C觀點 施永青 明年加薪知多少 2014年11月25日

每年靠近年底，社會上就會出現各種不同的聲音，討論明年的工資增長幅度。勞工團體與僱主團體都會乘機各自表述，一個希望加多一些，一個希望加少一些。日前，職工盟就建議企業明年加薪7%。相信僱主聯會很快亦會有所回應，他們建議的加幅可能連職工盟的一半也沒有。
由於社會上僱員多過僱主，作為大眾傳媒，在取態上無可避免會向僱員的一方傾斜。所以，僱主聯會的建議很多時都會給傳媒揶揄一番，效果往往適得其反。因此，我認為僱主聯會今後還是不要提出具體加幅為妙。僱主聯會的最佳定位，莫如主張自由市場，各自協商算了。行業環境好，公司盈利高，加多一點也沒所謂，但若是公司處境不利，負擔有困難的，那就是減薪也沒有辦法，很難做到全港一律。
整體而言，香港今年的經濟增長，估計連3%也沒有，相信企業的加薪幅度亦只能徘徊在這個水平。不過，從僱員的角度來看，單是通脹，今年也有4%左右，如果加薪幅度連3%也沒有，那豈不是要僱員的生活水平下降？勞工團體一定不肯接受。
我不知道職工盟建議的7%加幅是怎樣計算出來的。我的猜想是：既然通脹也有4%，那名義工資起碼要加4%。而經濟增長是計實質的，不是只看名義的，所以應在通脹之外再加上去。今年的經濟增長應在2%-3%之間，他們就取偏高的3%，4%+3%=7%。但真正出現的情況可能是：僱主希望加3%就算，僱員希望加超過4%，最終的結果是（3%+4%)÷2=3.5%。
我經營的生意主要有兩類，一是地產代理，二是免費報紙。地產代理的收入主要靠佣金，所以這一行的底薪大體上只會隨最低工資上落。至於傳媒行業，自從有了互聯網之後，所受的競爭壓力非常大。由於受眾獲取資訊的習慣改變，廣告商的取態也跟著改變。所以，傳統紙媒的廣告收入都在下跌，有部分已陷入虧損之中，加薪能力非常有限。
am730自2005年成立以來，每年的廣告收入都有增長，唯今年出現停滯，而利潤更比去年有所下降。因此，明年加薪的幅度勢難與之前相比。同事們應有心理準備。
然而免費報紙的主要開支是買紙與印刷費，工資並非最大負擔。市場一般都認為，紙價沒有條件在來年大幅回升，令我們在財政上不會壓力太大。am730要在明年加薪亦不是完全沒有條件。
再者，am730歷年都是行內最早決定並公布加薪幅度的公司，從業員很多都寄語，希望我帶個好頭。而我亦覺得這一行平均工資偏低，am730有條件的話，應做個好榜樣。因此，我決定在下次董事會上，建議加薪5%，希望可得到其他董事會成員支持。

北角ETF 買入價和賣出價 買入難還是賣出難 2014年11月24日

以前看過一篇文章，說賣出價比買入價重要，文中說賣出價才是主要決定你是賺是蝕。很多人都買入後升了沒走，跌少許時也沒走，最後套牢坐艇。因此賣出比買入重要，決定你賺多少蝕多少。當時很直觀地覺得他說得很對，但後來反思一下，發現這其實是一種錯覺。我認為有這種錯覺的原因，是因為一般人大都是買東西時覺得很容易，賣東西時卻感到很困難，因此覺得決定買入價比賣出價容易。買東西時覺得很容易，可能是因為大家都習以為常，消費是每人每天必須做的事情，另外當心情好、人家勸說等影響，很容易就會買入覺得自以為超值的東西。相反，如果你不是開商店的話，賣東西不會經常做，賣時總會感到不安，看股評也很少人會勸人賣東西，因此很多決定都要自己承擔；同時，賣出時只能持有不會升值的現金，容易擔心賣了後該產品升值，擔心明明只有什麼都不做也能賺，但自己卻做了多餘的事。

