工業基本上唔係好制度化,暫時做唔到好大企業出來,人哋華納和華人文化基金合作,唔知關老闆公司乜事,故此炒作味濃烈。

  炒影視股概念大過天,故此好多公司都係博賣殼變身。好似今年上市的天馬影視(1326),老闆係本地資深電影人黃百鳴,佢以前都搞過間上市公司,最後成功賣殼。天馬年初掛牌,公司主要透過集團建立的發行渠道於香港、中國及東南亞製作及發行電影。截至上年底止的中期業績,公司由盈轉虧近2900萬元,亦都無乜大動作。

  早前,老闆黃百鳴集團決心進軍內地電影市場,包括在上海開設有「4DX」技術的戲院。之後公司披露可能配售新股份,股價狂升,六月份股份就一拆四,甚有玩財技味道,所以唔好睇佢依家係毫子股,實際佢上市價0.9元,折合現價0.225元,市值12億元,以一間一年上三部片,上市後就蝕錢的公司而言,升幅都唔算細啦。

  另外,昨日講到隻酷派(2369)與奇虎達成和解協議,昨日炒高14%,收報1.59元,升得太急好難追也。

C觀點 施永青 青年不讓座不可批評嗎? 2015年09月22日

事緣《明報》有個記者,在坐地鐵的時候,看到一名手抱孩子的女士,沒有位坐,站著很辛苦;而她面前卻坐著一個年輕人,健康狀況看來良好,卻只顧低頭看手機,完全沒有讓座的意思。記者可能覺得這種現象值得社會關注,於是拿出照相機,把情景拍攝下來。誰知道這個看不到有讓座需要的青年十分眼利,第一時間看到並質問記者,「為何要影相?」現場有乘客代記者回應,「你咁後生,見人哋抱住BB都唔讓座,咪要影你囉!」

事情被報道後,引起網民激烈回應。但被圍攻的竟是那位《明報》記者,而不是那位不願意讓座的青年。

其實這個故事已發生了幾個星期,只是我沒有留意,直到最近才聽到朋友提起。

為此,我瀏覽了一下網上的回應,網民的意見的確令我有點詫異。我沒料到歪理也可以被說得那麼「理直氣壯」。

年輕的網民似乎覺得,《明報》的記者是刻意針對時下年輕人,想借事件把年輕人醜化。他們認為:買了車票,就可以見位就坐,讓不讓座應讓人自行選擇。《明報》記者不應視自己為道德判官,隨意為別人定罪,一如「道德塔利班」一樣。

他們認為:年輕人也會攰,也會身體不適,旁人未必看得出來。記者不應在未了解具體的情況下,指控沒有讓座的年輕人;更不應借事件把年輕人都標籤成失德的人。有人甚至認為:《明報》不只想「消費當事人」,還想轉移社會視線,乘機放過一些在政治上更為失德的人。

我覺得,記者在報道這件事的時候,並沒有刻意把矛頭指向當事人(照片已被處理,當事人的面貌已被打格),他報道的只是社會上已經普遍出現的現象──有一部分新一代的年輕人的確有不願意讓座給老弱婦孺的傾向。我沒有詆毀他們,他們自己的言論說明他們並不覺得不讓座有甚麼不對。他們甚至向批評他們的人反咬一口,肆意扣別人政治帽子,目的是要批評他們的人再也不敢造次。

年輕人的這種行為,比不肯讓座更令人擔憂。他們自恃懂得利用社交媒體,很快可以在網上一呼百應,在網絡上佔領輿論優勢,把歪理也說成是真理。

然而,有些事情並非在面書上多人like就等同是對的。以讓座給長者及婦孺為例,此乃普世推崇的行為。不同的宗教,不同的民族,都覺得這樣的行為值得鼓勵,因為一個社會需要其成員互相關懷,互相照顧,社會才能健康發展。若然,社會上的人皆失去同情心,對其他人的需要都不願施以援手,社會的道德情操便沒法建立起來。沒有同情心,就沒有博愛,沒有博愛,就無需人權,沒有人權,又何需民主?讓座看似是一件小事,卻是公義的基石。希望有識之士今後不要輕易貶低讓座背後的價值。

