曾淵滄專欄 領匯買賣多添動力 2014年09月02日

昨日恒指走勢與滬綜指走勢與前日相似，滬綜指表現不錯，升幅近1%而恒指升幅微不足道，套利壓力不小。
昨日提出內地銀行壞賬增加，現在內地銀行出現不良貸款，不會馬上全額當壞賬撇賬，而是賣給中國信達（1359）這一類公司，以折扣價出讓，將來若中國信達有本事收回壞賬，就變成利潤，今年內地銀行毛利高，便乘機撇賬，將不良貸款合約賣給中國信達及其同業，因此中國信達下半年的營業額估計會大幅增加，利潤也會增加，目前中國信達股價已跌至接近上市後的最低點，應該是時候開始收集了。

收購新商場谷回報
儘管人人都認為明年美國聯儲局一定加息，理論上加息會對REIT這類收息股帶來壓力，但是領匯（823）近來的股價越升越有，不斷創歷史新高，這可能與領匯近日一連串的行動有關，近來領匯行動多多，一方面買入商場，另一方面賣出商場，同時又發行債券集資，買賣商場是政治決定，目的是讓領匯旗下商場多元化，不再只是公屋屋邨。同時，出售的商場在新業主接管之後，勢必大幅加租，也可以堵住那批天天高喊領匯沒良心、年年加租的人的口，告訴全香港，領匯的租金依然低於市價。發債集資則是借便宜錢來收購回報率較高的新商場，這樣做可以推高整體收益率，是財技的一種。
歐洲的經濟越來越糟糕，但是烏克蘭局勢使到歐盟騎虎難下，要不斷地加強對俄羅斯的經濟制裁，有制裁就有反制裁，困局難解。