可是仔細想想的話，感到容易做的決定，跟正確的決定，完全是兩回事。絕大多數股票蝕錢，就是買入價太高。只要買入價不高，即使升了沒走，跌了也沒走，總會有返回家鄉的一天。買入價的好壞，決定你可能賺錢的機會的次數。故此，買入時應該盡量跟自己平時購物時的心理抗爭一下，盡量小心謹慎，買入後必須能做到無壓力。那些買入後每天都擔心股價會下跌的股票，就不要購買。而賣出時，則不妨豁達一點，那些賣出後繼續升會令你坐立不安的股票，也就不要賣了。

話雖如此，賣出後狂升的確不是味兒，今天我又再一次嚐這滋味。今早以7.59掛賣沽出4千股中交建(1800)，當時股價已升了10%，當時最高位見7.6，之前的買入價是5.8，心目中的目標價是7.5，持貨兩個月多，扣除手續費後，賺了近30%，是今年賺率最高的一隻股票。雖然感到升巿莫估頂，但同時又想到「有胡唔食，罪大惡極」，最後決定沽出手上一半，先賺了確保今年利潤，讓自己舒服一點。慶幸自己當初買了8000股，比平時多了一倍，因此現時可先沽出一半鎖定利潤，這是減低心理壓力最好的選擇。另外今天還以近巿場價掛賣波司登(3998)，但很快又取消了。波司登是上年買入最失敗的股份，也是今年賣出最失敗的股份，因不甘心又再失敗地買入，早前大升又失敗地沒賣出，簡直是一團糟，因此令人感到十分討厭。可是仔細想想，一來持貨不多，現時賣出也只是打個和，不缺錢和沒什麼心水想買，股價亦是多年新低，十一月尾應快公佈業績，待公佈後才考慮好了。另外放著它「篤眼篤鼻」，告誡自己不要再短炒博反彈。

今天北角ETF表現得非常好看，首先是17隻股票全體上升，6隻升超過5%，扣除今天賣出一半的中交建，整體升3.92%，跟國指(3.79%)相若，比恆指(1.94%)上証(1.85%)滬深(2.55%)都要好。觀察買入列表中，還是中海油(883)、中石油(857)和康師傅(322)。油價反彈，但不知會不會持續，不是太敢買油股，康師傅則PE太高，利息又低，不太想買。賣出列表則有中人壽，已近目標價25元，但今天升8.5%，看來還有得升，因只有一手，提升目標價至26.5。

投資就是生活 周顯 機會出現的頻率 2014年11月24日

我們這些炒股票的人，好比職業賭徒，所賴以為生的，是統計學。

簡單點說，所有玩金錢遊戲為生的人，第一個條件，必須在統計學上，是可以長期在市場中戰勝的，換言之，他的勝算必須超過了50%，才可把這當成為職業。這種遊戲，可以是撲克賭博，可以是炒股票，可以是炒外匯，但是，在統計學上，其分析方法是完全相同的，就是你必須證明了自己是一個長期的贏家，才可以把此成為職業，甚至是業餘，否則，如果你的勝算不能達標，那麼，這一門金錢遊戲只會是你的消費，而不能夠算是職業。

然而，你的勝算超過50%的金錢遊戲，也不一定可以成為你的職業，因為，超過50%的勝算，只是一項必要的條件，而不足以成為充分條件。要想把金錢遊戲變成職業，除了總的勝算率之外，還要視乎多項其他的因素。其中的一項，就是投注機會出現的頻率。

我的約略推算，我買股票致勝的機會率，是七成至八成之間，這當然不是說，只要我隨便在股市上，指出一隻股票，盲目地買下，便有七成至八成的致勝機率，而是說，在經過我的研究分析之後，所挑出來的股票，才有七成至八成的致勝機率。