巴士的報 盧永雄 終於有金融地產以外的投資 2015年09月21日

香港經濟差少少,就有政客走出來叫中央放更多自由行來香港,叫特區政府取消限奶令,好似香港賣少一點奶粉尿片就不能生存。香港地少人多,這樣搞下去,很難持續。

香港終於見到金融、地產甚至旅遊以外的投資,美國華納兄弟公司與中國的華人文化產業投資基金,再加上香港電視廣播有限公司,宣佈合作組成「旗艦影業公司」,共同投資製作華語及英語電影,於中國及全球發行。在中國國家主席習近平訪美前夕,中、美公司公布投資大計,自然成為文化項目合作的樣辦之一,更好的地方是這個重大投資「關香港事」。

「旗艦影業」的總部將設在香港,同時會在洛杉磯及北京設有業務分支機構。

據悉,項目初步投資3億美元,逐步會增加至10億美元,即77.5億港元。在香港,已有十多年沒有聽過金融與地產以外的商業項目,有這樣大銀碼的投資。若計及旅遊項目,上一個大投資是迪士尼在2008年完成的擴建工程,之後就沒有惹眼的計劃出現。

對於香港,這項目可說是一枝強心針。更重要的是「旗艦影業」總部設於香港,估計並非只是擺擺樣子,不是在國金中心租幾層寫字樓就算,而是真正希望把香港作為其中一個電影製作基地。

香港經常要做中國和外國的超級聯系人,這個項目可以說是最佳樣辦。美國公司在香港及大陸投資拍片,低成本是其次,主要是睇中中國的龐大市場,中國去年電影票房收入296億元人民幣,今年票房估計400億元,增加35%,戲院屏幕以每天增加12個的高速增長,中國已是僅次美國之外世界第二大電影市場,美資電影巨頭自然覺得中國市場不容錯過。

中國電影業還需學習外國的嚴謹製作方式。現在中國電影市場還在高速增長中,所以粗一點的製作方式還有生存空間,但這種粗放成長如同做工廠一樣,不可持續,要學習美國荷里活高質的電影製作水平。

香港這個小地方有創作自由,還有可發揮的空間。在70、80年代,香港曾是東方荷里活,我在1990年去到波蘭,當地青年一聽到我來自香港,便會馬上講「Bruce Lee」,並且做出一個李小龍的經典姿勢,可見當時港產片的影響,遠及歐洲。之後港產片逐步沒落,如今或許可以借助「旗艦影業」這個項目,令香港重拾電影業昔日光輝。一個77億港元的投資,若主要在香港進行,將會聘用大量的電影從業員,帶旺一整片生機蓬勃的文化產業,讓年青人有新的工作出路。

我曾經到過上海參觀華人文化產業基金另一大項目,它和美國影業公司美國夢工廠合搞的上海夢中心「Dream Center」。項目是一個位於徐匯區的一個文化創意園,佔地15萬平方米,投資額150億人民幣,有點像西九文化區加蘭桂芳的混合體。上海夢中心的旗艦項目是「東方夢工廠」,這是一家電影製作公司,由美國夢工廠動畫與中資公司組建而成(有點像「旗艦影業」)。我參觀時他們正在製作《功夫熊貓3》,預計將於2016年推出。

如今「旗艦影業」項目的細節還在洽談當中,項目的總部設在香港,不等如製作中心一定要設在香港,在港要覓地建影城,是一個頭痛問題。特區政府要立刻做嘢,爭取「旗艦影業」在港搞製作中心,不要讓大項目白白流走。

