品中資 羅國森 騰訊（００７００）的武器是「連接」 2015年06月26日

　　《品中資》股王騰訊（００７００）的股價經過一輪整固之後，過去兩日又再轉強，似乎想
進一步突破，值得大家留意。表面上，過去１０年，無論是股價或盈利，騰訊已經增長了逾百倍
，未來再升的空間或許有限。
　　但最近我整理有關騰訊的資料，包括主席馬化騰近期的一些發言時，令我再次確信，騰訊的
盈利和股價仍有很大上升潛力。
　　當然，我上述的判斷是以一個中長線的角度出發的。從投資策略來說，騰訊應該是只買不賣
，或者逢低收集的股票，直到自己需要資金時才沽出，又或者，等「互聯網＋」這個概念在各行
各業，以至生活上的各個環節發酵完成後才減持或沽售。
　　以下我想引述部分內地傳媒，對騰訊主席馬化騰早前在一些公開場合，評論和分析騰訊的發
展戰略，或者互聯網＋的應用方向的一些報道。這都對大家進一步認識騰訊有幫助。
　　「騰訊最厲害的武器還是『連接一切的能力』。『互聯網＋』要先做減法（每個行業先剔除
一些缺點），才能加進新東西。這幾年騰訊做了很多嘗試，將核心業務確定為『連接』和『內容
』。所謂連接，即是通過微信和ＱＱ連接人與人、人與設備、人與服務，『互聯網＋金融』正是
連接人與服務的模式。」
　　另外，大家最關心的是，移動互聯網下一個「風口」到底是甚麼終端設備，是可穿戴設備？
是家電？還是汽車呢？
　
＊沒人知互聯網下一個「風口」＊
　
　　馬化騰在另一場合曾經這樣說：「移動互聯網和智能手機的普及給騰訊等企業帶來巨大的發
展空間，但是，手機之後，下一個智能終端是可穿戴設備、家電還是汽車，誰也沒辦法給出一個
確切答案。但目前，有實力的互聯網企業紛紛布局互聯網汽車基金，生怕錯過了下一個『風口』
」。
　　「類似的布局恰恰符合騰訊做『減法』的戰略思維：通過投資併購等方式布局其他業務，但
自身只專注於『連接』和『內容』兩項核心業務，這樣才能做好移動互聯網時代的『互聯網＋』
。」
　　騰訊要在「互聯網＋」的年代搶佔霸主的地位，能夠與政府合作是最好不過的。事實上，近
期騰訊接連與幾個省市的政府簽訂戰略合作協議，推進互聯網產業的發展，以及「互聯網＋」的
應用，我發覺，香港傳媒在這方面的報道也不多，未能突顯騰訊的「江湖地位」。
　
＊與各地政府簽戰略協議＊
　
　　「據新華網報道，６月１７日下午，深圳市政府與騰訊公司簽署戰略合作協議，雙方將在營
造互聯網產業發展環境、推進『互聯網＋』應用、建設智慧城市等方面展開緊密合作。據悉，雙
方合作依托的是深圳成熟的互聯網產業基礎和政策環境，以及騰訊在移動互聯、大數據、雲計算
、創業基地、微信、ＱＱ等領域和平台的領先優勢。」
　　「具體作將以『互聯網＋』解決方案為結合點。如雙方將探索運用微信、ＱＱ等信息平台，
推進民生領域的『互聯網＋』應用，為市民提供更豐富便捷的公共服務。在『互聯網＋金融』方
面，深圳將支持互聯網金融企業開展業務創新，探索建立多層次投融資服務體系，發揮金融創新
對實體經濟的服務支撐作用，培育新的經濟增長點。」
　　以上是深圳傳媒就深圳市政府與騰訊簽訂戰略合作的報道。騰訊是在深圳？根，她與深圳市
政府合作推進「互聯網＋」是順理成章的。但其實，在此之前，騰訊也與四川省政簽署類似的戰
略合作協。
　　以上種種的合作框架未必可以在短期內為騰訊帶來很大利潤，但現階段騰訊的互聯網增值（
主要還是靠手機遊戲）業務和微信衍生的電子商務和廣告收益仍然有很大增長空間，足以支持這
幾年維持高增長。一旦日後那些戰略合作能夠產生利潤，騰訊的前景仍然是十分樂觀的。

