當時的經濟學家認為通縮是好事，當然囉，物價便宜一點不好嗎? 19世紀工業革命時期，物價因為工業生產而暴跌，令到經濟興旺起來，人人得益。通縮是貨幣政策的目標，通脹是洪水猛獸。為何現代經濟學家怕通縮?
要回答這個問題就要先看看通縮會影響甚麼人。欠下很多債的人怕通縮，卻歡迎通脹。請想一想，某人供樓，月入五萬，月供三萬，如果通脹嚴重，兩年之後，月入五萬變成月入六萬，月供三萬仍然不變。很多現在供樓的人，已經供了十多年，每月供款只是幾千元，原因是過去的通脹將他們的供款不停"縮水"。供樓的人還可以因為通脹而得益，因為樓價會因為通脹而上升。供款縮水，樓價發水，供樓的人自然會有很大的經濟得益。
反過來說，這個人踫上嚴重通縮，月入五萬變成月入四萬，每月供款還是三萬。更悲慘的情況是，樓價大跌，因為通縮，將樓價縮水，將供款發水。供樓的人有很大的經濟損失。
以前，各國政府的國債較少，資產較多。通脹嚴重的話，民生困苦。當時的政府當然不想看到通脹。
現在，各國政府的國債規模超級龐大，通縮會令到國債規模被擴大。因為國債規模以GDP比例計算，通縮係GDP收縮，國債規模變相擴大。另外，銀行會因為通縮產生的斷供而蒙受巨額損失。所以各國政府害怕通縮。
由於低利率會推高通脹，所以各國政府一看到通縮就立即減息。因為增加貨幣供應可以推高通脹，所以各國政府一看到通縮就立即量寬。
非常可惜，量寬和低息有副作用，那就是"實質"財富收縮效應。無論央行濫發多少鈔票，利息低至零息，實質財富都沒有增加。實質財富沒有增加，政府發鈔得來的財富又從何而來? 答案是，濫發鈔票得出來的財富是從所有窮人和中產階段的口袋挖出來。這樣挖走人民的財富，政府雖然多了錢花費，市面會變得蕭條，失業率會增加。
結局是，很多人靠政府福利過活，變成量寬叫化子。很多企業沒有錢賺，企業只靠股份升值，不時集資和發票據撐下去，變成低息爛攤子。
發債太多肯定不是好事，但是，發債就是派福利，派福利就有選票，政府愛赤字，愛發債。債發多了就會怕通縮。各國政府害怕通縮就是戰後數十年財政赤字累積的結局。
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