上文提到短線股票一定要嚴守止蝕，但長線股則可以不理，除非那長線股已變質。但對於止賺呢？是否也只適用於短線股呢？另外很多人一再強調止蝕比止賺重要，這是真的嗎？
首先我認為無論長短線也需要止賺，另外只要你絕不借錢買股票的話，止賺比止蝕更重要。
為什麼會這樣說呢？因為大多數人都是輸錢皆因贏錢起，很少人剛買股票就暴瀉得回不了家鄉。大部份人輸錢是因為貪心，先錯失了止賺，接著仍不願止蝕，最後在低位放掉。換句話說，止蝕已經是亡羊補牢，止賺是未亡羊先補牢。
要輸少贏多，才能有賺，止蝕保證了輸少，但止賺才能保證利潤。一個只會止蝕的人，最後他可能不但賣光所有股票，還有積下一堆現金虧損，反而一個只會止賺的人，他會有現金利潤，和一堆雖然虧本，但起碼價值不是零的股票。
我構想中的止賺策略有兩種，第一種是為中短線股票而設，第二種是為長線而設。為短線股票而設的止賺策略，其實也可以同時作為止蝕，這方法是抄考曹仁超提出的牛眼投資法：當股票由最高位下跌15%就離場。買賣短線股票的方法如下：買入前先看一下上一波的浪頂是多少，如現價低於上一個浪頂15%就不要買，應該順勢而為，放棄博反彈。如買入後升至新的高位，就以新的高位的下跌15%作為止賺／止蝕價。
至於另一方法是抄考曾淵滄教授的零成本投資方法，但只適合長線投資：當股票價格升了一倍時放一半止賺，其餘的就是零成本了，可以完全不用理。這方法有個缺點是當價格升超過一倍或不到一倍時回落便賺少了。我把這方法結合曹仁超的方法，當股票升超過65%後為由高位回落15%，就放大約75%的股份，剩下的25%就是零成本；沒超過65%，就繼續等，把它定在65%是因為我覺得升了50%也很了不起了；假若超過115%後回落15%，就放大約一半，計算一下具體要放多少，例如升200%就只須放三份一，，升10倍，放九成，剩下的就是零成本。
昨天美股大跌，今天大巿低開後跌幅收窄，收跌0.34%，國指-0.52%，內地股巿企硬，上證+0.11%，滬深+0.01%，北角ETF跌0.34%。十月份太多人看升，牛證依然強勢，估計大戶會努力壓住，維持在24000點下面。
2014年9月26日 星期五
青心直說 胡孟青 十萬個為甚麼 2014年9月26日
無論投資市場抑或日常生活，有太多事情似是既定事實、習慣，予人理所當然之感，幾多人都是知其然而不知其所以然，但大家又曾否嘗試過掉轉問「點解」或者「why」呢？
點解凍飲要加錢
問得最多點解的，主要來自股票投資的策略，尤其是破位要買、要追貨？又係點解？那本應就跟價值投資強調的低買高沽、長期持有，出現極大背馳。當然，凡事都有解釋，破位就代表技術趨勢轉好，操作上代表更多投資者加入看好，令相關股份呈現強勢，當中有幾多成是一廂情願的自圓其說或者單戀式解讀？想投資，但步步為營、審慎部署的策略投資者，越破位、越上升，代表股份市盈率越貴，就越怕入市；而且表面上高市盈率不夠吸引，亦物非所值。但的確長期處於高市盈率的股份，就等同是一隻強勢股，反而長期市盈率偏低，非但沒有所謂估值吸引的存在；反而往往是意味公司本身的問題。正因如此無論低買高沽、高估值不宜沾手，均未必是絕對正確的投資策略。
另一個要問點解的問題是，何解大型券商報告有影響力，但命中率往往偏低，反而很多投資專欄，特別是非持牌人撰寫及推介的股份，往往一叫即中，命中率遠勝大摩、高盛？難道他們功力更勝專業分析員？如果堅持大行報告有背後agenda，那倒不如同時套用於部份欄目吧！又或者是盲拳打死老師傅吧。
日常生活亦有許多令人費解的事情，其中最惹人質疑但就已成既定事實是，為甚麼凍飲要額外收費？到底是冰的額外成本？抑或是凍、熱飲份量之別？作為測試，下次我會嘗試先叫一杯熱奶茶，然後再額外要求職員，給我加多一杯冰。
電費、水費、煤氣費，為甚麼通通都要收按金？按金水平是否公平合理？其實亦需要問過究竟。按金收取目標之一，是作為風險保障，好像股票交易中，經紀要先向交易所繳付按金。但水、電、媒按金呢？尤其部份按金水平，幾乎是半年或以上平均所繳付的公用事業費用。再者，這種按金機制，無形是一種世襲制，要用水、電、煤一日，都完全無法收回，如果純粹因為擔心用戶出現超用量的話，為甚麼很多電訊公司已不設收按金制度？某程度上，競爭的存在，令按金制瓦解！
點解凍飲要加錢
問得最多點解的，主要來自股票投資的策略，尤其是破位要買、要追貨？又係點解？那本應就跟價值投資強調的低買高沽、長期持有，出現極大背馳。當然，凡事都有解釋，破位就代表技術趨勢轉好，操作上代表更多投資者加入看好，令相關股份呈現強勢，當中有幾多成是一廂情願的自圓其說或者單戀式解讀？想投資，但步步為營、審慎部署的策略投資者，越破位、越上升，代表股份市盈率越貴，就越怕入市；而且表面上高市盈率不夠吸引，亦物非所值。但的確長期處於高市盈率的股份，就等同是一隻強勢股，反而長期市盈率偏低，非但沒有所謂估值吸引的存在；反而往往是意味公司本身的問題。正因如此無論低買高沽、高估值不宜沾手，均未必是絕對正確的投資策略。
另一個要問點解的問題是，何解大型券商報告有影響力，但命中率往往偏低，反而很多投資專欄，特別是非持牌人撰寫及推介的股份，往往一叫即中，命中率遠勝大摩、高盛？難道他們功力更勝專業分析員？如果堅持大行報告有背後agenda，那倒不如同時套用於部份欄目吧！又或者是盲拳打死老師傅吧。
日常生活亦有許多令人費解的事情，其中最惹人質疑但就已成既定事實是，為甚麼凍飲要額外收費？到底是冰的額外成本？抑或是凍、熱飲份量之別？作為測試，下次我會嘗試先叫一杯熱奶茶，然後再額外要求職員，給我加多一杯冰。
電費、水費、煤氣費，為甚麼通通都要收按金？按金水平是否公平合理？其實亦需要問過究竟。按金收取目標之一，是作為風險保障，好像股票交易中，經紀要先向交易所繳付按金。但水、電、媒按金呢？尤其部份按金水平，幾乎是半年或以上平均所繳付的公用事業費用。再者，這種按金機制，無形是一種世襲制，要用水、電、煤一日，都完全無法收回，如果純粹因為擔心用戶出現超用量的話，為甚麼很多電訊公司已不設收按金制度？某程度上，競爭的存在，令按金制瓦解！
曾淵滄專欄 亂溝垃圾易輸身家 2014年9月26日
美股前晚高收，昨日恒指也高開，一度再回升至24000點之上，但是，隨着內地A股升幅收縮，恒指就轉升為跌，高低波幅超過300點，持淡倉的大戶財雄勢大，本地散戶難與爭鋒。
但昨日最精采處不是藍籌股，而是近日熱炒的莊家股，其中有一隻，股價在一天之內急跌72%再反彈111%，如果你在高價買股，急跌72%會把你嚇壞。但是，若你藝高膽大，在急跌之後的最低點撈到貨，並在收市前一秒鐘賣掉，炒即日鮮可賺一倍，這類莊家股，只適合真正的全職莊家與退休老人玩，你盯少5分鐘，就會從過山車的頂峯往下直跌。當然，真的運氣那麼好，能在谷底買貨的人實在太少了。總而言之，炒莊家股、垃圾股、消息股、殼股，都得有輸光的心理準備，輸了不服輸再溝貨的話，最後必是輸光身家。
但昨日最精采處不是藍籌股，而是近日熱炒的莊家股，其中有一隻，股價在一天之內急跌72%再反彈111%，如果你在高價買股，急跌72%會把你嚇壞。但是，若你藝高膽大，在急跌之後的最低點撈到貨，並在收市前一秒鐘賣掉，炒即日鮮可賺一倍，這類莊家股，只適合真正的全職莊家與退休老人玩，你盯少5分鐘，就會從過山車的頂峯往下直跌。當然，真的運氣那麼好，能在谷底買貨的人實在太少了。總而言之，炒莊家股、垃圾股、消息股、殼股，都得有輸光的心理準備，輸了不服輸再溝貨的話，最後必是輸光身家。
買供股內房有技巧
最近，我指出內房股會接二連三的供股，我也認為供股不是壞事，當然如果你手中本已持有的內房股宣佈供股，那是倒霉，也沒辦法。因此，想買內房股不如先按兵不動，等宣佈供股後才趁低買入，有兩個日子可以選擇，第一個日子是除權前，除權前買入者不但可以依比例供股，更可以額外供股，第二個可考慮買入的日子是供股權買賣的最後一日，買入供股權來供股，一般上會有折扣。
最近，中國中央政府與地方政府接二連三地推出救市行動，救房地產市場，中央政府明白，房地產市場垮了，就會發生類似2008年美國的次按風暴。
陸羽仁 金融High Tea 十一無金周 2014年9月26日
港股呢排真係弱到無朋友，美股挑戰再創新高，內地股市企穩，唯獨港股升完之後好快再插過，跌穿24000點。9月埋單前個市壓住結算，大戶可以話如予取予攜，唔使理外圍係升定係跌。
外資入內地居多
有說法美股升、港股跌係因為日前內地媒體傳出人行行長周小川會被撤換，令人關注內地權力轉換會唔會影響財金系統，以及內地貨幣政策係咪出咗問題。對於呢個講法，先唔講內地已否認換人，就算講法有根據，照計應該內地股市反應大過港股，無理由港股仲要帶頭跌喎！隨時因為係期指市場係淡倉底，要壓住結算。
有中環茶友分析，話佢聽過一個講法，係滬港通下個月嚟料，初步估計反應係外資流入內地市場，興趣會大過內地資金買港股，原因一來係中國股市仲喺低位；二來係過去外資唔係咁多渠道可以投資內地，唔同內地人要來港開戶炒股咁方便，故此開通時北上的錢會多過南下，由於預期北上熱南下冷，港股要等中國股市熱起來先有機會跟炒，醒目資現時就沽咗貨先啦。茶友話，如果根據呢個分析，個市短期熱極有限，股民若有興趣中線投資，都係等佢跌多啲喺低位分段買貨，然後等兩地股市開通後出現互動。
港股弱過藥煲，全日先升後挫，挨近全日低位收市，恒生指數收報23768點，跌153點；國企指數收報10640點，跌76點，成交金額808億元。
IGG(8002) 股價及相關新聞 一早錄得大手上板，每股作價3.99元，涉及9600萬股，有人大手沽貨套現3.83億元，市傳為基金股東IDG-Accel China Growth Fund及IDG-Accel China沽貨。受配股消息拖累，該股今早應聲急插，失守配股價，昨日收報3.73元，大跌逾13%。
睇番呢隻嘢喺年初科網股熱潮，股價升破10元大關，創過10.92的高價，家跌咗接近65%，幅度雖然無2000年科網股咁勁，但高位接貨者已經損晒手。家佢市盈率仍然有62倍，資產淨值係0.775元，基金見到阿里上市的刺激已完，就算家個價同高位差咁遠，都掟咗貨先至算。
除了政策因素，中港兩地前景麻麻，都係入市資金減少的原因。瑞信集團董事總經理陶冬於記者會表示，維持今年中國經濟增長7.3%預測，估計第三季中國經濟增長7%，第四季介乎6%至7%增長。
10月或減準備金
由於中央政府已釋出訊息，指不介意經濟增長略為低速，以換取推行結構性改革，相信中央政府今年餘下時間不會推出重大刺激經濟措施，佢唔排除若果經濟繼續下行，10月人行或減一次存款準備金率。
香港方面，陶冬好坦白咁講，第二季本港經濟令人失望，主要是由於服務業、出口下跌，當中包括旅客減少來港消費。他相信，疲弱情況或持續，但下半年會有改善，不過，整體本港經濟令人失望，預計今年本港經濟增長2.2%，「滬港通」帶來資金流入，將增強本地流動性，支撐本地樓市及資產價格明年增長3.2%。
其實，唔使陶冬講，睇番市面都已經知，「十一」就快到，但今年大家都估自由行唔會多，除內地打貪外，個別偏遠地區傳話香港爆發社會事件，都有小小影響，故此零售股今年索性棄守黃金周概念，澳門博彩股仲衰，係假前持續下插，所以大家唔好諗炒黃金周股份啦。
外資入內地居多
有說法美股升、港股跌係因為日前內地媒體傳出人行行長周小川會被撤換，令人關注內地權力轉換會唔會影響財金系統，以及內地貨幣政策係咪出咗問題。對於呢個講法，先唔講內地已否認換人，就算講法有根據，照計應該內地股市反應大過港股，無理由港股仲要帶頭跌喎！隨時因為係期指市場係淡倉底，要壓住結算。
有中環茶友分析，話佢聽過一個講法，係滬港通下個月嚟料，初步估計反應係外資流入內地市場，興趣會大過內地資金買港股，原因一來係中國股市仲喺低位；二來係過去外資唔係咁多渠道可以投資內地，唔同內地人要來港開戶炒股咁方便，故此開通時北上的錢會多過南下，由於預期北上熱南下冷，港股要等中國股市熱起來先有機會跟炒，醒目資現時就沽咗貨先啦。茶友話，如果根據呢個分析，個市短期熱極有限，股民若有興趣中線投資，都係等佢跌多啲喺低位分段買貨，然後等兩地股市開通後出現互動。
港股弱過藥煲，全日先升後挫，挨近全日低位收市，恒生指數收報23768點，跌153點；國企指數收報10640點，跌76點，成交金額808億元。
IGG(8002) 股價及相關新聞 一早錄得大手上板，每股作價3.99元，涉及9600萬股，有人大手沽貨套現3.83億元，市傳為基金股東IDG-Accel China Growth Fund及IDG-Accel China沽貨。受配股消息拖累，該股今早應聲急插，失守配股價，昨日收報3.73元，大跌逾13%。
睇番呢隻嘢喺年初科網股熱潮，股價升破10元大關，創過10.92的高價，家跌咗接近65%，幅度雖然無2000年科網股咁勁，但高位接貨者已經損晒手。家佢市盈率仍然有62倍，資產淨值係0.775元，基金見到阿里上市的刺激已完，就算家個價同高位差咁遠，都掟咗貨先至算。
除了政策因素，中港兩地前景麻麻，都係入市資金減少的原因。瑞信集團董事總經理陶冬於記者會表示，維持今年中國經濟增長7.3%預測，估計第三季中國經濟增長7%，第四季介乎6%至7%增長。
10月或減準備金
由於中央政府已釋出訊息，指不介意經濟增長略為低速，以換取推行結構性改革，相信中央政府今年餘下時間不會推出重大刺激經濟措施，佢唔排除若果經濟繼續下行，10月人行或減一次存款準備金率。
香港方面，陶冬好坦白咁講，第二季本港經濟令人失望，主要是由於服務業、出口下跌，當中包括旅客減少來港消費。他相信，疲弱情況或持續，但下半年會有改善，不過，整體本港經濟令人失望，預計今年本港經濟增長2.2%，「滬港通」帶來資金流入，將增強本地流動性，支撐本地樓市及資產價格明年增長3.2%。
其實，唔使陶冬講，睇番市面都已經知，「十一」就快到，但今年大家都估自由行唔會多，除內地打貪外，個別偏遠地區傳話香港爆發社會事件，都有小小影響，故此零售股今年索性棄守黃金周概念，澳門博彩股仲衰，係假前持續下插，所以大家唔好諗炒黃金周股份啦。
C觀點 施永青 公投可解決民族矛盾嗎？ 2014年9月26日
有評論認為，英國容許蘇格蘭為是否應該獨立而舉行公投，是處理民族矛盾的一個典範。不過，亦有人認為，英國的寬容並非真心的，而只是一種戰略考慮。2012年，英國首相卡梅倫之所以同意讓蘇格蘭公投，是以為穩操勝券，可以透過大比數的勝出，從此令主張獨立的人死心。
而主張蘇格蘭獨立的一方，自信條件未成熟，所以不想太早舉行公投。英方主張在2013年就搞公投，蘇方則主張最少五年後，結果雙方互讓一步，同意在2014年9月18日舉行公投。蘇方願意在時間上作出較大的讓步，相信是想建立公投的先例，方便以後時機成熟時再搞獨立公投。
蘇方自知2014年9月尚未有條件打決戰，所以不想立即為獨立搞公投，而只是要求爭取有更大的自治權。但卡梅倫卻堅持，公投非要以蘇格蘭獨立作議題不可。結果蘇方讓步。
形勢的發展超乎卡梅倫的預期，支持蘇獨的人，在短短兩年的時間裏，就由兩成多一點跳升至接近五成，令英方感到莫大的威脅。為此，英女皇不惜親自出馬，勸喻蘇格蘭人要面對現實，要細心權衡利益後才作選擇。與此同時，英方還動員大量前政治領袖、退休將領、大銀行家，以至國際知名人士，一起向蘇獨施壓。美國聯儲局前主席格林斯潘就表示：如果蘇格蘭決定獨立，將會是一場災難。
當時，英國國內就有意見，認為卡梅倫不應容許蘇格蘭公投，這簡直是玩火。因此，今後英國是否再容許蘇格蘭人搞獨立公投，亦是一個疑問。如果英國人普遍不想蘇格蘭獨立，英國政府就大有理由不容許蘇格蘭獨立公投。現實是大部分主權國家都不會容許局部地區以公投的方式決定可否獨立。美國不會這樣做，中國亦不會這樣做。國際法亦不能規定個別國家必須這樣做。
西班牙的加泰羅尼亞就打算在今年11月9日搞獨立公投，但西班牙政府早已明確表態，這次公投是非法的，不管公投的結果如何，西班牙政府都不會讓加泰羅尼亞獨立，事實上，早在2006年6月17日，加泰羅尼亞已進行過一次公投，贊成獨立的比例高達73.9%，但西班牙政府一樣不為所動。
加泰羅尼亞位於西班牙的東北部，人口有757萬，是西班牙境內經濟發展得比較好的地區，著名城市巴塞隆拿就在其境內。西班牙是不容加泰羅尼亞有失的。
美國的猶他州，地處偏僻，環境荒涼，早年靠摩門教徒艱苦開拓，才有今天的發展，有一個時期，摩門教由於不想放棄多妻制的生活方式，曾與聯邦政府發生衝突，曾有獨立的企圖，但美國政府立即強硬鎮壓。摩門教徒在猶他州佔人口七成，美國政府一定不會冒險讓猶他州進行獨立公投。由此可見，試圖以公投的方式去解決獨立問題，並非一定可行。
而主張蘇格蘭獨立的一方，自信條件未成熟，所以不想太早舉行公投。英方主張在2013年就搞公投，蘇方則主張最少五年後，結果雙方互讓一步，同意在2014年9月18日舉行公投。蘇方願意在時間上作出較大的讓步，相信是想建立公投的先例，方便以後時機成熟時再搞獨立公投。
蘇方自知2014年9月尚未有條件打決戰，所以不想立即為獨立搞公投，而只是要求爭取有更大的自治權。但卡梅倫卻堅持，公投非要以蘇格蘭獨立作議題不可。結果蘇方讓步。
形勢的發展超乎卡梅倫的預期，支持蘇獨的人，在短短兩年的時間裏，就由兩成多一點跳升至接近五成，令英方感到莫大的威脅。為此，英女皇不惜親自出馬，勸喻蘇格蘭人要面對現實，要細心權衡利益後才作選擇。與此同時，英方還動員大量前政治領袖、退休將領、大銀行家，以至國際知名人士，一起向蘇獨施壓。美國聯儲局前主席格林斯潘就表示：如果蘇格蘭決定獨立，將會是一場災難。
當時，英國國內就有意見，認為卡梅倫不應容許蘇格蘭公投，這簡直是玩火。因此，今後英國是否再容許蘇格蘭人搞獨立公投，亦是一個疑問。如果英國人普遍不想蘇格蘭獨立，英國政府就大有理由不容許蘇格蘭獨立公投。現實是大部分主權國家都不會容許局部地區以公投的方式決定可否獨立。美國不會這樣做，中國亦不會這樣做。國際法亦不能規定個別國家必須這樣做。
西班牙的加泰羅尼亞就打算在今年11月9日搞獨立公投，但西班牙政府早已明確表態，這次公投是非法的，不管公投的結果如何，西班牙政府都不會讓加泰羅尼亞獨立，事實上，早在2006年6月17日，加泰羅尼亞已進行過一次公投，贊成獨立的比例高達73.9%，但西班牙政府一樣不為所動。