2015年9月21日 星期一

勝向敗中求 黃國英 跑得了跑不了 2015年09月21日

睇完《別讓李嘉誠跑了》,自己第一個聯想,是李嘉誠跑得了,那麼又有那些人跑不了,跑不了的又會有甚麼代價。腦海中即時閃出來的答案,是中資券商股,而它們的下場,當然是慘到無朋友。
從去年的第二季度開始,中資券商股有一個長達15個月的蜜月期,大牛市賺佣賺到笑,高位又成功配股集資,擴充孖展業務,賺息又是賺到笑,當時可以說是受盡了朝廷恩惠,畢竟A股這個牛市是官方大力所催生。可是券商得到的好處,原來是要還的。當股市塌下來,即使明知水位仍然是大幅偏高,一樣要身先士卒,衝入災場接貨。孖展生意大幅倒退,昔日高位配股所得的銀両,卻已經全部變成自己的蟹貨,換句話說,風險和以前一樣,唯一分別是少了利息收入,而要去博資本增值,以目前大環境,當然凶多吉少。最後還有期指市場,更加是變相話停就停。
面對官方的壓迫,可以想像券商只有無奈的配合。根據《別讓》一文的邏輯,假設有券商膽生毛,打算勸諫想抗命,也會被曉以大義,訓導要回看昔日好景的時候,受過幾多國家的好處,忘本是如何大逆不道,在中國經營生意,不會是貨銀兩訖單單清,而是拖泥帶水有包袱。上述潛規則當然一直存在,《別讓》一文只是幫倒忙,將背後的意識型態清楚展示出來,加上有券商股這個強而有力的示範單位,相信會令那些依然天真的投資者醒覺。
長久而來,中資股都被認為是政策市,有八成以上公司要靠政策食胡。政策的優惠,原來是要背上無形的負債去交換,所以中資股一定要好平,才可以吸引嚴謹的投資者去冒險。今次進一步解開了H股估值超低之迷:無定價權又跑不了,不單止要硬食逆境,甚至隨時要報國,風險高而回報低。
中國依然是一個十幾億人口的超級大國,消費市場有很大的空間去發展,但我們在投資中國內需概念的時候,應該要慎重考慮公司到底是跑得了抑或跑不了,變成社會企業的可能性會有幾高。
在全球一體化之下,最簡單依然是選擇一些強而有力的外國品牌,必然逐漸蠶食土產品牌的份額,有定價權有能力加價,不怕人民幣貶值風險,最重要是跑得了。未必是話走就走,至少未來不需要卑躬屈膝,硬食不平等條件去報國,贏埋贏埋不夠一鋪輸。

楊衞隆 恒指走勢不容樂觀 2015年09月21日

破頂穿底的走勢完成之後,新的移動範圍已經成。這條下跌軌道相當恐怖,圖表顯示,很快會直插20000點。現在的恒指接近下跌軌道的頂部,如果短期不能破頂,扭轉形勢,恐怕九月底或者十月初就要跟恒指20000點說聲"我回來了"。
其實,現在的移動軌道早就形成,只是9月4日正式完成破頂穿底之後,恒指沒有預期的大幅反彈,留在原來的下跌範圍。

曾淵滄專欄 市場氣氛漸趨樂觀 2015年09月21日

美國聯邦儲備局於9月17日的議息結果是不加息,可是美股當天下跌,隔一天再下跌,有人趁好消息出貨,有人覺得加息陰影仍未除,聯儲局主席耶倫說10月仍然可能加息。

長建電能合併怎添勝算
不過,我覺得情況比議息前樂觀得多,不論是美股、A股或港股,都比前陣子的低位高,有相當顯著反彈,恐慌情緒舒緩了,對利率特別敏感的本地地產股,反彈的幅度不小,長實(1113)最強,低位反彈25%,新地(016)反彈13%,恒地(012)反彈12%,能有如此幅度,而且也不是在議息後才出現,說明投資者已不太擔心是否加息。
市場傳出有大基金持有電能(006),不滿意長建(1038)提出的換股比例,會投反對票來與李澤鉅談判,不久前,當時的長實與和黃合併,市場也傳出有基金不滿和黃的換股比例而想與李嘉誠談判,最後失敗告終,為甚麼失敗?理由是股東大會前夕,長實與和黃股價皆大幅上升,如果合併不成,股價打回原形,因此,盡管換股比例不理想,和黃的小股東,包括大基金也不得不投支持票,現在,長建與電能合併,歷史可能重演,要逼電能小股東投支持票,最簡單方法是在投票前,努力推高長建與電能的股價。
一談起基建,人人想起鐵路股、電廠股,忽略了製造電纜的江南集團(1366),印象中江南是唯一在香港上市的電纜股,也是中國極少數有能力出口電纜的生產商,因此,也可以算是一帶一路出口基建材料概念股。

