勝向敗中求 黃國英 及早接受 2015年07月06日

心理學上，人在處理哀傷痛苦事件時會經歷「否認、憤怒、討價還價、沮喪、接受」5個階段，及早認清及接受A股已死的現實才可修正策略，繼續作戰圖利，否則只會被情緒蒙蔽理智，愈炒愈傷心。

評論所見，不少人仍處最初階段，否認A股有問題。如指股票佔國內人資產配置比例太低，有大量儲蓄資金可流入，中國政府行政能力高，要風得風，甚至搬出07年上次暴升圖表，當年在爆煲前，也曾出現過類似目前幅度的調整，牛市急回是正常，至少尚有終極一升。上述理據相當薄弱，現在硬銷A股程度已和祈福黨無分別，普羅市民應覺得自己好幸福，不必去買股票。政府是一定搞得掂，問題是願意付甚麼代價如最簡單有效救市是人民幣貶值，政府又未必肯。終極一升更只是發夢，樓上重重蟹貨，孖展倉又再不可能浪接浪，根本完全無條件大反攻，將心比己，彈一成已沽都沽唔切，怎麼有機會創新高？
開始遷怒外資，又要嚴懲造謠者，代表部分人踏入憤怒這個第二階段。憤怒並無建設性，即使拉人封艇，對個別投資者而言，根本全無幫助，股價不會因此有起色，只不過心理上好過一點。唯一好處是精神上有寄託，想揪出真兇，而不會像處於否認階段時，還繼續想加注。

稍後時間，大眾主流的想法應是唔好再加，但也不要沽，耐心等待反彈才斬倉，即是討價還價的第三階段。但個個咁諗，反彈有邊個會去追？其他市場的熊市反彈又快又勁，是因狂挾淡倉，偏偏A股淡倉比例太低，這個最大利好因素存在，討價還價的心理只會延誤撤退時機。

至於沮喪，主要是屬於情緒層面，而當市場集體踏入這個階段，成交萎縮，波幅將會收窄，大家聞股色變，倉位不減也不加。屆時會是證券商股和交易所等等的地獄，君子不立危牆下，自己對於這些板塊，已經採取先走為敬的行動，甚至伺機造淡。

唯有是及早去到最後階段的接受，才可以盡快重新上路。明白A股已死，短炒無妨，卻一定要嚴守紀律，到位要斬，至於中長持倉則可免則免，無謂逆水行舟，衡量股價高低的指標，開始用去年11月升浪的起步位，因為在爆煲後，股市及經濟的前景都比當時更差。當自己心理上作出調節，豁然接受往者已矣，將會發覺眼界大大不同，有能力作出合適對應。

楊衞隆 A股爆股災 2015年07月03日

請看看A股爆股災之前發生甚麼事，滬港通於2014年11月通車，港資大量北上，上證暴升。2015年農曆年之後的升浪極之明顯。財演不停唱好，把上證吹到會升破8,000點。圖表顯示，一年前，上證只有約2000點，升到5000多點，差不多是未升之前的3倍。2015年6月，上證插水。救市行動有如連珠炮，減息降準、養老金和澳門儲備也押下去，連中國的外匯儲備也準備押下去，深夜降低股市交易手續費、威脅要查辦惡意沽空的人.............。
即使現在3600點，仍然比一年前的2000點有很大升幅，為何共幹如此慌張?
共幹慌張到不顧一切，盡地一舖晒冷，將一切都押下去，包括中國外匯儲備、養老金、澳門儲備、銀行業穩定性，必然有其原因。
滬港通應該是共幹利用香港資金推高上證的手段，亦是共幹將錢轉移到海外的途徑。滬港通肯定為共國高幹創造財富，而且是海外的財富。這些財富可以說得來容易，搞個滬港通，就可以大富大貴，難怪老共搞完滬港通，立即搞深港通，再搞中港基金互通。
用滬港通的方法挖走香港和中國傻厘的資金，再送到海外去，有一重大問題，那就是上證一定要升。股價大升是賺來的白錢，老共在海外通過滬港通投資，上證暴升，賺來的錢都是正當途徑得來。骨子裡，這是黑錢，因為老共用政策和市場力量推高上證，變相讓共幹海外投資賺大錢。中國的共幹黑錢就會通過大升的上證和滬港通變成海外白錢。為了增加國內黑錢變海外白錢的速度，共幹採用高槓桿操作，即是炒孖展。在大陸炒孖展，推高股價，海外的共幹投資就有斬獲，黑錢就是這樣流到海外去。中國的金融機構都是見共付錢，有共有錢，無共無錢。官二代可以任意借貸，再加上貪污黑錢，輕易地炒起上證，讓共幹海外投資大賺。
怎料到，國內黑錢轉海外白錢的時候，本來升得很急的上證突然插水，孖展全部爆倉，跟著被斬倉，而且斬得很急。共幹急起來，禁止金融機構斬上證孖展倉。共幹坐倉沒有好處，一定要上證回復上升軌道，於是晒冷，將一切都押下去。
螳螂捕蟬，黃雀在後，這次突然而來的上證插水是怎樣發生? 下回分解。非常抱歉，下回分解只會放在我的私人FB及新成立的同學會，敬請包涵。
同學會:
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曾淵滄專欄 世上哪有善意沽空 2015年07月06日