加泰羅尼亞位於西班牙的東北部，人口有757萬，是西班牙境內經濟發展得比較好的地區，著名城市巴塞隆拿就在其境內。西班牙是不容加泰羅尼亞有失的。
美國的猶他州，地處偏僻，環境荒涼，早年靠摩門教徒艱苦開拓，才有今天的發展，有一個時期，摩門教由於不想放棄多妻制的生活方式，曾與聯邦政府發生衝突，曾有獨立的企圖，但美國政府立即強硬鎮壓。摩門教徒在猶他州佔人口七成，美國政府一定不會冒險讓猶他州進行獨立公投。由此可見，試圖以公投的方式去解決獨立問題，並非一定可行。
2014年9月25日 星期四
北角ETF投資日記 一定要止蝕嗎？ 2014年9月25日
很多人認為一定要設止蝕，有些人則不設止蝕，我認為不能一概而論，重點是信心問題。上回談到我把我的股票分成長線，中線和短線，我認為長線和中線的股票，不一定要定立止蝕的價位，尤其是長線股票，只要你認為你可以有耐性地持有它３、５、７年以上，你便不應該止蝕，前提當然是該長線股票是好的股票，例如大藍籌或指數ETF，你應該要抱有信心，否則的話你不認為把該股票當作是你的長線股票。藍籌中有例外嗎？當然有，當年的５號仔和８號仔就是例外，那麼要如何避免呢？我的答案是不要把恆指在歷史高位時買的股票當作是長線投資，相信任誰也知道3萬點是高位，有人打算在這位置買入，然後當作長線投資的話只能怪他無知，另外也不要把超過30倍PE的股票當作是長線投資，30倍PE的股票只能做短線，因此我不會視現時的騰訊(700)和港交所(388)是值得長線的股票，當不幸地突然遇上黑天鵝事件，這兩隻必定暴跌。所以當你選擇長線股票時，你需要有信心該股票能無懼熊巿，既然無懼，何須止蝕。
但短線投機，則要定立止蝕，而且要果斷執行，我做錯過很多次，所以希望現在訂立分類，好讓自己嚴格執行自己訂立的規則。先舉一些我以住的失敗例子：我曾經在2007年11月9日以11.14買入2000股中石化(386)，在2008年12月1日以4.97離場，損失超過56%，這是我所買過跌幅最大的股票，賣了後它仍在下跌。雖然日後我在5.87再次買入2000股(2009-6-8)，並以9.19賣出(2012-1-27)，連股息扣除手續費後賺約57%，但扣回之前的依然蝕了很多。這就是上文談到的無知的表現，第一無知是在恆指歷史高位買股票，第二無知是不止蝕，第三無知是低位賣，唯一慶幸的是這的確是一隻好股票，而我也再次買入。另外值得一提的是，現在大家在各大網站中看見的中石化的歷史價位是經過調低的，因為在13年時發過紅股，現在的10塊等於當年的13塊。所以9.19以現價來看只是7.07左右。
中石化不是我損失最大的股票，我損失最大的是中移動(941)，我以115.8買入500股(2008-5-27)，應該是在反彈浪再回落時買進，衰貪心，只想賺5塊左右，但結果蝕33%，我在78.15賣掉(2008-12-31)，蝕近２萬元。雖然之後也如中石化那樣又買進中移動，但中移動的波幅比較少，賺得也不多，就不詳述當中的經過了。這次也犯了股票大忌：貪勝不知輸，因為在當時我在反彈浪中在其他股票中賺了些微利，5至10%左右，打算升少許便走人，於是便下重注想加大利潤，雖然是多年前的買賣，但已是我最重注的一次，一注近6萬元，結果自然中伏身亡。我少有的幾次下重注（超過4萬元），全部都沒有好結果，中移動是第一例，第二例也是中移動，在2013年1月31日以85元買入，2013年9月5日平手離場，靠股息賺2.77%；第三例是人保(1339)，上年四月以3.99買入博反彈後不斷回落，上年年尾返回家鄉沒放，至今仍然坐艇，最悲慘的是股息少得可憐；第四例是H股ETF(2828)，重蹈第一例的覆轍，為粒糖在股價回落時博反彈，在最近才蝕本賣出，主要還是靠股息回本，勉強賺1.34%（請看前文）；第五次已是早前由北車(6199)換馬的中交建(1800)（也請參考前文），現價來說，換馬是錯誤決定，不過這次我有信心不會蝕大本，北車只能作為短線股，中線地看中交建應更勝一籌，目標7.5。
止蝕是高難度動作，「講就天下無敵，做就有心冇力」。現時我手上的短線股票，我都捨不得放，更糟的是它們大多不像我之前的股票，現在我的短線都是些二三四線的，六隻短線中只有申洲國際(2313)賺，一隻是一年低位，一隻兩年低位，一隻五年低位，一隻更是十年低位，剩下一隻就是剛剛提到的人保。這故事教訓我盡量不要在股價下跌時博反彈，博不到一星期內如已跌穿買入價要即走。因此止蝕不單是價位問題，也是時間問題，假若你預計股價短期內還會進一步大幅下跌，便應該立即離場。
昨天預估大巿走勢是全錯，內地先高而後低，午後創一半高位後大幅下跌，收巿(+0.07%,-0.2%)，猜不透又只好再用低Ｂ法則，明天估計是跌。今天香港也是先高後低，一度升百四點，收跌百五點(-0.64%)，國指更慘(-0.72%)。北角ETF當然也不能幸免，最高大約升0.8%，收巿跌0.1%，有賴哈爾濱電氣(1133)有核電好消息帶動，升4.96％，申洲國際(2313)也發力升0.5，目標價改為25.5左右，原因是估計大戶在23.5左右持貨，應該起碼要升一成至兩成。跌得最慘的是新天綠色能源(956)，創一年新低，不過下跌後近收巿時有強勁買盤接貨，壞消息應該差不多了吧。
但短線投機，則要定立止蝕，而且要果斷執行，我做錯過很多次，所以希望現在訂立分類，好讓自己嚴格執行自己訂立的規則。先舉一些我以住的失敗例子：我曾經在2007年11月9日以11.14買入2000股中石化(386)，在2008年12月1日以4.97離場，損失超過56%，這是我所買過跌幅最大的股票，賣了後它仍在下跌。雖然日後我在5.87再次買入2000股(2009-6-8)，並以9.19賣出(2012-1-27)，連股息扣除手續費後賺約57%，但扣回之前的依然蝕了很多。這就是上文談到的無知的表現，第一無知是在恆指歷史高位買股票，第二無知是不止蝕，第三無知是低位賣，唯一慶幸的是這的確是一隻好股票，而我也再次買入。另外值得一提的是，現在大家在各大網站中看見的中石化的歷史價位是經過調低的，因為在13年時發過紅股，現在的10塊等於當年的13塊。所以9.19以現價來看只是7.07左右。
中石化不是我損失最大的股票，我損失最大的是中移動(941)，我以115.8買入500股(2008-5-27)，應該是在反彈浪再回落時買進，衰貪心，只想賺5塊左右，但結果蝕33%，我在78.15賣掉(2008-12-31)，蝕近２萬元。雖然之後也如中石化那樣又買進中移動，但中移動的波幅比較少，賺得也不多，就不詳述當中的經過了。這次也犯了股票大忌：貪勝不知輸，因為在當時我在反彈浪中在其他股票中賺了些微利，5至10%左右，打算升少許便走人，於是便下重注想加大利潤，雖然是多年前的買賣，但已是我最重注的一次，一注近6萬元，結果自然中伏身亡。我少有的幾次下重注（超過4萬元），全部都沒有好結果，中移動是第一例，第二例也是中移動，在2013年1月31日以85元買入，2013年9月5日平手離場，靠股息賺2.77%；第三例是人保(1339)，上年四月以3.99買入博反彈後不斷回落，上年年尾返回家鄉沒放，至今仍然坐艇，最悲慘的是股息少得可憐；第四例是H股ETF(2828)，重蹈第一例的覆轍，為粒糖在股價回落時博反彈，在最近才蝕本賣出，主要還是靠股息回本，勉強賺1.34%（請看前文）；第五次已是早前由北車(6199)換馬的中交建(1800)（也請參考前文），現價來說，換馬是錯誤決定，不過這次我有信心不會蝕大本，北車只能作為短線股，中線地看中交建應更勝一籌，目標7.5。
止蝕是高難度動作，「講就天下無敵，做就有心冇力」。現時我手上的短線股票，我都捨不得放，更糟的是它們大多不像我之前的股票，現在我的短線都是些二三四線的，六隻短線中只有申洲國際(2313)賺，一隻是一年低位，一隻兩年低位，一隻五年低位，一隻更是十年低位，剩下一隻就是剛剛提到的人保。這故事教訓我盡量不要在股價下跌時博反彈，博不到一星期內如已跌穿買入價要即走。因此止蝕不單是價位問題，也是時間問題，假若你預計股價短期內還會進一步大幅下跌，便應該立即離場。
昨天預估大巿走勢是全錯，內地先高而後低，午後創一半高位後大幅下跌，收巿(+0.07%,-0.2%)，猜不透又只好再用低Ｂ法則，明天估計是跌。今天香港也是先高後低，一度升百四點，收跌百五點(-0.64%)，國指更慘(-0.72%)。北角ETF當然也不能幸免，最高大約升0.8%，收巿跌0.1%，有賴哈爾濱電氣(1133)有核電好消息帶動，升4.96％，申洲國際(2313)也發力升0.5，目標價改為25.5左右，原因是估計大戶在23.5左右持貨，應該起碼要升一成至兩成。跌得最慘的是新天綠色能源(956)，創一年新低，不過下跌後近收巿時有強勁買盤接貨，壞消息應該差不多了吧。
青心直說 胡孟青 內房股周身債 2014年09月25日
一直認為，投資錯誤並非因認識不足或懶於做功課，而是受錯誤、不理性預期所拖累。「金九銀十」一度令內房股有短暫憧憬效應，以為有兩個月銷售上升，但市場錯在當時沒有再撫心自問；假如量升價跌，是否等於毛利縮減，隨時做蝕本生意？第二個問題是，內地媒體及券商報道的：一、兩個內房商開盤，其門如市，價量齊升，是否就等於內地樓市的全部？第三個問題當然是單憑9、10月的銷情，就簡單可以令內房銷售全年達標嗎？其實，按業內分析計算，9至12月的四個月內，無論碧桂園（2007）、富力（2777）、保利（119）、世房（813）等，每月銷售按月通通要有五、六成增長，才可以達標。
限制使用現金比例高
有別於以往的瘋狂發債及批股融資，個多月內多間內房商選擇了供股集資。正面來說是人人公平，而且大股東願意出資，即代表對前景樂觀。但從另一方面去想，以往內房老闆一直不情願供股，現在反而要，很大程度上是反映其他集資渠道可供選擇實在已無多吧！雅居樂（3383）供股，是相當利淡，除供股價折讓太大外，更重要是大股東要先向包銷銀行尋求貸款，然後才參與供股，意味除公司外，連大股東亦實在莫財。
頗多分析員均認為，內房現價相當於賬面值0.8倍左右，已盡反映利淡因素。但內房股價以往曾經可以低至賬面值0.5倍。中期報告內，一眾內房負債水平雖上升，但強調現金流正面，資金充裕，表面上這是正確，但亦忽略了一點，事關基於內房本身的高負債，它們跟貸款銀行或債權持有人早就要訂立各種條款，限制內房公司的現金使用。有券商就提到，一眾內房中，restricted cash佔比最多的正正是雅居樂，達到45%，即100元現金當中，可自由使用的只有55元，其餘被限制使用現金比重最多的內房，分別有恒大（3333）、碧桂園、富力及遠地（3377）等。
輪流供股事件後市場的問題已由買邊隻改為哪一間短期會有集資壓力。因內房整體負債平均最少超過三成，用香港發展商標準，間間均有集資可能。短線而言，撇除發展需要，內房集資壓力在於短期債務到期情況，這樣的話恒大、富力、保利香港三間的壓力就最大，它們的短期債務相當於總債務比重就分別達三至五成。
限制使用現金比例高
有別於以往的瘋狂發債及批股融資，個多月內多間內房商選擇了供股集資。正面來說是人人公平，而且大股東願意出資，即代表對前景樂觀。但從另一方面去想，以往內房老闆一直不情願供股，現在反而要，很大程度上是反映其他集資渠道可供選擇實在已無多吧！雅居樂（3383）供股，是相當利淡，除供股價折讓太大外，更重要是大股東要先向包銷銀行尋求貸款，然後才參與供股，意味除公司外，連大股東亦實在莫財。
頗多分析員均認為，內房現價相當於賬面值0.8倍左右，已盡反映利淡因素。但內房股價以往曾經可以低至賬面值0.5倍。中期報告內，一眾內房負債水平雖上升，但強調現金流正面，資金充裕，表面上這是正確，但亦忽略了一點，事關基於內房本身的高負債，它們跟貸款銀行或債權持有人早就要訂立各種條款，限制內房公司的現金使用。有券商就提到，一眾內房中，restricted cash佔比最多的正正是雅居樂，達到45%，即100元現金當中，可自由使用的只有55元，其餘被限制使用現金比重最多的內房，分別有恒大（3333）、碧桂園、富力及遠地（3377）等。
輪流供股事件後市場的問題已由買邊隻改為哪一間短期會有集資壓力。因內房整體負債平均最少超過三成，用香港發展商標準，間間均有集資可能。短線而言，撇除發展需要，內房集資壓力在於短期債務到期情況，這樣的話恒大、富力、保利香港三間的壓力就最大，它們的短期債務相當於總債務比重就分別達三至五成。
曾淵滄專欄 大戶壓價何時收手 2014年09月25日
滙豐編製中國製造業採購經理指數（PMI）初值前日發表後，內地股市馬上反彈，昨日再升，滬綜指更一舉再創今年新高，但港股與前日一樣，午後歐洲大戶沽盤湧現，恒指依然欲升乏力，昨日一度回升至24000之上，但收市前還是由高位被壓下95點。當然A股急升，H股也不易壓得下，因此，昨日H指的表現還是比較好。
目前，國際大戶不斷壓價，要壓到甚麼時候才收手？一個可能是下周一期指結算日，另一個可能是藍籌股股價被壓至相當有吸引力，即PE低、PB低、股息率高的時候，自然會有另一批大戶入市買股當長線投資。
儲定人仔等滬港通
今年5月初恒指出現今年第三輪調整，那時候藍籌股已公佈2013年的全年業績，業績多不錯，長期投資者就很容易應用最新的業績來衡量，評估是不是值得持有，因此今年5月初恒指調整的最低位，就高於之前的兩次調整期的最低位。滬港通即將正式開通，但港人每天只能購買2萬元人民幣的限制至今未變，因此，你若對A股有興趣，現在就應該開始累積人民幣，根據滬港通的安排，你必須先有人民幣才可以買A股。
台灣地溝油事件已逐漸淡化，問題基本上已受控制，昨日因地溝油事件而受壓的康師傅（322），就急彈4%。多年前，三聚氰胺也曾經使到蒙牛（2319）股價急跌，今日，蒙牛股價不但已收復失地，更遠遠超越三聚氰胺事件前的價格。畢竟，人們不可能永遠不喝牛奶，也不可能永遠不吃即食麵。
目前，國際大戶不斷壓價，要壓到甚麼時候才收手？一個可能是下周一期指結算日，另一個可能是藍籌股股價被壓至相當有吸引力，即PE低、PB低、股息率高的時候，自然會有另一批大戶入市買股當長線投資。
儲定人仔等滬港通
今年5月初恒指出現今年第三輪調整，那時候藍籌股已公佈2013年的全年業績，業績多不錯，長期投資者就很容易應用最新的業績來衡量，評估是不是值得持有，因此今年5月初恒指調整的最低位，就高於之前的兩次調整期的最低位。滬港通即將正式開通，但港人每天只能購買2萬元人民幣的限制至今未變，因此，你若對A股有興趣，現在就應該開始累積人民幣，根據滬港通的安排，你必須先有人民幣才可以買A股。
台灣地溝油事件已逐漸淡化，問題基本上已受控制，昨日因地溝油事件而受壓的康師傅（322），就急彈4%。多年前，三聚氰胺也曾經使到蒙牛（2319）股價急跌，今日，蒙牛股價不但已收復失地，更遠遠超越三聚氰胺事件前的價格。畢竟，人們不可能永遠不喝牛奶，也不可能永遠不吃即食麵。
陸羽仁 金融High Tea 衝浪睇潮流 2014年09月25日
港股連跌多日後，下試一百天線初步見支持。9月份好快又接近結算，後市能否進一步反彈，焦點之一是在於「滬港通」效應及開通日期。
結算前彈力唔算勁
喺蘋果新手機應市同阿里巴巴在美國上市兩個大好消息玩完後，滬港通要接力上。上周A股開戶數目創兩年半以來新高，今日市場又憧憬「滬港通」即將通車，內地證券股走高。中信證券(6030) 股價及相關新聞 飆5.7%，造18.54元，是表現最勁國企指數成份股；海通證券(6837) 股價及相關新聞 都升3.66%，報12.46元；銀河證券(6881) 股價及相關新聞 亦升3.44%，報5.71元；另外，國泰君安(1788) 股價及相關新聞 、中州證券(1375) 股價及相關新聞 都造好。
證券股炒炒吓，匯豐中國PMI數據出嚟OK，內地上證指數再升1.5%，逼近今年高位，呢排孱孱哋嘅港股都見到支持，恒生指數終於見反彈，全日先跌後拗腰回升，全日漲近百點，恒指收報23921點，升84點；國企指數收報10716點，升147點，成交金額752億元。由於個市回升力度唔係咁大，加上結算在即，暫時仲未敢講個市係咪可以再彈。
昨日比較特別係軍工股炒上，市傳中航工業(232) 股價及相關新聞 獲注入非航空業務資產，股價勁升21.82%，收造0.67元；中航國際(161) 股價及相關新聞 隨之彈上11%，收5.14元；中航科工(2357) 股價及相關新聞 都漲5.48%，報5.58元。
家市場炒作緊中港股市互動，有時又話10月底啟動滬港通，有時市場又傳話要押後，個市隨之而波動。聽權威人士話，滬港通機制技術上應該無大問題，見唔到有乜需要押後開通，去到月中就會正式有公佈。
呢兩日公佈業績的公司，反應有時好怪，好似思捷(330) 股價及相關新聞 轉虧為盈，但被大行唱淡跌咗落嚟，粵首環保(1191) 股價及相關新聞 發盈警，預期截至7月底止全年虧損大增，主要由於聯營公司之投資已重新分類為可供出售金融資產，可供出售金融資產面值將極有可能作出進一步減值。不過股價不跌反升，收報0.244，升近一成。
近日炒賣殼的股仔萬威國際(167) 股價及相關新聞 調整一日後又再炒過，大升兩成。仲有曾經被稱為抽水大凌(211) 股價及相關新聞 股價爆升，集團表示未知急升原因，收造0.375元，狂升56.9%。
大股近排難炒，資金轉移去炒股仔，呢排日日都有批股仔發力炒上。有中環茶友揚言，鍾意炒股仔多過炒藍籌，皆因細細粒容易食。
市悶反利炒股仔
對於炒乜股，陸羽仁立場係各師各法，總之搵到食、賺到錢就係好方法，最緊要係自己適應到玩法，最後可以獲利離場。有人喜歡炒藍籌，貪佢夠實力有得守，只要吼中一兩隻自己的心水股份，捉到佢價位上落，低就買吓，高就沽吓，一年落嚟回報可以相當唔錯，呢種方法勝在穩陣，因為藍籌好難一插到底，總係有離場機會。
不過，藍籌炒上落都有風險，就係買中佢進入長期轉勢變弱股，今年的例子就係濠賭股，由於佢一浪浪插落嚟，若然唔小心冇定好止蝕，咁就有可能綁住無得轉身。
