股，機構投資者的興趣應該會較大，但想不到散戶的反應也算熱烈。
據初步資料顯示，公開發售部分獲得約３萬名散戶認購，超額認購４４倍，凍結資金３４６
億元，並以招股價上限的４３元定價。
以這個招股反應看來，上市初段，聯想控股的股價也不會太差。如果錯過了認購的散戶，是
否能夠以接近招股價，甚至低於招股價買入，我估會有點難度了。除非客觀市況進一步轉弱，否
則，大家可能要高追了。
不過，話得說回頭，雖然聯想控股是有「聯想」空間的新股，但我相信，它也不是那些可以
炒到升幾十個巴仙的股票（估計最大可能是升５％至一成左右），所以，能夠在招股階段認購到
固然好，就算未及認購，當她上市之後，再在市場慢慢收集也不會太遲的。
聯想控股目前主要投資於六大板塊，包括：ＩＴ、金融服務、現代服務業、農業與食品、房
地產、化工與能源材料。但目前這一刻，只有ＩＴ和房地產業務的發展較成熟，其中尤以ＩＴ，
因為聯想集團已經是全球最大的個人電腦生產商，以及全球第五大的智能手機生產商。
至於金融服務這一塊，只是剛開始有盈利，但卻是頗有潛力的一環。聯想控股的金融服務業
集中於短期融資，以補充傳統銀行的不足，當中包括小額貸款、典當貸款、融資租賃及融資信用
擔保，還包括保險經紀、天使投資、風險投資，以及私募基金等等。
＊現代服務業最吸引＊
不過，在聯想控股的六大板塊業務中，最吸引我的是現代服務業這一環。驟耳聽來，現代服
務業是很抽象的一個板塊，但正如我在上日的品評中的註釋，集團是著眼於中國人富起來時的新
需求，例如當中國人富起來的時候，便會有自駕遊的需求，因此，租車業務便有可為。
另外，當中國人富起來的時候，就會十分注重個人護理的問題，當中包括口腔護理的需求，
因此，在這個信念支持下，便造就了聯想控股投資於神州租車（００６９９）和拜博口腔等公司
；而農業和食品業務則是近幾年才開始打造，因此，未來幾年還不會有明顯的貢獻；至於化工和
能源材料業務，更需要較長時間的部署和開發。
如果大家明白聯想控股現時的布局，就不難想像，在這一刻，集團的業務和盈利仍然高度倚
賴ＩＴ，也即是聯想集團。聯想控股的收入從２０１２年的２２６０億元人民幣（下同），增至
２０１４年的２８９０億元，複合增長１３﹒１％；淨利潤則從２０１２年的２２﹒８７億元增
至２０１４年的４１﹒６億元，複合增長３４﹒８％。
＊ＩＴ業務貢獻近七成利潤＊
但收入方面，２０１４年時，聯想集團貢獻９４％的營業額，以及６９％的淨利潤，而金融
服務和現代服務業則分別貢獻約１４％淨利潤（現代服務業２０１４年才剛開始有貢獻），房地
產則貢獻約１３％的淨利潤。
值得一提的是，由於有新收購，農業和食品板塊去年錄得逾９﹒４８億元的虧損，比化工和
能源的虧損７﹒６８億元還要多，但相信，今年農業和食品這個板塊的表現會稍好。
但總的來說，ＩＴ的貢獻獨大的情況，相信至少要等兩三年才會有明顯的轉變，因此，大家
投資聯想控股，必定要有心理準備，你的「聯想」空間可能較聯想大，但也不是這一兩年的事，
暫時確實只有靠「聯想」！
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