2015年7月2日 星期四

巴士的報 盧永雄 希臘危機5件事你要知 2015年06月30日

希臘和國際債權人談判破裂,現在要公投決定是否接受債權人的還債方案,評級機構標準普爾估計希臘有50%機會賴債和退出歐元區,中港股市雖然今日反彈,但環球股市未來還會非常波動。

有關於希臘危機,5件事你需要知道:第一,究竟情況有幾壞?希臘現在欠外國債權人2800億歐元,當中有2428億是欠公共或半公共機構,例如國際貨幣基金會(IMF)、歐盟及歐洲央行,即有87%是欠這些機構的債務。其餘372億歐元是欠銀行等私人債權人。由於2012年歐債危機爆發的時候,私人機構債主已經將希臘的債務作出75%的撥備,換言之只有25%即93億歐元的私人債務是沒有撥備,將受衝擊,等如806億港元,數額其實不多。

第二個問題是談判為何破裂?以國際機構為主的債權人提出的方案是以削減希臘政府的開支為主,加稅為副,而希臘總理齊普拉斯建議的方案是以加稅為主,不想再削減開支。國際債權人覺得希臘提出的加稅方案並不現實,因為希臘現在的稅率已很高,年收入42000歐元(即36萬港元)的納稅人,已需繳付最高的42%稅率,希臘還有23%的增值稅,這個國家現在收稅已有困難,因為很多人逃稅,加上有25.6%的高失業率,希臘建議再加稅來增加政府收入,實際上可行性很低,所以國際債權人不接受。

第三個問題,那麼國基會之前建議的緊縮政策又是否成功呢?同樣地國基會在2010年向希臘提出的緊縮政策,同樣不可行,自緊縮政策開始之後,希臘的失業率就變大3倍,每年的GDP跌了30%,下跌金額高達1000億歐元,雖然在2010年削赤之初,曾經令希臘有過財政盈餘,但好快由於在緊縮政策的影響令經濟下滑,再為希臘帶來2%的財赤,所以國際債權人建議的更嚴厲的緊縮,同樣是有問題。

第四個問題,如果談判破裂會帶來幾大的影響?大家都關心股市,雖然覺得市場未完全消化希臘脫出歐元區的消息,但這類危機的影響通常都比較短暫,S&P Capital IQ公司用過去70年美股數據分析,這類型事件對股市的衝擊,只會為事發後的交易日帶來2.4%跌幅,並平均在往後的14個交易日收復失地。由於希臘只佔歐元區GDP的2%,加上大部份私人債務已有撥備,所以希臘退出歐元區不會帶來太大的影響。

最後的問題是:事件怎樣影響希臘的旅遊業?我們對希臘最多的認識除了希臘神話之外,就是小島上的小白屋。希臘退出歐元區之後再發行自己的貨幣,匯價肯定會大幅貶值,現在市場估計會貶值30至50%,現時希臘的旅遊業佔他們經濟的18%,每年有1700萬遊客進入這個只1100萬人口的國家,現在希臘每日有58間公司倒閉,只有旅遊行業仍有增長。雖然希臘萬一脫歐短期會為遊客帶來不便,例如提款機不能提錢,或有些商戶拒絕收信用咭,但由於匯價大跌,湧去希臘旅行,會是更便宜的選擇。

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