炒股份好似茶友話齋，勝在本錢小，贏輸可以係一日間，而且有時唔受大市氣氛影響。好似呢排個市悶局，反而有啲錢走出去炒細價股，要留意係炒細股潮流快來快去，特別係同個市有關。假如個市好旺，大家炒正路股份都搵到食，咁細價股炒賣興趣自然減低，所以家佢沖浪而起，股民可以湊熱鬧衝浪一番，最重要係一邊衝，一邊要打醒精神，留意幾時潮流改變。
結算前彈力唔算勁
喺蘋果新手機應市同阿里巴巴在美國上市兩個大好消息玩完後，滬港通要接力上。上周A股開戶數目創兩年半以來新高，今日市場又憧憬「滬港通」即將通車，內地證券股走高。中信證券(6030) 股價及相關新聞 飆5.7%，造18.54元，是表現最勁國企指數成份股；海通證券(6837) 股價及相關新聞 都升3.66%，報12.46元；銀河證券(6881) 股價及相關新聞 亦升3.44%，報5.71元；另外，國泰君安(1788) 股價及相關新聞 、中州證券(1375) 股價及相關新聞 都造好。
證券股炒炒吓，匯豐中國PMI數據出嚟OK，內地上證指數再升1.5%，逼近今年高位，呢排孱孱哋嘅港股都見到支持，恒生指數終於見反彈，全日先跌後拗腰回升，全日漲近百點，恒指收報23921點，升84點；國企指數收報10716點，升147點，成交金額752億元。由於個市回升力度唔係咁大，加上結算在即，暫時仲未敢講個市係咪可以再彈。
昨日比較特別係軍工股炒上，市傳中航工業(232) 股價及相關新聞 獲注入非航空業務資產，股價勁升21.82%，收造0.67元；中航國際(161) 股價及相關新聞 隨之彈上11%，收5.14元；中航科工(2357) 股價及相關新聞 都漲5.48%，報5.58元。
家市場炒作緊中港股市互動，有時又話10月底啟動滬港通，有時市場又傳話要押後，個市隨之而波動。聽權威人士話，滬港通機制技術上應該無大問題，見唔到有乜需要押後開通，去到月中就會正式有公佈。
呢兩日公佈業績的公司，反應有時好怪，好似思捷(330) 股價及相關新聞 轉虧為盈，但被大行唱淡跌咗落嚟，粵首環保(1191) 股價及相關新聞 發盈警，預期截至7月底止全年虧損大增，主要由於聯營公司之投資已重新分類為可供出售金融資產，可供出售金融資產面值將極有可能作出進一步減值。不過股價不跌反升，收報0.244，升近一成。
近日炒賣殼的股仔萬威國際(167) 股價及相關新聞 調整一日後又再炒過，大升兩成。仲有曾經被稱為抽水大凌(211) 股價及相關新聞 股價爆升，集團表示未知急升原因，收造0.375元，狂升56.9%。
大股近排難炒，資金轉移去炒股仔，呢排日日都有批股仔發力炒上。有中環茶友揚言，鍾意炒股仔多過炒藍籌，皆因細細粒容易食。
市悶反利炒股仔
對於炒乜股，陸羽仁立場係各師各法，總之搵到食、賺到錢就係好方法，最緊要係自己適應到玩法，最後可以獲利離場。有人喜歡炒藍籌，貪佢夠實力有得守，只要吼中一兩隻自己的心水股份，捉到佢價位上落，低就買吓，高就沽吓，一年落嚟回報可以相當唔錯，呢種方法勝在穩陣，因為藍籌好難一插到底，總係有離場機會。
不過，藍籌炒上落都有風險，就係買中佢進入長期轉勢變弱股，今年的例子就係濠賭股，由於佢一浪浪插落嚟，若然唔小心冇定好止蝕，咁就有可能綁住無得轉身。
炒股份好似茶友話齋，勝在本錢小，贏輸可以係一日間，而且有時唔受大市氣氛影響。好似呢排個市悶局，反而有啲錢走出去炒細價股，要留意係炒細股潮流快來快去，特別係同個市有關。假如個市好旺，大家炒正路股份都搵到食，咁細價股炒賣興趣自然減低，所以家佢沖浪而起，股民可以湊熱鬧衝浪一番，最重要係一邊衝，一邊要打醒精神，留意幾時潮流改變。
C觀點 施永青 阿富汗選舉不公布結果 2014年09月25日
今年四月，阿富汗舉行首次總統大選。塔利班杯葛這次選舉，認為這是在美軍佔領下搞出來的假民主，只有美國接受的候選人才可以參選。塔利班號召人民不要去投票，還威脅會攻擊投票站，殺害去投票的阿富汗人。
塔利班指控投票有篩選並不為過，27名被提名的候選人之中，有16名被選舉委員會否決，只餘11人可以參選。然而，阿富汗人十分珍惜一人一票選總統的機會，攀山涉水也要從老遠的山區去票站投票。即使不時有投票站受襲，有選民死傷，但選民的投票熱情不減。
阿富汗有1,200萬人登記了做選民，在首輪投票中，有600萬人投了票。由於沒有一個候選人得票超過50%，所以得進行第二輪投票，由在首輪投票中得票最高的兩位候選人進行最後競逐。在第二輪投票中有近800萬選民投了票，投票率超過65%，比很多民主國家都要高。相比早前有黑人青年被白人警察槍殺的美國選區(密蘇里州聖路斯市弗格森區)只有12%的投票率，阿富汗人看來對選舉制度比美國人還有信心。
可惜選舉結果未公布，候選人已互相指控對方舞弊，要求重新點票。爭拗令選舉的結果一直沒法公布，美國國務卿克里親自進行斡旋，至9月21日才達成協議。兩位候選人同意組織聯合政府，由加尼加任總統，由阿布杜拉任行政長官，但始終未見公布兩位候選人實際得票多少。
值得阿富汗人高興的是，新政府可以不用流血產生。但民主不是想知道人民的意願嗎？為甚麼人民冒生命危險所投的票也不被尊重？人民本以為篩選後「袋住先」也好，結果連「袋住先」也是假的，美國不是說要把民主帶給阿富汗嗎？但即使在美軍的控制下，阿富汗搞出來的民主是這麼兒戲，連結果也可以不公布。
現實政治不能不作妥協，兩個候選人都不認輸，要是其中一個勝出，另一個就會訴諸群眾、訴諸武力，那美軍就沒法如期撤出阿富汗。那就只好放棄選民的選擇，改學中共搞政治協商，和稀泥，一個做總統，一個做行政長官，大家都可以下台，以後有事再慢慢商量。這和香港的華資商會有甚麼分別，有會長，又有主席；大家各有各說，說了等如沒說，最後只好比身家。
依我觀察，兩位候選人的妥協只是暫時性的；先給點面子予美國，將來再用實力地位比併過。阿富汗看來仍得槍桿子出政權，這是人類的悲劇，但如果想改變這種宿命，即使強如美國，亦一樣力有不逮。
現實證明，外力的干預不但沒有對阿富汗人民帶來好處，只是令悲劇加多了一個新版本。前總統卡爾扎伊在告別演講中，把阿富汗持續不斷的內戰歸咎美國，美國人聽了一定不是滋味，但這難道不是事實嗎？
塔利班指控投票有篩選並不為過，27名被提名的候選人之中，有16名被選舉委員會否決，只餘11人可以參選。然而，阿富汗人十分珍惜一人一票選總統的機會，攀山涉水也要從老遠的山區去票站投票。即使不時有投票站受襲，有選民死傷，但選民的投票熱情不減。
阿富汗有1,200萬人登記了做選民，在首輪投票中，有600萬人投了票。由於沒有一個候選人得票超過50%，所以得進行第二輪投票，由在首輪投票中得票最高的兩位候選人進行最後競逐。在第二輪投票中有近800萬選民投了票，投票率超過65%，比很多民主國家都要高。相比早前有黑人青年被白人警察槍殺的美國選區(密蘇里州聖路斯市弗格森區)只有12%的投票率，阿富汗人看來對選舉制度比美國人還有信心。
可惜選舉結果未公布，候選人已互相指控對方舞弊，要求重新點票。爭拗令選舉的結果一直沒法公布，美國國務卿克里親自進行斡旋，至9月21日才達成協議。兩位候選人同意組織聯合政府，由加尼加任總統，由阿布杜拉任行政長官，但始終未見公布兩位候選人實際得票多少。
值得阿富汗人高興的是，新政府可以不用流血產生。但民主不是想知道人民的意願嗎？為甚麼人民冒生命危險所投的票也不被尊重？人民本以為篩選後「袋住先」也好，結果連「袋住先」也是假的，美國不是說要把民主帶給阿富汗嗎？但即使在美軍的控制下，阿富汗搞出來的民主是這麼兒戲，連結果也可以不公布。
現實政治不能不作妥協，兩個候選人都不認輸，要是其中一個勝出，另一個就會訴諸群眾、訴諸武力，那美軍就沒法如期撤出阿富汗。那就只好放棄選民的選擇，改學中共搞政治協商，和稀泥，一個做總統，一個做行政長官，大家都可以下台，以後有事再慢慢商量。這和香港的華資商會有甚麼分別，有會長，又有主席；大家各有各說，說了等如沒說，最後只好比身家。
依我觀察，兩位候選人的妥協只是暫時性的；先給點面子予美國，將來再用實力地位比併過。阿富汗看來仍得槍桿子出政權，這是人類的悲劇，但如果想改變這種宿命，即使強如美國，亦一樣力有不逮。
現實證明，外力的干預不但沒有對阿富汗人民帶來好處，只是令悲劇加多了一個新版本。前總統卡爾扎伊在告別演講中，把阿富汗持續不斷的內戰歸咎美國，美國人聽了一定不是滋味，但這難道不是事實嗎？
2014年9月24日 星期三
北角ETF投資日記 美食的俘虜 2014年9月24日
美食的俘虜又稱美食獵人或為食獵人，是一部日本漫畫作品，講述主角不斷尋找和發掘食材，製造美味的菜式。那班美食家都有自己理想的全餐菜單，通過捕獲貴重的食材，來完成菜單，菜單一共有八個菜式：前菜、湯、魚、肉、主菜、沙拉、甜點和飲料。聰明的人應該知道我接下來要談什麼吧，就是要談談我的理想投資菜單。
這是我最近才認真地去想的事情，過去我都很隨意地買賣股票，因為環境、幸運和某些原則下，近幾年總算是輸少贏多。可是表現就是上不了去，反而因為越買越多，效果越差。隨機亂買的壞處是當遇好境時，很可能會錯失良機，遇困境時，可能會損失慘重，因此想重新計劃一下。我計劃中的菜單很簡單，只有四味：長期，中期，短期，現金。長期的股票會在３至７年才會做一、兩次交易，中期是３個月至１年，短期是１天至３個月。長期的股票只在大熊巿才買入，大牛巿賣出；中期就看股票本身的波幅周期，大約在一年低位買，一年高位賣；短期的就是順勢而炒。為什麼我把現金也當為一味呢，因為我控制注碼的能力奇差，必須提醒自己要有適當比例的現金。
長期股票的目標是一些抵買的、藍籌或有望成為藍籌股的、股息高的、防守力強的。目前手持視為長期股票有以下幾隻：
- 萬洲國際 (00288) 豬肉龍頭，巿值高，有望成為藍籌
- 中銀香港 (02388) 股息高，已買了很久，有感情
- 中國人壽 (02628) 藍籌股，聽名字就覺得是好東西
- 南方Ａ５０ (02822) 等待內地大牛巿
- Ｘ安碩Ａ５０中國 (02823) 等待內地大牛巿
- 中國銀行 (03988) 股息奇高，防守性強
- 中石化煉化工程 (02386) 看好業務獨特性
- 哈爾濱電氣 (01133) 看好核能發電
中期股票是要尋找波幅大的股票，目前持有：
- 江西銅業股份 (00358) 買貴了，應該在一年低位買入，目前從今年高位回落，不過仍看好後巿，希望很快回到一年高位
- 中國交通建設 (01800) 基建類巿值最高，目標7.5（北車又跑贏，沒蟹貨的威力果然強勁，等待買入的機會重臨）
- 中國人壽 (02628) 一注長期，一注中期(之前已沽出中期的一注)，目標是21塊以下買，23塊以上放，博多炒幾轉
- 中國銀行 (03988) 一注長期，一注中期，等待一年低位再買入，一年高位賣出，大約3.3至3.9
- 中海集運 (02866) 每年波幅就在2塊至2.5左右，另有ＡＨ差價，目前回落，繼續持有等待
短期股票主要是博反彈、買當頭升、細價股、牛熊證，目前持有：
- 亞倫國際 (00684) 某天看見成交大增而買入，博財息兼收（請看前文）
- 寶姿 (00589) 聽Ben哥（鄺民彬）推介後中伏，一年低位買入，但真是低處未算低，現在放著等待奇蹟出現
- 新天綠色能源 (00956) 聽了Ben哥推介後限價沒買到，股價大升後又大幅回落，在早前一年低位買入，悲慘中伏，居然發盈警，股價再跌一成，但仍舊看好環保概念股，等待炒起
- 中國人民保險集團 (01339) 上年在高位時買入，撈底失敗的典型例子，曾經重回家鄉卻衰貪心沒減持，是目前持有股份中損失最大的一隻股票，股息很少，等運到中
- 申洲國際 (02313) 鮮有的撈底成功，目前還可以，但還是炒短線為妙，重申25元左右放一半
- 波司登 (3998) 這是失敗中的失敗，以為差無可差，其實可以更差，一年低位買入的股票，看來只適合有實力的股票，如藍籌、紅籌，現在放著等奇蹟出現，目標1.8
這個就是現時的北角ETF，可以看得出要修正的東西很多，但是因為買入價都很差，又不願在低位止蝕，所以還是耐心等待。目前最需要調整的是短期的，要將他們換入一些中期的，有空介紹一下我的觀察名單。
今天內地股巿一如昨天所估，繼續向上，而且超乎想像地有力(上證+1.47%,滬深+1.77%)，港股就完全猜錯了，沒想到港股ADR跌2百多點，今早居然輕微高開，雖開巿後不久一度跌穿昨天收巿價（估計不少人因此買了熊證），之後大巿一路升近２００點至今日高位（買了熊證的應該會嚇親），下午２時半後回落，收巿時升0.35%，國指則跟內地一樣升1.4%。而北角ETF則升0.90%，雖然兩隻重磅股Ａ５０ETF大升2.5%左右，但有太多不爭氣的股票拖了後腿。昨天賣熊仔事後證明還是做對了，只是賣出價差得離譜，應該等收巿前才賣，不過還是那句：天曉得。估計明天不是大升就是牛皮，下跌的機會比較微，估計會出現２天線穿１９天線的曾氐黃金交叉，不過我更期待看見單天超大波幅的出現，殺掉下面的牛證重貨區的話，後巿就能無後顧之憂。
這是我最近才認真地去想的事情，過去我都很隨意地買賣股票，因為環境、幸運和某些原則下，近幾年總算是輸少贏多。可是表現就是上不了去，反而因為越買越多，效果越差。隨機亂買的壞處是當遇好境時，很可能會錯失良機，遇困境時，可能會損失慘重，因此想重新計劃一下。我計劃中的菜單很簡單，只有四味：長期，中期，短期，現金。長期的股票會在３至７年才會做一、兩次交易，中期是３個月至１年，短期是１天至３個月。長期的股票只在大熊巿才買入，大牛巿賣出；中期就看股票本身的波幅周期，大約在一年低位買，一年高位賣；短期的就是順勢而炒。為什麼我把現金也當為一味呢，因為我控制注碼的能力奇差，必須提醒自己要有適當比例的現金。
長期股票的目標是一些抵買的、藍籌或有望成為藍籌股的、股息高的、防守力強的。目前手持視為長期股票有以下幾隻：
- 萬洲國際 (00288) 豬肉龍頭，巿值高，有望成為藍籌
- 中銀香港 (02388) 股息高，已買了很久，有感情
- 中國人壽 (02628) 藍籌股，聽名字就覺得是好東西
- 南方Ａ５０ (02822) 等待內地大牛巿
- Ｘ安碩Ａ５０中國 (02823) 等待內地大牛巿
- 中國銀行 (03988) 股息奇高，防守性強
- 中石化煉化工程 (02386) 看好業務獨特性
- 哈爾濱電氣 (01133) 看好核能發電
中期股票是要尋找波幅大的股票，目前持有：
- 江西銅業股份 (00358) 買貴了，應該在一年低位買入，目前從今年高位回落，不過仍看好後巿，希望很快回到一年高位
- 中國交通建設 (01800) 基建類巿值最高，目標7.5（北車又跑贏，沒蟹貨的威力果然強勁，等待買入的機會重臨）
- 中國人壽 (02628) 一注長期，一注中期(之前已沽出中期的一注)，目標是21塊以下買，23塊以上放，博多炒幾轉
- 中國銀行 (03988) 一注長期，一注中期，等待一年低位再買入，一年高位賣出，大約3.3至3.9
- 中海集運 (02866) 每年波幅就在2塊至2.5左右，另有ＡＨ差價，目前回落，繼續持有等待
短期股票主要是博反彈、買當頭升、細價股、牛熊證，目前持有：
- 亞倫國際 (00684) 某天看見成交大增而買入，博財息兼收（請看前文）
- 寶姿 (00589) 聽Ben哥（鄺民彬）推介後中伏，一年低位買入，但真是低處未算低，現在放著等待奇蹟出現
- 新天綠色能源 (00956) 聽了Ben哥推介後限價沒買到，股價大升後又大幅回落，在早前一年低位買入，悲慘中伏，居然發盈警，股價再跌一成，但仍舊看好環保概念股，等待炒起
- 中國人民保險集團 (01339) 上年在高位時買入，撈底失敗的典型例子，曾經重回家鄉卻衰貪心沒減持，是目前持有股份中損失最大的一隻股票，股息很少，等運到中
- 申洲國際 (02313) 鮮有的撈底成功，目前還可以，但還是炒短線為妙，重申25元左右放一半
- 波司登 (3998) 這是失敗中的失敗，以為差無可差，其實可以更差，一年低位買入的股票，看來只適合有實力的股票，如藍籌、紅籌，現在放著等奇蹟出現，目標1.8
這個就是現時的北角ETF，可以看得出要修正的東西很多，但是因為買入價都很差，又不願在低位止蝕，所以還是耐心等待。目前最需要調整的是短期的，要將他們換入一些中期的，有空介紹一下我的觀察名單。
今天內地股巿一如昨天所估，繼續向上，而且超乎想像地有力(上證+1.47%,滬深+1.77%)，港股就完全猜錯了，沒想到港股ADR跌2百多點，今早居然輕微高開，雖開巿後不久一度跌穿昨天收巿價（估計不少人因此買了熊證），之後大巿一路升近２００點至今日高位（買了熊證的應該會嚇親），下午２時半後回落，收巿時升0.35%，國指則跟內地一樣升1.4%。而北角ETF則升0.90%，雖然兩隻重磅股Ａ５０ETF大升2.5%左右，但有太多不爭氣的股票拖了後腿。昨天賣熊仔事後證明還是做對了，只是賣出價差得離譜，應該等收巿前才賣，不過還是那句：天曉得。估計明天不是大升就是牛皮，下跌的機會比較微，估計會出現２天線穿１９天線的曾氐黃金交叉，不過我更期待看見單天超大波幅的出現，殺掉下面的牛證重貨區的話，後巿就能無後顧之憂。
曾淵滄教路 中港制度不同 認清滬港通風險 2014年09月24日
九月三日出版的《東周刊》，標題是「滬港通即將開通，提防重演四月跌市」，真湊巧，原來九月三日之後，港股真的出現八連跌，恒生指數下跌一千二百點。
滬港通於四月十日由國務院總理李克強親自宣布，當時香港交易所與上海交易所預告大約需要用六個月的時間籌備。因此，理論上十月十日應該是滬港通正式開通的日子。可是，上星期市場上竟然傳出滬港通可能延期的消息，理由是一些技術問題仍未解決，滬港通有甚麼技術問題無法解決？香港交易所與上海交易所不是進行過數次演習，證明買賣交易系統沒問題，因此，所謂的技術問題相信並不是技術問題，而是兩地制度不同所帶來的風險問題仍未釐清。
滬港交易時間有別
風險問題可以通過兩地有關機構的談判而解決，也可以由他去，不需解決，只需要在滬港通正式開通到通過投資教育教導投資者認識有關的風險。
滬港通的投資有甚麼風險？
