曾淵滄專欄 好淡因素加大波幅 2015年06月19日

政改在立法會被否決，對股市沒有任何影響。恒指昨日基本上是受滬綜指所左右，滬綜指再度大跌3.67%，4800失守，創業板指數跌幅更大，達6.33%。

散戶離場　調整時間更長
A股從去年11月開始起飛，出現過兩次幅度不大調整，這是第三次。其間調整波幅巨大，單日高低位常超過5%，且是連續發生，走勢使不少見升追見跌沽的散戶損失慘重，無可適從。
因為股市一天升一天跌，任何所謂利好或利淡因素全都只是助長波幅工具，沒有意義，所謂利好利淡因素也是一再翻炒。舉個例，當股市大幅反彈時，如何處理那些利淡因素？利淡因素是不是就不存在？同樣，股市大幅下跌時，利好因素也就沒人提，但股市一天急升一天急跌，必然會有一批又一批散戶選擇沽貨離場，他們受不起不斷高追低沽的折磨，散戶逐漸離場的結果是調整時間會拉長，調整幅度也可能不小。
華創（291）突然宣佈母公司將收購華創非啤酒業務收購價由280億元提高至300億元，特別股息也由11.5元調高至12.3元，大股東不會無緣無故提高收購價，相信是基金大戶不滿意收購價與華創談判。華創的例子反映，香港藍籌股中不乏資產值很高但股價依然偏低的例子，昨日華創升1.95元，上升幅度竟遠高於特別股息的增幅，特別股息只增加0.8元，小股民又會有甚麼憧憬？無論如何，啤酒業長期以來就是華創最賺錢的業務，今年第一季利潤大躍進，已是苦盡甘來。