滬綜指一跌再跌，至上周五已跌至3686，跌幅之巨已不是小股災而是大股災，不知甚麼水平能站得穩，但在下跌中出現多次大幅反彈，博反彈的人也不少；上周五滬股通額度剩58億元人民幣，北上博反彈資金也不少。中國股市為與國際接軌，已允許沽空期貨，連同海外A股期貨市場，故A股也開始成為國際大鱷獵物，短短半年滬綜指上升150%，全世界何來如此瘋狂升勢，引來國際大鱷也很自然。
這回調整導火線是中國政府自己的監管機構，查處場外配資，可能監管機構自以為可以有效地控制調整幅度，現在卻發現不易控制，更轉過來說要查處惡意沽空，真莫名其妙，世界上哪有善意的沽空？

其他歐豬問題恐翻叮
希臘公投昨日舉行，這是痛苦的選擇，本來數年前的歐債危機，包括希債危機算是告一段落，但歐盟要求希臘政府實行的緊縮政策，使希臘人民生活困苦，終在上次選舉中推翻了舊政府，新政府告訴其國民將會與債權人重新談判，要求債權人、歐盟讓步，談判僵着，公投就成最後一招。
但公投不代表談判終結，不論公投結果如何，希臘政府仍得與歐盟談判，真不還債就永遠無法再借到錢，最終退出歐元區，歐美股市也就會繼續因希臘問題所困擾。希臘是小國，債務也有限，股市的炒作課題將是比希臘更嚴重的其他歐洲國家債務，數年前的歐債危機，炒的就是歐洲五個國家的債務，而不是單單希臘一國。

陸羽仁 金融High Tea 控險買大股 2015年07月06日

　　上周A股出現一輪大屠殺，全個星期勁插超過12%，期間波幅達16%！罕見嘅係，在內地政府連番救市下，大市仍要跌破低位，上證綜指上周五收3686點，大跌5.8%。單看上周五當日行情，已見到好淡角力的慘烈，上證綜指低開，隨即由低位一路反彈，中午剛好收復失地，跟着卻掉頭慢慢回落，一路跌到尾，收市跌近6%！內地呢一輪跌市是中央接連出手，很多利好政策出台後，大家都有期望股市反彈的環境下，仍不斷破底。大型指數股與高位5178點比較，已大跌三成，細股就插得更慘。

　　一如所料，中央於上周五晚收市後，繼續出招。主要有三招：第一招是減少IPO新股上市。中國證監會表示，考慮到近期市況緊張，減少IPO新股上市發行數目及節奏，現在安排於七月上旬上市的企業將減至10家，相對原定的28家，減少近三分之二，對比上月數量，大約減少一半左右。隨着內地股市上漲，中央大力加快IPO新股上市節奏，由一月一次，變成兩次，數量愈加愈多。是次將IPO減半的措施，雖未完全停止，但已減少在市場吸資的作用。