套之於賭場世界，假設五十年前有一個職業賭徒，玩廿一點遊戲很有心得，每一次下注均有55%或以上的機會率，那麼，他當然可以以此成為職業。

然而，在現時的賭場之中，縱使是使用了多副撲克牌，也並非完全不可能出現勝算超過51%的牌局，但是，這個機會率並不太常出現，也許，你在牌桌中站着觀察，一直觀察到一靴牌的完結，也不能等到這個超過50%的致勝機率的出現。這即是說，平均要等上幾個小時以上，才能夠等到一鋪可以戰勝賭場的牌，但也很可能這個機率，只有區區的51%而已。

稍為懂得統計學的人都知道，51%的勝算，如果只玩一鋪牌，其勝出的機會率也和49%沒有多大的分別，只是種憑運氣的盲賭。如果要把51%的勝算作為生意經，它必須要奉行大數定率，要不停的玩上很多很多鋪，才可以有充分的致勝機率。以賭場為例子，它是不停的在玩着遊戲，不停的開着賭桌，但是，它的每一種賭博，其賭場勝算都遠遠的超過了51%，可以見得，就算是只有51%的勝算，也不算是很足夠的賭場勝算。

如果是等上很多小時，才能夠等到一個下注的機會，你當然不可能有時間玩上很多鋪。換言之，這並不足以利用大數定律，把賭博變成一門生意，或者是一項投機。

從以上分析，我們可以得出一個結論，就是在金錢遊戲的世界，要想成為贏家，甚至是成為職業，不單要掌握到超過50%的投注機會，機會所出現的頻率，也是很重要的。所以，在炒股票的世界，要想成為職業，就必須很努力地去工作，很多職業者都是廢寢忘餐地研究資料，正是為了增加機會出現的頻率，也即是找出更多的好股票。

楊衞隆 東洋經濟大限難逃 2014年11月24日

日本首相安倍實行安倍經濟學兩年，由2012年11月到現在，日圓匯價由1美元兌82日圓急跌至118日圓，跌幅大約4成。通脹率由-0.2%上升至3.2%，看來很好，但是扣除增加消費稅3%之後，通縮只是改善0.4%。日圓匯率大跌4成，通縮只是改善0.4%，看來，用日圓貶值改善通縮係不切實際。
這也合理，因為日本人口老化及收縮，經濟規模應該因應人口規模而收縮。雖然日圓貶值無助改善通縮，但是可以推動出口。日圓貶值確實可以推動出口，但是亦會減弱日本國內消費，日本經濟有六成是內需，內需減弱就是經濟衰退。安倍經濟學其實係經濟衰退學。日本第二季GDP倒退7.1%，第三季再倒退1.6%，正式陷入經濟衰退。
日本國債規模太大，一定要盡快減赤減債。增加消費稅至日本財政沒有赤字，消費稅要增加至15%至25%。歐洲的消費稅率都是在這樣的水平。安倍利用增加消費稅填補赤字的構想是有可能實現。可惜，日圓貶值和增加消費稅都是打日本人荷包，問題是日本人的荷包裡面還有多少錢。安倍沒有想到增加消費稅只是3%，日本經濟已經支持不住。安倍不能日本人打荷包，安倍經濟學就是失敗。
安倍為了阻止經濟衰退，將日本人的退休金也用作注碼，又將第二輪增加消費稅推遲一年半，變相承認安倍經濟學失敗。財務大臣麻生太郎和日銀總裁黑田公開批評安倍延遲增加消費稅。麻生更加說日圓匯價跌得太快。安倍在眾叛親離之下解散國會，提前大選。
安倍不怕選民否決安倍經濟學，因為選民沒有其他選擇。日本國債規模太大，利率不能升。現在的利率接近零，利率也不能跌，根本沒有下跌空間。日本通縮嚴重，匯率不能升。要保住超低利率，匯率也不能跌。財政赤字太大，加稅不可能，減福利也不行，發債填補赤字不行，發鈔填補赤字也不行。無論大選結果怎樣，日本沒有方法阻止經濟崩潰。
日本的經濟憂慮還有美國政治形勢。美國總統奧巴馬以行政指令架空國會讓數百萬非法移民合法居留。眾議院在聯邦法庭控告奧巴馬在執行全民醫保法Obamacare的時候越權及違憲。茶黨的佩林更加要求國會彈劾奧巴馬。民主黨失去參眾兩院控制權，12月有財政懸崖，明年3月有國債上限危機，奧巴馬不想辦法和共和黨合作，反而搞政治鬥爭，無論誰勝誰負，全球經濟一定受到拖累。如果美國投資者用日圓資產避險，日圓匯價會大幅度波動，要化解日本經危機就更加困難。
安倍經濟學沒有提高日本的競爭力，沒有改變日本人口老化的現狀，只是用貨幣政策干擾自由市場運作，對日本經濟完全沒有好處。以前在這裡跟各位說過的美國財經新字，Japuary，和January(一月)只是差了一個英文字母。Japuary的意思是日本經濟在明年一月有危機。明年一月是日本公布第四季GDP的時候，如果日本經濟還沒有改善，很可能在明年1月真的看到Japuary。

