2015年10月14日 星期三

曾淵滄教路 兩隻大落後藍籌 康師傅聯想值博 2015年10月14日

這一輪跌市,有兩隻藍籌股的跌幅相當大,那是康師傅(0322)與聯想(0992)。康師傅一年高位是十九點七五元,現價只是高位七成三;聯想一年高位則是十四點一元,現價更比高位回落一半。一般上,股價調整幅度往往多於大市,必定是這家企業本身出了問題,不過,這往往也是一個買平貨的機會,只要我們有信心,這些問題是可以解決的。

二○○一年九一一事件,國泰(0293)股價大跌,因為人人都不敢乘飛機,但是,不必多久,人人都乘飛機了,還有數年前三聚氰胺事件使到蒙牛(2319)大跌,但是不必太久,人人又再喝蒙牛的牛奶,蒙牛股價不止回升到大跌前的水平,更創出新高,時間磨掉了三聚氰胺的陰影。康師傅及聯想目前所面對的問題也是屬於可以解決的問題,長遠也一定可以平息的。


康師傅受地溝油事件,及與統一的減價戰影響,股價跑輸大市,但相信事件很快會平息。

康師傅的問題是和蒙牛差不多,這一陣子,地溝油事件使到康師傅銷量受到影響,再加上與台灣統一之間的價格戰也吃掉了不少盈利,因此導致股價大跌。這樣的問題當然不會持久,時間會令人忘記三聚氰胺,也當然會忘記地溝油,康師傅與統一之間的價格戰是兩敗俱傷,最終一定得和解,停止價格戰,讓雙方的利潤都可以恢復。

聯想的問題是收購了美國摩托羅拉手機業務,摩托羅拉嚴重虧損影響了聯想,不過,相信聯想一定有能力克服這個問題。多年前,聯想收購IBM個人電腦業務,也一樣出現業績受到拖累的問題,但是後來,IBM個人電腦技術被聯想吸收,助聯想在技術上更上一曾樓,股價也一度再創新高。

摩托羅拉的手機業務目前正在走下坡,但是技術水平依然是美國頂尖的,聯想收購摩托羅拉手機業務的目的和收購IBM個人電腦業務是一樣的,目的是吸收對方的技術與人才,然後在中國大量複製,以較低成本生產,再結合自身的科研力量,使技術成分可以更上一層樓。電腦、電訊科技的業務競爭激烈,而競爭的層面往往是技術的創新,因此,有理由相信,遲早聯想可以將摩托羅拉的技術全面吸收,同時利用摩托羅拉的品牌搶市場,將來時機成熟,就可以用聯想的品牌取代摩托羅拉,正如過去聯想先用IBM品牌打了一陣市場,但是很快就自我放棄,今日聯想已成了全球個人電腦最暢銷的品牌。

當然,大市的升跌也直接影響康師傅與聯想的股價,但是中長期而言,股價應該可以跑贏大市。

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