　　中央加料 暴力式救市

　　第二招是將中國證監會旗下的證金公司資本，由240億元大幅擴展至1000億元。證金公司由滬深兩個交易所及結算公司合組而成，主要作用是向證券行進行融資。現時增加證金公司資本，等如加大向證券行融資的力度；另外，證金公司還會從多渠道籌集資金，充實子彈，增強發揮穩定資本市場的作用。第三招是導引長期資金入市，包括境外資金，將QFII及RQFII的額度擴充，擺明是希望讓更多外資入場。

　　不過，在三招出台之後，市場反應覺得不夠震撼性，對能否成功救市仍有懷疑。到上周六，傳聞中央馬上急召財政部、國資委、人行、中國證監會、中國銀監會及中國保監會，即所謂「一行三會」等與股市有關部門，開會討論救市對策，由國務院具體執行。聞說會上對如何具體救市出現分歧，部份部門認為要分階段救市，有人要求強硬救市，結果拍板要多方位落猛藥全力護牛。當日下午，中國證監會主席肖鋼約見證券界及基金界巨頭，決定由21家證券公司集資最少1200億元，投資藍籌股ETF，並承諾在上證綜指低於4500點，自營股票盤不減持，而且會搵機會增持。當市場還在懷疑1200億元資金是否能夠頂得住洶湧沽壓的時候，原來肖鋼會見財金界負責人的時候，曾提到「有萬億資金可能入場」。

　　恐懼感觸發孖展拆倉

　　市場傳聞肖鋼的講法透露了中央的決定，中央高層會有四招救市。第一招是撥款5000億元成立平準基金(即是可以直接買股托市的基金)；第二招是要中國證監會、中國銀監會及中國保監會各自籌備共2000億元的救市方案，而財政部則要預備5000億元的救市方案。以上兩大項措施，已經有16000億元的救市資金；第三招是降低股市交易的印花稅；第四招是全面停止IPO新股上市。這些消息雖然只是傳聞，但看來頗為靠譜。上周六晚，上交所與深交所所有共28間公司暫緩發行的公告，已經參與申購的資金會於今日陸續退款。中央終於採取「雷霆救市」方式去進行護盤行動。

　　對於A股這一輪大跌的原因，市場主要有兩種解讀。第一種純粹是財經性的，認為中央要求融資(孖展借貸)拆倉。而場外的融資拆倉，是觸發這輪跌市潮的主因。例如光大證券首席經濟學家徐高認為，A股目前狀況，跟之前過度增加槓桿以及後來的拆倉有關。他認為，短期需要採取措施打消融資盤恐慌性出逃的動機。主要從兩方面着手，第一是重振市場信心，投資者愈沒有信心，股市便愈跌。救市的重點，其實不在乎做甚麼，而在乎市場認為政府會怎樣做。第二方面，是充份發揮政府資金及周期性調控的穩定作用。

　　類似上述融資拆倉造成股市急跌的說法，相當主流。內地的孖展融資分三類，券商正式融資，主要是借一倍；勁一些的是銀行融資，可以借兩倍；最厲害的是民間配資，可以借三倍。現時估計，借三倍的民間配資在較早時已經拆倉完畢，上周拆倉的主要是兩倍的銀行配資，拆倉原因都不是到位平倉，而是恐慌性拋售。經過上周的下跌，銀行的二倍配資倉，也已大部份拆除。剩下來是一倍的正式的融資融券盤，規模很大，有2.1萬億，但由於借貸比率沒那麼高，所以拆倉情況，也沒有此前那麼嚴重。目前，大家都在猜測，這些融資盤拆倉潮，何時才會停止。市場的共識，認為拆倉原因不是達到孖展位，仍是因為恐懼。