楊衞隆 迷信權威的近代文化 2015年06月26日

迷信權威可以令人變成白痴。現代社會是權威社會，惹上官司就去找律師，牙痛去看牙醫。有病就去看醫生，醫生說要開刀，就去開刀。醫生說要吃藥就吃藥。醫生斷錯症，病人就會一命烏呼。如果醫生沒有醫德，那就非常糟糕，可以說是合法合理地謀財害命。財經評論員沒有道德，那就更加糟糕，會帶來金融和經濟大災難。次按風暴是個很好的例子，財金官員說市場健康，大家深信不疑。評級機構說次按證券是頂級三條A債券，沒有違約風險，投資者絕無異議。恒指升穿三萬，財經評論員說恒指會升穿四萬點，沒有人去想一想恒指如何可以經濟沒有增長時急升到四萬點。如果深入研究次按證券，不難發現評級機構造假，楊某就是不信權威，深入研究次按證券，發現那東西不是三條A，是垃圾級債券。可惜，人們對經濟的理解是來自財經官員和大行高層的言論，再加上一些沒有做功課的財經評論員分析。我花了那麼多時間做研究，嘔心瀝血，遭到不少人嘲笑咒罵，說我不學無術，胡說八道。每次我拿著圖表數據說次按證券靠不住，對方連看也不看，不屑地問，「楊衛隆，你說我應該相信大行評級，還是你的研究結論? 你有甚麼資格評論次按證券?」
就是這樣，權威一言空話，財官一句謊言，財演一幕好戲，人們對刮到面前的次按風暴完全沒有察覺。希債危機也是一樣，楊某拼命研究，花了很多時間、精神和金錢。過去六年，希債危機差不多是我的生活一部份，去到廢寢忘餐的程度。我的計算十分準確，一點錯誤都沒有，希臘確實無力還債，削債也不能解決問題。希臘應該在2012年5月宣佈破產及退出歐元區，但是，三頭馬車和希臘做了不應該做的事情。錯不在我，只在歐洲的財金官員和政客。可惜，人們迷信權威，錯永遠不在權威，只有窮書生會做錯事，歐洲央行行長不會做錯事，IMF總裁不會做錯事，希臘總理不會做錯事。
希債危機被權威淡化，同一時間出現很多很多利好因素，例如滬港通、深港通、中港基金互通、中民幣可能成為國際儲備貨幣。IMF在希債危機惡化到希臘隨時破產的時候，突然宣佈可能將人民幣納入國際儲備貨幣。人們的注意力就離開希債，去了看人民幣。中國企債爆個不停，中港基金互通將人們的視線由企債危機轉到基金互通。每次經濟大災難都有這些來得及時的好消息，結果都是空歡喜。因為這些好消息來自權威，所有人立即全盤接受，沒有任何質疑。
港股脫美入中是權威之言，即使港元匯價與美元單一掛鈎，港股還可以出神入化地脫離美國經濟的影響，不受外圍因素左右。港股脫美入中是脫離現實，精神失常，但是，主流媒體沒有質疑，投資者沒有懷疑，甚至世人完全沒有覺得半點可疑。
權威文化是權威和傳媒一齊搞出來，當權威文化成為主流，權威就可以隻手摭天。窮書無論說甚麼都是人微言輕，純屬空談。很多人跟我說，沒有XX證券行行政總裁的地位，沒有XX大學博士學位、沒有億萬身家就不要談財經。就是這樣的權威文化把投資市場變成賭場，由權威開賭，老散埋位落注。在股市賭錢和在賭場賭錢的分別是，股市開大開細由開賭的人決定，而且開賭的人可以叫你下注大，你就將血汗錢押到大。
在財經評論界，無論做多少研究，用多少血汗，有多少真功夫，完全沒用，只要有人捧個大招牌出來，一句謊話就可以將窮書生六年苦幹的成果化為垃圾。今次股災樓災之後，窮書生要走自己的人生路，不再和權威作對，白費心機，自討苦吃。
因此，各位看到最近楊某專心造些港英飾物和賣些老東西，又開始計劃大冒險。我不是鬥不過權威而心灰意冷，只是世人不重視學問和研究令我心灰意冷。我做了那麼多事情，沒有賺到錢，每天在FB遭到嘲笑和辱罵，結果退到私人FB才能暢所欲言，做窮書生一點都不容易。