陸羽仁 金融High Tea 酷派三角戰有蠱惑 2015年09月21日

  美國聯儲局議息後,決定按兵不動,提出中國及環球經濟走軟,是現時暫不加息的主要因素。港股上周五溫和造好,恒指升66點收場,但上周五去到歐洲,歐股開始插,德國股市跌3.1%,美股亦向下,杜指下跌290點,跌幅1.7%。

  大家都問為甚麼聯儲局不加息,歐美股市還要跌?歐股跌得比較深可以理解,因為大家都在打貨幣戰爭,美國量寬完,便輪到日本及歐洲量寬,若然美國加息,資金進入收緊周期,美元匯價將會上升,歐羅腳軟對歐洲利好,現在美國不加息,美元回軟,對歐洲便是利淡,這解釋為甚麼德股跌多過美股。

  雖然美股跌得290點,跌得不算少,有人如是說,話美國不加息,造成不明朗因素,所以比加息更衰。我不太同意這個觀點,主要有兩個原因,第一,股神巴菲特以及高盛總裁布蘭克費恩(Lloyd Blankfein),之前不約而同叫聯儲局暫時不要加息。前者是投資大師,後者是掌握市場資訊的投資大行老闆,他們自然知道加息周期一旦開始,對投資市場的毒害很大,認為遲加好過早加,你話佢哋判斷得準,還是市場上的分析準?

  若果加息 必然大插

  第二個原因,很多支持早加息的人,是希望聯儲局在9月加息以後,聲明在10月及12月都不會再加息,但聯儲局作為美國的中央銀行,永遠都不會綁死自己,如果它決定在9月份加息,即使對未來加息的前景走勢有些暗示,也不講明在10月及12月,不會再加息。所以,希望9月加息以後,至年底出現加息空窗期的想法,只屬一廂情願。如果9月加了息,市場更會預計聯儲局會再加息,而不是不加。可以這樣推想,如果聯儲局上周四決定在9月加息,杜指當日即插起碼500點,而不是65點,然後到了上周五,包括中國的整個新興市場股市都會大幅下滑,歐日股市反而會跌得少一些,畢竟美元因加息上升,對她們有利。結論是,聯儲局不加息,令人覺得環球經濟不好,香港及歐美股市有回吐壓力,但已是最好的狀況,不能期望會更好,加息股市會更醜樣。加息會帶來大插,唔加息只是小插。

  未來後市,等市場消化早前偷步上的壓力後,便要看習近平訪美(22至25日,由明天開始),中美兩國峰會能否帶來一些利好經濟的消息。據悉,今次峰會,中美兩國除了展示友好態度外,已預告雙方有不少合作項目,包括美國會開放一段高鐵,給中美合資公司投資,兩國計劃在非洲合作搞投資項目。另外,在互聯網行業,預計兩國將會有更多合作。捱過回吐浪,到中美兩國峰會召開的時候,會再有一波反彈,特別是習主席訪美這段時間,估計中國會挺住人民幣匯價,營造雙方會面的良好氣氛。到時,人民幣也會反彈回升,有利投資氣氛。