青心直說 胡孟青 減息的利與弊 2014年11月24日

內地金融股上周五尾市掃上，本港上市的一眾內房股，部份亦有買盤承接，到收市後，人民銀行就公佈減息。事後回想，無論之前的滬港通及今次的減息，內地總是充斥春江鴨，尤其上周五A股從開市一刻進退失據90分鐘，再於11時一舉抽升，能說不是有關消息走漏風聲而來嗎？數之前數天的蛛絲馬迹，尋找啟示，俱馬後炮而已。
市場慣性高估政策威力，繼滬港通後，今年剩下一個多月時間，如果外界仍以為內地要透過減息去令全年經濟達標，那就未免太高估減息的威力了。減息的確會釋放更多市場樂觀預期，滬港通的樂觀既然落空了，減息絕招一出，誰敢說內地股市會再食之無味？滬港通南、北向額度使用每下愈況，減息後的額度消耗量，某程度上就可被視為來自外資大戶及境外投資者，對人行決定的一個另類公投。
內地財經網在減息後進行的一個最新調查顯示，有42%意見相信，周一內地股市可有介乎1%至3%的升幅，認為內房股會上升的，更接近八成，惟同一時間卻有逾半數意見相信，內銀股要下跌。的確，不對稱減息——貸款利率減幅大於存款利率，及再將存款利率上浮幅度擴大，數字上幾乎全數抵消減息的正面影響。須知道，內地存款持續流失，大部份銀行提供的存款利率亦已經處於上浮上限，現在更進一步容許調高，短線在其他情況不變的環境下，銀行極有可能進一步提供高息搶存款，利息成本不跌反升，怎會傳導至貸款利率上呢？法興的形容最好：「Easing by not easing」，這是對當前局勢異常樂觀的人一個很好提示。

意味政策已寬鬆
人行強調，減息不是貨幣政策轉向，並且將之包裝成為利率市場化的邁進一步。但顯而易見，任何一間中央銀行，減息就已經意味政策寬鬆；在內地而言，之前是失敗的非常規性流動性寬鬆，現在只是回歸至運用常規性工具的政策寬鬆。基於內地目前利率仍然高企，而減息短線可能令銀行進一步加劇存款競爭，隨時未見其利，先見其弊。但正因如此，反而埋下更大的政策預期，包括用劃一全面降準備金率去配合，並且再調整貸存比率的計算，形成一個減息的決定，可以引伸翻炒三次，市場又可以再靠預期繼續買升了。