第一項風險是買賣時間不同，香港與上海買賣交易的時間並不一樣，假日也不一樣，香港還有打風、暴雨停市的安排，在香港交易所停市期間，香港投資者也無法通過滬港通買賣在上海上市的A股，同時也不能直接到上海進行買賣，萬一手持的A股在香港停市時股價急跌，是無法止蝕的。當然，內地投資者通過滬港通買香港上市的股也會面對同樣的問題，不過，不少內地投資者早已通過其他渠道在香港的證券行開了股票戶口，會繼續應用這個戶口交易，減低風險。
港人對A股認識不深
第二項風險是不少香港股民習慣於炒即日鮮，但是，上海交易所是不允許炒即日鮮的，今日買的股，要等到明日才能賣，因此必須量力而行，對經紀行而言，如果聽錯客戶的指示落盤落多了，也無法即日賣掉以修正，風險由經紀行負責。
第三項風險是兩地法則，稅制都不一樣，如何監管、如何徵稅，也的確是至今仍未拍案公布詳情。現在離滬港通正式開通理論上不足一個月時間，但兩地有關機構仍然在監管、徵稅事項未正式公布詳情，難怪市場會傳出滬港通延期的事。
此外，我們也面對着對A股認識不足的風險，長期以來，A股禁止外資、外人參與。因此，國際大行從未有研究A股的隊伍，滬港通開通在即，香港傳媒至今未出現大行對A股的研究報告，認識有限之下入場當然也是一項風險。
還有，如果香港市民每天買賣人民幣的限額不開放，散戶參與滬港通的能量也很有限。
滬港通於四月十日由國務院總理李克強親自宣布，當時香港交易所與上海交易所預告大約需要用六個月的時間籌備。因此，理論上十月十日應該是滬港通正式開通的日子。可是，上星期市場上竟然傳出滬港通可能延期的消息，理由是一些技術問題仍未解決，滬港通有甚麼技術問題無法解決？香港交易所與上海交易所不是進行過數次演習，證明買賣交易系統沒問題，因此，所謂的技術問題相信並不是技術問題，而是兩地制度不同所帶來的風險問題仍未釐清。
滬港交易時間有別
風險問題可以通過兩地有關機構的談判而解決，也可以由他去，不需解決，只需要在滬港通正式開通到通過投資教育教導投資者認識有關的風險。
滬港通的投資有甚麼風險？
第一項風險是買賣時間不同，香港與上海買賣交易的時間並不一樣，假日也不一樣，香港還有打風、暴雨停市的安排，在香港交易所停市期間，香港投資者也無法通過滬港通買賣在上海上市的A股，同時也不能直接到上海進行買賣，萬一手持的A股在香港停市時股價急跌，是無法止蝕的。當然，內地投資者通過滬港通買香港上市的股也會面對同樣的問題，不過，不少內地投資者早已通過其他渠道在香港的證券行開了股票戶口，會繼續應用這個戶口交易，減低風險。
港人對A股認識不深
第二項風險是不少香港股民習慣於炒即日鮮，但是，上海交易所是不允許炒即日鮮的，今日買的股，要等到明日才能賣，因此必須量力而行，對經紀行而言，如果聽錯客戶的指示落盤落多了，也無法即日賣掉以修正，風險由經紀行負責。
第三項風險是兩地法則，稅制都不一樣，如何監管、如何徵稅，也的確是至今仍未拍案公布詳情。現在離滬港通正式開通理論上不足一個月時間，但兩地有關機構仍然在監管、徵稅事項未正式公布詳情，難怪市場會傳出滬港通延期的事。
此外，我們也面對着對A股認識不足的風險，長期以來，A股禁止外資、外人參與。因此，國際大行從未有研究A股的隊伍，滬港通開通在即，香港傳媒至今未出現大行對A股的研究報告，認識有限之下入場當然也是一項風險。
還有，如果香港市民每天買賣人民幣的限額不開放，散戶參與滬港通的能量也很有限。
青心直說 胡孟青 統計之夢成真 2014年09月24日
內房剛性需求敵不過實名登記、反貪腐及經濟下行大潮壓力，解鈴還須繫鈴人，唯有望政策打卦，市場對金九銀十願望未必完全落空，望價量齊升日子可短期重臨，已形同發夢。潮流興發夢，習主席有一個「中國夢」，國家統計局也有一個「大資料夢」，所謂大資料夢，就是運用手上被稱為「大數據」的大量各類數據，進行分析整理，中國互聯網界的蝙蝠俠：BAT（即百度、阿里、騰訊），肯定是最大的資料來源。
網上數據助預測走勢
國家統計局上周五在北京城西總部大樓舉行第五屆中國統計開放日，首次公開基於百度搜索資料來預測房地產價格的新工具，雖然工具仍在研究中，但其對北京房價的驚人預測能力，聞說已令在場參觀人士嘆為觀止。當日國家統計局同時展示了新研發的網絡採集資料統計，回想科網泡沫氾濫的千禧之年，有幾多人當年又會明白數據可以擁有如此強大的應用功能。
如何更精確去統計及預測內地房地產價格趨勢，務求及時協助官方製訂及調整相關政策呢？現有統計方法難免會因個人隱私、陰陽合同等問題存在而影響源頭資料真實性，大數據應用新工具基本運用原理，是國家統計局從百度搜索資料中，篩選出與房地產價格相關的一系列關鍵字，再通過這些關鍵字出現的時間頻率及次數，例如網絡上用戶搜尋二手房價格資訊的密度，與以往實際發佈的新建房資料和二手房資料價格走勢合併建立統計模型，再根據模型預測未來房地產價格的走勢。
新工具令官方內部可進一步提前就下月房價的大致走勢提供資訊予市場參考，以提升統計資料的效力。國家統計局最早關注的數據是源自阿里巴巴，原來淘寶網一直是統計部門最先關注的大資料來源，因為在淘寶網上的交易資料都是真實的成交數字，具極高參觀價值。國家統計局旗下的上海調查總隊，早在兩年前就開始試行自網上收集價格，淘寶網上有銷量大卻不被統計於CPI的產品，包括進口的糖果、巧克力、餅乾、奶粉、美容用品等，把這些數據整合至CPI，較抽樣調查更適時及具參考價值。要瞭解書籍銷售價格可從亞馬遜、當當網及京東網獲取，要知道嬰兒用品及食品價格走勢，就可以上淘寶、天貓及嬰兒用品平台取資料。
網上數據助預測走勢
國家統計局上周五在北京城西總部大樓舉行第五屆中國統計開放日，首次公開基於百度搜索資料來預測房地產價格的新工具，雖然工具仍在研究中，但其對北京房價的驚人預測能力，聞說已令在場參觀人士嘆為觀止。當日國家統計局同時展示了新研發的網絡採集資料統計，回想科網泡沫氾濫的千禧之年，有幾多人當年又會明白數據可以擁有如此強大的應用功能。
如何更精確去統計及預測內地房地產價格趨勢，務求及時協助官方製訂及調整相關政策呢？現有統計方法難免會因個人隱私、陰陽合同等問題存在而影響源頭資料真實性，大數據應用新工具基本運用原理，是國家統計局從百度搜索資料中，篩選出與房地產價格相關的一系列關鍵字，再通過這些關鍵字出現的時間頻率及次數，例如網絡上用戶搜尋二手房價格資訊的密度，與以往實際發佈的新建房資料和二手房資料價格走勢合併建立統計模型，再根據模型預測未來房地產價格的走勢。
新工具令官方內部可進一步提前就下月房價的大致走勢提供資訊予市場參考，以提升統計資料的效力。國家統計局最早關注的數據是源自阿里巴巴，原來淘寶網一直是統計部門最先關注的大資料來源，因為在淘寶網上的交易資料都是真實的成交數字，具極高參觀價值。國家統計局旗下的上海調查總隊，早在兩年前就開始試行自網上收集價格，淘寶網上有銷量大卻不被統計於CPI的產品，包括進口的糖果、巧克力、餅乾、奶粉、美容用品等，把這些數據整合至CPI，較抽樣調查更適時及具參考價值。要瞭解書籍銷售價格可從亞馬遜、當當網及京東網獲取，要知道嬰兒用品及食品價格走勢，就可以上淘寶、天貓及嬰兒用品平台取資料。
曾淵滄專欄 垃圾股狂炒利後市 2014年09月24日
滙豐編製中國製造業採購經理指數（PMI）9月初值上升至50.5，連續四個月高於50，看來中國經濟比市場所預期的好，滬綜指因此反彈0.87%，一度帶動恒指回升，但A股一收市，恒指馬上倒跌，大戶的手影太明顯。
大市急調整，但消息股、細價股、垃圾股依然熱炒，參與的散戶依然興高采烈地炒股不炒市，這也說明眾多散戶依然相信大市只是暫時調整，因此真正發生股災時，消息股、細價股、垃圾股是炒不起的，不但炒不起，跌幅往往超過九成。昨日升幅超過10%的股有29隻，也不少。過去數周，恒指調整，但是升幅榜上升幅超過10%的股，總是比跌幅超過10%的多，且是多是1至2倍，我也持有多隻垃圾股，持股金額很少，目的就是用來監察市場的氣氛，從近日我手上垃圾股股價的變化中，我得到的訊息是大市應該依然有力再向上。
內房搵銀捱過寒冬
前陣子碧桂園（2007）、越秀地產（123）宣佈供股集資，我就預告應該還有多隻內房股會急着供股或配股集資，前日輪到雅居樂（3383）宣佈供股。現在內地樓價正在下跌，只有現金充裕的內房企業才能捱過這個寒冬，對上市的內房股，供股比配股好，配股比發債好，發債只會增加債務比率，債務比率越高所需付的利率也越高，絕大部份內房債券都屬垃圾債券等級，供股比配股好是因至少大股東也願意拿錢出來，與小股民一齊捱過寒冬，配股則平白地讓第三者分薄了現有股東的利益，也證明大股東自己對公司前景的信心不夠強。
大市急調整，但消息股、細價股、垃圾股依然熱炒，參與的散戶依然興高采烈地炒股不炒市，這也說明眾多散戶依然相信大市只是暫時調整，因此真正發生股災時，消息股、細價股、垃圾股是炒不起的，不但炒不起，跌幅往往超過九成。昨日升幅超過10%的股有29隻，也不少。過去數周，恒指調整，但是升幅榜上升幅超過10%的股，總是比跌幅超過10%的多，且是多是1至2倍，我也持有多隻垃圾股，持股金額很少，目的就是用來監察市場的氣氛，從近日我手上垃圾股股價的變化中，我得到的訊息是大市應該依然有力再向上。
內房搵銀捱過寒冬
前陣子碧桂園（2007）、越秀地產（123）宣佈供股集資，我就預告應該還有多隻內房股會急着供股或配股集資，前日輪到雅居樂（3383）宣佈供股。現在內地樓價正在下跌，只有現金充裕的內房企業才能捱過這個寒冬，對上市的內房股，供股比配股好，配股比發債好，發債只會增加債務比率，債務比率越高所需付的利率也越高，絕大部份內房債券都屬垃圾債券等級，供股比配股好是因至少大股東也願意拿錢出來，與小股民一齊捱過寒冬，配股則平白地讓第三者分薄了現有股東的利益，也證明大股東自己對公司前景的信心不夠強。
陸羽仁 金融High Tea 有「里」無「里」都散水 2014年09月24日
好消息證實之日，就係出貨之時，再度應驗喺阿里巴巴上市身上。阿里首日上市，股價大幅扯高，但咁唔代表散戶咁易賺到錢！因為美國招股制度唔同香港，散戶要抽新股唔係咁易，上市新股好多都係配備畀基金大戶，阿里掛牌首日已經喺九十幾美元之上，散戶高追已經無乜水位啦！
港科網未到高峰已劇終
香港情況仲衰，阿里無喺香港上市，本地影子股一早提前散水，諗住等佢上市跟炒一轉的股民，大歎未到高峰已劇終。
龍頭股騰訊(700) 股價及相關新聞 失守120元關口，昨日挫2.2元，造118.9元，如果走得慢小小，隨時仲可能「瀨嘢」。
阿里頭威頭勢炒一轉，跟住會點呢？根據過去經驗，美國大型股份集資後，個市多數回一回。阿里首掛爆得咁緊要，除非你話美國班投資銀行家唔識要錢，定價嚴重偏低啦，如果唔係短期水位有幾多，大家都心照嘞。
有金融界大佬話，香港無「里」，係咪應亡羊補牢，研究吓係咪放寬同股同權要求，或者搵阿里嚟香港第二上市。香港應否放寬同股同權，呢樣嘢真係見仁見智。無錯美國係可以同股不同權，但美國市場大股東通常不會有絕對控制性股權，香港流行家族式經營，如果可以同股不同權，咁會唔會有好多大股東透過改組減持股權，呢樣嘢就要搞清楚先！
至於話引阿里來港第二上市，股民興趣暫時就一般啦，因為頭啖湯已經被美國佬飲咗，香港飲湯尾、食湯渣又點會有味呢？所以佢嚟唔嚟香港上市，可能港交所(388) 股價及相關新聞 關心多過普通股民。
匯豐中國9月份PMI數據優於預期，內地股市回穩，但隔夜美股挫逾百點，港股無力反彈，繼前日跌350點，再挫逾百點收市。
金融殼股炒得癲
隨着「滬港通」即將開車，中資來港收購證券行的交易陸續出現。繼敦沛金融(812) 股價及相關新聞 之後，時富金融(510) 股價及相關新聞 將落入中資手上，買家為天津濱海新區建投股權投資基金管理公司。時富金融收市只係升咗1.5%，收報0.335元，反而係敦沛借勢爆升22%！敦沛由賣盤畀西南證券，前後累升咗接近7成，呢排市場仲係興炒殼股，但若論命中率同埋賠率，金融背景嘅殼家就最炙手可熱。
炒賣盤除咗金融股外，科技係另一類。以生產電子字典起家的權智(601) 股價及相關新聞 再升20%，家市值大約6億元，仲係唔算貴。市場追捧係因為佢嘅產品基本上已經唔再有市場，幫小股東搵主好人家係管理層最負責任的做法，加上大股東做過議員，大家估佢做嘢唔會太離譜，所以佢一話洽售，大家就飛身入去炒埋一份！
港科網未到高峰已劇終
香港情況仲衰，阿里無喺香港上市，本地影子股一早提前散水，諗住等佢上市跟炒一轉的股民，大歎未到高峰已劇終。
龍頭股騰訊(700) 股價及相關新聞 失守120元關口，昨日挫2.2元，造118.9元，如果走得慢小小，隨時仲可能「瀨嘢」。
阿里頭威頭勢炒一轉，跟住會點呢？根據過去經驗，美國大型股份集資後，個市多數回一回。阿里首掛爆得咁緊要，除非你話美國班投資銀行家唔識要錢，定價嚴重偏低啦，如果唔係短期水位有幾多，大家都心照嘞。
有金融界大佬話，香港無「里」，係咪應亡羊補牢，研究吓係咪放寬同股同權要求，或者搵阿里嚟香港第二上市。香港應否放寬同股同權，呢樣嘢真係見仁見智。無錯美國係可以同股不同權，但美國市場大股東通常不會有絕對控制性股權，香港流行家族式經營，如果可以同股不同權，咁會唔會有好多大股東透過改組減持股權，呢樣嘢就要搞清楚先！
至於話引阿里來港第二上市，股民興趣暫時就一般啦，因為頭啖湯已經被美國佬飲咗，香港飲湯尾、食湯渣又點會有味呢？所以佢嚟唔嚟香港上市，可能港交所(388) 股價及相關新聞 關心多過普通股民。
匯豐中國9月份PMI數據優於預期，內地股市回穩，但隔夜美股挫逾百點，港股無力反彈，繼前日跌350點，再挫逾百點收市。
金融殼股炒得癲
隨着「滬港通」即將開車，中資來港收購證券行的交易陸續出現。繼敦沛金融(812) 股價及相關新聞 之後，時富金融(510) 股價及相關新聞 將落入中資手上，買家為天津濱海新區建投股權投資基金管理公司。時富金融收市只係升咗1.5%，收報0.335元，反而係敦沛借勢爆升22%！敦沛由賣盤畀西南證券，前後累升咗接近7成，呢排市場仲係興炒殼股，但若論命中率同埋賠率，金融背景嘅殼家就最炙手可熱。
炒賣盤除咗金融股外，科技係另一類。以生產電子字典起家的權智(601) 股價及相關新聞 再升20%，家市值大約6億元，仲係唔算貴。市場追捧係因為佢嘅產品基本上已經唔再有市場，幫小股東搵主好人家係管理層最負責任的做法，加上大股東做過議員，大家估佢做嘢唔會太離譜，所以佢一話洽售，大家就飛身入去炒埋一份！
C觀點 施永青 小國獨立與大國兼併 2014年09月24日
在野外長期與黑猩猩一起生活的珍‧古德發現，保護與擴展地盤的需要，乃黑猩猩族群社會化的主要動力。為了霸佔更多的資源，讓自己的後代可以有更好的生存空間，令自身的基因可以得到延續，黑猩猩必須守護與擴大自己的地盤。如是產生了族群的領袖、社會等級與分工，形成一定的社會秩序。珍‧古德相信，人類的侵略本性與暴力傾向，在還是靈長類的年代，已經形成。
現時世上的大國，無一不是靠攻打別國，吞併別國的土地，同化別國的人民，而逐步龐大起來的。哪一個民族組織能力強，政治制度好，經濟發展快，軍事力量高，哪個民族就能不斷對外進行兼併，變成大國。中國、英國、俄國與美國等大國，無一不是這樣變成大國的。
另一方面，被兼併的民族，如果民族的認同感夠強，文化根基深厚，就不會願意長期被外族主宰。除非被人滅族清洗，否則一定會積蓄力量，謀求重新立國。猶太人雖亡國逾千年，但由於成功保全了自己的文化與宗教信仰，最終仍有機會成功立國，建立了以色列。
小國要獨立，通常需要有出色的政治領袖帶領，但亦需要有宗主國衰落的時機。若非大英帝國快淪為二線國家，蘇格蘭人可能連搞獨立公投也沒有機會。至於美國的印第安人，雖然至今仍有人想搞獨立，世人也很少關注，因為美國夠強，印獨不可能會成氣候。
其實，所有民族都有一定的個性，都不願臣服他族，所以大國在進行兼併時，無不使用暴力，先行壓服，然後才利用軟實力，希望加以同化。真的無法同化的，就進行種族清洗。歷史上有不少民族就是這樣被滅族的。
然而，隨著人類文明的發展，個人的地位已越來越受尊重，人權已是所有國家都得接受的價值觀，一個國家無論多強，也不可能違背國際共識，向國內不肯臣服的少數民族進行種族清洗。
這種情況間接鼓勵了一些長期被遏抑的民族起來尋求獨立。除了蘇格蘭之外，還有西班牙的加泰羅尼亞、中東的庫爾德族地區、菲律賓的民答那峩島等。至於一些種族眾多的國家如印度和中國，更長期受分離主義困擾。
正因為民族問題是這樣普遍與複雜，國際社會不可能一面倒的去支持民族自決，還得同時尊重國家主權與領土完整，否則只會搞到天下大亂，人民受苦。
現實是大國的兼併已基本上停止，小國的獨立仍在不斷地出現。過去25年(自社會主義陣營解體後)，聯合國的會員國多了超過三十個，顯示小國獨立乃是大勢所趨。
總趨勢雖然如是，但步伐不宜過急。最好像當年挪威那樣，在進行獨立公投時，有99.95%的選民贊成脫離瑞典獨立，只有184票反對。這樣瓜熟蒂落，才能減輕獨立時的陣痛。
現時世上的大國，無一不是靠攻打別國，吞併別國的土地，同化別國的人民，而逐步龐大起來的。哪一個民族組織能力強，政治制度好，經濟發展快，軍事力量高，哪個民族就能不斷對外進行兼併，變成大國。中國、英國、俄國與美國等大國，無一不是這樣變成大國的。
另一方面，被兼併的民族，如果民族的認同感夠強，文化根基深厚，就不會願意長期被外族主宰。除非被人滅族清洗，否則一定會積蓄力量，謀求重新立國。猶太人雖亡國逾千年，但由於成功保全了自己的文化與宗教信仰，最終仍有機會成功立國，建立了以色列。
小國要獨立，通常需要有出色的政治領袖帶領，但亦需要有宗主國衰落的時機。若非大英帝國快淪為二線國家，蘇格蘭人可能連搞獨立公投也沒有機會。至於美國的印第安人，雖然至今仍有人想搞獨立，世人也很少關注，因為美國夠強，印獨不可能會成氣候。
其實，所有民族都有一定的個性，都不願臣服他族，所以大國在進行兼併時，無不使用暴力，先行壓服，然後才利用軟實力，希望加以同化。真的無法同化的，就進行種族清洗。歷史上有不少民族就是這樣被滅族的。
然而，隨著人類文明的發展，個人的地位已越來越受尊重，人權已是所有國家都得接受的價值觀，一個國家無論多強，也不可能違背國際共識，向國內不肯臣服的少數民族進行種族清洗。
這種情況間接鼓勵了一些長期被遏抑的民族起來尋求獨立。除了蘇格蘭之外，還有西班牙的加泰羅尼亞、中東的庫爾德族地區、菲律賓的民答那峩島等。至於一些種族眾多的國家如印度和中國，更長期受分離主義困擾。
