楊衞隆 QE4可能嗎? 2014年10月17日

最近，很多人說，聯儲局會再推QE。
我曾經和一些朋友討論過QE4的可能性，是9月時候的事情。當時幾位財經界朋友立即否定QE4的可能性。因為聯儲局資產值太高，再QE，聯儲局就係名存實亡。技術上，聯儲局不可能再實行QE。
聯儲局的資本很少，只有550億美元，資產值達到45,000億美元。今年5月，債價下跌，聯儲局資產減值超過1500億美元，將近聯儲局資本額的3倍。聯儲局應該賣債減低資產值，不能再買債。技術上，QE4完全不可能。入市容易退市難的道理就是買債的時候債價上升，債息下跌，退市就反過來。退市的時候，聯儲局的資產值很容易跌掉幾千億美元。但是，聯儲局的資本只有幾百億美元。現在，聯儲局已經陷入難於退市的困局，如果再搞QE，發記將會無法退市。
另外，聯儲局實行QE等同判日本及歐洲的經濟死刑。美國QE，日元會持續強勢，歐元也會轉強。歐債危機會大爆發，日本的安倍經濟學立即破產。
回到美國，QE是有人快樂有人愁，受益的人會很開心，受害的人已經捱了6年，開始支持不住。如果QE的受害人，包括那些依靠利息生活和依靠利率營運的企業，全部破產，那就會重創美國經濟。因此，債息是升升跌跌，受益人有時變受害人，受害人有時又變受益人。超低利率不能維持超過4年的原因在此。6年QE還不夠? 再搞下去? 很多人和企業會破產。