　　不排除有人與阿爺對着幹

　　跌市原因除咗融資拆倉之外，另一大類是比較陰謀的分析，認為當中有勢力在惡意沽空造市。中證監上周四晚的警報中，便講明有人「惡意沽空」，涉嫌跨市場操控，仲強調抓獲的話會交公安法辦，讓人覺得政府鎖定惡意沽空的存在。由於此前大摩唱淡中國股市，內地有媒體批評大摩一時唱好、一時唱淡的行為。就現時披露的資料，政府查過包括高盛在內的外資大行的期指倉，但沒有單邊大手沽空情況，即使有沽，也只是對沖盤。外資在惡意沽空的說法，可以講查無實據。另一個可能性是有國內勢力沽空，與中央作對。我們不能完全排除這種可能，只係暫時仍未得到證實。綜合來講，內地股市跌勢比想像中嚴重，特別是上周四、五的情況。兼且即使有「護國軍」大力推高兩桶油股價，仍然頂不住跌勢。睇番跌勢異常緩慢有序，一級級的下跌。如果說是恐慌性拋售，又不應該有如此有秩序，整個跌市有很強嘅力度，的確讓人懷疑當中有某種勢力與中央對着幹的可能性。

　　在上周五的恐怖跌市期間，有朋友好驚，話內地股市好像止唔到血，問我是否應該全面清倉離場。我覺得可以從幾個方面看這個問題。第一，控制風險為上。不要說現時市場這樣波動，即使是在正常情況，任何人炒股，都要衡量風險。如果你的倉位，是會因為中央救市不成，大市繼續滑落輸到破產的話，你就應該馬上降低風險。如果有人說現時股市是百分之百安全，或者百分之百危險，這人不是傻子，便是騙子。因為股市永遠不存在確定性，特別是處於這個時刻，控制組合中高風險資產，尤為重要。

　　買賣先考慮控制風險

　　第二，由於中國今次跌市幅度很大，沽壓很強，觸發中央採取暴力式救市。先不討論這種方式是否合理，中國是集權國家，當政府緊急「吹雞」叫所有人「做嘢」的時候，絕對不能小覷行政的力量。這種大跌市引出的大救市，隨時會快到今天，便是好淡對決的時候，不能夠排除中央護牛成功，股市被大力夾上，因此，在這個大跌市，當中隨時藏着一個大夾淡倉風險。第三，買不買貨或者沽不沽貨，要視乎自己的財力控險的情況。如果財力十足，倉位風險不大，港股目前市盈率只有12倍，跌至26000點，再跌風險有限，如果你有餘錢，可以買大型股，預備萬一中央救不到股市，能夠有實力再坐一會的話，現時是執平貨的時候。

　　內地股市現時風高浪急，令我想起1998年，香港政府入市救市的狀況。對於愛好刺激的人而言，真係好正，因為股市可以大插，也能夠暴力反彈，就像入賭場一樣，不用一天，已經可以見到結果。

C觀點 施永青 激進勢力傷害大眾利益 2015年07月06日

突尼斯是茉莉花革命的發源地，但革命成功後，突尼斯人民的生活反而過得更苦。不但經濟上停滯不前，政治上也不斷出現動盪，生命比本．阿里年代更缺乏保障。
民主政制的出現，為伊斯蘭復興勢力提供了發展的空間。令西方意想不到的是：在這類尚未發展得好的阿拉伯國家，伊斯蘭原教旨主義的思潮竟比西方的民主人權等普世價值對年輕人更有吸引力。愈是激進的宗教理念，似乎愈受一部分年輕人所接受。
他們視西方的影響為一種文化毒素，足以敗壞伊斯蘭的純潔，不但要加以抵制，還要設法加以清除。他們相信，最原本的伊斯蘭教義才最貼近真神的旨意。不按照這些教義去生活，那就活著也沒有意思。為了令這些教義可以在世上貫徹，他們願意不惜犧牲一切。所以，他們年紀輕輕已決志成為聖戰分子，願意攜帶自殺式武器去攻擊反伊斯蘭勢力。
西方傳媒說，這些年輕人之所以會這樣做，是受聖戰組織欺騙，誤以為天堂上有無數年輕貌美的處女在等他們，只要他們肯犧牲，美夢就可以成真。這其實只是一種誣衊，等同指控佔中的激進青年收了美金一樣。如果真是這樣，「激進」分子就不難對付了。
美女與鈔票人世間已有，何必等上了天堂才可享用。愛美女與鈔票的人很容易被收買，應該成不了聖戰分子。真正的聖戰分子，大有可能是篤信真理胸懷理想的年輕人；他們像捷．古華拉，多過像黑幫分子。今次在突尼斯槍殺遊客的年輕人，就是一個常面帶笑容，看似純潔善良的年輕人。認識他的人都不相信他會開槍殺死這麼多人。
然而，世上最可怖的就是這類自以為真理在手的人，因為只有他們才會不顧一切地去貫徹他們的價值觀。他們不但願意自我犧牲，甚至覺得要別人陪他們一起犧牲也是應該的。當他們遇到在信仰上與他們不一致的人，就會視之為邪惡勢力，去之而後快。
幸好，並非所有的人都這麼執著，人類社會才會走向多元與共容。然而，即使是少數激進主義者，仍往往可以對整個社會造成嚴重的破壞。
以突尼斯為例，旅遊業本屬經濟命脈，很多人都賴以為生，但激進的伊斯蘭主義者卻專門針對遊客。恐襲事件一再出現後，歐洲遊客大都卻步，很多當地人因而失業；但他們卻無可奈何。
激進分子已經把社會弄得十分撕裂。他們把甚麼事情都上綱上線，變成是否相信真神，是否願意履行神的旨意的問題。他們佔領道德高地後，普通人就不敢提出異議。
此之所以，英國哲學家卡爾．波普認為：開放社會最大的敵人是迷信烏托邦的理想主義者，他們會逼整個社會去進行極之危險的一步到位的實驗。