正因為民族問題是這樣普遍與複雜，國際社會不可能一面倒的去支持民族自決，還得同時尊重國家主權與領土完整，否則只會搞到天下大亂，人民受苦。
現實是大國的兼併已基本上停止，小國的獨立仍在不斷地出現。過去25年(自社會主義陣營解體後)，聯合國的會員國多了超過三十個，顯示小國獨立乃是大勢所趨。
總趨勢雖然如是，但步伐不宜過急。最好像當年挪威那樣，在進行獨立公投時，有99.95%的選民贊成脫離瑞典獨立，只有184票反對。這樣瓜熟蒂落，才能減輕獨立時的陣痛。
2014年9月23日 星期二
北角ETF投資日記 我又做錯了-.- 2014年9月23日
今天曾淵滄教授在生果日報的專欄提到跌市溝貨是投資大忌，我十分認同，因為這是我一錯再錯的事情，所以有必要跟大家分享一下。曾教授指出跌市撈底時，博不成應該止蝕而不是溝貨；若想趁低吸納當中長線投資，則買入之後就該把股票丟到一邊，不必理會其升跌。這兩個守則真是金石良言，相信有不少散戶像我一樣因為跌市撈底而坐艇，如果買的是一線股的話還可以當作是趁低吸納，還有望回家鄉，但如果是二、三線股，就很難返身了。另外，股神曹仁超也說過，溝貨只能向上溝，不能向下溝，這也是值得大家學習的。不過溝貨必須是回調時溝，像我以前溝安碩Ａ５０就是錯誤示笵，溝北車就是正確示笵（有興趣請看我之前的文章）。
繼昨天大跌後，今天回穩，應該撈底博反彈嗎？我的熊證應該沽出止賺嗎？另外我有點想買工行(1398)或中國銀行(3988)（股息達7厘！），又想買中國北車(6199)，應該買嗎？我應該相信自己的預測，恆指會回落至23800嗎？現在是下午開巿後不久，今天我有點點陰謀論的想法，大戶怎樣才能賺最多呢？下面的牛證非常吸引，不把指數向下推的話，甚至如果是向上升的話，大戶豈不是蝕大本了？但問題是大戶有能力推下去嗎？內地股巿今天漲很大，所以加強了港股的信心。我估計大戶在等機會，大戶不能控制總體中長期的走勢，但可以操控短期波幅，散戶就只能被動地跟從，所以短線應該順勢而為，而長線應該逆向操作。因此，大戶今天大概只能盡量以最省力省錢的方法去壓住大巿，我估計尾巿會再夾一下，因為尾巿比較易操控。另一更極端的想法是大戶有心做就今天先跌後升，讓更多人中伏，好讓他開大餐。因此，我想最好還是先按兵不動。
現在已收巿，大巿居然跟我估計一樣，也跟昨天估計的相同，真的出現一個︿，低開之後上升，最後回低位收，但是我卻沒按自己的預想而行動，最終我還是按捺不住，在最低價0.79沽出熊證，賺約800塊(7.4%)，只要晚個半小時就可以多賺一倍，明天才沽可能賺更多。不過算了，看見內地股巿升0.8%以上實在教人緊張，有賺就好了。另外今天還以3.58買了1萬股中國銀行(3988)，就是用今天熊證的錢跟昨天賣的南方航空(1055)，另外其實也想買隻牛證，可是已經彈盡糧絕，不過這可能救了我一命也說不定。中國銀行是想長期持有的，除非升一倍，否則絕不賣出，升一倍就可以賣一半，這是學曾教授的零成本投資法。今天的買賣再次證明必須在收巿前半小時才行動，內地股巿對香港形響實在太大，而且我的預測大都依收巿價，另外限價都是為了賺盡，但每每就是不到價，所以買賣還是以貼近收巿價為妙，心情也會輕鬆得多。
總結今天，我是不是應該多點相信自己呢？但天曉得明天會變成怎樣呢？買入熊仔其實也是試驗性質，在有賭未為輸、勝敗乃兵家常事的原則下，還是不要太在意好了，況且我還是有賺，不用每次也計較要賺盡會比較輕鬆一些。目前手上的股票都賣不出，之後幾天的升跌對我意義不大，唯一的資金寄望來源是申洲國際(02313)，但昨天的升幅今天幾乎完全被消化，看來明天還是看不見25塊，不過看見也只會賣一半，利潤感覺太少，但我看大概就只有25至25.3左右。手上已沒錢，一堆坐艇貨繼續坐艇，看來只好等出糧時再買牛熊。
循例還是預測一下明天的股巿，明天非常難測，首先我估計內地會升，因為今天的升幅不少，大戶在托巿，低Ｂ法則之下，明天應該繼續升。而香港這邊，我的估計跟昨天一樣，高開則下跌，低開則︿形，結果也會如今天一樣，下跌100點左右，所以想想還是不要買牛證好了，應該耐心再等待，如果單純依照牛熊證街貨量分佈來看，今個月很有機會下試23500。可是現在買熊證異常危險，真要選擇的話應選回收價距離較遠的牛證，我會選23000以下的。實在猜不透，明天觀望一下再說。
今天北角ETF(-0.46%)跟恆指(-0.49%)同步，跑輸國指(-0.27%)和內地(+0.87、+0.86%)。
繼昨天大跌後，今天回穩，應該撈底博反彈嗎？我的熊證應該沽出止賺嗎？另外我有點想買工行(1398)或中國銀行(3988)（股息達7厘！），又想買中國北車(6199)，應該買嗎？我應該相信自己的預測，恆指會回落至23800嗎？現在是下午開巿後不久，今天我有點點陰謀論的想法，大戶怎樣才能賺最多呢？下面的牛證非常吸引，不把指數向下推的話，甚至如果是向上升的話，大戶豈不是蝕大本了？但問題是大戶有能力推下去嗎？內地股巿今天漲很大，所以加強了港股的信心。我估計大戶在等機會，大戶不能控制總體中長期的走勢，但可以操控短期波幅，散戶就只能被動地跟從，所以短線應該順勢而為，而長線應該逆向操作。因此，大戶今天大概只能盡量以最省力省錢的方法去壓住大巿，我估計尾巿會再夾一下，因為尾巿比較易操控。另一更極端的想法是大戶有心做就今天先跌後升，讓更多人中伏，好讓他開大餐。因此，我想最好還是先按兵不動。
現在已收巿，大巿居然跟我估計一樣，也跟昨天估計的相同，真的出現一個︿，低開之後上升，最後回低位收，但是我卻沒按自己的預想而行動，最終我還是按捺不住，在最低價0.79沽出熊證，賺約800塊(7.4%)，只要晚個半小時就可以多賺一倍，明天才沽可能賺更多。不過算了，看見內地股巿升0.8%以上實在教人緊張，有賺就好了。另外今天還以3.58買了1萬股中國銀行(3988)，就是用今天熊證的錢跟昨天賣的南方航空(1055)，另外其實也想買隻牛證，可是已經彈盡糧絕，不過這可能救了我一命也說不定。中國銀行是想長期持有的，除非升一倍，否則絕不賣出，升一倍就可以賣一半，這是學曾教授的零成本投資法。今天的買賣再次證明必須在收巿前半小時才行動，內地股巿對香港形響實在太大，而且我的預測大都依收巿價，另外限價都是為了賺盡，但每每就是不到價，所以買賣還是以貼近收巿價為妙，心情也會輕鬆得多。
總結今天，我是不是應該多點相信自己呢？但天曉得明天會變成怎樣呢？買入熊仔其實也是試驗性質，在有賭未為輸、勝敗乃兵家常事的原則下，還是不要太在意好了，況且我還是有賺，不用每次也計較要賺盡會比較輕鬆一些。目前手上的股票都賣不出，之後幾天的升跌對我意義不大，唯一的資金寄望來源是申洲國際(02313)，但昨天的升幅今天幾乎完全被消化，看來明天還是看不見25塊，不過看見也只會賣一半，利潤感覺太少，但我看大概就只有25至25.3左右。手上已沒錢，一堆坐艇貨繼續坐艇，看來只好等出糧時再買牛熊。
循例還是預測一下明天的股巿，明天非常難測，首先我估計內地會升，因為今天的升幅不少，大戶在托巿，低Ｂ法則之下，明天應該繼續升。而香港這邊，我的估計跟昨天一樣，高開則下跌，低開則︿形，結果也會如今天一樣，下跌100點左右，所以想想還是不要買牛證好了，應該耐心再等待，如果單純依照牛熊證街貨量分佈來看，今個月很有機會下試23500。可是現在買熊證異常危險，真要選擇的話應選回收價距離較遠的牛證，我會選23000以下的。實在猜不透，明天觀望一下再說。
今天北角ETF(-0.46%)跟恆指(-0.49%)同步，跑輸國指(-0.27%)和內地(+0.87、+0.86%)。
楊衞隆 香港樓價會怎樣劈 2014年09月23日
加息陰影之下，高價買樓是智障行為。
以20年樓按及年息5厘計算，每100萬樓按的總供款是158萬。如果加息至10厘(美國應該加息5厘，那是過去幾十年的平均利率)，同樣總供款158萬的樓按只是68萬。可是，人們會預期利率繼續加下去，例如估計加至13厘，同樣總供款的樓按本金只有55萬。樓價跌差不多一半。先撇開香港住宅供應過剩和人口老化等問題，也不計算銀主盤的影響，單純地計算樓價應該怎樣因應加息而調整。
供樓成本增加就是樓價上升。假定供樓成本不能上升，因為工資沒有上升，那麼，樓價一定要因應加息而相應地調低。
不要以為供樓成本增加一半，樓價就跌一半。最怕是香港的利率不穩定，H按是銀行同業拆息，可以升到完全脫離現實。大鱷想推倒香港聯匯，我想大鱷應該會這樣做，拆息就會瘋狂起來。拆息大上大落，誰敢買樓，誰敢做樓按。除非有相當高的首期比例，否則銀行不會批出樓按。
好了，沒有人敢做H按，可以做P按。P按利率很大程度上跟美國利率。但是，那要香港能夠維持聯匯作為大前題。當樓價跌一半的時候，香港能否穩守聯匯，真是天曉得。香港經濟有可能全盤崩潰。
樓價跌一半，人口老化再加上全球經濟萎縮，香港可能會失去有效的樓按系統。樓價會因此再跌一半。
現在輪到銀主盤和大量空置單位的問題，樓價極有可能因此再劈一半。
只要美國加息周期一開始，樓價像劈一半，再劈一半，然後再劈一半。
甲君買了住宅，首期300萬，做樓按1000萬，樓價跌定之後，住宅只值170萬，變成負資產830萬。甲君已經是幸運兒，炒家的情況更糟，二按三按四按.......十二按。加息的威力變大十倍。
以20年樓按及年息5厘計算，每100萬樓按的總供款是158萬。如果加息至10厘(美國應該加息5厘，那是過去幾十年的平均利率)，同樣總供款158萬的樓按只是68萬。可是，人們會預期利率繼續加下去，例如估計加至13厘，同樣總供款的樓按本金只有55萬。樓價跌差不多一半。先撇開香港住宅供應過剩和人口老化等問題，也不計算銀主盤的影響，單純地計算樓價應該怎樣因應加息而調整。
供樓成本增加就是樓價上升。假定供樓成本不能上升，因為工資沒有上升，那麼，樓價一定要因應加息而相應地調低。
不要以為供樓成本增加一半，樓價就跌一半。最怕是香港的利率不穩定，H按是銀行同業拆息，可以升到完全脫離現實。大鱷想推倒香港聯匯，我想大鱷應該會這樣做，拆息就會瘋狂起來。拆息大上大落，誰敢買樓，誰敢做樓按。除非有相當高的首期比例，否則銀行不會批出樓按。
好了，沒有人敢做H按，可以做P按。P按利率很大程度上跟美國利率。但是，那要香港能夠維持聯匯作為大前題。當樓價跌一半的時候，香港能否穩守聯匯，真是天曉得。香港經濟有可能全盤崩潰。
樓價跌一半，人口老化再加上全球經濟萎縮，香港可能會失去有效的樓按系統。樓價會因此再跌一半。
現在輪到銀主盤和大量空置單位的問題，樓價極有可能因此再劈一半。
只要美國加息周期一開始，樓價像劈一半，再劈一半，然後再劈一半。
甲君買了住宅，首期300萬，做樓按1000萬，樓價跌定之後，住宅只值170萬，變成負資產830萬。甲君已經是幸運兒，炒家的情況更糟，二按三按四按.......十二按。加息的威力變大十倍。
青心直說 胡孟青 夾硬鎖客恐變趕客 2014年09月23日
凡事總有解決方法，訴諸暴力，傷及無辜，實在不智。一直沿用本地幾家電訊商的服務，皆因每次獲邀到電訊商新手機發佈派對兼獲贈新手機時，總不會側側膊取機即閃，而是禮尚往來順便上台，結果手上就累積了幾個台的服務。幾年前獲黑莓贈手機之同時，獲其中一家贈一年上台，一年過後，亦一直有自掏腰包繳月費，後因家弟想據為己有，遂決定終止該手機服務。沒有第一身經歷，也未深深感受何謂上車容易落車難。話說一家有上市之本地電訊商，其留難擬終止服務戶的策略，就是要令你覺得極度麻煩，再因沒有時間與之糾纏而自行放棄，小妹也因為太忙而未有即時親身去進行終止服務申請，結果白付了整年月費。終於等到一個未有約會而又完成了工作的黃昏，親自前往該電訊商位於中環的專門店，試圖搞終止服務申請，才真正明白箇中苦頭。
明明是專門店，卻要你用店內專線打去寫字樓申請傳真終止申請書至你的指定傳真號碼。想當初申請服務時，專門店是萬事俱備，同樣是專門店，要終止服務卻是多麼困難。網絡時代，傳真機都差不多要成為出土文物了；況且這條所謂專線，是要你站足半粒鐘才聽到對方有人接電話，真考耐性和腳骨力。後來傳真終收到了，終止申請書亦填好再傳真了，對方的月結單卻是沒完沒了，結果，在忍無可忍之下，要出動撒手鐧：律師信。這招終能脫苦海，但damage is done，反感程度令小妹對這家電訊商永不錄用。
知恥近乎勇或可翻身
不知從哪時開始，cut畸寶已成為比男女分手離婚更難度高更難纏的行動，身邊偶有朋友cut畸寶，沒有一個不鬧爆的。所謂已提供多種方法——電話、傳真、電郵、專門店，難得的是任你問任何一位終止過服務的用戶，這多種渠道都是形同虛幻，電話無人接聽，傳真電郵不回覆，專門店不收機頂盒。究竟畸寶明不明白甚麼叫negative publicity，被損害的卻是整個集團的企業形象，尤其作為佔整個集團收入只屬雞毛蒜皮的一瓣業務，難聽一點，電視業務只屬集團之雞肋，何必因一個污點而令整個集團失印象分！知恥近乎勇，還望畸寶經一事長一智，重新檢討客戶服務環節，做生意的都期望做回頭客，夾硬鎖客，其實就是變相趕客！
明明是專門店，卻要你用店內專線打去寫字樓申請傳真終止申請書至你的指定傳真號碼。想當初申請服務時，專門店是萬事俱備，同樣是專門店，要終止服務卻是多麼困難。網絡時代，傳真機都差不多要成為出土文物了；況且這條所謂專線，是要你站足半粒鐘才聽到對方有人接電話，真考耐性和腳骨力。後來傳真終收到了，終止申請書亦填好再傳真了，對方的月結單卻是沒完沒了，結果，在忍無可忍之下，要出動撒手鐧：律師信。這招終能脫苦海，但damage is done，反感程度令小妹對這家電訊商永不錄用。
知恥近乎勇或可翻身
不知從哪時開始，cut畸寶已成為比男女分手離婚更難度高更難纏的行動，身邊偶有朋友cut畸寶，沒有一個不鬧爆的。所謂已提供多種方法——電話、傳真、電郵、專門店，難得的是任你問任何一位終止過服務的用戶，這多種渠道都是形同虛幻，電話無人接聽，傳真電郵不回覆，專門店不收機頂盒。究竟畸寶明不明白甚麼叫negative publicity，被損害的卻是整個集團的企業形象，尤其作為佔整個集團收入只屬雞毛蒜皮的一瓣業務，難聽一點，電視業務只屬集團之雞肋，何必因一個污點而令整個集團失印象分！知恥近乎勇，還望畸寶經一事長一智，重新檢討客戶服務環節，做生意的都期望做回頭客，夾硬鎖客，其實就是變相趕客！
曾淵滄專欄 跌市溝貨投資大忌 2014年09月23日
恒指終於跌破24000，昨日再跌350點，收市報23955點，與月初高位25362比較，跌幅5.5%，接近4月10日至5月7日那段時間6.6%的調整幅度，換言之，再下跌空間應該不大。但我向來不贊成博反彈，也不會建議把資金分兩三注來撈底，不少投資者撈底時，往往會把資金分兩三注，先買一注，再跌再買，我認為這樣做就是溝貨，是投資大忌。
若想博反彈撈底，博不成應該止蝕而不是溝貨，若想趁低吸納當中長線投資，則買入之後就該把股票丟到一邊，不必理會其升跌。
中港藍籌地產股值博
早前恒指在數次上破25000關後出現調整，我不建議只捕捉恒指數百點的波幅而買，應該等到恒指跌破24000點才入市，但昨日當恒指跌破24000點時，相信有些股民反而因此嚇破膽，不敢買之餘更趕快將手上的股份止蝕。
無人知股市調整何時會結束，但不可以以撈底的心態來投資，應該衡量的條件是：5.5%的調整幅度是不是有足夠吸引力？也不是所有恒指成份股都出現5.5%的調整，也沒有金科玉律說調整大的更值得買。以昨日為例，以下的藍籌股有買入的價值，包括中港地產股及國企銀行股，我也增持了一點，本地樓價在升而地價在跌，對本地地產股是好事，能躋身藍籌股的內房股實力雄厚，必能捱過內地樓價下跌的壓力。內銀股股息率很高，已立於不敗之地，半年前，在內銀股股息高達7厘時，我很努力地建議大家買入。
若想博反彈撈底，博不成應該止蝕而不是溝貨，若想趁低吸納當中長線投資，則買入之後就該把股票丟到一邊，不必理會其升跌。
中港藍籌地產股值博
早前恒指在數次上破25000關後出現調整，我不建議只捕捉恒指數百點的波幅而買，應該等到恒指跌破24000點才入市，但昨日當恒指跌破24000點時，相信有些股民反而因此嚇破膽，不敢買之餘更趕快將手上的股份止蝕。
無人知股市調整何時會結束，但不可以以撈底的心態來投資，應該衡量的條件是：5.5%的調整幅度是不是有足夠吸引力？也不是所有恒指成份股都出現5.5%的調整，也沒有金科玉律說調整大的更值得買。以昨日為例，以下的藍籌股有買入的價值，包括中港地產股及國企銀行股，我也增持了一點，本地樓價在升而地價在跌，對本地地產股是好事，能躋身藍籌股的內房股實力雄厚，必能捱過內地樓價下跌的壓力。內銀股股息率很高，已立於不敗之地，半年前，在內銀股股息高達7厘時，我很努力地建議大家買入。
陸羽仁 金融High Tea 內房靚股等平買 2014年09月23日
美股收市創新高，但未阻止大戶屠牛行動。港股美國預託證券全面下跌，返到香港開市已經低插，跟住內地股市走跌，加上又有內房股宣佈供股，搞到內房板塊腳仔軟，結果出現美股升、港股跌的掃興場景。借住內地股市重創，上證指數急吐1.70%，觸發港股再跌，淡友即劏40隻恒指牛證。
港股連續下跌後失守兩萬四千點大關，尾市貼近全日低位收市。恒指收報23955點，跌350點；國企指數收報10597點，跌186點，成交金額723.5億元。藍籌股僅得三隻股份上升，餘下大部份恒指成份股走軟。
科網股出現反高潮
內地經濟成為造淡理由，加上本周有12隻新股申購，估計凍結資金或多於6000億元人民幣。另外，首八個月，國有企業利潤總額按年增長8%，出現放緩，搞到內地股市變咗軟腳蟹。今日匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)數據，若低過50的盛衰分界線，港股調整或會加深，下試23700點，如果數字靚仔啲，唔排除會出現反彈，但要記住嘅係，蘋果新手機上市同阿里巴巴掛牌兩大利好消息都已經見晒光，暫時難以寄予厚望對股市再帶來刺激。
阿里巴巴上周五首日美國掛牌大升38%，未有帶旺本港上市同業，科網股一如我所料出現反高潮，騰訊(700) 股價及相關新聞 大跌逾3%，造121.1元；IGG(8002) 股價及相關新聞 急挫6.42%，收報4.37元。