  李超人看好中國經濟

  最近內地突然冒出很多「李嘉誠跑了」的議論,終於搞到長和(001)的發言人上周五作出回應,指集團未有撤資,有買有賣屬商業行為。長實地產(1113)上周四公佈2015年中期報告,李超人已在長地的報告中繼續看好中國經濟。他說,「在內地方面,儘管金融副市場出現短期波動,鑑於支持經濟平穩發展的基本因素,以及中央政府多項穩定經濟的措施,預計內地經濟運行可以保持在合理區間。內地以一帶一路為主的對外主要經濟戰略,將製造無限商機,預計香港也可因此受惠。」李超人似乎比較注意表態睇好中國經濟發展前景。

  周末與中環茶友聚會,席間提到此事。其中一位茶友表示,講政治,他不懂,但講到股票,上市公司投資有其運作規律。現時長和系集中投資的行業,例如石油、大規模農地、電訊網絡、水、電、天然氣等,在香港及內地的投資空間相當有限。例如長江生命科技(775),現時是澳紐地區第二大葡萄園園主,要找到合適氣候以及大量廉價土地,無可避免要向全世界發掘。茶友是長和股東,話從股東角度,想公司的投資爭取好回報,要找到有10%以上的回報,才好下注。中國如果有好項目,固然不應放棄,但沒有回報夠高的項目,長和將資金投向外國,也不能給長和加上不能撤資的「緊箍咒」,否則,長和不考慮投資回報,必定鎖定在某些地區投資,長和的跨國公司特質消失,股價將出現一定折讓。

  酷派360終於講和

  另外,值得一提的是酷派集團(2369)早前與奇虎360公司合資組成的奇酷科技集團的股權糾紛,打完大交後,終於達成協議,和解收場。此前酷派與奇虎360公然嗌交,引起市場熱議。奇虎360的大股東周鴻緯,一點也不客氣,直指酷派違約,要行使14.85億美元的合資子公司「奇酷」認沽權,將這家子公司的股份賣回予酷派。由14.85億美元(115億港元)這個價錢,遠高於酷派的60億市值,搞到酷派的股價滑水。不過,上周五收市以後,酷派出通告說已與奇虎360達成協議,兩者合資的公司「奇酷」,將向酷派贖回部份股權,酷派未來持有「奇酷」股權降至25%,而奇虎360持有「奇酷」股權則增至75%。酷派撤回此前預備向「奇酷」注入的酷派品牌Coolpad智能手機相關的互聯網運營業務,而「奇酷」則繼續獲得酷派知識產權共享、供應鏈及產品研發方面的支持。

  奇虎360是從研發殺毒軟件起家,做大之後,在手機業務卻是新人類,與酷派合作,只是想取得到這方面的產權及研發支持,現在透過增持奇酷至75%的控制性股權,即使酷派不再注入手機互聯網業務,奇虎360在手機技術方面實際上已得其所哉。酷派則能夠從糾紛中脫身,不用再給奇虎360逼迫認購14.85億元子公司奇酷的股權。可能有春江鴨在公佈前已經知這個內幕,令酷派股價上周五大升12%至1.4元。

  內地證券界分析,這個此前炒大鑊的合作風波,最後能夠順利和平解決,可能與奇虎360的老闆周鴻緯,抓着了酷派及酷派第二大股東樂視的痛腳有關。所謂「痛腳」,並非那14.85億元的購股權,而是雙方繼續爭議不休的話,將會影響酷派與樂視的合作。

  樂視入股 借船出海

  這又涉及另一個古仔,今年的6月28日,酷派大股東郭德英將酷派以每股3.508港元的價錢向內地互聯網電視公司樂視網的關聯公司,出售7.8億股,佔酷派發行股份18%,作價27.4億港元。樂視的關聯公司以這樣高價買入酷派股份,而且是買酷派大股東私人持有的股份,並不注錢入酷派上市公司之內,可說是非常之大手筆,送走了27億現金。酷派現價只有1.4元,樂視關聯公司在酷派的投資,在三個月內大跌64%,帳面損失了16.4億元。

