青心直說 胡孟青 細節中的魔鬼 2014年11月18日

港股通首日額度滯銷，令不少市場人士失望，若非過早諗大咗或者是自曝對國情一知半解，港股昨天先高後低走勢是有理有據。所謂反高潮，其實離不開太多對沖基金或投機資金提早集結，沽在一朝意欲強烈。還有眾市場人士早已明白權重內地金融板塊H股普遍有溢價，不應忽然對資金套戥換馬感到驚訝；內地機構投資者仍鍾情於打新股，散戶則太愛細價小盤股，看來要其扭轉思維，權重股仍須努力，待大小非劃上句號，實現全流通，價值始有望再獲發掘。

滙率食水深趕客
反而，更重要且值得關注的，是另一有可能成為影響港股通活躍度的滙率風險因素，上交所的港股通港元參考滙率表，買入/賣出價為0.7671/0.8145，買賣差價竟達6%，換句話說，即使一出一入的港股升幅有一成，扣除滙水及交易手續費後，唔見一大截，比較中銀（2388）人民幣兌港元現鈔兌換價為0.7855，較之於0.7671的牌價，原本在中銀100港元可兌換78.5元人民幣，在港股通只能兌回76.7元人仔，相差1.8元人仔，買賣股票隨時過萬上落，假如是1萬港元，港股通與中銀牌價相差就是180元，如果是100萬港元，相差就是18,000元了，絕非少數目，真係未賺股價已先輸滙水。
再將上交所兌換價應用入市買賣港股通股份，若以100萬元人民幣購入港股，以0.8145換滙，等於122.77萬港元，若不計其他即入即出，本金變回94.17萬元人民幣，齋兌換已要蝕逾半成。若內地有關機構不積極爭取多一家或加密單日報價次數，如此差價絕對有助打擊內地資金透過港股通入市買港股，人民幣哪曾在一兩天內發生過6%波幅？為何要定得這樣闊？滙率是否細節中的魔鬼，你懂的！
路遙知馬力，與其擔心港股遭冷待，倒不如在基於對估值平盡全球的A股長期看好的預期發掘機會，滬綜指明顯已完成自2011年初以來的大圓底收集，月線圖量度未來升幅可達20%，可見起碼3000點，雖已有大行估計可見5000點，保守看兩成升幅，叠埋心水趁安碩A50（2823）難得回吐收集作中線持有，免得花多眼亂今天不知開邊瓣，短線守9/9.2元、中線守8元，首目標上望10元，守穩其上，始再進一步再戰11元關阻力。