勝向敗中求 黃國英 落後檢討 2015年10月12日

本月份環球股票強弱互易，自己組合表現嚴重落後恒指。當然頭痕，要追數但是又不應該違背自己的投資理念，中間要拿揑一個平衡並不容易。其中一個回應，是翻查自己和恒指表現差距的紀錄，發現原來有三成半的月份跑輸，數字遠比自己想像為高，即是眼前的困局，只是短期問題而絕對並非災難。贏得少慘過輸，可是一味背負心理包袱想追，反而容易進退失據，倒不如當作由零開始，繼續聚焦在以後的操盤程序之上。
一向不睇好中國，4月大牛市跟得到，今次終於要失手，因為兩次性質上大有分別。4月炒北水南下，想像空間無限大，所以當時反應超快，立即以期指及期權填補中資股倉位的空虛。今次擺明是熊市反彈，轉角位的前因後果，是先後有福士、希拉莉批評藥價及嘉能可(805)等事件，將負面情緒推到極致，然後美國就業數據欠理想，短期加息預期下降，觸發換馬活動，沽出好股，換入殘股。環球股票的短期走勢和公司基本因素瞬間脫節，形成愈墮落愈快樂。由於這種修正浪的空間不會太多，催化劑當時看亦不是特別明顯，一時掉以輕心，便錯過了這個短線機遇。
對於核心持倉的處理，自己並不後悔，曾經捱沽，但上周四開始看來已回穩。對於價值投資的理念，不在於估值數字高低，而是在於價值創造的能力，故絕對不會因為市場缺水，拋售好股來換馬，就要盲目跟風。假如自己投資選股一時一樣，這盤生意能否行到今時今日會是疑問。
需要檢討的是短線操作的部分。「極度恐慌，有利反彈」，一向是自己短炒戒條之一，今次居然走漏，理由有兩個。第一是今次出乎意料的壞消息一浪接一浪，自己在第二個壞消息即希拉莉批評藥價時已有行動，早了兩日，結果無功而還，挫折了士氣，到最後升浪終於出現時，失去一向的兇狠。第二是工具的選擇上失敗，追市時的加倉，包括生物科技股ETFs，與及本地地產股call，完全沒有貢獻，前者是壞消息風眼之一，後者是博息口預期，表面上都合情合理。
近年股票兩極化，玩選股玩到過分沉迷。4月之用期指及期權作主力，現時回看可能是太趕時間下的選擇，當時是在周五晚夜期追，與及在周一九點半現貨開市前買，今次沒有那種逼切性。其實既然明知自己會和恒指比較，日後要短炒市升的話，部分倉位應該改以期指作為工具，買期指始終會比買殘股容易接受。