青心直說 胡孟青 呵護重心轉移 2015年06月26日

臨近半年結，內銀例牌水緊，眼見銀行同業拆息持續抽高，人民銀行重啟逆回購，惟七天期350億元規模明顯為應付半年結的動作。與此同時，國務院急不及待出招，通過取消內銀存貸比，刪除自1995年啟動以來貸款餘額與存款餘額比例不得超過75%的紅線規定指標，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標，變相拆掉緊箍咒，因中港上市銀行中，有10家銀行存貸比率就超過70%，尤其招行（3968）、信行（998）、民行（1988）和北京銀行（滬601169）更曾出現短暫突破75%，中小銀行最受惠，政策亦明顯曲線瞄準中小企。

聚焦債務置換
惟政策成效如何，還要看數據，不能單憑理論上可多放出32萬億元之估算即聞雞起舞，尤其媒體似忘掉了內地銀行的另一道緊箍咒，來自存款準備金率即RRR的規定，中國現時的RRR仍冠絕全球，極有下調空間和需要。心水清兼八卦的投資者，即知阿爺近期更擅長於搞平衡，為免股民腦發熱，以為好事會浪接浪，更甚是眾人會以為期待中的降準會隨之兌現，遂有必要曲線打擊好友意志。
央行去年11月啟動兩年來首次減息，成功引爆A股瘋漲，市場視央行的寬鬆政策為繼續支撐牛市的重要引擎。惟當滬指攀上五千點後，市場即迎來連番大型調整，官媒卻保持沉默，未有如三千點時那樣為股市吶喊助威。再者，中證監亦積極調查場外配資，難免令市場開始研究國策重心是否已轉移，甚至已由股市轉向債市。
內地政府於今年5月才推出了首批一萬億地方債務置換，本月財政部又推出了第二批一萬億債務置換計劃，由於第二批債務置換資金，主要用於償還2013年審計、於今年到期為數約1.86萬億元的本金，一不離二、二不離三，現在連第三批債務置換亦甚囂塵上，難怪市場會視之為穩增長的彈藥庫。在第二批債務置換計劃的公告內容已露出端倪，講到明發行為「穩增長、防風險」、「保障在建專案融資和資金鏈不斷裂，處理好化解債務與穩增長的關係、優化債務結構、降低利息負擔、緩解部份地方支出壓力、騰出更多資金用於重點專案建設」，都是瞄準更直接穩經濟而來。