品中資 羅國森 如此大時代，如此聯想控股！ 2015年07月03日

　　《品中資》上日的品評中，我引述了一批內地炒股朋友微信群組對話，大致上，他們對短期
後市仍抱悲觀態度，相信調整仍未完結。結果，內地Ａ股除了周二（３０日）有少許反彈外，接
連兩日都下跌，昨日（２日）更跌穿４０００點收市，報３９１２點，下跌１４０點，跌幅高達
３﹒５％。今天（３日）更不濟，連３７００點也不保，收３６８６，大跌２２５點或５﹒８％
。
　　這一刻，內地股市給我一個感覺是，中央正與小股民博奕，即廣東話的「玩嘢」。阿爺要揸
正來做「去槓桿化」，小股民就順滕摸瓜，跟著狂沽；阿爺擔心過了火位，於是又不斷出招安撫
市場。
　　７月１日當股市再度回落後，中國證監會在晚上連發三大利好消息，包括調低Ａ股的交易結
算收費；允許所有證券公司發行與轉讓證券公司短期公司債券；以及券商可以自主決定強制平倉
的水平，不再設６個月的強制還款期等等。
　　另外，正如上日的品評中提到，在周末的時候，連人民銀行也加入「救市」行列，實行罕有
地「雙降」，即是減息兼減存款準備金率，務求釋放更多流動性。不過，到目前為止，阿爺這一
連串善意，小投資者都好像不領情。
　　我作為一位資深股民，也作為一位第三者，在冷眼旁觀下，則覺得現時的市況維持一段時間
也絕非壞事，至少令到市況偏淡一段時間反而是好事；否則，牛市來得太輕易的話，牛市的壽命
就不會太長。
　
＊騰訊友邦率先回穩＊
　
　　這邊廂，內地Ａ股正進行一次深度調整的時候，我留意到，那邊廂，港股卻有率先反彈的勢
頭。除了匯控（００００５）之外（匯控受到希臘債務危機影響），幾大重磅股，包括騰訊
（００７００）、友邦（０１２９９）和中移動（００９４１）等都已經回穩。
　　我在上日的品評中已經建議大家，可以藉今次股市回落，趁低吸納優質股。而我的首選股騰
訊和友邦保險，以至中移動，也確實止跌回升了。至於其他股份，例如、中信證券
（０６０３０）、南方Ａ５０（０２８２２）、港交所（００３８８）和長和（００００１），
我都相信是有機會繼上述３隻股份之後喘穩。
　　當然，南方Ａ５０的表現，完全取決於內地Ａ股的表現，如果內地Ａ股未企穩，南方Ａ５０
也不會有大作為，但小注吸納，風險始終不大。
　　另外，我建議大家特別留意剛於本周一上市的聯想控股（０３３９６），該股可以說是生不
逢時，但股價表現比我想像中強。
　
＊現價吸納聯想控股＊
　
　　該股以接近招股上限的４２﹒９８元定價（上限是４３元），我曾經擔心，如果大家未能趕
及入票抽，可能要在上市後高追了。但也正如我所說，「幸好」早兩天市況跟隨內地回落，故大
家仍然有機會在聯想控股上市首日，以接近招股價買到該股。
　　聯想控股是一隻業務模式獨特的新股，現時市場上只有復星國際（００６５６）的業務形式
跟它相似，但聯想控股那種「雙輪」驅動的發展模式（戰略投資和實業投資並重），無論效益和
規模都比復星優勝。復星在２００７年股市牛氣沖天時來港上市，至今８年，雖然期間股價也曾
大幅下跌，但現時的股價仍比當日上市高一倍左右。
　　因此，我相信，以聯想控股的品牌和號召力，她的表現應該會比復星有過之而無不及。聯想
控股主要投資於六大板塊，包括：ＩＴ、金融服務、現代服務業、農業與食品、房地產、化工與
能源材料。
　　當然，目前這一刻，只有ＩＴ和房地產業務的發展較成熟，其中尤以ＩＴ，因為聯想集團已
經是全球最大的個人電腦生產商，以及全球第五大的智能手機生產商。但金融服務和現代服務業
在短時間內，應該可以接棒，為聯想控股提供增長動力。長遠計，甚至農業和化工的板塊，也應
該可以成為盈利的「第三梯隊」呢！
　　該股昨日收報４３﹒８５元，只比招股價高２％左右，現價入市，持有一年半載，我相信回
報應該不俗呢！

