2015年5月3日 星期日

楊衞隆 經濟危機深化 2015年05月01日

股災機會越來越大,經濟危機深化,債市已經出現問題。債市的問題在於利率太低,而且低無可低。利率一旦上升,現在低息債的債價會下跌,債主同時受到低息和債價下跌的損失。聯儲局加息的陰影令到很多人將資金抽離債市。兩星期前,美國10年債息只有1.85厘,現在是2.12厘。2.12厘仍然是極之低息,但是,投資者拋售美債的速度令人擔心。
過去,投資者買債不是想收息,因為那麼少利息,根本上無法彌補通脹的損失。投資者買債是想賺價,不是賺息。聯儲局三輪QE將債息壓至超低,債價去到超高。投資者看到聯儲局即將加息,當然趁高出貨,沽掉手頭上的美債。油價暴跌也引來企業債危機,債息低,風險高,沒有人想買債。
資金由債市流向股市不是好事,因為投資債市的投資者不能承擔股市的風險。最根本的問題是資金萬一走到商品市場,那就天下大亂。糧食價格會急升。最近油價大升不是因為石油需求量增加,而是債市跑出來的資金有部份去了商品市場。
2000年,美國市場上,未了結債務是27萬億美元,現在是59萬億美元,其中16萬億是美國聯儲政府和地方政府發出來的債。美國債的增長速度是14年增加超過1倍。同一時期,中國的債務由1萬億美元增加至25萬億美元,14年增加25倍。全球各國一齊濫發鈔票,沒完沒了的QE令到全球債務增加至230萬億美元,是全球GDP的313%。
債市規模太大,利率上升,債價下跌引起的經濟損失會非常嚴重。這些債務之中,樓按最令人擔心,2008年金融海嘯就是不良樓按產生。用經濟學的角度去看,香港的樓按幾乎全部是不良樓按。利率上升,供樓人就無法承擔樓按。用美國的標準去看,香港的樓按之中,十居其九連次按的標準也沒有達到。
今次股災樓災之後,可能因為經濟受創太深,永遠不會再有任何資產泡沫............。

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