曾淵滄專欄 資金湧港背後思維 2015年09月08日

前幾天，中國財經高官一齊開聲托市，當中包括財長樓繼偉及人行行長周小川，兩位重量級的人物都說調整已告一段落，可是，A股昨日依然大跌2.52%，港股也跟着跌，不過情況好一些，只跌1.23%。

企業借人仔換港元
中國8月外滙儲蓄與7月比較，減少939億美元。我認為這是很正常的事，也不是壞事，近一段日子，香港金融管理局多次向銀行體系注入港元，與中國外滙儲備減少也有緊密的關係。
上個月人民幣兌美元滙率突然大幅貶值，過去10年人民幣只升不跌結束了，對這項訊息感受最深的是大額借外債的企業負責人，過去10年，借外債最化算，借港元、美元，付的利率低，人民幣升值之後，付還的港元、美元相對於人民幣少了，今後如果港元、美元兌人民幣升值，自己就得付多一些錢還債，於是不少企業為了迴避風險，趕快設法借人民幣，再將之換成美元、港元還債，清除外債以絕後患。
中國外滙儲備大幅減少的原因，就是這些人在進行兌換，將借來的人民幣兌換成美元、港元，大量的兌換導致中國的外滙儲備減少，導致港元供不應求，這是很正常、很健康的事，相信這些兌換行為，也不可能動搖中國政府外滙儲備的安全度。目前，中國政府仍有8.55萬億美元儲備，依然是天文數字。
還有，更重要的是，人民幣依然不能自由兌換，在必要時，中國政府隨時會停止企業、個人將大額人民幣換成美元、港元。