投資就是生活 周顯 理財世界中的基建 2015年07月03日

有一天，一位朋友閒聊時說起：「上半年的炒股收穫很不錯，手頭的貨已經沽出了七七八八，進帳了二千多萬元，現在又在入貨了，希望今年全年可以有三千萬元以上的進帳吧。」這位老友以前是個莊家，現在則是有名的炒家，身家沒有十億，也有八億，家住山頂獨立屋，有好多樓收租，屬於上晒岸大把錢唔使愁之輩，自然並非我這等尚在苦海營役之流可比。

我聽到他這句話，心裏很是納罕：「咦，乜你贏咁少錢嘅？梅偉琛都贏唔止呢個數啦！但係人哋只有幾千萬本錢，你卻有億億聲資金噃，點會咁少回報呀！」問題是，不管這位朋友的回報率是多少，客觀的事實是，他的身家厚我們好多好多，我們要想憑藉炒股票，贏到他身家的數字，不知要贏到何年何月何日。


以一個股市炒家來說，如果花三幾千萬買一個淺水灣豪宅，就會令他炒股的本金大大減少，這是因為他的「基建」不足夠。

所以說，他炒股票的角度，純粹是從長期抗戰的態度去炒，反而着重的是分散投資、穩陣投資，而不在乎高增長。以細價股來看，他手上少說也持有幾十隻細價股，所以任何一隻的股價上升，他都有錢收，一收就是七位數字，這根本是坐地分肥的炒法。

反觀梅偉琛，一隻細價股可以買幾百萬元，但倉中只持有不多於十隻的重頭細價股，這種炒法，一旦贏錢，一隻股票的盈利，隨時是過千萬元。如果純從炒股票投資的爆炸力來看，當然是強得多，只要一隻爆中，可以把投資組合的贏利增加幾成，但是，論到持續增長的穩定性，卻又不夠強了。

為甚麼他會採用這種有爆炸力，但穩定性不強的炒股策略呢？原因很簡單，因為他窮囉！梅偉琛窮？這三年來，年年賺八位數字，今年過了一半，已經賺了幾千萬元的人，居然說他窮？

要知道，炒股票，其實大部分的資金，都是放在股票之上，實質能夠拿出來花用的，只是佔了小部分中的小部分，根本是微不足道的數字。如果你有一億元的股票投資組合，一年能夠拿出來花用的，不夠五百萬元，但是，五百萬元這個數字，用來吃喝玩樂旅行買車請司機，再加一項溝女送禮，已經全數花光還不夠。

