青心直說 胡孟青 講走勢似靠估 2015年01月20日

用幾日時間比較香港及外國的財經節目，大家都資訊豐富兼且表達力強，但最大分別是，外國即使在交易時段，話題很少會涉及即市走勢，主持不會每隔三十秒至一分鐘，就滙報指數最新情況，而評論員亦都不會談及或被問及任何即市走勢預測。趨勢與走勢不能混為一談，基於基本因素：包括盈利、經濟數字、資金走向等等，從而判斷一段時間的市況表現，是趨勢預測。趨勢可以一致，走勢每日可以毫不一樣，日日要談及走勢，預示當日市況升跌，擺明是斷估。

健康升市最符合國情
消息或某項重大事件，製造了話題，而非由偶爾的股價表現去決定話題，毫無原因的升勢，寧願說一句：我不知道，硬要強加原因、堆砌理由的話，基本上是將升因不明的股份，變相升勢合理化。
內地股市有一段時間，為港股構成一定沖銷作用，過濾了本應是不利市況的因素。A股持續亢奮，由始至終不是由盈利預期帶動，而是靠資金、政策預期及槓桿。幸好中證監終於在上周五，就融資融券以違規為理由，限制三間券商在三個月內不得接收有關業務的新客戶。有趣的是三間被限制的券商，兩間早前以擴充融資融券業務為理由，宣佈大規模定向配售，而另一間則曾經高調呼籲，要盡快賣樓買股。印象中，早前內地媒體報道有關十二月的巡查，每間券商都幾乎全部過關及格，為甚麼現在又會突然違規？
我不相信內地已經展開打壓股市行動，健康而又有序的升市，仍然最符合目前的國情。但內地此時此刻出手，很大程度上是變相提醒股民睇路，某程度上亦代表內地當局預示，再任由股民瘋狂，後果難以預測。
由二零零八年展開超低利率，至今已有七個年頭。凡事總有盡頭的一日，似乎市場耐性已屆極限，要來一次大解決。全球央行仍然會實驗式不斷量寬，市場是相信的，但資產市場已經出現半信半疑情況。過去多年印錢不斷，解決不了經濟問題，更帶動不了健康通脹重臨，但至少資產市場通脹，令有話事權的市場持份者，仍可紙醉金迷。
現在醉醒了，或者短期內會有更多老實說話，更多忠言逆耳，將接最後火棒的人，減至最少。