曾淵滄專欄 美式QE做得最靚 2014年09月04日

六日的峇里島假期昨日結束，與多年前比較，峇里島繁榮得多，旅遊業也更多樣化，不再單純是陽光與海灘，首三日的假期我們選擇住在山中的大森林，別有風味，只是蚊子非常非常多，火山遠足團參加的人很多，凌晨2時摸黑出發，5時到火山口看日出，全世界都在努力地發展旅遊業，只有香港才會出現莫明其妙的要限制內地旅客的聲音。
市場不斷傳出歐洲中央銀行要學美國搞QE，狂印鈔票，今日歐洲的局勢是嚴峻的，其中一個最重大的理由是經濟政策很矛盾，數年前的歐債危機，起源於南歐數國政府亂花錢，導致他們發行的國債沒市場，賣不出，政府不能自己印鈔票，因此不得不接受德國提出的緊縮經濟的條件，以換取德國的經濟援助。可是，緊縮經濟帶來的就是今日的嚴重經濟衰退，失業率大幅上升。

中國失敗拖冧股市
過去六年，美國做得最漂亮，狂印鈔票搞QE並沒有令美元大幅貶值，也沒有帶來嚴重通脹，更正確地說，今日美國的通脹率仍然是很低，伯南克與耶倫都是水平很高的聯儲局主席。六年前，中國也搞QE，四萬億基建就是中國式的QE，結果帶來通脹及樓市炒風，得再推出宏觀調控打壓樓市，美式QE與中式QE最大的不同，是美式QE政府只負責印鈔票，鈔票用於何處由市場決定，中式QE政府指定鈔票用途，結果美股創歷史新高，中國股市則創新低，近期才見底，香港股市也受中國股市的拖累，恒指由2008年低位出發，至今近六年依然無法創新高。