以梅偉琛為例子，他看中了淺水灣的一個單位，其實都好謙虛，千幾呎啫，但售價要接近三千萬。他當然付得起這數字，但付了這筆錢之後，他炒股的本金便要大打折扣了。再說，他還一心想要多買一個單位，供兩老安居，這又得是一千萬元左右的預算了。

為甚麼我要囉囉唆唆的，說以上的一大堆流水帳呢？皆因我是企圖或意圖說明，在投資者的角度看，「基建」的重要性。所謂的「基建」，就是你的自住房子、車子、你的配偶的私己錢，等等的人生必要資本性投資。當「基建」初步完成後，你的投資策略也會趨向於保守，但反過來說，一個人賺到的第一桶金，好像怎都不夠用，所以也會有愈來愈博的傾向，因為，在這個時候，你雖然有錢，但「基建」還是遠遠不足。

巴士的報 盧永雄 打大鱷的故事 2015年07月03日

內地股市接連急插，上證綜指今日再插5.8%，股海惡浪翻湧。

中國證監會發言人周四晚連夜講話，直接指有人惡意沽空， 涉嫌跨市場操控，又明言若給查獲，將交公安法辦。 有人聽到中證監的說話，反應頗為強烈，笑言沽空那有不惡意的， 難道會是善意嗎？

這些評論令我想起1998年香港金融風暴的打大鱷故事。1997 年亞洲爆發金融風暴先在5月於泰國爆發，同年10月蔓延至香港， 1998年不斷深化。當時的財政司司長曾蔭權於3月公布完財政預 算案後，召開吹風會，邀請報紙的總編輯參加， 當時我是財經報紙老總，也有參與。

吹風會臨近結束時， 我問曾司長對外國雜誌說香港經濟將會大幅滑落，有何看法。 他當時表現得很憤怒，說這些雜誌唱衰香港， 並暗示有外資操控沽空香港市場。當時投資市場對於他的講話， 反應很差，認為政府把跌市責任推給老外，那裏有這麼多陰謀。

之後，港股繼續急滑，恆指插低到見5800點。 政府查出有外國基金進行雙邊市場操縱，既沽港元，也沽期指，「 隊」低股市獲利，最後決定大量入市買股票，狙擊外資大鱷。

事後證實，美國的老虎基金以及索羅斯的量子基都有參與造空港股， 最後給政府入市挾走。我聽有參與狙擊大鱷的高官說， 政府入市時擺出一副硬功架，在股市不斷掃貨，見恆指成份股便掃， 接貨接到手軟。政府初時以為買2、300億元股票， 便可以頂著股市，誰知老外沽空大軍異常厲害，最終政府買了100 0億元貨，聞說當時的金管局總裁任志剛，在入市最後一天， 上班時落車腳軟軟，險些跌倒。

緊接港府停止入市後的星期日，我記得是一個放假日， 記得有一個政府金融巨頭打電話給我，話外資大戶根本無貨，連借貨也未借，就去沽空， 是非法沽空。政府會嚴守T+2交收(即交易後兩日)交收的原則， 嚴懲沽空者。他還叫我放心在報紙上寫政府的行動。 我深明這場金融大仗到了決戰時刻， 政府在動員一切可動員的力量去打仗。

其實港股狙擊大鱷的戰爭，本來勝負難料。 幸而遇上俄羅斯債務違約， 美國有一家由諾貝爾經濟學得獎人搞的大型基金「長期資本」， 因為造了很多俄羅斯債務衍生工具，瀕臨破產。 美國聯儲局主席格林斯潘怕長期資本爆煲會波及美國銀行體系， 便即時減息救市。早前港股大跌，美國無動於衷， 到美國自己出事的時候，便大幅減息，反而順道幫了香港， 港股因為美國減息而回升，政府成功擊退淡友。