持有阿里巴巴股份的中國動向(3818) 股價及相關新聞 仲衰，瀉咗12.7%，收造1.51元，咁睇阿里股價喺美國又威得幾耐呢？
市場昨日焦點係雅居樂地產(3383) 股價及相關新聞 。內房股近日陸續有抽水行動，今次雅居樂宣佈以大折讓供股，計劃以五供一方式，按每股4元，發行6.96億股，集資27.85億元，供股比上周五日收市價5.81元折讓約31.15%，股份開市就被拋售，最終收報5.39元，急挫7.23%。
其他龍頭內房股都走軟，萬科(2202) 股價及相關新聞 雖獲瑞信上調評級至「跑贏大市」，股價仍要微跌0.28%，報14.02元；中國海外(688) 股價及相關新聞 跌多少少，唔見咗1.90%，報20.7元，融創中國(1918) 股價及相關新聞 則挫3.43%，造5.63元。
每年的9至10月，係內房股賣樓的高峰期，有「金九銀十」之稱，但今年「金九」開局麻麻，主要係內地買家對樓價下跌形成心理預期，單靠撤消限購等行政指令，暫時未能扭轉市場氣氛，加上有官員講到明，唔會因為個別經濟現象改變調整政策，醒目的內房商自己執生。
「金九銀十」兜貨唔使急
家見到集資嘅內房股好多都係主打二線城市，由於市道放緩同埋去貨減慢主要係實力次一級的地區，喺區內有項目發展而又上咗市嘅公司，自不然盡早吸定水，以備不時之需。
有同內房老闆相熟嘅富豪同陸羽仁講，如果你有留意，早前晉身咗千億俱樂部嘅恒大(3333) 股價及相關新聞 ，開始又話搞瓶裝水，又話進軍消費市場，背後反映咗老闆覺得有多元化經營的逼切性。
恒大老闆市場觸覺好靈敏，佢猛咁增加其他收入渠道，會唔會係佢覺得內房轉型同調整都要一段相當長的時間，所以及早改變策略，避免過份倚賴一個市場呢？
如果呢個推測無錯，相信好多內房老闆都會做定長期抗戰準備，咁印股票換銀紙必然係其中一個策略，將來好似雅居樂咁大折讓集資的例子仲會出現，所以就算想買內房股，都唔使咁急兜貨，因為未來好大機會仲有好多又正又平嘅內房股票賣！
港股連續下跌後失守兩萬四千點大關，尾市貼近全日低位收市。恒指收報23955點，跌350點；國企指數收報10597點，跌186點，成交金額723.5億元。藍籌股僅得三隻股份上升，餘下大部份恒指成份股走軟。
科網股出現反高潮
內地經濟成為造淡理由，加上本周有12隻新股申購，估計凍結資金或多於6000億元人民幣。另外，首八個月，國有企業利潤總額按年增長8%，出現放緩，搞到內地股市變咗軟腳蟹。今日匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)數據，若低過50的盛衰分界線，港股調整或會加深，下試23700點，如果數字靚仔啲，唔排除會出現反彈，但要記住嘅係，蘋果新手機上市同阿里巴巴掛牌兩大利好消息都已經見晒光，暫時難以寄予厚望對股市再帶來刺激。
阿里巴巴上周五首日美國掛牌大升38%，未有帶旺本港上市同業，科網股一如我所料出現反高潮，騰訊(700) 股價及相關新聞 大跌逾3%，造121.1元；IGG(8002) 股價及相關新聞 急挫6.42%，收報4.37元。
持有阿里巴巴股份的中國動向(3818) 股價及相關新聞 仲衰，瀉咗12.7%，收造1.51元，咁睇阿里股價喺美國又威得幾耐呢？
市場昨日焦點係雅居樂地產(3383) 股價及相關新聞 。內房股近日陸續有抽水行動，今次雅居樂宣佈以大折讓供股，計劃以五供一方式，按每股4元，發行6.96億股，集資27.85億元，供股比上周五日收市價5.81元折讓約31.15%，股份開市就被拋售，最終收報5.39元，急挫7.23%。
其他龍頭內房股都走軟，萬科(2202) 股價及相關新聞 雖獲瑞信上調評級至「跑贏大市」，股價仍要微跌0.28%，報14.02元；中國海外(688) 股價及相關新聞 跌多少少，唔見咗1.90%，報20.7元，融創中國(1918) 股價及相關新聞 則挫3.43%，造5.63元。
每年的9至10月，係內房股賣樓的高峰期，有「金九銀十」之稱，但今年「金九」開局麻麻，主要係內地買家對樓價下跌形成心理預期，單靠撤消限購等行政指令，暫時未能扭轉市場氣氛，加上有官員講到明，唔會因為個別經濟現象改變調整政策，醒目的內房商自己執生。
「金九銀十」兜貨唔使急
家見到集資嘅內房股好多都係主打二線城市，由於市道放緩同埋去貨減慢主要係實力次一級的地區，喺區內有項目發展而又上咗市嘅公司，自不然盡早吸定水，以備不時之需。
有同內房老闆相熟嘅富豪同陸羽仁講，如果你有留意，早前晉身咗千億俱樂部嘅恒大(3333) 股價及相關新聞 ，開始又話搞瓶裝水，又話進軍消費市場，背後反映咗老闆覺得有多元化經營的逼切性。
恒大老闆市場觸覺好靈敏，佢猛咁增加其他收入渠道，會唔會係佢覺得內房轉型同調整都要一段相當長的時間，所以及早改變策略，避免過份倚賴一個市場呢？
如果呢個推測無錯，相信好多內房老闆都會做定長期抗戰準備，咁印股票換銀紙必然係其中一個策略，將來好似雅居樂咁大折讓集資的例子仲會出現，所以就算想買內房股，都唔使咁急兜貨，因為未來好大機會仲有好多又正又平嘅內房股票賣！
C觀點 施永青 蘇獨冒起的客觀原因 2014年09月23日
蘇格蘭被英國吞併了三個多世紀，雖然抗拒的情緒一直存在，但要求獨立的思潮從來沒有近年這麼強烈與有組織。這究竟是甚麼原因導致的呢？
蘇格蘭民族強頑的性格與歷史原因當然不可抹殺；但歷史向來如是，而民族性格亦未見有何大變，那為甚麼蘇獨思潮今比昔烈呢？這與蘇格蘭自身，以及全球的政治經濟環境出現新的變化有莫大關係。
蘇格蘭自然環境惡劣，天寒地凍，山又多，有些地方很難種植，只能養羊。因此，歷史上蘇格蘭人一向生活艱苦，很多人都被迫離鄉別井，到別的地方找生活。當一個地方連原有的人也養不活的時候，很難有信心搞獨立，留在英國可以有實際的得益。
北海油田的出現，為蘇格蘭人提供了新希望。獨立後，北海油田當歸蘇格蘭所有，蘇格蘭的經濟收入就有保障。有經濟獨立，才有條件搞政治獨立。
蘇格蘭人看到經濟上的出路後，在政治上就想學愛爾蘭。曾幾何時，英國何嘗不是視愛爾蘭為英國不可或缺的組成部分？但當愛爾蘭人奮起抗爭之後，最終還是贏得了自己的獨立。蘇格蘭人的祖先，很多都來自愛爾蘭，他們看到自己的兄弟取得了勝利，自然蠢蠢欲動。
愛爾蘭獨立後，國防上很依賴北約，可以減輕軍費，全力發展經濟；又以低稅率去吸引外資，成功引進了資訊科技，令愛爾蘭的經濟得以轉型，人民的生活不比英治時代差。蘇格蘭人認為，他們獨立後也可以走這條路。
此外，歐盟的出現亦為歐洲的小國提供更好的生存空間。蘇格蘭人相信，一旦他們真的獨立，歐盟是沒有理由拒絕他們加入的。屆時，整個歐洲市場就會向他們開放，很多資源都可以共享。即使失去英國的眷顧，歐盟亦會在需要時予以援手。蘇格蘭只要能夠成為歐盟的一分子，脫離英國不會在經濟上有太大的損失，而歐盟卻不會在政治上對成員國有太多的制約。
再者，近年西方為了加快舊蘇聯陣營分崩離析，到處鼓吹民族自決，又認為人權無疆界，即使是分離主義的言論，也不應受到打壓。英國作為西方陣營的主要成員，當然只能遵循同一樣的價值觀。
愛爾蘭爭取獨立的時候，英國不但用軍隊鎮壓，還出動特務，去海外暗殺愛爾蘭獨立的支持者。而英國的傳媒，亦配合政府需要，全力打擊支持愛爾蘭獨立的言論。但今天，這些手段已不可以用來對付蘇格蘭獨立力量。
在現時的政治氣候下，主張蘇獨的言論可以公開宣傳，主張獨立的政黨可一樣參選，而英國國會也不便阻止蘇格蘭為獨立進行公投，於是令蘇獨的思潮更容易滋長。
蘇格蘭民族強頑的性格與歷史原因當然不可抹殺；但歷史向來如是，而民族性格亦未見有何大變，那為甚麼蘇獨思潮今比昔烈呢？這與蘇格蘭自身，以及全球的政治經濟環境出現新的變化有莫大關係。
蘇格蘭自然環境惡劣，天寒地凍，山又多，有些地方很難種植，只能養羊。因此，歷史上蘇格蘭人一向生活艱苦，很多人都被迫離鄉別井，到別的地方找生活。當一個地方連原有的人也養不活的時候，很難有信心搞獨立，留在英國可以有實際的得益。
北海油田的出現，為蘇格蘭人提供了新希望。獨立後，北海油田當歸蘇格蘭所有，蘇格蘭的經濟收入就有保障。有經濟獨立，才有條件搞政治獨立。
蘇格蘭人看到經濟上的出路後，在政治上就想學愛爾蘭。曾幾何時，英國何嘗不是視愛爾蘭為英國不可或缺的組成部分？但當愛爾蘭人奮起抗爭之後，最終還是贏得了自己的獨立。蘇格蘭人的祖先，很多都來自愛爾蘭，他們看到自己的兄弟取得了勝利，自然蠢蠢欲動。
愛爾蘭獨立後，國防上很依賴北約，可以減輕軍費，全力發展經濟；又以低稅率去吸引外資，成功引進了資訊科技，令愛爾蘭的經濟得以轉型，人民的生活不比英治時代差。蘇格蘭人認為，他們獨立後也可以走這條路。
此外，歐盟的出現亦為歐洲的小國提供更好的生存空間。蘇格蘭人相信，一旦他們真的獨立，歐盟是沒有理由拒絕他們加入的。屆時，整個歐洲市場就會向他們開放，很多資源都可以共享。即使失去英國的眷顧，歐盟亦會在需要時予以援手。蘇格蘭只要能夠成為歐盟的一分子，脫離英國不會在經濟上有太大的損失，而歐盟卻不會在政治上對成員國有太多的制約。
再者，近年西方為了加快舊蘇聯陣營分崩離析，到處鼓吹民族自決，又認為人權無疆界，即使是分離主義的言論，也不應受到打壓。英國作為西方陣營的主要成員，當然只能遵循同一樣的價值觀。
愛爾蘭爭取獨立的時候，英國不但用軍隊鎮壓，還出動特務，去海外暗殺愛爾蘭獨立的支持者。而英國的傳媒，亦配合政府需要，全力打擊支持愛爾蘭獨立的言論。但今天，這些手段已不可以用來對付蘇格蘭獨立力量。
在現時的政治氣候下，主張蘇獨的言論可以公開宣傳，主張獨立的政黨可一樣參選，而英國國會也不便阻止蘇格蘭為獨立進行公投，於是令蘇獨的思潮更容易滋長。
2014年9月22日 星期一
北角ETF投資日記 賣錯中國北車(6199)？ 2014年9月22日
星期六看港股ADR得知下跌二百多點，估計星期一下跌機會很大，今早起床開巿後就掛賣兩隻股票，一隻是早前買入的熊證(65935)，掛0.089，結果當然是未能成功賣出，掛0.089的原因有兩個，一是扣除手續費後能賺兩成，二是估計恆指到23800應該會有反彈，當恆指23800，該熊證應該在0.089左右。
此外還掛賣了另一隻股票，中國南方航空(1055)，我曾買入過這股票兩次，一次是2013年11月21日，當時以3.15元買入8000股，持貨一天就以3.3元賣掉，扣除手續費後賺3.6%，已忘了是什麼原因買和為什麼這麼快賣掉，大概是聽了些好消息，但之後又聽見別人不看好吧，無論如何，那次算是賣得正確，因為之後股價直插。第二次買是2014-04-10，以2.57買入10000股，這次就沒那麼幸運，想撈底變淆底，買完後跌至一年低位2.21，直至最近才回升，最高見2.89左右。買它的原因是預期人民幣升值，航空股會受惠，本來的目標值在3塊左右，但近期美元強勢，人民幣升值似乎已到頂，應該上星期賣掉才對，不過算了。今天掛2.7賣，但臨近收巿依然賣不出，於是直接以巿價2.68賣掉，連股息和扣手續費後賺4.8%。賣掉南方航空可能會錯失滬港通的機會也說不定，因為ＡＨ股相差相當大，不過我太缺錢了，既然之前買它的原因如今已經改變，就索性賣掉算了，留點現金希望在明天跌巿時買中國北車。本來是想今天直接換馬北車，但他尾巿五分鐘由6.71跳升至6.78，看來已經沒有什麼散戶了，北車防守力看來很強，期待明天能在6.7左右買入吧。
今天大巿普遍瀉超過1.4%（恆指-1.44%，國指-1.73%，上證-1.7%，滬深-1.91%），而北角ETF(不計熊證和南航）-1.3%，今天一直落後恆指，沒想到會尾巿會略略跑贏恆指，這有賴申洲國際(2313)單天保至尊，今天居然逆巿升2.94%，不明原因，目標依舊，25塊放一半。另外兩隻Ａ５０ETF傷亡慘重，這類股份應該在低位增持，早前我實在太性急了，不過這也天曉得Ａ股會跌這麼多。假若南方Ａ５０再跌2-3%穿9元，而資金又許可的話，我應該會再買。
明日股巿很難測呢，繼八連跌後，一天升一天跌的格局已維持了六天，不負責任估計明日如果是開巿比今天收巿價高的話，估計會逐步向下行，但如果是低開的話，就很可能會是先後跌，︿的形狀。但無論是什麼情形，明天我依然會掛賣我的熊仔，目標價依然不變，如能成功賣出，就看看能不能買隻牛仔玩玩。另外網站改名為香港散戶日記（本來想改成一個散戶的告白，但有人用了），這應該更切合主題。
此外還掛賣了另一隻股票，中國南方航空(1055)，我曾買入過這股票兩次，一次是2013年11月21日，當時以3.15元買入8000股，持貨一天就以3.3元賣掉，扣除手續費後賺3.6%，已忘了是什麼原因買和為什麼這麼快賣掉，大概是聽了些好消息，但之後又聽見別人不看好吧，無論如何，那次算是賣得正確，因為之後股價直插。第二次買是2014-04-10，以2.57買入10000股，這次就沒那麼幸運，想撈底變淆底，買完後跌至一年低位2.21，直至最近才回升，最高見2.89左右。買它的原因是預期人民幣升值，航空股會受惠，本來的目標值在3塊左右，但近期美元強勢，人民幣升值似乎已到頂，應該上星期賣掉才對，不過算了。今天掛2.7賣，但臨近收巿依然賣不出，於是直接以巿價2.68賣掉，連股息和扣手續費後賺4.8%。賣掉南方航空可能會錯失滬港通的機會也說不定，因為ＡＨ股相差相當大，不過我太缺錢了，既然之前買它的原因如今已經改變，就索性賣掉算了，留點現金希望在明天跌巿時買中國北車。本來是想今天直接換馬北車，但他尾巿五分鐘由6.71跳升至6.78，看來已經沒有什麼散戶了，北車防守力看來很強，期待明天能在6.7左右買入吧。
今天大巿普遍瀉超過1.4%（恆指-1.44%，國指-1.73%，上證-1.7%，滬深-1.91%），而北角ETF(不計熊證和南航）-1.3%，今天一直落後恆指，沒想到會尾巿會略略跑贏恆指，這有賴申洲國際(2313)單天保至尊，今天居然逆巿升2.94%，不明原因，目標依舊，25塊放一半。另外兩隻Ａ５０ETF傷亡慘重，這類股份應該在低位增持，早前我實在太性急了，不過這也天曉得Ａ股會跌這麼多。假若南方Ａ５０再跌2-3%穿9元，而資金又許可的話，我應該會再買。
明日股巿很難測呢，繼八連跌後，一天升一天跌的格局已維持了六天，不負責任估計明日如果是開巿比今天收巿價高的話，估計會逐步向下行，但如果是低開的話，就很可能會是先後跌，︿的形狀。但無論是什麼情形，明天我依然會掛賣我的熊仔，目標價依然不變，如能成功賣出，就看看能不能買隻牛仔玩玩。另外網站改名為香港散戶日記（本來想改成一個散戶的告白，但有人用了），這應該更切合主題。
楊衞隆 日本經濟危機擴散力極強 2014年9月22日
日本和其他有經濟問題的國家不同，它的經濟危機有極強擴散力。首先，日本政客非常笨拙，在日本人口萎縮的時候不停擴大開支，擴充政府規模。財政預算案一無是處。財政開支之中，竟然有一半要舉債，有1/4是國債利息支出。日本國債已經是GDP兩倍半，簡直是瘋狂，安倍要在兩年之內增加日元貨幣供應一倍，也是前所未有的瘋狂貨幣政策。
西洋經濟理論是超低息不可以維持超過4年。東洋超低息由1999年一直維持到現在，2014年9月。
事實上，東洋人是世上最先妙想天開，用濫發貨幣推動經濟發展，美其名為量化寬鬆，QE。東洋人創立的QE像伊波拉病毒那樣急速擴散。現在的先進經濟體系都QE。美國將QE稱為Kill E。E是economy的意思。
為甚麼日本實行QE，其他先進國要跟隨其後?
日本以出口為主，如果日本QE成功把日元匯價壓低，其他先進國就會被日本經濟打壓，出現歐豬式經濟危機。日本超低息，各國都將息率盡量壓低，日本QE，各國也要QE。日本實行QE就是想推高日本樓價，25年前樓市泡沫爆破之後，日本用超低息將大量爛債雪藏起來。只要樓價暴升，日本就會由爛債纏身變成爛債甩身。結局係全世界都有樓市泡沫，只有日本沒有。
為何日本QE沒有推高日本樓價?
日本QE和超低利率引發全球QE連鎖反應，美國QE推高美國大城市樓價，中國QE推高中國樓價，歐洲也因為QE和超低息而樓價暴脹，西班牙現在的經濟困局就是樓價太高，樓按變成爛賬。香港人當然知道QE怎樣推高樓價。
日本樓價沒有上升，原因不是日本人不買樓。很多日本富豪跑到美國買樓，跑到歐洲買樓。日本樓價不升，原因相當複雜。人口老化嚴重，令到日本住宅嚴重過剩，很多僻遠地區的空置率超過一半。大城市的空置率也有一成半。日本實質工資下降，令到樓價受壓。但是，日本樓市的致命傷是缺乏穩定全職工作，越來越多日本人只有兼職或者外判工作。這些人很難拿到樓按，無論他們入息多少，根行都不願意批出樓按。這些人也因為收入不穩定，不想供樓。
安倍沒有想過真的搞好日本經濟，只是想創造東洋神話，做出世上完全不可能的事情。我認為，不可能發生的事情，最終都不會發生。
日本人口萎縮，應該將政府規模跟著人口比例收縮。過去25年的歷任日本首相反其道而行，倒過來擴大日本政府規模，增加基建，讓國債持續增加。到了現在，日債沒有可能善終。日債規模增加，各國國債規模也跟著增加。原因非常簡單，日本長時間赤字預算，其他國家不跟著赤字預算就會被日本佔便宜，因為赤字預算可以讓政府無限量增加開支，例如日本政府可以投放更多資源支持工業發展。
全球經濟體系像是賽車場上的跑車，只要一輛跑車裝上渦輪增壓器，其他跑車都要同樣改裝。一輛跑車裝上更大馬力引擎，其他跑車都要同樣改裝。日本人非常明白，它有能力隨意改裝自己的跑車。歐美各國也跟著改裝，跟不上的國家都會被淘汰。
日本曾經是全球第二大經濟體系，它的經濟存亡關乎全球經濟健全性。日本的豪賭，贏的時候，是日本獨贏，輸的時候是全世界一齊輸。日本可以隨時賣掉手頭上的美債，日本可以隨時宣佈日元貶值九成，日本可以隨時勒令日本公民將海外資金撤回日本。
西洋經濟理論是超低息不可以維持超過4年。東洋超低息由1999年一直維持到現在，2014年9月。
事實上，東洋人是世上最先妙想天開，用濫發貨幣推動經濟發展，美其名為量化寬鬆，QE。東洋人創立的QE像伊波拉病毒那樣急速擴散。現在的先進經濟體系都QE。美國將QE稱為Kill E。E是economy的意思。
為甚麼日本實行QE，其他先進國要跟隨其後?
