楊衞隆 日本經濟大限難逃 2014年12月29日

安倍經濟學可能是人類史上最荒謬的經濟政策。日本通縮已經20年，證明日本貨幣和經濟政策失敗最少20年。今次安倍想盡辦法推低日圓匯價，企圖利用低日圓增加出口推動日本經濟發展。日圓匯價下跌，物價一定上升，日本通縮肯定會終結。可是，日本缺乏資源，現在連勞動力也缺乏，很多東西都要進口，日圓貶值打擊日本人的消費力，產生經濟衰退。2013年的日本GDP調整日圓匯價之後，暴跌兩成。即是說，以美元計算，日本的經濟規模只有以前的8成，市場規模也應該只有以前8成。日本經濟收縮比以前的估計更加嚴重，7月至9月的日本經濟，以年率計算，由收縮1.6%修正為收縮1.9%。
日本市場嚴重萎縮，主要做日本國內市場生意的中小企業，生意越做越細，中小企業破產增加3倍。做出口生意為主的日本大企業，盈利創新高。以前通縮時期是大企業生意難做，中小企業生意易做。實行安倍經濟學之後，大企業生意易做，輪到中小企業生意難做。手掌是肉，手背都是肉。安倍不打手掌，打手背，一樣會痛。
日本擺脫通縮的代價就是經濟衰退。今次35000億日圓刺激經濟方案是要幫助日本脫離經濟衰退。可惜，日本通縮還未解決，經濟衰退已經出現。包括能源，但是不包括糧食的核心通脹，11月份按年計算上升2.7%，撇除4月份加消費稅的影響，核心通脹只是上升0.7%，遠遠低過日本銀行的2%通脹。安倍的低日圓推動出口政策也沒有預期成效，11月份，日本工業生產按月計算，下跌0.6%，原本的估計是上升0.8%。
25年前，日本政府為了處理樓泡爆破後遺症，以龐大赤字推動基建，代價是國債失控。為了應付國債的利息開支，日本長期維持超低利率，代價是日圓匯價要持續強勢。日圓強勢的代價是通縮和出口萎縮。要解決通縮和出口萎縮，日圓要大幅度貶值，代價是經濟衰退。
原本只是超級經濟強國，日本的樓泡爆破後遺症，沒有甚麼大不了。搞了25年，日本的銀行仍然要撇掉壞賬，仍然要破產，日本樓價從來沒有回到高峰時期的水平。日本為了這次拯救行動，面對GDP 2.4倍的國債，20年通縮，再加上現在的經濟衰退和街上大量露宿者。
我覺得日本政府不應該再用貨幣政策鐵腕干預經濟，讓自由經濟自由發展才是最好的經濟政策。安倍再用量寬刺激經濟，只會令日本變成黑天鵝。