聞說今次國內股市也不是普通的跌市這樣簡單， 中央懷疑當中有有組織的力量在跨市場沽空股票，動機不尋常。 看來內地股市，還會惡鬥連場，股民都要綁緊安全帶了。

曹仁超 沪指失守牛熊分界线 2015年07月03日

　　今日沪深两市双双低开，临近午盘时，指数有所反弹，不料午后不久再度震荡向下。反观创业板表现得相当抗跌，午后拉升后，尾盘并未出现巨大跌幅。

　　与前期走势相类似，证券银行午后再度成为托市的主要力量，西部证券走势极其强势，华泰证券、华夏银行、浦发银行等走势相对抗跌，大盘权重股中国石油、中国石化近日表现也较为强势。另外题材股方面，医疗板块今日跌幅较小，迪瑞医疗、迦南科技、泰格医药涨幅最大。

　　证监会2日晚间发文指出，近期，股市出现较大幅度下跌，股指期货合约价格也出现大幅下挫。根据证券和期货交易所市场监察异动报告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查，严肃依法打击，涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关查办。

　　从市场最基本的量价关系出发，量能持续萎缩，导致承接力量趋弱，一旦风吹草动，局部跳水就导致资金真空，从而快速跳水，引发连锁反应，因此市场量能重新放大才是关键，毕竟无量反弹是诱多行为。

　　总体来看，市场仍处于寻找底部的区间，操作上并不提倡激进的抢反弹策略，当前市场中提倡现金为王，等待大盘企稳。近期监管层救市力度不断加大，但市场对于利好并未出现实质性的回应。下跌趋势已经形成并非一日就能遏制，而随着连续暴跌，监管层周末出降低印花税的极大利好概率加大，但同样新股抽血加去杠杆失血等不利因素依然存在，故近期A股处于非常艰难的境地。

青心直說 胡孟青 政客勿玩港人 2015年07月03日

早前佛誕長周末，因北上上海公幹，未有隨電台同事回港，適逢天氣惡劣導致港滬航班大亂，還好早已獲朋友安排乘火車回港。滿以為同行朋友安排的是人生首次高鐵旅程，誰知竟是由閘北上海站開出的列車，到了月台，始發覺原來所乘乃上海至香港紅磡每天對開一班的動力火車，難怪黃昏6時開車要到翌日下午1時抵紅磡，18小時的車程，這位儍婆唯有叠埋心水成為首位乘坐真正「滬港直通車」的股評人！真不知好嬲定好笑！

高鐵爛尾十分不智
上海至紅磡的車程其實不算慢，虹橋至深圳北站的高鐵車程也要12小時，只是若有直通高鐵，車程應可多省5小時。雖屬首次坐通宵火車，軟卧衞生情況與食物仍令人滿意，更愛看沿途浙江、湖南、江西的風景，期待將來有高鐵直通香港，讓長期承受飛機航班誤點的旅客，有多一個來回港滬的選擇。
大前日向政府交代廣深港高鐵（香港段）的最新造價，最新估算要超支三成達203億元，更要延遲至2018年才通車，市場意見紛紜。漏計開支是否涉及當年有人壓價報細數以便立會財委會通過，值得商榷，如今政府要港鐵（066）硬食，政府要自己持有75%股權的港鐵為超支填氹；政府自己硬食，又很難向納稅人交代，立法會引用特權法或拿去法庭裁決誰付鈔，是費時失事兼多餘。
本來早已有委託協議，應該尊重合約精神，按照合約和既定機制來解決爭議，不應以群眾壓力或政治來解決。況且，政府其他工程項目若出現超支等問題，當局一貫做法也是按合約和現行機制來解決。如果今次破例，便是一個很壞的先例，以後很難會有公司願意承辦政府的工作。再者，造價估算上升，並非單純是港鐵的責任。港鐵可能有部份責任，但導致造價上升，更大的原因是市場環境變化。事實上，政府近期多個項目，包括蓮塘口岸，造價都因為市場環境而顯著上升。
做人做事，最緊要對得住天地良心。詫異有政客竟建議政府壯士斷臂止蝕，以為一拍兩散是解決方法，不經大腦的建議，若非立心不良想搞事，就是把香港視作第三世界地區，容許項目爛尾零收入，未明爛尾也需搵泥填窿，愚蠢建議等同擺所有香港市民上枱，十分不智。