曾淵滄專欄 大戶玩快閃好少見 2015年06月26日

這一回外資大戶在A股戰場的確是來得急、去得快，無他，兩天高低位10%，足以割禾青，前日滬股通額度是淨沽售30億元（人民幣．下同），昨日再增至35億元。

內銀A股具吸引力
外資撤退得很快，內地散戶也察覺到外資大戶的行動，跟着拋售，昨日滬綜指跌3.54%，滬港通開通了這麼久，外資大戶如此大舉行動，真是少見。
外圍股市經數日上升後也向下調整，港股在外圍與內地股市齊跌壓力下，自然也跌，但表現算不錯了，整體氣氛依然不差，人民銀行昨又做逆回購，向市場注資，同時取消銀行存貸比制度也是利好因素，內銀A股經調整，股價已相當吸引，有興趣直接投資A股者可留意，以昨日收市價計工行（1398）H股股價已高過A股（601398）。
前幾天希臘政府已打算把新改革方案交到國會表決，以表示決心，可是突然又有消息說歐盟財長會議不接受新方案，要求希臘再勒緊多一點，看來希臘債務問題仍有可能拖着。不過，外滙市場也習慣了這種反覆，滙市沒有波動，西方國家股市則因為之前升了一陣，借勢調整，這也是正常的，整體形勢依然是樂觀。
明日我將與家人到法國旅行，算是舊地重遊，1977年在英國唸書時曾到過法國旅行，當時的羅浮宮還沒有玻璃金字塔，看相見到這個玻璃金字塔，覺得真是神來之作，歐洲各地像羅浮宮這樣的真建築多的是，沒有任何特點，但加上這個玻璃金字塔，就與眾不同了。

陸羽仁 金融High Tea 試底考驗入市膽汁 2015年06月26日

　　美股老牛雖然衝上高位，但力度就唔係咁得，升兩升就要唞一唞，希臘債務談判有阻滯，杜指低收，港股四連升但成交未見配合，在水頭唔夠下，遇上內地跌市，升勢終於斷纜。港股傳統「六絕」，但若講難搵食，「五窮」係最惡啃日子，過咗呢兩個月，個市表現多數都會有改善。

　　港股7月份應該有好消息，其一係中港基金互認。另外，深港通在9月份有可能開通，都成為潛在利好消息。

　　內地股市再度試底

　　雖然有好消息醞釀，但陸羽仁認為如果想買貨，都要戒急用忍，最好等好似昨日那種跌市低吸，好過高追。照牌面估，淡友今個月唔會隨便認輸，多數會喺結算前壓住個市，所以想入貨就可以等佢跌時出手；再者，今個星期升市成交減，顯示唔係咁多新資金入咗市，所以有錢想買貨，宜以分注睇咗先入。在6月底前個市仲有回調壓力，跌市入貨要考驗大家的膽汁。

　　昨日內地取消銀行貸存比率75%限制，近月底水緊人民銀行昨早又進行350億元人民幣逆回購放水操作，是逾兩個月以來首次重啟，兩者都係好消息。

　　人行官方微博表示，近期受半年結金融監管指標考核及股份發行等因素影響，部份中小金融機構的短期資金需求增加，及時開展公開市場逆回購操作，適量投放短期流動性，有助穩定市場預期，促進貨幣市場平穩運行。

　　不過，內地股市仍係處於災後創傷期，無咁快可以回復牛氣，雖然兩大利好消息，但人行主管在報章發文稱本月已無降息和降準可能，令投資者失望，搞到內地股市借啲意調整，全日先高後低，上證指數午後曾大跌4.4%，低見4483點，尾市跌幅收窄，險守4500關，上證指數收報4527點，瀉3.46%，深成指數收報15692點，插3.8%，創業板指數更重創超過5%收市，兩市逾百股跌停板。上證綜指上次回落低位係4256點，要先睇睇呢次回馬槍呢個位守唔守得住。由於午後內地股市大瀉，恒生指數收造27145點，跌259點；國企指數收報13467點，跌216點，成交1185億元。

　　股市活躍，大量內地富豪想來香港買殼，淨乾殼淨殼價5億都唔易有貨，所以掀起一個殼股尋寶潮。理文手袋(1488)自宣佈大股東獲洽售股權，股份連日狂飆，幾日間抽升近倍。未宣佈洽售前佢市值不過六億幾元，派息有兩厘零，加上個殼乾淨，買來博大霧可以話進可攻、退可守。但依家佢已經急升咗，昨日成交過億，炒味好濃，若然洽購無結果，股價打回原形就幾傷吓。