曾淵滄專欄 如何捕捉搵錢機會 2014年11月24日

11月17日，滬港通開通，反應欠佳。翌日我在本欄重提4月10日滬港通訊息宣佈後，恒指反覆下跌一個月的事，事有湊巧？滬港通的訊息公佈後與滬港通正式開通後，港股的表現竟然如此相似，有沒有大戶的手影在後面，更耐人尋味的是，11月21日，中國政府突然宣佈減息，是否為滬港通護航？同日我在本欄提到：該止蝕的也止蝕了，現在，這批仍死守不放的人，總算迎來減息的好消息。
過去，我已多次提到，中國政府的金融政策在相當程度上，是與美國政府對着幹︰美國放水，中國收水；美國收水，中國放水。也不錯，這個世界的金融秩序能夠更平衡，如果中國緊隨美國放水而放水，收水而收水，世界經濟肯定會比目前更動盪，風險更高。

滬港通慢熱冇問題
減息對許多行業都有利，房地產業可能得益較大，內房股也是我近一段日子轉看好的股，已多次推薦，我認為內房股應該已見底，正在由谷底回升。
市場永遠存在機會，一個機會又一個機會，不過，機會一閃而過，你能不能捕捉的到。或者，看着機會一個又一個地出現，然後消失；或者，機會來了，身上都沒有錢來捕捉機會。我又有一本新書出版了，書名是《錢總留給準備好的人》，顧名思義，就是如何做好準備，在機會出現時能有效地捕捉。滬港通肯定是機會，這是人民幣走向國際，中國開放資本賬重要的過程，只許成功不許失敗，開始的時候慢熱不是問題，應該耐心地等待收穫。

陸羽仁 金融High Tea 世上只有「央媽」好 2014年11月24日

　　正當香港人為滬港通哭股喪、覺得被阿爺搵咗笨之際，阿爺就畀個意外驚喜大家，人民銀行在上周五宣佈減息，一年期貸款基準利率下調0.4厘至5.6厘；一年期存款基準利率下調0.25厘至2.75厘，同時將存款利率浮動區間的上限，由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；存款減息但同時開放上調空間，結果差不多等如無減，但貸款利率就減咗0.4厘。

　　阿爺一話減息，在環球金融市場爆咗個小炸彈，金、股、商品齊升。外圍股市上升，歐洲央行話必要時增加買債，加上中國減息，德國股市大升2.6%、法國升2.7%，美股杜指亦升91點，升幅達0.5%。黃金升0.6%、紐約期油升0.9%。港股夜期大升488點，淡友畀阿爺一招夾死。

　　夾死淡友 人仔轉弱

　　阿爺減息世界咁大反應，皆因美、日、歐都在放水，但中國這兩年一直未有大力放水動作，所以資金就從中國流走。但如今連中國也加入放水行列，外界都估中國唔會得一招，未來會展開一個放水周期，中國經濟體量龐大，所以環球金融市場就有反應。

　　以亞洲區計，日本大放水令日圓匯價貶值，南韓今年8月亦減息0.25厘推低匯價，之前中國無動作，人民幣一直呈強勢。如今中國出招，而且一出就減借貸利率0.4厘，存款利率0.25厘，比較大手筆。人民幣匯價馬上回調，人民幣離岸匯價(CNH)在消息公佈後，曾跌過落1美元兌6.1313元人民幣，收市報6.1294，跌0.06%。小心人仔未來仍會轉弱。

　　要明白中國為何減息，先要了解宏觀經濟，中國增長放慢的趨勢拉不住。上月21日公佈中國第三季國內生產總值(GDP)按年增長7.3%，創5年來新低。總結中國今年頭三季GDP︰第一季增7.4%，第二季增7.5%，第三季增7.3%，三季平均是7.4%，未達全年增長7.5%的目標數字。雖然專家估計第四季GDP會輕微回升，但日本大放水令日圓匯價走弱，中國出口受壓，匯豐公佈最新的11月製造業採購經理人指數(PMI)又跌，11月PMI初值，由10月份終值50.4，跌至50盛衰分界線，經濟增長動力回落。11月都近尾，令人好懷疑如果政府不做事，第四季GDP能否回升。若要全年達7.5%增長率，第四季要有7.8%的增長率，現在漸變成無可能的任務。雖說不用強求達標，但若然無行動，第四季有無7.4%增長都令人懷疑。

