恒指由9月29日的20500點急升至10月26日的23300點，不足一個月升了2800點。不少人唱好股市，理由是歐洲央行計劃擴大量寬，人行降息降準。其實，這些都是不利香港經濟的壞消息，只是財演和大戶炒作消息。
可是，這次散戶沒有像以前那樣跟著大戶炒上。10月26日，恒指開市就急速回落，高開低收。10月27日早上，恒指跌穿23000點，再跌穿22900點，可以說是弱勢難挽。可能散戶受創太深，沒有資金炒股票，亦有可能樓市危急，劈價頻傳，已經將資金和注意力全部放在樓市。當然，散戶可能學乖了，不再受到愚弄。2015年10月底的恒指彈散顯示大戶和財演無法趁著升市營造良好市場氣氛。
恒指在不足一個月內上升2800點，看來升勢沒法擋。事實上，恒指由5月高位28500點回落至20500點，再反彈到23300點。這次反彈只是正常後抽的一半，絕對不是強力反彈。只要細心及全面分析市場情況就會知道恒指弱勢難挽。無論財演說到怎樣天花龍鳯，說會升到25000點，26000點，事不離實，指鹿為馬，誰會相信? 即使恒指真的回到26000點，和高位28500點還有一段很大距離，連見家鄉的氣勢也沒有，何足言勇?
有趣的地方是，今次事件說明了金融連鎖反應。2015年第3季，中國經濟放緩。投資者擔心中國經濟前景，A股急跌。上證損失將近一半。上證由6月的5200點跌至8月的不足3000點。美國加息有助人民幣貶值，增加出口，可是，美國遲遲未加息，中國無法忍耐。2015年8月，中國進行人民幣匯改，突然貶值3%，而且資金流動受到更多限制。
美國聯儲局沒有在2015年9月加息，10月也沒有加息。耶倫甚至沒有提出任何加息時間表。很多人認定聯儲局推遲加息有利股市樓市。這是一廂情願的想法，亦是不切實際的想法。先不談香港樓市和美國加息的關係。本來，市場已經預期美國加息。如果美國依照市場預期加息，匯市不會大幅度波動。美元強勢慢慢浮現，匯市穩定，利率有秩序上升。這是投資者最想見到的情況。聯儲局對加息猶豫不決，美元匯價顯著回落。9月30日，1歐元兌1.118美元。10月14日，1歐元兌1.147美元。歐洲早就陷入經濟衰退，不能承受美元相對歐元貶值的影響。歐洲央行若果不想辦法壓住歐元上升勢頭，歐元很快會升至歐洲經濟無法承擔的水平。這次，歐洲忍耐不住。歐洲央行於10月22日宣佈計劃擴大量寬，讓歐元相對美元大幅度貶值。這不是市場預期的事情，歐元當日相對美元下跌2%，報1歐元兌1.108美元。歐元相對美元貶值不利中國出口，更加不利中國經濟。經濟放緩令到中國企業盈利下降，借下的企業債隨時爆煲，只能以債還債。2015年第3季，中國企業透過債券回購(企業發行債券交換短期貸款，承諾日後某一時間內回購債券)進行融資的規模，比2014年同期暴增超過8成，金額達到1,558 億人民幣，創下歷史新高。中國人民銀行宣佈從10月24日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，企圖放多些資金進入市場，暫時盡量撐著企業債。中國經濟已經進入吊鹽水階段，病情越來越嚴重。
香港的2015年恒指股災、樓市蕭條加劈價、零售業和旅遊業衰退，主要原因是美國沒有依照市場預期加息。中國和歐洲突然改變貨幣及金融政策，匯市變得波動。雖然說是加息，但是，超低利率不利經濟發展，逐步利率正常化是最好的經濟政策。美國加息1/4厘有利美國股市，加息那麼少，絕對不會衝擊美國經濟，而且歐洲和中國也不會突然推出像是貨幣戰爭的金融政策。請想一想，2015年12月美國還不加息，歐洲央行必定擴大量寬，歐元會跌破1兌1美元水平。中國不能呆著不做事，當然又來匯改，人幣民相對美元再貶值3%。根據2015年8月的經驗，這次匯改，恒指又要跌掉1/3，香港樓市又要再劈價兩成。唯一不同的地方是人行不能再雙降，人民幣利率和銀行準備金都是降無可降。
沒有留言:
張貼留言