青心直說 胡孟青 歪理當真理亂舞 2015年05月21日

看山是山，看山不是山；5·20這日子，普通話諧音我愛你，廣東話卻讀作唔要你。一隻被中硂外資以充滿懷疑眼光看待的細價股，市值竟可以炒到跟大藍籌匹敵，讓我等井蛙見證資金的力量，更令市場感受到北水的威力。股市資金自由行，中門未開已處處見姜太公釣魚，我們可以罵甚麼一放就亂，然而這就是真的符合國情，要時間配合硂適應硂習慣。香港競爭力雖已遜於錢途無限的深圳，且令人擔心龜兔賽跑中衰自滿的兔子，惟眼見昨晚港交所（388）舉辦第三屆LME亞洲年會2015晚宴筵開130席，較去年再增5席，金融界買枱踴躍，彰顯香港的獨特優勢與價值，至此，我們也不應再妄自非薄了。

中央撐地方債轉置
有炒股坐完過山車再玩跳樓機，停牌前逾三分一成交由一經紀牌包辦，坊間所見，股民傾向視之為花邊多於哭股喪，與狼共舞者寥寥可數。一國兩制下，河水不犯井水，蜥蜴扮大鱷，今天的港股，與其說似是千禧科網熱潮大時代，近看更似十足1973年的香港天線大時代，有幸見證，堪稱此生無憾，可以肯定，股壇未來亦然，深圳河以北的事，亦別太執着要求SFC執法了。
近期在股市大有斬獲的散戶越來越唔輸得，就算全年拉勻係贏，都仍然覺得自己是輸了，因佢哋要日日都贏，日日要搵嘢買。關鍵是，即使從統計學角度出發，亦從未有話過可日日落注日日賺的。市場中已充斥太多似是而非硂被當作真理的歪理，正如昨天已提及外界關注，地方債轉置計劃對銀行不利，皆因在這變相新債抵舊債計劃底下，地方政府再發行的債務，利率一定會跟原先有一大距離，估計令銀行平均收益率下跌約一至兩個百分點。是的，數字上銀行收益是有影響，但不能忽略的是，整個地方債轉置計劃，間接上亦推動銀行資產轉置；更重要是，因為有抵押功能的本質上優勢，風險權重有可能與國債享有同等級別，銀行就毋須預留更多資本要求，有助它們在相對較低資本成本條件，釋放貸款能力。
敢肯定，中央要地方債轉置計劃打響頭炮，寄予厚望，因可複製至其他領域解決高負債問題的藍本。掉轉諗，一旦計劃成效是事與願違，似乎中央別無他選，只好親自披甲了。