楊衞隆 歐洲央行一箭三鵰 2015年01月23日

2015年1月初，歐元區面對三大難題，歐元區通縮、美國加息、希臘大選。歐元區2014年12月通脹-0.2%，如果不拉停通縮的勢頭，歐元區通縮就會像日本那樣持續最少二十多年。美國聯儲局隨時宣佈加息，將會推高債息，對歐豬五國經濟有很大衝擊。希臘大選極可能選出反對緊縮政策的政黨令到希臘退出歐元區，餘下的歐豬四國連同比利時都會被迫退出。
面對如此複雜的情況，歐洲央行用龐大的量寬計劃，來個一箭三鵰。量寬可以推低債息，壓低歐元匯價，即使美國加息，歐元仍然會走弱，歐豬債息也不會上升。同時，歐洲央行可以通過量寬的限制，迫希臘接受緊縮政策。
希臘經濟已經很差，三頭馬車的救助資金，超過九成用來還債，只有區區幾個巴仙是真的幫助希臘經濟發展。希臘要減債，只能靠自己。希臘要減債，財政預算案要最少有4%盈餘才有機會。當然，最好是有10%盈餘，快快把國債減少，避免爆發金融危機。可是，希臘實行嚴厲緊縮政策，只能夠有約2%的盈餘，已經去到盡。
希臘需要三頭馬車削債，但是，歐元區各國為希臘承擔部份債務責任，這麼壞的先例一開，歐洲央行後患無窮。歐元區國家都是負債纍纍，救了一個，就要救十多個。德拉吉的如意算盤是利用超級量寬，壓低希臘債息，減少希臘的還債開支，減少緊縮力度，讓希臘人比較容易接受。於是，他開出條件，如果希臘要得到量寬的好處和新一輪2400億歐元的救助貸款，就要在2月之前，完成救助計劃的審批，即是要訂立歐洲央行接受的財政預算案。亦因為這個原因，德拉吉故意將量寬開始日期訂在3月，給希臘新政府一個月時間完成緊縮性財政預算案。希臘1月25日大選的結果應該是反對緊縮的政黨當選，新歐洲央行的薩馬拉斯選情告急。歐洲央行的量寬計劃給他選舉的本錢，所以，歐洲央行急著在希臘選舉之前兩日提出量寬計劃。薩馬拉斯恐嚇選民，如果你選Syriza黨的人擔任總統總理，希臘在2月底會失去參加歐洲央行量寬計劃的資格。
歐洲央行量寬計劃，在政治上有甚麼誤算。這次歐洲央行錯誤估計形勢會對香港有甚麼衝擊，下次跟各位詳細說明。
如果想知道內裡乾坤，請開句聲啦。