  樂視老闆賈躍亭,自然不是省油的燈。表面睇,樂視跟酷派及奇虎360的爭議,沒有直接關係,但有分析一直揣測,樂視以27.4億元真金白銀入股酷派,其實有後着,是想借酷派這個殼,套入樂視資產,變相在香港上市。

  樂視網在深圳上市,曾經炒個不亦樂乎,市場上有妖股之稱。如果樂視插足香港資本市場,相信是想食大茶飯,再加上市傳近期樂視以40多億元天價投得英超播映權,想在香港大展拳腳,估計還有後着,或許和酷派這個殼有關。酷派與奇虎360就「奇酷」相爭不下,若然樂視想注資入酷派,就會因而打住。奇虎360老闆周鴻緯應該也見到酷派和樂視這個軟肋,故在爭拗上企硬,逼酷派唯有讓步,快手快腳解決爭議。

  或許我們不清楚樂視的關聯公司入股酷派,是否真的有重大後手,但見到酷派、奇虎360及樂視的奇妙三角關係,搞到相當複雜,當中必有蠱惑。預計未來奇虎360在酷派的角色將會淡化,樂視與酷派關係可能變得更緊密,甚至來一個大變身。不過大家即使對炒作酷派股份有興趣,也不用在當頭起時去追貨,不妨等靜下來時才吼,記着這些複雜商戰,最後未必成事,買入炒作都要定位止蝕至好。

C觀點 施永青 香港應該恢復租管嗎? 2015年09月21日

由於新樓供應長期處於偏低的水平,香港的住宅租金連年上升,人們的居住環境因而不斷惡化,社會上的不滿聲音亦愈來愈強烈,有人因而鼓吹,香港應該及早恢復租務管制。

純從理念的角度而言,我是自由經濟的忠實信徒。我認為干預市場的結果往往弄巧反拙,所以我傾向如果條件許可的話,盡可能不要恢復租管。然而,當我看到市面上的租客不但要捱貴租,而且經常需要東搬西搬地被折騰的時候,我有時亦會信仰動搖,懷疑可能真的需要恢復某種形式的租管。

我不贊成直接的租金管制──以行政命令設立加租幅度的上限,以至為各類樓宇都制訂標準租金等。如果這樣簡單的方法也可以解決問題的話,政府把標準訂得低一點就是了。那豈不是政府不只應該管租金,還應該管樓價,以至一切與民生有關的物價?

其實,這類方式的價格管制,社會主義國家都嘗試過,北韓、古巴等國家至今仍在這樣做﹔只是價格受限制後,供應更無法跟得上,人民反而生活得比沒有價格管制時更差。

至於行自由經濟的西方國家,在二次大戰後,其實也實施過租務管制。當時,由於戰爭的破壞,可供居住的樓宇有限,為了保障民生,政府不得不使用較多的行政手段。比較通行的措施包括:(i)限制續約時的租金加幅;(ii)訂定不同地區各類樓宇的相應租金水平;(iii)保障租客的續租優先權,除非是業主自用;(iv)設立租務仲裁法庭,處理租客與業主之間的糾紛等。

以上的管制無疑可以在開始時有一定的效果,但亦會有後遺症。這會令到願意買樓作收租用途的人減少。新踏足社會的人不容易租到樓。新租約的租金比續租的要高很多,新租客的負擔很大。

此外,由於業主的收益受限制,所以都不肯花錢作維修,以至社會的居住環境不斷地惡化。因此,西方國家都在逐步地放寬租管,甚少走回頭路。
然而,香港的情況比較特殊,政府是為了救樓市,才在2002年撤銷租管的,目的是吸引投資資金,以解決負資產的問題。只可惜矯枉過正,遲遲不敢增加土地供應,造成租金高踞不下,市民叫苦連天。

現實是租客在與業主談判續約時,若沒有續租優先權,很容易處於不利的境況。因為搬遷的成本太高,租客有時為了避免麻煩,只好接受比市值略高一點的租金,有些業主近期更得寸進尺,要求只簽一年租約,以便每年都可以加租,導致租金升幅遠超正常的通脹。