日本以出口為主，如果日本QE成功把日元匯價壓低，其他先進國就會被日本經濟打壓，出現歐豬式經濟危機。日本超低息，各國都將息率盡量壓低，日本QE，各國也要QE。日本實行QE就是想推高日本樓價，25年前樓市泡沫爆破之後，日本用超低息將大量爛債雪藏起來。只要樓價暴升，日本就會由爛債纏身變成爛債甩身。結局係全世界都有樓市泡沫，只有日本沒有。
為何日本QE沒有推高日本樓價?
日本QE和超低利率引發全球QE連鎖反應，美國QE推高美國大城市樓價，中國QE推高中國樓價，歐洲也因為QE和超低息而樓價暴脹，西班牙現在的經濟困局就是樓價太高，樓按變成爛賬。香港人當然知道QE怎樣推高樓價。
日本樓價沒有上升，原因不是日本人不買樓。很多日本富豪跑到美國買樓，跑到歐洲買樓。日本樓價不升，原因相當複雜。人口老化嚴重，令到日本住宅嚴重過剩，很多僻遠地區的空置率超過一半。大城市的空置率也有一成半。日本實質工資下降，令到樓價受壓。但是，日本樓市的致命傷是缺乏穩定全職工作，越來越多日本人只有兼職或者外判工作。這些人很難拿到樓按，無論他們入息多少，根行都不願意批出樓按。這些人也因為收入不穩定，不想供樓。
安倍沒有想過真的搞好日本經濟，只是想創造東洋神話，做出世上完全不可能的事情。我認為，不可能發生的事情，最終都不會發生。
日本人口萎縮，應該將政府規模跟著人口比例收縮。過去25年的歷任日本首相反其道而行，倒過來擴大日本政府規模，增加基建，讓國債持續增加。到了現在，日債沒有可能善終。日債規模增加，各國國債規模也跟著增加。原因非常簡單，日本長時間赤字預算，其他國家不跟著赤字預算就會被日本佔便宜，因為赤字預算可以讓政府無限量增加開支，例如日本政府可以投放更多資源支持工業發展。
全球經濟體系像是賽車場上的跑車，只要一輛跑車裝上渦輪增壓器，其他跑車都要同樣改裝。一輛跑車裝上更大馬力引擎，其他跑車都要同樣改裝。日本人非常明白，它有能力隨意改裝自己的跑車。歐美各國也跟著改裝，跟不上的國家都會被淘汰。
日本曾經是全球第二大經濟體系，它的經濟存亡關乎全球經濟健全性。日本的豪賭，贏的時候，是日本獨贏，輸的時候是全世界一齊輸。日本可以隨時賣掉手頭上的美債，日本可以隨時宣佈日元貶值九成，日本可以隨時勒令日本公民將海外資金撤回日本。
青心直說 胡孟青 市場極端解讀 2014年9月22日
上周四日半市，港股跌1.18%，且連續出現十支陰燭，走勢上似乎已形成下跌浪，ADR上周五晚幾乎全告下跌。技術上既然出現超賣，任何一個原因都可令市況稍作反彈，但投資者亦不能忽略目前的超賣市，部份是建基於早前的超買。除非有相當大的把握，現水平博某隻股份反彈，尤其早前的當炒股，隨時有機會需坐貨到明年。
相比去年，今年流入中資以至區內股市的資金是相當多，以區內市場除日本以外為例，去年淨流入超過45億美元。截至上周三為止，今年流入規模已達近80億美元。中資股情況更見明顯，去年全年整體股票資金走資達26億美元，但今年已合共流入近46億美元，意味實際資金淨流入超過70億美元。人人對滬港通仍有憧憬，且以為四中全會之前會有承托，但有承托不代表長升不跌；過往三星期，中資股已有兩星期出現資金淨外流，上周走資規模更為半年來最多，且是ETF流出為主。
聯儲局是否部署加息？何時會執行？老實說，市場早已預期明年會加息，亦相信加息代表美國經濟好。聯儲局因素本應沒甚麼大不了，但既然市場重視，倒亦無辦法。現在最大問題是，美國貨幣政策是否提早進行正常化，不同市場、不同資產都表現出各取所需的解讀方式，無形中令投資者更難解讀當前的投資環境。
投資者開始靠預感
以債券表現為例，作為指標的十年期長債息率雖稍為上升，惟大部份時間受制於2.6厘水平，表面上債市投資者暫時對加息仍是半信半疑，但在貨幣市場方面，美元指數在84水平樓上承接力強，美元走得較預期強，貨幣市場投資者反而相信很快會加息；至於股票市場，資金流入成熟市場，但近半年來首次流出以區內為首的新興市場，這既可理解成市場不相信會加息，又或者完全相反。
難以理解的市況，令投資者開始靠預感，或者是以往經驗作判斷。例如既然有滬港通便預感10月會扭轉近日弱勢，但部份又靠過往經驗，認為10月例必震盪。在兩個極端預示下，個人傾向波動市，美國10月任何一個數據均可構成波動，內地下月任何政策舉措，亦可成為短線催化劑。
相比去年，今年流入中資以至區內股市的資金是相當多，以區內市場除日本以外為例，去年淨流入超過45億美元。截至上周三為止，今年流入規模已達近80億美元。中資股情況更見明顯，去年全年整體股票資金走資達26億美元，但今年已合共流入近46億美元，意味實際資金淨流入超過70億美元。人人對滬港通仍有憧憬，且以為四中全會之前會有承托，但有承托不代表長升不跌；過往三星期，中資股已有兩星期出現資金淨外流，上周走資規模更為半年來最多，且是ETF流出為主。
聯儲局是否部署加息？何時會執行？老實說，市場早已預期明年會加息，亦相信加息代表美國經濟好。聯儲局因素本應沒甚麼大不了，但既然市場重視，倒亦無辦法。現在最大問題是，美國貨幣政策是否提早進行正常化，不同市場、不同資產都表現出各取所需的解讀方式，無形中令投資者更難解讀當前的投資環境。
投資者開始靠預感
以債券表現為例，作為指標的十年期長債息率雖稍為上升，惟大部份時間受制於2.6厘水平，表面上債市投資者暫時對加息仍是半信半疑，但在貨幣市場方面，美元指數在84水平樓上承接力強，美元走得較預期強，貨幣市場投資者反而相信很快會加息；至於股票市場，資金流入成熟市場，但近半年來首次流出以區內為首的新興市場，這既可理解成市場不相信會加息，又或者完全相反。
難以理解的市況，令投資者開始靠預感，或者是以往經驗作判斷。例如既然有滬港通便預感10月會扭轉近日弱勢，但部份又靠過往經驗，認為10月例必震盪。在兩個極端預示下，個人傾向波動市，美國10月任何一個數據均可構成波動，內地下月任何政策舉措，亦可成為短線催化劑。
曾淵滄專欄 大戶出招震走散戶 2014年9月22日
今年4月10日，總理李克強親自宣佈滬港通將開通，4月11日開始恒指反覆下跌，調整幅度達6.64%，9月4日，離滬港通正式開通只剩一個多月，恒指出現八連跌，下跌再回升，這段時間，恒指向下調整近半成，幅度也不算小。
第一次調整與第二次調整，本質上有相同也有不同之處，共通點是不少散戶不認為滬港通是甚麼好消息，不同則是第二次調整時，恒指已比第一次調整時高逾2,000點，調整比例也比較小。兩次調整都是大戶壓價，第一次壓價目的是滬港通消息來得突然，大戶手上沒有足夠的貨，要壓價買股，第二次壓價是因為許多散戶已入市，散戶太多，要再推高股價不易，得壓價趕走散戶。
滙控罰款潮料尾聲
9月19日恒指上升137點，但恒指成份股中只有14隻上升，34隻下跌，這是很奇特的現象，說明個別恒指成份股股價大升時，大戶也壓不下，但餘下的恒指成份股，在缺乏個別好消息的支持下，仍無力回升，繼續下跌。
回升股份中較突出的是滙控（005），蘇格蘭獨立公投失敗，英鎊回升，滙控一舉創今年新高。過去幾年，滙控先後遭到英國政府與美國政府以各種理由罰款，影響業績，但相信罰款潮已近尾聲，滙控該是恒指成份股調整潮中，表現最好的股份。調整幅度大的大藍籌股，也有吸引人的地方，理由是股價相對便宜，長實（001）在9月份的調整中，調整幅度為10%，是恒指調整幅度的兩倍，對沒貨在手的人而言，該有一定的吸引力。
第一次調整與第二次調整，本質上有相同也有不同之處，共通點是不少散戶不認為滬港通是甚麼好消息，不同則是第二次調整時，恒指已比第一次調整時高逾2,000點，調整比例也比較小。兩次調整都是大戶壓價，第一次壓價目的是滬港通消息來得突然，大戶手上沒有足夠的貨，要壓價買股，第二次壓價是因為許多散戶已入市，散戶太多，要再推高股價不易，得壓價趕走散戶。
滙控罰款潮料尾聲
9月19日恒指上升137點，但恒指成份股中只有14隻上升，34隻下跌，這是很奇特的現象，說明個別恒指成份股股價大升時，大戶也壓不下，但餘下的恒指成份股，在缺乏個別好消息的支持下，仍無力回升，繼續下跌。
回升股份中較突出的是滙控（005），蘇格蘭獨立公投失敗，英鎊回升，滙控一舉創今年新高。過去幾年，滙控先後遭到英國政府與美國政府以各種理由罰款，影響業績，但相信罰款潮已近尾聲，滙控該是恒指成份股調整潮中，表現最好的股份。調整幅度大的大藍籌股，也有吸引人的地方，理由是股價相對便宜，長實（001）在9月份的調整中，調整幅度為10%，是恒指調整幅度的兩倍，對沒貨在手的人而言，該有一定的吸引力。
陸羽仁 金融High Tea Marketing為王 2014年9月22日
阿里巴巴上周五在美國上市，定價68美元，第一手開賣已經跳升至92.7美元，之後全日企於90美元上方，收市報93.89美元，比招股價高38%。從香港股民角度看，無得炒阿里巴巴，覺得走寶。
阿里巴巴原本打算在香港上市，大家就可以玩吓炒作遊戲，搵番三茶兩飯。不過陸羽仁與好多資深股民傾過，大家對阿里巴巴嘅老闆馬雲印象麻麻，認為呢條友永無益人。阿里巴巴部份業務曾在香港上市，後來股價表現唔好就退市走人，股民對佢自然無乜好印象。
大吹客戶為先
無論如何，馬雲可以搞出全球二十大之一的上市公司，自有其成功秘方，其中的關鍵係Marketing(市場推廣)。阿里巴巴在紐交所上市的敲鐘儀式，馬雲沒有企出來。鏡頭所見，敲鐘台上有8人，有男有女，而且女性較多，當中還不乏美女。馬雲話他們都是淘寶天貓開店的客戶，讓他們親自敲鐘，正正代表了馬雲的經營哲學：客戶第一，僱員第二，股東第三咁話。
這就是Marketing啦！明明係公司上市，按道理應該以股東利益為主，馬雲就玩有型，話要客戶排第一。當然，他心知肚明，由於阿里巴巴的上市定價克制，買阿里巴巴股票，有賺無賠，股東非常滿意，自然沒有再講討好股東說話的需要。馬雲呢個時候話客戶第一，還身體力行，大玩唔出席上市現場這個遊戲，將敲鐘咁威水的儀式讓畀客戶，其Marketing的手段不可謂不高。
這還不止，他作為一個美國夢的中國版，人人羨慕。他接受美國的電視台訪問，主持人問他心目中的英雄是誰。他說是阿甘(Forrest Gump)。在電影《阿甘正傳》中，阿甘話「人生如一盒朱古力，你永遠也不會知道你將拿到甚麼。」(Life was like a box of chocolates. You never know what you're gonna get.)馬雲話他每次沮喪，都再睇呢套戲，記住「無論乜嘢變，你仍然是你」。
扮阿甘食老虎
馬雲說話可以講成咁，你話係唔係「高」呢？馬雲沒有說他的偶像是股神巴菲特，或者是微軟老闆蓋茲，而係阿甘，我覺得他已多多少少吃透了美國文化，小人物當道。他以阿甘自居，好明顯玩緊「扮阿甘食老虎」嘅遊戲，諗住食美國股民一鑊啦。看完馬雲這些上市小動作，我覺得他是一個天生Marketing高手，所以才能由一名導遊，變成超級巨企的老闆。
以阿里巴巴首日收市價計算，市值達到2310億美元，已經超過facebook的2000億美元市值，亦成為全球二十大企業之一。如果兌換成港紙，阿里巴巴市值1.79萬億元，比騰訊(700) 股價及相關新聞 的市值1.17萬億元，高53%。馬雲持有的支付寶現時還未上市，如果支付寶的估值有700億美元，阿里巴巴加支付寶的總市值就係騰訊的一倍。阿里巴巴及騰訊都是中國非常有概念而且強勁的公司，兩間公司的核心領域業務，在中國都是非常壟斷的，都一樣好有潛質。要準確地計算這類公司的合理市盈率(PE)及市值會比較困難，概括地估計，阿里巴巴及騰訊的規模及市值，應該相去不遠。阿里巴巴在美國上市後的市值，加上支付寶，居然比騰訊高咁多，比較合理的解釋，係美國科網股市場比香港熱很多。
科網股仲輸五六成
由於阿里巴巴上市，上周五港股也炒炒科網股，騰訊收報125.2元，升1.87%。其他科網股神州數字(8255) 股價及相關新聞 收報1.61元，大升24.8%；IGG(8002) 股價及相關新聞 收報4.67元，升7.36%。表面睇，好正呀。不過，大家真係要捽捽眼睇清楚啦，騰訊其實已經算係不錯了，只比8月高位134元低6.6%。大家不要見到神州數字上周五勁升25%，就以為呢隻股好得，其實這個價位仍比高位大跌61%！IGG也較高位插了超過57%，即使是比較大隻科技股好似金山軟件(3888) 股價及相關新聞 ，都插咗好多，較年內高位低38%！大家只要將鏡頭拉闊一點，本地的科網股，基本上是一齣齣慘劇。
我此前都講過，香港股市未到大好的時候。與美股本質不同，美股是大牛市，股價一路反覆向上，港股只屬上落市，即使有滬港通，也未到大牛市。在上落市中，資金在輪流炒不同板塊，去年炒科網股和濠賭股，今年，已經轉走晒去炒第二味，例如地產股。如果你一本通書睇到老，還在炒去年當旺嘅科網股，隨時輸到命都無。
唔好見阿里巴巴得，又走去炒科技股，香港科技股唔當炒。你問如果上星期買了科網股，點算？我建議你執到水的話，見好就收啦。通常大股上市，上完市後，當地市場的亢奮度都會減低。香港科網股市場基本上好冷，如果你睇完周末的報紙，以為科技股有得炒，跟人炒，科網股反彈一下，過一排又會跌番落嚟，變番地底泥。
水多炒吓新股
那麼，香港現在有乜好炒？我覺得其中一樣係炒新股。上星期，中國最大租車股神州租車(699) 股價及相關新聞 首日掛牌，股價急升近三成，買中一手都執到2460元，係今年第二賺錢嘅新股，僅比年初上市的MAGNUM(2080) 股價及相關新聞 少賺220元。神州租車是否真係咁勁？唔知道。但現時市道好，炒炒新股還可以。
另一隻新股中廣核美亞(1811) 股價及相關新聞 即將上市，首日招股已錄得逾百倍超購，好多中小型證券行借爆孖展。無論係神州租車也好、中廣核美亞也好，都有些概念，前者有租車概念，後者係唯一的核電股概念，估計上市都可以炒作一番。不過，大家切記，不要與這些股票做人世，如果上市「嘭嘭」聲升咗上去，我覺得你都要小心，都要搵位落車。嚟緊嘅10月，有滬港通，所以新股仍可以炒吓，在市場熱的時候買咗新股，賺咗錢唔走，到市場變冷的時候，就夾住走唔甩啦。
阿里巴巴原本打算在香港上市，大家就可以玩吓炒作遊戲，搵番三茶兩飯。不過陸羽仁與好多資深股民傾過，大家對阿里巴巴嘅老闆馬雲印象麻麻，認為呢條友永無益人。阿里巴巴部份業務曾在香港上市，後來股價表現唔好就退市走人，股民對佢自然無乜好印象。
大吹客戶為先
無論如何，馬雲可以搞出全球二十大之一的上市公司，自有其成功秘方，其中的關鍵係Marketing(市場推廣)。阿里巴巴在紐交所上市的敲鐘儀式，馬雲沒有企出來。鏡頭所見，敲鐘台上有8人，有男有女，而且女性較多，當中還不乏美女。馬雲話他們都是淘寶天貓開店的客戶，讓他們親自敲鐘，正正代表了馬雲的經營哲學：客戶第一，僱員第二，股東第三咁話。
這就是Marketing啦！明明係公司上市，按道理應該以股東利益為主，馬雲就玩有型，話要客戶排第一。當然，他心知肚明，由於阿里巴巴的上市定價克制，買阿里巴巴股票，有賺無賠，股東非常滿意，自然沒有再講討好股東說話的需要。馬雲呢個時候話客戶第一，還身體力行，大玩唔出席上市現場這個遊戲，將敲鐘咁威水的儀式讓畀客戶，其Marketing的手段不可謂不高。
這還不止，他作為一個美國夢的中國版，人人羨慕。他接受美國的電視台訪問，主持人問他心目中的英雄是誰。他說是阿甘(Forrest Gump)。在電影《阿甘正傳》中，阿甘話「人生如一盒朱古力，你永遠也不會知道你將拿到甚麼。」(Life was like a box of chocolates. You never know what you're gonna get.)馬雲話他每次沮喪，都再睇呢套戲，記住「無論乜嘢變，你仍然是你」。
扮阿甘食老虎
馬雲說話可以講成咁，你話係唔係「高」呢？馬雲沒有說他的偶像是股神巴菲特，或者是微軟老闆蓋茲，而係阿甘，我覺得他已多多少少吃透了美國文化，小人物當道。他以阿甘自居，好明顯玩緊「扮阿甘食老虎」嘅遊戲，諗住食美國股民一鑊啦。看完馬雲這些上市小動作，我覺得他是一個天生Marketing高手，所以才能由一名導遊，變成超級巨企的老闆。
以阿里巴巴首日收市價計算，市值達到2310億美元，已經超過facebook的2000億美元市值，亦成為全球二十大企業之一。如果兌換成港紙，阿里巴巴市值1.79萬億元，比騰訊(700) 股價及相關新聞 的市值1.17萬億元，高53%。馬雲持有的支付寶現時還未上市，如果支付寶的估值有700億美元，阿里巴巴加支付寶的總市值就係騰訊的一倍。阿里巴巴及騰訊都是中國非常有概念而且強勁的公司，兩間公司的核心領域業務，在中國都是非常壟斷的，都一樣好有潛質。要準確地計算這類公司的合理市盈率(PE)及市值會比較困難，概括地估計，阿里巴巴及騰訊的規模及市值，應該相去不遠。阿里巴巴在美國上市後的市值，加上支付寶，居然比騰訊高咁多，比較合理的解釋，係美國科網股市場比香港熱很多。
科網股仲輸五六成
由於阿里巴巴上市，上周五港股也炒炒科網股，騰訊收報125.2元，升1.87%。其他科網股神州數字(8255) 股價及相關新聞 收報1.61元，大升24.8%；IGG(8002) 股價及相關新聞 收報4.67元，升7.36%。表面睇，好正呀。不過，大家真係要捽捽眼睇清楚啦，騰訊其實已經算係不錯了，只比8月高位134元低6.6%。大家不要見到神州數字上周五勁升25%，就以為呢隻股好得，其實這個價位仍比高位大跌61%！IGG也較高位插了超過57%，即使是比較大隻科技股好似金山軟件(3888) 股價及相關新聞 ，都插咗好多，較年內高位低38%！大家只要將鏡頭拉闊一點，本地的科網股，基本上是一齣齣慘劇。
