歐洲央行量寬對歐元經濟的幫助非常有限，因為歐元利率極低，主權債息率只有約1.5%，美國推行量寬的時候，美國10年期國庫債券息率是4.5%。歐洲央行購買主權債無助降低利率，因為歐元區主權債的利率已經到底。
更加令人困擾的情況是，歐洲央行買主權債是根據經濟規模買入，如果每月買債500億歐元，超過220億歐元會用來買入德國和法國主權債。德國和法國根本上不想歐洲央行買他們的主權債，但是，歐豬五國經濟規模細小，卻最需要歐洲央行買他們的主權債。歐洲央行偏偏買很少歐豬債。
2012年，歐洲央行在希債危機之中，向市場注資，歐豬債息率大跌，葡萄牙的國債利率下跌超過7%。可是，歐豬五國的經濟沒有改善，反而趁著債息低，借多些錢。對於歐豬五國來說，當然歡迎債息下降，但是，歐豬五國的經濟問題不是債息太高。歐豬債息率高只是歐豬五國經濟欠佳的後果，不是原因。像是醫生開退燒藥給病人，病人即使退燒，病情可能還在惡化。
美國家庭的資產之中，金融類投資佔82%，歐元區只有49%，不足一半。推高歐元區股市對歐元區經濟的影響不及美國那麼明顯。那就是說，量寬在美國可以撐住經濟，在歐元區未必行得通。
2012年，我去德國法蘭克福的歐洲央行和政治團體，目的是要了解德國會怎樣挑戰歐洲央行的拯救希臘行動和量寬。德國總理麥克爾要尊重法律，雖然她支持拯救希臘，但是，德國憲法法庭早就認定德國Bundesbank參加 歐洲央行的OMT計劃，即是買入短期主權債，動用德國資金是違法。這一點我在自己的著作和隆中對環節中談過。
可惜，當時我沒有記者證，無法預先約會政客和央行的代表。到達法蘭克福之後，我硬闖歐洲央行，被保安人員踢走。到當地一個政黨辦事處去，又被送客，只有一位政客出來跟我說了一句話。我問他德國是否應該拯救希臘，他反問，我們去救希臘，誰救德國?
德國政客對於拯救歐元區其他國家的興趣不大，這是相當容易理解，因為選票來自德國選民，不是歐豬國的選民。
我在NOW TV 電視環節隆中對的法蘭克福報導只限於佔領行動，因為只有他們肯回答我的問題。在佔領營地，我接觸到很多來自希臘和西班牙的佔領人士。我和Sam約定在西班牙馬德里的示威行動場地再見。
2012年，麥克爾成功地協助歐洲央行「暫時」拯救希臘經濟，但是，今年希債危機捲土重來，還擴散到整個歐元區，要全面拯救歐元區經濟。德國人的付出換來更大的麻煩，歐元區經濟越救越爛。麥克爾經已因為上次拯救希臘，賠上一半的政治本錢，餘下的一半政治本錢是不能賠出來。麥克爾想繼續拯救歐元區其他國家，政治上、法律上和經濟上都有很大阻力。我不認為德國會支持歐洲央行的量寬。
沒有留言:
張貼留言