　　經濟回落 唔放唔掂

　　要谷經濟最快就是放水，中國低通脹環境有放水空間，10月反映消費的CPI通脹率保持不變，按年增1.6%，和市場預期相若，而反映生產的PPI通縮率繼續擴大，按年降幅達2.2%，比市場預期降2%還要多。中國面對的是通縮壓力，唯有減息放水救經濟。

　　睇全球大局，只有美國經濟狀況好少少，以年度計有1.7%的微弱通脹。中國這種新興經濟只有1.6%通脹，已有通縮危機。歐洲和日本根本就在通縮之中，所以美股升有美股升的道理。日本因為放水多所以股市升，中國唔敢放水股市弱，家被迫開水喉，股市會好番少少，近呢幾個月內地股市較強，就係預期經濟走弱，阿爺唔能夠唔出手。

　　今次人行減息，內地一片讚好，外資反應審慎。先講內地反應，好多大讚「央媽」好之聲。內地人見近期歐洲央行先話放水，日本央行增加放水規模，搞到日本股市大升，中國人流晒口水，覺得人家的「央媽」好好。等了咁耐，終於等到自己的「央媽」出手放水，自然大唱「世上只有央媽好」。

　　減息降準 陸續有來

　　中國的經濟專家大致上對人民銀行減息行動有幾種解讀，首先是全面寬鬆正式開啟。過去人行比較克制，用所謂定向降銀行存款準備金的方式支持經濟，支持力度未夠，如今是從「定向寬鬆」的政策導向，轉向「全面寬鬆」的政策，未來還將繼續實施降低銀行存款準備金率，以及再降低利息的全面寬鬆政策。估計明年存款利息會再降0.5厘，貸款利率降0.5至0.6厘，銀行存款準備金率會降100個基點，下次可能在明年第一季再調整貨幣政策。

　　中央政府的經濟政策思路，已從「結構矛盾論」轉向「經濟周期論」。早前的政策一直集中於調整中國經濟結構，如今減息等如承認當前中國經濟存在周期性下降，不僅是結構性問題。物價水準持續下降，大部份行業增長普遍放緩，經濟已出現周期性衰退的特點，所以要減息對應，將可收到預期效果。

　　外資就睇得淡啲。高盛認為中國減息影響有限，在貸款利率方面，利率已經放開，不受上限或下限的限制，只在借款人與銀行商定利率的時候可能有點作用。央行在上周五發佈的解讀稿中特別提到，央行要求金融機構從大局出發，切實承擔社會責任。銀行是否會遵照央行的要求降低利率，目前還需要時間來驗證。

　　高盛經濟學家宋宇話，存款利率方面，下調存款利率與提高存款利率浮動區間，有互相抵銷的作用，令存款利率實際上並未改變。中國政府可能並不願意削減存款利率，因為這可能會對家庭收入帶來負面影響。但宋宇亦提到，減息的間接影響可能更具意義，這會給市場釋放出相當清晰的政策訊號。政府還會逐步提高財政支出，加快基建投資，並叫地方政府落實「穩增長」措施。

　　避開內銀 可投內險

　　總括來說，減息對本地股市有幾大影響。第一，在大市方面，由於內地睇好，外資睇淡，預計減息對大市刺激會打折扣，要小心大市抽升後，未必能持續向上，升完又會回吐。香港股市都仲係上落市，唔係大牛市。

　　第二，短期避開內銀，轉投內險。中國政府減得存款利率少，減貸款利率多，明顯不想得罪存戶，想企業減負擔，咁即係叫銀行讓利，銀行阿頭係大官，遲早要聽話，所以內銀股價雖平，中短線亦難升。相對地減息利投資市場，中短線對內險股比較有利。在眾多內險股中，外資較看好太保(2601)和平保(2318)。

