2014年11月19日 星期三

曾淵滄教路 了解滬港通目的 捕捉投資機遇 2014年11月19日

滬港通終於通了,不論從甚麼角度來看,這肯定是好事,不少人在滬港通未正式開通前進行辯論,辯論滬港通到底對滬股有利還是港股有利,好些辯論者因為有一定的政治立場,而從自己的政治立場來分析。投資者可以有政治立場,但是,絕對不能因而影響自己的分析,投資分析一定得抽離自己的政治立場,以多角度來評估投資的機遇與風險。

滬港通到底對滬股更有利,或是對港股更有利,根本不值得我們關心,投資者所應該關心的是滬港通是不是能為我們帶來機遇。

滬港通未通之前,部分滬港股的股價已炒起來,滬股升幅較大的是藍籌股,港股升幅較大的也是較獨特的藍籌股,及部分同時有A、H股,而股價遠較A股低的H股。可見,滬港通同時對兩地的部分股隻有利。滬港通也帶旺香港垃圾股的炒作,炒作的主題是炒殼,因為滬港通吸引內地莊家,大炒家來香港買殼股炒殼股,當殼股的市價遠超過某些股的市值時,就存在炒作的可能性。當然,不一定所有出現炒作的股都在賣殼,殼股有真有假,不論是真殼股還是假殼股,炒作的手法都一樣,一方面是貨源歸邊,另一方面是以左手賣右手方式推高股價來吸引散戶追入。

我們應該了解中央政府推出滬港通的目的,這樣才能捕捉到真正的機遇。

首先,滬港通的最重要目的是推動人民幣國際化,為了配合滬港通,過去港人每天只能兌換二萬元人民幣的限制取消了,人民幣的用途增加了,相信香港人民幣的定期存款利率會上升,喜歡買人民幣收息的人會得益。

中央政府推滬港通的另一個目的是想引入國際資金進入A股市場,並期望國際資金能改變中國股市只集中炒三、四線股的陋習。當然,也會有人擔心滬港通會導致港股A股化,而變成人人盲炒三、四線垃圾股的情況,我不認為這是一個問題。長期以來,股市總是各有各炒,有人喜歡投資藍籌股而有人喜歡炒垃圾股,各師各法,各顯神通。

儘管許多人都認為中國散戶全是短炒投機者,沒有長期投資者。但是,我依然相信上海交易所也有許多值得長期投資的A股,我也相信中國也有不少散戶及機構投資者對香港優質藍籌股有興趣,他們也是長期投資者。今日香港許多藍籌股的股價依然很便宜,PE值與PB值都很低,股息率也不錯。

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