首先，日本股市交投早已有超過六成是來自外國投資者，外國個人投資者與海外機構持有逾三成日本股票，日本股票難吸引日本投資者，主要原因是派息過低，處於長期通縮的日本，企業危機意識甚重，平均息率只有1.7厘，所以日本人就算有資金亦情願存入澳元，願派高息的日本上市公司寥寥可數，三井物產、Japan Rental Housing Investments Inc.及Canon有三厘派息，安倍經濟學其中一項考慮是要逼日本上市公司增派息，提升股本回報率，反映日本股市的問題要靠自身企業解決，而非在於是否要借外力締結聯盟。
日星台股市各有隱憂
至於新加坡及台灣，再可以增值的空間極其有限。再者，對兩地投資者而言，縱使日本企業有更吸引的投資價值，但滙率持續貶值已經抵銷相當幅度潛在升幅，打了個大折扣。對日本個人及散戶投資者來說，他們亦會問，新加坡、台灣有甚麼股票有賣點、有吸引力？新加坡交易所平均每天成交只有八億美元的成交量，實在慘不忍睹，去年更曾爆發多宗停電及軟件故障，有辱家聲。今年初採取措施救亡，把每手股票交易單位由一千股削減至一百股，意圖吸引更多散戶參與，提升人氣。
除此之外，三個市場在地域上雖屬於同一時區，時差很少，但要連接起來，需要的網絡速度及成本，是絕不能低估的。更重要是，滬港通的出現，是建基於為內地資本賬開放的更大實驗、人民幣國際化加快、資金流向便利化，這是另外三個市場完全沒有需要的所謂「零的突破」。
過去十多年來，區內交易所經常談合作、聯盟等等，但最後均雷聲大雨點小，連新加坡年前有意收購澳洲交易所，亦都鎩羽而回。其實說穿了，全球經濟每下愈況，股票市場已經成為各地區展示實力的主要平台及參考指標，某程度上，既涉及國家或地區市場的主權實力，甚至可以理解為國家安全的一部份，又怎會讓外人隨便指指點點呢！交朋友，總是會有底線的。
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