個人收入所得稅是內地一直毫不情願取消的稅種，現在因為有滬港通，一切均可彈性處理，而所謂三年後再考慮，視當時資本市場情況再決定，擺明是為永久取消埋下伏筆，這不僅反映中央對透過互聯互通去開放資本賬極具誠意，亦似有暗示這三年內要在資本市場幹一番大事。
市場分析難得一致
股市操作策略，市場會有很多各適其適的建議，但打從4月滬港通宣佈以來，中、外分析卻罕有出現近乎一致性的策略操作見解，在香港，本土概念獨特的股份、跨國企業較受惠；而在內地，就是一眾具備概念而相對有實力的股份，以及折讓相對大的大盤股。在大致上沽H買A大前提下，市場普遍相信恒指升勢受阻，A股卻成為大贏家。
但市場共識往往未必是最準繩的實際必然結果，以差價題材為例，近一個月時間整體H股比A原本有4%左右溢價，現在已經有折讓3%左右；個股卻出現兩個極端情況：以山東墨龍（568）為例，在4月宣佈滬港通時，H股較A股折讓72%，現已收窄至折讓50%左右；大唐（991）更明顯，由折讓30%降至19%。相反另一批H股折讓卻在擴大，兗州煤（1171）半年前折讓大約17%左右，近期大幅擴至40%；中遠洋（1919）、東航（670）等折讓幅度亦在擴大。上述幾個例子帶出三個結論：一、兩地差價會造成套戥誘因；二、機構大戶仍會着重行業基本因素為主，不然的話多隻周期行業股份的H股又怎會折讓擴大；三、半年左右時間，股份差價即使原本高達數十個百分點，但平均收窄大概只是百分之十左右而已。
老實說，滬港股市互聯互通，基於市場之別、結構不同，海外相同例子或經驗近乎前所未有，即使專業投資者，似乎仍在摸索階段。外資是否會大幅進場在A股建倉，而對沖基金是否一如報道，亦大玩滬港通？內地投資者真的會鍾情本港大價品牌股？恒指、H指必然會跑輸內地？只有時間才會提供最中肯答案。
沒有留言:
張貼留言