曾淵滄專欄 藍籌股吸引力增加 2014年12月15日

過去兩周市場過度聚焦中國而忘了美國，美國股市今年表現不錯，不斷創新高，但道指在18000之前遇上阻力，近日經常出現調整，上周五更急跌315點，將會影響今日港股開盤的表現，但港股經過近日一連串震盪後，藍籌股再有不錯的吸引力了。滙控（005）股息率達4.8厘，再跌的話就超過5厘，買滙控收股息強過存錢於滙控收息；滙控旗下的恒生（011）股息率為4.3厘，你若擔心滙控在歐美遭當地政府搶劫式罰款，也可以考慮只集中生意於本土的恒生。
華創（291）近日已跌至52周新低，由高位計，跌幅近五成。大跌主因自然是，華創業績從過去每年有不錯的增長變成下跌。

華創購Tesco有玄機
中國政府打貪腐，影響華創的零售業，收購英國超市Tesco於中國的業務更帶來巨額虧損；華創不可能不知Tesco在內地面對的困難，為何仍與Tesco合作？很明顯華創作為國營央企，有責任助中國走出去，數年前收購香港的太平洋咖啡是小嘗試，現在與Tesco合作是大嘗試，要的是英國人管理超市的經驗。過去華創靠自己摸索，抄襲家樂福、沃爾瑪大賣場經營法，但內地大城市土地越來越貴，租金越來越高，大賣場是否仍是正確方向？或者，英國式、香港式的超市更適合？通過抄襲能真正學習到的管理知識畢竟有限，買下Tesco的管理人才，才是管理知識最佳的學習之道，這與當年聯想（992）收購IBM個人電腦業務是同一個道理。