《品中資》當上半年內地股市火紅的時候，券商股可說是天之驕子，受到熱烈追捧。但當早
前Ａ股急速回落的時候，券商股又首當其衝受到衝擊。但問題是，現在內地Ａ股總算喘定，到底
券商股的反彈力度如何呢？哪些券商股值得短線追捧呢？
在拆解券商股最新的投資價值前，我想交代一下，在今年４月之前，在港上市的券商股主要
有８隻，當中４隻是純粹的本地券商股，３隻是純粹的內地券商股，其餘較特別的是光大控股（
００１６５），因為她既有本地券商牌，也持有經營內地證券業務的光大證券。
但從４月份起，本港上市的券商股突然多了４隻（全部都是經營內地業務的），分別是廣發
證券（０１７７６）、華泰證券（０６８８６）、國聯證券（０１４５６），以及魯證期貨
（０１４６１）。當中除了國聯證券和魯證期貨的市值較細外，廣發和華泰都有一定份量。從供
求的角度看，股票供應大增，自然會遏抑內地券商股的股價。
整體來說，該８隻券商股的股價，大多都在４或５月份見頂，當中只有國泰君安
（０１７８８）延遲到６月下旬才見頂。而３隻純粹本地業務的券商股，自高位計，直到大跌市
當日，跌幅最高曾達六成多七成，而論反彈力度，則以申銀萬國最勁，達到七成半！不過，如果
計及跌幅的因素，其實，第一上海（００２２７）和申銀萬國（００２１８）是不相伯仲的，即
是始終貫切大上大落的特色。
＊海通證券反彈力度弱＊
至於我一直認為是質素最好的中信證券（０６０３０），這一回的表現令我有點失望。她從
４月份的高位大幅回落了六成，但從７月８日的大跌市當日的低位，反彈至昨日收市的２３﹒４
元，升幅只有４４％，明顯不及其餘兩隻券商股。
其中銀河證券（０６８８１）的表現是恰如其份的，她從５月份的高位回落，跌至７月８日
的最低位，跌幅高達六成六，但她從當日的低位反彈，至昨日的收市價７﹒８７元計，回升幅度
高達６３％，反彈力度大大高於其餘兩隻內地券商股。
至於另一隻券商股海通證券，她從４月份的高位回落，但最低位不是在７月８日所造的，因
為當日她剛好停牌（內地發布了公司回購股份和高管的購股計劃，但香港未及發布，所以暫停買
賣一天），到了７月９日復牌才創出近期的低位，跌幅五成九，基本上跟其餘兩隻券商股無異，
但論反彈力度，海通證券卻是最弱的一隻，以昨日收市價１５﹒２４元計，她從低位反彈只有三
成三。
＊廣發證券反彈七成二＊
至於廣發證券，由於是在４月份上市的，所以也算經歷了券商股光輝的一刻。但從４月的高
位回落至７月８日的最低位，廣發的跌幅也達六成四。不過，從低位反彈的力度，卻幾乎是最強
的一隻，彈幅高達７２％。
其餘３隻券商股新丁，以華泰證券的表現最「有趣」，她從高位回落了５６％，但也從低位
回升了５６％（以昨日收市價１８﹒４４元計）。當然，跌了５６％，又回升５６％，也不能回
復至原來水平。如果要回升至原來水平，升幅要達８５％才行！
至於「生不逢時」的國聯證券和魯證期貨，一上市就碰著「小股災」，兩者都從高位回落四
成半，但魯證期貨的反彈幅度很強，以昨日收市價３﹒０８元計，幾日間反彈了７２％。
其實，這次小股災對於各券商股來說，基本因素是沒有明顯變化的，只不過，未來券商可能
要肩負起「托價」的重責，但如果內地股市能夠稍為健康發展，在低位買入，原意是托價的股票
，日後也應該有回報。所以，長線來說，問題應該不大。但從短線炒賣的角度，銀河證券和廣發
證券可能更值得追捧呢！
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