　　零售股唔殘唔買

　　今年零售市道麻麻，零售股公佈業績輸少當贏。莎莎國際(178)公佈截至今年3月底止全年業績，盈利8.39億元，按年跌10.3%，每股盈利29.5仙，派末期息9仙及特別股息5.5仙，由於派息不俗，股價在宣佈後企穩。

　　莎莎少賺一成，喺咁市道下已算叻仔，佢股價由高位接近9元反覆回落到4.18元，息口去到有5.6厘，已逐漸反映壞消息。

　　有做過零售業人士話，市道回軟後租金會慢慢回落，認為莎莎呢類優質兼派息不俗的股票，可以低位收集，等候回升。陸羽仁就保守啲，覺得買盈利倒退的股票等如摸底，要爛茶渣價錢先至吸引，莎莎現價可能係合理，但未算係好抵，尤其如果係好市之中，呢類股票會升得慢，所以就算想買來收息長揸，最好等佢再抵啲先，又或者只係買少少當作交住入場費先。我的策略係唔殘唔買。

　　另一隻賣錶的寶光實業(084)今年3月底止全年業績，純利9176萬元，按年跌46.6%；每股盈利8.77仙，派末期息1仙。由於股價先前跌咗唔少，公佈後股價同樣企穩。

C觀點 施永青 中國可讓債務違約自然發生嗎？ 2015年06月26日

人民銀行副行長潘功勝日前表示：要加強對投資者的教育，令投資者明白高回報必然高風險，投資不能「負盈不負虧」。因此，一旦出現債務違約，不管投資產品的發行者是國企還是民企，是金融機構還是實業機構，政府都不會代這些機構承擔責任，而是會讓違約自然發生，讓投資者自食其果。投資者不要再期望政府會作「剛性兌付」。
潘副行長所說甚是，只可惜說得太遲，過去亦強調得太少；以至中國投資者的風險意識不高，以為萬大有政府包底，可以輸打贏要。
現實是中國自稱是社會主義國家，政府亦叫做人民政府，以前更吃慣大鑊飯，人民都以為不管出了甚麼事，政府總會出來承擔，向人民作個交代。在過去的案例中，債務違約由政府「剛性兌付」的情況，的確時有發生；導致中國的投資者很多都缺乏風險意識。
然而，中國政府卻在人民風險意識不高的情況下就開放對投資產品的限制，讓債務證券化，或信託產品化，把那些只應賣給專業投資者的高風險產品，斬件零售，賣給普羅大眾。在這種情況下，人民政府可能責無旁貸。
據西方金融機構的估計，中國的各式債務，在2007至2014年間，由7.4萬億增加至28萬億美元，為國民生產總值的2.8倍。在這段期間，地方政府大興土木進行基建，修橋、築路、建電廠、造碼頭，用的並非全是政府盈餘，而是向人民舉債。
有時，錢是政府用的，卻由金融機構發債，再借給政府。這類債務雖然有別於國債，但若果讓違約自然發生，人民一定會找政府算帳，屆時，中央政府可能會為了維穩，逼地方政府作「剛性兌付」。
人民銀行有見及此，才不得不在近期多次減息降準，其中一個很重要的目的，就是要方便發債機構可以輕易以低息借到新錢，去還高息的舊債，以阻止債務違約的自然發生。否則，地方政府一定會窮於應付。
寬鬆的貸幣政策，無疑減輕了發債機構作債務重整的難度；不過，今年內，內地公募債市仍出現了三次違約的事件，分別是中科雲網、天盛集團與珠海中富。如果公募債劵亦會落得如此下場，那私募基金就更加不用說了。
內地的私募基金，很多都與地產發展項目有關，雖然有抵押，但若果項目滯銷，而項目所在地已明顯供過於求，那即使在低息的環境下，要再作融資也不容易，但如果任由他們自然違約，就很容易產生區域性與系統性風險。
今年兩會期間，總理李克強表示：金融產品違約個別情況難以避免，必須加強監測，及時確保不發生區域性、系統性風險。因此，中國仍不可能讓所有違約都自然發生，要人民都有風險意識，可能還需要一段時間。

