如果只是希臘有債務危機，那真是微不足道，三頭馬車早就把希臘扔到懸崖下面去。可是，希臘危機只是歐債危機的冰山一角。一旦希臘破產，希債變成廢紙，投資者會拋售意大利債和西班牙債，歐元區會土崩瓦解。全球新興國家的主權債也會遭到拋售，100萬億美元的債市可能全面崩潰，拖垮全球金融機構。當然，三頭馬車希望不要出現這樣的慘況，所以全力撐住希臘。只可惜，三頭馬車越搞越亂。
更加可怕的事情不是債市，而是500萬億美元的利率衍生工具市場。持有主權債的金融機構、基金和投資者之中，很多買入利率CDS對沖利率上升令到債價下跌的風險。希臘破產當然會推高歐債利率，尤其是歐豬債利率。當利率狂升的時候，這些利率CDS就要賠錢。問題是，世上根本上沒有這麼多錢賠出去。
歐元區成員國沒有退出歐元區的機制，再加上三頭馬車在幾個之前還沒有做任何希臘脫歐的準備，歐元區成員國破產是前所未有的事情，沒有人知道希臘破產會有甚麼事情發生。因為不知道希臘破產的後果，金融機構和投資者無法避險。
希臘能夠留在歐元區多久，只有天曉得。希臘破產對債市和衍生工具市場的衝擊有多大，金融機構要承擔的損失有多少，幾乎是一片空白。這就是希臘危機可怕之處。
不要以為IMF批些貸款給希臘就可以將希債危機拖下去，希臘破產的陰影之下，希臘人害怕希臘的銀行像阿根庭破產之前那樣限制提款。希臘的銀行大量流失存款。幾日前，希臘的銀行體系曾經一日之內流失3億歐元存款。如果不盡快將希債危機的恐懼壓下去，希臘的銀行體系會因為存款流失而全盤崩潰。
現在距離希臘正式破產只有一星期時間，希臘和三頭馬車還是做不成不道德交易。一星期之後的世界可能是金融業的明日之後。
美國急起來，要求希臘和債權人盡快達成協議，將希債危機再拖一會。希臘和債權人確實在布魯塞爾起草希臘協議，希臘有望拿到72億歐元貸款。昨日，受到好消息影響，歐洲股市大升。我對這樣的協議沒有好感。如果希臘真的可以不必緊縮又拿到貸款，歐豬四國會受到厲利炸黨的成功而鼓動，紛紛成立像厲利炸黨的政權，與三頭馬車討價還價。西班牙已經出現政治形勢轉變，很快就會漫延到整個歐元區。
過去幾年，希臘已經向三頭馬車借了2,400億歐元，借多72億，希債危機就會解決嗎? 我一直認為這次希臘協議是毫無意義，心理作用大於一切。希債危機不是一紙協議可以解決。希債危機越是拖下去，越難解決，後遺症越多。可是，沒有人有膽量讓希臘破產。
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