　　第三，有利內房炒上落。減息令供樓負擔減低，有利內房，此行業正在低位，可能可以炒一轉反彈，但要明白內地二三線城市樓房積存甚多，內房股是炒反彈市，不是大升市。

　　第四，有利周期股。未來中央還有逆周期措施，加上油價下跌，有利周期股，如跌得較慘的工業製造類股份。總結一句，目前唔係大升市，美股位高勢危可能調整，要睇住嚟炒。

C觀點 施永青 佔領運動快變負資產 2014年11月24日

佔領運動剛開始的時候，我已提醒運動的組織者，搞政治運動不能光憑一腔熱情，以為只要理念正確，又肯堅持到底，就最終會取得勝利。在不恰當的時空下，去追求一些不切實際的目標，不但會令民主運動遭受挫折，還會嚇走一部分同路人。
「佔中三子」在發起這場運動之前，只看到多數港人並不認同人大常委設下的8.31框架，卻沒有衡量好港人究竟願意付出多少代價去推翻人大的決定。他們誤以為佔領中環就可以改變北京的決定，結果把學生引上了不歸路，不斷透支泛民之前積累起來的力量。北京領導人一定在心裡感謝他們，感謝他們帶領泛民中的激進成員過早地開展一場不成功便成仁的決戰。
如果他們只是發起一場遊行，對人大的決定表示抗議，他們不難繼續佔領道德高地。在言文層面，公民提名無疑比提名委員會的方式更能直接反映港人的意願，更不怕候選人產生的過程中被人操控。道理顯淺，市民容易明白。但一付諸行動去爭取，就不得不面對，一國的執政者不賣帳怎麼辦的問題，促使市民不得不從現實層面去思考問題，而不單是停留在言文層面。
過去泛民所搞的運動，大部分只能在言文層面證明自己的要求符合民主理念，特區政府與中央政府不接受，反映他們專制，沒有順應市民的合理訴求。其效果是令到市民對政府不滿，在選舉時支持勇於與政府對抗的政客。
然而，由於他們追求的目標，但求理念上的完美，不求現實上的可行性，結果香港的政制改革只能原地踏步，沒法取得寸進。他們的民主永遠停留在政綱與標語口號上，沒法讓香港人實際品嘗體現。或許政客就是需要一個民主不足的社會，好讓他們繼續扮演民主鬥士的角色。
「佔中三子」今次妙想天開，希望以實際行動為市民爭取具體的民主，實質上打破了泛民一向以來的言文鬥爭模式，迫著市民都得檢視行動的實際效果，原來只是徒勞無功。
佔領行動想以癱瘓交通的方式去迫中央讓步，其實這對中央的脅迫能力十分有限，卻要香港市民一齊去付出代價。受影響的不只是佔領區的商戶與物流行業的經營者，一般市民的日常生活也受干擾。以致不認同佔領運動的人愈來愈多，民意明顯逆轉。
上周港大的民調顯示，82.9%的市民認為佔領行動應該停止，支持繼續佔領的只有13%。如果民意已這樣一面倒，而運動的策劃者仍然沒法收拾殘局，勢必令這場運動的虧損擴大。不但發起佔中的三子與堅持到底的雙學會被責難，連同其他有份推波助瀾的政治團體也會被扣分。將來他們再提出甚麼政治訴求時，市民將不會單看他們的理念是否正確，還會檢視其方案的實際可行性。這對香港未嘗不是一件好事。