巴士的報 盧永雄 WhatsApp風波要捉鬼 2015年06月25日

建制派政改投票風波停不了，最新一章是爆出42個建制派議員的WhatsApp即時通訊群組，在政改投票前後的對話，群組的訊息沒有提及要等經民聯議員劉皇發來投票，見到的只是主席曾鈺成多次加入討論，包括透露泛民計劃在投票後會走到主席台前抗議。

建制派秘密通訊曝光，首先炸中曾主席，引發他是否公正的質疑。曾主席雖然來自民建聯，但平日表現得較中立，甚至被部份建制派指為「長毛之友」，指他縱容長毛等人拉布，不運用權力及早剪布。但如今WhatsApp群組突顯他在建制派中介入甚深，令他過去努力經營的中立形象，毁於一旦。

更致命的是在那次投票「甩轆」事件中，既然曾主席和建制派聯絡得如此緊密，為何不能制止慘劇發生？外界一直把焦點放在要求「等發叔」的經民聯林健鋒和做班長的民建聯葉國謙身上，這些WhatsApp群組對話，就把射燈射向曾主席身上。

放料人顯然就是那42個建制派議員之一，因為只有他們才有那些群組對話的內容。他/她除了放料給傳媒交朋友做人情之外，項莊舞劍，意有所指，從表相觀之，誰最不滿曾主席，或者誰對他的立法會主席位置最有興趣，就可能是借WhatsApp殺人的嫌疑犯。

不過事情的影響超越其表相。中聯辦主任張曉明約了一眾建制派議員，今晚到西環飲夜茶，目的是鼓勵建制派團結，不要互相指責。放料人就選在這一兩天，放料爆大鑊，將原來停了的火復燃，對中聯辦「無面俾」之意思，不說自明，或許也不止針對中聯辦主任曉明哥，也針對阿爺，等如說我就是要和你抬槓，你又奈我如何？若然放料的動機是如此，放料的壞孩子，志不在曾主席，反而志在放火。

事情發生後，不同的建制派議員反應好有趣，主角曾主席向泛民和建制派道歉，但拒絕辭職，他又叫大家不要捉鬼，不用追查誰是洩密者。一向反斗的自由黨榮譽主席田北俊一反常態，不再反斗，在facebook留言話，「強烈譴責一位連豬都不如的放料議員，一點道義也沒有」。

曾主席來自民建聯，平日和泛民也傾得兩句，這個WhatsApp群組風波，未必會燒得死他，但他經此一役，不死也受重傷，政治能量大減，要長時間養傷。

阿爺不想投票「甩轆」慘劇，演成建制派無日無之的公開「互插」，不過樹欲靜而風不息，想停也停不了。事件充份曝露建制派的毛病，一盤散沙，各懷鬼胎，自高身價，辦事不力。打鐵還需自身硬，自身軟弱無力，泛民差，建制鬥差，恐怕這些問題，就是香港這個小小地方的禍亂之源。

