青心直說 胡孟青 中外資金角力 2015年04月02日

祖國的確厲害，過去18至24個月，內地透過種種政策，對市場的質疑、顧慮逐一反擊。你說中國產能過剩，領導人有一帶一路輸出過剩供應；你嫌內地經濟並未算轉型，總理大賣互聯網+概念；你不斷唱中國走資、資金大舉外流，人民銀行反過來將人民幣大幅掃高；到市場批評滬港通形同虛設、用量低，內地簡單的一招放行公募基金，不消幾日生龍活虎就再現。恐怕，只要市場憂慮一日未消除、外國對我國經濟及金融改革仍不信任，當局將會繼續連消帶打，直到最後一個淡友投降為止。

中港散戶大不同
市場力量是最大，但對內地來說，政府力量更無可匹敵。由政府營造內地市場情緒升溫，再由內地市場情緒，傳導至整個大市場甚至全球。外資仍然糾纏於內地股市升幅過大，更批評太多散戶及後起之秀進場，泡沫風險越來越大。但反觀歐美市場升幅數以倍計，A股跟歷史高位六千多點仍有相當距離。有外資券商更直指，內地很多股民教育程度有限，三分之二新股民無高中文憑，八、九十後入市炒風太勁。但無論教育水平抑或年齡，跟市場成熟與否從來無直接關係，有經驗有教育程度就代表市場一定不投機嗎？
投機就是投機，我反而尊重內地股民有一份願賭服輸的勇氣，那管是炒風熾熱。反之，香港散戶可能輸過錢，包袱太大，市場資訊太多，舉棋不定，內心掙扎，錯過了又呻、早沽了又恨，只會埋怨，又要搵快錢又要驚。其實，股市最有趣之處，投機搵快錢只是其次，最重要是股票市場是一個非常好的平台，鍛鍊意志力。尤其是近期，大、中、小股樣樣有題材，隻隻疑似翻身，傳聞及目標滿天飛，定力稍遜的，最易做出情緒化決定，後果當然自負。
From trendy to bumpy可以用來形容第二季美股表現，至於中資股市場，似乎是trendy but bumpy。小環境及內地股市齊心，仍然會敵不過外圍資金的大舉重新部署，從近日美元又再走強來看，投資者表現出對第二季有所避忌。不要忘記，港股過去幾年，每每都是在第二季調整較深。當然，外資越懷疑，中國就有更多政策出台，國家力量與國際市場決戰，相信要繼續加時作賽。