2015年9月16日 星期三

曾淵滄教路 中國外匯儲備強勁 干預人民幣會持續 2015年09月16日

近日,人民幣在短短數日貶值3%,引起的震盪至今,導致財政部長樓繼偉、人民銀行行長周小川得出來公開唱好人民幣,說人民幣的貶值行動已經結束,接下來,總理李克強也在公開說人民幣不存在長期貶值的條件。

但是,高官的言論無法令投資者放心,許多人依然擔心人民幣還會繼續貶值。近日,中國政府公佈八月份外匯儲備大幅減少近900億美元,引起全球震驚,更多人擔心人民幣會不會再繼續貶值。近幾個月中國政府太多行動,一下子刺破股市泡沫,一下子又突然覺得,連續十年只升不跌的人民幣應貶值,股市泡沫爆破後,出現恐慌性的狂跌,中國政府又手忙腳亂地出來救市。

人民幣貶值,恐慌程度也不小,這就是為什麼上個月中國政府的外匯儲備會大幅減少,減少的原因是許多人急急地將手上的人民幣轉化成港元或美元。這些行動不但使到中國政府外匯儲備的金額大幅減少,也使到香港金管局需向市場注入港元,以接下過來的人民幣。除了高官公開發言支持人民幣外,上星期四,人民幣離岸價大幅上升,市場預期是中國人民銀行的托市行動。


市場還存在人民幣貶值的恐慌,所以中央有需要繼續干預,去穩定市場信心。

這一次人民幣貶值風波鬧得很大,但是,論貶值幅度也僅僅是3%,如此低比例的貶值幅度,對中國的經濟發展有什麼的作用?也許貶3%的幅度對經濟的實際效用很少,所以,主流的看法認為人民幣遲些會再貶值,一般認為至少要貶值10%才會對經經發展、出口競爭力發揮作用。

人民幣再貶值的預期至今依然很強,這導至近幾天中國政府不得不加強外匯管制,過去隻眼開隻眼閉的個人外匯兌換管制加強了,目的就是壓抑民間資金流走。李克強總理說人民幣不存在長期貶值的條件,但是,要消除短期內向下調整的恐慌並不容易,唯一可行的做法就是直接干預,包括管制外匯兌換及直接動用外匯儲備干預匯價。

相信中國政府短期內還會干預人民幣的匯率,穩住匯率,過去十年只升不跌的經驗突然逆轉,的確要用加倍的努力才能重建信心,幸好,中國政府外匯儲備超強,有近八萬億美元的儲備,不必擔心惡意狙擊。

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