曹仁超 A股尾盘跳水一度失守4500点 2015年06月25日

　　今日沪深两市早盘高开，早盘处于震荡走势之中，但午后临近收盘出现快速杀跌，沪指一度跌破4500整数关口点。而创业板则成为领跌指数，一度跌逾6%，下降趋势明显，中期头部已然形成。
　　拆船补贴政策延长两年，港口航运板块今日大幅上涨，中海海盛牢牢封死涨停板，中海集运、招商轮船也一度封板。第六次西藏工作座谈会可期，午后西藏板块逆势拉升。西藏天路率先封死涨停，西藏发展、西藏旅游等均有冲板表现。央企国资改革概念股今日再度有较好表现，岳阳纸业、中葡股份涨停，中航黑豹等概念股一度封死涨停。
　　6月24日晚间，证监会核准了28家企业的首发申请。本批新股冻结资金将大幅少于前两批，冻结资金量可能在3万亿以内，虽然对股市的抽血效应较之前明显减弱，但所谓一波未平一波又起，对于今日午后的跳水有一定影响，大盘此波反弹力度有限，震荡调整或将展开。
　　今日早盘受到银行取消贷存比消息影响，大盘高开，但盘中多次出现跳水现象，午后更是直线下杀。今日大盘收出长阴线，吃掉昨日的涨幅，短期内调整格局再度开启，超跌反弹将告一段落。而创业板今日杀跌最为凶猛，单边调整还未结束。
　　总体来看，今日尾盘大盘再度迎来大幅跳水，在经过两日的反弹之后，空方抓准时机，在市场情绪稍有起色时，再度进行打压。A股今日大跌之后走势出现下跌三部曲形态，大级别调整途中的小反弹告一段落，持续调整将再度来临。

C觀點 施永青 民眾的質素影響股市 2015年06月25日

內地企業以美國股民不懂得欣賞他們企業的價值為由，以私有化的方式放棄他們在美國的上市地位，返回內地重新上市。他們之所以不惜花費大量資源，並冒上兩頭不到岸的風險也要這樣做，就是因為在中國可以用更高的PE上市，可以募集得到的資金會更多。
這種現象會令人以為，中國的股市比美國的股市更具吸引力，可以招徠更多的公司在中國上市。
不過，很多西方的資金並不看好中國的股市，並不太願意把資金投放在中國。他們覺得中國的股市已升得太不合理，泡沫的成分太高。一旦爆破，可以造成很大的破壞，所以他們不願意參加這場金錢遊戲。
他們並不認為，美國的股民不懂得欣賞內地企業的潛在價值；相反，是美國股民遠比內地股民清醒，他們一早就識穿這些公司虛有其表，沒有長期高增長能力，根本沒有那麼值錢，所以才拒絕自招損失。
美國的股市遠比中國早起步，股民的經驗遠比中國的股民多；再者，美國的資金很多都在專業的機構投資者手裡，散戶沒有中國那麼多。說美國的投資者眼光不如中國的投資者，實在難以令人置信。
中國的企業放棄在美國的上市地位，回國再上市，其實是看中了中國的股民容易上當受騙。中國的股民賭性強烈，易受貪婪與恐懼情緒左右，只要能夠操控輿論，就可以操控他們的投資行為。企業只要找幾枝筆，吹捧一下他們的經營理念，就可以引來投資者的無限憧憬，把股價推至一個難以想像的高度。
互聯網普及之後，社區媒體已被利用為造市工具。受眾之間的互動，令被欺騙的人迅速變成可以欺騙其他人的鼓動者。情況就一如「開羅之春」一樣，迅速成為群眾性的湍流，產生滾雪球一樣的效果。
中國政府在放寬貨幣政策時，應該早有預期股市會上升，但沒有預期到股市會上升得這麼離譜，令創業板的PE可以超過100倍。如果任由股市繼續瘋狂下去，只會令泡沫過早爆破。如果經濟尚在下行，股市已泡沫爆破，那局面就更不容易扭轉。
從這個角度來看，中國股市一點也不健康，隨時有機會造成禍害。有在美國上市的公司回流，如果只是看中了中國股民的愚昧，那根本不是一件值得高興的事。
上市的英文叫做go public，是一場需要公眾參與的遊戲。如果一個地方的民智不高，不懂得理性地作價值判斷，這個地方的金融市場很難成熟起來，更不要說去國際市場上爭雄。股民質素的提升需要時日；但作為政府的應先管好市場秩序，嚴禁幕後操盤者搭棚造市，欺騙股民。否則狂潮一過，民眾的錢都被騙走，中國政府面對的將是一堆爛攤子，更難善後。

