青心直說 胡孟青 大媽南下風雲 2015年05月18日

大媽炒股團南下香港進擊股壇的傳聞，近期甚囂塵上，更似層層地有指旅遊考察兼小試牛刀炒港股，更有指市場中有圍飛作歹分子以現貨交收誘惑之，充當了人頭仍不自知。內地朋友更說，聽說一般炒股團以六至八人組團、住雙人房、行動精簡而軍事化，但她們對香港股市的制度與運作卻是一無所知。既有錢又任性的中國大媽，形同估值收復兵團，行動火速、效率極強，但她們的彈藥仍然敵不過外資機構大戶。

中港估值差異大
再者，中國人買股票大前提是要有夢想，但亦精打細算，中小科網股夢的概念較多，在內地隻隻數百倍市盈率，甚至過千，相比之下，香港一眾相關股份，就算市盈率達40至80甚至90倍，仍然是抵盡全國。大媽估值收復兵團，是一切以夢行先，故事越動聽，炒作就越大，最後才會象徵式考慮估值，至於盈利數字，其實是可有可無。以後，這類公司根本毋須要季季出業績，簡單寫一兩篇Mission statement，加一兩句I have a dream已足夠取悅讀者。
估值收復兵團越戰越勇，假若不久將來，本港一批科網夢想股估值亦被收復至內地創業板均等水平，到時怎麼辦？點算好？為香港市場好、為大媽好、為國家也好，香港監管當局倒應該放下道德高地，不要再糾纏於上市標準原則大前提，因越不放寬科網股上市門檻，供應越少，炒風就會更加劇。風險自負情況下，增加供應才是最保障投資者，說到底交易平台是為滿足投資者，而非阻礙投資者。
細價股所以忽然變得最具避險功能，甚至持續跑贏，既可以說是升市尾聲，禾雀亂飛現象重臨，但亦可以理解為市場資金充裕，仍然在物色機會。第一季本港平均每日成交不足700億元，到第二季即使撇除4月份，5月至今平均每日亦有1,300億元左右，若單憑港股通每日淨買入金額就結論內地資金對港股意欲大減，絕對是錯誤假設。
香港最少每日有數以十億元計內地資金，常規炒作港股，而且會不斷增加，用零售自由行的經驗，是有利亦有弊。作為一個自由市場，資金要來，一定想無任歡迎，但我們亦要同時寄望，本港監管者，能夠有內地公安的破案神速伎倆。