我此前都講過，香港股市未到大好的時候。與美股本質不同，美股是大牛市，股價一路反覆向上，港股只屬上落市，即使有滬港通，也未到大牛市。在上落市中，資金在輪流炒不同板塊，去年炒科網股和濠賭股，今年，已經轉走晒去炒第二味，例如地產股。如果你一本通書睇到老，還在炒去年當旺嘅科網股，隨時輸到命都無。
唔好見阿里巴巴得，又走去炒科技股，香港科技股唔當炒。你問如果上星期買了科網股，點算？我建議你執到水的話，見好就收啦。通常大股上市，上完市後，當地市場的亢奮度都會減低。香港科網股市場基本上好冷，如果你睇完周末的報紙，以為科技股有得炒，跟人炒，科網股反彈一下，過一排又會跌番落嚟，變番地底泥。
水多炒吓新股
那麼，香港現在有乜好炒？我覺得其中一樣係炒新股。上星期，中國最大租車股神州租車(699) 股價及相關新聞 首日掛牌，股價急升近三成，買中一手都執到2460元，係今年第二賺錢嘅新股，僅比年初上市的MAGNUM(2080) 股價及相關新聞 少賺220元。神州租車是否真係咁勁？唔知道。但現時市道好，炒炒新股還可以。
另一隻新股中廣核美亞(1811) 股價及相關新聞 即將上市，首日招股已錄得逾百倍超購，好多中小型證券行借爆孖展。無論係神州租車也好、中廣核美亞也好，都有些概念，前者有租車概念，後者係唯一的核電股概念，估計上市都可以炒作一番。不過，大家切記，不要與這些股票做人世，如果上市「嘭嘭」聲升咗上去，我覺得你都要小心，都要搵位落車。嚟緊嘅10月，有滬港通，所以新股仍可以炒吓，在市場熱的時候買咗新股，賺咗錢唔走，到市場變冷的時候，就夾住走唔甩啦。
C觀點 施永青 蘇獨現實不容 卻死心不息 2014年9月22日
一如前文所料，蘇格蘭獨立的條件尚未完全成熟，贊成留在英國(指聯合王國)的一方將會在公投中勝出。勝出的比例比我預期中大，達到55%比45%。支持留英的人比支持獨立的投票選民多22%。
今次公投的投票率高達85%，反映大部分選民已在這個問題上表態。難怪留英派認為，蘇格蘭想獨立，在這一代已沒有機會。
現實的條件的確對蘇格蘭獨立不利。為了把蘇格蘭留在英國，政府的很多政策都向蘇格蘭傾斜，蘇格蘭人在教育與醫療上都享有更多的優惠。獨立後就不會有這些額外的補貼。
此外，由於西班牙、意大利、比利時等歐洲國家都有自己的民族獨立問題，他們不願意看到蘇格蘭獨立。西班牙總理暗示會阻撓蘇格蘭加入歐盟，令獨立後的蘇格蘭可能在經濟上舉步維艱。
再者，現時不少英國銀行都已被蘇格蘭的銀行收購。如果蘇格蘭獨立，英國政府當然不願意看到自己的銀行業掌控在別國的銀行手裡，一定會有政策奪回英國銀行的主導權。這勢必令蘇格蘭的銀行蒙受重大損失。此之所以，在公投前夕，蘇格蘭的銀行家紛紛出來表態，希望蘇格蘭可以留在英國。
與此同時，一批英國的退休將領亦一起表示，蘇格蘭獨立會影響英國的國防，甚至令整個北大西洋公約國家都受到威脅，連美國對此也表示關注。在在顯示，蘇格蘭獨立尚未形成足夠的國際條件。
在這種情勢下，很多在感情上傾向獨立的蘇格蘭人，只好在公投時向現實低頭，投票反對蘇格蘭獨立。然而，有45%的人不惜犧牲也要選擇獨立，絕對不是一個小的數目。所以，親英派亦只敢說，蘇獨在這一代已沒有機會，但不敢肯定蘇獨以後都沒有機會。
令英國人最擔心的，蘇格蘭人的獨立要求並非源於現實情況，而是源於歷史因素。前者英國政府可以設法改善，但後者已經誰也改變不了。
我多年前去蘇格蘭旅遊的時候，曾聽導遊講麥克唐納家族被殘酷謀害的故事(只因遲遲未肯與英皇結盟)，導遊講到眼露淚光，差點不能自己。當時我已意識到，蘇格蘭人是不願意忘記這段歷史。這段歷史不但影響著蘇格蘭人的思想感情，還會影響他們的政治取態。
蘇格蘭民族黨領袖薩蒙德就自己承認，他是在接觸蘇格蘭歷史的時候，才逐漸形成自己的民族主義思想的。這種源於歷史的民族使命感是極其倔強的。薩蒙德雖已為公投失敗而辭職，但蘇格蘭的獨立運動一定不會從此息鼓偃旗。假以時日，他們一定會捲土重來。至於獨立後蘇格蘭人會否活得更幸福？那就要看幸福該怎樣定義了。從民族主義者的角度來看，可能是先得有獨立，才會有幸福。且看將來會有多少蘇格蘭人真的願意為抽象的幸福，而犧牲眼前的實利了。
今次公投的投票率高達85%，反映大部分選民已在這個問題上表態。難怪留英派認為，蘇格蘭想獨立，在這一代已沒有機會。
現實的條件的確對蘇格蘭獨立不利。為了把蘇格蘭留在英國，政府的很多政策都向蘇格蘭傾斜，蘇格蘭人在教育與醫療上都享有更多的優惠。獨立後就不會有這些額外的補貼。
此外，由於西班牙、意大利、比利時等歐洲國家都有自己的民族獨立問題，他們不願意看到蘇格蘭獨立。西班牙總理暗示會阻撓蘇格蘭加入歐盟，令獨立後的蘇格蘭可能在經濟上舉步維艱。
再者，現時不少英國銀行都已被蘇格蘭的銀行收購。如果蘇格蘭獨立，英國政府當然不願意看到自己的銀行業掌控在別國的銀行手裡，一定會有政策奪回英國銀行的主導權。這勢必令蘇格蘭的銀行蒙受重大損失。此之所以，在公投前夕，蘇格蘭的銀行家紛紛出來表態，希望蘇格蘭可以留在英國。
與此同時，一批英國的退休將領亦一起表示，蘇格蘭獨立會影響英國的國防，甚至令整個北大西洋公約國家都受到威脅，連美國對此也表示關注。在在顯示，蘇格蘭獨立尚未形成足夠的國際條件。
在這種情勢下，很多在感情上傾向獨立的蘇格蘭人，只好在公投時向現實低頭，投票反對蘇格蘭獨立。然而，有45%的人不惜犧牲也要選擇獨立，絕對不是一個小的數目。所以，親英派亦只敢說，蘇獨在這一代已沒有機會，但不敢肯定蘇獨以後都沒有機會。
令英國人最擔心的，蘇格蘭人的獨立要求並非源於現實情況，而是源於歷史因素。前者英國政府可以設法改善，但後者已經誰也改變不了。
我多年前去蘇格蘭旅遊的時候，曾聽導遊講麥克唐納家族被殘酷謀害的故事(只因遲遲未肯與英皇結盟)，導遊講到眼露淚光，差點不能自己。當時我已意識到，蘇格蘭人是不願意忘記這段歷史。這段歷史不但影響著蘇格蘭人的思想感情，還會影響他們的政治取態。
蘇格蘭民族黨領袖薩蒙德就自己承認，他是在接觸蘇格蘭歷史的時候，才逐漸形成自己的民族主義思想的。這種源於歷史的民族使命感是極其倔強的。薩蒙德雖已為公投失敗而辭職，但蘇格蘭的獨立運動一定不會從此息鼓偃旗。假以時日，他們一定會捲土重來。至於獨立後蘇格蘭人會否活得更幸福？那就要看幸福該怎樣定義了。從民族主義者的角度來看，可能是先得有獨立，才會有幸福。且看將來會有多少蘇格蘭人真的願意為抽象的幸福，而犧牲眼前的實利了。
2014年9月21日 星期日
楊衞隆 瘋狂QE推不高日本通脹之謎 2014年9月20日
各位一定非常奇怪，日本的瘋狂QE要在兩年之內買債140萬億日元，等同美國每月買債2,000億美元，簡直瘋狂。但是，搞了將近兩年，瘋狂QE已到尾聲，日本通脹沒有預期的上升，工資也是呆滯，甚至日元也沒有大幅度貶值。這場瘋狂東洋QE最大的影響是為日本減債。
為甚麼瘋狂QE推不高日本通脹?
這個問題的答案很複雜，先看看QE的本質。QE不是增加貨幣供應，因為國債和公債都是計算入貨幣供應。日本政府買債，其實沒有增加貨幣供應，只是將鎖在債市的錢放到商業銀行那裡去。現代金融系統中，私人銀行發行的信貸貨幣多過中央銀行很多。例如你用信用咭購物，市場上會增加貨幣供應，因為銀行無中生有地給你一些貨幣。QE是買債，買債會推高債價，壓低債息，再推低市場利率。原則上，利率下降會增加人們的借貸，但是，這樣的事情不一定發生。日本就是在瘋狂QE的情況下，銀行不將錢借出去，令到實質貨幣供應收縮。
為何超低利率不能推動借貸?
QE的效果會因為時間而縮減，所以聯儲局一定要退市。以日本的情況為例，超低利率是由1999年開始。我很想知道，日本維持了超低利率25年，即使輕微負利率，日本人有甚麼理由要增加借貸? 日本的瘋狂QE根本上是白痴貨幣政策。
安倍為何要增加消費稅?
通脹是流通貨幣增加，如果日本政府發行140萬億日元貨幣，但是，這些貨幣被存在銀行，沒有在市場上流通，增加貨幣供應引發的通脹不會出現。如果日本政府向每位日本人發放100萬日元現金，通脹立即出現。減消費稅等同將錢交給日本平民，會增加消費。那就是說，減稅可以增加市場上的資金，推高通脹，加稅會減少市場上的資金，產生通縮。增加消費稅確實會推高通脹數字，但是，這樣的通脹數字不是真的通脹，只是消費成本增加，不是商品價格上升。這是經濟學的基本常識。那麼，安倍增加消費稅的目的是甚麼? 安倍是要用日本平民的錢去補貼大企業。他一邊加消費稅，一邊計劃減企業稅，期望這樣做可以壓低日本貨成本，增加出口，增加就業，推高工資。老實說，他這樣做確實會有效果，但是，效果會來得很遲，減企業稅之後，最少十年，日本企業才會實質地增加出口。可是，增加消費稅立即打擊消費，日本經濟有六成是內需，消費疲弱就是日本經濟疲弱，大企業立即受到衝擊。
日本近期通脹是否對日本經濟有利?
日本近期的通脹不是真通脹，只是加稅的後遺症。增加消費稅會推高通脹數字，正常經濟情況下，通脹數字高就會推高利率。可是，安倍瘋狂買債，利率沒有跟著通脹上升。利率低於通脹的貨幣會貶值。日元貶值，可是，歐元貶得更勁，日本經濟得不償失。
如果日元看跌，投資者會大手拋售日元，日元會跌得很厲害。安倍的如意算盤就是這樣。可是，日元是避險工具，近期市場上有太多風險，例如伊波拉疫情、烏東局勢，中東局勢、俄羅斯反制歐美的經濟制裁，當然還有中國樓市險情持續。日元不是單邊看淡，令到日元貶值非常緩慢。日本經濟也持續失血。
為甚麼瘋狂QE推不高日本通脹?
這個問題的答案很複雜，先看看QE的本質。QE不是增加貨幣供應，因為國債和公債都是計算入貨幣供應。日本政府買債，其實沒有增加貨幣供應，只是將鎖在債市的錢放到商業銀行那裡去。現代金融系統中，私人銀行發行的信貸貨幣多過中央銀行很多。例如你用信用咭購物，市場上會增加貨幣供應，因為銀行無中生有地給你一些貨幣。QE是買債，買債會推高債價，壓低債息，再推低市場利率。原則上，利率下降會增加人們的借貸，但是，這樣的事情不一定發生。日本就是在瘋狂QE的情況下，銀行不將錢借出去，令到實質貨幣供應收縮。
為何超低利率不能推動借貸?
QE的效果會因為時間而縮減，所以聯儲局一定要退市。以日本的情況為例，超低利率是由1999年開始。我很想知道，日本維持了超低利率25年，即使輕微負利率，日本人有甚麼理由要增加借貸? 日本的瘋狂QE根本上是白痴貨幣政策。
安倍為何要增加消費稅?
通脹是流通貨幣增加，如果日本政府發行140萬億日元貨幣，但是，這些貨幣被存在銀行，沒有在市場上流通，增加貨幣供應引發的通脹不會出現。如果日本政府向每位日本人發放100萬日元現金，通脹立即出現。減消費稅等同將錢交給日本平民，會增加消費。那就是說，減稅可以增加市場上的資金，推高通脹，加稅會減少市場上的資金，產生通縮。增加消費稅確實會推高通脹數字，但是，這樣的通脹數字不是真的通脹，只是消費成本增加，不是商品價格上升。這是經濟學的基本常識。那麼，安倍增加消費稅的目的是甚麼? 安倍是要用日本平民的錢去補貼大企業。他一邊加消費稅，一邊計劃減企業稅，期望這樣做可以壓低日本貨成本，增加出口，增加就業，推高工資。老實說，他這樣做確實會有效果，但是，效果會來得很遲，減企業稅之後，最少十年，日本企業才會實質地增加出口。可是，增加消費稅立即打擊消費，日本經濟有六成是內需，消費疲弱就是日本經濟疲弱，大企業立即受到衝擊。
日本近期通脹是否對日本經濟有利?
日本近期的通脹不是真通脹，只是加稅的後遺症。增加消費稅會推高通脹數字，正常經濟情況下，通脹數字高就會推高利率。可是，安倍瘋狂買債，利率沒有跟著通脹上升。利率低於通脹的貨幣會貶值。日元貶值，可是，歐元貶得更勁，日本經濟得不償失。
如果日元看跌，投資者會大手拋售日元，日元會跌得很厲害。安倍的如意算盤就是這樣。可是，日元是避險工具，近期市場上有太多風險，例如伊波拉疫情、烏東局勢，中東局勢、俄羅斯反制歐美的經濟制裁，當然還有中國樓市險情持續。日元不是單邊看淡，令到日元貶值非常緩慢。日本經濟也持續失血。
投資就是生活 周顯 辭掉正職而全職炒股 2014年9月21日
大家都知道，我是一個鋤大弟的高手，曾經有兩年的時間，每個月都能夠贏到三十萬元，仗此為生。
這對我財務上的好處是：從此不用在股票戶口上提取現金，作為生活之用，可以任由股票戶口的資產慢慢增值，這自然有利於提高投資成績。如果用比較專業和抽象的說法，則是：當你擁有穩定的經常性收入，可以提高你的投資成績，因為你不用再心急賺快錢，而是可以追求更豐厚、但卻更波動、需要更長的時間來等待收成的股票。
我的炒股拍檔梅偉琛，本來是個資深會計師，在「四大」會計師樓工作，高薪厚職……大家別誤會，所謂的「資深會計師」，只是他的銜頭有「senior」一字而已。他其實只是一個二十六歲的年輕人，前途無可限量。
梅偉琛在大學期間，已經開始「沉迷」炒股，當然曾經試過輸光收場，交了昂貴的學費，但這幾年終於收成了正果，贏到了第一桶金，我指的是數千萬元，足夠一個普通人舒舒服服的活一輩子了。現時這位年輕人開的是平治，出入富豪飯堂，正在九龍站物色一間豪宅。
他的全職炒股，和其他大部分人的同樣決定，有甚麼不同呢？答案是：他在股市贏到了第一桶金後，有了本錢，才去全職炒股，這當然是一種穩陣做法，因為他的本錢，全都是從股票市場得來，縱是有一天輸光了，也是完全沒有吃虧，頂多是丟了一份薪高糧準的工作而已。
然而，大部分人之投身全職炒股，卻是因為在股市賺到了一點錢，嘗到了一點點甜頭，便心雄起來，把多年積蓄、銀行存款也提光出來，作為全職炒股本錢，然後辭職，投身炒股，這自然是很危險很危險的做法。
另一個很流行的可能性，則的確是在股票上贏了不少錢，因而投身全職炒股，但問題在於：贏得不夠。例如說，我認識的一位美女空姐，月薪三萬多元，這當然是一間很好的航空公司，才有這般高的收入。她在贏了一百多萬元之後，便辭去令人羡慕的工作，全職炒股了。
她的做法的問題在於，相對於三萬多元的月薪，一百多萬元代表了三年以上的年薪，這在表面上，自然是一筆很大的數字。但是，如果碰上了大跌市，本金輸掉一半，是常有的事，一百多萬元就變成了數十萬元，假設每個月的支出是兩萬元，五個月就是十萬元了，到了這個時候，她的手上儘管還有數十萬元的股票，但是股票不能當飯吃，如果把部分股票賣掉，換成了現金，則買股票的本錢又少了，翻本的機會更渺茫了。面對茫茫的熊市，不知何時完結，這正如林子祥在〈海誓山盟〉的歌詞：「無止境的等，不禁心動搖，一分一刻，也感到寂寥。」
梅偉琛的一個門生，本來在法國國家巴黎銀行，當基金經理助理，也是在股票之上，贏了一百多萬元，也是辭去了正職，全職炒股。但在這一個案，我則不反對，因為第一，他的薪水只有一萬五千元，食之無味，隨時可以找到一份更好的。第二，他遇上了一位名師，梅偉琛，和這位年輕的高手合作炒股票，應該是很有前途的「正職」。
這對我財務上的好處是：從此不用在股票戶口上提取現金，作為生活之用，可以任由股票戶口的資產慢慢增值，這自然有利於提高投資成績。如果用比較專業和抽象的說法，則是：當你擁有穩定的經常性收入，可以提高你的投資成績，因為你不用再心急賺快錢，而是可以追求更豐厚、但卻更波動、需要更長的時間來等待收成的股票。
我的炒股拍檔梅偉琛，本來是個資深會計師，在「四大」會計師樓工作，高薪厚職……大家別誤會，所謂的「資深會計師」，只是他的銜頭有「senior」一字而已。他其實只是一個二十六歲的年輕人，前途無可限量。
梅偉琛在大學期間，已經開始「沉迷」炒股，當然曾經試過輸光收場，交了昂貴的學費，但這幾年終於收成了正果，贏到了第一桶金，我指的是數千萬元，足夠一個普通人舒舒服服的活一輩子了。現時這位年輕人開的是平治，出入富豪飯堂，正在九龍站物色一間豪宅。
他的全職炒股，和其他大部分人的同樣決定，有甚麼不同呢？答案是：他在股市贏到了第一桶金後，有了本錢，才去全職炒股，這當然是一種穩陣做法，因為他的本錢，全都是從股票市場得來，縱是有一天輸光了，也是完全沒有吃虧，頂多是丟了一份薪高糧準的工作而已。
然而，大部分人之投身全職炒股，卻是因為在股市賺到了一點錢，嘗到了一點點甜頭，便心雄起來，把多年積蓄、銀行存款也提光出來，作為全職炒股本錢，然後辭職，投身炒股，這自然是很危險很危險的做法。
另一個很流行的可能性，則的確是在股票上贏了不少錢，因而投身全職炒股，但問題在於：贏得不夠。例如說，我認識的一位美女空姐，月薪三萬多元，這當然是一間很好的航空公司，才有這般高的收入。她在贏了一百多萬元之後，便辭去令人羡慕的工作，全職炒股了。
她的做法的問題在於，相對於三萬多元的月薪，一百多萬元代表了三年以上的年薪，這在表面上，自然是一筆很大的數字。但是，如果碰上了大跌市，本金輸掉一半，是常有的事，一百多萬元就變成了數十萬元，假設每個月的支出是兩萬元，五個月就是十萬元了，到了這個時候，她的手上儘管還有數十萬元的股票，但是股票不能當飯吃，如果把部分股票賣掉，換成了現金，則買股票的本錢又少了，翻本的機會更渺茫了。面對茫茫的熊市，不知何時完結，這正如林子祥在〈海誓山盟〉的歌詞：「無止境的等，不禁心動搖，一分一刻，也感到寂寥。」
梅偉琛的一個門生，本來在法國國家巴黎銀行，當基金經理助理，也是在股票之上，贏了一百多萬元，也是辭去了正職，全職炒股。但在這一個案，我則不反對，因為第一，他的薪水只有一萬五千元，食之無味，隨時可以找到一份更好的。第二，他遇上了一位名師，梅偉琛，和這位年輕的高手合作炒股票，應該是很有前途的「正職」。
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