楊衞隆 聯儲局為何急於加息 2015年09月04日

很多人說美國不會加息，但是，現實情況是加息事在必行，而且必定在今年加息。九月不加，十月必加。聯儲局為何急於加息?
茶黨迫聯儲局加息是顯而易見的事情。為何茶黨要迫聯儲局加息? 聯儲局為何那麼遷就茶黨?
事實上，聯儲局不能不加息，那是因為日本經濟太差。日元貶值可以說是聯儲局的大力成全。金融海嘯之後，聯儲局實行QE，日元匯價立即勁升，由金融海嘯時期的1美元兌約110日元升至2012年1月的75日元。日元這樣強勁，日本經濟無法承受。2011年10月，日本擴大量寬計劃，由5萬億日元增加至55萬億日元。2012年開始，日元匯價大幅度回落至2013年1月1日的95日元。可是，聯儲局那時候實行無限量寬QE3。日元貶值勢頭受阻，將近一年時間停留在90至100日元之間。2014年1月，聯儲局宣佈收水，日元匯價立即下跌。2014年10月，聯儲局完成退市，結束全部QE。這時候的日元匯價和金融海嘯之前差不多，1美元兌約120日元。這是日元匯價的死位，日本經濟水深火熱，國債規模是工業國之中最高，達到GDP 2.5倍。日本要振興經濟，一定要壓低日元匯價，因為日本經濟主要是出口工業產品。1美元兌120日元的匯價拖得太長時間，日本經濟將會全盤崩潰。
安倍要壓低日元匯價，去到盡。2014年10月31日，日本宣佈每年買債80萬億日元。日本經濟規模470萬億日元，每年買債80萬億，等同GDP的1/6。這樣做可以說是晒冷。但是，日元匯價仍然卡在120日元的死位。
要日元匯價大幅度下跌，聯儲局要快快開始加息，加息要有秩序和緩慢。加息太多會令日元美元息差擴大，日元套息活動會推高美元匯價。要救日本也要想想美國自己的處境。最理想是立即加息，一年加息一厘，加兩年，讓美日息差維持在沒有套息活動的範圍。
如果各位曾經細心看過歐日息差就會發現，日本利率接近零，歐洲是兩厘。這樣的安排是阻止套息活動。
日本是全球第三大經濟體系，而且持有萬億美元的美國國庫債券，日本經濟是大到不能倒。聯儲局緩慢加息，讓日元匯價回落至約200日元水平，期望日本經濟能夠穩定下來。
簡單地說，聯儲局不加息，日元就不會貶值，日本經濟就會崩潰。美國為了保住日本經濟和全球經濟，一定要加息。