陸羽仁 金融High Tea 五十倍股 2015年06月25日

　　美國雖然有聯儲局成員放風，9月份美國有機會加息，仲話今年可能加息兩次，美股仍然高升幾十點，納指仲創咗新高。港股就跟住中美股市走，出現四連升。

　　識得累積先能錢搵錢

　　A股一輪震盪，開始有人趁低吸納，滬股通前日就見到流入增多。中環茶友講起，話上周監管機構要加強規範「兩融」，跟住又傳有人炒中車孖展炒到跳樓，搞到內地股市急插。呢兩日又話，輸孖展輸到無命，只係網上流言，事緣湖南長沙有人自殺，咁啱又有股民炒輸中車，係輸錢的網民在網上哭「股喪」話要跳樓，結果就搞出股民輸到要自殺的說法。

　　無論內地有無股民輸命呢單嘢都好，投資係保本增值，要長線累積，等資金愈滾愈大，太過搏命瞓身投資，一朝發達、一朝破產，絕對唔係辦法，我成日講資金要分清「投資的我」抑或「投機的我」，大份的資金要用來做「投資的我」，小量資金可用來做「投機的我」增加回報。唔好睇保本增值好似效果好慢，因為穩定增長回報係拋物線式上升，當你本錢大咗，回報就加快，不斷咁加速，變成錢搵錢，而炒作可能三更窮五更富積唔到錢，所以大陸股民輸孖展呢類故仔唔理真假，都有警世作用。

　　經過呢輪A股回調，依家市場唔止好多人賭A股見咗底，更多咗人看好H股前景。貝萊德中國股票主管朱悅表示，該行對大中華市場仍持正面看法，有部份A股板塊高得不可持續，如中小企及鐵路板塊，但大部份板塊估值屬於可接受水平，整體不算出現泡沫。

　　佢認為H股個別銀行、房地產商、新能源及中小企板塊仍具投資機會，在內地資本開放提升及互聯互通措施之下，會提升H股成交量，減少估值折讓。佢估計，目前H股市盈率低於歷史水平，在可見將來，港股有機會達到平均13至15倍市盈率。

　　花旗私人銀行亞太區投資策略師彭程同樣認為，內地股市個別股份肯定存在風險，但並非整體股市。但如果缺乏政策及資金支持，A股再創新高仍需要一段時間。彭程提到，港股向來由機構投資者主導，歐洲央行及日本央行的量寬措施，環球投資者的風險胃納有改善，加上內地持續推進改革開放，料港股會因此受惠，預期未來數月港股會跑贏A股。該行短線較看好鐵路基建股及內銀股，長線則看好互聯網及醫療板塊。

　　外資對港股睇法好似稍為改善，加上上證兩日回升4.67%，令港股企穩27400點收市。恒生指數收造27404點，升71點；國企指數收報13684點，升75點，但睇成交縮至1170億元，加上個市已經四連升，想買貨可以考慮等佢回調先。

　　呢期市場興炒派送股，昨日紅股除淨的匯隆控股(8021)股權易手，向新光資本及祝振駒全資擁有翱翔投資配售新股，股份復牌暴升逾2倍，市值去到48億元。

　　集成明玩分身術

　　創業板股炒到飛天唔出奇，半新股集成傘業(1027)又炒上都令人驚歎。該公司中午發通告稱不知升因，午後升幅一度收窄，收報2.18元，升22%。集成今年初上市，之前曾宣佈一拆二十五，喺短短唔夠半年時間，股價差不多上升近50倍。證監會早前曾就公司股權分佈進行查訊，結果顯示該公司4月27日有16名股東合共持有1.44億股，相當於該公司已發行股本之24.02%，連同主要股東持有4.5億股，相當於該公司已發行股本總額之99.02%。因此，僅590萬股由其他小投資者持有，佔已發行股份0.98%。

　　細價股炒拆細分身，已經玩了幾十年，不過橋唔怕舊、最緊要受，如果小股民想趁墟坐順風車，就要搞清楚呢？股份分身術都係掩眼法，總之一個「炒」字啦。