楊衞隆 聯儲局發出警告 2015年02月18日

聯儲局公開1月議息會議記錄，內容有以下一段:
"Finally, the increased role of bond and loan mutual funds, in conjunction with other factors, may have increased the risk that liquidity pressures could emerge in related markets if investor appetite for such assets wanes."
這句話的意思相當深奧，除非對投資市場和金融系統有認識，否則，一定看到不明不白。這句話的意思是:
"最後，債券和貸款互惠基金的比重增加，加上其他因素，如果投資者對那些資產的興趣消失，相關市場的流動性壓力出現推高風險。"
這句話的意思是，某些市場出事，投資者將資金抽離這些市場，債券和貸款互惠基金可能會出現擠提。
市場上大部份投資者，包括基構投資者，不是直接買債券，而是通過基金間接持有債券。基金的資產之中，有些是無法即時套現，而且基金持有的現金非常有限，如果基金出現擠提，基金將會無法應付。

現在的市場情況不穩定，例如希債危機和中國/香港樓市隨時爆煲，日本安倍經濟學隨時破產，產油國和新興國家經濟危機等等。基金擠提是有可能在短時間之內發生。
希臘總理齊普拉斯明確地拒絕履行拯救計劃的規定，歐元區財長卻堅持希臘履行拯救計劃的規定。基本上，希臘債務危機已經走上絕路。希臘已經缺乏資金，一旦希臘宣佈破產，歐元區極可能解體，26萬億美元的歐元匯率相關衍生工具可能會爆煲。不要看輕這26萬億美元的衍生工具，它的金額大約等同美國和歐元區GDP的總和。
衍生工具市場基本上是個賭場，全球衍生工具總金額約為700萬億美元。要是衍生工具市場出事，即使是一點點小事，後果也是不堪設想。
聯儲局提出基金的風險是因為歐元區貨幣危機會通過ETF，交易所買賣基金，傳入美國，令到美國的基金破產。衍生工具會因為基金集體破產而爆煲，因為基金破產會打擊投資者對金融體系的信心，出現衍生工具套現潮。衍生工具市場會像2009年的次按市場一樣，完全停下來。
到底事情會怎樣發展下去，只有天曉得。歷史上沒有出現過這麼大的衍生工具市場。