因此,我雖然在理念上不認同租管,但在今天這種特殊環境下,我仍贊成可以恢復部分租管,包括讓租客有續租的優先權,以及設立租務法庭,讓租客可以對業主的苛索提出申訴。這兩項措施應可以很快紓緩租金上升的壓力,可先行三年,之後再作檢討。

巴士的報 盧永雄 「不悲慘地區」中國、香港靠前 2015年09月18日

日日看歐洲難民新聞,看到令人心酸,匈牙利封鎖接壤塞爾維亞邊境拒絕難民入境,大批難民改為取道克羅地亞前往西歐,一日就有8000難民湧入克羅地亞,克羅地亞聲言繼續每日8000個難民湧入,只能關閉邊境。一打仗,人命就賤。

突然記起今天是918紀念日,84年前,即1931年9月18日,日本以中國軍隊炸毀日本修築的南滿鐵路為藉口,入侵瀋陽,拉開侵華戰爭序幕,其後全面佔領中國東北三省,建立起半殖民地的「滿洲國」,中國人遭逢戰亂14年。

現代社會,不止打仗悲慘,經濟衰退都可以好悲,最近見到美國智庫卡托研究所對108個國家和地區的悲慘指數(Misery Index)排名,悲慘指數是經濟學家Arthur Orkum創立的指標,用通脹率、失業率、貸款利率、以及人均GDP增長四個指標,來顯示不同國家人民面對的生活壓力。計算指數的公式是:(通貨膨脹率+貸款利率+失業率)-人均GDP增長率。

悲慘指數過去被人批評將失業率和通脹率等其他指標等量齊觀,但現實上失業對人的悲慘與否影響最大。如今或可附加一個批評,此指標沒有直接觸及戰爭的因素(雖然會間接反映在通脹、失業等指標中),但大面積發生戰亂的國家,其悲慘程度一定高過和平但經濟衰退的地方。不過無論如何,我覺得悲慘指數還有一定的參考價值。

結果顯示悲慘程度高的國家,主要分佈在阿拉伯國家、歐洲、非洲和南美洲。

而不悲慘的國家集中在歐洲、亞洲和北美洲。

排全球第一位悲慘國家是委內瑞拉、第二慘是阿根廷、第三慘的就是如今難民一大來源敘利亞。委内瑞拉是全球最悲國家,悲慘指數高達106,是唯一一個指數超過100點的國家,主要因為它是石油出口國,油價過去兩年由高位107美元一桶,跌到如今46.9美元,令委內瑞拉頻臨破產,通脹急升到62.2%。在委內瑞拉,一部iPhone 6手機要價47,700美元(37萬港元)。當地不止生活成本高,性生活成本亦高,一盒36個的安全套,售價770美元(5968港元),聽起來相當得人驚。

全球第二痛苦的阿根廷經濟滯漲,悲慘指數68,財政赤字高企,經濟停滯不前,通貨膨脹率高達36.4%,失業率則為7.7%。當地生活艱難,毒品暴力犯罪極其嚴重。排第三的是內戰中的敘利亞,悲慘指數是63.9,受戰亂影響,敘利亞通脹率34.8%,失業率更高達33%。若計及戰爭因素,它肯定全球最悲。

倒過來看悲慘指數最低地區,汶萊悲慘指數是4.9排最後的108位,瑞士指數是5.4排尾二的107位,中國指數是5.7排倒數第三,中國的位置一年下降了24位,變成非常不悲,主要受惠於利率下降。

睇睇香港,排94位,即倒數第15位,都可算是非常不悲慘地區,只比排95位的美國慘少少。香港經濟增長雖然不高,但失業率、通脹和利率都低,所以按這些經濟指標看,香港已算相當不錯。

身為香港人,經常覺得這樣不順那樣不好,我不敢因為香港在悲慘指數榜排這麼後,而說香港人應該很快樂。只能說世界上比我們慘得多的人,還多著呢!