楊衞隆 美國黨爭打垮香港樓市 2014年11月21日

過去一段時間，香港股壇老散最關心的事情一直係被稱為千年機遇的滬港通。相對地，美國黨爭是香港人不關心的事情，甚至採取鴕鳥政策。每次我談到茶黨就被人說我無中生有，被人嘰笑。
千年機遇的滬港通沒有帶來香港股市秒殺配額和日升萬點的美好時光，反而把香港市場上的資金吸走。滬港通的作用原來是南水北調。
如果各位有看過隆中對，應該記得對上一次隆中對，即是11月10日的隆中對，結尾時，我說:"民主黨害怕失去選民支持，2016年大選落敗，奧巴馬怕被茶黨彈劾，急需選民支持。奧巴馬一定要在移民政策上，利用總統行政指令硬上，爭取拉美裔選民支持。共和黨一定要阻止他硬上，政治上，美國會有很多麻煩，經濟也會遭到拖累"
今日，奧巴馬表示即將宣佈行政命令，讓數百萬非法移民合法地留在美國。非常明顯，這是奧巴馬爭取政治本錢，預防茶黨的彈劾。如果真的能夠霸王硬上弓，他就可以得到數千萬少數族裔移民的支持。如果共和黨用阻止撥款令到政府停擺的方法阻止奧巴馬的行政命令生效。共和黨變成令到政府停擺的壞人，奧巴馬亦會得到美國選民支持。
但是，茶黨打的牌不是奧巴馬想像中的撥款牌，而是排山倒海而來的彈劾和刑事調查。這樣做肯定得不到共和黨人支持。現在奧巴馬的舉動，擺明係擺開擂台，邀請茶黨彈劾。奧巴馬的智商肯定沒有人們想像中那麼高。茶黨不是開玩笑，真的會拿他的出生地疑問出來玩耍。
好了，說了美國政治那麼久，各位應該有點悶了，對嗎? 地球另一邊的政黨鬥爭與香港人何幹? 為何香港人要關心那裡發生的事情?
關鍵在於港元與美元匯率單一掛鈎的聯匯制度。香港經濟直接受到美國貨幣政策影響。
民主黨人不想要奧巴馬這個大包袱，因為有了他，2016年大選會輸得很慘。民主黨用反間計，推奧巴馬這個傻子出來，和共和黨大戰一場。他輸了，奧巴馬被彈劾倒台，管他媽的去坐牢又好，流亡國外也好，不在美國政壇就最好。他得勝，民主黨可以坐享其成。共和黨明知是計，不想彈劾奧巴馬，因為美國選民對他的反感是共和黨最大的政治本錢。共和黨人於是想出局部阻止撥款的方案。即是保持政府運作，但是，最低運作之外，所有撥款都停止。這就意味著美國政府會有一段時間吊鹽水，停止花費。美國經濟必然萎縮，美元會疲弱。茶黨當然同意這樣做，因為彈劾方案還在桌上，一旦局部撥款方案失敗，彈劾方案就會立即上馬，急不在於一時。
請看看美元指數，今年七月是80，幾天之前是88。本周傳出奧巴馬要用行政指令特赦非法移民之後，立即回落至約87水平。港元持續疲弱加上滬港通，是個死症。因為中國人均收入低，人民幣不能大幅度貶值，港元持續貶值，會令到香港資金轉為人民幣，港元資產轉為人民幣資產。無論暫時也好，長期也好，香港資金短缺，樓市必死。港元相對人民幣持續貶值，國內大豪客看到香港高價樓樓價不升，港匯下跌，等同樓價下跌，當然走為上著。再說，香港二手物業流動性太低，無法抵受美元貶值的衝擊。當國內資金撤走，港資也跟著無限量人民幣兌換，一齊撤走。樓市崩潰係無可避免。

楊衞隆 印尼利率7.75厘 2014年11月21日

印尼削減燃油補貼，燃油價格上升，推高本來已經很高的通脹，印尼盾亦受壓，跌至1美元兌約12,200印尼盾。印尼為了支持盾匯，壓低通脹，將利率由7.5厘加至7.75厘。
日元匯價下跌，對印尼來說，是雪上加霜。印尼的最大貿易夥伴是日本，最大的外國投資來源也是日本。日元疲弱會減少印尼商品出口到日本，更加會減少日本投資。印尼利率可能會持續上升。
7.75厘是相當高的利率，但是，我估計，印尼盾要維持現在的匯價一年，利率應該升到12厘。
印尼的當前形勢是高利率抑或低匯率。最大機會係兩個情況一齊出現。