曾淵滄專欄 李嘉誠再次變魔術 2015年09月09日

數個月前，當長實與和黃合併之後，我不止一次建議大家買長建（1038）及電能（006），我認為這兩隻股合併的機會很大，一合併，就等於李嘉誠第二次表演變魔術，把長建與電能的潛在價值發揮出來，長實與和黃合併後，股價大升，相信長建與電能合併也能產生同樣的效果。
從長實與和黃合併成長和（001），再分拆出長實地產（1113）開始，標誌着李嘉誠商業王國的全面改組，今後不同業務會清楚地分開成不同的企業，李嘉誠旗下的上市公司，早期結構是一層層控制，好處是以小控大，自己不必拿出大量的錢就可以控制一個龐大的商業王國，一層層的控股，往往業務重叠，正如過去長實與和黃都在發展房地產，目前長建與電能也有大量業務重叠，管理效率會比較差，現金應用也不理想。

屈臣氏有權分拆
經過若干年之後，李嘉誠旗下企業的控股權出現變化，上一層的上市企業與下一層的上市企業合併，並不會導致自己的控股權出現危險時，合併就水到渠成，正如今日的長和與長實地產，李嘉誠都能直接控制30%以上的股權，外人無法挑戰，合併也就順理成章。
長建與電能合併後，將來不排除長和會將屈臣氏再分拆，套回現金以進一步發展，前陣子長和將部份屈臣氏股份賣給新加坡淡馬錫，不表示長和已放棄將屈臣氏分拆上市的打算，總之分分合合，不斷的變魔術。對了，大家也不要忘記李嘉誠手上還有長科（775）與TOM（2383），也在權成為魔術主角。