2015年2月23日 星期一

楊衞隆 對稱升跌理論 2015年02月22-25日

很久以前,我曾經提出過對稱升跌的理論,但是,說到沒有人明白。現在,我用最簡單的方法介紹對稱升跌的理論基礎。對稱升跌的理論基礎和你見過聽過的所有財經理論有根本上的不同,那就是我假定了大戶造市。基本上,所有財經理論和公式都撇除大戶造市的因素。好了,假定大戶造市,市場的反應會是怎樣?
地上有個鐵球,如果我不接觸鐵球,鐵球一直留在原來的地方,只有地面上升或者下跌的時候,鐵球的位置才會改變。假設有人舉起鐵球,到胸前位置。他要用力將鐵球提起,鐵球才會停留在胸前位置。只要他放手,鐵球就會回到地面。這就是對稱升跌的原理。越是推高鐵球的位置,越難將鐵球留在那裡。例如將鐵球舉至高於頭部,能夠支持的時間會短過推高至胸口的位置。
大戶造市,無論怎樣舞高弄低,只要造市的力量消失,大市就會回到沒有大戶造市的水平。在正常情況下,升多少就會跌多少,而且升跌有特定規律。那就是說,我們可以從大戶推高股市的情況,推算股市下跌的過程和幅度。可是,很難推算下跌的時間。

請看看1994年到現在的道指走勢圖。1997年到現在,總共有4次升跌,分別是圖表中的B、C、D和E線。非常明顯,圖表中的A線是地面,因為4次升跌都是上升之後回落到A線。
雖然道指在金融海嘯之後由7,500點升到現在的18000點,但是,由圖表看,道指一定會回到7,500點。美國股市一旦向下大幅度調整,最大機會是回到A線,即是7,500點。
道指像是鐵球,7,500點的A線像是地面,無論怎樣造市托市,總有一天,鐵球要回到地面去。現在,鐵球已經舉到頭頂上面,能支持多久,已經有了定數。

造市的上下限
對稱升跌的基礎是大戶造市,大戶造市可以向上造,亦可以向下造,而大戶造市有上下限。上限是大戶能夠運用和吸引其他人投入的金融資源,包括資金、貸款能力和槓桿比率等等。下限是股份的實際投資價值。我的說大戶不是單一大戶,有時,大戶會自相殘殺,例如次按風暴和金融海嘯時期,貝爾斯登和雷曼就遭到華爾街大戶狼群分屍。股價到底之後再跌下去會觸發惡性收購。當股價跌到某一水平,用市值買入股份拆骨可以賺到錢的時候,造市的大戶繼續將股價造下去只是送羊入虎口。道指的底部相當明確。恒指的底部不明確,原因是1997年金融風暴時期,香港政府用公款大手買入及持有股份,扭曲市場價格,把地平線拉高。同時,這樣做把升幅也壓制下來。那就是說,用政府資金買股票會限制股價的波動上下限。

估計跌市出現的時間
大戶造市的目的是要賺錢,所以會去到盡,每次上升都會升到上頂,每次下跌都要跌到底。股價上到頂就沒有再上升的動力,結局是必然下跌。股價從高位回落,跌幅很容易擴大,變成恐慌性拋售。大戶對於股價到頂之後的股災非常肯定。問題是,大戶不能肯定股價到底之後會否強力反彈。如果股價去到底,股價不反彈,那就是大戶殺雞取卵。
大戶被稱為大戶,因為他們持有很多股份,是股票市場的大玩家。如果股價跌到底,不強力反彈,大戶就會損失慘重,甚至可能得不償失。大戶推高股價,散戶被吸引進場的時候,那就是必然賺錢的情況。可是,股價跌到底,老散全軍盡墨,推高股價的動力完全來自大戶,大戶就不應該將股價推倒。因為升的動力來自大戶,市場內的錢都是大戶的錢,塘水滾塘魚,推倒股價也不能讓大戶賺錢。所以,股災有周期,股災與股災之間的時間就是散戶的財政復原需要的時間。跌幅越大,老散受創越深,復原的時間越長。通過過去的股災相隔時間,可以在股市到頂之後暴跌的時候,粗略估計反彈日期和跌幅。可惜,股市觸頂的頂是由大戶決定。即是說,我知道底部在哪裡,大戶會盡量讓股價跌到底才讓股市反彈。大戶不一定要去到頂才推倒股市,這是對稱升跌無法預測的變數。
簡單地說,我無法估計股災爆發的時間,但是,股災爆發之後,對稱升跌理論可以推算反彈時間。

請看附圖,上兩次升市,由A線上升至到跌回A線,平均每月上升82點。由此推算,如果今日道指觸頂下跌,要跌4年才會回到A線。因為由2009年2月作為起點,18,000點作為頂點,要平均每月升82點,應該要升大約10年才能上升10,500點。現在已經過了6年,所以跌市的時間是4年,跌幅是1萬點。我不是靠估,而是用過去兩次跌市的規律推算出來。唯一的問題是,如何判斷18,000點就是道指的頂點。
很多人說我估計跌市準確,但是不懂得看升市。他們對我有誤解,我的股市預測理論雖然全部都是看跌不看升。不過,根據走勢,我仍然可以粗略知道今次道指的頂點在哪裡。
如果各位細心看看先前兩次道指的上升走勢,可以看到,道指升到距離頂點一半和接近頂部的時候出現橫行狀態。A線在7500點,上升至18000點,升幅是10,500點,中間位置約在12,500點,確實,道指在這個水平曾經橫行,而且非常明顯。最近道指又橫行。從圖表看,根據對稱升跌的理論去推算,道指應該在這三個月時間之內開始下跌,4年跌1萬點。我不是甚麼風水大師,妖言惑眾,我是通過實際分析和研究進行推算。

沒有留言:

張貼留言