蘋果日報 曾淵滄專欄 A股ETF另類玩法 2015年01月13日

長實（001）與和黃（013）在宣佈合併之後果然高漲，不過，耐人尋味的是，昨日收市價是長實143.2元，和黃98.35元，兩者比例是1比0.687，和黃股價竟然比換股比例，即1比0.684，差距不大，但還是有差距，這倒令人擔心會不會有大戶掃入和黃股票，企圖逼李嘉誠以更高的換股比例，來換他手上的和黃股票，否則就投反對票呢？
1月9日，滬綜指升破3400點，人人都很興奮。上周五眼看就快突破2009年的最高位，但滬綜指馬上掉頭下跌，收市時微跌。昨日再跌，一口氣跌破3200點，最低點是3191點。

發掘套戥機會
幸好收市時收復部份失地，玩A股的確要有大升大跌的心理準備。儘管滬綜指收市時下跌1.71%，兩隻在香港上市的A50 ETF股價依然上升，看來上海和香港的確是兩個完全獨立的股市，不但AH股有差價，可以A股升，H股跌，或者A股跌，H股升。現在，同是A股，可以上海大跌而香港ETF升。
香港A股ETF在滬綜指大跌之時依然能上升，一個很可能的原因是有許多香港散戶，在之前A股狂升時錯失直接買A股或A股ETF的機會，眼巴巴地看着股價上升而自己沒有份，心中很急，於是當A股真的出現幅度較大的調整，就趕快入市搶購。因此將來A股ETF與其所代表的資產值，會經常出現大幅度的溢價或折讓，也許從折讓變成溢價的過程中，可以發掘一些趁折讓吸納、趁溢價拋售的套戥機會。當然，全面的套戥只有財力雄厚的機構投資者才做得到。